Секьюритизация ипотеки в Аргентине

ВВЕДЕНИЕ

Со временем экономика и экономическая система развивались и превращались в новые типы бизнеса и сделок. Это развитие еще более выражено на финансовом рынке, где постоянно появляются новые варианты и инновации, как с точки зрения предоставления финансирования, так и новых предложений для инвесторов.

Как прямое следствие этих изменений появляются новые типы контрактов, такие как лизинг, траст, факторинг и секьюритизация активов.

Слово «секьюритизация» происходит от слова «безопасность», что на английском языке означает «титульная безопасность». Концепция секьюритизации может быть определена как финансовый механизм, который позволяет мобилизовать относительно неликвидные кредитные портфели через юридический механизм посредством создания, выпуска и размещения на рынке капитала ценных бумаг, поддерживаемых самой группой. активов, которые ее породили; в основном это притворство титула.

Могут быть секьюритизированы различные типы активов, наиболее распространенным и известным примером является секьюритизация ипотечных кредитов.

Но для того, чтобы понять этот конкретный договор, удобно сделать краткое объяснение концепции ипотеки, поскольку в статье 44 закона 24441 установлено, что: Реальное ипотечное право, включенное в титул, регулируется положениями Гражданского кодекса в ипотечный вопрос

Ипотеку можно определить как недвижимое право, которое предоставляется в качестве обеспечения кредита деньгами на собственность, которая по-прежнему находится во владении должника. Кредитору ссуды дается гарантия того, что в случае невыполнения должником условий он может оформить имущество, на которое была оформлена ипотека; Это не означает, что кредитор вступает во владение собственностью, но что она выставляется на аукцион, и кредит взыскивается из поступлений.

Ипотека - это, прежде всего, реальное право, то есть юридическая власть, которую лицо имеет в отношении вещи (в данном случае кредитор в отношении заложенной собственности), но с той характеристикой, что она является принадлежностью к личному праву, а именно кредиту. уверен и определен в деньгах. Таким образом, при погашении основного долга (кредита) акция (ипотека) погашается.

Другие характеристики ипотеки, которые, как следствие, передаются в процесс секьюритизации:

Условность: Поскольку это может быть дано только по соглашению сторон.

Реклама: необходимо зарегистрироваться в Национальном реестре недвижимого имущества для обеспечения иска против третьих лиц.

Специальность: Что касается заложенной собственности, она должна быть индивидуализирована во время создания ипотеки. Что касается кредита, то он должен быть достоверным и определенным, а сумма должна быть указана в учредительном акте.

Эти символы необходимы для действительности ипотеки, поскольку отсутствие любого из них делает договор об ипотеке недействительным.

Что касается объекта ипотеки, то это должна быть собственность (она всегда должна быть идентифицирована), а также все сопутствующие вещи, такие как улучшение в каком-либо виде установки.

Уяснив определение и характеристики ипотеки, мы можем определить секьюритизацию ипотечных кредитов: как выпуск ценных бумаг через механизм, который размещается на Рынке капитала, поддержка которого состоит из портфеля ссуд с ипотечная гарантия аналогичных характеристик.

Этот новый контракт с ярко выраженными финансовыми характеристиками имеет ряд преимуществ, таких как:

Повышение ликвидности организаций, выдающих кредиты, поскольку они позволяют преобразовывать менее ликвидные активы, такие как дебиторская задолженность, в доступные.

Как следствие вышесказанного, кредитный потенциал финансовых учреждений увеличивается, то есть у них появляется больший объем средств, которые можно использовать для предоставления новых кредитов.

Финансовые несоответствия, вызванные захватом краткосрочных средств, таких как срочные депозиты (которые обычно имеют срок менее одного года), и отток средств за счет кредитов (которые в основном на период более одного года, в зависимости от суммы).

Большая ликвидность позволяет финансировать крупные инвестиционные проекты.

Структура капитала всей финансовой системы улучшается, поскольку капитал обеспечен более ликвидными активами.

Кредитный риск снижается, поскольку безопасность обычно гарантируется набором кредитов, поэтому существует диверсификация рисков для инвестора.

С другой стороны, в качестве основных недостатков можно назвать:

Сложность транзакций и организационные требования, так как реализация процесса секьюритизации требует работы междисциплинарной команды, что влечет за собой затраты и расходы, связанные с развитием структуры.

Нормативно-правовая база неопределенная или неполная. Хотя это зависит от характеристик каждого применимого позитивного закона, даже в странах, где существует правовое регулирование секьюритизации или важного развития своего рынка капитала, он не всегда является полным и не охватывает все важные аспекты структурирование процесса. Это особенно заметно в нашей стране, поскольку закон, положивший начало секьюритизации (Закон 24 441), датируется 1995 годом, поскольку из-за сложности этого типа операций вся действующая нормативно-правовая база находилась в ведении Национальной комиссии по ценным бумагам. который является органом с более высокой степенью специализации в этом вопросе.

Это введение позволяет нам сделать первый обзор предмета секьюритизации ипотечных кредитов. Теперь мы собираемся:

Сделайте краткий синтез исторической эволюции этого типа операций с учетом того, что он был разработан совсем недавно.

Установите основные характеристики активов, подлежащих секьюритизации, и способы проведения секьюритизации.

Знайте стороны, участвующие в контракте на секьюритизацию.

Проанализируйте различные формы вымирания и некоторые не совсем ясные положения действующих правил.

ИСТОРИЧЕСКАЯ ЭВОЛЮЦИЯ

Секьюритизация возникла в 1970-х годах как следствие высоких процентных ставок при предоставлении ссуд и необходимости для финансовых учреждений сокращать затраты на получение средств. По этой причине многие ссуды были преобразованы в оборотные инструменты, которые получили название кредитной секьюритизации. Так родились обеспеченные долговые обязательства, то есть гарантированные реальными активами, такими как автомобильные залоги, с гарантированными счетами-фактурами, ипотеками и т. Д.

Правительство Соединенных Штатов создало орган, который инициировал рынок секьюритизации, разработав безопасность, обеспеченную жилищными ипотечными кредитами; Таким образом, финансовые организации были поощрены к предоставлению определенных видов ипотечных кредитов, которые финансируются за счет выпуска ценных бумаг, обеспеченных указанной ипотекой и гарантированных государством. Позднее к операции подключаются коммерческие банки и ссудо-сберегательные компании по жилищным вопросам; в настоящее время существуют оптовые компании, специализирующиеся исключительно на секьюритизации.

В Европе наиболее развитым рынком с точки зрения секьюритизации является Англия, поскольку во Франции соответствующая правовая база была создана только в 1988 году с созданием Fonds Commens de Créances.

В Латинской Америке страной с наибольшим опытом является Мексика, где это явление известно как секьюритизация или секьюритизация.

Инструмент секьюритизации еще не пережил бума в нашей стране, учитывая, что Закон 24441 (BO16-01-95) о финансировании жилья и строительства недавно вступил в силу, уже планируется, что через эту систему BHN будет покупать ипотечные ссуды от частной системы и выдача титулов, чтобы получить деньги для оживления экономики.

Регламент, установленный этим законом, создал необходимую основу для привлечения больших сбережений от частного сектора для финансирования и строительства домов, а также установил особый режим для исполнения ипотечных кредитов, переданных в доверительное управление, что позволяет быстро и недорого оформить то же самое. Он также регулировал размер ипотечного векселя, создавая его как ценную бумагу с ипотечной гарантией, которая заменит старую закладную.

ПРОЦЕСС БЕЗОПАСНОСТИ

ОБЫЧНЫЕ КОНСТРУКЦИИ

Признавая, что день за днем ​​возникают другие варианты, можно выделить три типа или основных структур ценных бумаг, выпущенных в рамках процесса секьюритизации:

а) ПРОЦЕССНЫЙ: он состоит из продажи, уступки или подтверждения активов отправителя или первоначального кредитора юридическому лицу, называемому структурой (доверительный управляющий, закрытый общий инвестиционный фонд или эксклюзивная объектная компания), которое выпускает ценные бумаги для размещения. среди инвесторов. В этой категории оригинатор вытесняет активы со своих балансов, в то время как выпуск ценных бумаг не является частью его обязательств.

б) ОБЛИГАЦИИ, ОБЕСПЕЧИВАЕМЫЕ АКТИВАМИ: в этом случае нет изоляции активов, подлежащих секьюритизации, они остаются в собственном капитале оригинатора. На поток средств, которые они генерируют, не будет влиять исключительно выплата капитала или процентов по выпущенным долговым ценным бумагам, поэтому обычно эта категория ценных бумаг дополняется дополнительными активами.

c) СКВОЗНАЯ ОПЛАТА: это комбинация элементов двух описанных основных типов, поскольку, хотя активы, подлежащие секьюритизации, не отделены от собственного капитала оригинатора, их доход исключительно гарантирует выплату капитала и процентов по выпущенным ценным бумагам, например как с ПРОХОДНЫМ.

ОТРАЖЕНИЯ В НАЦИОНАЛЬНОМ РЕГУЛИРОВАНИИ

После того, как были очерчены общие характеристики возможных структур процесса секьюритизации, пришло время заняться их отражением в национальных правилах.

Тип PASS-THROUGH обозначается в законе 24441, статья 21, когда речь идет о финансовых трастах как «сертификаты участия»; в то время как метод PAY-THROUGH идентифицируется с «долговыми ценными бумагами».

В другом механизме секьюритизации, регулируемом законом 24441 «Закрытые паевые инвестиционные фонды, которые объединяют свою собственность с кредитными активами», категория «ПРОХОДНАЯ» отражается в долях совместного владения, в то время как вариант «РАСЧЕТНАЯ ИНФОРМАЦИЯ» соответствует аренда паев (статья 78, в том числе Закон 24441).

Структура АКТИВОВ-ОБЛИГАЦИЙ аналогична оборотным обязательствам, включая в эту категорию оборотные обязательства, упомянутые в статье 20 bis правил CNV (эмитенты оборотных обязательств могут гарантировать их оплату посредством залога. в пользу держателей указанных ценных бумаг с переменным или фиксированным портфелем кредитных прав, с обеспечением или без, или других переменных или фиксированных наборов аналогичных или однородных активов).

ХАРАКТЕРИСТИКА АКТИВОВ, ПРЕДНАЗНАЧЕННЫХ ДЛЯ ОБЕСПЕЧЕНИЯ

По словам Павелла (Christine, Securitization, Probus, Chicago 1989, стр. 19), ни один актив не может быть секьюритизирован, идеальные характеристики ссуды, подлежащей секьюритизации, следующие:

-Ясные настройки кредита

-Хорошо определенные схемы оплаты

-математически и статистически предсказуемые денежные потоки

-Низкие уровни или исторические вероятности дефолта

-Общая амортизация кредитов при погашении

-Разнообразие должников

-Высокая ликвидность, доходность выше, чем у секьюритизированных активов.

В противном случае необходимость улучшения его дополнительными гарантиями для снижения риска может сделать процесс неэкономичным. Аналогичным образом следует отдавать предпочтение портфелям активов с характеристиками однородности между собой, поскольку их отсутствие затрудняет получение статистики.

Актив, который идеально соответствует этим характеристикам, - это ипотека, секьюритизация которой является подходящим инструментом для развития предприятий и инвестиций в строительный сектор.

ПРОЦЕСС ОБЕСПЕЧЕНИЯ ИПОТЕКИ

Процесс секьюритизации ипотечных кредитов, часть инструментария ипотечных документов, при котором выдача ипотечных векселей явно разрешается, поэтому они составляют первый инструмент этой системы. Им гарантируется с момента их создания и в качестве условия их существования льготная ипотека первой степени.

Чтобы начать этот процесс, и в свете того, что предписано Законом 24441, на традиционном рынке ипотечных кредитов банк или финансовое учреждение (ИСТОЧНИК) должны действовать одновременно на двух уровнях: с заемщиком и с оптовый банк.

С заемщиком вы должны согласовать условия основного взаимного договора с ипотечным покрытием, который уже включает условия финансового инструмента (ипотечного векселя) и характеристики кредита, такие как сумма и частота платежей, срок и проценты, все для их последующей квалификации, гомогенизации при секьюритизации ссудных портфелей, сформированных таким образом. С другой стороны, чтобы иметь деньги для продолжения выдачи ссуд, банк передает эти ссудные портфели оптовому банку или учреждению второй степени (VEHICULO), которое заказывает и классифицирует ссуды, стремясь к их однородности, через Компания по оценке рисков для последующего выпуска ценных бумаг, которые будут размещены как на национальных, так и на международных фондовых биржах,где они будут приобретены ИНВЕСТОРАМИ.

В этих рамках статья 45 Закона 24441 устанавливает, что лица, уполномоченные делать публичное предложение акций в качестве доверительных собственников или управлять общими инвестиционными фондами, могут, в свою очередь, выпускать ЦЕННЫЕ БУМАГИ УЧАСТИЯ, гарантированные ИПОТЕЧНЫМИ ПИСЬМАМИ.

В частности:

1) Ипотечные векселя для обращения должны быть зарегистрированы в Реестре недвижимого имущества в соответствии с обремененным имуществом, гарантирующим их оплату. В письме должны быть подписи должника, делопроизводителя и уполномоченного лица Регистратуры.

2) Выдача письма может быть произведена после предоставления и регистрации акта, который реализует первоначальный бизнес, при условии, что этот первый контракт прямо разрешает выдачу этого типа письма. В этом случае НЕЗАМЕНИМЫЙ МАНДАТ может быть предоставлен в том же ипотечном документе в пользу того же кредитора или третьей стороны, чтобы он мог предоставить документ о создании и выдаче или, если это предусмотрено в том же создании, уполномочить агента подписать от имени должника - ипотечные векселя, которые будут выданы на основании указанного ипотечного документа.

3) Ипотечные векселя могут быть переведены на любой титул, всегда именными индоссаментами, установленными в цепочке в том же письме или в его продолжении. Каждое одобрение требует подписи индоссанта, имени индоссанта и даты одобрения; и они не требуют для своего совершенства ни уведомления, ни согласия назначенного должника. Нет никаких гарантий выселения, возвращения или какой-либо ответственности, возникающей в результате одобрения между индоссантами.

4) Ипотечные векселя будут иметь купоны для осуществления взносов капитала или процентных услуг. Кто бы ни совершил платеж, будет иметь право получить соответствующий купон в качестве единственного действительного вспомогательного инструмента. Если вексель подлежал амортизации переменными частями, выдача купонов может быть не произведена, и в этом случае должник будет иметь право указать частичные платежи в основной части векселя. Невзирая на вышесказанное, они могут быть противопоставлены даже держателю векселя. документально подтвержденные добросовестные платежи, которые не были зарегистрированы таким образом.

5) Письма должны содержать следующую информацию (статья 39): имя должника и владельца заложенного имущества, имя кредитора, сумма обязательства, включенного в письмо, условия и другие условия платежа с соответствующими купонами., место, где должен быть произведен платеж, компенсационная и штрафная процентная ставка, местонахождение заложенного имущества и его регистрационные данные, все остальное, что установлено нормативными актами, изданными для этой цели.

ПРЕДМЕТЫ

• ИНИЦИАТОР: компании-производители активов, подлежащих секьюритизации, такие как банки, финансовые компании, компании со специальным назначением, обычно осуществляют администрирование портфеля (обслуживающий агент). УСЛУГА: Это может быть сам оригинатор или независимая третья сторона. Он предназначен для сбора потока средств из портфеля и его передачи в средство для оплаты инвесторам. Предоставляет периодические отчеты эмитенту и бенефициарам. АВТОМОБИЛЬ: название, присвоенное юридическому лицу, которое приобретает активы, чтобы отделить их от риска отправителя, и выдает сертификаты участия в доходе от пула активов или долговых ценных бумаг ТАКЕР - РАЗМЕЩЕНИЕ СРЕДСТВ: Это может быть инвестиционный банк, финансовое учреждение или биржевой маклер,кто будет отвечать за размещение ценных бумаг среди инвесторов. ИНВЕСТОРЫ: индивидуальные или институциональные, именно они приобретают и в конечном итоге торгуют ценными бумагами на рынке капитала. РЕЙТИНГ РИСКА: Это специализированные учреждения, занимающиеся анализом кредитного риска, на три перспективы:

a) Качество активов: оценка критериев отбора, методов предоставления кредитов, анализ характеристик администратора и механизма секьюритизации.

б) Денежный поток: риск безнадежных долгов или просрочек, риск досрочного погашения, асинхронность сроков.

в) Правовое обеспечение: структура транспортного средства, права и обязанности сторон, юридическое и экономическое сопровождение покрытия кредитного риска.

Рейтинг риска - очень полезный элемент для вкладчиков, поскольку он обеспечивает специализированное и последовательное исследование условий их инвестиций.

ЦЕЛЬ ОБЕСПЕЧЕНИЯ

Секьюритизация предполагает изменение традиционного механизма финансирования на более сложный, что приводит к отказу от посредников в процессе и мобилизации низкооборотных активов. Это дает возможность ввести новые ресурсы в систему и, как следствие, перезапустить процедуру.

Рынок секьюритизированного капитала обеспечивает выгоды для оригинаторов, инвесторов и, следовательно, для экономики в целом:

а) Для составителя:

-Снижает финансовые затраты: изоляция определенных активов от вашего капитала или предоставление дополнительных гарантий (обеспечение) снижает кредитный риск, что позволяет получать ресурсы по более выгодной ставке финансирования.

-Увеличение кредитного потенциала: отделяя секьюритизированные активы от своих балансов, финансовые учреждения восстанавливают свою кредитную способность.

-Избегайте финансового несоответствия (риска ликвидности), вызванного асинхронностью между активами и обязательствами. Секьюритизация позволяет избежать этого недостатка за счет увеличения ротации кредитного портфеля.

-Обеспечивает развитие рынка капитала путем предоставления новых титулов на публичное размещение. Эта новая альтернатива финансирования в рамках конкуренции приводит к повышению качества ценных бумаг и, следовательно, к более выгодному финансированию для получателя средств.

б) Для инвестора:

-Получить лучшую доходность в качестве компенсации принятого кредитного риска, что является фактором стимула для больших усилий по сбережению.

- Это новая инвестиционная альтернатива с ограниченным риском: увеличение и разнообразие ценных бумаг, которые могут возникнуть в рамках открытой и конкурентной экономики, позволяют улучшить их качество с последующим снижением кредитного риска. Даже изоляция актива от оригинатора привлекает иностранного инвестора из-за снижения странового риска.

-Упрощает оценку рисков: за счет присвоения степени, проводимой специалистами на основе объективных критериев анализа.

-Это позволяет прямое участие в крупных инвестициях, которые другими способами могут привести к вкладу вкладчика в выплату крупных денежных сумм или будут запрещены.

-Дает возможность сделать титул ликвидным на вторичном рынке, или передать его в качестве платежа, или назначить его в качестве обеспечения.

ВЛИЯНИЕ ИПОТЕЧНЫХ ПИСЕМ

Аналогичный вывод относительно существования норм Гражданского кодекса следует из анализа статьи 38:

Выдача ипотечных векселей не препятствует передаче должником права собственности на недвижимость; новый владелец будет иметь права и обязанности третьего владельца заложенной вещи. Место, согласованное после оформления ипотеки, не будет иметь исковой силы для тех, кто приобретает права на векселя или их купоны.

Имущество остается во владении учредителя, который как владелец сохраняет все права, присущие имуществу, с ограничением, не уменьшающим стоимость гарантии. Искусство. 3157 ГК РФ гласит: должник-собственник заложенного имущества сохраняет за собой осуществление всех полномочий, присущих имущественным правам; но он не может, в ущерб правам залогодержателя, осуществлять какие-либо материальные или юридические распоряжения, которые непосредственно имеют последствиями снижения стоимости заложенного имущества.

Принимая во внимание характеристики этого вещного права и его буквенное оформление, новый владелец не является должником, но подлежит исполнению имущества в силу ius persequendi в соответствии со статьей 3162 Гражданского кодекса, которая гласит: если должник отчуждает, будь то для обременительного или прибыльного права собственности, на всю или часть вещи или ее расчленение, что в случае, если она подвержена ипотеке, кредитор может преследовать ее в руках приобретателя и требовать ее исполнения и продажи, как он мог сделать против должник. Но если отчуждаемая вещь является движимой, которая была только иммобилизована и подлежала ипотеке как принадлежность к собственности, кредитор не может преследовать ее в руках третьего собственника. Необходимые требования, чтобы получить вещь, находящуюся в руках найденного, следующие: чтобы ипотека была зарегистрирована,и что кредит подлежит оплате.

ВЫМИРАНИЯ

• ОПЛАТА: Оплата будет производиться в месте, указанном в письме. Место платежа может быть изменено в пределах того же города, и это вступит в силу только после уведомления должника (статья 42). В статье 39 говорится, что в ипотечных счетах должно быть указано место, где должна быть произведена оплата (раздел c). В статье 43 принята система автоматического неисполнения обязательств, предусмотренная в статье 509 Гражданского кодекса, путем регулирования того, что: После проверки положений, изложенных в предыдущей статье, неисполнение обязательств произойдет автоматически по истечении срока действия без необходимости какого-либо запроса. ИСПОЛНЕНИЕ: Статья 45: Держатель ипотечного векселя или любого из купонов может оформить право собственности с помощью специальной процедуры исполнения, предусмотренной в разделе IV этого закона, когда это согласовано в акте создания ипотеки.Это должно быть записано в письме и на купонах. Чтобы оформить векселя или купоны, где это уместно, с помощью автоматизированной системы внесудебной казни, она должна быть выбрана прямо при установлении реального права, и это должно быть указано в выдаваемых письмах и купонах. трехлетний срок исковой давности с даты истечения срока каждого взноса капитала или процентов за акции, вытекающих из ипотечного векселя, который совпадает с сроком, установленным для переводного векселя в статье 96 декрета-закона 5965 / 63: «Любые действия, вытекающие из переводного векселя против акцептатора, предписываются через три года с даты истечения срока…» ОТМЕНА: Отмена регистрации выпуска векселей и, следовательно, ипотеки,Это может быть сделано по запросу должника путем предъявления векселей и купонов, если применимо, с доказательством того, что все платежи по основной сумме и процентам были произведены. Сертификат, выданный судьей, будет иметь ту же ценность, что и письма и / или купоны для целей его представления при аннулировании ипотеки. Статья 3199 УК гласит: ипотека и разумное изъятие будут аннулированы с согласия сторон, которые имеют право распоряжаться своим имуществом, или на основании судебного решения, вынесенного in res judicata. Следовательно, он может быть отменен с согласия стороны.Сертификат, выданный судьей, будет иметь ту же ценность, что и письма и / или купоны для целей его представления при аннулировании ипотеки. Статья 3199 УК гласит: ипотека и разумное изъятие будут аннулированы с согласия сторон, которые имеют право распоряжаться своим имуществом, или на основании судебного решения, вынесенного in res judicata. Следовательно, он может быть отменен с согласия стороны.Сертификат, выданный судьей, будет иметь ту же ценность, что и письма и / или купоны для целей его представления при аннулировании ипотеки. Статья 3199 УК гласит: ипотека и разумное изъятие будут аннулированы с согласия сторон, которые имеют право распоряжаться своим имуществом, или на основании судебного решения, вынесенного in res judicata. Следовательно, он может быть отменен с согласия стороны.

Для отмены регистрации выпуска векселей, помимо хранения и предъявления векселя, необходимо подтверждение оплаты капитала и процентов по векселям и купонам. Это естественно, поскольку они представляют собой права собственности на кредит, который гарантирует ипотека.

Отмена также может быть получена в судебном порядке, когда должник по вполне обоснованным причинам не может напрямую получить доступ к Реестру, сопровождая письма соответствующими доказательствами платежа и применяя допущение «справки, выданной судьей».

ПЕРСОНАЖИ

При секьюритизации ипотечной гарантии она сохраняет характеристики условности, специализации, неделимости и гласности.

• КОНВЕНЦИОНАЛЬНОСТЬ: Создание ипотеки в публичном акте подразумевает согласие кредитора и должника, хотя, когда письма выдаются, они становятся независимыми от этого первоначального акта, и записи, которые отправляются в нем, должны храниться. Но опять же в статье 36 требуется, чтобы выдача векселей была прямо согласована в акте создания ипотеки. СПЕЦИАЛЬНОСТЬ: Специальность не затрагивается ни в одном из двух ее аспектов: в отношении объекта и кредита.

Особенность объекта четко выражена в формулировках пункта g) статьи 39: местонахождение заложенного имущества, его реестр и кадастровые данные. Это должны быть существующие вещи (недвижимость по своей природе и по присоединению), которые находятся в торговле, поскольку ипотека дает кредитору право продать заложенную вещь в случае неисполнения обязательств должником.

Существенный характер специализации с точки зрения кредита защищен, поскольку степень агрессии, которой подвергается собственность, всегда должна быть известна точно для обеспечения безопасности собственника собственности и третьих лиц, привилегированных кредиторов или нет, и это выражено в статье 39, подраздел c): сумма обязательства, включенного в вексель, выраженная в определенной сумме в национальной или иностранной валюте.

• ИНДИВИДУАЛЬНОСТЬ: Тот факт, что это ипотечные векселя, которые будут иметь купоны для осуществления взносов капитала или процентных услуг, не меняет неделимого характера ипотеки. Последовательные платежи, независимо от того, с выдачей купонов или без них, не разрешают частичное аннулирование залога, но то, что каждая из вещей заложена в долг, и каждая их часть обязана выплатить весь долг и его часть (статья 3112 Гражданского кодекса) РЕКЛАМА: Что касается действительности рекламы, нет никаких сомнений в том, что помимо того, что она предусмотрена буквой закона (статья 39), ее нельзя избежать с точки зрения ее исковой силы.

С другой стороны, он подтверждает соблюдение этих принципов, а также всех положений, которые не подлежат прямому изменению, статья 44 закона гласит: Реальное ипотечное право, включенное в титул, регулируется положениями Гражданского кодекса в ипотечный вопрос.

ВЫВОД

У страны есть две альтернативы: o модернизация, принятие новых финансовых и юридических инструментов, расширяющих инвестиционный горизонт; или оставаться привязанными к старым структурам, препятствующим такому развитию.

Секьюритизация или секьюритизация активов как механизмы финансовой дезинтермедиации и мобилизации кредитных портфелей, используемые ответственными операторами, которые знают, как позаботиться об этом процессе, проведут нас по пути, ведущему к гибкому и эффективному рынку капитала, который дает обществу ответы бетон.

Загрузите исходный файл