Это библиографический сборник, который устанавливает подход к вопросам, которые могут создать ситуацию риска и неопределенности в деловых операциях. Администрирование чистого риска в базовых субъектах, которое будет рассматривать понятия риска и неопределенности и их взаимосвязи, а также моменты, в которых субъект уязвим для них.
Управление рисками будет знать свою концепцию, этапы и процедуры их выполнения. Управление финансовыми рисками в базовых организациях - это то, где будет предоставляться покрытие для изучения валютных рынков, цен, факторов, которые лежат в основе формирования курсов валют, методов учета и риска транзакций, а также риска из-за изменения процентной ставки. Цель следующей работы - уделить внимание необходимости включения специалистов в области обучения и выпускников в текущую финансовую ситуацию в соответствии с ее новыми тенденциями в результате эволюции коммерческого и финансового обмена, чтобы стать учебным материалом и консультация в соответствии с требованиями обучения.Это также закладывает основы для достижения большей способности в принятии управленческих решений в условиях неизбежного повторения рискованных событий для осуществления базового субъекта.
Что понимается под риском?
Историческая справка
Риск является одним из наиболее обсуждаемых понятий в академических и профессиональных кругах. В свете вышесказанного, необходимо проанализировать лечение, назначенное одним и тем же авторам:
В своей этимологической версии Риск был связан со старым каталонским словом Recc и древним окситанским языком, в основном неизвестного происхождения. Согласно установленным предположениям, было высказано предположение, что он имел то же происхождение, что и кастильский риско, что переводится как «крутая скала», ранее Риеско, из-за опасности, которая проходит через эти места.
Со временем использование этого слова эволюционировало для обозначения несбалансированных явлений. В 1300 году появилось новое значение, синонимичное с разногласиями и разногласиями, впервые использованное Гудуфром де Буллоном в письме к герцогу Нормандии. Позже, в 17 веке, Рохас Соррилья использует это как «противоречие или отрицание».
Наиболее широко используемое и общеизвестное значение в настоящее время определяется как «опасность, которая возникает». Следовательно, риск как явление возникает, связанный с характеристикой ситуаций опасности или предупреждения, которые вызывают моменты неопределенности. Учитывая характеристику, которая указывает на значение риска, в широком смысле этого слова, давайте проанализируем концепцию с экономической точки зрения. В этом смысле явление было определено как «Возможность возникновения события, вероятность которого может быть или не быть измеримой».
Что подразумевается под неопределенностью?
Согласно Технической консультации по осторожному подходу в рыболовстве (CTEP), это несовершенство знаний о состояниях и процессах природы. Но статистически это определяется как случайность или ошибка, возникающая различными способами, описанными при использовании статистической методологии.
Типы неопределенности: Неопределенность из-за ошибок измерения и смещения (сомнительный бизнес), неопределенность в процессе, неопределенность в модели, неопределенность в оценке, неопределенность в реализации.
Во многих случаях слово риск часто отождествляется с неопределенностью; Это последнее слово, которое постоянно появляется в разных местах как эквивалент риска или наоборот, можно классифицировать тремя различными способами:
- Та неопределенность, которая проистекает из неуверенности в том, что произошло или происходит. Тот, который исходит от трудности предвидения будущего. Ненадежность, сомнения или недостаточные знания, которые в большей или меньшей степени окружают экономические события и их результаты.
В чем разница между риском и неопределенностью?
Разница между риском и неопределенностью заключается в знании лица, принимающего решение, о вероятности или вероятности получения ожидаемого результата. То есть риск существует, когда лицо, принимающее решение, может рассчитать вероятность события.
Какие элементы определяют этот способ действия, то есть перед лицом риска?
Посмотрим:
Несколько лет назад риск не был предметом специального изучения некоторыми предпринимателями, поскольку низкая индустриализация, несуществующие инструменты управления и юридическая защита, которой подвергались компании, делали его совершенно ненужным. Поэтому риски либо передавались страховым компаниям, либо просто игнорировались. Но увеличение количества и количества бедствий, претензий и событий в последние годы привело к тому, что страховщики больше не могут справляться с обычными рыночными условиями.
Следовательно, предпринимателю необходимо приложить больше усилий, чтобы смягчить текущее и потенциальное присутствие риска, либо разделив его, либо передав его в другие учреждения (несущие расходы), которые являются квалифицированными, способными и специализированными, чтобы взять на себя ответственность за них. В случае, если предприниматель не может выполнить эти операции с прибылью, он должен принять их на себя, если ожидания получения выгоды превышают шансы на потерю.
Следовательно, компания или субъект будут находиться в сценарии, в котором действует риск, хотя он варьируется в зависимости от определенных условий, поэтому талант предпринимателя и сотрудников различных финансовых учреждений в поиске новых продуктов и методов вместе с Знание того, как рисковать, будет зависеть от результатов этих усилий, как?, зная, как это сделать.
Из вышесказанного следует, что процесс анализа риска в его экономическом смысле состоит только из расчета вероятностей. Окончательное решение будет зависеть от позиции менеджера перед лицом рисков. Любители риска выберут вариант с самой высокой доходностью. Те, кто выступает против этого, выберут противоположный вариант, который включает в себя наименьшее количество возможных потерь и, возможно, наименьшую прибыль.
Однако спорным моментом является организация оснований, на которых следует предполагать или нет риск, для которых необходимо наличие или создание системы пруденциального надзора и управления рисками, которая должна охватывать все Масштаб риска позволяет компании или финансовому учреждению измерить риск, который он несет, например, когда он предоставляет кредит, когда он проводит операции с иностранной валютой или процентами на финансовых рынках.
С другой стороны, управление рисками направлено на изучение качества, действий и сопротивления руководства финансового учреждения, чтобы принять их. В то же время он определяет причины возникновения статей в финансовой отчетности и анализирует тенденции и характеристики, углубляясь в причинно-следственные связи между переменными, которые могут поставить под угрозу финансовое положение предприятия. Короче говоря: в среде с риском предприниматель или менеджер при определенных условиях проверят свой талант и сотрудников финансовых учреждений в поиске новых производственных линий для достижения предполагаемого обязательства, а также знание того, как управлять риском. его административный потенциал.
Причины рисков
- Вероятность того, что что-то происходит (событие). Это событие содержит некоторую неопределенность. Ожидание результата для инвестиций.
Классификация рисков
1.- Для интересов, которые влияют на:
- Личные: это те, которые угрожают физической целостности людей. Реальные: это те, которые влияют на целостность телесных вещей, подвижных или неподвижных. Родовые: это те, которые подразумевают экономический, а не физический ущерб.
2.- Из-за изменчивости опасности:
- Константы: если угроза представлена с одинаковой интенсивностью во времени. Прогрессивные: это те, которые с годами увеличивают опасность. Уменьшение: с течением времени интенсивность угрозы уменьшается.
Типы рисков: чистые и финансовые
В соответствии с экономическими последствиями, полученными в результате инцидента, можно провести различие между «чистыми рисками», при которых существует только вероятность проигрыша (например, риск пожара), и «спекулятивными рисками», при которых субъект, подверженный риску, имеет возможность выиграть или проиграть (например: риск фондового рынка).
Чистый риск-менеджмент в базовых организациях.
Определения
Ø Общее управление может быть определено как процесс планирования, организации, направления и контроля ресурсов и активов организации с целью достижения ее целей при минимально возможных затратах.
Ø Управление рисками или управление ими охватывает широкий сектор этого определения, поэтому мы можем утверждать, что управление рисками - это процесс планирования, организации, направления и контроля ресурсов и активов организации для минимизации влияние случайных потерь на организацию при минимально возможных затратах. В то время как Управление финансовыми рисками анализирует ситуации, порождающие риски, которые возникают на финансовых рынках, для применения методов, которые максимизируют возможности получения прибыли.
Управление рисками требует, чтобы решения были сформулированы и приняты для достижения или выполнения поставленных целей. Логическая процедура принятия решений по управлению рисками включает в себя:
- Определите и проанализируйте проблему. Сформулируйте альтернативные решения проблемы. Выберите лучшее решение. Выполните выбранное решение.
Более подробное расширение концепции риска после анализа критериев разных авторов может определить его следующим образом: непредвиденные обстоятельства или вероятность понесения убытков в результате финансовой операции или для поддержания дисбаланса или позиции между определенными активами или Пассивы.
Следовательно, любая финансовая операция несет в себе неявный риск, но не уникальный, но при операции этой категории другие типы рисков будут особенно актуальны.
Валютный рынок
- Наличные деньги: цена валюты указана для быстрой доставки Срок: валюта покупается и продается для будущей доставки, обычно через 1, 3 или 6 месяцев, хотя в основных валютах банки готовы покупать и продавать до 10 лет.
Покупка форвардного контракта - это метод устранения волатильности будущих денежных потоков, вызванных колебаниями обменных курсов. Этот метод известен как «финансовая защита» или «хеджирование».
Рынок форвардов позволяет международным компаниям переводить риск обменного курса на профессиональных лиц, принимающих риски, по цене. Форвардные контракты могут быть заключены на любую сумму, на любой период времени и между любыми двумя валютами, если обе стороны соглашения согласны. Некоторые форвардные контракты заключаются непосредственно частными лицами или компаниями без посредников. Однако срочные контракты обычно заключаются между банками и их клиентами и разрабатываются в соответствии с конкретными потребностями каждого клиента.
Компании, вовлеченные в международную торговлю, могут защитить себя фьючерсными контрактами или форвардными контрактами. При использовании в целях финансовой защиты оба инструмента дают одинаковый конечный результат, даже если один из них отличается в зависимости от даты признания прибыли или убытка, связанных с договором. В форвардном контракте прибыль или убыток признаются ежедневно (так называемая рыночная корректировка), а прибыль или убыток, связанные с форвардным контрактом, не признаются до фактической даты поставки (конец контракт). Однако все большее число небольших компаний, которые не имеют транзакций, достаточно больших для срочного рынка, теперь используют валютный рынок форвардов для снижения валютного риска.
Валютный рынок является базовым рынком всех других международных финансовых рынков, поскольку он устанавливает обменную стоимость валюты, в которой должны осуществляться международные денежные потоки.
Этот рынок не следует путать с рынком валют, поскольку на валютных рынках торгуется не валюта в ее физическом состоянии, а валюта, которая представляет собой не что иное, как депозит или банковский баланс в валюте, отличной от наши сделаны в финансовом учреждении.
Валюта считается:
- Собственный депозит иностранной валюты в финансовом учреждении. Документы, которые дают вам право на эти депозиты (чеки, кредитные карты и т. Д.).
Валюта считается конвертируемой, когда ее цена определяется спросом и предложением, то есть рынком, и нет никаких ограничений в отношении операций (платежей и переводов) с ней или географической дискриминации. Другими словами, валюта является конвертируемой, когда ее можно свободно обменять на другую.
Размер рынка
Размер валютного рынка, измеряемый в соответствии с объемом ежедневных операций, составляет в среднем около одного триллиона долларов в день (1996 год). Эта цифра значительно превышает годовую мировую торговлю и в несколько раз превышает мировой валовой продукт.
Аналогичным образом, это показатель, который также в ежедневном выражении превышает более чем сто раз среднюю дневную стоимость акций на нью-йоркском рынке. Валютный рынок является крупнейшим рынком в мире.
Самой важной площадью по-прежнему остается Лондон, за которым следуют США, Япония и Сингапур. Что касается обменяемых валют, доллар США продолжает оставаться лидером, хотя он продолжает терять относительную важность в пользу других валют, особенно евро и японской иены, которые соответственно занимают второе и третье места, после чего на некотором расстоянии следует фунт стерлингов. Опционы на будущее и валютные опционы приобрели некоторый вес, хотя и не очень значительный.
По оценкам, примерно треть рынка является промежуточной или работает через банки, в которых участвуют более 3500 банковских организаций. В Лондоне, где работают около 550 уполномоченных банков, более двух третей составляют иностранцы.
Участники рынка
Участники рынка Форекс можно сгруппировать следующим образом:
- Физические лица: которые обращаются в банки с просьбой о купле-продаже иностранной валюты. Они имеют мало возможностей для ведения переговоров. Компании: которые действуют на рынке, чтобы запрашивать или предлагать валюты, полученные в результате их международных операций или транзакций, или размещать излишки денежных средств или искать международное финансирование. Квазибанки: для целей валютного рынка. Под этим названием подразумевается, что речь идет о крупных компаниях, обычно многонациональных, которые имеют большое движение в иностранной валюте и, следовательно, являются определяющими факторами формирования рынка. Банки: которые действуют от имени своих клиентов и за свой счет. В действительности, большинство из них имеют ограниченную активность на рынке и стремятся сбалансировать свои покупки и продажи валют, избегая сохранения открытых позиций. Однако очень мало банков,как правило, крупные из них активны на рынке. Это маркет-мейкеры, которые сообщают о отпускных ценах, по которым они готовы работать Брокеры: их функция заключается в том, чтобы связать участников торгов с заявителями, тем самым взимая комиссию. Их миссия - выследить действия маркет-мейкеров. Поэтому они не занимают позиций и не влияют на обменный курс, расхождение цен между банками делает рыночную маржу более широкой, чем у любого банка.Поэтому они не занимают позиций и не влияют на обменный курс, расхождение цен между банками делает рыночную маржу более широкой, чем у любого банка.Поэтому они не занимают позиций и не влияют на обменный курс, расхождение цен между банками делает рыночную маржу более широкой, чем у любого банка.
Товар на валютном рынке
С точки зрения географического положения рынка традиционно проводится различие между континентальной системой и англо-американской системой. Первый состоит из определенного места, где торгуются валюты: биржи, центральный банк. В англосаксонской системе, с другой стороны, нет конкретного места или места, но они работают по электронной и телефонной системе. Переводы и клиринг осуществляются через компьютер. Англосаксонская система является той, которая действительно преобладала во всем мире, чему явно способствовали технологические достижения и более широкая международная финансовая и экономическая интеграция.
Однако в некоторых странах, таких как Испания, Бельгия и другие европейцы, устанавливается фиксинг - рыночная базовая ставка в определенное время суток, которая получается из взаимодействия между представителями коммерческих банков и центрального банка. Вообще говоря, это процесс, аналогичный вальрасийскому аукционисту. Этот аукционист (представитель центрального банка) устанавливает цену. Если по этой цене имеется избыточное предложение или спрос, объявляется другая, пока рынок не очистится (спрос и предложение будут выровнены). По этой цене сделки проводятся между участниками аукциона.
Валютный рынок является внебиржевым (внебиржевым) рынком, не организованным. Операционные агенты фактически находятся в офисах основных коммерческих банков мира, которые общаются друг с другом в электронном виде, по телефону, телексу и другим информационным каналам. Они договариваются о количестве и ценах, и позже транзакции и их данные подтверждаются, и операция выполняется.
В качестве иллюстрации было указано, что примерно треть рынка отвечает на операции, осуществляемые 15 банками, среди которых наиболее известны в международной банковской системе (Chase Maniatan, Chemical, Citibank, Barclays…). Количество банков превышает 3500, хотя число банков, создающих рынок, оценивается примерно в 200.
Основные операторы и участники валютного рынка имеют торговую или экспертную комнату (фронт-офисы), в которой осуществляется заключение договоров, мониторинг операций, выполнение клиентских заказов и управление торговыми позициями. риск. Так называемый бэк-офис или административная служба дополняет операционную комнату, поскольку она занимается подтверждением операций, учетом, выдачей платежей и получением (контролем) сборов, а также мониторингом и контролем позиций риск (риск контрагента).
Средствами заключения договоров являются телефон, посредники и брокеры, а также система Reuters Dealing. Система выдачи платежей в основном включает телефон, почту, телекс и систему SWIFT.
В 1995 году 83% торговли конвертируемой валютой осуществлялось по отношению к доллару, а в 1989 году она составляла 90%, то есть остальные валюты в основном обменивались на доллары США.
Тот факт, что большинство валютных операций котируются по отношению к единой валюте, с одной стороны, снижает сложность информации. Действительно, если мы подумаем о фундаментально многосторонней торговле валютой, будет значительное количество рынков и цен. Так, например, многосторонний рынок между 10 валютами предполагает торговлю по 45 ценам. То есть первая валюта указана вместе с остальными девятью, вторая - со следующими восемью, и так далее.
В общем, количество двусторонних обменных курсов между n валютами будет n (n-1) / 2. С другой стороны, возможности треугольных арбитражей уменьшаются из-за разницы в ценах. То есть, если кросс-курсы всех валют получены по отношению к доллару США, то возможен только один возможный кросс-курс.
Большинство операций на валютном рынке носят межбанковский характер. Таким образом, согласно данным BIS (1990), 85% приходится на создателей рынка, поэтому оставшиеся 15% могут реагировать на коммерческие операции.
Существуют автоматизированные системы заключения договоров, которые с помощью программ заказа соответствуют предложениям и требованиям. Через автоматизированный брокерский терминал можно предлагать международные цены продажи и покупки. Обычно используются автоматизированные системы EBS (Electronic Broking Service), предлагаемые Quotrom и консорциумом американских и европейских банков; Рейтер 200-2; MINES, предлагаемые группой японских банков и брокером Dow Jones, Telerate и японской телефонной компанией.
Учитывая величину доли межбанковского рынка на валютном рынке, можно сделать вывод, что если этот сегмент (85%) практически «согласен» (совпадает в ожиданиях), что существует валюта, которая должна обесцениться по отношению к другой и начинает продавать, чтобы избавиться от него, неизбежно обесценится.
Если это так, то в определенной степени можно сделать вывод, что в краткосрочной перспективе 85% рынка могут игнорировать переменные внешней торговли, относительные цены и т. Д., И, по сути, это повседневная деятельность, основанная в определенной степени на других переменных., что поддерживает межбанковскую деятельность. Очевидно, что иногда и в большей или меньшей степени межбанковские операции могут реагировать на сигналы из реальной экономики.
На межбанковском рынке спекуляция является игрой с нулевой суммой (выгоды одних компенсируются потерями других), за исключением эффекта, получаемого от интервенций центрального банка. Межбанковский рынок может приносить чистую прибыль или убытки, которые соответствуют чистой прибыли или убыткам центральных банков.
Когда купленное количество превышает проданное количество, говорят, что принята длинная позиция, а короткая позиция возникает, когда проданное количество превышает купленное количество.
Теория процентного паритета
Также основанный на идее эквивалентности, он предполагает, что доходы, которые могут быть получены от инвестиций в двух разных странах, должны быть одинаковыми. Это может быть точно проанализировано только в отсутствие риска, и для его полного устранения необходимо будет прибегнуть к покупке или продаже валюты в срок, что обеспечивает определенный обменный курс при возврате процентов, полученных от инвестиций.
пример
Предположим, что немецкий инвестор заимствует под номинальной процентной ставкой своей страны (8%) 12 500,00 марок сроком на один год, по окончании которого он должен вернуть в общей сложности 13 500,00 марок. Он меняет это для песет по обменному курсу 80 баллов / м, за что он получает один миллион песет, которые он депонирует на один год по номинальной процентной ставке, действующей в Испании (12%). Через год он получит в общей сложности 1,1 миллиона песет, которые Маркос снова изменит по обменному курсу, равному форвардному курсу. По эффективности это будет результатом следующих расчетов:
Если = (ia - ib) / (1 + ib) = (0,1 - 0,08) / (1,08) = 1,852%
Tf = To * (1 + if) = 80 баллов. / м * 1,01852 = 81,48 баллов / м
С этим обменным курсом, когда вы распределяете свой доход, вы получите практически то же самое, что вы должны вернуть своим немецким кредиторам, с которыми вы не получите никакого преимущества в такой операции.
Теория ожиданий обменного курса
Предполагается, что ожидаемые спотовые курсы в течение t периодов в будущем будут совпадать с текущими форвардными обменными курсами в периоды. До тех пор, пока эти две ставки относятся к одному и тому же периоду времени, причем То, что они одинаковы для обеих сторон, мы должны сделать вывод, что:
Tf = Tt
Если инвесторы принимают во внимание риск, то форвардная ставка может быть выше или ниже ожидаемой спотовой ставки. Предположим, что испанский экспортер наверняка получит миллион марок за 6 месяцев, он может подождать до этого времени и затем конвертировать марки в песеты, или он может продать марки в рассрочку. Чтобы избежать валютного риска, экспортер может пожелать заплатить сумму, немного отличающуюся от ожидаемой цены наличными. С другой стороны, найдутся предприниматели, которые хотят покупать временные рамки и, чтобы избежать риска, связанного с изменениями обменных курсов, готовы заплатить срочную цену, несколько превышающую цену, которую они ожидают в будущем. будущее.
Теория ожиданий
Если риск не принимается во внимание, на текущую ставку и ожидаемую ставку сильно влияют текущие ожидания относительно того, что произойдет в будущем. Другими словами, если годовой форвардный курс ФС составляет 1445 шиллингов / долл. США, это может быть только потому, что ожидается, что спотовый курс в течение одного года составит 1445 шв.
Пример
eFS = 1.50 fFS = 1.455
Если E (eFS) = 1.43 ® Срок покупки FS
¯
+ спрос FS Þ fFS
Если E (eFS) = 1.45 ® Срок продажи FS
¯
+ предложение FS Þ fFS ¯
Равновесие достигается, когда разница между обменными курсами на текущем и ожидаемом рынках равна разнице между текущим обменным курсом на момент листинга и ожидаемым текущим обменным курсом на будущую дату, соответствующую курсу. ранних изменений.
Теория паритета покупательной способности
- Закон единой цены.
Закон о единой цене гласит, что товар будет продаваться по одинаковой цене независимо от того, где он был куплен. Вообще говоря, для одного блага:
PX = PUSD * eX / USD
Где: PX.- Цена товара в чужой стране.
PUSD.- Цена товара в США.
eX / USD. Курс иностранной валюты на доллар США.
Если в Аргентине дешевле покупать пшеницу, чем у американского производителя, то после транспортных расходов и корректировки цены Аргентины по обменному курсу рациональный покупатель из США будет покупать (импортировать) аргентинскую пшеницу. Это приводит к увеличению спроса на аргентинскую пшеницу, что, в свою очередь, означает:
а) Цена на аргентинскую пшеницу будет расти по сравнению с США.
б) Аргентинский австралийский доллар будет укрепляться до тех пор, пока PARA = PUSD * eARA / US
Другими словами:
Товары, которые можно купить за рубежом дешевле, будут импортированы, что приведет к снижению цен на отечественный продукт. Таким же образом те товары, которые можно купить дешевле на национальном рынке, будут экспортироваться и вынуждены снижать цену товара за рубежом.
В нашем примере цены на товары в Аргентине, выраженные в долларах, должны быть почти равны ценам на те же товары в Соединенных Штатах.
- Паритет покупательной способности (PPA).
Основанный на Законе о единой цене, ППС означает, что обменный курс между валютами двух стран напрямую связан с дифференцированным уровнем инфляции между ними. Любое движение дифференциального уровня инфляции компенсируется противоположным движением спотового обменного курса.
Библиография
Де ла Олива Ф. Сепарата о Международном финансовом управлении компании (в стадии подготовки).
Равело Нариньо А. Международная финансовая администрация бизнеса.
Шапиро А.С. Многонациональный финансовый менеджмент, 4-е издание, Allan and Bacon Publishing, Бостон, 1991.
Основы финансирования бизнеса.
Основы финансового управления.
Финансовое проектирование. Управление на международных финансовых рынках.
