Введение
Одним из наиболее важных применений в оценке и контроле финансовых рисков является расчет стоимости под риском с помощью инструментов, которые включают срок погашения. Долговые инструменты, котируемые на денежном рынке, имеют срок погашения, и этот атрибут делает их оценку риска более сложной, чем в случае с акциями или валютными ценными бумагами.
Также обсуждается тема межвременной структуры процентных ставок, расчет форвардных ставок, а также процедура интерполяции и декомпозиции позиций для получения значения риска в портфеле долговых инструментов.
Аннотация
Одно из наиболее важных применений в измерении и контроле финансового риска относится к расчету стоимости под риском с помощью инструментов, имеющих срок погашения. Долговые инструменты, которые торгуются на денежном рынке, имеют срок погашения, и этот атрибут делает ваше измерение риска более сложным, чем в случае долевых ценных бумаг или валют.
Также рассматривается вопрос о межвременной структуре процентных ставок, рассчитанных форвардных ставках и процедурах интерполяции и декомпозиции для получения позициями стоимости под риском в портфеле долговых инструментов.
развитие
Процентные ставки:
Процентные ставки - это цена денег. Если человек, компания или правительство требуют денег для приобретения товаров или финансирования своих операций и запрашивают заем, проценты, выплачиваемые за запрошенные деньги, будут являться той стоимостью, которую придется заплатить за эту услугу. Как и в случае с любым другим продуктом, соблюдается закон спроса и предложения: чем проще получить деньги (чем больше предложение, тем выше ликвидность), тем ниже будет процентная ставка. И наоборот, если денег недостаточно для кредитования, ставка будет выше.
Согласно Lara (2000), «процентная ставка может быть определена как скорость роста или уменьшения стоимости актива в определенный период, процентные ставки являются мерой прибыли для тех, кто решает сэкономить сегодня и потреблять в будущее".
Рынки капитала обеспечивают эффективный механизм передачи капитала между экономическими агентами, когда кредитор получает проценты за временное использование своего капитала.
Структура процентной ставки:
На денежном рынке различные процентные ставки или типы процентных ставок, выраженные в разных базах и разных условиях, должны часто обрабатываться, чтобы процентные ставки были сопоставимыми, они должны быть выражены в одной и той же базе и иметь одинаковый тип. Когда это происходит, можно получить межвременную структуру процентных ставок, то есть указанная структура является последовательным способом отображения процентных ставок в различных терминах или периодах.
Будущие или форвардные процентные ставки:
Будущие процентные ставки или форварды - это те, которые отражают ожидания поведения процентных ставок в будущем, и необходимо ответить на вопрос: можем ли мы использовать кривую доходности процентных ставок, чтобы вывести рыночные ожидания относительно будущих процентных ставок?
Форвардная ставка - это процентная ставка, которая находится между двумя спотовыми ставками (нулевой купон) разных периодов, то есть подразумевается между ними. С практической точки зрения, инвестор не должен иметь предпочтения между опцией инвестировать определенный капитал по ставке, например, 28 дней, а затем реинвестировать его со скоростью 63 дня или инвестировать этот же капитал по ставке 91 день. Чистый результат для инвестора, который выберет любой из этих двух вариантов, должен быть точно таким же, иначе будут арбитражные возможности.
Он сообщил:
На денежном рынке работают краткосрочные инструменты с определенными характеристиками ликвидности, доходности, сроков и рисков. Поэтому были разработаны краткосрочные операционные методы, которые оптимизируют эти характеристики для краткосрочных поставщиков, которые оптимизируют эти характеристики для поставщиков денег и отказов.
Это та операция, которая всегда выполняется посредством заключения договора, в котором «сообщаемый» доставляет «репортеру» определенное количество ценных бумаг в обмен на согласованную цену плюс приз или комиссию с обязательством, что по истечении срока действия договора репортер возвращает респонденту по той же согласованной цене равное количество ценных бумаг одинаковых видов и характеристик, даже если они физически не совпадают.
Эта операция аналогична залоговому кредиту под залог ценных бумаг - Value, с той разницей, что в репо «репортер» получает ценные бумаги не в гарантии, а в имуществе, и, следовательно, в течение срока действия договора они могут ими распоряжаться. свободно.
Концепция продолжительности:
Понятие дюрации очень полезно на денежном рынке, особенно в качестве индикатора риска, его определение таково; дюрация - это изменение стоимости облигации или инструмента денежного рынка, когда регистрируется изменение рыночных процентных ставок, математически это производная от цены облигации по отношению к процентной ставке.
Концепция выпуклости:
Выпуклость является свойством долговых инструментов, когда изменения процентных ставок очень выражены, как в случае с мексиканским рынком, дюрация облигации недостаточна для количественной оценки потенциальных убытков, связанных с указанной позицией.
Значение риска для долгового инструмента:
Для расчета величины риска по долговому инструменту известно, что:
dP / dr = -DmP
Где Dm - измененная продолжительность. Процентное изменение цены тогда:
dP / P = -Dmr (dr / r)
Картирование или разложение позиций:
Под картированием понимается процесс, посредством которого инструмент может быть выражен или разложен на комбинацию, по меньшей мере, двух инструментов, которые проще, чем оригинал, то есть описывают портфель инструментов в их наиболее элементарных частях.
вывод
Основная цель денежного рынка состоит в том, чтобы объединить группу поставщиков и претендентов на денежные средства, согласовав потребности сберегающей общественности с требованиями к финансированию инвестиционных проектов или оборотных средств частных компаний, государственных компаний, федерального правительства и других стран. недавно правительства штатов. В целом, краткосрочные финансовые инструменты, которые являются достаточно ликвидными, торгуются.
Это тот, в котором совпадают все виды участников торгов и заявителей различных кредитных операций и краткосрочных инвестиций, таких как: скидки на коммерческие документы, краткосрочные векселя, скидки на сертификаты оборотных депозитов, отчеты, депозиты до востребования, векселя и банковские акцепты.
По словам Брили и Стюарта (2003), «инструменты денежного рынка характеризуются высоким уровнем безопасности в отношении восстановления основного долга, поскольку они являются предметом переговоров и имеют низкий уровень риска».
Библиография
- Альфонсо де Лара Аро, Измерение и контроль финансовых рисков, 3-е издание, Limusa.Brealey, Ричард А. и Стюарт С. Майерс, Принципы корпоративных финансов, 7-е издание. Мексика, DF: McGraw - Hill, 2003.
