Эта панорама 70-х и 80-х годов будет постепенно модернизироваться за счет структурных изменений, произошедших с начала прошлого десятилетия; Серия законодательных, операционных и экономических реформ политики, сопровождаемых интенсивным процессом либерализации и открытия финансового сектора, приведет к созданию многосторонней банковской системы, более гибкой, с широкой диверсификацией услуг и особенно с более низкими затратами на финансовые операции., Ниже приводится попытка представить общий набросок эволюции финансового сектора Колумбии в 1990-е годы и то, как он реагировал на внешние и внутренние силы, которые совместно сформировали финансовую систему, которая действует в настоящее время.
ИЗМЕНЕНИЯ В ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВЕ
Вначале финансовая система Колумбии формируется в рамках специализированной банковской политики. Тем не менее, это в соответствии с Законом 45 от 1990 года, который, требуя капитала и экономической поддержки, разрешая иностранные инвестиции в банковское дело до 100%, разрешая инновации в финансовых продуктах (предварительное одобрение Банковского надзора), фокусируется на Колумбийская финансовая система приближается к фигуре мультибанка, где все организации могут делать практически одно и то же, а границы, которые составляли компетенцию каждого типа организаций, устранены.
Кроме того, он разрешил определенные инвестиции компаний в секторе в рамках другого типа финансового сектора или за его пределами, а именно:
- Страховые, капитализационные и сберегательные компании могут владеть акциями любого типа компаний в финансовом секторе Кредитные учреждения могут быть акционерами компаний, оказывающих финансовые услуги (трастовые компании, общие депозитные склады и пенсионные администраторы). и увольнения) и биржевые брокерские компании.Компании капитализации, страховые компании, финансовые корпорации и коммерческие финансовые компании имеют право инвестировать в реальный сектор с некоторыми ограничениями.
И, наконец, этот закон вместе с 35/1993 издает органический статут финансового сектора.
Закон № 35 от 1993 года определяет общие нормы и указывает критерии и цели для национального правительства при регулировании каждой деятельности на финансовых, фондовых и страховых рынках или любой деятельности, связанной с использованием и инвестированием государственных ресурсов. Его первая глава соответствует регуляторному вмешательству в финансовую, фондовую и страховую деятельность. Вторая глава содержит положения о проверке, передаче полномочий правового характера, а третья касается процедуры продажи государственных акций в финансовых учреждениях и страховых компаниях.
Устанавливает общие правила организации Национального реестра ценных бумаг и его посредников.
Определяет типы документов, которые могут быть размещены путем публичного предложения, тех документов, которые будут иметь характер и прерогативы ценных бумаг, имеют ли они кредитное содержание, участие или репрезентативность товаров, в дополнение к тем, которые прямо закреплены как таковые в законы.
В дополнение к законам 45/90 и 35/93 полезно выделить следующие реформы, касающиеся финансовой системы:
- Статья 335 Конституции страны. В нем регулирование финансовой, фондовой и страховой деятельности рассматривается как деятельность, представляющая общественный интерес, и говорится, что они могут осуществляться только теми, кто получил разрешение от государства. - Закон № 510 от 1999 г. Внесены некоторые изменения в работу системы. Особое внимание уделяется капитализации, форме регистрации, инвестициям, FOGAFIN, функциям банковского надзора и управления ценными бумагами, а также вмешательству финансовых организаций. - Закон 543 от 1999 г. Создает систему УВР. Сберегательным и жилищным корпорациям дается три года на то, чтобы они стали банками.
СЛИЯНИЯ И ПРИОБРЕТЕНИЯ
Дерегулирование рынков, процессы открытия, рост потребления и конкуренция со стороны глобальных игроков стимулировали слияния, союзы и поглощения в латиноамериканском регионе в 90-е годы. Количество сделок выросло с 58 в 1988 году по всему региону более тысячи в 1998 году, а их стоимость достигла 85,1 миллиарда долларов США, что в 12 или 13 раз больше, чем в конце 1980-х. То же самое произошло в Колумбии: в 1990-х годах операции увеличились, а в 1997 году рекорд с операциями на сумму более 5 миллиардов долларов США.
Финансовый сектор не был застрахован от этого процесса и претерпел серьезные изменения в своей структуре в течение 90-х годов. В начале десятилетия система была небольшой, с высокой маржой посредничества, а также с операционными расходами, которые были представлены в затратах на чрезмерная сделка. Однако произошла явная реактивация прямых инвестиций в колумбийское банковское дело, которые достигли 18% общих активов в этом секторе. Десятилетие привело к высокой степени концентрации банковского дела в руках важных экономических групп и государства. Однако такая концентрация может способствовать развитию системы, которая значительно отставала от мировых финансовых рынков, во многом из-за размера институтов.
Большой бум слияний, начавшийся в середине десятилетия, стал ответом не только на стратегические вопросы, но и на неблагоприятную ситуацию, потребовавшую высокого уровня экономической поддержки; Более того, уже предполагалось закрытие лизинговых компаний как независимых от банков, переосмысление трастового бизнеса и позиционирование финансовых корпораций как лидеров в инвестиционном банкинге. Финансовым организациям нужна была экономия на масштабе, чтобы сделать свой бизнес более прибыльным без увеличения затрат для потребителя.
Система, которая была предметом интенсивной политики освобождения международного рынка, медленно осознавала «карликовость» своих образований. Политика стимулирования иностранных инвестиций в экономику привлекла гигантские иностранные банки, которые с их выходом на рынок в конечном итоге создадут неблагоприятный сценарий для этих специализированных и «малых» предприятий без достаточной экономической поддержки, что регулирование и конкуренция они потребовали.
Государственный сектор первым осознал эти потребности и начал интеграционные процессы, такие как попытка слияния La Previsora, Caja Agraria и BCH, до которой был задуман случай с Банками Колумбии и Popular. Также упоминалось о поглощении Banco del Estado BCH-ISS.
Кофейный союз также принял решение объединить свой банк с Корпорацией сбережений и жилищного строительства, треть которой принадлежала Национальному кофейному фонду. Это слияние, несмотря на то, что оно шло вразрез с провозглашенной политикой выхода из финансового рынка, предвещало ощущение трудного момента для сектора.
Процессы слияний также очень важны в частном секторе. Одним из наиболее представительных был банк Banco de Colombia и Banco Industrial Colombiano, проведенный в 1997 году, который в 1999 году стал новым банком для Bancolombia.
Системе удалось осознать необходимость «сжаться», и проблемы привели к резкому сокращению количества существующих организаций. В период с 1995 по 1999 год в стране произошла ликвидация или слияние в общей сложности 7 банков, 5 сберегательных и жилищных корпораций, 14 финансовых корпораций, 10 коммерческих финансовых компаний, 24 лизинговых и 10 трастовых компаний.
Количество кредитных организаций в Колумбии 1990 - 2000 гг.
ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
Инвестиционные потоки, полученные Колумбией, оставались на высоком и стабильном уровне до 1985 года; но с этой даты они были резко сокращены до тех пор, пока изменение экономической политики и открытие, инициированное президентом Сезаром Гавирией, снова не стимулировали иностранных инвесторов.
С этого момента экономика Колумбии подверглась интенсивному процессу освобождения во всех сферах. В 1990-е гг. Было снято большинство ограничений на иностранные инвестиции и уменьшены налоговые издержки. Иностранцам гарантируется такое же обращение, что и колумбийцам, почти во всех производственных секторах, были сняты почти все ограничения на перевод капитала и дивидендов, а также отменено требование о предварительном одобрении DNP (кроме производства коммунальных услуг и национальной обороны).
Если в 1990 году чистые инвестиционные потоки достигли 501 миллиона долларов (1,2% валового внутреннего продукта), то в 1996 году они составили 3683 миллиона долларов (4,1% национального продукта), то есть в семь раз больше, чем в начале. десятилетия и получение трех баллов участия в продукте. Таким образом, он рос темпами 43% в среднем за год и составил за период 11 484 миллиона долларов.
Наибольшая динамика наблюдается в производственном, финансовом и коммуникационном секторах и, в меньшей степени, в торговле. В 1996 году финансовый сектор впервые получил больше иностранного капитала, чем производственный сектор, что составило 35% и 34% соответственно.
Колумбийская экономика в последние годы подверглась глубокому освобождению. Это изменение отразилось на всех сферах экономики. В 1990-е гг. Было снято большинство ограничений на иностранные инвестиции и уменьшены налоговые издержки. Иностранцам гарантируется такое же обращение, что и колумбийцам, почти во всех производственных секторах, были сняты почти все ограничения на перевод капитала и дивидендов, а также отменено требование о предварительном одобрении DNP (кроме производства коммунальных услуг и национальной обороны).
В качестве основной меры с 1989 г. разрешены иностранные инвестиции в финансовый сектор (запрещены в 1975 г.), а максимальный капитал, который может иметь каждое юридическое лицо, составляет 49%. Позже, в 1990 году, ожидалось полное открытие для иностранных инвестиций. Эти инвестиции в основном отражены в двух секторах. Первый из них - это крупные инвестиции в банковский сектор, в основном испанские банки. И второе - это частные портфельные инвестиции, которые позволяют мелким и крупным инвесторам выходить на колумбийский рынок в национальные «бумаги».
Испанские банки и банки из других стран определили в Латинской Америке рынок с рентабельностью в три раза выше, чем в Европе, и с низким уровнем проникновения, достигнутым местными банками (в Европе на каждые две тысячи жителей приходится один филиал, а в Латинской Америке - в каждом филиале проживает двенадцать тысяч жителей), что позволяет рассчитывать на широкий рост.
Среди инвестиций, сделанных испанскими банками в Латинской Америке, следует отметить следующие: By BSCH или Banco Santander (Banco de Negocios de México, Banco Mexicano, Banco Bital México, Banco Santander Puerto Rico, Leasing Puerto Rico, Banco Comercial Antioqueno Colombia, Banco de Venezuela, Banco Santander Chile, Pensiones Chile, Banco Santander Argentina, Banco del Sur Peru, Banco Asunción Paraguay, O'Higgins Chile и Torquist Argentina). А со стороны BBVA (Banco Probursa de México, Banco Cremi México, Bancomer México, Banco Oriente de México, BBV Puerto Rico, Banco Ganadero Colombia, Banco Provincial de Venezuela, Banco Continental de Peru, Banco Francés Argentina и Rio de la Plata Уругвай). Бизнес Grupo Santander состоял из приобретения Bancoquia и части Banco de Colombia;В августе 1996 года Banco Bilbao Vizcaya завершил покупку пакета акций одного из крупных банков страны, Banco Ganadero, на общую сумму 328 миллионов долларов, чтобы стать его основным акционером (40%) as демонстрация уверенности в Колумбии и с учетом того критерия, что существуют широкие возможности для большей массовости финансовых услуг.
Для финансового рынка Колумбии появление испанской банковской системы породило много ожиданий, поскольку последняя исходила с твердым намерением расти, расширяться, расширять ассортимент продуктов, упрощать операции, работать в соответствии с философией, ориентированной на эффективность и обслуживание клиентов; все это на достаточно прочной и развитой технологической платформе.
Чтобы противодействовать приходу испанских банков, местные банки сочли необходимым вложить большие средства в технологическую модернизацию, разработку новых продуктов, массовую рекламу и т. Д. С другой стороны, местные финансовые группы вели активную деятельность по слияниям и поглощениям, чтобы укрепиться и иметь возможность на равных конкурировать с испанскими банками. Победителями всего этого процесса стали клиенты, которые выиграли от доступа к большему ассортименту продуктов, наличия более совершенных технологий в предоставлении услуг и большей эффективности процессов.
Что касается частных портфельных инвестиций, то также произошли заметные изменения. В соответствии с Законом № 9 от 1991 г. было определено более прозрачное регулирование, которое откроет двери международным частным инвесторам для инвестиций в портфель в Колумбии. Таким образом, было сформировано 122 фонда иностранных инвестиций (108 институциональных и 8 индивидуальных), которым разрешено инвестировать в акции, облигации, которые в обязательном порядке конвертируются в акции, и другие ценные бумаги, обращающиеся на фондовых биржах страны.
Одно из немногих ограничений для этого типа инвестора - вложения в ценные бумаги Центрального банка или любые другие, целью которых является проведение операций на денежном рынке; Также запрещено владеть долей, равной 10% акций с правом голоса и равной или превышающей 5% в финансовом секторе, и иметь долю, превышающую 20% ваших инвестиций в ценные бумаги, выпущенные или гарантированные финансовыми учреждениями, кроме акций или облигаций.
ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ
Процентные ставки 1990 - 2000 в Колумбии
В первой половине 1990-х годов процентные ставки оставались относительно стабильными, за исключением резкого падения, которое они испытали в середине 1992 года. Однако, начиная с 1995 года, с началом реформ либерализации финансовой системы и, в частности, процентные ставки, поскольку они устанавливаются исключительно и исключительно рынком, показали более четкую эволюцию ситуации в секторе.
В период с 1991 по 1993 год Центральный банк в соответствии с новой политикой, согласно которой он выпускал долговые обязательства в обмен на международные резервы (обменные сертификаты), увеличивая таким образом сумму денег, снизил процентные ставки, что сопровождалось отказом от « скользящая привязка », создаст благоприятные условия, чтобы подчеркнуть открытие финансового рынка. С созданием коридора обменного курса в 1994 году и отменой обменных сертификатов это означало возврат к стерилизованным интервенциям с использованием денежного рынка вместо обменного курса. С июля этого года начнут повышаться процентные ставки, кредитование сокращается, а средства платежа значительно увеличиваются.
В конце 1995 года ставка по депозитам финансовой системы составляла 33,95% (годовые денежные средства), а реальная ставка размещения (годовые денежные средства) составляла 44,23%; со своей стороны, рыночная справочная ставка составляла в среднем 32,46% годовых. В 1996 году следует отметить снижение процентных ставок, как активных (DTF), так и пассивных; Самые низкие процентные ставки за последние годы были зафиксированы в последние месяцы, хотя система сохранила финансовую маржу.
Избыточная ликвидность характеризовала валютный рынок в течение 1997 года, хотя причины такой ситуации варьировались от семестра к полугодию. С последнего квартала 1996 года до середины 1997 года слабый спрос в результате экономического спада способствовал снижению процентных ставок. Таким образом, в июне 1996 года портфель вырос до 30%, а через двенадцать месяцев составил 20%. Со своей стороны, номинальная процентная ставка упала почти на девять пунктов в июне 1996 года, при этом кредитная ставка составила 34,1% в июне 1997 года (13,5% реальных), а пассивная ставка - 23,2%. (4,5% реально). Banco de la República выступил за смягчение денежно-кредитной политики и консолидировал падение процентных ставок: в марте он снизил коридор межбанковской ставки, а в мае снизил процентную ставку по своим долевым ценным бумагам (OMA) на один пункт.Также в мае был изменен коридор денежной базы, поскольку спрос на наличные деньги превышал прогнозы.
Начиная со второго семестра наблюдается восстановление спроса на кредиты на основе восстановления экономики. Рост портфеля ускоряется, и с сентября он начинает превышать процентную ставку по депозитам, что является хорошим признаком для финансового сектора. Однако увеличение спроса не отражается на повышении процентных ставок из-за увеличения денежной массы; фактически, кредитная ставка оставалась в диапазоне 32–34%, а ставка по депозитам - 23–24% во втором полугодии 1997 года. Кроме того, Banco de la República снова снизил процентную ставку по своим бумагам до закрыть год на уровне 21,5%. Денежная база начала расти двузначными темпами по состоянию на июнь, закончив год ростом на 24,5%, превысив соответствующий диапазон.Важная часть денежно-кредитной экспансии была связана с погашением долевых ценных бумаг банка-эмитента; таким образом, OMA выросли до 2 миллиардов долларов в результате операций, проведенных в декабре 1996 года из-за чрезвычайных потоков капитала, зафиксированных в этом месяце. Эта ситуация оставалась более или менее постоянной до августа 1997 года, когда они начали постепенно уменьшаться и почти исчезли в конце года.когда они начали постепенно сокращаться, почти исчезли к концу года.когда они начали постепенно уменьшаться и почти исчезли к концу года.
ДРУГИЕ ИЗМЕНЕНИЯ
Также важно выделить ряд изменений, которые были приняты с течением времени в 1990-е годы. Были введены новые тенденции в отношении финансовой либерализации:
- Освобождение от процентных ставок, которые постоянно контролировались экономическим органом. Как ставки по депозитам, так и ставки размещения были установлены рынком, количественный контроль кредитования был отменен, а специализация всех финансовых организаций была сокращена, переход от специализированной банковской системы с дочерними предприятиями к одной системе Multibanca, которая концентрирует большее количество услуг в одном учреждении. Он также позволяет любому кредитному учреждению стать Ипотечным банком, сокращает и упрощает принудительные инвестиции и заменяет резервные требования.
В части регулирования для снижения рисков и повышения эффективности системы были приняты следующие меры:
- Либерализация финансовой системы сопровождалась увеличением требований к капиталу. В дополнение к традиционному проценту по типу депозита, требуется минимальный коэффициент платежеспособности.Устанавливаются более высокие уровни для квалификации портфеля, а правила в отношении резервов для просроченного портфеля ужесточены. Новые факторы оценки также появляются для предприятий сектора: уровни обязательных резервов значительно снижаются. Это связано с тем, что вместо того, чтобы произвольно сокращать их, денежно-кредитный орган гомогенизировал их с точки зрения активов. Их разброс был уменьшен, и были установлены максимумы, чтобы не ставить под угрозу обменную и финансовую стабильность. О собственной позиции и валютном риске.Было установлено, что в таких странах, как Колумбия, риск ускоренной девальвации более вероятен, чем риск ревальвации. По этой причине финансовым организациям запрещено испытывать недостаток в иностранной валюте, но им разрешается иметь длинные позиции до 20% своих активов.
БИБЛИОГРАФИЯ
- ГИРОН Алисия и КОРРЕА Евгения. Глобальные финансовые рынки: дерегулирование и финансовые кризисы. РЕСТРЕПО Рамирес, Андреа и другие. Финансовые и капитальные реформы в Колумбии: их эволюция и масштабы в свете экономического роста. REVISTA DEL BANCO DE LA REPÚBLICA. От редакции. Сентябрь 2000 г. Государственное вмешательство в финансовый, страховой и фондовый рынок. ЮРИБ Э. Хосе Дарио. Потоки капитала в Колумбии ЗУЛЕТА Г. Эрнандо. Обзор финансовой системы Колумбии.
Финансовые и капитальные реформы в Колумбии: их эволюция и масштабы в свете экономического роста. Рестрепо Рамирес, Андреа и другие.
Скачать оригинальный файл
