Отправной точкой в этой работе было рассмотрение теоретической модели, которая установила бы взаимосвязь между процентной ставкой и производством и которая также могла быть проверена на практике. И главное предположение, которое было установлено, - это невключение в анализ остального мира, что, будучи серьезным несоответствием реальности, не помешало сделать некоторые показательные выводы.
Ключевые слова
ВВП, реальная процентная ставка, скорость изменения экономической активности, Кейнс, теория заемных средств, теория предпочтения ликвидности, IS-LM.
Развитие работы
В ходе развития этой работы в принципе был выдвинут ряд гипотез, чтобы впоследствии их противопоставить.
Принимая во внимание объективные переменные, которые должны быть изучены, вначале непосредственно изучалась взаимосвязь между реальным ВВП и рыночной процентной ставкой, из которой невозможно было наблюдать взаимосвязь.
Связь между реальным ВВП и рыночной процентной ставкой
Вследствие вышесказанного было сочтено необходимым искать объяснительную теорию, поэтому была проанализирована теория ссудных средств, которая показывает взаимосвязь между реальной процентной ставкой (которая не наблюдается напрямую) и экономической деятельностью.
Теория заемных средств
Этот подход характеризуется спросом и предложением на средства (кредиторы и заемщики), функции которых зависят от доходности и стоимости финансирования соответственно. Равновесие будет таким, в котором спрос и предложение равны при данной процентной ставке.
Объем заемных средств зависит от:
- Состояние Ожидаемая доходность Риск Ликвидность
Спрос на заемные средства зависит от:
- Ожидаемая отдача от инвестиционных возможностей Ожидаемая инфляция Действия правительства (меры экономической политики)
Существенный вопрос, на который теория должна ответить применительно к предлагаемой работе: что вызывает рост экономической активности?
С одной стороны, предложение ссудных средств увеличивается по мере увеличения богатства. Но, с другой стороны, спрос на заемные средства увеличивается из-за больших возможностей для бизнеса. Графически:
Спрос на средства и ссуды
Окончательный эффект на процентные ставки не определяется этой теоретической моделью. Но на практике можно предположить, что влияние спроса преобладает, повышая процентные ставки, поскольку, хотя благосостояние агентов растет в небольшой пропорции, потребности в средствах для инвестирования, как правило, намного выше. Короче говоря, если говорить о потоке, инвестиции, как показывает реальность, колеблются в большей степени, чем сбережения.
Проблема с этой теорией состоит в том, что в случае Испании реальность также не позволила нам наблюдать четкую взаимосвязь.
Реальная процентная ставка и экономическая активность
Подход предпочтения ликвидности
Согласно этому подходу процентные ставки определяются кривой спроса и предложения на деньги.
Спрос на деньги:
До появления общей теории Кейнса «классическими» мотивами спроса на деньги были предосторожность и компромисс. Инновация Кейнса на денежном рынке заключалась в том, чтобы включить новый мотив спроса на деньги: спекуляцию, которая позволяет учитывать процентную ставку как переменную, от которой зависит спрос на деньги.
Денежная масса:
Для такой упрощенной модели, как эта, будет предполагаться, что денежная масса устанавливается денежно-кредитным органом.
Итак, какая связь может быть установлена между процентной ставкой и экономической активностью?
Математически можно проанализировать, что:
да
M / P = gy - привет
что означает, что спрос на деньги линейен, и что денежная масса задана, и что они должны совпадать для достижения равновесия на денежном рынке.
Переставляя, получаем:
я = 1 / ч (gy - M / P)
и проводя сравнительный статический анализ, получаем:
әi / әy = г / ч> 0
әi / әP = М / ч. 1 / P2> 0
Это позволяет нам сделать вывод, что в модели изменение дохода или цен в том же смысле будет влиять на процентные ставки.
Графически
Изменение дохода или цен
Кроме того, взаимосвязь, установленная между номинальной процентной ставкой и производством, является той, которая уравновешивает рынок товаров и финансовых активов, если не принимаются во внимание производственные факторы, то есть это будет анализ экономики в схеме. IS-LM, в котором LM представляет собой равновесие на денежном рынке, определяемое двояко, производство и процентную ставку. Таким образом, при условии стабильности цен, схема IS-LM является хорошей моделью для анализа взаимосвязи между процентной ставкой и производством.
Именно по этой причине можно сказать, что факторы, не объясняемые колебаниями цен или экономической активностью в случае Испании, могут (хотя и не должны) определяться элементами товарного рынка.
Особенность этой модели состоит в том, что она позволяет учесть эффекты двух тесно связанных переменных, присутствующих на протяжении анализируемого периода: рост производства и цен, которые также имеют влияние в том же направлении на процентные ставки. Это должно быть сопоставлено с реальностью, чтобы проверить его достоверность.
Реальные проценты и колебания доходов и цен
Анализируя представленный график, можно увидеть, что существует четкая взаимосвязь между рыночной процентной ставкой и суммой колебаний цен и экономического роста.
Можно сделать вывод, что, как предсказывает теория, процентная ставка реагирует на совместные движения колебаний цен и экономической активности.
Но это не препятствие для признания существования разницы между теоретическим и реальным поведением, объяснение которой должно быть дано другими явлениями, такими как несовершенство рынков во время диктаторской эпохи или внешний шок цен на нефть. но тенденция последних лет к большей сходимости изучаемых переменных может быть подтверждена, как показано на следующем графике.
Процентная ставка и ВВП
Из свидетельств модели теории предпочтения ликвидности мы можем заключить, что объяснительный потенциал заключается во включении цен в качестве переменной, элемента, который не включен в теорию заемных средств и из которого он также не наблюдался. в реальности.
А что произошло с 1998 года? Каковы были последствия процесса интеграции?
Следует признать, что следует проявлять осторожность, когда речь идет о валютной интеграции в Европейском союзе, поскольку структурные характеристики рыночной интеграции еще не выяснены.
Имея информацию, можно только сделать вывод, что рыночная процентная ставка сильно зависит от цен, что является логическим следствием политики ЕЦБ. Однако, что касается экономической деятельности, не существует длинных рядов, позволяющих сделать какие-либо выводы.
На рыночную процентную ставку сильно влияют цены
Выводы
Из взаимосвязи этой работы мы смогли сделать ряд выводов относительно предложенной цели. Во-первых, вариации процентных ставок в значительной степени объясняются экономической активностью и инфляцией (но эти два фактора принимаются во внимание вместе), что вытекает из цели самого исследования. И, во-вторых, исходя из контраста экономических теорий, схема IS-LM кажется правильной для анализа рынка финансовых активов.
БИБЛИОГРАФИЯ
Banco de España, ежемесячный бюллетень.. www.bde.es
Европейский центральный банк, ежемесячный бюллетень. www.ecb.int
Национальный институт статистики, база данных Tempus. www.ine.es
МАНКИВ, Г.: Макроэкономика. Под ред. Антони Боша, 3-е издание. 1997.
BARREIRO, F., LABEAGA, JM, MOCHÓN, F.: Промежуточная макроэкономика. Эд. Макгроу Хилл, 1999.
Загрузите исходный файл
