Азиатский кризис. По мнению аналитиков, азиатский валютный кризис, который произошел в 1997 году, является прямым следствием сочетания факторов.
- Первым толчком к этому кризису стал гигантский дефицит счета текущих операций, который в 1996 году достиг 8,2% ВНП Таиланда. Этот дефицит оказал сильное давление на переоцененную валюту в этой стране.Вторым фактором была взаимосвязь между слабой иеной и сильным батом (тайская валюта), который увеличил импорт японских товаров, доля которых составляет почти треть от общего импорта. из Тайланда. Таким образом, сила бата является причиной увеличения его торгового дефицита.Третий фактор произошел с увеличением прогрессивного притока иностранного капитала в краткосрочной перспективе. Таиланд в среднесрочной и долгосрочной перспективе поглотил большие потоки иностранных средств, и этот приток, вероятно, был слишком высоким.
Массовые вливания иностранного капитала принесли некоторые выгоды, компенсировали дефицит текущего счета и увеличили валютные резервы.
Но в то же время они усилили инфляционное давление из-за притока денег. Часть средств была направлена в сектор недвижимости и спекулятивные сектора, где были созданы экономические пузыри, подобные тем, что были в Японии в конце 1980-х годов. В последнее время спекулянты чрезмерно использовали финансовые рынки страны для получить краткосрочные выгоды. Подводя итог, можно сказать, что кризис в Таиланде был вызван спекулятивными пузырями, вызванными значительным притоком средств из частного сектора в такие сектора, как недвижимость. Тайский кризис, очень похожий на взрыв спекулятивных пузырей в Японии, можно считать провалом рынка, вызванным нарушением опасной морали, или, более конкретно,для разложения этических норм на перспективу получения прибыли легко.
Восточная Азия пыталась увеличить свой экспорт, чтобы выйти из экономического кризиса, обремененного падением валют и внутреннего потребления. Кроме того, несмотря на большинство прогнозов, эти экономики смогли восстановиться.
Традиционная экономическая теория показывает, что, несмотря на все свои проблемы, Восточная Азия должна экспортировать намного больше, чем раньше, поскольку девальвация повысила ее конкурентоспособность на мировом рынке. В большинстве стран Восточной Азии экспорт умеренно вырос, а дефицит счета текущих операций сократился из-за сокращения импорта, который сейчас слишком дорог для потребительского кармана региона.
Счета Таиланда и Индонезии, а также счета Южной Кореи, сальдо торгового баланса которого в январе 1998 года составило 1,6 млрд. Долл. США, являются не результатом увеличения экспорта, а падением почти на 40%. импорта. Импорт нефти, сырья, капитала и потребительских товаров в Южную Корею стремительно падает.
Тайские экспортеры не в полной мере выиграли от обесценивания валюты, поскольку несколько стран-импортеров имели меньшую покупательную способность из-за медленного роста экономики. Основными импортерами тайских товаров, как правило, являются ее партнеры в Ассоциации государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН), Японии и Китае, которые сократили свои закупки в 1997 году.
Индонезия является еще одной страной с сильной зависимостью от импорта из других стран региона, таких как АСЕАН, Япония и Южная Корея.
Японские компании сделали крупные инвестиции в Восточную Азию, основываясь на сильной иене после Соглашения Plaza в сентябре 1985 года, но они также сократились примерно с 1990 года. Японские инвестиции в новые индустриальные страны Азии достигли своего пика 1989 и в странах АСЕАН, в 1990 году.
Эта тенденция, вероятно, отражает тот факт, что японские компании имели меньше капитала для инвестиций за рубежом в результате длительного спада.
Во второй половине 1980-х годов широкомасштабная экспансия японских компаний в Восточной Азии привела к значительному ускорению экономического роста в регионе и, следовательно, снижению японских инвестиций, которое началось в 1990 год окажет негативное влияние на рост в Восточной Азии.
По сравнению с остальным миром, эти страны имеют сильную макроэкономическую политику, они также имеют сильную образовательную политику, высокие нормы национальных сбережений и относительную политическую стабильность.
Звезды экономического роста в Восточной и Западной Азии были вынуждены пересмотреть свои стратегии индустриализации, которые зависят от иностранного фонда. Часть из 70 млн. Долл. США, привлеченных на конец 1996 года, 53%, по данным Банка международных расчетов, соответствовала кредитам японских учреждений. Следовательно, для Японии естественно проявить лидерство в преодолении валютного кризиса.
Чиангмайская инициатива
В качестве примера вышесказанного необходимо упомянуть инициативу Чиангмая (ВСЦ), созданную в 2000 году после азиатского финансового кризиса 1997 и 1998 годов, в котором участвуют страны, входящие в АСЕАН, а также Китай, Япония и Южная Корея. Юг (АСЕАН + 3). Эта инициатива представляет собой региональную сеть двусторонних обменов резервами, которая будет активирована в случае необходимости, предоставляя странам-участникам дополнительную защиту от возможных кризисов. Некоторые наблюдатели видели в этой инициативе зародыш Азиатского валютного фонда, за который, с другой стороны, выступали некоторые лидеры в регионе.
В рамках Инициативы Чиангмая страны-участницы могут получить 10% ликвидности немедленно и без каких-либо условий. Оставшиеся 90% будут предоставлены, если соответствующая страна примет программу, разработанную МВФ. Первоначальная цель, предложенная Японией, состояла в том, чтобы создать азиатский валютный фонд, который пришел на помощь странам в проблемном районе. Эта цель была достигнута без уступок со стороны Соединенных Штатов, крупнейшего источника средств МВФ.
ММС была реформирована в мае 2005 года, увеличив свой фонд с 39 до 78 млрд долларов, увеличив долю (с 10% до 20%) ликвидности без каких-либо условий МВФ; преобразование односторонних свопов в двусторонние с целью придания им многостороннего характера. Ожидается, что товарооборот внутри ММС превысит 100 миллиардов в 2008 году.
Также планируется создание инвестиционного фонда инфраструктуры в течение 2 лет с использованием профицита счета текущих операций центральных банков стран АСЕАН + 3.
5 мая этого года в Киото началась встреча министров финансов стран АСЕАН, а также Японии, Китая и Южной Кореи, где они решили объединить свои резервы для защиты своих валют от спекуляций. Это решение рассматривается как расширение так называемой инициативы Чиангмая.
Основная цель этого Общего экономического фонда состоит в том, что в случае финансового кризиса в одной из его стран-членов он может быстро получить кредит для поддержки своих международных резервов, пока эта страна не выйдет из кризиса.
В настоящее время существуют условия для создания этого фонда. Среди основных факторов, которые способствуют этому:
- Непрерывный и сильный рост, который имеет Китай в регионе и его высокие международные резервы.Китай, Япония и Южная Корея являются тремя из пяти стран с самыми большими запасами в мире. По оценкам, страны Восточной Азии имеют около двух трети мировых валютных резервов.
Общий валютный фонд объединит валютные обмены, которые в настоящее время осуществляются на двусторонней основе и оценивается примерно в 80 млрд. Долл. США, и превратит их в многостороннюю программу, которая использует резервы в иностранной валюте. Тринадцать стран согласны с тем, что управляемый контрактами общий фонд является «подходящей формой многостороннего соглашения».
Короче говоря, это «существенное соглашение в отношении регионального механизма ликвидности».
Выводы
Нарушение беспрецедентных глобальных дисбалансов высветило ограниченную способность МВФ избегать и исправлять появление уязвимостей в мировой экономике. Законность МВФ также ставится под сомнение, поскольку вес его государств-членов в руководящих органах учреждения больше не отражает реальный вес этих стран в мировой экономике.
Безусловно, Международный валютный фонд в последние годы потерял вес и способность оказывать влияние, поскольку резко сократилось количество активных программ МВФ и объем ресурсов, выделяемых учреждением. Развивающиеся рынки имеют тенденцию отмежевываться от института, «самострахуясь» через международные резервы и иногда ожидая отмены своих программ.
Это некоторые из основных вопросов, которые обсуждаются международным сообществом в контексте продолжающегося стратегического обзора в МВФ.
Впечатляющее накопление международных резервов центральными банками Азии и, в меньшей степени, латиноамериканскими банками было частично истолковано как отражение этой стратегии разъединения МВФ и ее обусловленности.
Хотя инициатива в Чиангмае поддерживает институциональную связь с МВФ, несомненно, трудно не интерпретировать ее существование как еще один признак готовности многих азиатских стран разорвать свои отношения с МВФ.
Консультация по библиографии
Хименес Лапетра, Рубен, «Иена и евро сильно обесцениваются по отношению к доллару из-за вмешательства Японии», Expansión.com, 12/10/03, Интернет.
Кеннеди Пол: «Взлет и падение великих держав», Plaza & James, Барселона, 1991 год.
Reuters, «МВФ обеспечивает улучшение мировой экономики» 18.09.03
Reuters, «Глобальная стагнация закончилась: ОЭСР», Париж, 26.11.2003
Родригес, Эрнесе: «пузырьковая экономика» в Японии. Редакция социальных наук, 1999 год.
Интернет-новости: «Инициатива Чиангмая: на пути к азиатскому валютному фонду» Нация 04/05/07. http: // www.oficinascomerciales.es
BBC Mundo.com. Суббота, 5 мая 2007 г. http: // www.news.bbc.co.uk
Бустело, Пабло: Презентация: «Регионализм и экономические отношения в Восточной Азии», 2005 год.
Диас, Хавьер: «Выполняется Стратегический обзор в Международном валютном фонде (АРИ)» 14.02.2006.
Агнес Белайш и Алессандро Дзанелло: «Укрепление финансовых связей» Финансы и развитие Июнь 2006 г.
Дэвид Бертон, Ванда Ценг и Кеннет Канг «Новые события в Азии» Финансы и развитие Июнь 2006 г.
