Финансовое управление для выполнения проекта

ФИНАНСОВОЕ УПРАВЛЕНИЕ ДЛЯ ИСПОЛНЕНИЯ ПРОЕКТА

Несколько раз мы изучали информацию, полученную в результате предварительных инвестиций. Некоторые исследования, проводимые на уровне идеи или профиля, обычно явно недостаточны для того, чтобы направлять процесс планирования при выполнении проекта. Давайте также помним, что исследования, проведенные с целью определения предпочтительности, послужили полезным ориентиром для подготовки «бизнес-плана», который позволяет проводить первоначальные исследования, чтобы заинтересовать потенциальных инвесторов, кредиторов и других заинтересованных агентов. Чтобы снизить риск принятия решения о выполнении проекта некоторой сложности, агенты, которые в конечном итоге становятся вовлеченными, будут требовать определенного уровня осуществимости. Это исследование предоставит, в первую очередь, информацию владельцам о прибыльности проекта, его актуальности,возможность и преимущества, которые она дает, но также укажет на ограничения и слабые стороны, которые должны быть преодолены в случае принятия решения об их исполнении. С другой стороны, потенциальные инвесторы и кредиторы будут иметь возможность через него измерить риски и оценить преимущества их участия.

финансово-администрирование-для-исполнение-оф-проекта-1

Таким образом, становится ясно, что предварительные инвестиционные исследования являются идеальным инструментом для аргументации владельцев правдивости проекта и заинтересованных агентов для определения масштабов, модальности, прибыльности и риска их участия. Также очевидно, что информация, полученная в результате этих предварительных инвестиций, очень полезна для лица или фирмы, которые возьмут на себя ответственность руководства проектом, однако этого недостаточно по нескольким причинам: может случиться так, что между подготовка прединвестиционного исследования и момент, когда будет принято решение о его проведении, и наем команды, ответственной за это;Также важно учитывать, что язык, обычно используемый в финансовом анализе в исследованиях перед инвестированием, обычно делается в постоянных ценах (из-за сложности прогнозирования поведения инфляции на длительные периоды, 10 или более лет), в то время как Период исполнения обычно не длится так много лет, и оценки в текущих ценах являются более реальными и уместными; Следует также отметить, что договорные и окончательные условия выполнения проекта являются результатом длительных и жестких переговоров между собственниками и специализированными фирмами-подрядчиками, которые трудно предвидеть в предварительных инвестиционных исследованиях.период исполнения обычно не длится так много лет, и оценки в текущих ценах являются более реальными и уместными; Следует также отметить, что договорные и окончательные условия выполнения проекта являются результатом длительных и жестких переговоров между собственниками и специализированными фирмами-подрядчиками, которые трудно предвидеть в предварительных инвестиционных исследованиях.период исполнения обычно не длится так много лет, и оценки в текущих ценах являются более реальными и уместными; Следует также отметить, что договорные и окончательные условия выполнения проекта являются результатом длительных и жестких переговоров между собственниками и специализированными фирмами-подрядчиками, которые трудно предвидеть в предварительных инвестиционных исследованиях.

По этим причинам указанная фирма или лицо, ответственное за исполнение, должно будет разработать, как мы указывали в предыдущих главах, процесс планирования для выполнения проекта, который гарантирует выполнение запланированной цели.

Одна из главных задач руководителя проекта заключается в том, чтобы обеспечить своевременное поступление необходимых финансовых ресурсов и их согласование с расписанием повестки дня. В зависимости от формы участия внешних агентов, таких как: инвесторы, чьи обязательства по участию должны оговаривать механизмы и сроки поворотов к проекту, так же, как и кредиторы, которые должны будут вносить обязательство вносить средства на счет проекта в сроки определены согласованные финансовые ресурсы. В случае других форм участия, например, полученных при размещении ценных бумаг (облигаций или акций),График, который определяет соответствующие действия, должен быть установлен с особой тщательностью, чтобы обеспечить сбор и своевременную доступность к конкретным обстоятельствам потока денежных средств, ожидаемого для выполнения проекта.

Обычно человек или фирма, которые принимают на себя управление проектом, находят установленные условия и обязательства, ранее согласованные между владельцами проекта или менеджером и потенциальными инвесторами и кредиторами. Тогда отправной точкой для руководителя проекта является проверка того, что различные виды деятельности по исполнению покрыты собственными финансовыми ресурсами проекта и четко определенными и выделенными альтернативными источниками в суммах и датах. Короче говоря, он должен координировать ресурсы, необходимые для достижения цели исполнения, а также различные внутренние и внешние источники, ответственные за это и предназначенные для него. По этой причине мы обращаем внимание аналитиков на важность«Финансовое планирование для выполнения проекта » и, конечно же, соответствующее расположение «казначейства » в функциональной организационной схеме, предназначенной для его выполнения.

Управление финансами проекта - это функция, которая позволяет объединять планирование, бюджетирование, бухгалтерский учет, финансовые отчеты, внутренний контроль, аудит, приобретения и выплаты для поддержки физического исполнения. Это важнейший элемент успеха проекта. Наличие своевременной и актуальной финансовой информации помогает создать прочную основу для принятия лучших решений, что, в свою очередь, облегчает физический прогресс проекта и доступность средств, а также уменьшает задержки и узкие места. В проекте хорошее финансовое управление обеспечивает: необходимую информацию для тех, кто управляет, осуществляет и контролирует; предотвращение мошенничества и коррупции за счет обеспечения внутреннего контроля и способности быстро выявлять необычные случаи и отклонения.

1. Этапы финансового управления реализацией проекта

Разработка всевозможных проектов, особенно проектов любого масштаба, требует обращения к различным внутренним и внешним источникам (национальным и международным) для их полного финансирования. Следовательно, ответственные за район должны принять меры по следующим аспектам:

Определение стратегии финансирования :Возможность разработки адекватной стратегии финансирования главным образом основана на глубоких знаниях проекта и его ресурсных потребностях, доступных источниках с их ограничениями и ограничениями, и особенно управленческого потенциала ответственной команды. Финансовая стратегия должна сочетать и утверждать все потенциальные преимущества переговоров и смягчать влияние и важность обнаруженных недостатков, чтобы достичь сбалансированных переговоров, которые благоприятствуют сторонам. Стоит отметить, что в некоторых случаях менеджер, ответственный за реализацию проекта, назначается досрочно, чтобы активно вовлекать его в переговоры с потенциальными инвесторами, а также в соглашениях о размерах и условиях кредитов с банкирами и провайдеры.Этот сценарий особенно интересен, поскольку при разработке и подготовке контрактов и при их выполнении менеджер проекта сможет с большей безопасностью координировать потребности в финансовых ресурсах, требуемых для различных видов деятельности и совершенные источники в ценностях и датах. Однако, как мы уже отмечали ранее, выбор фирмы или лица, которое возьмет на себя ответственность за управление проектом, обычно осуществляется в большинстве случаев после согласования условий участия инвесторов и поставщиков кредитов. Кроме того, во многих случаях они принимают активное участие в выборе менеджера проекта. Причина в очень простой,И инвесторы, и кредитные агентства очень ревнивы к ресурсам, которые они выделяют, и требуют гарантий пригодности от всех агентов, участвующих в проекте, чтобы снизить любой риск, который ставит под угрозу выполнение проекта и, следовательно, их инвестиции., Короче говоря, определение финансовой стратегии является результатом совместной работы, сформированной владельцами проекта или их менеджерами, заинтересованными поставщиками финансовых ресурсов и группой управления, и все они будут согласовывать интересы и определять финансовое закрытие проекта. черновой вариант.Определение финансовой стратегии является результатом совместной работы, сформированной владельцами проекта или их менеджерами, заинтересованными поставщиками финансовых ресурсов и группой управления, и все они будут согласовывать интересы и определять финансовое закрытие проекта.Определение финансовой стратегии является результатом совместной работы, сформированной владельцами проекта или их менеджерами, заинтересованными поставщиками финансовых ресурсов и группой управления, и все они будут согласовывать интересы и определять финансовое закрытие проекта.

Финансовое планирование :Конечно, тщательное финансовое планирование имеет смысл только тогда, когда было проведено предварительное инвестиционное исследование, мы повторяем на уровне технико-экономического обоснования и имеется достаточно доказательств, чтобы думать, что проект будет выполнен, поэтому окончательные проекты переходят на инженерный уровень детали, которые позволяют адекватно реагировать относительно следующих аспектов: программирование деятельности и их потребности в денежных ресурсах. информация о производителях и поставщиках оборудования и условиях переговоров. хронология операций, определение валюты и условий оплаты. Необходимые документарные требования и гарантии. Доступные альтернативные источники и их соответствующие затраты, сроки и условия. Организация и направление (использование) средств, управляемых и выделенных.

Технологическая дезагрегация проекта позволяет нам полностью определить виды деятельности, которые должны быть выполнены, время их выполнения и ресурсы всех видов, необходимые для их надлежащего и своевременного завершения. Финансовые ресурсы должны быть запланированы на их приобретение в надлежащее время с учетом требований, предъявляемых поставщиками, банкирами и инвесторами, которые не будут предоставлять какие-либо ресурсы до тех пор, пока условия и требования, установленные в контрактах, не будут полностью выполнены.

Формулировка финансового плана : как мы отмечали ранее, задача для руководителей проектов состоит в том, чтобы гармонично обслуживать интересы различных вовлеченных агентов. Кредиторы будут требовать большей безопасности, меньшего риска и своевременной выплаты долгов и при наилучших условиях процентной ставки и гарантий. Домовладельцы будут использовать более дешевые кредиты на более гибких условиях и с большей степенью риска со стороны кредиторов. Поэтому необходимо найти баланс, в котором стороны удовлетворены.

Учитывая масштабы проектов, необходимо согласие ряда агентов, которые предоставляют деньги, принимают на себя риски и извлекают выгоду из результатов, поэтому юридическое структурирование и финансовая формулировка проекта должны иметь такую прозрачность, чтобы Потенциальные участники могут адекватно взвесить издержки и выгоды, получаемые от них, и особенно подтвердить автономную способность проекта во время операции, генерировать ресурсы для выполнения налоговых обязательств, обязательств по обслуживанию долга и, конечно же, ценности, которые с точки зрения прибыли соответствуют ожиданиям участвующих агентов.

По сути, финансовый план должен отвечать следующим требованиям, среди прочего:

Гарантируем завершение выполнения работ за счет наличия достаточных ресурсов для установки и ввода в эксплуатацию проекта. Спонсоры или менеджеры проекта должны гарантировать получение необходимых ресурсов для установки, сборки и ввода в эксплуатацию, поскольку в противном случае они не найдут ответов ни у одного из потенциальных участников, будь то покупатели или поставщики материалов или инвесторы внешние стороны, которые участвуют только в том случае, если они предлагают им достаточные и надежные гарантии, которые поддерживают выплату долгов посредством операции. Только через достаточное и полное финансовое закрытие могут быть гарантированы необходимые ресурсы для выполнения проекта.Менеджеры проектов должны направлять исследования на рынках капитала для поиска финансирования при минимально возможных затратах. Они должны минимизировать подверженность спонсоров риску несостоятельности. Разработать способ распределения дивидендов, который максимизирует ставку выполнение действий спонсоров, принимая во внимание условия, требуемые кредиторами, и денежный поток, полученный в результате осуществления проекта. Определить и потребовать от властей признание налоговых льгот, на которые имеет право проект.. Поиск адекватного регулирующего режима в рамках действующего законодательства.Найдите наилучшую синхронность между денежным потоком, генерируемым проектом, и графиком платежей по обслуживанию долга и признанием других кредитов.

Это взаимозависимые антагонистические силы, которые стремятся улучшить свою позицию, стратегия менеджера проекта заключается в достижении уровня баланса с помощью примирительных формул, которые гармонизируют риски с вкладами, и которые позволяют проекту идти вперед и, следовательно, получать существенные выгоды каждому из участников. По сути, разработка плана финансирования проекта включает получение ресурсов как для исполнения, так и для обеспечения устойчивости; следовательно, он требует выявления и анализа потенциальных источников средств и их доступности по периодам и, очевидно, составления графика производства и продаж для составления бюджета доходов на каждый год работы проекта.Следовательно, финансовый план должен точно соответствовать каждому из следующих подходов:

Требуемый уровень внешней задолженности: технико-экономическое обоснование и окончательные проекты предлагают всю необходимую информацию для измерения потребностей в капитале для финансирования проекта, как в период выполнения, так и во время эксплуатации. Определение соответствующего уровня внешней задолженности определяется в следующих рубриках: Стоимость необходимых средств для исполнения Финансовые затраты, которые должны быть приняты для финансирования строительства и остальной части кредитной администрации. Потребность в оборотном капитале, которая запрещает любые попытки паралича из-за нехватки ресурсов. Запас безопасности, который позволяет покрывать возможные непредвиденные ситуации.

Если технические обстоятельства допускают это в некоторых проектах, начало операций может быть запланировано до полного завершения проекта (рост по модульному принципу), что приводит к раннему получению определенного дохода, что снижает расходы, связанные с кредитами. Поскольку это напрямую влияет на хронологию и исполнение бюджета, руководитель проекта должен проявлять особый интерес к этой стратегии, которую необходимо проанализировать и продвигать, если она действительна и совпадает с целями проекта.

Предыдущие обязательства по гарантированию финансовых ресурсов Очевидно, что обязательства кредиторов и инвесторов в акции должны быть согласованы с явными потребностями подрядчиков, ответственных за строительство, поставщиков оборудования и материалов. Строительство не начинается до тех пор, пока спонсоры не обеспечат обязательства по покрытию необходимых расходов для участия во всей установке и вводе в эксплуатацию проекта, то есть для достижения надежного и хорошо структурированного финансового закрытия. В случае если публичное предложение выбрано для финансирования строительства, оно должно быть подкреплено твердыми обязательствами надежных финансовых компаний посредством резервных или промежуточных займов, которые вынуждают такие финансовые организации решать проблему ресурсов в случае что публичная оферта не имеет достаточного ответа.Определение максимальной степени кредитного плеча: соотношение долг / капитал, определяющее максимальный уровень кредитного плеча, зависит от: Ожидаемой доходности и операционных рисков проекта. Способности спонсоров внести капитал. Проценты, выраженные потенциальными инвесторами капитала Участие в качестве инвесторов потенциальных покупателей продукта или услуги или намерение участия поставщиков материалов. Уровень покрытия гарантий. Платежеспособность заинтересованных сторон при покупке продукта или услуги, указанная в подписке. солидных среднесрочных и долгосрочных договоров купли-продажи.

Уровень левереджа соответствует балансу между способностью проекта привлекать и использовать внешние ресурсы и реальной возможностью оплачивать их потоками, полученными в результате операции. Преувеличенное левередж ставит под угрозу проект, поскольку не обеспечивает достаточных потоков для обслуживания долга, но неспособность адекватно использовать возможности заимствования может нести альтернативные издержки в то же время.

Объем задолженности - это уровень задолженности, который проект способен полностью обслуживать в течение периода погашения кредита. Обычно рассчитывается из дисконтированного денежного потока год за годом. Речь идет об установлении максимального размера кредитного плеча, к которому можно получить доступ, с учетом финансовых характеристик проекта и условий, установленных кредиторами. Одной из задач, которую должны выполнять финансовые советники владельцев проектов или менеджеров, является разработка моделей, которые гарантируют включение всех видов соответствующих переменных, связанных с ожидаемыми денежными потоками, в различные сценарии, которые позволяют обоснованно обосновывать перед кредиторами соответствующие кредитные запросы,на основе долгового потенциала. Опыт и знания этих экспертов позволяют оценивать различные пакеты финансирования, которые обеспечивают наиболее привлекательную стоимость капитала, принимая во внимание различные уровни риска, определяемые емкостью долга. Кредиторы, как правило, используют коэффициент покрытия процентов, коэффициент покрытия фиксированных платежей и коэффициент покрытия обслуживания долга для оценки способности проекта обслуживать долг на ежегодной основе. Сумма задолженности, которую может поддержать проект, зависит от объема денежных средств, доступных для реагирования на платежи по обслуживанию долга, степени дополнительных механизмов поддержки кредита и условий, на которых ведутся переговоры по кредитам: интерес, сроки,Требования к кредитной амортизации и условия покрытия кредиторами.

Применение собственного капитала в качестве гарантии платежеспособности проекта: программа долгосрочного использования средств должна согласовываться с необходимыми затратами на строительство, монтаж и ввод в эксплуатацию. Кредиторы часто проявляют некоторую подозрительность и требуют, чтобы спонсоры или владельцы и сторонние инвесторы инвестировали значительный объем ресурсов в первоначальные инвестиции (в качестве проверки уверенности в своем собственном бизнесе), прежде чем начать орошать проект своими ресурсами., Это требование гарантирует кредиторам, что инвесторы в акции берут твердое обязательство с самого начала. Расчет денежных потоков период за периодомКонечно, технически продуманный финансовый план должен гармонично сочетать потребность в финансовых ресурсах для осуществления различных видов деятельности и потоки доходов, вытекающие из обязательств, согласованных с кредиторами и инвесторами, в противном случае проект должен будет обратиться к дорогостоящему финансированию короткий срок. В принципе, финансовая информация, полученная из технико-экономических обоснований, обычно представляется в годовых периодах, однако, советники сторон должны будут подтвердить поведение денежных потоков в ежемесячной или еженедельной шкале, в зависимости от конкретного случая. Выбор валют для финансирования проекта: когда вы соглашаетесь получать деньги в виде взноса или кредита или полученных в результате продаж, а также соглашаетесь оплачивать долги в разных валютах, вы можете подвергаться риску изменения обменного курса, который, по сути, должен согласовываться со спонсорами механизм в нескольких валютах, который снижает риск обмена, взвешивая ваши потребности в соответствии с происхождением или назначением переговоров. Оценка горизонта проекта или срока его полезного использования: Понятно, что срок погашения долга проекта не должен превышать срок его полезного использования. Некоторые проекты добычи нефти или полезных ископаемых, в зависимости от производительности, могут точно определить срок их полезного использования и преднамеренно скорректировать схему финансирования. Хотя верно, что руководителю проекта приходится беспокоиться только о всех видах событий, которые произошли во время выполнения, также верно и то, что помимо работ менеджер отвечает за обеспечение оператора надежными финансами. Финансирование строительства или исполнения: банковский кредит- Финансирование строительства может исходить от компании-владельца или специальной финансовой компании, которая выпускает векселя или привлекает краткосрочные средства коммерческих банков. При использовании специальной или ведущей финансовой компании, компания-владелец будет занимать деньги, собранные финансовой компанией, на условиях, аналогичных тем, которые она имела. В то время как финансирование строительства используется, исследование долгосрочных кредитов начинает продвигаться вперед, и кредиторы будут более склонны его заменять, то есть обменивать краткосрочные кредиты на долгосрочные кредиты., Прямые займы от спонсоров проектной компанииВторой способ заключается в том, что каждый из спонсоров заимствует, в зависимости от их участия, краткосрочную сумму у коммерческих банков, а затем предоставляет их в кредит проекту. По завершении исполнения проектная компания ведет переговоры о долгосрочном финансировании, поддерживаемом потоками доходов, полученных от производства или оказания услуг. В то же время проектная компания амортизирует средства, которые она позаимствовала у спонсоров, средствами, полученными в результате долгосрочного финансирования. Долгосрочное финансирование: совсем непросто убедить инвесторов принять постоянные финансовые обязательства более чем за два года, особенно когда проект соответствует крупной инженерной работе, выполнение которой может занять несколько лет и технология которой не была достаточно проверена, поэтому они часто требуют гарантий того, что все необходимые финансовые обязательства были объединены посредством успешного финансового закрытия. Обеспечение таких обязательств по финансированию требует, как минимум, того, чтобы спонсоры проекта подписали соглашение о прекращении. Консолидация финансовых обязательств :Принятие финансовых обязательств перед национальными и международными агентствами, банками, производителями и поставщиками требует изучения, организации и заметной детализации работы для консолидации и поддержки соответствующих контрактов и финансового закрытия. Следует отметить, что между письмами о намерениях и первыми проектами может пройти несколько месяцев, особенно в случае международных агентств, которым требуются разрешения и гарантии от соответствующих национальных структур, что означает, что в проекте работают профессионалы, обладающие знаниями и инициативой. чтобы гарантировать успешное завершение различных процедур. Рутинные финансовые операции :Под финансовыми операциями понимается накопление рутинных и запланированных операций, а также других непредвиденных и случайных действий, разработанных казначейской командой, таких как: подготовка еженедельных денежных бюджетов, управление текущими счетами, инструкции по денежным переводам, покупки иностранной валюты, денежные переводы за границу для выполнения запланированных обязательств, переговоры и открытие кредитов, документирование гарантий, размещение и оплата страховых полисов, среди прочего. Финансовый контроль проекта :Одной из наиболее важных задач финансового администрирования проекта являются задачи контроля источников и использования, предусмотренных в плане, а также требования, вытекающие из той же динамики установки проекта. Контроль источников связан с величиной полученных выплат, расчетом процентов, комиссий, обязательств и премий за риск, используемых остатков и всех договорных финансовых отношений с поставщиками. Контроль использования соответствует записи о движении денежных средств по разным позициям и в некоторой степени физической проверке его применения, как согласовано в соответствующем программировании. Финансовая функция:В рамках концепции реализуемого проекта финансовая функция занимает стратегическое место, главная цель которого состоит в том, чтобы использовать весь свой оперативный и аналитический потенциал для эффективного обслуживания своих «внутренних клиентов», то есть своевременной и эффективной поддержки производственных площадей. человеческие ресурсы, административные процедуры и закупки.

Основными задачами, возложенными на финансовую функцию, являются следующие:

Подготовка и прогнозирование бюджетов и потоков денежных средств в соответствии с различными запрограммированными действиями Определение политики в отношении поведения активов: с точки зрения оборотного капитала, определение процедур в отношении денежных средств и банков и управления запасами. Что касается основных средств, то процедуры амортизации должны быть определены для целей бухгалтерского учета и налогообложения, а для отложенных активов будут определены правила, регулирующие процессы амортизации. Определение и планирование структуры долга: финансовая функция должна стремиться к постоянному балансу между уровнями задолженности и солидностью и автономностью компании; фактически интенсивное использование кредита повышает доходность активов участников,до тех пор, пока его стоимость ниже, чем эффективность бизнеса, именно поэтому часто говорят, что в указанных обстоятельствах «больший левередж» приносит пользу компании; однако в этом отношении требуется взвешенное отношение, поскольку превышение задолженности влечет за собой более высокие квоты для покрытия обслуживания долга (капитал плюс проценты), что, конечно, должно поддерживаться более высокими уровнями продаж; С другой стороны, имидж солидности бизнеса будет несколько обиженным, и доверие третьих сторон (банков и корпораций) также будет затронуто, но также может быть заметно подорвана автономия фирмы и ее деятельности. что финансовая политика определяется материнской компанией,Руководители проектов решат, идти ли напрямую на рынок капитала с выпуском облигаций, или же подойти к первичным сбережениям путем размещения обыкновенных или привилегированных акций. Мы должны настаивать на том, чтобы собственные ресурсы имели «альтернативные издержки», оценка которых является одной из основных и постоянных задач финансовой функции. Ежедневная задача - анализ наличия и потребностей в получении средств, упорядочение переводов, ассигнований и платежей.Ежедневное задание по проверке наличия и требований для получения средств, переводов заказов, партий и платежейЕжедневное задание по проверке наличия и требований для получения средств, переводов заказов, партий и платежей,Убедитесь, что финансовая отчетность подготовлена своевременно и надежна, а также проведен соответствующий анализ. Изучение и размещение страховых полисов, которые гарантируют их полное покрытие по всем видам рисков. Подготовка обновленных списков активов компании, которой вы можете служить. гарантировать третьим сторонам. Продвигать адекватные стратегии покрытия проекта при реализации против процессов девальвации и инфляции. На финансовую политику постоянно влияют нефинансовые ситуации, такие как: поведение рынка, как ресурсов, так и продуктов, постоянные изменения в законодательстве (коммерческое, трудовое, внешнеторговое, таможенное и т. д.), технологические разработки и т. д. это необходимо учитывать при составлении краткосрочных и среднесрочных бюджетов.Таким образом, финансовая функция включает в себя все действия, направленные на определение уровня необходимых ресурсов, их распределение по различным видам использования, а также расположение и вес источников, чтобы гарантировать выполнение проекта.

Отношения между проектом, материнской компанией и инвесторами, финансовыми агентствами и поставщиками:

Организационный дизайн, рассмотренный в предыдущей главе, позволяет нам выбирать среди множества вариантов тот, который наилучшим образом соответствует конкретным условиям проекта по отношению к материнской компании или если он не соответствует развитию текущей компании и возникает как ситуация. Новым, в любом случае, очень важно определить степень автономии, которую руководство проекта предполагает по разным причинам.

Различные административные модели предлагают различные варианты организации для выполнения проекта. Организационная культура материнской компании, которая хочет сохранить значительную автономию над новым проектом, имеет целый ряд преимуществ и недостатков, которые должны согласовывать группа управления проектом и руководство материнской компании. Одним из пунктов особой чувствительности является именно финансовый менеджмент. Предполагается, что компания работала с финансовой схемой, которая достаточно надежна, чтобы иметь возможность удовлетворить потребности любого нового проекта, однако в некоторых случаях это предположение недействительно, поскольку проект требует определенной скорости в определенных единичных видах деятельности. которые находятся вне рутины материнской компании, например,котировка или тендер по определенному высокотехнологичному оборудованию и переговоры с иностранными поставщиками являются иностранными операциями для вас, в то время как другие, такие как переговоры по аккредитивам, с которыми у вас есть достаточный опыт и доверие к известным банкам, что стоит Стоит воспользоваться для проекта. С самого начала необходимо уточнить финансовую деятельность, в отношении которой материнская компания доказала свою способность, и те, которые она приняла бы в рамках своей ответственности за проект, оставив те, которые не соответствуют ее рутине, в непосредственных руках группы управления проектом., Нелегко каким-либо образом разработать четкую модель, которая четко указывает и определяет ответственность каждого из них,В любом случае, это вопрос полного определения и согласования действий, на которые распространяется соответствующая ответственность, и разработки необходимых процедур координации.

Финансовый или казначейский офис - это подразделение, созданное для обслуживания проекта, то есть его смысл - гарантия того, что деятельность технического (инженерного) и административного характера, такая как закупки, работает адекватно с точки зрения финансовых ресурсов.

В этом контексте очень важно определить финансовые и юридические отношения между организацией, которая получает средства из разных источников и несет ответственность за требуемую гарантию, и организацией, которая несет ответственность за их распределение между различными проектными мероприятиями и, конечно же, за их выполнение. мониторинг и контроль.

На предыдущем графике мы видим упрощенную модель, которая иллюстрирует, каким образом финансовые ресурсы поступают в проект, а также сроки и условия, в которых финансовый план выполняется в соответствии с технологическими условиями, временными ограничениями и руководящими принципами, установленными для поиска необходимые материалы для проведения различных мероприятий.

Структурирование финансового плана в принципе проистекает из бюджетов инвестиций и затрат, подготовленных в прединвестиционных исследованиях, которые, как мы уже отмечали, взвешены, уточнены, скорректированы и установлены в динамике переговоров с инвесторами и банкирами. Затем группа управления может оценить потребности и убедиться, что масштабы источников соответствуют и достаточны для использования. Выполнение финансового плана зависит от гарантий, требуемых кредиторами, и от согласованных процедур приема и передачи ресурсов для различных целей. На протяжении всего процесса финансового исполнения устанавливается система мониторинга и контроля, чтобы гарантировать использование ресурсов для различных целей.Эта связь между выделенными источниками и приложениями, предусмотренными в различных видах деятельности, может быть значительно упрощена или, наоборот, с некоторой степенью сложности, в зависимости от выбранной административной модели.

По сути, совершенно автономный новый проект (проект - компания) напрямую связан с банками и финансовыми институтами. Вам не нужно спрашивать чьего-либо разрешения, но вы должны принять на себя гарантию своих обязательств, либо путем залога компании или имущества ее владельцев, либо с помощью любого другого подходящего механизма, одобренного сторонами.

Проект получает ресурсы от банков и финансовых корпораций или оборудования, продуктов, услуг или поставок и стремится погасить долги и уплатить проценты, а также подписаться на все гарантии, которые удовлетворяют его возможных кредиторов или поставщиков. Понятно, что все риски берут на себя владельцы проекта.

Другой частый метод соответствует схеме финансирования проекта за счет внутренних ресурсов материнской компании, путем выдачи титулов, распределения некоторой доли нераспределенной прибыли или ресурсов, полученных в результате ее деятельности.

Ответственность за исполнение лежит непосредственно на руководстве проекта, которое подотчетно материнской компании. Теперь, если финансирование осуществляется посредством выпуска облигаций, модель трансформируется следующим образом:

Более частая заявка организации на проект - это когда операционная компания выступает в качестве посредника и принимает на себя все гарантии и риски для проекта, получает финансовые ресурсы и в форме денежных переводов доставляет их в проект.

В этом способе, так же как и в предыдущем, источники финансирования не несут никакой ответственности за выполнение проекта. Другие менее простые организационные формы можно наблюдать, когда финансовые учреждения находят проект привлекательным и решают участвовать не только в качестве поставщиков ресурсов, но и в качестве инвесторов, гарантируя возврат своего участия и соответствующий доход с частью ожидаемого потока дохода, полученного из проектная операция. В этом случае ответственность за риски, присущие исполнению, распределяется между различными участвующими агентами.

В предыдущей схеме видно, как синдикат банков во главе с «лидером» выделяет большие ресурсы для выполнения проекта, обуславливая амортизацию, проценты и доход на доход, полученный в результате работы проекта. Крупные инфраструктурные проекты, в которые вовлечены огромные инвестиции, обычно обращаются к этой модальности, обычно называемой «проектное финансирование» или «самофинансирование проектов», о которой мы кратко излагаем в приложении 1.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

НЕКОТОРЫЕ ФОРМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА

Проекты сотрудничества между государственным и частным секторами :

Во всем мире наблюдается современная тенденция в том смысле, что правительства, которые не располагают достаточными финансовыми ресурсами для проведения разработок, идут в частный сектор и способствуют созданию совместных предприятий или уступают в строительстве и эксплуатации услуг или работ. инфраструктуры. Поскольку частные компании или фирмы требуют более высокой финансовой нормы прибыли, чем они могли бы получить в других проектах с сопоставимым риском, правительственным консультантам и аналитикам придется разрабатывать финансовые и юридические структуры, которые гарантируют привлекательную и конкурентоспособную прибыль.

Подготовка кадров и подготовка кадров для управления и эксплуатации, а также присвоение и адаптация технологий, а также использование эффекта масштаба и управленческого управления предприятиями с двойным составом, позволяют рационализировать структуру затрат, улучшить услуги, получение рентабельности и развитие тарифов, которые учитывают платежеспособность сообществ, не искажая основные критерии эффективности и достаточности, которые будут преобладать в организации. Действительно, эффективность означает тот факт, что стоимость тарифов должна быть близка к уровню цен конкурентного рынка и, кроме того, что тарифы будут отражать не только затраты,но ожидаемое увеличение производительности, которое будет равномерно распределено между компанией и ее пользователями. С другой стороны, достаточность означает определение ставки, которая гарантирует возмещение затрат и эксплуатационных расходов, включая техническое обслуживание, замену, расширение и модернизацию, нацеленную на улучшение и покрытие обслуживания.

Совместные предприятия определяют сотрудничество частных инвесторов и правительства, в котором объединены сильные стороны, для реализации проекта с большей скоростью и эффективностью, которого каждый из них не может достичь самостоятельно. Существуют различные способы участия частного сектора, от очень ограниченных операций, таких как субподрядные, лизинговые или управленческие контракты, до общей поставки системы через различные концессионные контракты. Разумеется, что условия могут применяться для всей системы или ее части в результате процесса вертикальной или горизонтальной дезагрегации видов деятельности в сфере услуг, таких как питьевая вода, сбор, обработка, распределение; или в случае энергии, поколения,транспорт и маркетинг. Очевидно, что частное участие в услугах и инфраструктурных работах требует адекватных мер и положений, которые гарантируют инвесторам четкую и стабильную структуру ставок, цен или платных услуг и, конечно, прибыльную, что зависит от долгосрочной финансовой структуры. срок в соответствии со сроком погашения инвестиций, а с другой стороны, защита пользователей с помощью механизмов контроля скорости и минимальных стандартов приемлемого качества и непрерывности обслуживания, определенных регулирующими органами.и, конечно, выгодно, что зависит от долгосрочной финансовой структуры в соответствии со сроком погашения инвестиций, и, с другой стороны, определяется защита пользователей с помощью механизмов контроля ставок и минимальных стандартов приемлемого качества и непрерывности обслуживания. регулирующими органами.и, конечно, выгодно, что зависит от долгосрочной финансовой структуры в соответствии со сроком погашения инвестиций, и, с другой стороны, определяется защита пользователей с помощью механизмов контроля ставок и минимальных стандартов приемлемого качества и непрерывности обслуживания. регулирующими органами.

Понемногу в развивающихся странах становится все более важным создание компаний смешанного характера, в которых государственный и частный секторы разделяют обязанности, риски и, конечно же, выгоды, получаемые от проекта. Проект структуры должен быть согласован в соответствии с тем, каким образом участвующие агенты - бизнес и правительство - могут взять на себя соответствующие вклады и обязанности. Затем необходимо проверить ответы на следующие вопросы: кто возьмет на себя проект и строительство проекта? сколько их и кто внесет средства на строительство? кто будет отвечать за переговоры о финансировании и на какую сумму? как будет определяться право собственности на активы и как долго? кто и как будет работать над проектом и как долго?Как далеко заходит ваша ответственность? Как будут управляться источники дохода проекта? Как будут обрабатываться кредиты на обслуживание долга? кто будет нести ответственность? Ответы на эти вопросы, среди прочего, послужат руководством для разработки различных правовых форм сотрудничества между официальным и частным секторами.

Эта форма участия частного сектора может иметь различные формы. Первая группа характеризуется тем, что государственный сектор продолжает владеть активами, такими способами являются: контракты на обслуживание, контракты на управление, договоры аренды и концессии. Вторая группа характеризуется тем, что частный сектор является владельцем активов, по крайней мере, в течение длительного периода.

Сервисные контракты Публичная компания несет полную ответственность за эксплуатацию и техническое обслуживание, а также нанимает специализированную частную фирму для выполнения определенных функций. Таким образом, подрядчик должен иметь персонал и технологии, необходимые для оказания услуг по контракту. Таким образом, очевидно, что при таком способе официальное лицо несет ответственность за финансирование всех работ, так же как и оборотный капитал, а также несет весь коммерческий риск. Эта модальность становится все более важной, особенно для определенных задач компаний коммунального обслуживания, таких как: обслуживание основных средств, считывание показаний счетчиков, выставление счетов и сбор, а также некоторые дополнительные строительные работы.Посредством этой системы достигается более высокая эффективность при выполнении специализированных задач, а конкурентоспособность компаний-подрядчиков за счет варианта продления, по сути, контракты заключаются максимум на два года, если подрядчик не соблюдает, открывается конкурс на поиск. более эффективные и ответственные фирмы.

Контракт на управление: при таком способе государственный сектор остается владельцем всех активов и должен вносить как инвестиционный, так и оборотный капитал, но подрядчик соглашается нести ответственность за эксплуатацию и техническое обслуживание всех объектов. Система даже косвенно собирает этот контракт, как правило, заключается на более длительный срок, четыре или пять лет. Этот тип контракта представляет собой промежуточный шаг в направлении более совершенных лизинговых и концессионных договоров.

Договоры аренды: этот договор предполагает сохранение собственности государственным сектором, но частный сектор несет ответственность за получение средств для финансирования оборотного капитала.

Концессионные договоры: частное лицо сохраняет имущество в течение периода эксплуатации, по истечении которого оно возвращается государству. Генерирование финансовых ресурсов для строительства и оборотного капитала для операции остается в руках подрядчика, который также берет на себя ответственность за операцию и собирает плату или сборы.

Следующие контракты характеризуются тем, что частный сектор является временным владельцем основных средств:

BOOT (Build, Operate, Own, Transfer): это форма контракта, в соответствии с которой частная компания соглашается создавать и эксплуатировать, владеть, а затем передавать активы администрации. Учитывая масштаб инвестиций, этот тип контракта обычно подписывается на длительные периоды времени, от 20 до 25 лет. При использовании BOOT-контрактов необходимо соблюдать осторожность при определении рисков и их надлежащем распределении, чтобы их принял контрагент, наиболее способный их контролировать. Часто должностные лица государственного сектора не обладают достаточной способностью оценивать риски и, следовательно, принимать их на себя, не принимая во внимание извращенные последствия, которые могут возникнуть и которые определяют снижение эффективности.

БОТ (сборка, эксплуатация и перенос) :Это модальность концессионной схемы, которая подразумевает создание частным агентом произведения для его эксплуатации в течение определенного времени, в конце которого проект возвращается безвозмездно предоставленному государственному субъекту. Финансирование дорожных проектов по схеме такого типа осуществляется на нересурсной основе, где финансовая структура не зависит от акционерной поддержки акционеров или от физической стоимости активов, применяемых в операции. Финансовая структура поддерживается уверенностью проекта в его будущем поведении. Вот почему должен быть определенный источник прибыли, который в случае строительства автомагистрали будет доход от платы за проезд, полученной в течение срока концессии,поддержанный среднесуточным транзитом (TPD), гарантированным лицом, предоставляющим право. Поскольку избыток денежных средств, который генерирует проект, должен быть большим и достаточным для покрытия финансирования проекта в заранее установленных условиях, его стоимость должна быть разумно рассчитана, а кредиторы и инвесторы должны иметь достаточную безопасность и уверенность в проекте, Поскольку финансовая жизнеспособность основана на прогнозах движения денежных средств на срок концессии. Концессионер путем учреждения траста по договору коммерческого траста представляет собой автономное наследство, которое служит осью для управления необходимыми ресурсами для строительства и эксплуатации проекта, со следующими преимуществами:гарантия того, что доход, полученный от проекта, будет использован для исполнения обязательств перед кредиторами и инвесторами; упрощение и простота приобретения ресурсов у третьих лиц; контроль над платными ресурсами со стороны лица, предоставляющего право, контролера и концессионера.

Обратная загрузка :Публичная компания соглашается построить завод, а затем заключает договор с частной компанией на его эксплуатацию и техническое обслуживание, и в то же время частная компания производит ежегодные платежи для постепенного приобретения имущества компании. Это разные контракты, когда риски очень высоки, и поэтому частные фирмы не заинтересованы в строительстве и финансировании работ. В такой ситуации государственный сектор должен будет взять на себя строительство и финансирование работ. Но в то же время государственный сектор заинтересован в высокой эффективности, гарантируемой частным сектором, и, следовательно, заключает контракты с частной фирмой на эксплуатацию завода, и за годы этого контракта частная фирма оплачивает дополнительные расходы. Каждый год постепенно приобретать право собственности на завод.Затем завод переходит из государственного сектора в частную фирму. Преимуществ есть несколько, поскольку для частного сектора риски меньше, а частные фирмы проявляют больший интерес, чем к риску; Кроме того, достигается эффективная работа и то, как частная фирма знает, что, когда контракт закончится, они будут владельцами завода, что определяет стимул для поддержания его в хорошем рабочем состоянии.который определяет стимул поддерживать его в хорошем рабочем состоянии.который определяет стимул поддерживать его в хорошем рабочем состоянии.

Кроме того, возникает смешанная модальность компании:

Компания со смешанной собственностью: речь идет о создании компании со смешанной собственностью, корпорации. Государственный и частный секторы разделяют права собственности, как и информация, поскольку они имеют надлежащее представительство в совете директоров, информация не может быть скрыта от них (в информации нет асимметрии).

Приватизация: соответствует общей продаже системы, так что тот, кто приобретает ее, использует ее и использует так, как считает наиболее удобным, конечно, следуя нормативным стандартам и придерживаясь их.

Постоянная франшиза . Частные инвесторы финансируют и эксплуатируют проект по бессрочной франшизе, предоставленной правительством. При таком способе частное лицо сохраняет законное право собственности на активы, но также несет ответственность за получение финансирования через кредиты или публичные рынки ценных бумаг, как долговых, так и долевых. Со своей стороны, правительство регулирует безопасность, качество обслуживания и контроль над тарифами или пошлинами в случае дорог или инфраструктурных работ.

Сборка, передача и эксплуатация: (сборка - перенос - эксплуатация). BTO. Частное лицо проектирует, финансирует и строит проект и передает собственность правительству перед началом работы. Частное лицо арендует оборудование на определенный срок и предполагает возможность получения дохода в течение срока действия договора. В конце срока действия контракта официальное лицо управляет проектом или передает его в аренду. Покупай, строй и эксплуатируй: (покупай - строй - эксплуатируй). BBO: Частная фирма приобретает право собственности на существующий объект у правительства, модернизирует или расширяет его и эксплуатирует его как прибыльный, но регулируемый объект общественного обслуживания, такой как: аэропорты, дороги, мосты и т. Д.Есть много публичных компаний или служб, отвечающих за официальную организацию, которые достигли такого уровня ухудшения и снижения качества обслуживания, что все чаще наблюдается использование этого метода. Лизинг, развитие и эксплуатация: (аренда - разработка - работать). LDO: правительство сдает в аренду общественные объекты частному предприятию, которое расширяет, развивает и эксплуатирует его в рамках срочного контракта о разделе доходов с правительством. Понятно, что правительство сохраняет законную собственность. Эта модель привлекательна, когда частная компания не имеет финансовых возможностей для покупки, как в предыдущем случае, и компания работает в очень сомнительных условиях прибыльности.(читай - развивай - работай). LDO: правительство сдает в аренду общественные объекты частному предприятию, которое расширяет, развивает и эксплуатирует его в рамках срочного контракта о разделе доходов с правительством. Понятно, что правительство сохраняет законную собственность. Эта модель привлекательна, когда частная компания не имеет финансовых возможностей для покупки, как в предыдущем случае, и компания работает в очень сомнительных условиях прибыльности.(читай - развивай - работай). LDO: правительство сдает в аренду общественные объекты частному предприятию, которое расширяет, развивает и эксплуатирует его в рамках срочного контракта о разделе доходов с правительством. Понятно, что правительство сохраняет законную собственность. Эта модель привлекательна, когда частная компания не имеет финансовых возможностей для покупки, как в предыдущем случае, и компания работает в очень сомнительных условиях прибыльности.Эта модель привлекательна, когда частная компания не имеет финансовых возможностей для покупки, как в предыдущем случае, и компания работает в очень сомнительных условиях прибыльности.Эта модель привлекательна, когда частная компания не имеет финансовых возможностей для покупки, как в предыдущем случае, и компания работает в очень сомнительных условиях прибыльности.

Временная приватизация : частное лицо отвечает за расширение, улучшение, обслуживание и эксплуатацию государственного объекта и собирает доход в течение определенного времени, что позволяет вернуть его инвестиции с соответствующей доходностью, принимая, конечно же, финансовые риски. Правительство сохраняет собственность.

Раскрытие и использование возможностей: частное лицо выявляет неудовлетворенную общественную потребность и с разрешения правительства планирует и разрабатывает решения на свой страх и риск. Исходя из предыдущих исследований, он может продемонстрировать правительству свою выполнимость и удобство, а также убедить его в своей поддержке и участии в его осуществлении в соответствии с любым из вышеупомянутых условий.

Захват и использование стоимости. Крупные инфраструктурные работы, такие как автомобильные дороги и аэропорты, запускают серию коммерческих операций, связанных с их эксплуатацией. Эта частная добавленная стоимость облагается налогом, чтобы внести свой вклад в оплату расходов по проекту. Например, коммерческие помещения, которые установлены в пассажирском транспортном терминале, продаются или сдаются в аренду, оцениваются соседние объекты, что определяет более высокие налоги для этой концепции, которая будет использоваться для оплаты кредитов проекта.

Понятно, что для привлечения частных инвесторов необходимо продвигать, продвигать и распространять в более широком масштабе различные условия, такие как: субподряд деятельности, договоры полной или частичной аренды, концессионные системы и контракты типа BOT связь с операторами и т. д. Для этой цели привлечения частных облигаций требуются четкие и единообразные правила, будь то концессия, связь в простых компаниях, операторах-партнерах или другие способы, где установлены условия и критерии предоставления, обязательства и гарантии концессионера или подрядчика. общие показатели эффективности и производительности, стимулы и штрафы за соблюдение, продолжительность, общие атрибуты домена и основания для истечения срока действия.Финансовое и юридическое структурирование этих двойных структур позволит проводить инфраструктурные и сервисные работы, которые требуют национального, регионального и местного развития.

Менеджеры проектов, которые ищут финансовые ресурсы:

Хотя многие проекты в настоящее время разрабатываются, большинство из них не реализуются из-за проблем с финансированием. Следовательно, спонсоры или предприниматели вынуждены готовить более гибкие и инновационные пакеты совместного финансирования с партнерами из государственного и частного секторов. Однако коммерческие и политические риски часто препятствуют потенциальным партнерам. Поэтому многосторонние кредитные агентства, академии, консалтинговые фирмы и особенно специалисты в области «финансового инжиниринга» должны уделять особое внимание разработке для правительств и частных лиц более совершенных и инновационных формул для управления и смягчения рисков, связанных с Проекты.

Например, стоит вспомнить, каким образом в прошлом удовлетворялись потребности в финансировании разведки и разработки нефти и газа, а также инфраструктурные проекты. До 1970-х годов международные нефтяные компании финансировали большинство нефтяных проектов в развивающихся странах за счет собственных ресурсов. Это изменилось в 1970-х годах, когда правительства начали вмешиваться в этот сектор, чтобы лучше контролировать его запасы, что определило, что ресурсы для нефтегазовых проектов тогда поступали из разных источников: бюджетные ресурсы, официальные кредиты и участие компаний. опытные транснациональные корпорации. В начале девяностых годов финансирование было возвращено частному сектору,поскольку многие правительства начали ограничивать свое активное участие и содействовали процессам приватизации во всех секторах. Тем не менее, текущая тенденция, наблюдаемая международными компаниями, заключается в их нежелании финансировать проекты исключительно самостоятельно, и они начали собирать широкий круг партнеров для распределения рисков, в том числе территориальных образований, частных компаний. при поддержке и сотрудничестве международных агентств, таких как Всемирный банк, ИБР, Международная финансовая корпорация и т. д. Следовательно, финансирование проектов становится все более сложным, учитывая участие государственного сектора, национального и международного частного сектора и многосторонних учреждений.Нынешняя тенденция, наблюдаемая международными компаниями, заключается в их нежелании финансировать проекты исключительно самостоятельно, и они начали собирать широкий круг партнеров для распределения рисков, в том числе территориальных образований, частных компаний, с поддержка и сотрудничество международных агентств, таких как Всемирный банк, ИБР, Международная финансовая корпорация и др. Следовательно, финансирование проектов становится все более сложным, учитывая участие государственного сектора, национального и международного частного сектора и многосторонних учреждений.Нынешняя тенденция, наблюдаемая международными компаниями, заключается в их нежелании финансировать проекты исключительно самостоятельно, и они начали собирать широкий круг партнеров для распределения рисков, в том числе территориальных образований, частных компаний, с поддержка и сотрудничество международных агентств, таких как Всемирный банк, ИБР, Международная финансовая корпорация и др. Следовательно, финансирование проектов становится все более сложным, учитывая участие государственного сектора, национального и международного частного сектора и многосторонних учреждений.территориальные образования, частные компании при поддержке и содействии международных агентств, таких как Всемирный банк, ИБР, Международная финансовая корпорация и т. д. Следовательно, финансирование проектов становится все более сложным, учитывая участие государственного сектора, национального и международного частного сектора и многосторонних учреждений.территориальные образования, частные компании при поддержке и содействии международных агентств, таких как Всемирный банк, ИБР, Международная финансовая корпорация и т. д. Следовательно, финансирование проектов становится все более сложным, учитывая участие государственного сектора, национального и международного частного сектора и многосторонних учреждений.

Риски:Риски, которые влияют на проекты, можно разделить на два класса: коммерческие и политические. Принято считать, что рекламные ролики, такие как перерасход средств, задержки и более низкие доходы, чем ожидалось из-за неопределенности в продажах и ценах, могут контролироваться с помощью хорошего спонсорского руководства. Но политические риски, такие как экспроприация активов, гражданские беспорядки или проблемы с обменным курсом, нестабильность правил и т. Д., Не находятся под контролем спонсоров и, следовательно, определяют большую неопределенность в проектах. В соответствии с традиционными методами финансирования, спонсоры принимают на себя и управляют коммерческими рисками, а также заключают договора страхования от политических рисков. Распространено обнаруживать еще более сложное измерение риска в развивающихся странах.Из-за отсутствия или слабости политических, правовых и институциональных, регулирующих и регулирующих систем поведение правительства может быть непредсказуемым и существенно повлиять на расходы и поток доходов - когда правительства контролируют цены, налоги или роялти. -. Это, конечно, риск, который больше всего мешает национальным или международным частным инвестициям.

Проектные риски распределяются между различными вовлеченными сторонами посредством многочисленных и сложных соглашений и контрактов, включенных в инструменты безопасности. Они предназначены для защиты интересов спонсоров и, чаще всего, для уверения кредитных организаций в том, что риски будут разумно управляться. Заемщики будут требовать ответы на следующие вопросы:

Может ли проект быть введен в эксплуатацию в соответствии с запланированным графиком и бюджетом? Проект сможет генерировать предполагаемый доход в исследованиях до инвестирования? Этот доход будет достаточным для оплаты принятых обязательств, то есть операционных расходов и обслуживания долга Кто будет нести ответственность и на какие ресурсы они будут готовы реагировать в случае провала проекта?

Все эти вопросы должны иметь адекватные и достаточные ответы в «бизнес-планах», подкрепленные предварительными инвестиционными исследованиями и подтвержденные в плане исполнения.

Очевидно, что политические риски должны быть изучены и проанализированы во время подготовки проекта. Большинство инвесторов и спонсоров убеждены, что со временем можно эффективно устранить большое количество бизнес-рисков, но они считают, что никто не может контролировать политические риски. Коммерческие риски можно контролировать и уменьшать двумя различными способами: спонсоры заключают соглашения с правительством или государственными организациями, когда они являются покупателями продукта или получают услуги, по некоторым основным аспектам маркетинга, посредством твердых среднесрочных или долгосрочных контрактов., И с другой стороны, они ведут переговоры с подрядчиками, поставщиками оборудования, поставщиками топлива, перевозчиками и т. Д.,так что они обязуются получить компенсацию в случае не полного выполнения своих обязательств. Учитывая обстоятельства политических рисков, инвесторы не рассматривают предложение всерьез, пока не получат некоторую уверенность в том, что с политическими рисками можно справиться. Они могут быть смягчены различными мерами, такими как выбор различных форм обеспечения и участие определенных типов партнеров, например, крупного государственного органа или влиятельных компаний или экономических групп. Как мы уже отмечали, правительства и многосторонние организации могут предложить официальные гарантии. Часто вместо того, чтобы принимать единую форму защиты от кредиторов, спонсоры пытаются объединиться с другими, чтобы получить наиболее полный охват при минимально возможных затратах.Спонсоры или промоутеры проекта часто предпринимают очень сложные процессы проектирования структуры собственности, инструмента безопасности и плана финансирования. Они должны стремиться к достижению противоречивых целей, минимизировать финансовые риски и затраты, и в то же время максимизировать вероятность эффективного и своевременного выполнения проекта. Предполагается диверсифицировать риски, пытаясь привлечь большее число участников, которых привлекают преимущества, наблюдавшиеся в предварительных инвестиционных исследованиях, а также техническая и финансовая устойчивость и этическая платежеспособность спонсоров.Они должны стремиться к достижению противоречивых целей, минимизировать финансовые риски и затраты, и в то же время максимизировать вероятность эффективного и своевременного выполнения проекта. Предполагается диверсифицировать риски, пытаясь привлечь большее число участников, которых привлекают преимущества, наблюдавшиеся в предварительных инвестиционных исследованиях, а также техническая и финансовая устойчивость и этическая платежеспособность спонсоров.Они должны стремиться к достижению противоречивых целей, минимизировать финансовые риски и затраты, и в то же время максимизировать вероятность эффективного и своевременного выполнения проекта. Предполагается диверсифицировать риски, пытаясь привлечь большее число участников, которых привлекают преимущества, наблюдавшиеся в предварительных инвестиционных исследованиях, а также техническая и финансовая устойчивость и этическая платежеспособность спонсоров.Предполагается диверсифицировать риски, пытаясь привлечь большее число участников, которых привлекают преимущества, наблюдавшиеся в предварительных инвестиционных исследованиях, а также техническая и финансовая устойчивость и этическая платежеспособность спонсоров.Предполагается диверсифицировать риски, пытаясь привлечь большее число участников, которых привлекают преимущества, наблюдавшиеся в предварительных инвестиционных исследованиях, а также техническая и финансовая устойчивость и этическая платежеспособность спонсоров.

Несмотря на большие различия в целях и интересах между государственными и частными компаниями, в последнее время произошло удивительное сближение методов и методологий, с помощью которых оба стремятся финансировать свои проекты. Фактически, государственные компании, которые традиционно финансировали свои проекты из общего бюджета или за счет внешних кредитов, гарантированных правительством, теперь обращаются к коммерческим источникам финансирования, таким как займы от коммерческих банков, частное размещение облигаций и продажа акций в фондовые рынки. В свою очередь, частные инвесторы пытаются включить официальные источники финансирования в свои проекты и даже заходят так далеко, что создают смешанные структуры.Существенной проблемой при разработке структуры собственности является роль правительства или других государственных структур в проекте. Частичное владение государственными организациями часто дает доступ к различным источникам официальных средств, что является немаловажным преимуществом. Когда структура собственности оказывается сбалансированной, спонсоры могут получить поддержку от многосторонних учреждений, что является важной гарантией для осуществления проекта.Спонсоры могут получить поддержку от многосторонних агентств, что является важной гарантией для реализации проекта.Спонсоры могут получить поддержку от многосторонних агентств, что является важной гарантией для реализации проекта.

С другой стороны, правительства могут дополнительно стимулировать инвестиции путем установления четких регуляторных и налоговых режимов. Часто профиль риска и выгоды проекта может быть существенно улучшен, если правила игры будут прояснены, а спонсоры и спонсоры будут уверены в стабильности и постоянстве соответствующих политик.

Несомненно, существует тенденция использовать все виды финансовых механизмов для различных проектов развития. Это обязательно подразумевает, что с большим количеством партнеров и широким спектром финансовых инструментов, методика управления проектами становится все более сложной, но более привлекательной.

Самофинансирование проекта

Самофинансирование проекта (проектное финансирование) задумывается, когда организованный набор активов создается как бизнес для создания, владения и эксплуатации проекта с выгодой в качестве независимой экономической единицы. Созданная компания финансирует свое строительство на основе концепции проекта, которая подразумевает выпуск акций и / или долговых ценных бумаг, предназначенных для самоликвидации исключительно за счет дохода, полученного от операций по проекту.

По сути, самофинансирование проектов определяется как механизм получения средств для обслуживания инвестиционного проекта, в котором поток денежных средств рассматривается как источник ресурсов для обслуживания долга и возврата капитала. вложено в проект. Этот способ может финансировать трубопроводы, нефтеперерабатывающие заводы, электростанции, гидроэлектростанции, строительство портов, разведку и добычу полезных ископаемых, а также все виды инфраструктурных работ.

Некоторые авторы отмечают, что первый проект, финансируемый с помощью этого метода, датируется 13 веком, когда британская корона получила кредит от флорентийских банкиров для разработки проекта добычи в Девоне. Тогда было установлено, что указанный долг будет амортизироваться только за счет средств от продажи продукции шахты в течение определенного периода. Этот механизм финансирования крупных работ развивался в то же время, когда были открыты и внедрены новые методы финансового инжиниринга, применяемые главным образом к проектам со следующими характеристиками: долгосрочный (длительный период выполнения, достаточное время работы для создания ресурсы, ориентированные на обслуживание долга и других кредитов);значительные потребности в ресурсах и совпадение коммерческих, технических и политических рисков.

Масштабы этих проектов подразумевают наличие весьма неоднородного пакета финансирования: рисковый капитал, средства, генерируемые проектом, и задолженность, предоставляемую многосторонними агентствами и организациями, коммерческими банками, страховыми компаниями и пенсионными фондами, и в целом рынок капитала.

В последние годы этот тип финансирования процветал в большинстве стран, главным образом благодаря:

Растущие ограничения на финансовые ресурсы со стороны развивающихся стран в связи с необходимостью использовать их социальное развитие через образование, здравоохранение, социальное обеспечение, программы базовой санитарии и т. Д. Измерение этих инфраструктурных проектов предполагает наличие огромных ресурсов. В долгосрочной перспективе обычные коммерческие банки не справляются.

Структура финансирования проекта (самофинансирование) включает в себя:

Подготовка тщательных прединвестиционных исследований, позволяющих с высокой степенью надежности прогнозировать потоки денежных средств для всего горизонта проекта.Разработка сложных контрактов, которые устанавливают обязательства и права финансового, технического и юридического характера между различными вовлеченными агентами.,

Вовлеченные герои или агенты:

Проект компании: именно компания создана и несет ответственность за выполнение и эксплуатацию проекта, поэтому она выступает в роли должника по финансированию и получателя ресурсов, полученных от эксплуатации и продажи продуктов. Финансовый риск промоутеров сводится к их взносам в капитал, что означает, что единоличную ответственность за долг будут поддерживать активы «проектной компании» и ее денежные потоки. Наиболее подходящей правовой формой для проектной компании обычно является акционерное общество с ограниченной ответственностью (которое ограничивает ответственность партнеров суммой их акций или взносов).

Промоутеры или менеджеры : они создают новую компанию или организационное средство с помощью какого-либо подходящего механизма (консорциум, ассоциация, совместное предприятие, траст и т. Д.), Сформированного из активов проекта. Ожидается, что в связи с необходимостью повысить прибыльность и с учетом ограничений баланса, эта структура будет иметь высокий левередж, что оправдывает присутствие различных участников, которые вносят ресурсы, рискуют, руководствуясь собственными ожиданиями финансовой отдачи.

Долговые агенты : коммерческие банки, агентства по содействию экспорту, многосторонние агентства развития, пенсионные фонды, страховые компании и в целом рынок капитала являются поставщиками ресурсов. Коммерческие банки обычно подписывают краткосрочные и среднесрочные долговые обязательства на строительство, а затем синдицируют другие учреждения, чтобы после завершения строительства они превратили их в долгосрочные. Международные агентства, такие как ИБР, Всемирный банк, CAF обеспечивают финансирование, защищенное от политических рисков, и это также, как правило, обеспечивает доверие другим инвесторам.

Подрядчики : Другим стратегическим агентом является специализированная фирма, которая может гарантировать строительство и ввод в эксплуатацию проекта. Как правило, контракт под ключ с фиксированной ценой подписывается с экспертной фирмой, которая поощряет эффективность и наказывает за несоблюдение. Этот подрядчик, в свою очередь, проводит различные виды субподрядов со специализированными компаниями.

Поставщик : чтобы гарантировать работу определенных видов проектов, долгосрочные контракты на закупку заключаются с поставщиками, для некоторого необходимого вклада.

Покупатель : для усиления безопасности потоков доходов заключаются также долгосрочные контракты с потенциальными покупателями продукта или пользователями услуг соответственно.

Оператор: Для надлежащей эксплуатации и технического обслуживания привлекаются специализированные национальные или иностранные фирмы.

Консультанты : учитывая финансовые, технические и юридические сложности, каждый из задействованных агентов связывает всевозможных консультантов (инвестиционных банкиров, финансистов, юристов, техников, финансовых инженеров, страховщиков, биржевых маклеров и т. Д.), Чтобы сопровождать их в своих соответствующих принятие решения.

Государство: учитывая необходимость высвобождения ресурсов для проектов с социальным содержанием, государство особенно заинтересовано в продвижении этого метода для реализации инфраструктурных проектов, необходимых для развития. В случае строительства инфраструктуры государство передает риски частному сектору и в то же время следит за тем, чтобы проект функционировал надлежащим образом в интересах общего интереса, кроме того, он позволяет вводить новый капитал, который оживляет экономику, способствует передаче технологий, повышение квалификации рабочей силы, повышение конкурентоспособности страны.

«Самофинансирование проекта» отличается от обычного финансирования тем, что:

При обычном финансировании кредиторы рассматривают совокупный капитал компании как достаточную гарантию денежных потоков для обслуживания долга. Вместо этого, поскольку проект является юридическим лицом, отличным от компании, которая его спонсирует, денежные потоки проекта отделены и полностью независимы от организации-спонсора. Когда компания одновременно участвует в разработке нескольких проектов, ее структуры Финансовые и административные проблемы насыщены, уменьшая способность владельцев сохранять контроль. В проектном финансировании это событие не происходит. Традиционным образом ясно, что контроль позволяет владельцам распределять выгоды проекта по другим дискреционным действиям. В то время как,Решения руководителей проектов и менеджеров подчиняются договорным обязательствам. Финансирование проектов предназначено для более эффективного распределения прибыли и рисков, чем традиционная структура.

На следующем рисунке представлена схема финансирования, основанная на проекте, который расположен как центр всей деятельности, по сути, контракты на сырье и поставки направлены в центр, в то время как производство остается там и Консолидация договоров купли-продажи, как правило, долгосрочных, которые будут гарантировать потоки доходов, необходимые для обслуживания долга. С другой стороны, кредиты появляются снизу вверх и взаимно амортизируют долг с процентами, которые покрываются доходом, полученным от эксплуатации проекта. Снизу к центру текут средства капиталовложений и получают взамен доходы, также сопровождаемые продажей продукции.Некоторые пассивные акционеры (которые не участвуют в управлении или риске) вносят дополнительные ресурсы в поисках, конечно же, удовлетворительной прибыли.

СТРУКТУРА ФИНАНСОВ ПРОЕКТА

Как уже отмечалось, проект соответствует набору активов (запасы полезных ископаемых или нефти, оборудование и машины, строительство, расширение земельных участков, знания и информация и т. Д.), Способных функционировать в качестве независимой экономической единицы. Операции, подкрепленные различными договорными соглашениями, должны быть организованы таким образом, чтобы проект имел возможность генерировать достаточный денежный поток для амортизации долгов и получения удовлетворительной прибыли для различных задействованных агентов.

Проектное финансирование настоятельно рекомендуется:

Когда ожидаемая продукция пользуется таким высоким спросом, покупатели выражают желание договориться о долгосрочных контрактах.

Когда контракты имеют достаточно твердые, надежные и яркие условия, чтобы банки были заинтересованы в финансировании выполнения проекта.

Множество проектов с доказанными запасами добычи или добычи нефти, крупные инфраструктурные работы, промышленные предприятия, туристические разработки, телекоммуникационные проекты и т. Д. в некоторых странах с формирующимся рынком они бастуют за различных агентов, которые хотели бы участвовать в их финансовом структурировании: иностранных инвесторов, которые могли бы внести капитал и операционные и административные технологии; покупатели, которые выиграют от выгодных долгосрочных контрактов по количеству, качеству и цене; некоторые возможные производители оборудования или арендодатели; и, конечно, правительство, стимулируемое ростом инфраструктуры и созданием рабочих мест, могло бы предоставить определенные временные налоговые льготы с стимулом для сбора значительных налогов в среднесрочной и долгосрочной перспективе.С другой стороны, могут также появиться «пассивные инвесторы», то есть те, кто размещает свой капитал в поисках безопасной прибыли, но не рискует, например, пенсионные фонды.

Важно наблюдать за разнообразием агентов, вовлеченных в процесс, которые принимают на себя большие или меньшие риски в зависимости от уровня их участия и ожидаемой доходности. Таким образом, речь идет о разработке достаточно структурированной, четкой и четкой модели «финансового инжиниринга», подкрепленной контрактами, которые определяют уровень необходимых ресурсов, вклады и стимулы каждого источника и, конечно же, диверсификацию риска среди разные главные герои. Цель состоит в том, чтобы найти в модели баланс между производительностью и риском, который разделяют различные задействованные агенты.

Учитывая, что проект является независимой компанией, у него нет никаких оснований для их поддержки, поэтому единственными вескими аргументами перед потенциальными инвесторами являются серьезные предынвестиционные исследования, которые гарантируют удовлетворительный уровень доходности, который поразителен для кредитной поддержки или участия. предоставляемые третьими сторонами посредством четких и четких договорных соглашений.

Получение необходимых ресурсов для финансирования строительства или реализации проекта требует убеждения потенциальных долгосрочных кредиторов в технической осуществимости, экономической целесообразности и удобстве, а также внутренней платежеспособности их финансов. Инвесторы обеспокоены всеми рисками, которые несет проект, они заинтересованы в том, чтобы знать, кто и как с ним столкнется, и будет ли доход достаточным, чтобы компенсировать их. Ясно, что спонсоры, а также инвесторы и их советники должны хорошо знать технические и юридические аспекты проекта и связанные с ним риски, а также иметь возможность самостоятельно оценивать финансовые аспекты и их способность генерировать достаточный денежный поток для обслуживания долга и покрытия операционных расходов.

Доступность средств для проекта будет зависеть от способности менеджера, промоутера или спонсора убедить и мобилизовать поставщиков финансовых ресурсов в том, что проект технически осуществим и финансово удобен. Учитывая, что у проектов нет достаточных предшественников для поддержки запросов на ресурсы, поддержка и поддержка, которые они получают, будут зависеть исключительно от их ожидаемой доходности, о которой сообщается и объясняется в соответствующих технико-экономических обоснованиях. Фактически, возможные кредиторы должны обеспечить, чтобы:

Проект будет введен в эксплуатацию, а это означает, что для его выполнения будут доступны достаточные ресурсы. Ресурсы, полученные в результате продаж, будут достаточны для обслуживания долга и других долгов и, конечно, дадут ожидаемую отдачу для каждого из проектов. вовлеченные агенты, что означает, что это станет экономически жизнеспособной компанией.

Технологическая осуществимость: предварительные инвестиционные исследования (технико-экономическое обоснование) должны содержать строгий детальный инженерный анализ для проверки технологических процессов, размера завода и его способности к расширению, его местоположения, хронологии деятельности и затрат, присущих строительство. Потенциальные кредиторы должны быть достаточно убеждены в актуальности и доступности технологических процессов, которые будут использоваться в оговоренных коммерческих масштабах. Это означает, что им потребуются гарантии того, что проект сможет работать на проектной мощности, и они будут обращаться за помощью к независимым консультантам и экспертам, которые одобряют эти технические предположения и подтверждают, что существует надежная программа строительства, которая предусматривает:

Время, необходимое для получения разрешений, разрешений регулирующих органов и экологических лицензий на строительство. Срок поставки приобретенного оборудования или наличие взятого в аренду. Время, необходимое для выполнения работ до выполнения работ: проектирование, размещение заказов строительной техники и материалов, подготовка площадки и наем рабочей силы. Необходимо представить критический путь программы строительства и анализ причин, которые могут повлиять на своевременную реализацию проекта и, следовательно, на потоки доходов. Чтобы назначенные бюджеты были достаточными для завершения исполнения с учетом возможных непредвиденных обстоятельств.Детальное проектирование и инженерные работы предоставляют руководящие принципы для оценки стоимости строительства всех объектов, необходимых для эксплуатации проекта в качестве независимой экономической и административной единицы. Оценки стоимости строительства должны включать соответствующий коэффициент на случай непредвиденных обстоятельств, чтобы учесть возможные ошибки проектирования или непредвиденные факторы. Величина этого фактора зависит от уровня неопределенности, при которой происходит строительство, но в целом его можно оценить на уровне от 8% до 10% бюджета строительства. Очевидно, что оценки финансовых ресурсов на период выполнения должны включать потребности в оборотном капитале, а также сумму процентов, вызванных в ходе установки проекта.Если по окончании исполнения объекты смогут работать на запланированной мощности.

Очевидно, что финансовый консультант должен знать о возможных технологических неопределенностях и их потенциальном влиянии на потребности в финансировании, эксплуатационные и управленческие характеристики и, конечно же, прибыльность проекта. Обычно это не связано с серьезными проблемами, когда речь идет об известных и соответствующих технологиях, но когда они недостаточно доказаны, предполагаемые риски выше, а также трудности при ведении переговоров об участии с инвесторами, которые потребуют больших гарантий и прибыли в той степени, в которой Технологические риски возрастают.

Финансово и экономически удобно : речь идет об установлении, превышает ли ожидаемая чистая приведенная стоимость будущих денежных потоков (доходов) ожидаемую приведенную стоимость расходов (инвестиции и эксплуатационные расходы). В любом случае, жизнеспособность проекта зависит от коммерческого спроса на производство или предоставление услуги с точки зрения цены, объема и качества. Чтобы взвесить товарный рынок, аналитики изучают прогнозируемый спрос и условия предложения в течение всего срока реализации проекта. Исследование коммерциализации призвано подтвердить, что в соответствии с рядом разумных экономических предположений спрос будет достаточным для поглощения запланированного производства по адекватным ценам для покрытия себестоимости, что позволяет проекту обслуживать долг и генерировать для инвесторов приемлемая норма прибыли.

Квалифицированный оператор: с другой стороны, кредиторы проекта должны быть гарантированы, что будет квалифицированная администрация через опытного оператора. Система финансирования проекта очень хорошо подходит для системы мотивации оператора, в которой вознаграждение по отношению к оператору напрямую связано с выполнением проекта. Когда менеджеры имеют прямую долю в проекте, им рекомендуется принимать меры, способствующие повышению прибыльности.

С другой стороны, кредиторы смогут уделять особое внимание «кредитоспособности», проявленной проектом, посредством:

Присущая стоимость активов, задействованных в проекте (доказанные запасы, земля, оборудование и т. Д.). Ожидаемая доходность. Объем капитала, которым спонсоры рискуют в проекте. Обязательство, которое третьи стороны приобретают в рамках проекта. Соответствующая технология и безопасный рынок для продукта.

Одним из преимуществ самофинансирования проекта является то, что он позволяет распределять операционные и финансовые риски между различными вовлеченными сторонами. Обычно непрактично и немного неуместно, когда один агент принимает на себя различные риски финансового, экономического, технического, экологического или политического характера. Структура, которая облегчает множественное владение и распределяет риски, является наиболее подходящей для финансирования проекта.

Потенциал кредитного плеча, которого может достичь проект, зависит от его рентабельности, характера и масштаба рисков, серьезности контрактов на покупку ресурсов и продажу продуктов, а также от надежности долговых и кредитных соглашений.

Исходя из вышеизложенного, можно сделать вывод, что договоренности о финансировании проекта всегда включают договорные отношения между различными заинтересованными сторонами, что определяет необходимость установления подлинного совпадения интересов между участниками, что проявляется в соглашении о получении получение выгод и рисков в рамках согласованной структуры финансирования. По этой причине финансовый инжиниринг должен спроектировать структуру, отвечающую чаяниям участвующих агентов, которая обязательно и однозначно появится в соответствующих контрактах.

Некоторые характеристики этого вида финансирования:

Эта форма финансирования не всегда представляет собой самую низкую стоимость. Поскольку единственным инструментом управления ресурсами является «бизнес-план», подкрепленный тщательными прединвестиционными (технико-экономическими) исследованиями, требуются серьезность и высокая квалификация ответственных консультантов, а также выделите время и ресурсы, необходимые для предложения документа, который является надежным и достаточно надежным, чтобы информировать и убедить возможных участвующих агентов. Обычно они дорогостоящие, чтобы вести переговоры. Финансирование строится на основе ряда контрактов, которые должны быть согласованы всеми сторонами, участвующими в проекте, обычно сложны и требуют больше времени в процессе переговоров и согласования. Эти более высокие трансакционные издержки отражаются в задачах проектирования юридической, финансовой и налоговой структуры,при ведении переговоров по имущественным и кредитным договорам. Кредитная поддержка для финансирования проекта устанавливается на основе договорных обязательств, а не путем прямого обещания оплаты. Поэтому кредиторы обеспокоены тем, что договорные обязательства обеспечивают прерывистый поток, несмотря на некоторые непредвиденные непредвиденные обстоятельства, для которых они часто требуют премии за соблюдение, чтобы компенсировать риск.за что они обычно требуют премий за соответствие, чтобы компенсировать риск.за что они обычно требуют премий за соответствие, чтобы компенсировать риск.

Оценка риска и взвешивание:Кредиторы не обязуются инвестировать в проект до тех пор, пока они не будут достаточно уверены в его технической осуществимости и финансово-экономической пригодности, и, следовательно, нуждаются в защите от определенных основных рисков посредством гарантий, в которых третьи стороны обязуются обеспечить достаточную кредитную поддержку, чтобы частично компенсировать и смягчить такие непредвиденные обстоятельства. По сути, инвесторы будут требовать «мер безопасности», предназначенных для передачи финансово платежеспособных третьих сторон. Риски, которые обычно покрываются с помощью этих механизмов безопасности: риски, связанные с завершением строительства и реализацией проекта, технологические риски недееспособности или преждевременного устаревания, риски, связанные с поставками сырья, экономические риски финансовыймонетарный, инфляционный, обменный, политический, экологический или форс-мажорный.

Критическим аспектом финансового инжиниринга проекта является выявление всех соответствующих рисков, а затем разработка договорных механизмов для обмена ими с заинтересованными сторонами. Новые финансовые продукты, такие как деривативы, фьючерсы, свопы, потолки процентных ставок, сделали новые схемы доступными для руководителей проектов для управления определенными типами рисков.

Юридическое структурирование: Юридическое структурирование является одной из проблем, с которой должны столкнуться эксперты от имени спонсоров, поскольку оно зависит от различных учетных, налоговых и регуляторных факторов и должно соответствовать соответствующим правилам стран происхождение различных участвующих агентов. Такова сложность процесса, как с юридической, так и с технической и финансовой точек зрения, которая определяет, что консультативная группа должна объективно взвесить преимущества и недостатки каждой модели правовой организации для каждого из заинтересованных агентов.

Юридическое определение нового юридического лица должно учитывать:

Количество участников и бизнес-цель каждого из них. Ориентировочная стоимость капитала для проекта и его индекс прибыльности. Требования, предъявляемые регулирующими механизмами. Доступные долговые инструменты. Налоговая ситуация участников. политическая юрисдикция, в которой будет действовать проект.

Фонды венчурного капитала

Фонды венчурного капитала - это компании, которые выступают в качестве финансовых посредников между потенциальными инвесторами, стремящимися к высокой доходности, долгосрочными инвестициями и ограниченными периодами времени, и инновационными стартапами, которые ищут финансирование. Венчурный капитал - это финансовая деятельность, состоящая из привлечения временных инвестиций от двух до семи лет (от 20% до 40%) в новые компании в процессе роста. Они обеспечивают добавленную стоимость в форме стратегии управления и работы. Основная цель - получить высокую выгоду от успеха компаний, получающих инвестиции. Фонд венчурного капитала преобладает в государственном секторе, поскольку его основной интерес заключается в постоянном обновлении бизнес-структуры. Венчурные инвестиции осуществляются через:приобретение акций компании, подписка на новые акции и облигации, конвертируемые в акции. Концепция венчурных фондов позволяет объединять частный капитал с фондами для развития бизнеса и создания рабочих мест с помощью новых механизмов инвестирования в новые компании, которые хотя и имеют компонент риска, но привлекательны из-за высокой доходности. что они могут обеспечить не только экономический характер, но и социальный и технологический характер. Такой способ финансирования достаточно сложен как для инвестора, так и для предпринимателя.благодаря новым инвестиционным механизмам в новых компаниях, которые хотя и имеют компонент риска, являются привлекательными из-за высокой доходности, которую они могут обеспечить, не только экономического характера, но и социального и технологического характера. Такой способ финансирования достаточно сложен как для инвестора, так и для предпринимателя.благодаря новым инвестиционным механизмам в новых компаниях, которые хотя и имеют компонент риска, являются привлекательными из-за высокой доходности, которую они могут обеспечить, не только экономического характера, но и социального и технологического характера. Такой способ финансирования достаточно сложен как для инвестора, так и для предпринимателя.

Общая характеристика венчурных фондов:

Они играют роль финансовых посредников, направляя сбережения на инвестиционные проекты с высокой степенью риска с высокой ожидаемой доходностью. Они позволяют создавать компании, которые в противном случае могли бы никогда не появиться. Они отличаются от других финансовых учреждений в основном из-за ценности, которую они Они добавляют компании, подверженные риску, посредством вспомогательной деятельности в различных сферах деятельности компании в дополнение к капитальным вкладам. Средний срок службы этих фондов составляет 10 лет, с возможностью продления до максимум 3 лет. Процент участия в компаниях или проектах, в которые они собираются инвестировать, зависит от характеристик каждого фонда, но это не превышает 49% участия.Уровень прибыльности устанавливается директорами в соответствии с проектами, которые они ищут, и максимальной маржой риска, которую они ищут, и они устанавливают средний процент прибыльности за год инвестиций.

Инвестиционную деятельность компаний можно разделить на три основных этапа: принятие решения о проектах, в которые следует инвестировать; инвестиционная поддержка и мониторинг; ликвидация инвестиций или «выход» компаний.

Процесс выбора проекта: Решение каждого фонда напрямую связано с проектами, к которым они хотят получить доступ, и в соответствии с ними они будут определять процесс отбора. Но есть основные шаги, обычно используемые такими компаниями. а именно: выбор или первоначальная оценка полученных предложений с целью проверки их соответствия общим инвестиционным критериям соответствующего фонда. Эти критерии включают размер инвестиций, тип технологии и сектор, к которому относятся проекты, этап развития (раннее, расширение и т. Д.) И географическое местоположение компании. Проекты соответствуют предыдущим спецификациям, они тщательно и тщательно оцениваются для принятия инвестиционного решения.Для этого есть основные сферы интересов, которые они исследуют:

Качество предпринимателей и их административно-технической команды. Характеристики продукта (конкурентные преимущества на рынке). Используемая технология и уровень ее уязвимости. Потенциал продукта на рынке. Величина капитала, необходимого для проекта, и доля вклад предпринимателей.

Третьим этапом процесса принятия инвестиционного решения является обсуждение и заключение договоров с компанией, а также оценка проекта в целом.

Механизмы выхода: на мировом финансовом рынке существует множество форм выхода, это зависит от того, насколько развиты рынки капитала. Это делается через фондовые биржи, другие наиболее частые формы ликвидации - слияния и поглощения другими инвесторами, продажа их участия через неофициальные каналы или профессиональных комиссионеров, выкуп владельцев компаний, подверженных риску.

Как колофон мы можем утверждать, что форма и форма финансирования оказывает существенное влияние на выполнение проектов. Задача сопоставления поступления финансовых ресурсов с расписанием мероприятий для достижения целей, бюджета, качества и в соответствии с графиком - это искусство или методика, освоенная только успешными руководителями проектов.

В некоторых случаях проектов некоторой сложности или масштаба инвестиционные банкиры отвечают за завершение контрактов об участии и планирование передачи ресурсов на проект инвесторами.

Казначейство отвечает за получение денег из разных источников и распределение их по-разному, конечно, оно выполняет рутинную работу по организации притоков и оттоков денежных средств, продвижению расследований и согласованию краткосрочных кредитов, когда проектная ситуация этого требует.

В Приложении 1 в конце статьи мы представляем различные способы финансирования проекта, которые определяют различные руководящие принципы или форматы в планировании и финансовой организации для выполнения проекта.

Хотя верно и то, что офис, который обычно выполняет эту функцию, казначейство несет ответственность за время исполнения, во многих проектах кредиты, необходимые для финансирования этого этапа, должны быть получены во время работы проекта и отнесены на ожидаемые продажи.

, Напомним, что «финансовый рычаг» - это увеличение отдачи от собственных ресурсов с помощью внешних ресурсов.

Большинство законов стран Латинской Америки вводят основные элементы, которые определяют отношения между частным сектором и государством. Государство сохраняет обязательство регулировать, контролировать и контролировать его предоставление и разрешает выполнять эту функцию косвенно, через организованные общины или отдельных лиц. Эта интерпретация более полно распространяется на основные и социальные работы инфраструктуры.

Поскольку финансовые и операционные обязанности распределяются между правительством и частным сектором, а также риски и выгоды, речь идет о разработке смешанной организации в соответствии с правилами и с учетом баланса участия.

Скачать оригинальный файл