В новой экономике, которая глобализируется и все больше концентрируется в меньшем количестве крупных компаний, те, кто зарабатывает больше всего, уже не самые крупные, а самые быстрые. Более прибыльная компания - это уже не компания с самым большим размером (больше земли, больше зданий, больше машин, больше имиджа), а компании, которые генерируют больше денежных средств для своих владельцев. В таком случае стоимость компании измеряется не ее видимым размером и не стоимостью ее активов, а ее денежным потоком и, в частности, "свободным денежным потоком".
Моя специальность - финансы, я посвятил этому почти 30 лет. Один из наиболее часто задаваемых вопросов: « Энрике, с вашей точки зрения, насколько вы цените мою компанию ». Это не тот вопрос, на который можно ответить за чашкой кофе в пятницу днем, даже с учетом последних финансовых отчетов по бизнесу. Финансовые отчеты почти всегда ненадежны по многим причинам. Предприниматели знают, какие…
Существует более 18 способов оценить компанию. Некоторые из них простые, а другие сложные. Не думайте, что самые сложные самые эффективные. Но некоторые настолько просты, что кто-то говорит: «здесь кто-то выигрывает» и, возможно, не тот, кто продает.
Я видел, как компании оценивают свои активы, когда их ежемесячная прибыль впечатляет, и те, кто покупает, смогут вернуть все свои инвестиции менее чем за четыре или пять лет, оставив деньги на своих счетах снова и с очень ценными свойствами. Продавец полагал, что он продал «по рыночной цене», конечно же, недвижимость; Но он потерял много денег, потому что его компания стоила больше, чем имущество, которое он имел.
Я видел, как компания продала прибыль пять раз в год. Этот метод кажется разумным; но это предполагает, что тот, кто продает, собирается положить в карманы «авансовые» заработки тех шестидесяти месяцев, и что человек, который покупает, должен «ждать», чтобы начать зарабатывать свою долю после пятого года. Это не имеет смысла.
Что бы вы подумали, если бы кто-то хотел купить вам коммерческое здание за арендную плату, которую он производит за шестьдесят месяцев? Предположим, что здание приносит 50 000 долларов в аренду, площадью 10 000 квадратных метров. Они дадут вам 3 миллиона долларов или 7,5 миллиона долларов. Этот метод оценки не имеет смысла. Оценка бизнеса гораздо более полная, и причина в том, что метод ненадежен.
Я видел компании, оцененные по продажам, «умноженные на десять». Откуда появилась эта идея? Я не понимаю. Продажи никогда не будут отражать прибыль бизнеса. Один бизнес может продать точно так же, как другой; Но оба могут иметь очень разные доходы. Более того, их денежные потоки могут быть еще более разными.
Когда у предпринимателя много лет на управление типом бизнеса, ему удается развить впечатляющую способность измерить «ценность» компании. Используя два или три критерия, он может быстро и легко установить цену бизнеса, который он хочет купить, из той же сферы деятельности, что и годы. Я был свидетелем этого несколько раз, с финансистами посередине и без калькулятора, предприниматель запрашивает некоторую информацию: квадратные метры, местоположение, объем продаж в единицах и т. Д. Он делает некоторые вычисления в заголовке и говорит другому: «Я покупаю тебя на 1 миллион долларов ». В течение пяти минут!. А финансисты и эксперты, которые находились там в ожидании сбора платы, не заработали ни копейки.
Но это не всегда возможно сделать это с давних времен; Потому что во многих из этих бизнес-покупок или продаж, будь то приобретения или слияния, вмешиваются банки, инвестиционные фонды, профессиональные инвесторы. Если бы они были двумя бизнесменами, которые знают бизнес и садятся, чтобы «торговаться», возможно, да; но в современном мире это не всегда возможно.
Несколько месяцев назад предприниматель хотел купить бизнес. Продавцы просили 3,5 миллиона долларов, а мой клиент попросил у меня «мелкую» оценку. Я попросил информацию, мне прислали очень плохого качества. Я позвонил ему и сказал: «Если вы покупаете от 2 до 2,5 миллионов долларов, вы покупаете по хорошей цене. Он сказал мне: «Хорошо, Энрике, спасибо, я предложил 2 миллиона долларов». Откуда вы взяли данные, понятия не имею? Конечно, мой друг знает направление бизнеса, он годами занимается тем же, у него 14 магазинов, очень прибыльных, и он делает это очень хорошо.
Когда компания не перечисляет свои акции, установление цены компании требует несколько сложных финансовых методов. Они не квантовая наука; Но если требуется ряд шагов, чтобы установить серьезную, разумную и устойчивую цену. Первым шагом является получение достоверной, очень подробной и проверяемой исторической финансовой информации. Второй шаг - иметь возможность проектировать компанию на срок более пяти лет, определять ожидаемые результаты, исходя из управления и стратегии, которую предприниматель привел много лет назад. Вы не можете претендовать на то, чтобы ценить компанию по стоимости, которую она приобретет, если придет новый инвестор, вложит капитал и выведет бизнес на более высокий уровень роста.
Стоимость компании, если она будет продолжаться со временем, должна рассчитываться на основе ее способности генерировать денежные средства в наших терминах «свободный денежный поток». Наиболее подходящим методом оценки компании является дисконтирование ожидаемых будущих денежных потоков.
Прежде чем закончить, я хочу сказать кое-что, что мы все знаем на практике. В конечном итоге ценность товара определяется тем, сколько компания готова за него заплатить. То же самое происходит в бизнесе.
Мы также знаем из практики, и здесь финансисты остались: любой товар, как и любой бизнес, стоит больше, если они придут его покупать, чем если я выйду и предложу его рынку. Закон спроса и предложения, чистый и простой.
Но если вы хотите продать компанию, если вы хотите привлечь инвестора в свой бизнес, если вы хотите искать капитал за рубежом или просто хотите узнать, какова оценочная стоимость вашей компании или ваше состояние сегодня, вы должны использовать серьезные инструменты для измерения этой стоимости.,
