КОМПЛЕКСНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ: Измерение финансовых показателей, финансовых коэффициентов и показателей
Соотношения «являются релевантными отношениями между двумя величинами, простой или агрегированной, коэффициент которой является более значимым, чем любая из них в отдельности».
как к делать-а-финансового-анализа-с помощью-коэффициентов-и-DUPONT-системыНапример, зная, что компания имеет текущие активы 200 и текущее обязательство 100, мы не предоставляем нам большой информации, с другой стороны, если мы рассчитываем соотношение «текущие активы / текущие обязательства», мы проверяем, что указанная компания имеет положительный коэффициент ликвидности. Таким образом, они являются полезным способом для сбора больших объемов финансовых данных и сравнения эволюции компаний.
Пропорции количественно определяют многие аспекты бизнеса, но обычно не используются в изоляции финансовой отчетности, но считаются неотъемлемой частью финансового анализа. Результаты пропорции вызывают вопрос «почему?»; Необходим дополнительный анализ, чтобы ответить. Соотношения учитывают сравнения:
- между компаниями,
- между отраслями,
- между различными периодами времени компании и
- между компанией и средним значением по отрасли.
1.2 Анализ финансовых коэффициентов
Используемые основные соотношения
Основные соотношения для анализа зависят от четырех переменных: Активный, Собственные ресурсы (капитал), продажи и прибыль.
С помощью этих четырех переменных вы можете получить показатели производительности, прибыльности, маржи, левереджа и оборачиваемости.
График 1.1
1.2.1. Финансовые коэффициенты
Анализ коэффициентов начинается с финансовой отчетности. Указанная документация должна быть соответствующим образом уточнена, чтобы отразить истинное реальное состояние компании. Например, эти результаты не должны рассматриваться как следствие чрезвычайных действий компании, потому что для принятия решений мы не можем полагаться на результаты, которые не являются привычными. Таким же образом, необходимо исключить определенные статьи из баланса, которые отражают ситуации, которые больше не имеют отношения к управлению.
1.2.1.1.- Балансовые коэффициенты
Соотношения, которые включают в себя балансовые показатели, обычно рассчитываются с использованием усредненных данных, то есть со средним значением между закрытием предыдущего года и текущим, так что волатильность закрытия года частично исключается.
Многие ссылаются на краткосрочную ситуацию в компании, поскольку именно там может возникнуть больший конъюнктурный риск, который не контролируется долгосрочными оценками. Наиболее важным может быть:
• Маневрирующий фонд продаж: оборотный капитал - это разница между текущими активами и текущими обязательствами, то есть краткосрочная позиция компании. Измерение его по продажам дает представление об эффективности использования активов и важности их при формировании показателя продаж. Уровень в среде 15 процентов является разумным.
• Фонд оборотных средств для фонда оборотных средств. Похоже, что в некотором роде он использует ту же концепцию, но то, что пытается сделать это соотношение, - это интерпретировать степень покрытия самого оборотного капитала. Положительный оборотный капитал в 100 миллионов кажется довольно высоким, но если он исходит из текущих активов в 1,2 триллиона и текущей ответственности в 1,1 триллиона, он теряет свою актуальность.
• Кредитное плечо: измеряет долговую ситуацию компании. Рассматривается только задолженность с затратами, которая может быть оценена по сумме активов или по собственному капиталу. В обоих случаях необходимо дать относительную меру указанной задолженности, избегая абсолютных цифр. Таким образом, задолженность в 70 процентов от общей суммы активов отражает компанию с высокой ситуацией с задолженностью, которая в отчете о прибылях и убытках имеет высокий показатель финансовых расходов.
• Долг с затратами над пассивом: этот коэффициент пытается раскрыть процент ответственности, который имеет стоимость. Могут быть компании с очень высокими показателями ответственности, которые связаны только с очень сильной позицией с поставщиками, но
без каких-либо затрат в отчете о прибылях и убытках (в строительных компаниях несвоевременная оплата Администрацией приводит к увеличению Обязательства без затрат на самофинансирование).
• Ротации: это способ анализа скорости или медлительности компании в сборе, оплате или погашении запасов; Эта способность будет отражена в положении потребностей в оборотном капитале или операционном фонде (НОФ).
• Ротация дебиторской задолженности: рассчитывается как объем продаж по среднему балансу клиентов на начало и конец года. Он отражает скорость, с которой счета клиентов списываются (чередуются).
• Ротация кредиторской задолженности: рассчитывается как стоимость реализованной продукции (то, что вычитается из продаж для получения валовой прибыли, которая содержит стоимость сырья) над средним уровнем поставщиков в году, а также отражает Оперативная оплата поставщиков.
• Товарооборот: рассчитывается как стоимость реализованной продукции выше среднего уровня запасов в году. Это соотношение отражает количество раз, когда мы чередуем акции. Высокие уровни оборачиваемости должны быть положительными, хотя они представляют более высокую себестоимость продукции в условиях инфляции, они устраняют риски морального износа, предотвращая при этом паралич высокого уровня средств в этом типе текущих активов. Из этого соотношения могут быть получены многие другие, такие как необходимое время производства, инвентарные дни и т. Д.
Сравнение дебиторской и кредиторской задолженности дает нам представление о стратегии компании в управлении казначейством / обращением. Если компания меняет свою дебиторскую задолженность 4,5 раза в год, а кредиторская задолженность - 3 раза, она получит финансовый доход от этого руководства; обратная ситуация порождает финансовые затраты.
• Коэффициент текущей ликвидности: коэффициент текущей ликвидности также используется для анализа краткосрочной ситуации компании с точки зрения ликвидности. Это позволяет нам оценить степень финансовой устойчивости, которую имеет компания, сравнивая ее ресурсы с ее обязательствами или обязательствами. Чем больше текущие активы, чем текущие обязательства, у компании будет больше просрочек по оплате долгов, хотя слишком высокие коэффициенты могут быть вредными, поскольку они указывают на наличие крупных активов по отношению к объемам малого бизнеса. Этот коэффициент обеспечивает количество актива, а не его качество, включая риски типа: поврежденный или подержанный товар, устаревший и т. Д. и безнадежная дебиторская задолженность. Соотношение 2 x 1, то есть есть два ликвидных ресурса для каждого долга,Для большинства предприятий это показатель спокойной финансовой ситуации в нормальных условиях.
Он определяется как текущие активы над текущими обязательствами.
Коэффициент текущей ликвидности = Текущие активы Текущие
обязательства
• Коэффициент кислотных испытаний: это еще более краткосрочный коэффициент, поскольку он пытается включить только то, что очень ликвидно в компании. Он определяется как казначейские и временные финансовые вложения по текущим обязательствам. Таким образом, денежная позиция компании анализируется. Значения обычно очень низкие (0,1-0,05), так как компания пытается максимизировать свои средства в краткосрочной перспективе.
Коэффициент кислотного тестирования = Денежные средства + Финансовые вложения + Дебиторская задолженность
Текущие обязательства
• Накопленная норма амортизации: процентная доля валовых основных средств, уже амортизированных. Важно изучать политику компании, когда речь идет о предоставлении большей выгоды за счет более низкого капитала; В этом случае можно видеть, что накопленная амортизация является низкой и, следовательно, в будущем необходимо будет приложить усилия, что может привести к появлению отрицательных неординарных статей в результатах из-за устаревания. Возможность узнать планы на будущее также является еще одной целью этого соотношения.
1.2.1.2.- Коэффициенты отчета о прибылях и убытках.
В некоторых случаях они связывают данные отчета о прибылях и убытках с балансом. Основными из них будут следующие:
• Денежный поток по долгу: дает представление о средствах, генерируемых на уровне долга, который есть у компании. Поскольку мы приближаем этот денежный поток к свободному денежному потоку, он может рассчитывать на ежегодную способность компании погасить часть долга по себестоимости.
• Финансовые расходы на UAII (прибыль до вычета процентов и налогов): также называется покрытием финансовых расходов. Идея состоит в том, чтобы изучить, в какой степени отчет о доходах «живет», чтобы погасить долг общества. Соотношения, превышающие единицу, предполагают, что больше, чем то, что получается в результате обычной деятельности компании, предназначено для погашения ее долга.
• Коэффициент амортизации: рассчитывается как вес амортизационного отчисления над средним валовым капиталом основных средств. Он представляет собой часть, которая амортизируется ежегодно и тесно связана с тем, что упоминается в накопленном коэффициенте амортизации.
• ROE (Рентабельность капитала): рентабельность. Один из наиболее используемых и наиболее значимых коэффициентов для анализа. Он измеряется как распределяемый чистый доход над средним показателем собственных ресурсов. Короче говоря, это доходность, полученная акционерами (чистый доход) от средств, вложенных в компанию (собственные ресурсы). Рентабельность для прибыльных компаний - самое важное соотношение, так как оно измеряет чистый доход, полученный от инвестиций владельцев компании.
Чем выше значение коэффициента прибыльности, тем лучше. В любом случае, по крайней мере, он должен быть положительным, хотя по соглашению обычно указывается, что ROE ниже 4 процентов, непрерывно устраняющий циклические эффекты, означает, что акционер теряет деньги, поскольку инвестиции в Letras не будут иметь какого-либо типа риск, а также получить примерно то же самое.
Основные разложения доходности все еще могут быть сделаны.
В следующем разложении рентабельность делится на пять коэффициентов при умножении на Продажи / Продажи, Активы / Активы, UAII / UAII и UAI / UAI.
При таком разложении прибыльность может быть объяснена оборотом, маржой, финансовым рычагом и фискальным эффектом.
• ROI (возврат инвестиций): доходность. Это та же концепция, но измеряется на средних совокупных активах. Идея состоит в том, чтобы проанализировать доходность этих активов и уровень инфраструктуры компании; во многих случаях плохая обеспеченность активами снижает возможность получения выгод. Изучение эффективности позволяет узнать об эволюции и причинах продуктивности активов компании.
Чем выше урожай, тем лучше, поскольку это будет указывать на то, что из Актива получается больше продуктивности. Падение показателя эффективности означает, что эта компания теряет продуктивность своих активов.
ROI = Прибыль до уплаты налогов и процентов.
Общая сумма активов.
Чтобы увеличить доходность, необходимо увеличить цену продажи продукции и / или снизить затраты, и, следовательно, коэффициент маржи возрастет. Умножая на Продажи / Продажи и условия заказа, мы имеем:
С этой точки зрения существует два совершенно разных способа повышения производительности:
- Повышение производительности за счет высококачественных продуктов, которые можно продавать по высоким ценам, и даже если у них низкий оборот, это приведет к хорошей марже.
- Противоположной альтернативой будет корректировка продажных цен для продажи максимального количества единиц, что позволит обеспечить высокий оборот, что компенсирует низкую маржу.
• Операционная маржа (%): это операционная маржа, измеренная по уровню продаж. Речь идет о расчете доходности, в процентах, от операционной деятельности компании, без учета финансовых аспектов.
• Чрезвычайный в UAII: вес неординарного никогда не должен превышать единицу, за исключением исключительных и пунктуальных упражнений. Этот тип отношений особенно полезен в таких секторах, как банковское дело, где его генерация может быть высокой.
• Рыночная капитализация продаж: это способ привязать цену к деятельности компании. Экстремальные уровни должны зажечь сигнальный индикатор, либо потому, что компания наделена структурой, которая слишком велика для ее уровня продаж, так что доходность Активов будет низкой, либо потому, что компания торгует дешево, что будет хорошая возможность купить.
• Чистая прибыль от продаж: прибыльность дохода после всех нагрузок учета результатов. Средние уровни колеблются в зависимости от секторов, на которые мы ссылаемся. Это не одно из наиболее часто используемых соотношений, хотя оно дает общее представление об общем доходе.
• Выплата: процент от чистого дохода, выделенный на дивиденды. Высокие уровни выплат опасны, если они не соответствуют компаниям с низкой прибыльностью, и в этом случае это целесообразно. Если компания получает средний доход ниже стоимости капитала, рекомендуется увеличить выплату и таким образом передать инвестиционное решение акционерам. Есть сектора с высокими выплатами, мотивированные историческими причинами. Однако сейчас они начинают сокращаться, поскольку ежегодный сбор средств слишком скомпрометирован. Выплаты выше 70 процентов должны стать причиной для дальнейшего анализа.
• Дивиденды по денежному потоку: важно знать процентную долю генерируемых средств, которые ежегодно направляются на дивиденды, и их взаимосвязь с инвестиционным планом, поскольку он дает представление о силе финансового положения компании и ее приверженности найдено в вознаграждении его акционеров. Сокращение инвестиционного плана для сохранения дивидендов должно рассматриваться инвестором негативно, если только мы снова не найдем компании с низкой доходностью.
1.2.1.3.-Коэффициенты на действие.
Соотношения на акцию в основном равны четырем, хотя некоторые дополнительные можно рассчитать как оборотный капитал на акцию, казначейство на акцию (вычитается из листинговой цены и ищет компании, у которых остаток слишком низок для выполняемой ими деятельности).
• Доход на акцию (UPA): Доход на акцию (EPS). Консолидированная чистая прибыль, деленная на количество скорректированных акций за каждый год. Важно отметить, что средние выгоды не рассчитываются, а получают во время учений. Лучше работать на консолидированной основе, то есть со всей группой, поскольку акционером является родитель, а это в свою очередь всех вложений, которые он сделал.
Добавленная стоимость этого соотношения находится в оценках фьючерсов УПА и в их среднем росте, что должно быть отражено в цене.
• Дивиденд на акцию (DPA): Дивиденд на акцию (DPS). Валовой дивиденд, выплачиваемый компанией за каждую акцию. Здесь нет места для скорректированных акций: важно то, что Nuevos Soles платит за акцию.
Есть моменты, когда разные акции перечислены на основе разных долей прибыли (старые, новые, новейшие…). Аналитик должен учитывать дивиденды старых, потому что они, как правило, самые многочисленные и наиболее представительные. Это не означает, что для расчета общей выплаты дивидендной компании (и расчета выплаты) вам не нужно корректировать выплату для каждого типа действия. Но когда выплата дивидендов на акцию упоминается в отчете, она обычно всегда относится к выплате старых.
• Денежный поток на акцию (CFA): скорректированные акции используются снова. Денежный поток обычно понимается как консолидированный чистый доход после учета долей меньшинства плюс амортизация. Эта концепция движения денежных средств или генерируемых средств основана на теоретической идее о том, что отчет о прибылях и убытках соответствует движениям денежных средств. Таким образом, считается, что показатель дохода поступает в казну в том же году, как и остальные расходы, а доход уходит / поступает в тот же период, что не обязательно должно быть правдой, поскольку существуют расходы, которые не оплачиваются. в упражнении. Однако и в общих чертах ошибки этой концепции несущественны по отношению к реальности. Если мы примем эти заявления как должное,средства, генерируемые компанией, будут представлять собой чистый доход плюс амортизационные отчисления, сделанные в отчете о прибылях и убытках, поскольку это учетная запись, которая не требует оттока денежных средств. Положения также должны учитываться, когда они важны.
• Балансовая стоимость на акцию (VCA): Балансовая стоимость на акцию (BVPS). Ранее упомянутая чистая стоимость делится на количество скорректированных акций.
Во всех случаях расчета данных на акцию цель двоякая: средний будущий рост и сравнение соотношения с ценой, для которого мы используем коэффициенты фондового рынка.
1.2.1.4.-Коэффициенты фондового рынка.
Соотношение цены и качества стремится только иметь относительное представление о временах, когда любой финансовый аспект содержится в цене:
• PER (коэффициент прибыли в цене): это деление цены акции на прибыль на акцию, так что получается количество раз, которое она содержится в ней. Таким образом, PER в 20,5 раз будет предполагать, что цена, которую платит инвестор при покупке, эквивалентна 20,5-кратному доходу на акцию.
PER всегда относится к упражнению или периоду (обычно оценивается). PER секторов и фондового рынка также рассчитываются, чтобы их можно было сравнивать друг с другом и с другими странами. Способ расчета PER для сектора или фондового рынка заключается в взвешивании каждого отдельного PER каждой компании по рыночной капитализации, получая средневзвешенное значение.
Более низкие PER означают более дешевые акции, при условии, что оценки сделаны правильно.
Отношение стоимости компании к операционной марже до амортизации является синонимом PER, но включает все активы компании по рыночным ценам (вместо капитализации или собственных ресурсов по рыночной цене) сверх маржи, применимой к этой величине. (Маржа операционной прибыли). Это соотношение, которое в последние годы расширило его использование среди аналитиков и позволяет более точно оценить взаимосвязь между рынком и отчетом о прибылях и убытках, включая степень левереджа компании.
PER = McD Value на акцию
Прибыль на акцию
Факторы, влияющие на PER
• PCF: цена денежного потока. Это та же концепция, но применяется к денежному потоку вместо прибыли на акцию. PCF обычно ниже, поскольку денежные потоки, генерируемые компаниями, превышают выгоды (чистая прибыль плюс амортизация).
В целом, PER более важен для целей быстрого сравнения, но PCF следует использовать значительно чаще, чем он есть. Важным моментом в компании является получение средств, а не то, как они рассчитывают получить привлекательные выгоды.
PCF особенно важен в таких секторах, как банковское дело, в которых провизии (также не обналичивание) играют очень важную роль. Банковский сектор должен сравниваться исключительно по PCF.
Это также используется для обычно оцененных упражнений.
• ПВХ: балансовая стоимость. Это количество раз, которое чистая акция на акцию содержится в цене. Это особенно важно для акций, которые торгуются ниже единицы, что означает, что акции обмениваются на рынке по ценам ниже того, что говорит бухгалтерский учет, что, в свою очередь, обычно отвечает на очень низкие оценки. Если компания не представляет очень негативных перспектив, не должно быть нормальным, чтобы найти ПВХ меньше единицы: значения с ПВХ меньше единицы и с хорошими перспективами обычно являются явной покупкой.
Он рассчитывается по упражнениям и обычно используется последний закрытый и проверенный, так что балансовая стоимость предметов точно известна.
• Дивидендная доходность: процент от цены, которая представляет собой общий валовой дивиденд, выплаченный компанией в финансовом году. Это широко используемая мера, так как это гарантированный годовой возврат ликвидности на момент покупки (до тех пор, пока компания не выберет сокращение дивидендов). Таким образом, если инвестор купит VolcanC1 с дивидендной доходностью 3,3 процента, независимо от того, что листинг будет делать в следующем году, он получит валовую дивидендную доходность 3,3 процента.
• Скорректированная ROE: больше, чем соотношение, это способ оценки компаний, который использует несколько концепций, упомянутых здесь. Обобщенная форма является эквивалентом двух соотношений: котировка чистой стоимости на акцию и ROE на стоимость капитала. Чистая стоимость на акцию понимается как балансовая стоимость, скорректированная с учетом прироста капитала, избытка / дефекта резервов, то есть балансовая стоимость, скорректированная, по мнению аналитика, по рыночным ценам. Эквивалентность между коэффициентами показывает, что взаимосвязь между тем, что компания получает от прибыльности своих собственных ресурсов, и своей стоимостью капитала или возможностей (ROE / стоимость капитала) должна быть эквивалентна взаимосвязи между рыночной ценой и балансовой стоимостью. плотно. Обычно используется как средство оценки, так как получение ROE,Стоимость капитала и скорректированная балансовая стоимость на одну акцию позволяют рассчитать цену или теоретическую стоимость.
Таким образом, отношения могут быть сгруппированы следующим образом, для лучшего сжатия.
Эффективный перевод продаж в прибыль
- Валовая
прибыль - Операционная маржа, Маржа прибыли, Рентабельность продаж (Операционная маржа, Маржа прибыли, Рентабельность продаж)
- Чистая маржа (Чистая маржа)
- Коэффициент эффективности, Операционный левередж
Эффективное использование активов для получения прибыли
- Рентабельность активов, Рентабельность чистых активов (ROA), Рентабельность чистых активов (RONA)
- Рентабельность капитала (Рентабельность капитала (ROE))
- Рентабельность капитала, Скорректированный риск возврата капитала (Рентабельность) на капитал (ROC),
Рентабельность капитала с поправкой на риск (RAROC) - Рентабельность использованного капитала (ROCE)
- Оборот запасов (Оборот запасов)
- Возврат денежных потоков по инвестициям (Возврат денежных потоков по инвестиции (CFROI))
- Период сбора (средний период) Период сбора (конец периода) Инвентарный сбор (среднее значение периода) Период сбора (конец периода) Дни инвентаризации)
левередж
- Соотношение долга к активам
- Соотношение долга к собственному капиталу
- Коэффициент покрытия процентов
- Период возврата: сколько лет операционной прибыли необходимо для прибыльности долг: Долг / EBITDA (Период окупаемости: сколько лет операционной прибыли необходимо для погашения долга: Долг / EBITDA)
ликвидности
- Текущая ликвидность (Коэффициент текущей ликвидности)
- Кислотный тест (Коэффициент быстрой ликвидности)
Оценка акций
- PER (цена / прибыль) (соотношение PE (цена / прибыль))
- PER роста (соотношение PEG (PE / рост))
- Цена акций / продажи (соотношение цена / продажи)
- P / B (цена доля / балансовая стоимость) (соотношение P / B (соотношение цена / книга))
- цена акций / денежный поток (соотношение цена / денежный поток)
- коэффициент распределения дивидендов (дивиденд / цена - но на самом деле не '(Дивидендная доходность (дивиденд / цена - но на самом деле не «оценка»))
- Доходность (прибыль / цена или изменение P / E)
- Коэффициент бета (коэффициент бета)
Сводная таблица основных коэффициентов.
1.3 Инфляция, девальвация и финансовая отчетность
Финансовая отчетность ограничивается предоставлением информации, полученной из записей о деятельности компании в соответствии с личными суждениями и принципами бухгалтерского учета, даже если это обычно ситуация, отличная от реальной ситуации стоимости бизнес.
Валюте, которая является инструментом бухгалтерского учета, не хватает стабильности, поскольку ее покупательная способность постоянно меняется; следовательно, цифры, содержащиеся в финансовой отчетности, не представляют абсолютные значения, и информация, которую они представляют, не является точной для их ситуации или их производительности.
Различия между цифрами, представленными в финансовой отчетности на основе исторических затрат и реальной стоимости, вызваны, как минимум, следующими факторами:
а).- Потеря покупательной способности валюты.
б).- спрос и предложение.
в).- прирост капитала
г).- неполноценная оценка вероятного срока службы активов (основных средств).
Потеря покупательной способности валюты вызвана инфляцией, которая является устойчивым и общим повышением уровня цен. Учет операций производится в денежных единицах с покупательной способностью, которая у него есть на момент приобретения товаров и услуг; транзакции учитываются по себестоимости в соответствии с принципами бухгалтерского учета.
Это приводит к тому, что в инфляционной экономике указанные операции с течением времени выражаются в затратах предыдущих лет, даже когда их эквивалентная стоимость в текущих денежных единицах выше, таким образом, что финансовая отчетность, подготовленная на основе стоимость не отражает ее текущую стоимость.
Информация, представленная в отчете о финансовом положении, существенно искажена в инвестициях, представленных товарами, которые были отражены по стоимости приобретения и цена которых со временем изменилась.
Как правило, запасы показывают различия в относительной важности из-за их ротации, а также потому, что их оценка более или менее актуальна. Инвестиции постоянного характера, такие как земля, здания, машины и оборудование в целом, цена приобретения которых осталась неизменной с течением времени, как правило, демонстрируют значительные различия по отношению к их текущей стоимости.
С другой стороны, капитал компаний со временем теряет свою покупательную способность из-за постепенной потери покупательной способности валюты. С точки зрения информации о результатах деятельности компании, у нас есть недостатки, вызванные в основном отсутствием обновления стоимости запасов и вмешательством реальной амортизации.
Следовательно, важность пересчета финансовой отчетности, пересчета финансовой информации заключается в представлении финансовой отчетности компании в цифрах или взвешенных весах покупательной способности на дату закрытия последнего финансового года.
Что касается различий между финансовым и экономическим, финансовый относится к значениям, выраженным в денежных единицах, строго относящихся к затратам и ценам на даты, когда операции были выполнены. Экономический относится к текущим значениям, связанным с покупательной способностью валюты в данный момент.
Поскольку финансовая отчетность составлена в соответствии с принципом базовой или исторической стоимости, в котором установлено, что стоимость равна стоимости, операции регистрируются в денежных единицах на даты их проведения и, следовательно, Мы добавляем валюты с различной покупательной способностью. Таким образом, финансовые отчеты показывают финансовую, но не экономическую ситуацию. В дополнение к вышесказанному, финансовые отчеты обычно не учитывают определенные факторы, которые влияют на экономику компании и которые добавляют реальную ценность к строго финансовому, такие как портфель клиентов, имидж, опыт, уступки, эффективная организация, аккредитованные продукты, хорошее местоположение на поставку сырья и др.
Из вышесказанного следует, что основными явлениями, вызванными инфляцией, которые непосредственно влияют на деятельность компании, являются: дефицит, нехватка рабочей силы, высокие производственные затраты и финансирование.
Что касается нашей страны, то в 1990 году была предложена методология корректировки финансовой отчетности с учетом инфляции, что положило начало новой эре бухгалтерского учета в Перу. Это изменение было зафиксировано в Резолюции № 1 Совета по стандартам бухгалтерского учета как ответ на искажение, вызванное регистрацией операций с различными денежными значениями. Эти значения привели к тому, что бухгалтерская ситуация в финансовой отчетности компаний была искажена потерей денежной стоимости перуанской валюты (Nuevo Sol), косвенно признавая, что переоценка основных средств не будет удовлетворять требованиям к достоверной информации.
Эта резолюция предписывает «принять принцип корректировки постоянной валюты в экономической информации экономических агентов страны». Цель состоит в том, чтобы получить лучший источник информации об экономическом и финансовом положении компаний, который может быть использован акционерами, руководством, кредиторами, банками и другими организациями, которые в этом нуждаются.
Важно отметить, что в международном контексте и в соответствии с МСФО (IAS) 29 денежная корректировка или исправление финансовой отчетности должны проводиться, когда экономика переживает процесс гиперинфляции. Если мы проанализируем эволюцию уровня цен в нашей стране, мы заметим, что этот гиперинфляционный процесс остановился в 1992 году, как раз в тот момент, когда становится обязательным корректировать финансовую отчетность с учетом инфляции и включать эти цифры как исторические. Соседние страны включают инфляцию в исторические данные финансовой отчетности с 1970-х годов, в то время как компании в Перу переоценивают только основные средства, пытаясь частично исправить эти цифры.
МСФО (IAS) 29, касающийся финансовой информации в странах с гиперинфляционной экономикой, говорит, что во время гиперинфляционной экономики этот стандарт должен применяться как в финансовой отчетности предприятия, так и в консолидированной финансовой отчетности, поскольку местная валюта бесполезна если это не пересмотрено. Деньги теряют свою покупательную способность, поэтому, сравнивая суммы операций и других событий, которые произошли в разное время (даже в одном и том же году), можно сделать неверные результаты.
Следует отметить, что это правило не устанавливает абсолютный уровень, при котором считается, что инфляция возникает. Установление того, когда необходимо будет представлять финансовую отчетность в соответствии с этим стандартом, является вопросом суждения.
Таким образом, и DL № 627, и Резолюция № 2 предлагают комплексную корректировку финансовой отчетности: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет об изменениях в капитале. С этой установленной нормой компании должны были готовить финансовую отчетность в постоянных значениях и использовать налоговую базу, скорректированную с учетом инфляции, для расчета подоходного налога.
Метод комплексной корректировки предлагает пересмотреть или обновить неденежные статьи в финансовой отчетности. Эти пункты не затрагиваются во времена инфляции; однако его историческая балансовая стоимость искажается именно эффектом этого явления. Увеличение, вызванное обновленной стоимостью неденежных статей, накапливается на счете результата, подверженного инфляции (REI), который является частью базы подоходного налога третьей категории.
Чтобы неденежные элементы отражали их реальную стоимость, историческое значение умножается на коэффициент обновления, коэффициент, который получается в результате деления индекса коррекции закрытия на индекс источника. В этом случае индекс коррекции - это индекс оптовых цен (WPI).
Мы хотели бы выделить некоторые важные аспекты методологии корректировки. Во-первых, счет REI отражает подверженность компании инфляции за определенный период. Этот результат генерируется денежными единицами; тем не менее, эта подверженность количественно определяется в счете REI путем корректировки или корректировки неденежных статей. Во-вторых, счет REI накапливает, помимо эффекта инфляции, прибыль или убыток от курсовой разницы, возникающей в результате операций в иностранной валюте.
Следует отметить, что, хотя стандарт бухгалтерского учета включает корректировку отчета о движении денежных средств и дополнительную информацию, налоговые нормы в этом отношении не ясны. Следовательно, не существует согласованного метода для его исправления. Корректировка используется только для целей сравнительного анализа без учета налогов.
После того как компании в течение нескольких лет применяли метод комплексной корректировки финансовой отчетности, правительство обнародовало Законодательный указ № 797 от 31 декабря 1995 года, вступивший в силу с 1996 года, облагаемого налогом. Очевидной причиной его обнародования стало преодоление тех уровней гиперинфляции, которые были зарегистрированы в предыдущие годы.
Все это порождает неопределенность для принятия решений, поскольку отсутствует обновленная информация, и, если нет политики отделения от прибыли хотя бы суммы, добавленной к капиталу, это приводит как минимум к покупательной способности. Как и в предыдущем году, последствием будет декапитализация компании и, со временем, ее исчезновение.
1.4 Пирамида отношений
Пирамида отношений, также называемая анализом Дюпона, имеет целью обобщить на диаграмме форму запуска большинства индексов или отношений, проанализированных до настоящего времени. Кульминацией этой Пирамиды, то есть ее пика, является Индекс финансовой прибыльности, и из-за этого ухудшаются различные индексы, функция которых состоит в том, чтобы объяснить причину каждого из возникающих видов поведения.
Графическое выражение этой пирамиды, как это можно увидеть при разложении ROE, выглядит следующим образом:
График 1.2.
Конечная цель каждой организации должна быть направлена на повышение ее финансовой рентабельности как максимального показателя, при котором эффект от хорошего управления бизнесом материализуется. Но для этого необходимо работать от основания пирамиды, отслеживая поведение соотношений, которые ее поддерживают. Добейтесь своих сильных сторон и достигните допустимых пределов.
Это может быть достигнуто только путем постоянного взаимодействия на уровне производства и продаж. Прежде всего, проведите управленческую работу с целью увеличения объема продаж или доходов в качестве основного элемента. Продажи влияют на поведение многих соотношений. Через них рассчитывается чередование активов, индекс чистой маржи. Отсюда важность постоянной бдительности в отношении ее объемов и тенденций. Вы должны иметь возможность продавать больше, но с минимумом ресурсов, вложенных как в активы, так и в капитал. Продажи играют ключевую роль в компании, поэтому они должны занимать важное место в рамках целей организации
Еще один важный аспект - это расходы. Ничто не решается увеличением продаж, если нет политики сбережений, которая приводит к высокой прибыльности. Контролируйте затраты, чтобы конечный результат позволил достичь уровня прибыли, соответствующего целям и интересам компании.
Интерпретируя график Дюпона, он показывает взаимосвязь между рентабельностью инвестиций, оборотом активов, чистой прибылью и левереджем (уровнем задолженности).
В левой части графика отображается маржа чистой прибыли от продаж. Различные статьи расходов представлены в виде списка, а затем суммируются для получения общих затрат, которые вычитаются из продаж для получения чистого дохода. Если маржа прибыли низкая или имеет тенденцию к снижению, вы можете изучить статьи расходов, чтобы выявить и исправить проблемы позже.
Различные категории активов перечислены ниже, их итоговая сумма получена, а затем продажи разделены на общую сумму активов, чтобы определить, сколько раз активировался актив.
Коэффициент, который умножает норму прибыли на ротацию общих активов, обеспечивает норму прибыли на инвестиции.
Если бы компания финансировалась только с помощью Capita Contable, ставка ROI и ставка ROE были бы одинаковыми, потому что совокупные активы были бы равны сумме капитала акционеров. Если нет, показатель ROI должен быть умножен на множитель капитала, который равен отношению общих активов к собственному капиталу. Таким образом, объединяя два уравнения, получается ставка ROE.
Уравнение Дюпона показывает, как маржа прибыли, оборачиваемость активов и использование долгов взаимодействуют для определения отдачи от инвестиций владельцев, как показано ниже:
1,5. Панель финансового анализа
Наличие правильной информации в нужное время является одной из отличительных черт ведущих компаний.
Во всех компаниях есть критически важные области, в которых вы должны знать, как управлять и в которых доступность информации крайне важна для принятия решений. Существуют ключевые аспекты, которые являются основными для понимания развития бизнеса, и более того, когда мы пытаемся определить, какие ресурсы являются наиболее прибыльными, наиболее подходящими для инвестиций или когда риск превышает ожидаемую доходность. Гибкая визуализация этих показателей с помощью такого инструмента, как система показателей, становится фундаментальным приложением для принятия решений во всех типах компаний, где первыми выигрывают финансовые отделы.
Панель инструментов финансового анализа позволяет вам синтезировать информацию о соответствующих данных и в целом оценить эволюцию ключевых переменных на каждом уровне, а также их отклонения. Таким образом, он становится инструментом измерения, поддержкой для принятия решений, инструментом контроля и средством коммуникации, поскольку помогает сделать эту информацию и стратегию компании доступной для всех. ответственные и на всех уровнях организации.
Планирование и прогнозирование инвестиций, наличие обновленной информации и многочисленные экономические / финансовые факторы, которые необходимо анализировать ежедневно, - вот некоторые из коэффициентов, которые заставляют компании делать ставки на карту показателей финансового анализа. Кроме того, к этим аспектам добавляются такие факторы, как глобализация, растущее присутствие в организациях в функциональных областях и необходимость абстрагирования и знаний для интерпретации направления рынка и самой компании.
Панель инструментов позволяет легко анализировать, понимать и визуализировать ключевые элементы. Для этого используются индикаторы, также называемые ключевыми показателями эффективности KPls, которые позволяют визуализировать и интерпретировать результаты управления бизнесом. Этот выбор и частота контроля должны быть адаптированы к каждому управленческому уровню и каждому индивидуальному профилю контроля ответственных лиц.
Поэтому очень важно установить цели или значения, с помощью которых можно измерить степень достижения целей, сравнить их с навязанным прогнозом и в качестве контрольного инструмента для осуществления адекватных последующих действий.
Система показателей, как мы упоминали ранее, позволяет нам оставить абсолютные значения позади и абстрагировать эти ключевые показатели. Для этого важно использование соотношений. Таким образом, мы делаем наш контроль независимым от абсолютных значений, что дает нам видение с большим качеством и балансом управления.
У нас могут быть отношения, выражающие проценты; количество раз, поворотов, периодов времени и в некоторых случаях может быть удобно максимизировать их, минимизировать их или просто сохранить на удовлетворительном значении. По этой причине визуализация с помощью спидометров и других графиков индикаторов, а также автоматизация с помощью предупреждений имеют решающее значение.
Эффективность использования отношений в значительной степени заключается в возможности сравнения их с другими с течением времени, чтобы увидеть их историческую эволюцию; с прогнозом и бюджетными данными (мы будем смотреть на сравнение с целями); а также с аналогичными компаниями в секторе и с конкуренцией.
1.5.1. Ключи от финансовой области
Панель финансового анализа объединяет экономическую и финансовую информацию, имеющуюся в организациях, на основе бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках. Индикаторы измеряют доходность и предоставляют информацию при управлении казначейством. Кроме того, они предоставляют аналитическую информацию - как по вертикали, так и по горизонтали - о богатствах и экономической активности.
На первый взгляд, финансовый или бухгалтерский менеджер знает маржу, эволюцию и доходность, может проконсультироваться с показателями, связанными со структурой активов и пассивов, краткосрочной и долгосрочной ликвидностью, гарантиями того, что компания может предлагать третьим сторонам, их платежеспособность для выполнения платежей, среднее время, необходимое для возврата денег, вложенных в деятельность компании, в ее казначейство и т. д.
Панель мониторинга финансового анализа позволяет автоматизировать информацию в этой области и облегчить ее интерпретацию. Помимо облегчения работы финансового отдела, она приносит большую пользу бизнесу организации в целом, избегая неиспользуемых финансовых ресурсов, помогая работать с циркулирующей частью, чтобы дозировать ресурсы и генерировать предупреждения человеку, ответственному за другие области, о различных индикаторах в таблице, которые могут повлиять на них. Такая информация помогает организации предвидеть обстоятельства и повышает ее способность реагировать.
1.5.2. Быстрый прогресс в сфере бизнеса и постоянное развитие.
Панель финансового анализа быстро и неуклонно развивается в сфере бизнеса, особенно в крупных организациях, которые благодаря своим специфическим характеристикам управляют значительным количеством источников информации и широким спектром инструментов, в которых хранятся стратегические данные. анализировать и интерпретировать. Эти инструментальные панели являются фундаментальным инструментом для расширенного финансового анализа множества областей контроля и направлений бизнеса и результатов в этих организациях. Это не означает, что Financial Scorecard является эксклюзивным инструментом для крупных компаний. Это также дает множество преимуществ в нижних сегментах бизнес-пирамиды, и поэтому растущее число средних компаний делает ставку на нее.
Интересным аспектом реализации этих инструментов является низкая устойчивость к смене финансовых отделов, которая во многих других случаях неохотно внедряла некоторые информационные технологии (ИТ) из-за ожидаемой потери исключительного контроля. Причиной такого благоприятного признания является то, что это эксклюзивный инструмент для финансового менеджера, с в основном конфиденциальными показателями, которые иногда сообщаются общему руководству и которые имеют прогностическую ценность и поддерживают планирование квартальных отчетов. и ежегодный.
Система показателей финансового анализа претерпела важную эволюцию, обнаружив новые потребности, и они ежедневно включают технологии нового поколения. Одним из его элементов, который, возможно, больше всего изменился за последнее время, был пользовательский интерфейс.
Причина была в том, чтобы облегчить его визуализацию и улучшить его внешний вид, чтобы интерпретировать показатели простым взглядом. Но также важен и функциональный аспект: требуется больше оперативности, автоматизации, гибкости и удобства использования. Например, в этом смысле важно, чтобы при перезагрузке приложения сигнал тревоги был доступен в данный момент, а не на следующий день.
Развитие информационных технологий также позволяет финансовым информационным панелям постоянно включать новые функции и улучшения в свою платформу, чтобы устранить существующие ограничения на количество Индикаторы для отображения, расширяют уровни навигации в информации вверх и вниз, повышают скорость установки и быструю и эффективную визуализацию данных.
Карта финансовых показателей стала ключевым и отличительным элементом экономической и деловой сферы многих организаций. Это позволяет своевременно получать своевременную информацию, облегчая принятие решений по аспектам, важным для прибыльности или инвестиций, что делает ее эффективным инструментом для конкурентоспособности компаний на постоянно развивающемся рынке.
Панель инструментов финансового анализа, например, позволяет получать статистические и экономические и финансовые показатели для информации, контроля, анализа и принятия решений руководством. Эти инструменты связаны с информационной системой компании и предоставляют информацию в режиме реального времени гибким и гибким способом, который позволяет анализировать отклонения реальных данных с бюджетом, извлекать данные из бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, состояния Происхождение и применение фондов, Фонд маневрирования, Операционные потребности фондов, эволюция валюты, эволюция долгов, анализ чувствительности, экономическая и финансовая прибыльность и т. д. и т. д. и т. д. выбранного периода и по сравнению с предыдущими периодами
1.6. Применение интегрального финансового анализа для перуанских компаний
Дело: Пиццерия Buona Note SA
Анализ коэффициентов финансовой отчетности Buona Note за 2 005 и 2 006 лет.
Ниже приведены балансовые отчеты и отчеты о результатах деятельности Компании за 2005 и 2006 годы, которые будут проанализированы для определения показателей эффективности, рентабельности и левереджа, а также в свете этих результатов для определения финансового состояния компании. бизнес.
Предположения:
Соотношения сектора (итальянских пищевых предприятий), в котором участвует Buona Note SA, определены консалтинговой компанией с высокой степенью доверия в 2005 и 2006 годах, которая будет служить ориентиром, следующие:
Диаграмма 1.5.a
График 1.5.b
Финансовый, операционный и общий левередж.
График 1.6. Прибыль до процентов, налоги и доходы до процентов
График 1.7. Операционный левередж и финансовый леверидж.
Качественный анализ дела «Pizzería Buona Note»
Принимая во внимание результаты, полученные в анализе коэффициентов, мы можем указать:
- Экономическая эффективность. Потенциал эффективности (экономической рентабельности) компании очень высок, поскольку она работает с более низкими затратами, чем остальная часть сектора, однако необходимо улучшить управление ее текущими активами, в частности, акциями и клиентами.
- Финансовый анализ. Благодаря увеличению экономической рентабельности в 2005 финансовом году компания достигает положительной маржи заемных средств и может повысить прибыльность своих акционеров. Тем не менее, ситуация все еще вызывает беспокойство, Buona Note должен положительно расширить свою маржу левереджа, как?
• С точки зрения производительности (экономическая рентабельность), углубление в соответствии с линиями, уже упомянутыми выше.
• По стоимости внешних ресурсов, отслеживая их эволюцию, поскольку, хотя она составляет всего два пункта выше среднего по отрасли, мы можем искать более дешевые альтернативные источники финансирования.
- Платежеспособность. Он должен сократить как период сбора, так и период платежей, чтобы приспособиться к работе сектора, что, несомненно, повысит его прибыльность.
Представляется целесообразным пересмотреть финансовую структуру, согласно которой компания поддерживает не только пропорцию, которую внешние ресурсы представляют по отношению к своим собственным, которую можно было бы сократить за счет сокращения инвестиций в оборотный капитал, но также и долю дебиторской задолженности в краткосрочной и долгосрочной перспективе., Коэффициенты финансового покрытия должны быть улучшены, и таким образом Buona Note уменьшит финансовый риск и общий риск компании. Для достижения этих целей компания должна учитывать рекомендации, сделанные в отношении структуры ответственности.
Библиография
АЛЕКСАНДР, ШАРП И БЕЙЛИ: Основы инвестиций. Теория и практика. Третье издание. Образование Pearson, Мексика, 2003. (ISBN 970-26-0375-7)
ALTMAN, E. (1986). «Финансовые коэффициенты, анализ детерминантов и прогнозирование корпоративного банкротства», журнал финансов.
APARICIO A., GALLEGO R. и соавт. (2002): Финансовое исчисление. Теория и практика.
Томпсон-Auditorium
ATHAYDE DE, GY FLORES R, 1998, «Введение высших моментов в CAPM: некоторые основные идеи», Фонд Гетулио Варгаса, Рио-де-Жанейро.
AMAT, 0RIOL: «Финансовый анализ», редакция Norma, Богота. 1995 год
AMAT, ORIOL: «Ева, добавленная экономическая ценность». Редакция Норма, Богота. 2002 год
BIRD, R. & A. McHUGH (1977). Финансовое соотношение: эмпирическое исследование.
BREALEY and MYERS: принципы корпоративных финансов. (5-е издание) Mc Graw Hill (1998). ISBN 0-07-007417-8 и 84-481-20023-X
BREALEY RA и SC MYERS. Основы финансирования бизнеса. Принцип корпоративных финансов), 4-й. Издание, McGraw Hill, 1993.
Институт CFA (2006): этика, профессиональные стандарты и количественные методы
GITMAN L. Основы финансового менеджмента. Тома I и II.
Росс, Стивен А., Вестерфилд, Рэндольф В., Джефф Джеффри Ф. Корпоративные финансы. Ред. Мак Гроу Хилл. 5-е издание.
СИМОН БЕННИНГА (2006): Принципы финансов с Excel. Oxford University
Press Inc.
SHARPE, ВИЛЬЯМ, 1964, «Цены основных средств - теория рыночного равновесия в условиях риска» в журнале финансов, сентябрь 1964 года, с. 425-442.
Шарп, Уильям, 1994, «Коэффициент Шарпа» в журнале управления портфелем, осень 1994, с. 49-58.
STAMPFI и GOODMAN: математика для финансов. Моделирование и Покрытие. International Thomson Editors (2003). Мексика. ISBN 0-534-37776-9
VAN HORNE JAMES C: Финансовое управление. Десятое издание (Prentice Hall Hispanoamericana SA) (1997). ISBN 0-13-300195-4 и 968-880-950-0
Веб-страница:
www.investopedia.com/terms.asp
www.gestiondelconocimiento.com/conceptos_recursosycapalaciones.htm
www.gestiopolis.com/canales2/finanzas.htm
Историческая цена акций и индекс цен и котировок см. По адресу:
Скачать оригинальный файл
