Большое спасибо секретарю экономического развития правительства штата Идальго за приглашение принять участие в этом важном мероприятии. Цель моей презентации - описать, прежде всего, эволюцию основных макроэкономических аспектов Мексики за последние несколько лет, с целью представить в них позитивную эволюцию финансовых рынков.
И, во-вторых, кратко рассмотреть недавнюю эволюцию финансирования для частного сектора.
Для начала стоит начать с обзора основных компонентов программы стабилизации, принятой после кризиса 1994-95 годов, несколько лет назад.
Учитывая масштабы дисбалансов, которые легли в основу кризиса, пришлось внести очень важные коррективы, чтобы сдержать его последствия и возобновить путь к стабильности:
(а) Балансирование государственных финансов (корректировка государственных расходов для увеличения сбережений).
(б) принять плавающий обменный курс (фундаментальное изменение => активная денежно-кредитная политика), (c) Уменьшить внешний государственный долг («Tesobonos» и т. д.) и
(d) Внедрить чрезвычайную программу для сохранения функционирования банковской системы (включая различные программы поддержки должников, будь то физические или юридические лица).
Результаты всех этих усилий были довольно успешными. Здесь я выделяю только два: резкое исправление фискального дисбаланса и уменьшение относительного размера государственного долга.
По мере преодоления самых сложных обстоятельств денежно-кредитная политика добилась значительных успехов в снижении инфляции.
Конечно, это было бы невозможно без восстановления устойчивости государственных финансов.
Была также значительная доля удачи, в том числе международная обстановка, способствующая стабильности (сильный рост производительности в 1990-х годах).
В то же время, Бансико смог быстро пополнить свои международные резервы, достигнув уровня без исторического прецедента. (Во многом это связано с покупкой иностранной валюты у PEMEX в результате экспорта нефтепродуктов.)
В последние дни, как вы знаете, федеральное правительство приобрело чуть более 12 000 миллионов долларов из этих резервов, чтобы уменьшить свой внешний долг на ту же сумму.
Сочетание различных факторов, среди которых уменьшение консолидированного внешнего долга государственного сектора с Банко де Мехико, которое привело к меньшей зависимости от внешнего финансирования, позволило значительно снизить страновой риск.
Достаточно взглянуть на эмпирическую связь между двумя основными показателями, чтобы подтвердить тезис о растущей финансовой мощи в Мексике. Накопление международных резервов сыграло важную роль в этом процессе, если не по другой причине, чем по очень простой причине: банкиры склонны благосклонно относиться к потенциальным получателям кредитов… которые, кажется, не нуждаются в этом (более определенно).
За последние четыре года RFSP неуклонно сокращались, высвобождая ресурсы для использования частным сектором. Это в основном принесло пользу домохозяйствам, но также и компаниям.
RFSP измеряют финансовые потребности для достижения целей государственной политики, как для организаций, связанных с государственным сектором, так и для организаций частного и социального секторов, действующих от имени федерального правительства. RFSP включают, помимо традиционных балансов, финансовые требования для PIDIREGAS и финансовые требования IPAB, а также другие концепции.
Повышение макроэкономической стабильности позволило постепенно, но неуклонно удлинить кривые доходности государственных ценных бумаг.
В то же время, когда инфляция снижалась, финансовые затраты федерального государственного сектора, конечно же, также снизились.
Любая пропорция сохранена, то же самое произошло в отношении частного сектора.
Насколько я помню, ни разу в экономической истории Мексики процентные ставки в 9% не были зафиксированы в 15-летних ипотечных кредитах, в песо и по фиксированной ставке. (Преимущество стабильности.)
Конечно, это явление еще не воспроизведено во всех финансовых продуктах, доступных на рынке; тем не менее, он дает представление о преимуществах, которые может принести макроэкономическая стабильность.
Макроэкономическая стабильность, несомненно, переросла в уверенность в глазах вкладчиков и инвесторов.
Это, несомненно, способствовало восстановлению рынка корпоративного долга, особенно в среднесрочной перспективе (крупные компании).
С этой точки зрения можно увидеть одну из наиболее важных проблем в области финансирования и развития в Мексике: как обеспечить доступ к официальному финансированию для микро-, малых и средних компаний с потенциально прибыльными проектами? На этот вопрос нет однозначного ответа, который занимает центральное место на этом Форуме, но я могу подтвердить, что макроэкономическая стабильность является необходимым условием, гарантирующим доступ к финансированию для любой компании, особенно микро, малого и малого бизнеса. средний, и для такого финансирования должно быть предоставлено по разумным ценам.
Снижение инфляции, растущее доверие к денежно-кредитной политике (в соответствии с ожиданиями частных аналитиков) и благоприятные условия на внешнем рынке привели к более низким недавним затратам на кредит в реальном выражении, чем те, которые зарегистрированы в более десятилетия.
И, конечно же, условия, на которых частный сектор смог привлечь средства на национальном рынке, значительно увеличились за последние пять лет.
Что касается внешних счетов, чрезвычайные доходы от нефти, динамика денежных переводов семей и восприятие, возникшее в туризме, укрепили внешние счета и увеличили внутренний спрос.
Конечно, это связано со значительным элементом риска, учитывая практическую невозможность прогнозирования динамики мировых цен на нефть. (Структурная слабость мексиканской экономики: зависимость от нефтяных доходов.)
Результатом, однако, стало очень значительное уменьшение дефицита текущего счета платежного баланса. В этом аспекте нет необходимости помнить, что международные аналитики начинают беспокоиться, когда рассматриваемый дисбаланс достигает примерно 4% ВВП.
Ожидается, что в течение всего 2006 года дефицит текущего счета вырастет до 0,2% ВВП.
Что касается доступности ресурсов для частного сектора, то стоит подчеркнуть расширение доступа домохозяйств к кредитам.
Чтобы дать нам представление о недавней эволюции финансирования в частном секторе, удобно обратиться к некоторым цифрам.
По состоянию на июнь 2006 года общий объем финансирования домашних хозяйств, в том числе предоставленный банками и другими посредниками, увеличился в годовом исчислении на 18%. И его накопленный поток в первом полугодии составил почти 60% от общего финансирования частного сектора.
Тем не менее, ипотека и потребительские кредиты по-прежнему имеют небольшие размеры: сальдо в 8,9% и 4,2% ВВП, соответственно, в июне 2006 года.
В конце первого полугодия 2006 года общий объем финансирования компаний составлял 15,5% ВВП, при этом ежегодные темпы роста составляли 4,9%.
Среди его компонентов выделяется растущее участие тех, кто предназначен для сферы услуг и торговли, портфель, который уже составляет около 50% от общего объема финансирования компаний.
Другое явление, которое можно увидеть, - это уменьшение относительной важности банковского финансирования в иностранной валюте, которое возросло с представления более 40% финансирования компаниям в 2000 году до примерно 20% в июне 2006 года.
Это может быть связано, в частности, с развитием мексиканского финансового сектора, который не только увеличил доступность ресурсов в песо, но и инструменты и условия, а также снизил стоимость финансирования в национальной валюте.
Примечание. Общее финансирование компаний включает прямое внешнее финансирование, составленное из иностранных поставщиков компаний, кредит от внешних коммерческих банков и других кредиторов. Он также рассматривает вопрос о выпуске долгов на внутреннем рынке и за рубежом (за исключением Pideregas de Pemex), кредитов, предоставляемых как коммерческими банками, так и банками развития, факторинговыми компаниями, арендодателями, кредитными союзами и Sofoles.
Несмотря на то, что в последние годы финансирование частного сектора в Мексике значительно выросло, мы все еще имеем существенное отставание, если сравнивать нашу финансовую систему с финансовой системой других стран.
В частности, в нем подчеркивается, что, хотя кредит, предоставленный банковской системой частному сектору в Мексике, значительно вырос в процентном отношении к продукту, он все еще намного ниже, чем в других странах. Это имеет место, даже если сравнение ограничено странами Латинской Америки, такими как Чили или Бразилия.
Заключительные комментарии
I. Продление макроэкономической стабильности будет поддерживать благоприятные условия для развития и углубления национального финансового рынка.
II. Поступление капитала в Мексику будет зависеть, в основном, от относительных инвестиционных возможностей, предлагаемых экономикой. (Капитал движется туда, где больше ценности.)
III. Внутри страны были заложены основы для укрепления и развития финансового сектора в целом, который уже начал давать результаты.
Внутривенно Однако существует несколько нерешенных проблем: (а) повысить степень «проникновения в банки»; (б) усилить конкуренцию; и (в) способствовать снижению стоимости различных финансовых продуктов и услуг.
Большое спасибо секретарю экономического развития правительства штата Идальго за приглашение принять участие в этом важном мероприятии.
Цель моей презентации - описать, прежде всего, эволюцию основных макроэкономических аспектов Мексики за последние несколько лет с идеей создания в них позитивной эволюции рынков капитала.
И, во-вторых, кратко рассмотреть недавнюю эволюцию финансирования для частного сектора.
Для начала стоит начать с обзора основных компонентов программы стабилизации, принятой после кризиса 1994-95 годов.
* Презентация, представленная на Государственном форуме по финансированию бизнеса, организованном правительством штата Идальго при поддержке Министерства экономики, 10, 11 и 12 октября 2006 года. Информация, содержащаяся в этом документе, является доменом общественности. Несколько идей в этой презентации основаны на документах, предоставленных Ликом Эверардо Элизондо Альмагером, заместителем губернатора Banco de México. Тем не менее , мнения, выраженные в настоящем документе, являются исключительной ответственностью автора, и любая ошибка является обязанностью автора.
Скачать оригинальный файл
