Управление оборотным капиталом - это функция финансового управления, которая посвящена планированию, выполнению и контролю управления компонентами оборотного капитала, их адекватным уровнем и качеством, что позволяет минимизировать риски и максимизировать прибыльность бизнеса (Д. Эспиноза, 2005).
Это одна из важнейших функций финансового менеджера, которой он обычно посвящает большую часть своего времени. Цель этой статьи - объяснить важность оборотного капитала, необходимость для компаний строго следить за своим менеджментом, а также проблему достаточности и недостаточности оборотных средств.
развитие
Несинхронизированный характер денежных потоков, то есть денежных поступлений и расходов, является одним из фундаментальных элементов, влияющих на потребность компаний в поддержании оборотного капитала. Денежные потоки компании в результате погашения текущих обязательств относительно предсказуемы. Аналогичным образом можно предсказать, что связано с документами к оплате и начисленными обязательствами, у которых есть определенные даты платежа. Что трудно предсказать, так это будущий приток денежных средств компании.
Довольно сложно предсказать дату, на которую текущие активы, кроме денежных средств и других рыночных ценных бумаг, могут быть конвертированы в денежные средства. Чем более предсказуемым является этот приток денежных средств, тем меньше оборотного капитала потребуется компании (Л. Гитман, 1986; Ф. Вестон и Э. Бригам, 1994).
Вышеизложенное объясняет, что наличие оборотного капитала тесно связано с состоянием ликвидности компании, однако нельзя упускать из виду степень ликвидности каждого оборотного актива и степень возможности принудительного исполнения каждого текущего обязательства (A. Demestre et al., 2002), который поддерживает идею о том, что чем больше маржа, в которой краткосрочные активы компании покрывают ее краткосрочные обязательства, тем большую платежеспособность она будет генерировать для выплаты своих долгов в данный момент. истечения срока его действия.
Это ожидание основано на том факте, что оборотные активы являются источником денежных поступлений, а текущие обязательства - источниками денежных затрат. Поскольку большинство компаний не могут сопоставить денежные поступления с денежными выплатами, необходимо, чтобы источники дохода превышали выплаты.
Другие критерии важности оборотного капитала приводятся разными авторами; Среди этих причин:
- Высокая доля текущих активов в общих активах компаний, поэтому первые требуют пристального внимания (F. Weston and E. Brigham, 1994). Это позволяет избежать дисбалансов, которые являются причиной сильной напряженности с ликвидностью и ситуаций, которые вынуждают приостановить платежи или закрыть компанию из-за отсутствия необходимых кредитов (E. Santandreu, 2000). Большую часть времени большинство финансовых менеджеров посвящают повседневным внутренним операциям компании, которые подпадают под область управления оборотным капиталом (Ф. Вестон и Э. Бригам, 1994). На прибыльность компании могут повлиять избыточные инвестиции в оборотные активы (А. Деместре и др., 2002). Это неизбежно вложения в денежные средства, дебиторскую задолженность и запасы,хотя именно в станциях и оборудовании можно сдавать в аренду. Это связано с тем фактом, что временами доступ к рынку долгосрочного капитала затруднен, поэтому должна быть прочная основа в коммерческом кредите и краткосрочных банковских ссудах, все из которых влияют на оборотный капитал (F Уэстон и Э. Бригам, 1994). Существует тесная и прямая связь между ростом продаж и необходимостью финансирования оборотных активов, эта связь воспринимается как причинная (Ф. Вестон и Э. Бригам, 1994; Ван Хорн and Wachowicz, 1997 и A. Demestre et al., 2002). Выживание компании, выраженное в ее способности покрывать свои краткосрочные обязательства по мере их истечения или вероятности оказаться технически неплатежеспособным, что сводится к риску,это зависит от адекватного управления оборотным капиталом (A. Demestre et al., 2002). Существование «текущих инвестиций, которые должны финансироваться за счет постоянных средств» (E. Santandreu, 2000). Эти инвестиции по сути:
- Обеспеченный запас; то есть постоянный запас в компании для поддержания правильной ротации без перерывов и адекватного индекса рентабельности.Часть казначейства, которая по какой-либо причине должна оставаться заблокированной (например, счета удержания и финансовые вложения).
- Он выполняет две функции: экономическую и финансовую. По своей экономической функции он может рассматриваться как дополнительные и разнородные производственные товары, которые способствуют созданию продуктов и услуг компанией.
Его финансовая функция включает в себя достижение адекватного соотношения между ритмами ликвидности и принудительным исполнением текущих активов и обязательств соответственно, гарантируя платежеспособность (ML Lara et al., 2005).
Для RD Kennedy (1999) и ML Lara et al. (2005), потребности бизнеса в оборотном капитале зависят от некоторых факторов, которые будут описаны ниже.
Общий характер типа бизнеса определяет потребности в оборотном капитале, поскольку они различаются в зависимости от вида выполняемой деятельности. Например, в коммунальной компании инвестиции в запасы и дебиторская задолженность быстро конвертируются в наличные; однако промышленная компания должна вкладывать в них больше, а их ротация относительно медленная, требуя большего количества оборотных средств.
Точно так же предприятиям с сезонными распродажами потребуется максимальный оборотный капитал на относительно короткий период. Такой бизнес обычно будет иметь избыток оборотного капитала в период непиковых продаж.
В сочетании с вышесказанным деловой цикл влияет на потребности в оборотном капитале, поскольку в периоды процветания деловая активность расширяется, и появляется тенденция покупать товары, чтобы воспользоваться более низкими ценами.
Следовательно, потребуется больший объем оборотных средств. Аналогичным образом, по мере увеличения объема операций требуемый оборотный капитал становится больше, хотя и не обязательно в точной пропорции с ростом.
Время, необходимое для производства или получения товаров для продажи, и их удельная стоимость играют фундаментальную роль, поскольку чем больше времени требуется для производства товаров или их получения, тем больше требуется оборотных средств. потребует, так как удельная стоимость его выше.
Что касается условий купли-продажи, то чем более благоприятны условия кредитования, на которых совершаются покупки, тем меньше денежных средств инвестируется в запасы. С другой стороны, чем более либеральными будут условия кредитования клиентов, тем больший объем оборотных средств будет представлен дебиторской задолженностью.
Ротация товарно-материальных запасов и ее анализ важны, поскольку чем чаще товарно-материальные запасы продаются и заменяются (оборот запасов), тем меньше потребуется оборотный капитал, тем ниже риск убытки из-за падения цен, изменения спроса или стиля и более низкой стоимости хранения запасов.
Аналогичным образом, оборот дебиторской задолженности оказывает значительное влияние на потребности в оборотном капитале, поскольку он зависит от времени, необходимого для их преобразования в наличные. Чем меньше времени потребуется на сбор этих счетов, тем меньше потребуется оборотных средств.
Степень риска возможного падения стоимости оборотных средств влияет на потребность в оборотном капитале, который, чем он выше, тем больше должен быть в наличии, чтобы поддерживать кредитоспособность компании. Чтобы справиться с этим непредвиденным обстоятельством, необходимо поддерживать относительно большую сумму денежных средств или временных инвестиций.
Важно отметить, что рост компаний приводит к необходимости дополнительного капитала для вложений в дебиторскую задолженность, товарно-материальные запасы и основные средства. Часть этого капитала в большинстве случаев получается из внутренних источников, но если темпы роста ускорятся, часть этого капитала будет поступать из внешних источников (Y. García, 1999), финансирование, которое, как правило, менее экономично. Все эти элементы, по сути, оправдывают необходимость финансирования инвестиций с краткосрочными или текущими характеристиками, с постоянными средствами или ресурсами; Точно так же это приводит к анализу достаточности или недостаточности оборотных средств.
Проблема достаточности и недостаточности оборотных средств.
Как уже говорилось выше, поддержание оборотного капитала имеет последствия для риска и прибыльности, поэтому его уровни с точки зрения достаточности и недостаточности имеют жизненно важное значение для анализа.
Фундаментальный элемент, который следует учитывать в отношении достаточности оборотного капитала, заключается в том, что он дает компании возможность проводить свои операции на наиболее экономичной основе и без финансовых ограничений, а также противостоять чрезвычайным ситуациям и убыткам без опасности финансовых катастроф., Точно так же эта достаточность позволяет предоставлять клиентам выгодные условия кредитования, работать более эффективно без задержек в получении материалов, услуг и поставок из-за проблем с кредитованием и поддерживающих периодов депрессии.
В свою очередь, достаточный оборотный капитал: защищает от негативного влияния снижения стоимости оборотных средств; дает возможность вовремя погасить все обязательства и воспользоваться скидками при своевременной оплате; Он обеспечивает высокую степень обслуживания кредита и предоставляет все необходимое для защиты от чрезвычайных ситуаций, таких как забастовки, наводнения и пожары, а также позволяет поддерживать запасы на уровне, который удовлетворительно удовлетворяет потребности клиентов.
В этом смысле следует отметить, что при превышении оборотных средств потребности в оборотном капитале у бизнеса его будет избыток.
Следовательно, недостаточный оборотный капитал является одним из наиболее серьезных заболеваний предприятий, которые не могут покрыть свои текущие обязательства, и, согласно Р. Д. Кеннеди (1999), есть некоторые проблемы, которые его вызывают. Один из них относится к получению операционных убытков, когда объем продаж оказывается недостаточным по сравнению с затратами на их достижение, из-за снижения продажных цен из-за конкуренции или без пропорционального снижения стоимости проданные товары и расходы из-за перерасхода из-за безнадежной дебиторской задолженности, из-за увеличения расходов, не сопровождаемого функциональным увеличением продаж или доходов, а также из-за увеличения расходов при уменьшении продаж или расходов. доход.
Недостаточность оборотных средств также может быть вызвана чрезмерными убытками от нестандартных или чрезвычайных операций, которые могут привести к снижению стоимости оборотных активов или возникновению текущего обязательства (ни одно из этих обстоятельств не может быть компенсировано благоприятное изменение оборотного капитала).
Аналогичным образом, неспособность руководства получить источники ресурсов, необходимых для финансирования расширения бизнеса; не очень консервативная дивидендная политика; вложение оборотных средств во внеоборотные активы и ненакопление средств, необходимых для погашения облигаций при наступлении срока погашения или для отзыва привилегированных акций, является еще одной группой причин, вызывающих недостаточный оборотный капитал.
К вышесказанному можно добавить наличие фиксированного резерва для фонда погашения, потребности которого чрезмерны по сравнению с чистым доходом; рост цен, что требует вложения большего количества денежных средств для поддержания той же физической суммы в запасах и основных средствах и для финансирования продаж в кредит того же физического объема товаров, с необходимостью сохранения достаточной прибыли в бизнесе для сохранения таким образом профинансируйте более высокие затраты. Все вышеперечисленное усугубляет причины недостаточности оборотных средств.
Столкнувшись с этими проблемами, некоторые действия, которые следует учитывать при дефиците оборотного капитала, чтобы избежать приостановки платежей и проблем с ликвидностью, включают:
- сократить время сбора и инвентаризации, чтобы сократить потребности в оборотном капитале (стремление к хранению сырья у поставщиков, сокращение дней производственного цикла и запасов готовой продукции, более раннее выставление счетов и взимание с клиентов), договариваться с поставщиками о более длительных сроках оплаты, увеличивать собственный капитал или долгосрочную кредиторскую задолженность, продавать основные средства и уменьшать краткосрочную кредиторскую задолженность (О. Амат, 1998).
Принимая во внимание критерии, ранее изложенные разными авторами, можно отразить, что правильный анализ оборотного капитала состоит из анализа его компонентов: оборотных средств и текущего финансирования эффективным и действенным образом, что позволяет своевременно выполнять платежные обязательства. в краткосрочной перспективе положительно сказывается на экономических и финансовых результатах компании и общества, позволяя минимизировать риски и максимизировать прибыльность.
Выводы
В статье представлен анализ оборотного капитала как фундаментальной функции финансового менеджмента, поэтому исследования его поведения и / или эволюции должны основываться на основных элементах, а именно: характеристиках сектора. место деятельности компании, текущая инвестиционная и финансовая политика, качество оборотных активов и обязательств, взаимосвязь между ростом продаж и текущими статьями, денежные поступления и выплаты, общий риск и рентабельность ресурсов.
Эти элементы имеют основополагающее значение для всестороннего исследования, позволяющего сделать достоверные выводы в ходе достоверного анализа поведения оборотного капитала, чтобы получить соответствующую информацию в процессе принятия решений.
Библиография
1. Амат, Ориол. Анализ финансовой отчетности: основы и приложения. Издания Management 2000. Пятое издание. Испания, 1998.
2. Деместре, Анджела и др. Методики анализа финансовой отчетности. Grupo Редакционное Publicentro, 2002.
3. Деместре, Анджела и др. Финансовая культура, необходимость бизнеса. Grupo Редакционное Publicentro, 2003.
4. Эспиноза, Дейзи. Предложение по процедуре анализа оборотных средств. Корпус отеля. Диссертация представлена в качестве альтернативы ученой степени магистра экономических наук, под руководством доктора Нури Эрнандес де Альба Альварес. Universidad de Matanzas, 2005.
5. Гитман, Л. Основы финансового менеджмента. Воспроизведено MONTH. Куба, 1986 год.
6. Кеннеди, Ральф. Финансовая отчетность: форма, анализ и интерпретация. México, 1999.
7. Лара, М.Л. Предложение по методике анализа оборотных средств в гостиничных хозяйствах. Доклад, представленный на международном симпозиуме CONTHABANA 2005 г.
8. Сантандреу, Э. Управление финансированием бизнеса. EADA Management. Испания, 2000.
9. Ван Хорн, Вахович. Основы финансового менеджмента. 8-е издание. Hispanoamericana Prentice Hall. 1997.
10. Уэстон, Дж. Фред. Основы финансового менеджмента. Том I. Воспроизведено МОН, 1994.
