Доступные ресурсы наших латиноамериканских стран, которые всегда ограничены и недостаточны для выполнения работ, необходимых для развития, должны использоваться эффективно, всегда стремясь к благополучию национального сообщества, поэтому для гарантии этого требуются объективные исследования и анализ. цели с учетом баланса между критериями справедливости и эффективности. Это определяет необходимость для правительств содействовать постоянным действиям и стратегиям, направленным на привлечение национального и международного частного капитала для разделения ответственности, рисков и, конечно же, выгод при исполнении и эксплуатации проектов развития. Золотое правило заключается в том, что участие частного сектора должно происходить только в том случае, если «социальная выгода», полученная от проекта, превышает его «социальные издержки».
Выгоды от участия частного сектора:
Следует отметить некоторые желаемые результаты, которые могут возникнуть в результате участия частных инвесторов в финансировании, строительстве и / или эксплуатации инфраструктуры услуг (здравоохранение, образование, жилье, дороги, порты, аэропорты, производство, транспортировка и распределение энергии, телекоммуникации, парки отдыха и др.).
- Возможность наличия базовой инфраструктуры для развития с участием финансовых, технических и организационных ресурсов частного сектора, которая облегчила бы бремя государственного сектора, высвобожденные ресурсы которого будут более эффективно направлены на службы безопасности, правосудия, обороны и обороны. другие важные потребности, которые нельзя делегировать другим частным агентам или которые не вызывают их интереса, поскольку они не содержат финансовой отдачи Возможность создания рабочих мест с помощью этих проектов и повышения квалификации рабочих Строительство дополнительных общественных работ, таких как центры здравоохранение, школы, канализация, акведуки, жилье, пожарные части и другие, которые могут быть задействованы при строительстве и эксплуатации проекта любого масштаба.Создание или расширение производственной базы, которая обеспечивает материалы и ресурсы для нужд проекта на стадии его реализации и во время эксплуатации Увеличение налоговых ресурсов, генерируемых арендой, оценкой, новым землепользованием, промышленностью и торговлей и т. д. Эффект мультипликатора в промышленности, торговле и занятости, который всегда проявляется как динамизатор экономики за счет эффекта проведения крупных инфраструктурных работ. Способность частных компаний генерировать и демонстрировать высокие показатели управления. эффективность и конкурентоспособность, что редко встречается в государственном секторе.Увеличение налоговых ресурсов за счет доходов, оценки, нового землепользования, промышленности и торговли и т. Д. Эффект мультипликатора в промышленности, торговле и занятости, который всегда проявляется как динамизатор экономики из-за эффекта реализации крупных инфраструктурных работ. Способность частных компаний генерировать и отображать высокоэффективные и конкурентоспособные показатели управления, которые не часто встречаются в государственном секторе.Увеличение налоговых ресурсов за счет доходов, оценки, нового землепользования, промышленности и торговли и т. Д. Эффект мультипликатора в промышленности, торговле и занятости, который всегда проявляется как динамизатор экономики из-за эффекта реализации крупных инфраструктурных работ. Способность частных компаний генерировать и отображать высокоэффективные и конкурентоспособные показатели управления, которые не часто встречаются в государственном секторе.это не часто случается в государственном секторе.это не часто случается в государственном секторе.
Самофинансирование проектов (проектное финансирование)
Самофинансирование (проектное финансирование) задумано, когда организация создается как бизнес для создания, владения и ведения проекта с прибылью в качестве независимой экономической единицы. Созданная компания финансирует свое строительство на основе концепции проекта, которая подразумевает выпуск акций и / или долговых ценных бумаг, предназначенных для самоликвидации, исключительно за счет доходов, полученных от эксплуатации проекта. По сути, самофинансирование проекта - это механизм получения средств для участия в инвестиционном проекте, в котором денежный поток средств рассматривается как источник ресурсов для обслуживания долга и возврата на вложенный капитал. проект. С помощью этого метода вы можете финансировать нефтепроводы, нефтеперерабатывающие заводы, электростанции, гидроэлектрические проекты,строительство портов, разведка и добыча полезных ископаемых, и в целом все виды инфраструктурных работ, требующие больших финансовых ресурсов.
Некоторые авторы указывают, что первый проект, финансируемый с помощью этого метода, относится к XIII веку, когда британская корона получила ссуду от флорентийских банкиров на разработку горнодобывающего проекта в Девоне. Установленное тогда условие заключалось в том, что указанный долг будет погашаться только за счет выручки от продажи продукции рудника в течение определенного периода. Этот механизм финансирования крупных работ развивается одновременно с открытием и внедрением в практику новых методов финансового инжиниринга, применяемых в основном для проектов со следующими характеристиками: долгосрочные (длительный период выполнения, достаточное время работы для создания ресурсы, необходимые для обслуживания долга и других долгов);значительные потребности в ресурсах и возникновение коммерческих, технических и политических рисков.
Масштаб этих проектов предполагает наличие довольно разнородного пакета финансирования: рисковый капитал, средства, полученные от проекта, и долг, предоставленный многосторонними агентствами и организациями, коммерческими банками, страховыми компаниями и пенсионными фондами, и в целом рынок капитала. Учитывая масштабы этих проектов, это подразумевает наличие огромных долгосрочных ресурсов, с которыми обычные коммерческие банки не справляются, а правительства не в состоянии принять участие, поскольку они должны направить значительную часть своих бюджетов на работы по социальному развитию.
Структура этой модальности предполагает:
- Подготовка тщательных прединвестиционных исследований, позволяющих с высокой степенью надежности прогнозировать денежные потоки на весь горизонт проекта. Подготовка сложных контрактов, устанавливающих обязательства и права финансового, технического и юридического порядка между различными вовлеченными агентами.,
Сложность этого метода финансирования предполагает наличие разнородного числа независимых агентов, а именно:
- Проектная компания: это компания, которая учреждена и несет ответственность за выполнение и эксплуатацию проекта, поэтому она выступает в качестве должника по финансированию и получателя ресурсов, полученных от эксплуатации и продажи продуктов. Финансовый риск организаторов сводится к их взносам в капитал, что означает, что единственная ответственность по долгу будет обеспечиваться активами «проектной компании» и ее денежными потоками. Наиболее подходящей правовой формой для проектной компании обычно является публичная компания с ограниченной ответственностью (которая ограничивает ответственность партнеров суммой их акций или взносов). Организаторы или менеджеры: они берут на себя задачу по разработке и созданию новой компании или организационного механизма через какого-то подходящего механизма (консорциум, ассоциация, совместное предприятие, траст и т. д.) формируется из активов проекта. Долговые агенты: коммерческие банки, агентства по продвижению экспорта, многосторонние организации развития, пенсионные фонды, страховые компании и в целом рынок капитала являются поставщиками ресурсов. Как правило, коммерческие банки подписывают краткосрочные и среднесрочные займы на строительство, а затем объединяют другие учреждения, чтобы после завершения строительства они преобразовывали их в долгосрочные займы. Международные агентства, такие как IDB, Всемирный банк, CAF, предоставляют финансирование, защищенное от политических рисков, а также, как правило, вызывают доверие у других инвесторов. Исполнитель или застройщик: еще одним стратегическим агентом является специализированная фирма, которая может гарантировать строительство и запуск проекта.,Контракт «под ключ» с фиксированной ценой обычно подписывается с экспертной фирмой, которая поощряет эффективность и наказывает за несоблюдение. Этот подрядчик, в свою очередь, выполняет различные типы субподрядов со специализированными компаниями. Поставщики: чтобы гарантировать работу определенных типов проектов, долгосрочные контракты на закупку подписываются с поставщиками для некоторых необходимых вложений. Покупатели: для обеспечения безопасности потоков Доходы, долгосрочные контракты также заключаются с потенциальными покупателями продукта или пользователями услуг, соответственно. Оператор: для надлежащей эксплуатации и обслуживания нанимаются специализированные национальные или иностранные фирмы. Консультанты: с учетом финансовых, технических и юридических сложностей каждого задействованные агенты связывают всевозможных консультантов (банкиров,финансисты, юристы, технические специалисты, финансовые инженеры, страховщики, биржевые маклеры и т. д.), чтобы направлять их при принятии решений Государство: учитывая необходимость высвободить ресурсы для проектов с социальным содержанием, государство особенно заинтересовано в продвижении этого механизма для реализации инфраструктурных проектов, необходимых для развития. В случае строительства инфраструктуры государство перекладывает риски на частный сектор и в то же время обеспечивает, чтобы проект функционировал должным образом на благо общих интересов, кроме того, он допускает приток свежего капитала, который оживляет экономику и способствует передаче технологий., квалификация кадров, повышающая конкурентоспособность страны.), чтобы направлять их в принятии решений Государство: учитывая необходимость высвободить ресурсы для проектов социального содержания, государство особенно заинтересовано в продвижении этого способа реализации инфраструктурных проектов, необходимых для развития. В случае строительства инфраструктуры государство перекладывает риски на частный сектор и в то же время обеспечивает, чтобы проект функционировал должным образом на благо общих интересов, кроме того, он допускает приток свежего капитала, который оживляет экономику и способствует передаче технологий., квалификация кадров, повышающая конкурентоспособность страны.), чтобы направлять их в принятии решений Государство: учитывая необходимость высвободить ресурсы для проектов социального содержания, государство особенно заинтересовано в продвижении этого способа реализации инфраструктурных проектов, необходимых для развития. В случае строительства инфраструктуры государство перекладывает риски на частный сектор и в то же время обеспечивает, чтобы проект функционировал должным образом на благо общих интересов, кроме того, он допускает приток свежего капитала, который оживляет экономику и способствует передаче технологий., квалификация кадров, повышающая конкурентоспособность страны.Учитывая необходимость высвободить ресурсы для проектов социального содержания, государство особенно заинтересовано в продвижении этого способа реализации инфраструктурных проектов, необходимых для развития. В случае строительства инфраструктуры государство перекладывает риски на частный сектор и в то же время обеспечивает, чтобы проект функционировал должным образом на благо общих интересов, кроме того, он допускает приток свежего капитала, который оживляет экономику и способствует передаче технологий., квалификация кадров, повышающая конкурентоспособность страны.Учитывая необходимость высвободить ресурсы для проектов с социальным содержанием, государство особенно заинтересовано в продвижении этого способа реализации инфраструктурных проектов, необходимых для развития. В случае строительства инфраструктуры государство перекладывает риски на частный сектор и в то же время обеспечивает, чтобы проект функционировал должным образом на благо общих интересов, кроме того, он допускает приток свежего капитала, который оживляет экономику и способствует передаче технологий., квалификация кадров, повышающая конкурентоспособность страны.Это позволяет притоку свежего капитала, который оживляет экономику, способствует передаче технологий, повышению квалификации рабочей силы, повышению конкурентоспособности страны.Это позволяет притоку свежего капитала, который оживляет экономику, способствует передаче технологий, повышению квалификации рабочей силы, повышению конкурентоспособности страны.
На прилагаемом рисунке представлена схема самофинансирования, основанная на проекте, который является центром всей деятельности. Контракты на сырье и поставки направляются в центр, в то время как выручка от производства и контракты на продажу консолидируются, как правило, на долгий срок, что гарантирует поступление доходов, необходимых для обслуживания долга., С другой стороны, снизу вверх появляются кредиты и, соответственно, амортизация долга с процентами, покрываемыми доходом, полученным от эксплуатации проекта. Снизу в центр фонды текут от инвесторов в акционерный капитал и получают компенсацию, которая также обслуживается продажей продукции.Некоторые пассивные акционеры (которые не участвуют ни в управлении, ни в рисках) вносят дополнительные ресурсы в поисках, конечно, удовлетворительной прибыли.
СТРУКТУРА ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА
Как уже отмечалось, проектная компания соответствует совокупности активов (горнодобывающие или нефтяные запасы, оборудование и машины, здания, земельные участки, знания и информация и т.д.), способных функционировать как независимая экономическая единица. Операции, поддерживаемые различными договорными соглашениями, организованы таким образом, чтобы проект имел возможность генерировать достаточный денежный поток для выплаты долгов и получения удовлетворительной прибыли для различных преданных агентов.
«Самофинансирование проектов» отличается от обычного финансирования:
- При традиционном финансировании кредиторы рассматривают общий капитал фирмы-учредителя как достаточный залог для поддержки обслуживания долга. С другой стороны, поскольку проект является юридическим лицом, отличным от компании, которая спонсирует или продвигает его, денежный поток проекта отделен и полностью независим от спонсирующей организации, он не входит в его баланс. Понятно, что контроль позволяет собственникам распределять выгоды от проекта на другие виды деятельности, выбранные по их усмотрению. В то время как доход проекта привязан к кредитам и вознаграждению за вклады различных агентов.Проектное финансирование предназначено для более эффективного распределения доходов и рисков, чем традиционная структура.
Настоятельно рекомендуется проектное финансирование:
- Когда ожидаемая продукция испытывает такой высокий спрос, что покупатели выражают желание заключать долгосрочные контракты. Когда контракты содержат достаточно твердые, надежные и привлекательные положения, чтобы банки и финансовые агентства были заинтересованы в финансировании реализации проекта.
Многие проекты с доказанными запасами горнодобывающей или нефтяной промышленности, крупные инфраструктурные работы, промышленные предприятия, туристические комплексы, телекоммуникационные проекты и т. Д. В некоторых странах с развивающейся экономикой они поражают различных агентов, которые хотели бы участвовать в их финансовом структурировании: иностранных инвесторов, которые вносили бы капитал, а также операционные и административные технологии; покупатели, которые выиграют от долгосрочных контрактов, выгодных по количеству, качеству и цене; некоторые возможные производители или арендодатели оборудования; и, конечно же, правительство, стимулируемое развитием инфраструктуры и созданием рабочих мест, могло бы предоставить определенные временные налоговые льготы со стимулом для сбора значительных налогов в среднесрочной и долгосрочной перспективе.С другой стороны, также имеют тенденцию появляться «пассивные инвесторы», то есть те, кто вкладывает свой капитал в поисках безопасной прибыли, но не рискует.
Важно наблюдать за разнообразием агентов, вовлеченных в процесс, которые принимают на себя большие или меньшие риски в зависимости от своего уровня участия и ожидаемой прибыли. Задача состоит в том, чтобы разработать достаточно структурированную, ясную и ясную модель «финансового инжиниринга», подкрепленную контрактами, которые определяют уровень необходимых ресурсов, взносы и стимулы из каждого источника и, конечно же, диверсификацию рисков между различными главные герои. Речь идет о поиске в модели баланса между производительностью и риском, разделяемым различными вовлеченными агентами.
Учитывая, что проект создан как независимая компания, у него нет предшественников, которые могли бы его поддержать, поэтому единственными вескими аргументами перед потенциальными инвесторами являются серьезные и надежные прединвестиционные исследования, которые гарантируют удовлетворительный уровень прибыльности, поразительный для кредитной поддержки. или участие, предоставляемое третьими сторонами в рамках четких и ясных договорных соглашений.
Для получения необходимых ресурсов для финансирования строительства или реализации проекта необходимо убедить потенциальных долгосрочных кредиторов в технической жизнеспособности, экономической целесообразности и удобстве, а также в собственной платежеспособности их финансов. Инвесторов беспокоят все риски, которые несет в себе проект, они заинтересованы в том, чтобы знать, кто и как с ними столкнется, и будет ли доходность достаточна для компенсации рисков, с которыми они столкнутся. Понятно, что спонсоры, а также инвесторы и их советники должны глубоко знать технические и юридические аспекты проекта и риски, которые он несет,и они должны иметь возможность независимо оценивать финансовые аспекты и свою способность генерировать достаточный денежный поток для обслуживания долга и покрытия операционных расходов.
Технологическая осуществимость: предынвестиционные исследования (технико-экономическое обоснование) должны содержать тщательный подробный инженерный анализ, позволяющий проверить технологические процессы, размер завода и его возможности расширения, его местонахождение, хронологию деятельности и затраты на строительство. Потенциальные кредиторы должны быть в достаточной степени убеждены в актуальности и доступности технологических процессов для использования в установленных коммерческих масштабах. Это означает, что они будут требовать гарантий того, что проект будет работать на проектной мощности, и будут обращаться за помощью к независимым консультантам и экспертам, которые подтверждают эти технические предположения и подтверждают наличие надежной программы строительства, в которой она предусмотрена:
- Время, которое считается необходимым для получения разрешений регулирующих органов и экологических лицензий на строительство Срок поставки приобретенного оборудования или наличие арендованного оборудования Время, необходимое для предварительных работ: проектирование, размещение заказа строительного оборудования и материалов, подготовка площадки и наем рабочей силы. Необходимо знать критический путь строительной программы и анализ причин, которые потенциально могут повлиять на своевременную реализацию проекта и, следовательно, потоки доходов.Что назначенных бюджетов достаточно для завершения выполнения с учетом возможных непредвиденных обстоятельств.Детальное проектирование и инженерные работы дают рекомендации по оценке стоимости строительства всех объектов, необходимых для работы проекта в качестве независимого экономического и административного субъекта. Смета затрат на строительство должна включать соответствующий коэффициент непредвиденных обстоятельств, чтобы компенсировать возможные ошибки проектирования или непредвиденные факторы. Величина этого фактора зависит от уровня неопределенности, в котором происходит строительство, но обычно его можно оценить на уровне от 8% до 10% от бюджета строительства. Очевидно, что оценка финансовых ресурсов на период выполнения должна включать потребности в оборотных средствах, а также сумму процентов, начисленных во время установки проекта.Если по окончании исполнения объекты смогут работать на проектной мощности.
Очевидно, что финансовый консультант должен знать о возможных технологических неопределенностях и их потенциальном влиянии на финансовые потребности, операционные и управленческие характеристики и, конечно же, на прибыльность проекта. Обычно это не вызывает серьезных проблем, когда дело доходит до известных и подходящих технологий, но когда они недостаточно доказаны, риски возрастают, а также возникают трудности в переговорах об участии с инвесторами, которые потребуют более высоких гарантий и прибыли в той степени, в которой возрастают технологические риски.
Удобно с финансовой и экономической точек зрения: ожидаемая чистая приведенная стоимость будущих денежных потоков (доходов) превышает ожидаемую приведенную стоимость расходов (инвестиций и операционных затрат). В любом случае жизнеспособность проекта зависит от коммерческого спроса на производство или предоставление услуг с точки зрения цены, объема и качества. Чтобы взвесить товарный рынок, аналитики изучают прогнозируемые условия спроса и предложения в течение срока полезного использования проекта. Маркетинговое исследование предназначено для подтверждения того, что согласно ряду разумных экономических предположений, спроса будет достаточно, чтобы поглотить запланированное производство по адекватным ценам, чтобы покрыть затраты на производство.что позволяет проекту обслуживать долг и обеспечивает приемлемую норму прибыли для инвесторов.
Квалифицированный оператор: с другой стороны, участвующие агенты должны быть уверены, что у них будет квалифицированное администрирование через высококвалифицированного оператора. Система финансирования проекта очень хорошо согласуется с системой стимулирования оператора, в которой вознаграждение оператора напрямую связано с выполнением проекта. Когда менеджеры принимают непосредственное участие в проекте, они поощряются к принятию мер, направленных на повышение прибыльности.
Изощренность финансового инжиниринга: кредиторы могут обратить особое внимание на «кредитоспособность», продемонстрированную проектом, посредством:
- Собственная стоимость активов, задействованных в проекте (доказанные запасы, земля, оборудование, знания и информация и т. Д.). Ожидаемая прибыльность. Сумма капитала, которым спонсоры рискуют в проекте. Обязательство, которое третьи стороны приобретают в рамках проекта. проект Соответствующая технология и безопасный рынок для продукта.
Одним из преимуществ самофинансируемых проектов является то, что они позволяют распределять операционные и финансовые риски между различными вовлеченными сторонами. Обычно нецелесообразно и несколько неуместно брать на себя различные финансовые, экономические, технические, экологические или политические риски для одного агента. Структура, которая способствует множественному владению и распределяет риски, является наиболее подходящей для финансирования проекта. Потенциал левериджа, которого может достичь проект, зависит от его прибыльности, характера и величины рисков, серьезности контрактов на закупку ресурсов и продажи продуктов, а также прочности долговых и кредитных соглашений.
Из вышеизложенного можно сделать вывод, что договоренности о финансировании проекта всегда подразумевают договорные отношения между несколькими заинтересованными сторонами, что определяет необходимость установления подлинного совпадения интересов между участниками, что проявляется в соглашении о получении выгоды и риск в рамках согласованной структуры финансирования. Вот почему финансовый инжиниринг должен разработать структуру, отвечающую чаяниям участвующих агентов, которые обязательно и недвусмысленно будут отражены в соответствующих контрактах.
Некоторые характеристики этого метода финансирования:
- Эта форма финансирования не всегда обеспечивает самые низкие затраты. Поскольку единственным инструментом управления ресурсами является "бизнес-план", подкрепленный тщательными прединвестиционными исследованиями (технико-экономическое обоснование), необходимы серьезность и высокая квалификация ответственных консультантов, и выделить время и ресурсы, необходимые для того, чтобы предложить документ, который является достаточно прочным и надежным, чтобы информировать и убедить потенциальных участвующих агентов. Как правило, переговоры с ними обходятся дорого. Финансирование структурировано на основе серии контрактов, переговоры по которым должны заключаться всеми сторонами, участвующими в проекте, они обычно сложны и требуют больше времени в процессе переговоров и согласования. Эти более высокие транзакционные издержки отражены в задачах проектирования юридической, финансовой и налоговой структуры,при переговорах по имущественным и кредитным контрактам Кредитная поддержка для финансирования проекта обеспечивается договорными обязательствами, а не прямым обещанием заплатить Оценка и взвешивание рисков: Кредиторы не берут на себя обязательства инвестировать в проект до тех пор, пока они не будут достаточно уверены в своей технической жизнеспособности и финансовом и экономическом удобстве, и, следовательно, потребуют защиты от определенных основных рисков посредством достаточных гарантий для частичной компенсации и смягчения таких непредвиденных обстоятельств. Фактически, инвесторы будут требовать «договоренностей о безопасности», предназначенных для передачи финансово устойчивым третьим сторонам. Эти механизмы безопасности обычно покрывают следующие риски:связанные с завершением строительства и реализацией проекта, технологические риски недееспособности или преждевременного устаревания, риски, связанные с поставкой сырья, риски экономического, финансового, денежного, инфляционного, биржевого, политического, экологического или силового характера. Важнейший аспект финансового инжиниринга проекта включает выявление всех соответствующих рисков и последующую разработку договорных соглашений для их распределения между заинтересованными сторонами. Новые финансовые продукты, такие как фьючерсы, свопы, лимиты процентных ставок, сделали доступными новые схемы для менеджеров проектов по управлению определенными типами рисков. спонсоров,поскольку это зависит от различных бухгалтерских, налоговых и нормативных факторов и должно соответствовать стандартам стран происхождения различных участвующих агентов. Такова сложность процесса, как с юридической, так и с технико-финансовой точки зрения, которая определяет, что консультативная группа должна объективно взвесить преимущества и недостатки каждой модели юридической организации для каждого из заинтересованных агентов.Это определяет, что консультативная группа должна объективно взвесить преимущества и недостатки каждой модели юридической организации для каждого из заинтересованных агентов.Это определяет, что консультативная группа должна объективно взвесить преимущества и недостатки каждой модели юридической организации для каждого из заинтересованных агентов.
Юридическое определение нового юридического лица должно учитывать:
- Количество участников и бизнес-цель каждого из них. Расчетная стоимость капитала для проекта и его индекс рентабельности. Требования регулирующих органов. Доступные долговые инструменты. Налоговая ситуация участников. политическая юрисдикция, в которой будет работать проект.
Составление финансового плана: как мы уже отмечали ранее, задача менеджеров проектов состоит в том, чтобы гармонично служить выгоде различных участвующих агентов. Кредиторы будут требовать большей безопасности, меньшего риска и своевременной выплаты долгов, а также на лучших процентных ставках и условиях гарантии. Организаторы займутся самыми дешевыми кредитами, с более гибкими условиями и большим количеством рисков со стороны кредиторов. Следовательно, это вопрос поиска точки баланса, в которой стороны будут удовлетворены. Учитывая масштабы проектов, требуется согласование ряда агентов, чтобы внести деньги, взять на себя риски и получить выгоду от результатов, поэтому юридическое структурирование и финансовая формулировка проекта,Он должен быть настолько прозрачным, чтобы потенциальные участники могли адекватно взвесить связанные с ними затраты и выгоды, и особенно подтвердить автономную способность проекта во время эксплуатации, чтобы генерировать ресурсы, которые позволяют выполнять налоговые обязательства, связанные с обслуживанием долги и, конечно же, те ценные бумаги, которые в качестве прибыли удовлетворяют ожидания вовлеченных агентов. Разработка плана финансирования проекта включает получение ресурсов как для исполнения, так и для обеспечения устойчивости; следовательно, это требует выявления и анализа потенциальных источников средств и периода их доступности по периодам и, очевидно,календарное планирование производства и продаж для оценки доходов в каждый период работы проекта. Следовательно, финансовый план должен точно соответствовать каждому из следующих подходов:
- Требуемый уровень внешней задолженности (леверидж): технико-экономическое обоснование предлагает всю необходимую информацию для измерения потребности в капитале для финансирования проекта как в период выполнения, так и во время эксплуатации. Соответствующий уровень внешней задолженности определяется соотношением заемных и собственных средств и в большей или меньшей степени зависит от: стоимости оборудования, необходимого для исполнения; финансовые затраты, которые необходимо взять на себя для финансирования строительства и остальной части администрирования кредита; размер потребности в оборотных средствах, исключающий любую попытку паралича из-за нехватки ресурсов; ожидаемая доходность и операционные риски проекта; способность спонсоров или промоутеров вносить капитал;участие в качестве инвесторов потенциальных покупателей продукта или услуги или намерение участия поставщиков вводимых ресурсов; платежеспособность заинтересованных сторон в покупке товара или услуги, проявляющаяся в заключении твердых среднесрочных и долгосрочных договоров купли-продажи; и, наконец, запас прочности, позволяющий избежать непредвиденных ситуаций. С другой стороны, если технические обстоятельства позволяют это в некоторых проектах, начало операций может быть запланировано до полного завершения проекта (модульным способом), что приводит к раннему появлению определенного дохода, уменьшающего сумму Кредиты Предыдущие обязательства по обеспечению финансовых ресурсов:Очевидно, что обязательства кредиторов и инвесторов должны быть согласованы с явными потребностями ответственных строительных подрядчиков и поставщиков оборудования. Строительство не начнется до тех пор, пока спонсоры не получат обязательств по покрытию расходов, необходимых для участия в установке и запуске проекта (финансовое закрытие). Если для финансирования строительства выбрано публичное предложение, оно должно быть подкреплено твердыми обязательствами надежных финансовых компаний в виде условных или резервных кредитов, которые обязывают такие финансовые организации решать проблему ресурсов в случае что публичная оферта не имеет достаточных ответов.Адекватная синхронизация собственных выплат по исполнению с потоками, исходящими от поставщиков ресурсов: программа выполнения обусловлена поступлением ресурсов из различных подтвержденных источников. Оценка периода движения денежных средств по периодам: конечно, это Технически продуманный финансовый план должен гармонично сочетать выполнение обязательств с доходом, получаемым от проекта. В принципе, финансовая информация, полученная из технико-экономических обоснований, обычно представляется в годовых периодах, однако консультанты сторон должны будут подтверждать поведение денежных потоков в ежемесячном масштабе. Наилучший способ - объединить долгосрочные контракты на закупку, которые обеспечат доход в определенные даты в будущем для покрытия запланированных расходов.Выбор валюты для финансирования проекта: когда согласовано получение денег в качестве вклада или кредита или полученных от продаж, а также согласована оплата дебиторской задолженности в разных валютах, может возникнуть риск обменного курса, который необходимо уменьшить, путем переговоров в нескольких валютах, что снижает валютный риск, путем взвешивания их потребностей в соответствии с происхождением или назначением финансовых ресурсов Оценка горизонта проекта или его срока полезного использования: очевидно, что срок погашения долга Срок службы проекта не должен превышать срок его полезного использования. Некоторые проекты добычи полезных ископаемых или нефти, в зависимости от скорости добычи и истощения, могут точно определить срок их полезного использования.Кроме того, согласовывается оплата дебиторской задолженности в разных валютах, может возникнуть риск обменного курса, который необходимо уменьшить путем переговоров в нескольких валютах, что снижает валютный риск, путем взвешивания ваших потребностей в зависимости от происхождения или назначения финансовых ресурсов Оценка горизонта проекта или срока его полезного использования: ясно, что срок погашения долга проекта не должен превышать срок его полезного использования. Некоторые проекты добычи полезных ископаемых или нефти, в зависимости от скорости добычи и истощения, могут точно определить срок их полезного использования.Кроме того, согласована оплата долгов в разных валютах, может возникнуть риск обменного курса, который необходимо снизить путем переговоров в нескольких валютах, что снижает валютный риск, путем взвешивания ваших потребностей в зависимости от происхождения или пункта назначения финансовых ресурсов Оценка горизонта проекта или срока его полезного использования: очевидно, что срок погашения долга проекта не должен превышать срок его полезного использования. Некоторые проекты добычи полезных ископаемых или нефти, в зависимости от скорости добычи и истощения, могут точно определить срок их полезного использования.при взвешивании их потребностей в зависимости от происхождения или назначения финансовых ресурсов Оценка горизонта проекта или срока его полезного использования: очевидно, что срок погашения долга проекта не должен превышать срок его полезного использования. Некоторые проекты добычи полезных ископаемых или нефти, в зависимости от скорости добычи и истощения, могут точно определить срок их полезного использования.при взвешивании их потребностей в зависимости от происхождения или назначения финансовых ресурсов Оценка горизонта проекта или срока его полезного использования: очевидно, что срок погашения долга проекта не должен превышать срок его полезного использования. Некоторые проекты добычи полезных ископаемых или нефти, в зависимости от скорости добычи и истощения, могут точно определить срок их полезного использования.
Финансирование строительства или исполнения:
- Банковский кредит: финансирование строительства может исходить от компании или специальной финансовой компании, которая выпускает векселя или привлекает краткосрочные средства от коммерческих банков. Используя специальную финансовую компанию, проектная компания будет занимать деньги, привлеченные финансовой компанией, на тех же условиях, что и она. Пока используется финансирование строительства, начинают проводиться исследования в отношении долгосрочного кредита, для которого кредиторы будут более склонны заменять его, то есть искать финансовые организации для изменения краткосрочных кредитов на Долгосрочные займы Прямые займы от спонсоров проектной компании:Второй способ заключается в том, чтобы каждый из спонсоров заимствовал краткосрочную сумму в соответствии со своим участием у коммерческих банков, а затем ссужал их проекту. По завершении реализации проектная компания ведет переговоры о долгосрочном финансировании, подкрепленном потоками доходов, полученных от производства или оказания услуг. В то же время проектная компания выплачивает деньги, заимствованные у спонсоров, за счет ресурсов, полученных в результате долгосрочного финансирования. Долгосрочное финансирование: нелегко убедить инвесторов принять постоянные финансовые обязательства, если их будет более двух. годы ожидания,особенно когда проект соответствует большим инженерным работам, выполнение которых может занять несколько лет и технология которого не была достаточно проверена, поэтому обычно требуются гарантии того, что все необходимые финансовые обязательства были консолидированы. Обеспечение таких финансовых обязательств требует, как минимум, подписания спонсорами проекта соглашения о прекращении.
1 Взято из книги Хуана Хосе Миранды Миранды «Gestión de Proyectos» (пятое издание).
Скачать оригинальный файл
