Знание международных финансов помогает в двух очень важных отношениях. Во-первых, решить, как международные события повлияют на компанию и какие шаги можно предпринять, чтобы использовать позитивные изменения, чтобы изолировать компанию от вредных. К событиям, которые влияют на компании, относятся колебания обменных курсов, а также процентных ставок, темпов инфляции и стоимости активов.
Из-за тесных связей, существующих между рынками, события на разных территориях имеют последствия, которые сразу же ощущаются по всей планете. Эта ситуация заставила администраторов, как образованных, так и стремящихся, сделать подробный обзор захватывающей и динамичной области международных финансов.
Монография-на-международной-финанс-1Короче говоря, Международная деловая финансовая администрация действует непосредственно в двух сферах деятельности.
В конце Второй мировой войны, и особенно с 1960-х годов, развитие деятельности компаний за пределами национальных границ их соответствующих стран происхождения было огромным и необычайным ростом в процессе мультинационализация компаний.
Это уже не просто расширение международных экономических связей компаний, а скорее компания, которая работает одновременно в нескольких странах, в дополнение к стране происхождения, то есть производит и торгует через предприятия, расположенные в разных странах. Обычно это материнская компания, расположенная в стране происхождения, и пять или более дочерних компаний, расположенных в разных странах, тесно связанных через общую стратегию производства и маркетинга, есть даже транснациональные корпорации, дочерние компании которых распространены почти по всему миру.
Сегодня успешные компании имеют глобальную перспективу и работают во многих странах. В результате различия между компаниями США и иностранными компаниями стали размытыми, поскольку крупные компании превратились в транснациональные корпорации.
Рост многонациональных компаний во второй половине 20-го века основан на необычайном развитии современных коммуникационных и транспортных технологий, а также на обеспечении сырьем, рынками и снижением затрат.
Как тогда вы можете определить многонациональную компанию?
Необходимо усвоить концепцию многонациональности, термин, применяемый к корпорациям, которые осуществляют деловую деятельность в нескольких странах одновременно. Термины «транснациональная корпорация» или «международный» являются синонимами термина «многонациональный». Аналогичным образом, понятия «компания» и «компания» могут рассматриваться как синонимы «корпорации». Его деятельность заключается в производстве товаров и услуг или их распределении, а также в создании филиалов или филиалов в странах, в которых они работают.
Многонациональная компания или Многонациональная корпорация: это та компания или компания, которая работает более чем в одной стране.
Пример:
- Компания Coca-Cola продает свой известный газированный безалкогольный напиток по всему миру и получает две трети своих продаж и три четверти своей операционной прибыли за пределами США. Корпорация Exxon добывает нефть и газ в Северном море за пределами США. У берегов Норвегии и Великобритании, а также в Австралии, Индонезии и Малайзии. У компании Walt Disney News есть огромные парки развлечений недалеко от Парижа и Токио. Австралийской корпорации новостей принадлежит Fox Broadcasting Network. от киностудии Twentieh Century Fox, издательства HarperCollins и телегида. Японская корпорация Toyota Motor производит автомобили в Калифорнии и Кентукки.
Американский журнал «Фортуна» ежегодно публикует список самых выдающихся компаний в США, где подавляющее большинство этих компаний являются транснациональными корпорациями, которые получают большую часть своей прибыли за пределами страны своего происхождения.
Для достижения целей существует многонациональный процесс расширения, который начинается с экспорта его продукции и импорта сырья, предоставляя ответы на случайные возможности, которые случайно появляются за границей.
Этот процесс обычно имеет следующую последовательность:
Многонациональный процесс расширения
Прямой экспорт (низкая стоимость и низкий риск)
- Это позволяет получать немедленную прибыль, с тем же вложенным капиталом и с минимальными затратами. Риск низок. Это дает возможность узнать условия спроса и предложения, конкуренцию, каналы распределения, условия оплаты, а также технические и финансовые учреждения страна, в которую он экспортируется.
Создание филиала по продажам за рубежом
- Эти дочерние компании создаются в стране, где первоначально осуществлялся прямой экспорт, заключая соглашения на основе лицензий, позволяющих им работать, таких как квоты или лицензии на импорт.
Предоставление лицензий на производство субсидируемым компаниям в стране, где будет продаваться продукт.
- Это делается для компании, которая находится в стране, где продукт будет потребляться, путем взимания платы за использование патента. Такой способ работы гарантирует доход, на который выдается лицензия, практически без требования дополнительные инвестиции и с очень небольшими финансовыми или юридическими надбавками. Недостатком является то, что тот, кто получает лицензию на производство, может стать конкурентом лица, предоставляющего право, в третьих странах, если это не запрещено в соглашении о гранте. Тем не менее, предоставление лицензий на производство может быть хорошим способом проникновения на зарубежный рынок.
Создание производственных филиалов за рубежом
- Его главная цель - гарантировать рынок для продукта, используя производственный опыт многонациональной компании в стране происхождения или в остальном мире и используя трудовые и материальные ресурсы страны, где продается продукт.
Глава 1
1.1 Характеристика международной компании и ее среды. Финансовые цели и функции.
- Многонациональная компания характеризуется в большей степени мышлением своих лидеров, чем ее размерами и расположением по всей планете, что означает интеграцию ее операций по всему миру.
- Эта компания должна быть гибкой, адаптируемой и быстрой в принятии решений.
- Основной отличительной чертой финансового управления многонациональной компании является ее способность перемещать деньги и прибыль между ее дочерними предприятиями посредством внутренних механизмов перевода. Этот механизм включает в себя: стоимость передачи товаров и услуг, реализуемых в рамках транснациональной корпорации в целом, аванс или отсрочка платежей между компаниями, которые составляют транснациональную корпорацию, и взимание расходов и патентных прав.
- Фундаментальная цель международной компании не меняется, они действительны, где бы ни находилась компания и где бы она ни работала.
Основные целью международного финансового управления является максимизация богатства акционеров многонациональной компании, развивая лучшую финансовую политику и, следовательно, принятие лучших решений такого рода.
Финансовые функции финансового администратора.
Работа финансового менеджера выполняет следующие две основные функции:
| Инвестиционное решение
Это предполагает использование имеющихся средств таким образом, чтобы максимально увеличить благосостояние акционеров компании. |
Решение о финансировании
Он состоит из генерирования средств из внутренних или внешних источников компании, так что стоимость капитала извне компании сводится к минимуму, и можно максимизировать прибыль от капитала, полученного из внутренних источников. |
Основные характеристики:
- Он стремится к максимальной эффективности во всех денежных средствах компании, таких как выплаты долгов и дивидендов, которые должны осуществляться с целью минимизации уплаты налогов с учетом налогового бремени различных стран, в которых оно работает. транснациональная корпорация. Управляет структурой капитала с целью максимизации прибыли компании и минимизации ее финансового риска. Она предполагает новые факторы, такие как: обменный курс и риски инфляции, международные различия в ставках налога, множественные рынки денежный, денежный контроль и политический риск. У вас должно быть широкое представление об экономике и международных финансах. У вас должна быть возможность перемещать деньги, материалы и людей таким образом, чтобы ваша компания имела большую ценность, чем сумма части, которые составляют это.Его деятельность по всему миру позволяет минимизировать ваши капитальные затраты и снизить финансовые затраты благодаря легкости получения самых дешевых денег и диверсификации.
1.2 Международный денежный рынок
Основное осложнение связано с иностранными валютами, но транснациональные корпорации также должны сталкиваться с изменениями процентных ставок и темпов инфляции в разных странах и контролировать сложные риски, с которыми они сталкиваются.
Развитие международной торговли во второй половине этого столетия привело к значительному росту значения валютного рынка. Пример:
Крупная сеть американских универмагов подписала соглашение об импорте английского фарфора очень хорошего качества. Контракт предусматривает, что американская компания будет платить британской компании-экспортеру в британских фунтах.
Теперь, если бы существовала единая валюта для всего мира, валютные рынки не были бы необходимы, но в современном мире при любой международной экономической операции управляется хотя бы одна иностранная валюта.
Что такое валютный рынок?
Валюта: все легальные деньги или платежные средства, выраженные в иностранной валюте, могут быть конвертируемыми или нет. (Таблица № 1)
Кабриолеты: они обмениваются на другие валюты и их цена определяется рынком
Валютный рынок: это рынок, который меняет валюту одной страны на валюту другой. Это место слияния спроса и предложения в платежных методах, выраженных в разных валютах, и было разработано для облегчения обмена валют, необходимых для урегулирования финансовых и нефинансовых операций, которые страна осуществляет за границей.
Биржевой рынок: система, посредством которой различные национальные валюты покупаются и продаются.
Таблица № 1: Список наиболее часто используемых валют.
| страна | Монета | Условное обозначение |
| Германия * | Немецкая марка | DM |
| Саудовская Аравия | Риал | Г-Н |
| Австралия | доллар | A $ |
| Бельгия | Фрэнк | BF |
| Ботсвана | Пула | п |
| Канада | доллар | CAN $ |
| Южная Корея | Выиграл | W |
| Чили | вес | $ |
| Дания | коронка | DKr |
| США * | доллар | $ |
| Франция * | Фрэнк | FF |
| Индия | Рупия | Rs |
| Израиль | Шекель | NIS |
| Италия | лира | L |
| Япония * | И в | ¥ |
| Kwait | динар | KD |
| Мексика | вес | ₧ |
| ВЕЛИКОБРИТАНИЯ * | Весы | ₤ |
| Южная Африка | рант | р |
| Швейцария * | Фрэнк | SF |
| * Большая часть | операции осуществляются в этих валютах |
Назначение валютного рынка: включить перевод покупательной способности, выраженной в одной валюте, в другую валюту.
Цель валютного рынка: облегчить обмен одной валюты на другую.
Валютный рынок является крупнейшим финансовым рынком в мире. Это мировой рынок, но Лондон, Нью-Йорк и Токио являются основными центрами деятельности. Возможно, это один из немногих рынков, которые в настоящее время могут приблизиться к теоретической модели совершенной конкуренции. Большое количество поставщиков и заявителей, однородность продукта и почти полная и прозрачная информация позволяют это сравнение. Однако отсутствие свободы участия в рынке отдаляет его от теоретической модели.
Валютный рынок является внебиржевым рынком, поэтому нет единого места для встречи валютных трейдеров. Вместо этого участники рынка находятся в ведущих мировых инвестиционных и коммерческих банках. Они общаются, используя компьютерные терминалы, телефоны и другие телекоммуникационные устройства.
Заявитель и поставщики на валютном рынке: (Таблица №2)
- В Центральных банках стран являются те, ответственным за контроль и управления их запасов, а также вмешательство в системе в соответствии с внутренней денежно - кредитной политикой. В коммерческих банках являются посредниками коммерческих агентов, когда они требуют или предложение валюты, как следствие импортно-экспортные операции или финансовые вложения. Некоммерческие посредники - это те, кто связывает участников торгов и истцов с другими участниками: импортеры: им нужна иностранная валюта для оплаты товаров, которые они импортируют. Money Manager: они покупают и продают акции и иностранные облигации. Транснациональные компанииОни инвестируют в объекты и продают товары на зарубежных рынках.
Таблица №2: Участники валютного рынка
1.3 Спотовый и форвардный валютный рынок. Прямая и косвенная котировка, котировка в европейском и американском выражении, стоимость торговой операции на форексе.
Рынок Наличный валютный когда есть только два рабочих дня между соглашением с последующей фиксацией валютного курса и доставки валют на ранее фиксированной цене. Тем не менее, когда между соглашением и доставкой он может быть посредником между более чем 2 рабочими днями и 180 днями, когда стороны устанавливают обменный курс на момент заключения соглашения, вы находитесь на Срочном валютном рынке.
Обменный курс: количество валюты, которое можно обменять на единицу другой валюты, то есть обменный курс - это цена одной валюты в пересчете на другую валюту.
Например: обменный курс между долларом США и швейцарским франком может быть указан в следующих терминах:
- Количество долларов США, необходимое для приобретения швейцарского франка, это цена в долларах швейцарского франка, количество швейцарских франков, необходимое для приобретения доллара США, или цена швейцарского франка за один доллар.
Пример: обменный курс от 1,70 долл. США до 1 фунта означает, что 1 фунт стоит 1,70 долл. США (1 фунт = 1,70 долл. США)
Иначе выражается: 1,00 долл. США = 0,5882 фунта, потому что 1 / 1,70 долл. США = 0,5882 £.
Обменный курс может быть выражен эквивалентно в долларах за фунт или в фунтах на доллар.
Формы, в которых эти цены представлены (цитата), могут быть прямыми или косвенными. Разница зависит от определения одной валюты как местного обменного курса, а другой - как обменного курса.
Например: с точки зрения североамериканского участника, местный обмен был бы долларом США, а любой другой тип валюты, такой как швейцарские франки, был бы обменным курсом, однако для швейцарского участника это было бы наоборот.
Адрес прямой это число единиц локального изменения типа взаимозаменяемыми на единицу курса иностранной валюты.
Пример:
Австралийский доллар торгуется по 0,7517, что означает, что вы можете купить австралийский доллар за 0,7517 доллара.
1 доллар США = 0,7517 доллара США
Непрямой Цитата это количество единиц валютного курса, которые могут быть обменены на одну единицу местного валютного курса.
При наличии прямой цитаты может быть получена косвенная цитата, то есть она просто является обратной величиной прямой цитаты.
Например: предположим, что североамериканскому участнику предоставляется прямая цена в размере 0,7880 долларов США за швейцарский франк. Это означает, что цена швейцарского франка составляет $ 0,7880 (прямая цитата)
Косвенный листинг: SF
то есть один доллар можно обменять на 1268 швейцарских франков, что является ценой в швейцарских франках за один доллар.
Эти типы котировок относятся к денежным изменениям между двумя банками, например:
Котировки в американском выражении: когда обменный курс включает в себя доллар США.
Котировки на европейском языке: количество единиц другой валюты за доллар США.
Валюта указана с Премиум, Скидка и Поплавок.
Премиум является Forward Цитата (Forward)> Пятно Цитата (спот)
Скидка является Forward Цитата (Forward) <Пятно Цена (спот)
Флот является Forward Цитата (Forward) = Пятно Quote (спот)
Существует денежная цена для обмена и другая для повторного обмена:
Обмен, соответствует цене обмена валюты на иностранную валюту.
Recanje, Приобретите валюту снова, на основе валюты, который вы получили в обмен.
Например: на Кубе немецкий турист обменивает 10 000 немецких марок по обменному курсу 1,6952, если в конце своего визита у него осталось 1000 конвертируемых песо. Как будет выполняться эта операция, если обменный курс равен 1,6567?
Остаток $ 1000 x 1,6567 = 1656,70 долларов США
Как можно видеть за 1000 долларов, турист заплатил 1.6952 ПК, а при повторном наборе получает меньше на 38.50 немецких марок (1695.20 –1656.70 = 38.50).
Таблица № 3: Цены, по которым котируются валюты
|
Стоимость покупки и продажи валюты
Разрыв между ценами покупки и продажи валюты основан на ширине и глубине рынка для этой валюты, а также на волатильности (частоте изменения) цены валюты. Этот разрыв часто представляется в процентах, который рассчитывается следующим образом:
Если мы применим его к примеру цитаты немецкой марки, против кубинского конвертируемого песо это будет:
Процент разрыва
Цена DM против = 1,6952 -1,6567 = 0,0232 = 2,32%
в кубинское песо 1.6952
1.4 Кросс-курсы или кросс-курсы.
Кросс-курсы - это когда две валюты котируются с использованием промежуточной валюты, то есть доллара, что позволяет избежать избытка информации, которая означала бы прямое цитирование разных валют друг с другом.
Безрисковый арбитраж гарантирует, что обменный курс между двумя странами будет одинаковым в обеих странах. Обменный курс между двумя странами, кроме Соединенных Штатов, может быть вычтен из их обменного курса по отношению к доллару США. Ставки, рассчитанные таким образом, называются перекрестными ставками.
Когда две валюты котируются с использованием промежуточной валюты, то есть доллара, она рассчитывается для двух стран по X и Y.
Котировка в американской валюте X
Котировка в американских единицах валюты Y
Например: обменный курс немецкой марки в американском выражении составляет 0,6649 долл. США и 0,007940 долл. США за японскую иену.
Количество единиц иены (Y) на единицу немецкой марки (X):
Если взять обратную величину, которая дает количество единиц немецкой марки (X), взаимозаменяемых для японской иены (Y), то это будет:
Пример: предположим, что японский бизнесмен должен купить итальянские лиры, чтобы оплатить покупку, сделанную у итальянской компании, если у него есть:
1 доллар США = 1587,0435 итальянских лир
1 доллар США = 106,7739 японских иен.
Пересекая их курсы, мы можем найти цену итальянской лиры по отношению к японской иене.
1 японская иена = итальянская лира
1 итальянская лира = японская иена
1.5 Начисление и обесценивание валюты
Часто можно услышать фразы типа: «… сегодня доллар укрепился или ослаб на финансовых рынках» или «ожидается, что доллар будет расти или обесцениваться по отношению к фунту».
Когда доллар получает сигнал к укреплению или укреплению, это означает, что стоимость доллара увеличивается, поэтому для его покупки требуется большее количество иностранной валюты.
Что происходит с обменными курсами, когда стоимость валют колеблется, зависит от того, как котируются обменные курсы. Поскольку они указаны в единицах иностранной валюты за доллар, обменный курс движется в том же направлении, что и стоимость доллара, увеличивается по мере укрепления доллара и уменьшается при его ослаблении. Поэтому, если косвенная цена (количество единиц валюты, которая может быть получена с помощью доллара) поднимается вверх, доллар сказал оценить по отношению к валюте и валюта называется обесценивается. По сути, повышение означает падение прямой цены.
1.6 Треугольная монета арбитража.
Есть три концепции финансовой экономики, которые имеют большое значение в теоретической основе международных финансов компании:
- Арбитраж Эффективность рынка Цены на капитальные активы.
Арбитраж в его общей форме может быть выражен как движение из одной среды в другую для получения прибыли за финансовые различия между обеими средами. Это может быть арбитраж товаров или ценных бумаг (валютный арбитраж), налоговый арбитраж, арбитраж риска (спекуляция)
Он будет углубляться в арбитраже валют, что подразумевает покупку товара или стоимости на одном рынке, чтобы продать его по более высокой цене на другом.
Если цена товара или стоимости одинакова на всех рынках, невозможно провести арбитраж, поскольку нет возможности получить прибыль при покупке валюты на одном рынке для ее продажи на другом.
Арбитраж, чтобы воспользоваться преимуществом кросс-курсовой амортизации, называется арбитражем трехсторонней валюты, который включает позиции трех валют, доллара США и двух других валют.
Обменные курсы также могут быть выражены косвенно в терминах третьей валюты. Учитывая любой, легко получить третий.
Прямые и косвенные котировки выражения обменного курса эквивалентны.
Пример:
Обменный курс доллар - фунт ($ / £), подразумеваемый в обменных курсах SF1.50 / $ и SF2.55 / £, составляет £ 0,5882 / $ (или что эквивалентно $ 1,70 / £), потому что:
Если бы эквивалентность не была достигнута, была бы возможность для арбитража без риска.
Через схему эти отношения будут:
$ 1,70 / £
SF 2,55 / £
SF 1,50 / $
Пример 1: (Безрисковый валютный арбитраж)
Предположим, стерлинг торгуется по цене 2,60 шв. Франка в Швейцарии и 1,70 долл. США в нью-йорке, в то время как швейцарские франки торгуются по 1,50 шиллинга / фунт в Нью-Йорке. Какую прибыль получит валютный дилер, купив 100 долларов в Нью-Йорке?
Данные:
$ 1,70 / £ фунты эксплуатируются в Нью-Йорке
SF2.60 / £ фунтов работают в Швейцарии
SF1.50 / $ Швейцарские франки работают в Нью-Йорке.
меры
- Покупка 100 фунтов в Нью-Йорке даст:
$ 100 x £ 0,5882 / $ = £ 58,82
- Продать фунты в Швейцарии
£ 58,82 x SF2.60 / £ = SF 152,93
- Продам швейцарские франки в Нью-Йорке
SF 152,93 x 0,6667 $ / SF = 101,96 $
Вы получаете безрисковую арбитражную прибыль в размере 1,96 долл. США за каждые вложенные 100 долл. США.
Пример 2:
29 апреля 1994 года в Нью-Йорке, США, новый мексиканский песо (MXN) составляет 1 доллар США = 3,30 доллара США. В Вене австрийский шиллинг (ATS) котируется 1ATS = 0,0836 долларов США. В тот же день в Мехико австрийский шиллинг предлагается по цене 1 млн. Долларов США = 3,74 ATS. 1 000 000 долларов США доступны для операции.
Объясните, как хитрый трейдер будет работать, чтобы получать прибыль путем арбитража с этими валютами.
Данные:
$ 1 = 3,30 MXN в Нью-Йорке
1ATS = 0,0836 долларов США в Вене
1MXN = 3,74 ATS в Мексике
У вас есть 1 000 000 долларов
- Обменять доллары на мексиканские песо в Нью-Йорке
1 000 000 x 3,30 MXN = 3 300 000 MXN
- Купить австрийский шиллинг в Мексике
3 300 000 MXN x 3,74 MXN / ATS = 12 342 000 ATS
- Обмен австрийских шиллингов в Вене на доллары.
12 342 000 ATS x 0,0836 долл. США = 1 031 791,20 долл. США
- Переезд в Нью-Йорк за $ 1031791,20, купленный в Вене без учета комиссионных и банковских переводов, оставляя прибыль.
1 031 791,20 долл. США - 1 000 000 долл. США = 31 791,20 долл. США
Ожидаемый валютный рынок, его характеристики.
- Покупка и продажа иностранной валюты проявляется через предварительные контракты. Они охватывают покупку и продажу предмета в качестве валюты для будущей доставки на основе цены (обменного курса), согласованной сегодня. Когда речь идет о валюте, она известна как предварительный договор купли-продажи валюты, то есть она выражает обязательство продавца предоставить покупателю определенное количество другой валюты в будущем фиксированную дату. валюта, имеет больший риск, поскольку время, которое проходит между датой подписания контракта и его исполнением, больше. Они участвуют в предполагаемом валютном рынке: арбитры, трейдеры, компенсаторы, спекулянты и банки. Арбитры: SТе, кто ищет безрисковую прибыль, используют разницу в валютных ценах между денежными рынками разных стран. Трейдеры: импортеры и экспортеры используют договоры предварительной покупки иностранной валюты, чтобы устранить или покрыть риск потери при импорте или экспорте товаров, оплата которых должна быть произведена в иностранной валюте. Хеджеры: это, как правило, многонациональные компании, которые используют договоры предварительной продажи (форвард-котракты), чтобы защитить себя от изменений цен валют стран, в которые они инвестируют. Спекулянты:Это те, кто активно подвергает себя риску в обменном курсе различных валют, заранее покупая и продавая валюты с целью выиграть из-за колебаний обменных курсов. Участие спекулянта на этом рынке зависит не от предприятий в разных валютах, которыми он обычно управляет, а от ожидаемых обменных курсов, действующих на момент совершения операции, и от его ожиданий относительно текущих цен (спот) в будущем.
Первые три стремятся уменьшить или устранить риск в операции обмена валюты, в то время как спекулянт пытается получить прибыль за риск, который он принимает на себя в этих операциях, а банки, выступающие в качестве прямых операторов или корреспондентов иностранных банков, являются естественными транспортными средствами. в работе ожидаемого валютного рынка.
1.8 Отложенные цитаты.
Классы транзакций. Предварительные цитаты.
- Операции спот: Соглашение об обмене валюты на месте, что фактически означает, что операция будет завершена или завершена в течение двух рабочих дней. Обменный курс в спотовой транзакции называется спотовым обменным курсом или спотовым обменным курсом. Авансовые сделки: Соглашение об обмене валюты в какой-то момент в будущем. Используемый обменный курс фиксируется в момент заключения соглашения и называется форвардным обменным курсом.
Ожидаемые обменные курсы могут быть выражены следующими двумя способами:
- В полных ценах, четко четко.
- в виде скидки или премии по текущему курсу (спот)
Разница между текущим обменным курсом (спот) и форвардным обменным курсом (форвард) называется обменным курсом. Валюта имеет форвардную скидку, если ее курс на будущую дату ниже ее текущего курса; и у вас есть ранний выигрыш, если ваш будущий обменный курс будет выше, чем текущий обменный курс.
Скидка или ранний выигрыш тесно связаны с разницей процентных ставок между двумя странами, валюты которых отражены в обменном курсе.
Курс обмена может быть конвертирован в прямой курс путем вычитания скидки из текущего обменного курса (спот-курса) или путем добавления выигрыша к последнему. Ставка свопа не имеет положительного или отрицательного знака, который бы отличал ее, если это приз или скидка, потому что для того, чтобы знать это условие, необходимо соблюдать следующее правило:
Когда обменный курс на продажу в пунктах меньше, чем обменный курс на покупку, также в пунктах, обменный курс имеет премию, а баллы обменный курс по текущему обменному курсу (спот) для достижения ожидаемого обменного курса (форвард).
Напротив, когда ставка свопа для продажи в пунктах выше, чем ставка свопа для покупки также в пунктах, ожидаемый курс обмена со скидкой, и, следовательно, пункты обменного курса должны быть вычтены из текущего обменного курса (спот), чтобы получить ожидаемый обменный курс.
Пример:
| Эквиваленты в долларах США, вторник. | Валюты за доллар США, вторник | |
| Швейцария (швейцарские франки) | 0,7003 | 1,4280 |
| 30 дней, продвинутый | 0,6984 | 1,4318 |
| 90 дней раньше | 0,6945 | 1,4398 |
| 180 дней, продвинутый | 0,6893 | 1,4507 |
Спотовый курс для швейцарского франка 1SF = 0,7003 доллара.
Предварительный обменный курс за 180 дней составляет 1SF = 0,6893 доллара США.
Это означает, что сегодня вы можете купить SF за 0,7003 доллара или согласиться на получение 180-дневного SF и заплатить 0,6893 в этот момент.
Обратите внимание, что SF на ведущем рынке меньше, чем на текущем рынке.
Поскольку SF в будущем дешевле, чем сегодня, говорят, что он продается со скидкой к доллару. По той же причине говорят, что доллар продается с премией или премией по отношению к швейцарскому франку. То есть:
- Скидка за ранний период = Fordward <Премия за ранний аванс = Fordward> Скорость обмена спот = Спот - Fordward
Глава 2: Факторы, лежащие в основе формирования обменных курсов.
Международная финансовая политика компании основана на формировании обменных курсов по 4 теориям:
- Теория паритета процентных ставок. Теория ожиданий обменных курсов. Теория паритета покупательной способности (ППС). Баланс рынка капитала.
Одним из факторов, влияющих на процентную ставку, является обменный курс между валютами. На идеальном рынке процентные ставки и обменные курсы были бы тесно связаны. Это соотношение называется процентным паритетом.
2.1) Теория паритета процентных ставок.
Взаимосвязь между спотовым и предварительным обменными курсами и процентными ставками двух стран, то есть разница между текущим обменным курсом и ожидаемым обменным курсом валют двух стран, является функцией процентных ставок. оплачивается обеими странами.
Эта ситуация указывает на то, что разница в процентных ставках между двумя странами равна процентной разнице между авансовым обменным курсом и спотовым обменным курсом.
Рассчитано: где:
F t: авансовый обменный курс для оплаты в момент времени t.
S 0: обменный курс спот.
R FS и R US: безрисковая номинальная процентная ставка двух стран.
Паритет процентных ставок требует, чтобы разница между форвардным и спотовым обменными курсами компенсировала разницу между процентной ставкой в двух странах и гарантировала, что ранний дисконт в валюте точно компенсирует самую высокую процентную ставку сопоставимых инвестиций в эта валюта.
Пример для проверки четности
Предположим, что текущий курс обмена японской иены составляет 120 иен = 1 доллар. Если процентная ставка в США составляет 10%, а процентная ставка в Японии составляет 5%. Каким должен быть форвардный обменный курс, чтобы избежать покрытого процентного арбитража?
Данные
S o = 120
R us = 10%
R J = 5%
F т =?
Еще один способ рассчитать это
2.2) Теория паритета покупательной способности (паритет покупательной способности ППС)
Идея заключается в корректировке обменного курса для поддержания постоянной покупательной способности между валютами:
Версии PPA
Пример абсолютного ППА:
- Предположим, яблоки в Нью-Йорке продаются за 4 доллара, а цена инфляции составляет 2,40 фунта.
Данные: P UK = S или x P US
P US = $ 4 £ 2,40 = S или х $ 4
P L = 2,40 фунтов стерлингов Так = 2,40 фунтов стерлингов = 0,60 фунтов стерлингов
4 доллара
Другими словами, неявный обменный курс спот составляет £ 0,60 / $. Эквивалентно, фунт стоит $ 1 / £ 0,60 = $ 1,67.
- Предположим, что спотовый обменный курс составляет £ 0,50. Начиная с 4 долларов, продавец мог купить яблоки в Нью-Йорке, отправить их на инфляцию и продать там за 2,40 фунта.
Данные: P UK = S или x P US
P US = 2,40 £ = 0,50 x P США
P UK = 2,40 £ 2,40 = P US
P US = £ 0,50
4,80 долл. США = P US
Пример относительного ППС
Предположим, что текущий обменный курс в Японии составляет 130 иен за нфла. Уровень инфляции в Японии в течение следующих трех лет составит, например, 2% в год, а уровень инфляции в США составит 6%. По данным относительного ППА. Каким будет курс обмена через три года?
Данные:
S o = ¥ 130 / $
Я J = 2%
Я США = 6%
Т = 3
E (S o) = ¿
Другая формула:
2.3) Теория ожиданий форвардных ставок
В нем говорится, что процентная разница между форвардной процентной ставкой и спотовой ставкой сегодня равна ожидаемому изменению спотовой ставки.
Это выражает:
Разница между форвардными и спотовыми ставками
2.4) Равновесие на рынке капитала (FISCHER International Effect)
Капитал всегда движется туда, где прибыльность самая большая. В равновесии ожидаемая реальная доходность капитала одинакова в разных странах. Однако обязательства не обещают фиксированного реального возврата, они обещают фиксированную выплату денег. Следовательно, нужно подумать о том, как процентная ставка денег в каждой стране связана с реальными процентными ставками.
Ответ на этот вопрос дал Ирвинг Фишер, который утверждает, что процентная ставка по деньгам будет отражать ожидаемую инфляцию.
Две страны предложат одинаковую ожидаемую реальную процентную ставку, а разница между номинальными процентными ставками будет равна ожидаемой разнице в уровнях инфляции.
Другими словами, равновесие рынка капитала требует, чтобы реальная процентная ставка была одинаковой в любых двух странах.
Инвесторы ищут инвестиции, которые предлагают самый высокий ожидаемый реальный доход, с учетом ирригации.
Пример:
Мы знаем, что r £ = 0,12, r $ = 0,10, i £ = 0,10 и i $ = 0,08
Четыре отношения взаимно согласованы. Если какой-либо из них является правдой, то все они должны быть правдой.
1,02 = 1,02
Библиография
- Основы финансирования бизнеса Том 3Gitman L. Основы финансового управления. TI и II. Вестон. Основы финансового управления. Т.И. и И.И.Бреалей Р.А. и С.К. Майерс. Основы финансирования бизнеса. (Принцип корпоративных финансов), четвёртый те. Издание, McGrawttill, 1993.
