Коммерческие бумаги в венесуэле

Коммерческие бумаги представляют собой новый инструмент для привлечения ресурсов в краткосрочной перспективе, который позволяет заполнить существующий пробел на национальном рынке капитала в отношении альтернатив, отличных от тех, которые традиционно предлагает банковская система.

С принятием этих правил публичные компании с ограниченной ответственностью получили доступ к источнику краткосрочного финансирования, а инвестирующая общественность - возможность разместить свои доступные ресурсы в новом сберегательном инструменте. Таким образом, биржевые бумаги расширили спектр вариантов размещения на рынке.

30 января 1990 года Комиссия по ценным бумагам выпустила Правила, касающиеся выпуска, публичного предложения и переговоров по коммерческим бумагам, а также инструкции по запросу разрешения на публичное предложение коммерческих бумаг. Вышеупомянутые нормы и инструкции были опубликованы в "Официальном вестнике" № 34 422 от 6 марта 1990 года.

По состоянию на 15 декабря 1990 года Национальная комиссия по ценным бумагам разрешила выпуск двенадцати (12) выпусков коммерческих бумаг на общую сумму шесть тысяч пятьсот два миллиона девятьсот тысяч боливаров (6 502 900 боливаров). Интерес, вызванный коммерческими бумагами, позволяет прогнозировать более широкое использование этого инструмента и его консолидацию в качестве альтернативы инвестированию и финансированию на национальном рынке капитала.

2. Обоснование коммерческого документа

Каждая компания имеет краткосрочные потребности в ресурсах для финансирования своей текущей деятельности и тех статей, которые составляют ее оборотный капитал. Хотя верно то, что компания могла бы удовлетворить свои потребности в оборотном капитале за счет получения долгосрочных средств, не менее верно и то, что это не всегда целесообразно или удобно. Это по нескольким причинам:

Потребность компании в средствах может быть сезонной или циклической. В этом случае очевидно, что компании не рекомендуется брать на себя обязательства по долгосрочному долгу для удовлетворения своих краткосрочных потребностей в ресурсах. Несмотря на то, что многие кредитные договоры содержат положения, касающиеся возможности досрочного погашения долга до даты его погашения, не менее верно и то, что во многих случаях премии, которые компания должна уплатить, чтобы воспользоваться механизмом досрочного погашения, равны, или они могут быть очень дорогими. Следовательно, для компании может быть обременительным ссылаться на оговорку о предоплате для аннулирования своих обязательств до их соответствующих сроков погашения. В этих случаях, в зависимости от назначения или применения средств,Компании удобнее получать краткосрочные кредиты из-за гибкости, которую они предоставляют по срокам погашения, особенно если эти ресурсы направлены на финансирование текущих операций. В строго экономическом плане стоимость получения краткосрочных ресурсов меньше, чем стоимость получения долгосрочных ресурсов, особенно в том случае, если преобладающие процентные ставки на рынке адекватно отражают сегментацию рынка по срокам. Другими словами, как правило, цена, которую необходимо платить за деньги, полученные в долгосрочной перспективе, выше, чем цена, которую необходимо платить за получение краткосрочных средств.Стоимость получения ресурсов в краткосрочной перспективе ниже, чем стоимость получения ресурсов в долгосрочной перспективе, особенно в случае, когда преобладающие процентные ставки на рынке адекватно отражают сегментацию рынка с точки зрения сроков. Другими словами, как правило, цена, которую необходимо платить за деньги, полученные в долгосрочной перспективе, выше, чем цена, которую необходимо платить за получение краткосрочных средств.Стоимость получения ресурсов в краткосрочной перспективе ниже, чем стоимость получения ресурсов в долгосрочной перспективе, особенно в случае, когда преобладающие процентные ставки на рынке адекватно отражают сегментацию рынка с точки зрения сроков. Другими словами, как правило, цена, которую необходимо платить за деньги, полученные в долгосрочной перспективе, выше, чем цена, которую необходимо платить за получение краткосрочных средств.

Теперь компания прекрасно может получить эти ресурсы через банковскую систему. Банковский кредит - это источник получения краткосрочных средств для компании. Фактически, многие компании прибегают к этому маршруту. Но бывает, что банковский кредит бывает избирательным и подлежит юридическим ограничениям. Другими словами, кредитная деятельность банков и других финансовых учреждений ограничена с точки зрения размеров и доли портфеля этих лиц.

Это может определить, что несколько компаний не имеют одинакового доступа к банковскому кредиту или что для доступа к институциональному кредиту компания должна нести разные капитальные затраты, или, наконец, что ресурсов, предоставляемых банковской системой, недостаточно для финансовых потребностей. повседневной деятельности компании.

По этим причинам выпуск так называемых коммерческих бумаг на других рынках, коммерческих бумаг или коммерческих ценных бумаг, переговоры по которым наделяют их высокой ликвидностью на рынке, особенно на тех рынках, где институциональные инвесторы, работающие с большие объемы.

Понятия и характеристики биржевой бумаги

Коммерческие облигации - это ценные бумаги, выпущенные в массовом порядке публичными компаниями с ограниченной ответственностью, предназначенные для публичного размещения и имеющие следующие характеристики:

Выпускаться на предъявителя или в именной форме по усмотрению компании-эмитента. Иметь фиксированный срок погашения не менее пятнадцати (15) дней и не более двухсот семидесяти (270) дней. Размещаться с премией, дисконтом или по номинальной стоимости. Быть котирующимся на фондовой бирже.

К наиболее выдающимся характеристикам коммерческой бумаги относятся:

Коммерческая бумага - это ценная бумага.

Биржевые облигации участвуют по своей природе и обладают атрибутами, типичными для ценных бумаг. Но, как и обязательства, они представляют собой ценные бумаги, которые имеют особую особенность. Действительно, коммерческие ценные бумаги подобны любой ценной бумаге, они являются необходимым документом для осуществления буквального и автономного права, содержащегося в себе. Однако коммерческий вексель - это случайное название, то есть он не пользуется независимостью или существенностью в качестве переводного векселя. Коммерческий документ относится к другому документу, а именно к договору о выпуске. Несмотря на то, что договор о праве собственности обсуждается без согласия должника, он не распространяется отдельно от причины, которой он обязан своим происхождением.

Вот почему обязательство, вытекающее из этого типа бумаги, связано с причиной, определившей его выпуск. По этой причине он подчиняется и подчиняется дисциплине юридической деятельности, в которой он был создан, то есть режиму, предусмотренному в кредитном договоре или кредитной операции, в результате которой возникает выпуск ценных бумаг.

Этот тип роли, несмотря на то, что это причинное название, все же автономен. Автономность коммерческих ценных бумаг не позволяет предъявителю возражать против исключений, основанных на личных отношениях с предыдущим держателем. Происходит следующее: поскольку это причинный титул, предъявитель не избегает исключений, вытекающих из причины, именно потому, что бумага находится под влиянием и регулируется лежащим в основе бизнесом.

Биржевые облигации выпускаются массово.

Документы выпускаются сериями или несколькими частями, всегда в общей форме. Они эквивалентны друг другу и взаимозаменяемы или взаимозаменяемы, потому что все они имеют одно и то же содержание. Они обладают одинаковыми характеристиками и предоставляют равные права в рамках своего класса. Они зависят от единственной операции (взаимной или коллективной ссуды), соответствующей тому же юридическому бизнесу, от которого они зависят.

Хотя для облегчения размещения ценные бумаги сгруппированы в лоты с разным номиналом, ценные бумаги, составляющие каждую группу, имеют одинаковую начальную стоимость, то есть так называемую цену выпуска, даже если такая стоимость позже изменится в ответ на превратности meracado.

Коммерческие бумаги, как и любое серийно выпущенное название, идентифицируются серийным номером, который позволяет индивидуализировать каждое название по отношению к другим аналогичным.

Коммерческие бумаги выпускаются публичными компаниями с ограниченной ответственностью.

Корпорации - единственные лица, уполномоченные законом выпускать коммерческие бумаги. Никакое другое физическое или юридическое лицо, кроме корпорации, не может этого сделать. Это важная точность, поскольку в статье № 1 Закона о рынках капитала устанавливается, что коммерческие бумаги должны выпускаться публичными компаниями с ограниченной ответственностью.

4. Биржевые облигации предназначены для публичного размещения.

Это особенность, которая отличает коммерческие бумаги от коммерческих акцептов, которые продаются в основном через кассы. В последнем случае нет никаких массовых выпусков, адресованных общественности, размещение не объявляется публично и объемы торгов не определены, за исключением того факта, что инструменты, которые торгуются на денежных кассах, как правило, являются ценными бумагами для заказа, что влечет за собой особые характеристики по отношению к закону обращения, которому они подчиняются, поскольку они обычно могут быть переданы путем индоссамента.

Биржевые облигации выпускаются на предъявителя или в именной форме.

Биржевые облигации должны быть выпущены на предъявителя или в зарегистрированной форме по усмотрению эмитента, поскольку выпускать их по заказу не разрешается. Это влияет, в основном, но не исключительно на систему распространения титула. Обычно они выдаются на предъявителя и их передача производится простой доставкой.

Эта форма выпуска, то есть на предъявителя, особенно полезна для этой ценной бумаги, в которой личность держателя безразлична, поскольку это неопределенный коллективный субъект.

Однако ничто не препятствует, как это происходит в случае с обязательствами, тому, что эмитент выберет выпуск коммерческих облигаций номинальным способом, то есть указав конкретное лицо в качестве держателя, и в этом случае право собственности будет подлежать более сложному режиму передачи. Теперь, поскольку закон не предусматривает особого режима для передачи коммерческих бумаг, он должен соответствовать положениям статьи 150 Коммерческого кодекса: это будет осуществляться как обычная уступка и акцепт должника или уведомление об этом. Это сделает возможность выпуска зарегистрированных коммерческих бумаг весьма отдаленной, если только они не будут выпущены в частном порядке среди очень небольшого числа людей.

Аналогичным образом, характер прав на предъявителя или зарегистрированных титулов повлияет на режим, применимый к случаю аннулирования титула в случае его уничтожения, потери или кражи.

Биржевые облигации - это выпущенные краткосрочные ценные бумаги.

Согласно закону, фиксированный срок истечения Биржевых облигаций не может быть менее 15 (пятнадцати) дней и не более 270 (двести семидесяти) дней.

Эта характеристика делает коммерческие бумаги очень интересным инструментом для компаний-эмитентов, поскольку позволяет им получать краткосрочное финансирование, но на более длительный срок, чем тот, который предоставляется коммерческими банками, обычно на девяносто (90) дней. Именно потому, что компания посредством коммерческих бумаг захватывает краткосрочные ресурсы, использует их для финансирования своего оборотного капитала, то есть краткосрочных активов, таких как дебиторская задолженность, или для поддержания запасов (сырья или продукции). Этот тип финансирования также используется, когда компания находится в процессе перехода от одной структуры к другой, например, при переработке каналов сбыта продукта или разработке новых каналов сбыта. Следовательно,источника финансирования одного из жизненно важных этапов экономического цикла.

Эта характеристика выпуска в краткосрочной перспективе отличает Биржевые облигации от других видов обязательств.

Биржевые облигации размещаются с дисконтированной премией или по номинальной стоимости.

Обычно они размещаются по номинальной стоимости, то есть оплаченный подписчиком капитал равен номинальной стоимости ценной бумаги.

Однако в качестве средства для облегчения размещения допускается, чтобы номинальная стоимость превышала оплаченный капитал (размещение с дисконтом). Разница представляет собой выгоду, которую держатель коммерческих ценных бумаг получит после их погашения, т. Е. Признается по в пользу подписчика - выгода от амортизации по цене выше цены подписки.

Кроме того, Биржевые облигации могут быть выпущены выше номинала, то есть с премией, и в этом случае деньги, необходимые для приобретения Биржевых облигаций, превышают их номинальную стоимость. На практике возможность выдачи этого типа будет очень отдаленной, так как абонент понесет убытки, когда будет произведено возмещение, поскольку он получит только номинальную стоимость. Проблема с премией может иметь смысл в случае очень долгосрочных ценных бумаг (обязательств), когда амортизация начинается только через несколько лет, а процентная ставка высока, с которой держатель, даже подписываясь выше номинальной стоимости, он получит достаточную компенсацию, или же может быть так, что эмитент, ввиду его платежеспособности и ликвидности,предполагает, что подписчик заплатит за коммерческую бумагу сумму, превышающую ее номинальную стоимость (премию)

Чтобы облегчить сбор процентов, коммерческие бумаги могут (по усмотрению эмитента) иметь купоны, прикрепленные для взимания процентов, которые будут предъявителями, а также будут ценными бумагами. Как только возникает право на получение процентов, купон приобретает собственную автономию, его можно передавать и передавать независимо от коммерческой бумаги, от которой он отделен.

Также могут быть выпущены биржевые облигации с нулевым купоном. Коммерческие облигации с нулевым купоном - это беспроцентные коммерческие бумаги, по которым эмитент соглашается выплатить основную сумму только при наступлении срока погашения. Первоначально он будет размещен с дисконтом, эквивалентным приведенной стоимости выплаты основной суммы коммерческих бумаг при наступлении срока погашения, дисконтированной по рыночной процентной ставке для размещения на аналогичный срок. Цена размещения коммерческих бумаг будет зависеть от ставки дисконтирования и дней до погашения ценных бумаг, составляющих выпуск.

Доходность ценных бумаг будет определяться разницей между ценой их выпуска и ценой их выплаты. Это обстоятельство, согласно закону, должно быть указано в проспекте эмиссии и в названии. На вторичном рынке цены покупки и продажи будут свободно определяться на основе действующей ставки дисконтирования и дней до погашения коммерческих бумаг.

На других, более развитых рынках принято выпускать коммерческие бумаги со скидкой, но все чаще это делается в форме бумаги, приносящей проценты, поскольку таким образом упрощаются первоначальные операции и расчеты. Аналогичный инструмент, облигация с нулевым купоном, со значительным успехом использовался Центральным банком Венесуэлы. Однако, главным образом, из-за характера организации-эмитента облигация с нулевым купоном имеет особые характеристики, которые отличают ее от коммерческих ценных бумаг.

Биржевые облигации зарегистрированы на фондовой бирже.

Аналогичным образом, инструкции, регулирующие предварительную версию проспекта, устанавливают, что в его тексте должна быть указана дата, на которую названия, составляющие серию, будут зарегистрированы на фондовом рынке. Обычно такое зачисление происходит после завершения первичного размещения. Это предназначено для обеспечения этого инструмента адекватной ликвидностью, давая держателю возможность сделать свои инвестиции на вторичном рынке, когда он сочтет это целесообразным. Это не влияет на эмитента и не ставит под угрозу его денежный поток, поскольку он должен будет выплатить только основную сумму коммерческих бумаг в соответствующие даты истечения срока их действия.

Кроме того, с обязательством регистрации выпусков коммерческих ценных бумаг на фондовой бирже предполагается, что широкая общественность должным образом информирована о восприятии, которое рынок присваивает каждому выпуску, и для обеспечения надлежащей прозрачности переговоров.

В сумке. На переговорные цены бумаг будут влиять, среди прочего, изменения процентных ставок, имидж, престиж и солидность эмитента, характеристики коммерческих бумаг (доходность, срок действия) и выдача гарантий.

4. Облигации и обязательства

Облигации - это ценные бумаги, которые представляют собой долговые обязательства, заключенные государством или компанией, для которых на момент выпуска были указаны такие характеристики, как стоимость, продолжительность или срок действия титула, дата выпуска, дата истечения срока действия, купоны на сбор процентов и назначения, которые будут переданы на собранные вместе с ними деньги.

Облигации или обязательства могут быть выпущены частными компаниями или национальным правительством или его децентрализованными структурами: Центральным банком Венесуэлы, министерствами, правительствами, муниципальными советами, автономными учреждениями и другими, которые могут быть предметом переговоров до истечения срока их действия.

Публичные облигации

В последнее время государство чаще всего выпускает две облигации:

Национальные государственные долговые обязательства (DPN)

Национальные государственные долговые облигации (DPN) - это ценные бумаги, выпущенные правительством страны через Министерство финансов и гарантированные Республикой. Эти Облигации выпускаются в форме ценных бумаг на предъявителя, при этом купоны или проценты освобождаются от налога на прибыль. С помощью этих инструментов венесуэльское государство получает необходимый капитал для финансирования инвестиционных проектов или выполнения долговых обязательств.

Письма о сокровищах

Это ценные бумаги, выпущенные Министерством финансов, предназначенные для поддержания регулярности платежей Государственного казначейства. Правительство размещает эти ценные бумаги с фиксированным доходом через Центральный банк Венесуэлы (BCV), что позволяет их финансировать и обеспечивает отличную краткосрочную безналоговую доходность. Кроме того, они высоколиквидны, потому что ими можно торговать на вторичном рынке, предназначенном для покупки и продажи государственного долга. Его доходность определяется на аукционе, где ставка устанавливается в соответствии с игрой спроса и предложения между BCV и участниками. Казначейские векселя, как правило, представляют собой ценные бумаги с нулевым купоном и сроком погашения менее одного года.

Цель выпуска Dpn и казначейских векселей и кто их покупает

DPN и казначейские векселя выпускаются Министерством финансов для финансирования конкретных проектов, выполнения договорных обязательств или покрытия временной нехватки ликвидности в казначействе. Эти инструменты размещаются BCV среди одних и тех же финансовых учреждений и уполномоченных посредников по заранее установленным ценам и по заранее установленной доходности. Банки обычно покупают их для себя, а брокерские фирмы распространяют их среди своих клиентов, хотя и в меньших масштабах. Инвестор заинтересован в получении по истечении срока погашения бумаги привлекательной доходностью за свои деньги с высокой надежностью платежа.

Срок обращения ДПН

DPN - это облигации с фиксированным или переменным купоном на срок от 18 месяцев до 4 лет. Его продолжительность может варьироваться по усмотрению венесуэльского государства. DPN называются долгосрочными инвестиционными инструментами, потому что с ними инвестор будет получать доход с даты выпуска до истечения срока долга, когда государство предлагает возместить держателю инструмента сумму установленного номинального капитала., Между тем, держатель облигации получает периодическое вознаграждение, установленное Указом о выпуске инструмента.

За DPN выплачиваются проценты по времени

В течение этого периода проценты по долговым облигациям обычно выплачиваются каждые 3 месяца, 6 месяцев или каждый год.

5. Вебоно

«VEBONO» - это название, данное Министерством финансов Пятьдесят одиннадцатой эмиссии государственных долговых облигаций (DPN), соответствующих внутренним займам на сумму 300 миллиардов боливаров, предназначенных для выплаты обязательств. профессоров, административный персонал и работники университетов в связи с омологацией заработной платы, проведенной в течение 1998 и 1999 годов. Указ этого выпуска 511 DPN был опубликован в Официальном вестнике Боливарианской Республики Венесуэла. 5,564 от 24 декабря 2001 г. Каждый бенефициар получил свой долг в виде облигаций, стоимость которых будет корректироваться посредством периодического фиксирования процентных ставок.

Вкратце Министерство финансов определило следующее:

«VEBONOS - это электронные оборотные титулы на предъявителя, которые представляют собой обязательства Республики в соответствии с положениями Органического закона о финансовом управлении государственного сектора и его Положений».

Значение «электронных заголовков»

Что VEBONOS не существует на бумаге, а «дематериализованы» и были преобразованы в записи электронных книг в Caja Venezolana de Valores, чтобы сделать их присутствие более прозрачным, чтобы предотвратить мошенничество и передать их в другие руки, когда переговоры завершены.

дематериализующему

Дематериализация заключается в замене бухгалтерских записей физическими ценными бумагами. Эти бухгалтерские записи имеют одинаковый характер и содержат в себе все права, обязанности, условия и другие положения, содержащиеся в физических названиях. Такие дематериализованные ценные бумаги могут быть признаны «ценными бумагами, представленными в бухгалтерских записях».

Реестр Веббона

VEBONOS находятся под стражей Caja Venezolana de Valores SA (CVV). 28 декабря 2001 г. они были депонированы здесь Министерством финансов, а с 3 января 2002 г., после публикации заявления в национальной прессе, их бенефициары были проинформированы о том, что они могут приступить к идентификации и регистрации собственность в этом заведении, которая будет уточнена в ближайшее время.

Продолжительность Вебонос

VEBONOS были выпущены двумя сериями: одна, обозначенная как VEBONO072005, рассчитана на три с половиной года, а вторая, названная VEBONO022006, на четыре года. Срок действия первого истекает 21 июля 2005 г., а второго - 2 февраля 2006 г. Этот срок означает, что профессор, служащий или рабочий университета должен ждать долгое время, чтобы обменять его на номинальную стоимость, указанную в названии.

Начисление процентов по этим облигациям

На эти облигации начисляются ежеквартальные проценты по переменной ставке при поддержке Республики в соответствии с регулярным графиком платежей, и они могут продаваться на организованном финансовом рынке, например на фондовой бирже Каракаса, по цене, которая может быть дисконтом, номинальной или двоюродная сестра.

Правительство Венесуэлы будет выплачивать проценты каждые 91 день (три месяца), считая просроченные платежи по состоянию на 24 декабря 2001 г., дату выпуска.

То есть у VEBONOS столько купонов, сколько кварталов предусмотрено для взимания процентов. Минфин установил начальную процентную ставку. Первый купон серии VEBONO072005 имеет доходность 25,47%, денежная сумма которого будет зачислена на счет заработной платы в четверг, 24 января. Для серии VEBONO022006 он составляет 22,45% и появится в вашем аккаунте в пятницу, 10 февраля.

В отличие от первого купона, оставшиеся купоны будут изменяться и проверяться каждые 91 день с даты истечения срока действия первого купона и будут рассчитываться в начале срока его действия на основе доходности 91-дневных казначейских векселей, выставленных на аукционе на неделе. что соответствует началу срока действия купона плюс разница в 250 базисных пунктов.

Переговоры на Вебоносе

В качестве предварительного шага, чтобы продать VEBON, ваш первый бенефициар или держатель должен перевести остатки своих VEBONS со счета Министерства финансов в Брокерскую фирму, чтобы она могла выступать в качестве финансового агента при продаже Облигаций на фондовом рынке. из Каракаса. Этот перевод балансов внутри CVV осуществляется бесплатно. Прочтите сводку начальных шагов, нажав здесь.

Обязательство продать Вебоно

Нет. Держатель может хранить его либо на счете Министерства финансов в Фонде ценных бумаг Венесуэлы, либо до погашения. Также, при желании, вы можете передать его в брокерскую контору, которая является членом Фондовой биржи Каракаса.

Деятельность, осуществляемая в CVV в отношении Vebonos

CVV выполняет два основных направления деятельности: депонирование, хранение и администрирование VEBONOS, а также перевод, клиринг и расчет депонированных ценных бумаг.

Министерство финансов депонировало общую сумму выпуска Облигаций в Caja Venezolana de Valores, и это частное лицо, в соответствии с положениями Закона о фондах ценных бумаг, несет ответственность за сохранение контроля над собственностью держателей в целях предотвращения мошеннические действия и осуществление смены владельца, а когда облигации торгуются на Фондовой бирже Каракаса или в другой авторизованной системе транзакций, осуществлять перевод с одного субсчета на другой, из брокерской конторы или другого финансового учреждения в пределах тот же Каха де Валорес.

Это также соответствует ячейке для распределения между держателями облигаций соответствующих квартальных процентов, которые Министерство финансов будет выплачивать в глобальном масштабе в этой ячейке.

Обязательно ли заходить в ящик венесуэльских ценных бумаг? Какая процедура?

Согласно схеме, установленной для согласования этих электронных названий, владельцы VEBONOS должны обновлять и указывать свои личные данные через Интернет на странице www.cajavenezolana.com через систему SITRAD2000. Там они могут указать свой банковский счет, на который республика будет платить проценты и основную сумму. В противном случае они не смогут покупать или продавать свои бумаги. Минфин предлагает держателям использовать зарплатные счета, открытые университетами.

Чтобы получить доступ к SITRAD2000, вы можете запросить информацию по адресам [email protected], [email protected] или www.bolsadecaracas.com.

Затем владельцы должны заполнить регистрационную форму Caja Venezolana de Valores, к которой они приложат копию удостоверения личности. Бланки находятся в брокерских конторах и в Фонде ценных бумаг Венесуэлы. Они могут быть доставлены в CVV через профсоюзы.

Держатели должны соответствовать списку, ранее отправленному каждой организацией в Министерство финансов. Все дома фондовой биржи BVC зарегистрированы в Caja Venezolana de Valores, поэтому владельцы могут решить, хотят ли они хранить свои VEBONOS в Министерстве или в брокерской конторе.

Кобра Ла Каха де Валорес

Доступ к информации и служба хранения Caja de Valores бесплатны. Когда Caja ежеквартально вкладывает проценты или капитал, CVV взимает с держателя VEBONO один боливар (Bs. 1) за каждую тысячу боливаров (Bs. 1.000) в качестве управления взысканием. Если владелец хочет продать частично или полностью свои VEBONS, он должен передать остатки в брокерскую контору. Процесс перевода баланса бесплатный; Однако во время продажи и с продавца, и с покупателя взимается комиссия в размере одной тысячи боливаров (1000 боливаров), независимо от суммы покупки или продажи.

Роль Каракасской фондовой биржи в сделках Vebonos

Фондовая биржа - это просто этап, на котором ее члены-брокеры с соответствующими полномочиями инвестирующей общественности проводят операции по покупке и продаже облигаций и акций в своей транзакционной системе SIBE (Интегрированная система электронного фондового рынка).

VEBONO для фондового рынка - это дополнительная DPN (национальная государственная долговая облигация), которая торгуется между брокерами Фондовой биржи Каракаса.

Фондовая биржа не играет особой роли по отношению к бенефициарам VEBONOS, кроме той, которую она имеет по отношению к широкой публике, но теперь у нее есть новое обязательство, которое состоит в том, чтобы предлагать ежедневную информацию об этом инструменте, включать его статистику в свои еженедельные, ежемесячные и ежегодные публикации и включают пояснительные тексты в свои интернет-службы для информирования о характеристиках инструмента.

Условия размещения заказов на бирже, применимые к Вебоносу

Существует три типа ордеров, которые применяются к VEBONS, среди различных, существующих на фондовой бирже:

По согласованной цене Кроссовер на рынке обычных заказов (многосторонний рынок)

Режим «по согласованной цене» - это режим, в котором они заранее согласовывают цену покупателя и продавца. Затем они совершают сделку на бирже. Задействованы две брокерские конторы. Расчет операции двусторонний.

Операция пересечения на фондовой бирже - это операция, при которой брокерский дом имеет два «подсказки», то есть совет на продажу и совет на покупку. Как только покупатель и продавец соглашаются, кросс торгуется.

Третий способ торговли VEBONS - это обычный рынок, аналогичный рынку акций. Покупатели и продавцы размещают заказы в Электронной системе, и при обнаружении заявок на покупку и продажу с одинаковой ценой транзакция выполняется автоматически. Расчет производится в одностороннем порядке.

Роль брокерской фирмы

Брокерская фирма, которая является членом Фондовой биржи Каракаса, будет участвовать в переговорах по VEBONOS только в том случае, если так решат один или несколько бенефициаров. В этом случае бенефициар должен перевести свой VEBONOS со своего субсчета в Министерстве финансов на субсчет, зависящий от счета брокерской компании в Caja Venezolana de Valores, и отдать распоряжение или поручение брокерскому дому, чтобы он пойти на рынок.

Трансфер Вебоно

После того, как операция купли-продажи осуществляется на фондовой бирже Каракаса, это учреждение передает информацию в электронном виде в Венесуэльский фонд ценных бумаг, который немедленно передает право собственности с одного субсчета на другой.

Перевод средств

Фондовая биржа Каракаса, как только перевод VEBONO был подтвержден в Caja de Valores, приказывает банку с помощью электронной инструкции дебетовать и кредитовать связанные счета брокерских контор, согласованную сумму (цена операции плюс начисленные проценты), которые покупающий брокерский дом платит продающему брокерскому дому, который, в свою очередь, должен выплатить своему клиенту соответствующую сумму за вычетом административных расходов, которые могут возникнуть.

Номинальная стоимость

Это та же номинальная стоимость титула, установленная Министерством финансов при депонировании Vebono в Caja. Облигации обсуждаются в процентах от номинальной стоимости, поэтому покупатель будет платить только эту пропорцию плюс начисленные проценты по купону.

Эффективная доходность

Это доход, фактически полученный за год, и результат инвестирования с одинаковой номинальной ставкой в несколько периодов в этом году. Предполагается, что в конце периода проценты, полученные за следующий период, капитализируются. Он рассчитывается по формуле.

Правовые положения устанавливают, что мне не нужно платить налоги за работу моего вебоно или за его продажу.

Как предусмотрено в Законе, уполномочивающем Национальную исполнительную власть на заключение договоров и выполнение государственных кредитных операций в течение 2000 финансового года, опубликованном в Официальном вестнике Республики Венесуэла № 37004 от 1 августа 2000 года в его статья 10, «капитал, проценты и другое вознаграждение, полученное кредиторами от операций, разрешенных этим законом, освобождены от национальных налогов, в том числе установленных в Законе о налоговых гербах». Таким образом, эта инвестиция не облагается налогом на прибыль, например, (Руководство Министерства финансов).

Цена Вебоно

Цена Vebono - это цена, предлагаемая инвесторами на рынке, и будет зависеть от их предпочтений и ожиданий, а также от существующей ликвидности, а также от производительности.

Чтобы определить расчет цены для инвесторов, существуют формулы, которые можно объяснить в брокерских конторах, исходя из ожидаемой процентной ставки на каждый квартал. Формулы можно найти на сайте биржи.

Начисленные проценты (ID)

Часть процентов, не взимаемых последним держателем титула, которая будет выплачена покупателем, который внесет на счет последнему держателю и наличными часть процентов, начисленных за рассматриваемый период (ID). Формула для расчета указанного процента (ID) будет результатом умножения суммы, соответствующей Купону C, на часть, полученную в результате отношения числа дней, прошедших с даты выпуска или последнего купона (Dt), и количества дней в периоде. Купон (Dc).

Цена акции

Это цена, зарегистрированная на фондовой бирже при проведении переговоров по ценным бумагам. На фондовом рынке цены на ценные бумаги поднимаются и падают в результате спроса и предложения.

Равномерная стоимость, премия или скидка

Номинальная стоимость - это та, которая прописана в облигации (100%).

Когда цена меньше 100%, облигация котируется со скидкой.

Когда облигация котируется равной номинальной стоимости, это номинальная стоимость.

Когда цена облигации превышает 100%, она оценивается по цене Premium.

Венесуэльский фонд ценных бумаг

Это компания, которая приняла модель анонимной компании с уставным капиталом, исключительной корпоративной целью которой является предоставление услуг по депонированию, хранению, передаче, клирингу и расчетам по ценным бумагам, подлежащим публичному размещению. Деятельность Фонда санкционирована Национальной комиссией по ценным бумагам, надзорной и контролирующей организацией.

Обязательства особого типа

Государственные облигации - это обязательства особого типа, созданные субъектом, который их создает, облигаций государственного банка и ипотечных облигаций. - Это обязательства особого типа, созданные субъектом, который их создает, государственные облигации, банковские облигации и цедулы. ипотека.

Государственная премия. Облигации и обязательства государства теряют характер исполнительной власти, потому что против такого субъекта исполнение не может быть направлено. В остальном с точки зрения фонда они не отличаются от других обязательств: финансовых облигаций, ипотечных облигаций и сберегательных облигаций. Эти три класса облигаций создаются учреждениями, указанными в их названиях (финансовые облигации - финансовыми компаниями; ипотечные облигации - ипотечными кредитными компаниями, а сберегательные облигации - банками, уполномоченными вести депозитные операции). сохранение); Они регулируются в их конкретном аспекте в Общем законе о кредитных учреждениях и вспомогательных организациях и особенно выделяются, помимо создателя, своими конкретными гарантиями. Финансовые компании,В статье 26 Общего закона о кредитных учреждениях и вспомогательных организациях говорится, что они будут уполномочены, среди прочего, «выпускать (создавать) финансовые облигации с конкретной гарантией. Эта гарантия, называемая покрытием, будет состоять из определенных активов и кредитов в игра пропорций в зависимости от активов, составляющих гарантийный фонд. В случае залоговых кредитов на товары, авторизационный кредит или авиа или рефакционеров, государственные ценные бумаги и ценные бумаги, созданные преуспевающими компаниями (то есть теми, которые получили прибыль за последние три года), покрытие может составлять до 100% от общей суммы. облигаций; если покрытие состоит из ценных бумаг, созданных компаниями, которые не получали прибыли в течение последних трех лет, при условии, что они были одобрены Национальной комиссией по ценным бумагам,гарантия может составлять до 50% от общей стоимости облигаций; а в случае кредитов, предоставленных непосредственно недавно развивающимся компаниям или не отвечающих требованиям трехлетнего процветания, размер покрытия может составлять до 30% от общей суммы облигаций. Ценные бумаги, составляющие хеджирование, должны храниться отдельно учреждением-должником и образуют специальный гарантийный фонд в пользу держателей облигаций. Это не залог залога, а особая привилегия в пользу указанных владельцев. Ипотечные облигации - это обязательства, находящиеся в ведении ипотечной кредитной компании, которые она создает путем одностороннего волеизъявления; может иметь срок до двадцати лет,и его покрытие будет состоять из активов компании, состоящих из ипотечных ссуд в пользу компании, или сертификатов и облигаций, созданных или гарантированных другими учреждениями того же типа (статья 35 LGICOA). То, что было сказано в отношении характера освещения, следует считать повторением. Ипотечные облигации, пожалуй, самые старые ценные бумаги в деловой жизни Мексики. Первый ипотечный банк был основан на условиях концессии 21 марта 1882 года и получил право выпускать ипотечные облигации. Облигации были «инструментом, с помощью которого банк захватывает капиталы, которые ищут окончательные инвестиции, и доставляет их предпринимателям, которым необходимо использовать их для целей, которых они достигают только в долгосрочной перспективе. Ипотечная облигация нашла широкое применение на практике и была заменена ипотечным сертификатом.Сберегательные облигации должны иметь в качестве конкретной гарантии набор активов банка-источника, распределенных аналогично тому, как это установлено для финансовых облигаций, в сложной игре пропорций (статья 19 LGICOA). Также применительно к хеджированию сберегательных облигаций следует считать применимым то, что было сказано относительно характера хеджирования финансовых облигаций.
в) Cédulas hipotecarias. Ипотечные права (облигации и cédulas) в соответствии с мексиканским законодательством имеют свое происхождение в немецких учреждениях и во французской практике. Но можете быть уверены, что у мексиканского ипотечного сертификата есть свои особенности. Статья 34 Общего закона о кредитных учреждениях и вспомогательных организациях гласит, что ипотечные кредитные компании будут уполномочены «гарантировать выдачу репрезентативных ипотечных сертификатов». Механизм создания следующий: лицо, имеющее право распоряжаться недвижимостью, посредством одностороннего волеизъявления, которое должно быть зафиксировано в нотариальном акте, оформляет ипотечный заем за свой счет с ипотечной гарантией собственности.В протоколе установлено, что ипотечный заем будет разделен на столько частей, сколько будет создано ипотечных облигаций, и соответствующая часть ипотечного кредита будет включена в каждую из облигаций. Таким образом, ипотечный кредит, недвижимость по своей природе, дробится и включается в движимые коммерческие объекты, такие как титулы седул. Таким образом, ипотечный кредит является очень мобильным, что позволяет легко мобилизовать крупные капиталы и дает отличное применение идентификатору, который считается лучшей инвестиционной стоимостью. Ипотечная компания или банк вмешаются в процесс создания, чтобы удостоверять наличие и ценность гарантий и делать их отметки в каждом из сертификатов. Следовательно, у банка есть качества поручителя;но их положение как посредника между ипотечным должником, создавшим сертификаты, и держателем полиса имеет особые характеристики. Он учрежден как обязанный общий представитель группы владельцев и должен следить за их интересами. Для большей безопасности предполагаемых держателей карт Национальная банковская комиссия вмешивается в каждый акт создания, отслеживая наличие и надлежащую пропорцию стоимости ипотечной гарантии. Держатели облигаций не составляют собрание, потому что банк, как я уже сказал, является их обязанным представителем, и у них есть взыскание взыскания с него из-за качества гаранта банка. Выплачивая банку держателям, он принимает на себя его право взыскания с ипотечного должника. Действия, вытекающие из ипотечного свидетельства, бывают двух видов:ипотека в отношении основного должника и прямой обмен в отношении банка-гаранта. Об этом свидетельствует проект нового Хозяйственного кодекса (ст. 881). Максимальный срок погашения cédulas составляет двадцать лет (статья 38 LGICOA), и включенные права будут предписывать такие же права, как и обязательства: через три года - процентные купоны, а через пять - основную сумму. Возникает проблема последствий предписания, которая усугубляется, когда, как обычно бывает, ипотечный должник предоставил банку стоимость облигаций, а держатели не заявили о такой стоимости. Рецепт использует ипотечного должника, создавшего сертификат, даже в том случае, если банк предоставил сумму сертификатов, и в этом случае, когда возникает рецепт, банк должен вернуть такую сумму должнику.Банк не пользуется преимуществом предписания, поскольку его роль заключается в посредничестве между ипотечным должником и держателями облигаций, и когда он получает их сумму, он получает ее не в качестве оплаты для себя, а для выплаты от имени должника держателю облигации. Заглавие. Следовательно, он работает от имени должника и должен быть приравнен к агенту для целей предписания. И, как агент, он не может ни предписывать для себя, ни присваивать полученные деньги для выплаты по облигациям третьим лицам от имени ипотечного должника. Вышесказанное следует понимать в соответствии с действующим законодательством. Но уместно отметить, что из-за характера ценных бумаг (рыночные ценные бумаги, для получения и мобилизации капитала) срок действия сертификатов должен быть более длительным,и это должно приносить пользу не должнику или банку-посреднику, которые уже получили выгоду от создания и размещения ценных бумаг, а скорее Государственной помощи. Эта идея, пришедшая из французской системы, была поддержана проектом Нового коммерческого кодекса: Обязательства, конвертируемые в акции. Некоторые страны, такие как Германия (Закон 1937 г.), Франция (Указ 1953 г.) и Испания (Закон 1951 г. о публичных компаниях с ограниченной ответственностью), регулируют особый тип обязательств, которые дают их владельцам право конвертировать свои права собственности в акции и конвертировать их, следовательно, в акционерах компании. Декретом, опубликованным 29 декабря 1962 года, в Общий закон о кредитных ценных бумагах и операциях (LGTODC) была добавлена статья 210 бис, с помощью которой регулируется создание конвертируемых облигаций в действие.В новой статье говорится: «СТАТЬЯ 210-бис. Компании с ограниченной ответственностью, которые намереваются выпускать облигации, конвертируемые в акции, будут подчиняться следующим требованиям:
1. Они должны принять соответствующие меры для получения собственных акций на сумму, требуемую концессией. Для целей предыдущего пункта положения статьи 132 Общего закона о коммерческих компаниях не применяются.

В соглашении о выпуске будет установлен срок, в течение которого, начиная с даты размещения обязательств, должно быть реализовано право конвертации.

Конвертируемые облигации не могут быть размещены ниже номинала. Расходы на выпуск и размещение облигаций будут амортизироваться в течение срока действия облигаций. Конвертация облигаций в акции всегда будет производиться по запросу держателей облигаций в течение срока, указанного в соглашении о выпуске. при выпуске конвертируемых облигаций эмитент не может заключать какие-либо соглашения, ущемляющие права держателей облигаций, вытекающие из оснований, установленных для конвертации.

Когда используется обозначение: уставный капитал, оно должно сопровождаться словами «для конвертации обязательств в акции.

Бывают случаи, когда корпорациям необходимо привлекать капитал для увеличения своей деятельности. На практике наиболее широко используемыми способами являются увеличение капитала с созданием новых акций или создание обязательств, отвечающих за компанию, как мы уже изучили.

Создание обязательств означает плату для компании в том смысле, что она должна будет оплатить, независимо от результатов корпоративной деятельности, интересы держателей обязательств. По этой причине, когда компания находится в сложной ситуации, часто бывает так, что она предлагает держателям облигаций конвертировать их кредиты в капитал. Эта конвертация осуществляется путем изменения обязательств по акциям, и таким образом капитал увеличивается, а обязательства компании сокращаются. А держатели облигаций превращаются в партнеров.

Эта операция на самом деле не вызывает никаких трудностей: это соглашение между держателями облигаций и компанией и увеличение капитала, которое покрывается за счет кредита, включенного в облигации, но может случиться так, что в другой ситуации публичных компаний с ограниченной ответственностью, они развивают свой бизнес с прибылью и предлагают держателям обязательств право передать их в акции. Держатели облигаций будут знать, когда, учитывая ход бизнеса, им будет удобнее конвертировать свои кредиты в капитал из-за более высокой производительности, предлагаемой акциями. Это будет проблема спекуляции. Это предположение противоречит статье 210 бис, которую мы расшифровали.

Рассматриваемая компания создаст путем одностороннего волеизъявления обязательства, которые она предложит общественности. Держатель облигации будет иметь, помимо уверенности в том, что фиксированный доход по его обязательствам будет покрыт, уверенность в том, что, если компания будет вести хороший бизнес и ему будет удобно стать партнером, он сможет сделать это, обменяв свое обязательство.

Ясно, что в этих случаях увеличения капитала старые акционеры не будут иметь права на то же самое, потому что увеличение капитала должно быть покрыто за счет кредита, включенного в обязательства.

В соответствии со статьей 220 бис, третьим и пятым разделами, право конвертации всегда будет правом, которое соответствует держателю облигации, которого компания не может обязать осуществить конвертацию.

Скачать оригинальный файл