Нулевой категории риска не существует. Все финансовые решения, принимаемые менеджерами компании, положительно или отрицательно влияют на ликвидность и результаты деятельности. Исходя из вышесказанного, две проблемы управления оборотным капиталом: максимизация прибыльности и минимизация рисков. Тем не менее, оба прямо пропорциональны. Цель этой статьи - определить компоненты бинома «риск-доходность» и влияние, которое различные уровни оборотного капитала оказывают на него. Чтобы проиллюстрировать вышесказанное, приведены два наглядных примера, основанные на реальной информации о двух гостиничных объектах.
развитие
Термин «оборотный капитал» был назван некоторыми авторами следующим образом: оборотный капитал, оборотный капитал, чистый оборотный капитал, ресурсный или нетто-ротационный фонд и чистые денежные средства. В целом, это можно определить как инвестиции в текущие уровни активов и финансирование, необходимое для их поддержания.
рабочий капитал и-его-отношения-с риском-и-бизнес-производительностью-показательный-примерРуководители компаний должны ежедневно принимать решения всех видов, которые имеют прямое влияние на финансы, чтобы они положительно или отрицательно влияли на степень ликвидности и эффективности (Ф. Уэстон и Э. Бригам, 1994). Именно по этой причине финансовые менеджеры определяют две основные цели управления оборотным капиталом:
- максимизировать доходность, минимизировать риск.
Тем не менее, обе цели прямо пропорциональны, что означает, что когда одна из переменных увеличивается, увеличивается и другая, и наоборот.
После того, как были введены предыдущие элементы, необходимо определить компоненты бинома «риск-доходность».
В этом контексте Van Horne и Wachowicz (1997) определяют доход как доход, полученный от инвестиций, который обычно выражается в процентах, в то время как F. Weston и E. Brigham (1994) обобщают его взаимозаменяемо как ток потока. денежных средств и норма прибыли на активы. С другой стороны, L. Gitman (1986) и GE Gómez (2004) рассматривают прибыльность как прибыль после расходов. Эти исследователи сходятся во мнении, что теоретически это достигается и увеличивается двумя существенными способами: во-первых, за счет увеличения доходов за счет продаж, а во-вторых, за счет снижения затрат за счет меньших затрат на сырье, заработную плату или предоставляемые услуги., Автор более склонен к анализу доходности в виде ставки, указывающей на способность ресурсов генерировать прибыль,в качестве более эффективного средства анализа, связанного с уровнями оборотного капитала и их влиянием на прибыльность бизнеса.
Со своей стороны, категория риска в ее определении усваивается с большей трудностью (Van Horne and Wachowicz, 1997). Проще говоря, существует риск в любой ситуации, когда точно не известно, что произойдет в будущем. Риск является синонимом неопределенности, которая заключается в том, что трудно предсказать, что произойдет в будущем.
В управлении финансами риск связан с изменчивостью ожидаемых результатов (Van Horne and Wachowicz, 1997), из чего следует, что то, что дает более переменные результаты, будь то положительные или отрицательные, является более рискованным. Что касается анализа рисков в бизнесе, можно определить три основных принципа: коммерческий риск, финансовый риск и операционный риск.
Коммерческий риск присущ рынку, на котором работает компания, где жизненно важен анализ направления деятельности, отрасли, в которой она работает, и финансово-экономической среды. Операционный риск связан с оптимальными размерами установок и оборудования, использованием ресурсов и взаимосвязью с уровнями продаж; то есть технологические условия. Финансовый риск связан с уровнем задолженности и отношениями между внешним и собственным финансированием; анализ, связанный с финансовой структурой.
Связанный с оборотным капиталом, риск означает опасность для компании из-за нехватки оборотных средств для:
- Разберитесь с вашими денежными обязательствами по мере их возникновения. В этом смысле Л. Гитман (1986) определяет риск как несостоятельность, с которой компании, возможно, придется платить по своим обязательствам, а также выражает, что риск - это вероятность быть технически несостоятельным. Поддержание соответствующего уровня продаж (Ван Хорн и Вачович, 1997). Покрытие расходов, связанных с уровнем операций (критерий автора статьи на основе рецензируемой литературы).
В этом контексте и в качестве одного из способов измерения риска, вызванного изменениями, вызванными решениями, принятыми финансовыми менеджерами, предлагается коэффициент платежеспособности или общей ликвидности:
Общая ликвидность =
Эта причина относится к способности приобретаемой компании иметь легкодоступные активы, которые можно конвертировать в денежные средства, подтверждая свою способность своевременно и без задержек покрывать свои краткосрочные финансовые обязательства (E. Gómez, 2004).
Важно отметить, что в этих рамках предлагается эта причина для оценки риска, но автор предлагает и другие способы, которые подробно объясняются в ее диссертации, представленной в качестве варианта для получения степени магистра экономических наук (Universidad de Matanzas, 2005).). Эти альтернативы показаны ниже:
Рисунок 1: Альтернативные способы измерения риска, связанного с управлением оборотным капиталом.
Источник: Эспиноза, Дейзи. Предложение по процедуре анализа оборотных средств. Корпус отеля. Диссертация представлена в качестве альтернативы ученой степени магистра экономических наук, под руководством доктора Нури Эрнандес де Альба Альварес. Университет Матансас, 2005.
Рассмотрев приведенные выше определения, необходимо проанализировать ключевые моменты, чтобы поразмышлять над правильным анализом оборотного капитала с точки зрения максимизации рентабельности и минимизации риска, о котором пишут такие авторы, как Л. Гитман (1986), Ф. Уэстон и E. Brigham (1994) и GE Gómez (2004) и Munilla (2005) согласны с тем, что это:
- Характер компании - необходимость ее размещения в контексте социального и продуктивного развития, поскольку финансовое управление в каждом из них имеет разный подход. Кроме того, важно подчеркнуть, что компания является подсистемой системы общества и, как таковая, поддерживает взаимозависимые отношения с другими своими подсистемами. Способность активов генерировать прибыль, подчеркивая сочетание валюты фиксированное и гарантирующее время, необходимое каждому из них для перехода к форме денежных средств. Расходы на финансирование, поскольку компании получают ресурсы через текущие обязательства и долгосрочные фонды, где анализ экономические, связанные с различными альтернативами решения имеет важное значение.
Рисунок 2: Соотношение риска и доходности по отношению к оборотному капиталу.
Таким образом, финансовый менеджер должен искать эту конкретную точку равновесия между риском и прибыльностью, полученную из различных решений, которые предполагают изменения в оборотном капитале, как показано на рисунке 2. Эта точка равновесия называется взаимной компенсацией. риск - возврат.
Практический пример
Компания показывает в течение двух последовательных периодов следующий сводный баланс и чистый результат, достигнутый для обоих.
| Счета (песо) | Период 1 | Период 2 |
| Текущие активы | 2320121,14 | 1938 304,23 |
| Основные средства | 12764242,99 | 13042131,58 |
| Прочие активы | 349,908.46 | 294 522,63 |
| Всего активов | 15434272,59 | 152 749 88,44 |
| Текущие обязательства | 557648,73 | 963213,83 |
| Долгосрочные обязательства | 360 404,63 | 399 802.81 |
| Наследие | 14,516,219.23 | 13911971,8 |
| Общее финансирование | 15434272,59 | 152 749 88,44 |
| Чистый результат | 24,485.49 | 52,457.07 |
Очень общий анализ изменений текущих счетов от одного периода к другому показывает следующее:
| Счета (песо) | Период 1 | Период 2 | варьирование |
| Текущие активы | 2320121,14 | 1938 304,23 | -381 816,91 |
| Основные средства | 12764242,99 | 13042131,58 | 277 888,59 |
| Прочие активы | 349,908.46 | 294 522,63 | -55355,83 |
| Всего активов | 15434272,59 | 152 749 88,44 | -159284,15 |
| Текущие обязательства | 557648,73 | 963213,83 | 405 555,10 |
| Долгосрочные обязательства | 360 404,63 | 399 802.81 | 39398,18 |
| Наследие | 14,516,219.23 | 13911971,80 | -604,247.43 |
| Общее финансирование | 15434272,59 | 152 749 88,44 | -159284,15 |
| Чистый результат | 24,485.49 | 52,457.07 | 27,971.58 |
Как видно, решения, принятые в отношении управления текущими счетами, указывают:
- уменьшение оборотных активов на 381 816,91 песо, увеличение текущих обязательств на 4 05565,10 песо и увеличение чистой прибыли на 27 971,58.
Теоретически эти результаты должны привести к:
- увеличение риска, поскольку уменьшение оборотных активов и увеличение текущих обязательств влечет за собой снижение коэффициента общей ликвидности или платежеспособности, увеличивая вероятность дефолта по корпоративным обязательствам, увеличивая доходность за счет риска и доходность прямо пропорциональна.
Практически, эти ожидаемые результаты могут быть проверены, которые приведены в следующей таблице:
| индикаторы | Единица измерения | Период 1 | Период 2 | варьирование |
| Платежеспособность или общая ликвидность | песо | 4,16 | 2,01 | -2,15 |
| Общая доходность активов | % | 0,16 | 0,34 | 0,18 |
| Доходность оборотных активов | % | 1,06 | 2,71 | 1,65 |
| Доходность основных средств | % | 0,19 | 0,40 | 0,21 |
Действительно, ожидаемые результаты утверждаются:
- Риск увеличивается, поскольку индекс платежеспособности или общей ликвидности значительно уменьшается с 16 до 2,01 песо текущих активов на каждый песо краткосрочных обязательств, что указывает на то, что способность компании покрывать свои текущие обязательства снизилась на 52% (1- (2.01 / 4.16) * 100). Рентабельность увеличивается, поскольку рентабельность активов: общая, текущая и фиксированная увеличивается; то есть способность компании генерировать положительный чистый результат для каждого песо каждой категории активов выше, увеличившись на 116%, 156% и 110% соответственно.
Несмотря на вышесказанное, решения, принятые во втором периоде, считаются благоприятными, поскольку даже когда риск увеличивается, компания все еще находится в комфортных условиях, чтобы выполнять свои краткосрочные обязательства с текущими инвестициями; в дополнение к увеличению рентабельности инвестиций в бизнес.
При анализе другого примера наблюдается, как разумные решения, принимаемые в отношении того, каким образом текущие активы финансируются за счет текущих обязательств, могут привести к положительным результатам, достигая компенсации между элементами альтернативного риска - экономическая эффективность.
| Счета (песо) | Период 1 | Период 2 |
| Текущие активы | 1938 304,23 | 1894 293,84 |
| Основные средства | 13042131,58 | 129,70811.56 |
| Прочие активы | 294 522,63 | 369 470,05 |
| Всего активов | 152 749 88,44 | 15234575,45 |
| Текущие обязательства | 963213,83 | 706 449,41 |
| Долгосрочные обязательства | 399 802.81 | 646 426,84 |
| Наследие | 13911971,80 | 13881699,20 |
| Общее финансирование | 152 749 88,44 | 15234575,45 |
| Чистый результат | 24,485.49 | 165,279.51 |
| индикаторы | Единица измерения | Период 1 | Период 2 |
| Платежеспособность или общая ликвидность | песо | 2,01 | 2,68 |
| Общая доходность активов | % | 0,16 | 1,08 |
| Доходность оборотных активов | % | 1,26 | 8,73 |
| Доходность основных средств | % | 0,19 | 1,27 |
Как видно, изменения, произошедшие на текущих счетах, привели к снижению риска невозможности выполнить текущие обязательства, поскольку индекс платежеспособности увеличился на 33%, а рентабельность совокупных активов Он увеличился в пять раз, увеличивая способность компании генерировать положительные результаты от эксплуатации своих ресурсов.
В заключение, компания может принимать решения, которые поддерживают благоприятные результаты риска; то есть приемлемые уровни со стороны менеджеров. Кроме того, эти результаты также могут быть объединены для достижения высокого уровня рентабельности своих ресурсов.
Библиография
- Эспиноза Д. Предложение по процедуре анализа оборотных средств. Корпус отеля. Диссертация представлена в качестве альтернативы ученой степени магистра экономических наук, под руководством доктора Нури Эрнандес де Альба Альварес. Университет Матансаса, 2005. Гитман Л. Основы финансового управления. Специальное издание. Министерство высшего образования. Куба, 1986. Гомес Г.Е. Управление оборотным капиталом. Консультируется в марте 2005 года. Доступно по адресу: http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no%205/administracioncapitaltrabajo.htmMunilla, F. et al. Динамика возникновения и использования средств в управлении ликвидностью. CONTHABANA International Event 2005. Гавана, 2005. Ван Хорн, Вахович. Основы финансового управления. 8-е издание. Prentice Hall Испаноамериканский. 1997. Уэстон Ф. и Э. Бригам.Основы финансового управления. McGraw Hill Publishing. 10-е издание. Испания, 1994. Уэстон Ф. и Т. Коупленд. Управление финансами. McGraw Hill Publishing. 9-е издание. Мексика, 1995 г.
