Продукты и займы финансового рынка

1. Роль финансового рынка

Основная функция финансового рынка - служить посредником между людьми или организациями (семьями, компаниями и государством), которым удается сделать определенные сбережения, и теми, кому нужны ресурсы для финансирования инвестиций или расходов, он обеспечивает ликвидность для экономических агентов, которые требуется это. Посредническая работа состоит из пяти основных элементов:

Время. Управление сроками имеет важное значение в посреднической работе, невозможно различить участников торгов и покупателей, если продолжительность финансовой операции не указана, тем же людям, которые откладывают деньги сегодня, могут потребоваться ресурсы в будущем и Те, кто вкладывает средства в настоящее, обязательно получат в будущем излишки, которые они смогут сэкономить. Как правило, у вкладчиков небольшие излишки, в то время как инвесторам требуется больше ресурсов для инвестиций, что порождает дисбаланс между спросом и предложением денег, что увеличивает или уменьшает стоимость ссуд и влияет на ликвидность системы. Цены. Как и любой другой рынок, рынок посредничества подвержен колебаниям спроса и предложения, поэтому при наличии ликвидностипроцентные ставки падают, напротив, избыточный спрос на деньги вызывает их рост. Правительства посредством своей налоговой и бюджетной политики могут влиять на предложение и спрос на ссуды. Если правительство тратит меньше, чем собирает из налогов и других источников дохода, у него будет профицит бюджета, что означает, что у правительства есть сбережения. Это составляет источник кредитного предложения. Если правительство тратит больше, чем получает в виде налоговых поступлений, у него будет дефицит, а затем ему придется брать займы, чтобы компенсировать разницу. Займы увеличивают спрос на ссуды, что приводит к увеличению процентной ставки в целом. Присуще бизнесу или инвестициям. Чем выше риск, тем выше процентная ставка.Функция, позволяющая мгновенно получить наличные, например депозиты или кредитные линии, которые владелец может снимать в любом банке или через банкоматы. Обобщая концепцию, утверждается, что ликвидность - это качество, при котором активы должны быть конвертированы в деньги без значительной потери стоимости.

Функция финансового рынка

1.1. Активные и пассивные продукты финансовой системы

1.1.1. Активные продукты

Кредит выплатят. Краткосрочная деятельность (максимум один год), по которой ежемесячная или квартальная амортизация также может выплачиваться при наступлении срока погашения. Как правило, это 90-дневные операции, которые могут быть продлены до одного года с ежемесячным сбором процентов заранее. Обычно используется для финансирования покупки товаров в рамках экономического цикла коммерческого предприятия (покупка-продажа-сбор). Еще одна причина для запроса векселя связана с временным дефицитом денежных средств, который необходимо положить в положительную сторону, вызванную, среди прочего, более длительными сроками кредитования по сравнению с условиями, предоставленными поставщиками. Это краткосрочная и долгосрочная операция, которая может составлять от одного до пяти лет. Рассрочка, как правило, ежемесячная, но по ним также можно договориться, а проценты начисляются при наступлении срока погашения.Этот тип кредита обычно используется для приобретения недвижимости или активов, которые из-за объема денежных средств, которые они представляют, не могут быть амортизированы за счет движения денежных средств компании в краткосрочной перспективе. Гарантией данной операции может быть приобретенный актив или различные реальные гарантии (залог или ипотека). Дополнительно вы можете предъявить облигации, которые сочтете необходимыми, в аккредитив. Инструмент, с помощью которого банк-эмитент обязуется выплатить от имени клиента (отправителя) определенную сумму денег третьему лицу (бенефициару), выполнив требования, запрошенные в указанном документе.Гарантией данной операции может быть приобретенный актив или различные реальные гарантии (залог или ипотека). Дополнительно вы можете предъявить облигации, которые сочтете необходимыми, в аккредитив. Инструмент, с помощью которого банк-эмитент обязуется выплатить от имени клиента (отправителя) определенную сумму денег третьему лицу (бенефициару), выполнив требования, запрошенные в указанном документе.Гарантией данной операции может быть приобретенный актив или различные реальные гарантии (залог или ипотека). Дополнительно вы можете предъявить облигации, которые сочтете необходимыми, в аккредитив. Инструмент, с помощью которого банк-эмитент обязуется выплатить от имени клиента (отправителя) определенную сумму денег третьему лицу (бенефициару), выполнив требования, запрошенные в указанном документе.

Типы аккредитивов

Существует два основных типа: отзывный и безотзывный. В каждом аккредитиве должно быть четко указано, какой из этих двух аккредитивов.

В зависимости от формы платежа получателю аккредитивы могут быть:

В поле зрения. Нотифицирующий банк производит оплату Получателю по предъявлении документов, подтверждающих отгрузку товара в соответствии с изложенными условиями. Уведомляющий банк принимает (подписывает как должник) получателю переводной вексель со сроком, определенным в аккредитиве. Когда клиент переходит в уведомляющий банк по истечении срока платежа, он производит оплату по счету банка-эмитента, который, в свою очередь, взимает плату со своего клиента. Экспортерам интересно продавать свои товары, предлагая условия оплаты через аккредитив с акцептом. Отправляя товаросопроводительные документы в банк, как указано в аккредитиве, экспортеры получают взамен письмо, принятое банком,Это может быть дисконтировано в любом другом финансовом учреждении по льготным ставкам в зависимости от качества векселя. Это когда Оригинатор не оплачивает аккредитив во время получения товара, но получает рефинансирование посредством ссуды под проценты для выплаты банку суммы аккредитива.

Их также можно разделить на:

Импортировать. Выдается в пользу бенефициара для гарантии оплаты ввозимых товаров. Получены, выпущены иностранными банками в пользу получателей в нашей стране и в которой мы выступаем в качестве банка-уведомителя или банка-плательщика. Это те, которые мы открываем от имени плательщика в пользу получателя, и оба находятся в нашей стране.

Ниже перечислены специальные аккредитивы:

Ожидание. Очень похоже на банковскую гарантию. Оригинатор гарантирует бенефициару, что третье лицо (может быть тем же Оригинатором) будет соблюдать указанные условия, последствия несоблюдения - это оплата банком бенефициару с красной оговоркой. Это позволяет получателю использовать средства по аккредитиву перед отправкой товара. Возникает, например, когда бенефициар требует средств для разработки оборудования, которое будет отправлено Оригинатору с зеленой оговоркой. Это позволяет бенефициару получить аккредитив против доставки депозитного сертификата для товаров, предоставленных покупателю, но которые из-за отсутствия транспорта не могли быть отправлены в место назначения.

Документы, участвующие в операции:

Счет-фактура. Документ, подтверждающий, что покупатель приобрел товар на законных основаниях. Документ, выданный перевозчиком, посредством которого он заявляет, что получил товар и обязуется отвезти его в определенный порт или аэропорт для доставки лицу, указанному в документе. Когда транспорт воздушный, мы говорим о авианакладной - страховом полисе. Защищает товар от повреждений, которые могут возникнуть во время транспортировки, он может быть оплачен Отправителем или Получателем, в зависимости от соглашения.

1.1.2. Пассивные продукты

Депозиты. Это самый большой объем, поскольку они поступают от огромной массы мелких и средних вкладчиков. Эти фонды, как правило, самые дешевые, в зависимости от состава фондов. Последнее относится к соотношению между самыми дешевыми депозитами (без или с очень низким процентом) и самыми дорогими депозитами (теми, которые платят высокие проценты для их поддержания). Межбанковские фонды. Средства, которые финансовые учреждения не предоставляют своим клиентам в виде ссуд. Они не могут оставаться без дела и предназначены для инвестиций или ссуд другим банкам, депозиты которых недостаточны для удовлетворения кредитного спроса их клиентов. В последнем случае банк, запрашивающий средства, получает «депозиты» от другого банка. Это форма депозита большого объема, захват путем доставки ценных бумаг.В некоторых случаях банки выпускают коммерческие ценные бумаги для привлечения средств от населения. Они могут быть гарантированы портфелем ипотечных ссуд или портфелем кредитных карт. В любом случае процентная ставка будет почти прямо пропорциональна общему среднему риску портфеля, гарантирующего выпуск. Например, выпуск ценных бумаг под ипотечный портфель имеет более низкую процентную ставку, снижает риск просрочки платежа, а гарантии являются реальными и легко ликвидируются в случае банкротства должника.Выпуск ценных бумаг под ипотечный портфель имеет более низкую процентную ставку, снижает риск просрочки платежа, а гарантии являются реальными и легко ликвидируются в случае банкротства должника.Выпуск ценных бумаг под ипотечный портфель имеет более низкую процентную ставку, снижает риск просрочки платежа, а гарантии являются реальными и легко ликвидируются в случае банкротства должника.

1.1.3. Кредитные карты

Краткая история

Кредитные карты начали использоваться в некоторых розничных магазинах и могли использоваться только в розничном магазине, который их выпустил. Спустя некоторое время, ввиду успеха идеи, некоторые нефтяные компании выпустили карты, разрешающие потребление бензина на заправочных станциях.

К 1936 году American Airlines создала свою собственную кредитную систему под названием Universal Air Travel Plan (UATP), которая изначально представляла собой съемную купонную книжку, выпущенную на условное депонирование. Позже это эволюционировало в систему собственных кредитных карт, которая могла бы конкурировать с кредитными картами, выпущенными банками.

Diners Club был первым из того, что мы знаем сегодня как банковские кредитные карты, и появился на свет в 1946 году. Доход, необходимый для финансирования компании, поступал от 7% дисконта, удерживаемого с торговцев, и ежемесячной комиссии, взимаемой с держателя карты (см. цифру 4.2. Процесс) для использования и обслуживания.

В 1958 году American Express и CarteBlanche (которая была собственной картой Hilton Hotel Corporation) вошли в бизнес по продаже общепринятых карт. В это время входят и Bank of America, крупнейший банк США, и Chase Manhattan Bank.

В 1966 году Bank of America лицензировал свой продукт Bank Americard через Соединенные Штаты. В ответ их главные конкуренты вместе образуют InterbankCard Association, которая через некоторое время становится Master Charge. В конце 60-х обе компании добились больших успехов в размещении пластмасс посредством массовой рассылки, разыгрывая миллионы карточек. К 78 году более 11000 банков работали с одним из двух брендов, их объем продаж составлял 42 миллиарда долларов, и более 52 миллионов американцев имели хотя бы одну из двух карт.

В 76 году Bank Americard изменил свое название на Visa, чтобы иметь более широкое международное присутствие. Master Charge с последующим изменением названия на Master Card.

Процесс

Потребитель открывает кредитную карту через банк-эмитент, который утверждает его после оценки своей кредитоспособности и предоставляет ему кредитную линию. Теперь потребитель является клиентом, и после получения карты он является держателем карты, что позволяет ему покупать товары и услуги во всех тех предприятиях, которые принимают эту карту в качестве формы оплаты. Чтобы воспользоваться кредитной линией, клиенту требуется пластиковая карта с номером счета и определенными тиснеными данными (тисненый текст), магнитная лента на оборотной стороне и определенные элементы безопасности, которые могут быть на оборотной стороне и лицевой.

В связи с тем, что они связаны с Visa или Master Card, от эмитентов требуется, чтобы они соответствовали определенным требованиям для каждой марки при производстве пластмасс, чтобы их можно было принимать повсюду. Эти функции предупреждают продавцов о мошенничестве. С другой стороны, продавцы соглашаются с финансовым учреждением, что отныне мы будем называть «Эквайрер», то есть принятие кредитных карт в качестве формы оплаты. Для этого продавец открывает счет в Банке-эквайрере. Это соглашение позволяет продавцу продавать свои товары и услуги клиентам, имеющим карты. Прием карт в большинстве случаев подразумевает электронные транзакции через точку продажи банку-эквайеру,это лицо, которое общается с эмитентом карты и запрашивает авторизацию платежа. Банк-эмитент проверяет счет клиента, чтобы убедиться в его соответствии, и в ответ одобряет или отклоняет операцию. Этот ответ поступает через ваш банк-эквайрер в точке продажи. Утверждение означает, что банк-эмитент соглашается возместить сумму покупки банку-эквайеру, который, в свою очередь, поместит ее на счет продавца.

Депозит на счет вносится в конце дня, точка продажи отправляет банку-эквайеру сводку продаж, осуществленных в рамках пакетного процесса. Это также можно сделать с помощью сводок продаж, которые продавец заполняет вручную и вносит в окна банка. К этому отчету он прикрепляет ваучеры, подписанные каждым из своих клиентов-держателей карт.

1.2. Кредит

1.2.1. Элементы ссуды

1. Кредит (VA). Сумма полученная по кредиту (VA), с учетом процентов. В кредите у нас есть возможность иметь денежные суммы до предела разрешенной линии или меньшие суммы один или несколько раз, на снятые суммы банк применяет проценты.

2. Сроки (n). Способ или время, в течение которого мы должны вернуть предоставленный кредит (n).

3. ЧАЙ (i). Это эффективная годовая процентная ставка. В зависимости от установленного срока в днях, эквивалентная процентная ставка рассчитывается, авансируется или подлежит выплате, в зависимости от обстоятельств.

4. Интерес (I). Результативность, которую мы получаем или оплачиваем за инвестиции или заем в определенный период. Это количество денежных единиц (VA * i). Также используется термин процентная ставка, который обычно относится к годовой номинальной ставке, а не к ставке периода. Оба формулируются в процентах (%). Мы должны указать, выплачиваются ли проценты при наступлении срока погашения или заранее.

5. Обычная компенсационная процентная ставка, когда она представляет собой вознаграждение за использование денег или любого другого товара. В банковских операциях это представлено активной ставкой по размещению и пассивной ставкой по депозитам, взимаемым или выплачиваемым финансовыми учреждениями. Любое превышение максимальной ставки приводит к возврату или распределению капитала по желанию должника. Когда компенсационный процент отличается от первоначально согласованной процентной ставки, это влияет на годовую стоимость кредита (TEA).

6. Просрочка по процентной ставке, если ее цель - компенсировать просрочку платежа. Невыполнение долга в оговоренный срок. Он взимается, когда это согласовано. Применимо к остатку долга, соответствующему капиталу. Когда погашение ссуды производится частями, взыскание процентов за просрочку платежа происходит только на основной остаток причитающихся, но не уплаченных взносов.

7. Законная процентная ставка. Законная процентная ставка в национальной и иностранной валюте устанавливается в соответствии с Гражданским кодексом BCRP, когда должна быть выплачена компенсационная процентная ставка и / или несогласованный мораторий, в данном случае заемщик будет платить эффективную законную процентную ставку, ежедневно публикуемую SBS.

8. Комиссии. При получении кредита (помимо процентов) у нас могут возникнуть другие расходы. Они могут запросить у нас регистрационные свидетельства, подписку на страховой полис, расходы на нотариуса (нотариуса) и регистрацию (собственности или коммерческой деятельности). Финансовое учреждение также может потребовать от нас других сумм, таких как расходы на обучение, комиссионные за открытие, обслуживание или авансовый платеж и т. Д. Некоторые будут фиксированными, другие переменными (с минимумом или без него), некоторые будут выплачиваться в начале периода; другие в течение срока кредита; и в конце будут другие. Эти расходы увеличивают стоимость кредита (ЧАС) выше согласованной процентной ставки.

9. По этой причине для оценки аналогичных финансовых продуктов сравнения по предлагаемой процентной ставке недостаточно, но необходимо принять во внимание другие инструменты оценки, уже изученные в предыдущих главах, и которые мы будем применять при решении примеров и упражнения, представленные в этой книге.

10. Комиссия банка. Вознаграждение, которое получает банк за свои услуги. Комиссия может быть за возобновление документа и / или за расходы и услуги, вызванные управлением инкассо (протест).

11. Доставка. Сумма, уплаченная за перевозку вещи.

12. Протест. Осмотрительность, выполняемая, когда переводной вексель, чек или простой вексель не оплачен. Это практикуется, чтобы не ущемлять права и действия людей, участвующих в передаче или одобрении. Это действие требует, очевидно, нотариальных затрат.

13. Амортизация. Выплата основной суммы полученных займов в соответствии с графиком погашения контракта, как правило, равными периодическими платежами. Выплата ссуды - это определение различных комбинаций эквивалентности денег с течением времени.

Непогашенная задолженность увеличивается в течение каждого из периодов, на которые делится операция, и уменьшается в конце периода в результате наступления срока погашения.

То есть в каждом из периодов происходит два движения противоположного знака: одно - рост в результате начисленных процентов, а другой - уменьшение из-за амортизации основной суммы долга.

Сумма этих двух движений дает общее изменение непогашенной задолженности на конец периода. Обязательство будет уменьшаться, если амортизация превышает проценты, полученные за период, и увеличиваться в противном случае. Когда амортизационная стоимость совпадает с процентной ставкой, задолженность не изменяется.

14. Оплата (C). Он проводится в каждый период, который не может меняться в течение аннуитета. Как правило, платеж включает основную сумму и проценты, он не включает пошлины, налоги, страхование или другие расходы, которые отражаются в таблице амортизации (выписке со счета), которую финансовое учреждение отправляет своим клиентам.

2. Ссуда

2.1. Государственный долг

Государственный долг, способ, которым государство, другие государственные органы или их автономные органы получают финансовые ресурсы посредством выпуска ценных бумаг, обычно обращающихся на фондовой бирже.

Любая компания или правительство, которые хотят получить ресурсы для удовлетворения своих потребностей в оборотном капитале и / или инвестировать в свое развитие, могут выбрать два основных источника финансирования:

Получение кредита во внутреннем или внешнем финансовом учреждении. Осуществление выпуска ценных бумаг на рынке капитала.

Оба источника означают задолженность: эта задолженность является внутренней, когда компания или правительство обращается к внутренним финансовым источникам или выпускает облигации («Суверенные облигации»), и является внешней, когда задолженность перед внешними финансовыми организациями (частными банками и / или многосторонними учреждениями).

Преимущество внешнего долга состоит в том, что свежий капитал поступает в страну-бенефициар; Условия, сроки и сама ссуда зависят от этических качеств должностных лиц, ответственных за переговоры.

Обслуживание государственного долга, которое включает погашение основной суммы долга и выплату процентов, является обязательной статьей общего бюджета государства. Краткосрочная задолженность обычно имеет форму государственных векселей и векселей. В более долгосрочном плане это облигации и обязательства государства.

Государственный долг по сроку:

Краткосрочные: условия не превышают одного года. Долгосрочные: сроки более одного года.

Государство должно использовать в качестве источника финансирования девелоперских проектов (не для расходов или выплат по долгам) выпуск краткосрочных и долгосрочных ценных бумаг.

Государственная премия

Как правило, это ценные бумаги на предъявителя, обычно обращающиеся на фондовом рынке, с национальным или международным охватом и с фиксированной или плавающей процентной ставкой, основанной на LIBOR (Лондонская межбанковская ставка предложения), средней процентной ставке, ежедневной на межбанковском рынке. Лондона, который оплачивает кредиты, которые одни банки предоставляют другим), или в другой справке. Его цена изменяется обратно пропорционально изменению процентных ставок. На большинстве рынков цены указаны без учета процентов, то есть без купона. Начисленные проценты называются текущим купоном.

Государственные обязательства (срок обращения 10-30 лет)

Эти титулы имеют, среди прочего, следующие характеристики:

Их номинальная стоимость обычно постоянна. Они подписываются на аукционе, в результате чего инвестору присуждается более высокая цена. Выплата ежегодных процентов, подлежащих последующей выплате. Амортизация по номинальной стоимости.

Эти ценные бумаги размещаются до их выпуска.

2.2. Классы облигаций

Имеется широкий спектр и формы бонусов. В нашем случае мы рассматриваем четыре общие классификации:

Титулы-ценные бумаги. Выдано и одобрено правительством. Они считаются ценными бумагами с меньшим риском на рынке. Заработанные проценты почти всегда освобождаются от подоходного налога штата и местного налога. Существует три типа ценных бумаг: Сертификаты сроком действия не менее одного года; Векселя от 2 до 10 лет и облигации от 10 до 30 лет Ипотечные облигации. Обеспечено ипотекой или определенными активами компании, выпускающей облигации. Существует до трех типов ипотечных облигаций: First Mortgage, Second Mortgage и Equipment Trust. Первые ипотечные облигации имеют первоочередной приоритет в случае ликвидации. Они более рискованные, и, следовательно, их ставка ниже. Облигации, обеспеченные залогом, называются залоговыми облигациями.Командная трастовая облигация - это облигация, в которой актив, купленный посредством облигации, используется в качестве обеспечения. Они не обеспечены каким-либо залогом. По этим облигациям обычно выплачиваются самые высокие процентные ставки из-за их более высокого риска.

Существует до трех типов погашаемых облигаций:

Конвертируемая облигация. Это облигация, положения которой позволяют конвертировать ее в акции компании, выпустившей ее, по заранее определенной цене. В свою очередь, они имеют более низкий купон, чем они имели бы без возможности конвертации, которую инвестор принимает в ожидании возможного роста цены акций Субординированная облигация. Представляет собой задолженность, расположенную один за другим, в случае реорганизации или ликвидации компании. Спекулятивная облигация, мусорная облигация или бросовая облигация. На финансовом жаргоне США - высокодоходные ценные бумаги с фиксированным доходом, выпущенные компаниями, кредитоспособность которых не является первоклассной; без этого, несмотря на это, есть ожидания возможной неплатежеспособности.

Муниципальные облигации. Выдается органами местного самоуправления. Эти облигации обычно освобождены от налога на прибыль. Процентная ставка, выплачиваемая по этим облигациям, обычно очень низкая. Эти бонусы могут быть:

Облигации с общими обязательствами. Они выдаются за счет налогов, полученных местным правительством. Другими словами, эти облигации обеспечены всей налоговой властью эмитента. Они выдаются за счет дохода от финансируемого проекта (водоочистные сооружения, электроэнергия, мост и т. Д.). Чего нельзя сделать, так это создать налоги на возврат доходных облигаций - облигаций с нулевым купоном. Выдается без купона аренды (периодические выплаты процентов отсутствуют). Они торгуются со скидкой от их номинальной стоимости, которая погашается при наступлении срока погашения. IRR возникает из разницы между номинальной стоимостью и ценой Облигации с переменной ставкой. Это те, чьи купонные ставки скорректированы на определенные моменты времени (еженедельно, ежемесячно, ежегодно и т. Д.). Продажи облигаций.Облигации для продажи предоставляют держателю возможность обналичить облигацию в указанные даты (одну или несколько) до наступления срока погашения.

Брокерские фирмы или компании, чтобы помочь инвесторам оценить облигации в соответствии с суммой риска, связанного с их покупкой (рейтинг AAA наивысшего уровня) до DDD (облигации самого низкого уровня).

2,3. Конвертируемые облигации

Они позволяют держателю облигации или инвестору решить в будущем между сохранением указанных обязательств или их конвертацией в акции компании. Во время выпуска устанавливается метод, который будет использоваться для определения коэффициента конвертации; то есть количество акций, которые должны быть получены по каждому обязательству, а также то, в какой будущий момент (ы) владелец облигации может принять участие в конвертации. Отношение преобразования определяется следующим выражением:

Конвертируемые облигации

Конверсионная стоимость обязательства. Представляется номинальной стоимостью Стоимость акции. Как правило, средняя цена акций устанавливается за определенное количество дней до даты конвертации. Чтобы сделать конверсию более привлекательной для инвестора, к средней цене акции применяется скидка от 10% до 20%.

Чтобы определить, переходить к преобразованию или нет, необходимо сравнить следующие два значения:

Рыночная стоимость обязательства на дату конвертации Стоимость трансформации. Это рыночная стоимость на дату конвертации количества акций, которые мы получаем по каждому обязательству.

Если рыночная стоимость обязательства выше, переходить на конвертацию неинтересно. Если меньше, то все наоборот.

Разница между рыночной стоимостью обязательства и стоимостью преобразования называется премией за конвертацию.

Примечания:

Отзывный аккредитив. Он может быть изменен или отозван без предварительного уведомления получателя. Но банк-эмитент должен возместить уведомляющему банку уплаченную сумму, согласие на переговоры, которые он провел на основании того, что указано в аккредитиве, до получения изменения или отзыва. Безотзывный аккредитив. Он не может быть изменен или отменен без согласия сторон (отправителя, получателя, банка-эмитента и уведомляющего банка). Частный банкинг - это любое финансовое учреждение-посредник между экономическими агентами (физическими лицами, компаниями и государством), способным сберегать и агенты, требующие инвестиций. Private Banking распределяет ресурсы, анализируя личные обстоятельства клиента, его жизненную ситуацию, его активы, их предпочтения,ваш профиль риска и финансовые потребности; то есть он не оплачивается в зависимости от жизнеспособности проекта (ов). В настоящее время обсуждается необходимость включения концепции совместного риска при распределении финансовых ресурсов; Пока что проигрывают только пользователи системы и заемщики. Многосторонняя (согласно DRAE). Это касается нескольких состояний или влияет на отношения между ними. Соглашение, многостороннее сотрудничество. Финансовые институты: Банк Юга, Банк развития БРИКС, Всемирный банк (ВБ), Международный валютный фонд (МВФ). Институты региональной интеграции: UNASUR, MERCOSUR, ALBA-TCP, CELAC, OEA.Утверждается, что совершенно необходимо включить концепцию совместного риска в распределение финансовых ресурсов; Пока что проигрывают только пользователи системы и заемщики. Многосторонняя (согласно DRAE). Это касается нескольких состояний или влияет на отношения между ними. Соглашение, многостороннее сотрудничество. Финансовые институты: Банк Юга, Банк развития БРИКС, Всемирный банк (ВБ), Международный валютный фонд (МВФ). Институты региональной интеграции: UNASUR, MERCOSUR, ALBA-TCP, CELAC, OEA.Утверждается, что совершенно необходимо включить концепцию совместного риска в распределение финансовых ресурсов; Пока что проигрывают только пользователи системы и заемщики. Многосторонняя (согласно DRAE). Это касается нескольких состояний или влияет на отношения между ними. Соглашение, многостороннее сотрудничество. Финансовые институты: Банк Юга, Банк развития БРИКС, Всемирный банк (ВБ), Международный валютный фонд (МВФ). Институты региональной интеграции: UNASUR, MERCOSUR, ALBA-TCP, CELAC, OEA.Всемирный банк (ВБ), Международный валютный фонд (МВФ). Институты региональной интеграции: UNASUR, MERCOSUR, ALBA-TCP, CELAC, OEA.Всемирный банк (ВБ), Международный валютный фонд (МВФ). Институты региональной интеграции: UNASUR, MERCOSUR, ALBA-TCP, CELAC, OEA.