Каждой компании необходимо предвидеть затраты и результаты, чтобы разработать политику на основе ожидаемых данных. Этот процесс планирования, с помощью которого руководящие органы компании постоянно проектируют желаемое будущее и выбирают способы его реализации, работает как глобальная система, использующая методологию системного мышления и совместное взаимодействие всех ее компонентов.
Финансовые решения и планирование имеют решающее значение для успеха любой современной организации. Знание методов, которые в настоящее время используются для планирования и оценки финансовых инвестиционных решений, должно быть частью обширных знаний, которыми сегодня должен владеть любой руководитель компании.
Основная задача финансового менеджера - приобретение и использование средств с целью увеличения капитала компании, для этого он должен работать с концепциями, которые помогут ему принимать решения на основе критического анализа концепций и методов финансового инвестирования инвестиционные проекты.
Согласно Пумансу, инвестиции - это любое выделение финансовых ресурсов для приобретения определенных товаров длительного пользования или производственных инструментов, называемых капитальными товарами, которые компания будет использовать в течение нескольких лет для достижения своей корпоративной цели.
Для Tarragó Sabaté инвестиции заключаются в использовании финансовых ресурсов для создания, обновления, расширения или улучшения производственных мощностей компании.
По мнению автора, инвестиция - это действие, при котором определенные активы приобретаются с целью получения будущей прибыли. Для достижения этой цели и возникает проект. Гомес определяет это как планирование, которое состоит из набора взаимосвязанных и скоординированных действий; Причина проекта заключается в достижении конкретных целей в пределах, установленных бюджетом, ранее установленными качествами и заранее определенным периодом времени.
Проект представляет собой набор антецедентов, позволяющих измерить экономические преимущества и недостатки, связанные с выделением определенных ресурсов в стране для производства определенного товара или услуги.
По словам автора, проект - это предложение дать представление о том, что будет сделано и сколько будут стоить инвестиции, следовательно, инвестиционный проект - это план, в котором определенное количество ресурсов будет выделено для производства товаров или услуг для целей. прибыль.
Оценка инвестиционного проекта предназначена для определения ожидаемого уровня экономической и финансовой прибыльности. Это также представляет собой метод, который следует рассматривать как возможность предоставления дополнительной информации тем, кто должен принять решение, чтобы можно было отклонить убыточный проект и принять прибыльный.
В наши дни для инвестиций требуется хорошо структурированный и оцененный проект, в котором определены шаги, которым необходимо следовать, правильное распределение ресурсов, уверенность в том, что инвестиции будут действительно прибыльными, и принятие решения о принятии или отклонении.
Для инвестиционных проектов должны быть подготовлены исследования с большей или меньшей степенью глубины, которые предоставляют информацию, позволяющую принять решение о целесообразности реализации проекта.
Есть два типа инвестиционных проектов:
- Независимые: они конкурируют друг с другом таким образом, что принятие одного из них не исключает другие из дальнейшего рассмотрения. Если у компании есть неограниченные средства для инвестирования, могут быть реализованы все независимые проекты, отвечающие минимальным критериям инвестиций. Взаимоисключающие: они выполняют ту же функцию. Принятие одного из взаимоисключающих проектных групп удаляет другие проекты в группе без какого-либо дальнейшего анализа.
Существуют различные методы или модели оценки инвестиций.
- Чистый денежный поток (статический денежный поток) Срок окупаемости или окупаемости Расчетная ставка доходности
Все эти методы имеют один и тот же недостаток: они не учитывают время. Другими словами, они не учитывают в расчетах момент, когда деньги выходят или входят (и, следовательно, их различную стоимость).
- Динамическая или дисконтированная окупаемость Чистая приведенная стоимость (NPV) Внутренняя норма прибыли (IRR)
Эти три метода дополняют друг друга, поскольку каждый из них проясняет или рассматривает разные аспекты проблемы. При одновременном использовании они могут дать более полное представление.
Эти параметры призваны априори определить, удобен ли инвестиционный проект с экономико-финансовой точки зрения.
По сути, они основаны на сравнении денежных потоков, которые проект должен произвести в процессе эксплуатации, с общими инвестиционными расходами, которые он требует.
Принятие или отклонение проекта, в который компания думает инвестировать, зависит от полезности, которую он предоставляет в будущем, по сравнению с доходом и процентными ставками, с которыми он оценивается.
Каждый из этих инструментов финансового математического анализа должен приводить к принятию идентичных экономических решений, единственная разница, которая возникает, - это методология, с помощью которой достигается окончательное значение, поэтому чрезвычайно важно иметь очень четкие математические основы для его определения. применение.
Иногда решение принимается с использованием методологии; но если используется другой и решение противоречивое, это потому, что индексы использовались неправильно.
Чистый денежный поток
Под чистым денежным потоком понимается сумма всех поступлений за вычетом всех платежей, произведенных в течение срока полезного использования инвестиционного проекта. Это считается самым простым методом из всех, и практически не используется.
Существует вариант Чистого денежного потока на выделенную денежную единицу.
Формула:
Чистый денежный поток / первоначальные инвестиции
Срок окупаемости, период окупаемости или статическая окупаемость
Аларкон Арментерос заявляет, что период восстановления определяется путем подсчета количества лет, которые должны пройти для накопления ожидаемых денежных потоков, равных первоначальным инвестициям.
Другими словами, это количество лет, которое требуется компании, чтобы окупить вложения. Этот метод выбирает те проекты, выгода которых позволяет быстрее окупить инвестиции, то есть чем короче срок окупаемости, тем лучше проект. Но этот метод не так успешен, он не учитывает стоимость денег с течением времени, а также, как только инвестиции окупаются, он не распознает денежные потоки.
Учетная норма доходности
Этот метод основан на концепции денежного потока, а не сборов и платежей (экономический денежный поток).
Основное преимущество заключается в том, что он позволяет производить расчеты быстрее, поскольку не нужно составлять отчеты о сборах и платежах (более громоздкий метод), как в предыдущих случаях.
Математическое определение выглядит следующим образом:
/ Первоначальное вложение проекта
Главный недостаток, помимо недостатка статических методов, заключается в том, что они не принимают во внимание ликвидность проекта, что является важным аспектом, поскольку это может поставить под угрозу жизнеспособность проекта.
Более того, средняя норма прибыли не имеет реального значения, поскольку экономические показатели инвестиций не обязательно должны быть линейными во времени.
Динамическая или дисконтированная окупаемость.
Это период времени или количество лет, которое необходимо для инвестиции, чтобы приведенная стоимость чистых денежных потоков была равна инвестированному капиталу.
Он предполагает некоторое улучшение по сравнению со статическим методом, но все еще считается неполным методом. Тем не менее, нельзя отрицать, что она обеспечивает определенную дополнительную или дополнительную информацию для оценки риска инвестиций, когда особенно трудно предсказать норму амортизации инвестиций, что является довольно распространенным явлением.
Чистая приведенная стоимость. (ИДТИ)
Чистая приведенная стоимость представляет собой один из наиболее важных параметров для анализа, когда дело доходит до инвестирования, он указывает уровень прибыли или убытка, который может подразумевать, а может и не подразумевать принятие инвестиций.
Чистая приведенная стоимость определяется как разница между приведенной стоимостью денежных потоков, которые принесет инвестиция, и начальными затратами, необходимыми для ее осуществления. Рекомендуется делать инвестиции, если NPV положительна.
Рассчитывается:
Методы планирования и оценки финансовых решений
Куда:
Co = Начальные инвестиции
Cn = денежные потоки
r = альтернативная стоимость
t = время
VAN> 0 проект принят.
NPV <0 проект отклонен.
Когда NPV = 0, это не означает, что полезность проекта равна нулю. Напротив, это указывает на то, что он обеспечивает ту же полезность, что и лучшая альтернативная инвестиция. Это связано с тем, что используемая ставка дисконтирования (r) включает неявную стоимость инвестиционной возможности. Следовательно, если проект с NPV = 0 принимается, все выплаты плюс прибыль, требуемая инвестором, возмещаются, что подразумевается в обновленной ставке дисконтирования.
Между двумя взаимоисключающими проектами с положительной ЧПС принимается проект с более высокой ЧПС.
Сумма NPV представляет собой прибыль, которую проект предлагает инвестору.
Внутренняя норма доходности (IRR)
Внутренняя норма доходности или прибыльности (IRR) представляет собой общую прибыльность проекта и представляет собой дисконт или ставку дисконтирования, при которой приведенная стоимость денежного потока дохода равна приведенной стоимости потока денежных расходов. Другими словами, говорят, что IRR соответствует процентной ставке, которая делает NPV проекта равным нулю, аннулируя его прибыльность.
Таким образом, можно узнать, до какого уровня может вырасти ставка дисконтирования, а проект по-прежнему будет финансово прибыльным.
Это показатель прибыльности проекта: чем выше IRR, тем выше доходность.
Формула для расчета этого показателя следующая:
Методы планирования и оценки финансовых решений
Да:
NPV положительный r1 и r2> r
NPV отрицательна r1 и r2 <r
Проект будет принят, если IRR больше или равна альтернативной стоимости (r).
Обновленный денежный поток (или дисконтированный)
Мы можем рассматривать этот метод как вариант учетной нормы доходности. Он берет валовую прибыль до амортизации за каждый год полезного использования проекта и обновляет или дисконтирует ее в соответствии с процентной ставкой. Это позволяет более простые вычисления, чем методы, работающие с прогнозами сборов и платежей.
Однако, в отличие от учетной ставки, этот метод учитывает ликвидность проекта на уровне денежного потока, генерируемого в каждый год временного горизонта инвестирования.
Денежный поток проекта
Учитывая, что инвестиционный процесс выражается в виде потока сборов и платежей, которые происходят с течением времени, оценка инвестиций проводится с учетом - именно этого - потока. Однако, поскольку это предполагаемый поток сборов и платежей, важно знать, как выполнить прогноз движения денежных средств и какие элементы в нем участвуют.
Поэтому мы рассмотрим характеристики расчета (прогноза) доходов, инвестиционных затрат и общих затрат на производство и услуги, то есть фундаментальные элементы, которые служат основой для расчета денежных потоков. и в целом соответствовать различным критериям оценки инвестиций.
Доход. - Они зависят от двух переменных: объемов продаж и цен. Расчет объемов продаж включает в себя предварительное определение производственной программы, которая, в свою очередь, зависит, среди прочего, от анализа и прогнозирования спроса, баланса спроса и мощности на различные прогнозируемые годы, доли рынка, срок полезного использования проекта, устанавливаемые мощности и уровень их использования и т. д.
Что касается цен, несмотря на связанные с ними сомнения и неуверенность, необходимо исследование, в котором цены на ресурсы и продукты прогнозируются с некоторой строгостью. Также необходимо различать внутренние цены и внешние цены, а также преобразование внешних цен во внутренние с использованием соответствующего обменного курса.
Инвестиционные затраты: общая стоимость нового инвестиционного проекта обычно структурируется по: основным средствам или капиталу, оборотному или оборотному капиталу и условным обязательствам, что касается капитала или основных средств, она состоит из инвестиций в основной капитал и стоимости капитала. до производства.
Оборотный капитал или оборотный капитал - это постоянный капитал, необходимый для финансирования той части оборотных активов, которая не покрыта текущими обязательствами. Следовательно, это обычно определяется как разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Это по своей природе оборотный актив, но в силу своей экономической функции он является основным активом и, следовательно, является частью инвестиционных затрат.
В общем смысле мы можем сказать, что существуют различные методы оценки инвестиционного проекта, такие как: текущая стоимость, чистая приведенная стоимость, внутренняя норма доходности, срок окупаемости и другие, которые не приводятся и не приводятся. использование или важность, которую они требуют, чтобы иметь возможность определить, действительно ли выполнение проекта выгодно или нет, и что он способен восстанавливаться за счет собственных результатов.
