Прогнозирование - одна из основных финансовых функций, финансовая система может принимать различные формы. Однако важно, чтобы он учитывал сильные и слабые стороны компании. Например, компания, которая ожидает увеличения своих продаж, может ли нести финансовые последствия этого увеличения? С другой стороны, доходен ли ваш долг? Как банкиры, которые должны принимать решения о предоставлении ссуд компаниям, могут поддержать их решения?
Цель данной работы - представить преимущества и применение анализа финансовой отчетности с помощью коэффициентов или индексов. Эти индексы используют в своем анализе два важных финансовых отчета: баланс и отчет о прибылях и убытках, в которых отражаются экономические и финансовые изменения компании. Они почти всегда подготавливаются в конце периода операций и в которых способность компании генерировать благоприятные потоки оценивается в соответствии с компиляцией данных бухгалтерского учета, полученных на основе экономических событий.
Чтобы пояснить нашу схему, мы будем использовать в качестве модели финансовую отчетность ОПТОВОЙ ДИСТРИБЬЮТОРНОЙ КОМПАНИИ УДОБРЕНИЙ И ХИМИЧЕСКИХ ПРОДУКТОВ PERU DISTMAFERQUI SAC., За период 2003-2004 гг. В среднем мы работаем с данными за 2003 и 2004 годы.
В конце главы мы вставляем таблицу, показывающую динамику показателей в период с 2003 по 2004 год и матрицу DU-PONT рентабельности инвестированного капитала. В этой работе мы используем термины «Социальный капитал» или «Имущество» как синонимы.
2. Коэффициенты
Математически соотношение - это соотношение, то есть отношение между двумя числами. Они представляют собой набор индексов, результат соотнесения двух счетов в балансе или отчете о прибылях и убытках. Коэффициенты предоставляют информацию, которая позволяет тем, кто заинтересован в компании, принимать правильные решения, будь то ее владельцы, банкиры, консультанты, инструкторы, правительство и т. Д. Например, если мы сравним текущие активы с текущими обязательствами, мы узнаем, какова платежеспособность компании и достаточно ли ее для выполнения обязательств, взятых на себя перед третьими сторонами.
Они используются для определения масштабов и направления изменений, которые претерпела компания за определенный период времени. Соотношения в основном делятся на 4 большие группы:
2.1. Индексы ликвидности. Они оценивают способность компании выполнять свои краткосрочные обязательства.
2.2. Индексы управления или активности. Они измеряют использование активов и сравнивают объем продаж с общими активами, основными средствами, текущими активами или элементами, которые их составляют.
2,3. Показатели платежеспособности, задолженности или левериджа. Коэффициенты, связывающие ресурсы и обязательства.
2,4. Индексы рентабельности. Они измеряют способность компании создавать богатство (экономическую и финансовую прибыльность).
3. Анализ
А. Анализ ликвидности
Они измеряют платежеспособность компании по выплате краткосрочных долгов. То есть наличные деньги для погашения долгов. Они выражают не только управление всеми финансами компании, но и управленческую способность конвертировать определенные оборотные активы и обязательства в наличные. Они облегчают изучение финансового положения компании по сравнению с другими, в этом случае коэффициенты ограничиваются анализом текущих активов и пассивов.
Хороший имидж и положение перед финансовыми посредниками требует: поддержания достаточного уровня оборотного капитала для выполнения операций, необходимых для создания излишка, который позволяет компании продолжать свою деятельность в обычном режиме и приносит достаточно денег. оплатить финансовые расходы, которых требует структура вашего долга в краткосрочной перспективе. Таких соотношений четыре:
1a) Коэффициент общей ликвидности или коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент общей ликвидности получается путем деления текущих активов на краткосрочные обязательства. Оборотные активы в основном включают денежные счета, банки, счета и дебиторскую задолженность, легко обращающиеся ценные бумаги и запасы. Этот коэффициент является основным показателем ликвидности, он показывает, какая часть краткосрочной задолженности покрыта активами, конвертация которых в деньги примерно соответствует сроку погашения долгов.
Для DISTMAFERQUI SAC общий коэффициент ликвидности в 2004 году составляет:
Это означает, что текущие активы в 2,72 раза больше текущих обязательств; или что на каждую MU долга компания должна выплатить 2,72 д.е. Чем выше значение этого коэффициента, тем выше способность компании платить по долгам.
2а) Коэффициент кислотного теста
Это тот показатель, который, отбрасывая счета, которые нелегко реализовать за счет оборотных активов, обеспечивает более требовательную оценку платежеспособности компании в краткосрочной перспективе. Он несколько более серьезен, чем предыдущий, и рассчитывается путем вычитания запасов из оборотных активов и деления этой разницы на текущие обязательства. Товарно-материальные запасы исключаются из анализа, поскольку они являются наименее ликвидными активами и наиболее подвержены потерям в случае банкротства.
Кислотный тест на 2004 год в DISTMAFERQUI SAC:
В отличие от предыдущей причины, эта исключает запасы, поскольку они считаются наименее ликвидной частью в случае банкротства. Этот коэффициент ориентирован на наиболее ликвидные активы, таким образом предоставляя аналитику более точные данные.
3a) Коэффициент защитного теста
Позволяет измерить эффективную мощность компании в краткосрочной перспективе; учитывает только активы, хранящиеся в Caja-Bancos, и рыночные ценные бумаги, исключая влияние временной переменной и неопределенность цен на других счетах текущих активов. Это указывает на способность компании оперировать своими наиболее ликвидными активами, не прибегая к потокам продаж. Мы рассчитываем этот коэффициент, разделив общую сумму денежных средств и остатков на банковских счетах на текущие обязательства.
В DISTMAFERQUI SAC на 2004 год мы имеем:
То есть у нас есть ликвидность 21,56%, чтобы работать, не прибегая к потокам продаж.
4a) Коэффициент оборотного капитала
Поскольку он часто используется, мы собираемся определить его как связь между оборотными активами и текущими обязательствами; это не соотношение, определяемое как отношение одного элемента к другому. Оборотный капитал - это то, что остается у фирмы после выплаты ее немедленных долгов, это разница между оборотными активами минус текущие обязательства; что-то вроде денег, которые у вас остались для повседневной работы.
Стоимость оборотного капитала в DISTMAFERQUI SAC в 2004 году составляет:
В нашем случае это означает, что у нас есть экономический потенциал для выполнения обязательств перед третьими сторонами.
Важное замечание:
Сказать, что ликвидность компании в 3,4 раза больше, ничего не значит. Этому математическому результату необходимо придать экономическое содержание.
5а) Коэффициенты ликвидности дебиторской задолженности
Дебиторская задолженность является ликвидным активом только в той мере, в какой она может быть получена в разумные сроки.
Основные причины:
Для DISTMAFERQUI SAC. Это соотношение:
Индекс говорит нам, что дебиторская задолженность находится в обращении в течение 61 дня, то есть показывает среднее время, необходимое для ее преобразования в наличные.
Для DISTMAFERQUI SAC. Это соотношение:
Причины (5 и 6) взаимны. Если разделить средний срок погашения на 360 дней в коммерческом или банковском году, мы получим оборот дебиторской задолженности 5,89 раза в год. Точно так же количество дней в году, деленное на скорость оборачиваемости дебиторской задолженности, дает нам средний период погашения. Мы можем использовать эти соотношения как синонимы.
Б. Анализ управления или деятельности
Они измеряют эффективность и результативность управления при управлении оборотным капиталом, выражают влияние решений и политики, которых придерживается компания, в отношении использования своих средств. Они показывают, как управляли компанией с точки зрения поступлений, продаж за наличный расчет, запасов и общего объема продаж. Эти соотношения подразумевают сравнение продаж и активов, необходимое для поддержания уровня продаж, с учетом того, что между этими концепциями существует соответствующее значение соответствия.
Они показывают, насколько быстро дебиторская задолженность или запасы конвертируются в наличные. Они являются дополнением к причинам ликвидности, поскольку позволяют приблизительно указать период времени, в течение которого соответствующий счет (дебиторская задолженность, запасы) должен быть конвертирован в деньги. Они измеряют способность руководства генерировать внутренние фонды путем правильного управления ресурсами, вложенными в эти активы. Таким образом, мы имеем в этой группе следующие соотношения:
1б) Коэффициент оборачиваемости портфеля (дебиторская задолженность)
Они измеряют частоту взыскания дебиторской задолженности. Цель этого коэффициента - измерить средний срок ссуд, предоставленных клиентам, и оценить политику кредитования и взыскания. Остаток в дебиторской задолженности не должен превышать объем продаж. Когда этот баланс превышает объем продаж, происходит полное иммобилизация средств в дебиторской задолженности, вычитая компании, платежеспособность и потерю покупательной способности.
Желательно, чтобы остаток дебиторской задолженности изменялся разумно, чтобы это не предполагало очень высоких финансовых затрат и позволяло использовать кредит в качестве стратегии продаж.
Период сбора или годовая ротация :
Его можно рассчитать, указав среднее количество дней, в течение которых счета остаются до сбора, или указав количество ротаций дебиторской задолженности. Чтобы преобразовать количество дней в количество иммобилизации дебиторской задолженности, мы делим на 360 дней в году.
Период сбора:
Для DISTMAFERQUI SAC в 2004 году у нас есть:
Годовая ротация:
Это означает, что компания конвертирует свою дебиторскую задолженность в денежные средства за 63,97 дня или они меняются 5,63 раза за период.
Ротация портфеля большое количество раз является показателем успешной кредитной политики, предотвращающей иммобилизацию средств в дебиторской задолженности. Как правило, оптимальный уровень оборачиваемости портфеля - от 6 до 12 раз в год, период инкассации от 60 до 30 дней.
2b) Ротация инвентаря
Он количественно определяет время, необходимое для преобразования инвестиций в товарные запасы в наличные, и позволяет узнать, сколько раз в год эти инвестиции выходят на рынок и сколько раз пополняются.
Есть несколько типов инвентаря. Отрасль, занимающаяся преобразованием сырья, будет иметь три типа запасов: запасы сырья, продукты в процессе производства и запасы готовой продукции. Если компания занимается торговлей, в качестве товаров будет использоваться только один вид запасов, называемый бухгалтерским учетом.
Период иммобилизации инвентаря или годовой оборот:
Количество дней, которые остаются неподвижными, или количество ротаций запасов в году. Чтобы преобразовать количество дней в количество раз, когда инвестиции, вложенные в готовую продукцию, попадают на рынок, мы делим на 360 дней в году.
Период иммобилизации инвентаря:
Мы также можем измерить его двумя способами, на примере DISTMAFERQUI SAC в 2004 году:
Годовая ротация:
Это означает, что запасы поступают на рынок каждые 172 дня, что свидетельствует о низком обороте этих инвестиций, в нашем случае 2,09 раза в год. Чем выше товарооборот, тем больше мобильность капитала, вложенного в запасы, и тем быстрее восстанавливается прибыль, которую имеет каждая единица готовой продукции. Аналогичным образом рассчитывается оборачиваемость запасов сырья, готовой продукции и незавершенного производства.
Мы также можем рассчитать ОБРАЩЕНИЕ ЗАПАСОВ как показатель ликвидности запасов.
Он сообщает нам, насколько быстро запасы изменяются в дебиторской задолженности за счет продаж. Чем выше оборачиваемость запасов, тем эффективнее будет управление запасами компании.
3б) Средний срок оплаты поставщикам
Это еще один показатель, позволяющий получить индикаторы поведения оборотного капитала. Он конкретно измеряет количество дней, которое требуется подписи для оплаты кредитов, предоставленных поставщиками.
Распространенной практикой является стремление к увеличению количества дней выплаты заработной платы, хотя следует проявлять осторожность, чтобы не повлиять на ваше представление о «хорошей оплате труда» среди поставщиков сырья. Во времена инфляции часть потери покупательной способности денег должна компенсироваться поставщиками, покупая у них в кредит.
Период выплат или годовой оборот : аналогично предыдущим коэффициентам, этот индекс можно рассчитать как средние дни или ротации в год для выплаты долгов.
Годовая ротация:
Мы должны интерпретировать результаты этого коэффициента противоположно результатам дебиторской задолженности и запасов. В идеале, получите медленный коэффициент (например, 1, 2 или 4 раза в год), поскольку это означает, что мы максимально используем кредит, предлагаемый вашими поставщиками сырья. У нас очень высокий коэффициент.
4б) Наличный и банковский оборот
Они дают представление о размере наличных денег и банков для покрытия дней продажи. Мы получаем его, умножая сумму наличных денег и банков на 360 (дней в году) и разделив продукт на годовые продажи.
Для DISTMAFERQUI SAC в 2004 году у нас есть:
Интерпретируя коэффициент, мы можем сказать, что у нас есть ликвидность на 16 дней продажи.
5b) Общий оборот активов
Коэффициент, предназначенный для измерения торговой активности фирмы. То есть, сколько раз компания может разместить среди своих клиентов стоимость, равную сделанным инвестициям.
Чтобы получить его, мы разделим чистую выручку от общей стоимости активов:
Для DISTMAFERQUI SAC в 2004 году у нас есть:
Другими словами, наша компания размещает среди своих клиентов в 1,23 раза больше инвестиций.
Эта взаимосвязь показывает, насколько продуктивны активы для генерирования продаж, то есть сколько продаж генерируется для каждого инвестированного MU. Он говорит нам, насколько производительны активы для увеличения продаж, то есть насколько больше мы продаем за каждую вложенную MU.
6b) Ротация основных средств
Этот коэффициент аналогичен предыдущему, с агрегированным показателем, который измеряет способность компании использовать капитал в основных фондах. Измеряет сбытовую активность компании. Он говорит о том, сколько раз мы можем размещать между клиентами стоимость, равную вложению в основной капитал.
Результаты DISTMAFERQUI SAC в 2004 году:
Другими словами, мы размещаем на рынке в 5,40 раза больше, чем инвестировано в основные фонды.
C. Анализ платежеспособности, задолженности или финансового рычага
Эти коэффициенты показывают объем ресурсов, полученных от третьих лиц для бизнеса. Они выражают поддержку компании по сравнению с ее общей задолженностью. Они дают представление о финансовой автономии того же самого. Они сочетают в себе краткосрочный и долгосрочный долг.
Они позволяют узнать, насколько стабильна или консолидирована компания с точки зрения состава обязательств и их удельного веса по отношению к капиталу и собственному капиталу. Они также измеряют риск того, кто предлагает дополнительное финансирование компании, а также определяют, кто внес средства, вложенные в активы. Показывает процент от общей суммы средств, внесенных владельцем (ами) или кредиторами в краткосрочной или среднесрочной перспективе.
Для финансового учреждения важно установить стандарты, с помощью которых оно может измерять долг и затем иметь возможность говорить о высоком или низком проценте. Аналитик должен четко понимать, что задолженность - это проблема движения денежных средств, и что риск возникновения долгов состоит из способности, которую руководство компании имеет или не должно генерировать необходимые и достаточные средства для выплаты долгов по мере их поступления. преодоления.
1c) Структура капитала (собственный капитал)
Это частное, которое показывает степень задолженности по отношению к собственному капиталу. Этот коэффициент оценивает влияние совокупного обязательства по отношению к собственному капиталу.
Мы рассчитываем его, разделив общую сумму обязательств на стоимость собственного капитала:
Для DISTMAFERQUI SAC в 2004 году у нас есть:
Это означает, что на каждую МЕ, внесенную владельцем (ами), есть 0,81 цента, или 81%, внесенный кредиторами.
2c) Задолженность
Представляет процентную долю средств участия кредиторов в активах, будь то в краткосрочной или долгосрочной перспективе. В этом случае цель состоит в том, чтобы измерить общий уровень задолженности или долю средств, внесенных кредиторами.
Иллюстрируя случай DISTMAFERQUI SAC в 2004 году, мы имеем:
Другими словами, в нашей компании, проанализированной за 2004 год, 44,77% общих активов финансируются кредиторами, и если эти общие активы будут погашены по балансовой стоимости, остаток в размере 55,23% от их стоимости останется после выплаты текущих обязательств., 3c) Покрытие финансовых расходов
Этот коэффициент говорит нам, в какой степени прибыль может снизиться, не ставя компанию в затруднительное положение с оплатой финансовых расходов.
Для DISTMAFERQUI SAC в 2004 году у нас есть:
Один из способов его измерения - применение этого коэффициента, результат которого дает представление о платежеспособности заявителя.
Этот индикатор очень часто используется финансовыми учреждениями, поскольку он позволяет узнать, насколько легко компании выполнить свои обязательства, вытекающие из ее долга.
4c) Покрытие постоянных расходов
Этот коэффициент позволяет визуализировать выживаемость, задолженность, а также измерить способность компании принимать на себя нагрузку постоянных затрат. Для его расчета мы делим валовую прибыль на фиксированные расходы. Валовая прибыль - это единственная возможность того, что компания должна компенсировать свои постоянные затраты и любые дополнительные расходы, такие как финансовые расходы.
Применительно к нашему примеру:
В этом случае постоянными расходами мы считаем статьи продаж, общехозяйственных и административных расходов и амортизационных отчислений. Это не означает, что коммерческие расходы обязательно соответствуют фиксированным расходам. При классификации постоянных и переменных затрат необходимо анализировать особенности каждой компании.
D. Анализ прибыльности
Они измеряют способность компании приносить прибыль. Их цель - оценить чистый результат, полученный от определенных решений и политик в управлении фондами компании. Они оценивают экономические результаты предпринимательской деятельности.
Они отражают эффективность компании по отношению к ее продажам, активам или капиталу. Эти цифры важно знать, так как для существования компании необходимо получать прибыль. Они напрямую связаны со способностью генерировать средства в краткосрочных операциях.
Отрицательные индикаторы отражают фазу декумуляции, которую переживает компания и которая повлияет на всю ее структуру, требуя более высоких финансовых затрат или больших усилий со стороны владельцев для поддержания бизнеса.
Показатели рентабельности очень разнообразны, наиболее важными из которых мы здесь изучаем: рентабельность по собственному капиталу, рентабельность по совокупным активам и чистая маржа от продаж.
1d) Рентабельность капитала
Мы получаем этот коэффициент, разделив чистую прибыль на собственный капитал компании. Он измеряет доходность средств, внесенных инвестором.
Для DISTMAFERQUI SAC в 2004 году у нас есть:
Это означает, что для каждого MU, который владелец поддерживал в 2004 году, доходность собственного капитала составляет 3,25%. То есть он измеряет способность компании приносить прибыль в пользу владельца.
2d) Возврат инвестиций
Мы получаем его путем деления чистой прибыли на общие активы компании, чтобы установить общую эффективность управления и получить прибыль от всех имеющихся активов. Это показатель прибыльности бизнеса как независимого от акционеров проекта.
Для DISTMAFERQUI SAC в 2004 году у нас есть:
Это означает, что каждое MU, инвестированное в активы в 2004 году, принесло 1,79% прибыли на инвестиции в этом году. Высокие показатели выражают более высокую рентабельность продаж и вложенных денег.
3d) Активная прибыль
Этот коэффициент показывает эффективность использования активов компании, мы рассчитываем его путем деления прибыли до уплаты процентов и налогов на сумму активов.
Это указывает на то, что компания генерирует прибыль в размере 12,30% на каждый MU, вложенный в ее активы.
4г) Прибыль от продаж
Этот коэффициент выражает прибыль, полученную компанией на каждую MU продаж. Мы получаем это путем деления прибыли до уплаты процентов и налогов на стоимость активов.
Другими словами, с каждой проданной ЕМ мы получили 10,01% прибыли в 2004 году.
5d) Прибыль на акцию
Коэффициент, используемый для определения чистой прибыли на обыкновенную акцию.
Для DISTMAFERQUI SAC в 2004 году у нас есть:
Этот коэффициент говорит нам о том, что прибыль на каждую обыкновенную акцию составила 0,7616 д.е.
6d) Маржа валовой и чистой прибыли
Валовая прибыль
Это соотношение связывает продажи за вычетом себестоимости продаж с продажами. Указывает размер прибыли, полученной для каждой MU продаж после того, как компания покрыла стоимость товаров, которые она производит и / или продает.
Показывает прибыль относительно продаж за вычетом производственных затрат на проданные товары. Это также говорит нам об эффективности операций и способе установления цен на продукты.
Чем выше валовая прибыль, тем лучше, поскольку это означает, что у вас низкая стоимость товаров, которые вы производите и / или продаете.
Чистая маржа
Рентабельность более конкретная, чем у предыдущего. Соотнесите чистую прибыль с уровнем чистых продаж. Измеряет процентную долю каждой единицы продаж, оставшуюся после вычета всех расходов, включая налоги.
Чем больше чистая прибыль компании, тем лучше.
Для DISTMAFERQUI SAC в 2004 году у нас есть:
Это означает, что в 2004 году на каждую проданную ЕМ компания получила прибыль в размере 1,46%. Этот коэффициент позволяет оценить, приносят ли усилия, приложенные на предприятии в течение анализируемого периода, адекватное вознаграждение работодателя.
3.1. DU - PONT анализ
Чтобы объяснить, например, низкую чистую прибыль от продаж и исправить искажение, которое это вызывает, необходимо объединить эту причину с другой и таким образом получить более реалистичную позицию компании. В этом помогает анализ DUPONT.
Этот коэффициент связывает индексы менеджмента и размер прибыли, показывая их взаимодействие с прибыльностью актива.
Матрица системы DUPONT, представленная в конце, позволяет нам визуализировать в единой таблице основные счета баланса, а также основные счета отчета о прибылях и убытках. Таким же образом мы наблюдаем основные финансовые причины ликвидности, активности, долга и прибыльности.
В нашем примере за 2004 год:
На каждую МЕ, вложенную в активы, мы имеем доходность 9,67% и 9,87% соответственно от вложенного капитала.
4. Ограничения соотношений
Несмотря на преимущество, которое предоставляют нам коэффициенты, у них есть ряд ограничений, таких как:
- Трудности сравнения нескольких компаний из-за различий в методах бухгалтерского учета оценки запасов, дебиторской задолженности и основных средств, которые сравнивают оцениваемую прибыль с суммой, содержащей такую же прибыль. Например, при расчете рентабельности собственного капитала мы делим прибыль за год на собственный капитал на конец того же года, который уже содержит прибыль, полученную за этот период, как прибыль, подлежащую распределению. Учитывая это, предпочтительнее рассчитывать эти показатели с собственным капиталом или активами предыдущего года. Они всегда относятся к прошлому и просто указывают на то, что может произойти. С ними легко справиться, чтобы представить лучшую ситуацию в компании. Они статичны и они измеряют уровень банкротства компании.
Библиография
- 1971. Бухгалтерский учет в деловом администрировании. От редакции УТЕХАБернштейн А. Леопольдо. 1995. Анализ финансовой отчетности. Теория, применение и интерпретация. Издание Ирвина - Испания Чаморро Санс, Карлос. 1978. Финансовые показатели. ESAN - Администрация PADE Dodge Mark, Стинсон Крейг. 1999. Запуск Microsoft Excel 2000, Полное руководство. Макгроу Хилл - Мексика (2005). Доступно на http://www.worldbank.org - GlossaryHelfert, 1975. Методы финансового анализа. Редакция труда SAPareja Velez, Ignacio. 2005. Электронная книга: Финансовый анализ и планирование. Инвестиционные решения. Доступно по адресу http://sigma.poligran.edu.co/politecnico/apoyo/Decisiones/libro_on_line/content.html Ван Хорн, Джеймс К. 1995. Финансовое управление. Десятое издание. Редакция Prentice Hall, Мексика
