В течение первых трех кварталов 1999 г. ВВП вырос на 2,3%, что было обусловлено ростом основных видов деятельности, главным образом в результате восстановления после явления Эль-Ниньо. Неосновные виды деятельности пострадали с конца 1998 года, но в четвертом квартале 1999 года ожидается восстановление, в основном статистическое.
Ожидается, что рост продукции в 1999 г. составит 2,7% или немного выше с учетом корректировки базовых показателей предыдущих лет. Официальный результат, ожидаемый в октябре (расширение продукта на 6%), приведет к рассмотрению в качестве возможных годовых темпов роста 3%, объявленных президентом Фухимори в последние месяцы.
Однако этот годовой рост будет сопровождаться сокращением внутреннего спроса на 3,8%, в основном из-за падения инвестиций на 13,8%. В эволюции расходов важно отметить две тенденции: расширение государственного сектора по отношению к частному сектору и сокращение внешнего разрыва из-за падения импорта и определенного восстановления экспорта.
Снижение налоговых поступлений из-за падения внутреннего спроса, возможная ликвидация IES (сейчас вызывает сомнения) и более высокие выплаты по долгу, запланированные на 2000 год, отражены в дефиците бюджета на 1998 год в разной степени. аналогично тому, что было в 1999 году, финансирование которого неопределенно. Возможный выпуск казначейских облигаций не устраняет необходимости в фискальной корректировке, которая, если ее отложить, может помешать восстановлению экономики, которая должна начать консолидироваться ко второй половине следующего года.
Товар
В течение года динамика роста характеризовалась статистической реакцией на результаты соответствующих периодов 1998 года. Хотя это подразумевает различающиеся квартальные темпы роста в течение года (см. Диаграмму 1), относительно более однородный рост в реальном выражении по сравнению с 1997 годом: 4,1%, 1,7%, 2,6% и примерно 3,5%, соответственно.
фигура 1
ВАЛОВОЙ ВНУТРЕННИЙ ПРОДУКТ: КВАРТАЛЬНЫЙ УРОВЕНЬ И ТЕМПЫ ПРИРОСТА (в 1979 г. nuevos soles и%)
1997 1998 1999
Источник: INEI и Apoyo Consultoría SA.
Рост в первой половине года был сосредоточен на основных видах деятельности (см. Таблицу 1), которые восстанавливались после воздействия явления Эль-Ниньо, которое начало ощущаться в производстве с конца 1997 года, в дополнение к дополнительному росту производства. сельскохозяйственный и горнодобывающий секторы. В первом случае это произошло бы из-за увеличения производительности, частично основанного на вмешательстве Министерства сельского хозяйства в кампании предыдущего года, что, однако, привело к избыточному предложению, которое повлияло на цены и он «поставил под контроль» производителей. Применительно к подсектору животноводства стоит выделить расширение размещения цыплят BB, которое привело к уходу компаний с рынка из-за падения цен. В случае майнингаРосту способствовали запуск золотых проектов (Антамина и Пиерина) и расширение производства меди Куахоне.
Таблица 1
ЭВОЛЮЦИЯ ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА ПО ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (изменение в процентах)
Источник: INEI и Apoyo Consultoría SA.
В свою очередь, несырьевые секторы, которые продолжали расти в первые три квартала 1998 года, пострадали от международного кризиса ликвидности, который начал сказываться на стране ближе к последней части года. Это обозначило его развитие в 1999 году: сокращение в первых трех кварталах из-за совпадения сокращения внутреннего спроса с высокой статистической базой в предыдущем году и повторная компенсация в четвертом квартале из-за статистического эффекта (см. Таблицу 1).,
Важность статистической составляющей в восстановлении продукта становится яснее при рассмотрении результатов третьего квартала. Это будет худший результат за год, показывающий рост всего на 0,4% (0,2%, согласно BCR), сосредоточенный в основных видах деятельности, которые увеличились бы примерно на 8,6% (самый низкий показатель за первые три квартала); в то время как непервичные компании продолжили бы сокращаться (2,5%). Если мы посмотрим на третий квартал 1998 года, мы увидим обратную картину: высокий рост (в среднем за год) глобального продукта, который можно разложить на первый положительный результат, хотя и умеренный, основной деятельности, вместе с увеличением не-праймериз.
Аналогичным образом, по той же статистической причине в четвертом квартале ожидается смещенный рост неосновных видов деятельности (с учетом их веса) по сравнению с заметным сокращением в предыдущем году; в то время как основные из них будут регистрировать самый низкий годовой рост по сравнению с сильным ростом годом ранее, который уже учитывает расширение добычи и часть сельского хозяйства (необходимо добавить текущее сокращение добычи углеводородов, чтобы объяснить низкие показатели ожидается от майнинга). Общий рост будет вторым по величине за год по сравнению с небольшим сокращением в 1998 году.
Модель роста на протяжении десятилетия предполагает, что основная деятельность на один или два квартала опережает неосновную деятельность (см. Диаграмму 2). Связь между ними была через расходы и через финансовый сектор. В этом году эта взаимосвязь, похоже, ослабла, отчасти из-за проблем с прибыльностью, с которыми сталкиваются некоторые основные отрасли (рыболовство и некоторые зерновые культуры), и сокращения потока кредитов из финансового сектора в эти сектора. Кроме того, международный кризис ликвидности, последствия которого ощущались в стране с третьего квартала 1998 года, непосредственно ослабил финансовый сектор.
Диаграмма 2
ЭВОЛЮЦИЯ ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА ПО ВИДАМ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ: 1991-
1999
(% изменение скользящих квартальных средних по сравнению с тем же периодом предыдущего года)
Первичный ВВП Не первичный ВВП
Источник: INEI и Apoyo Consultoría SA.
В результате образуется порочный круг, в котором слабость внутреннего спроса (порожденная спросом в первичных секторах) и сокращение потребительского и производственного кредитования (из-за слабости финансовых компаний) создают трудности для компаний. задолжали по своим финансовым обязательствам. Это, в свою очередь, еще больше ослабляет финансовый сектор и создает более сильное восприятие риска в отношении предоставления займов в целом; что негативно сказывается на продуктивных компаниях.
Внутренний спрос
Эффект отскока явления Эль-Ниньо и разрыв платежной цепочки объясняют разницу между динамикой ВВП и внутреннего спроса, который немного сократился со второго квартала 1998 года и сильно сократился с четвертого (см. График 3). Частично этим можно объяснить ожидаемое восстановление в четвертом квартале 1999 года и первом квартале 2000 года; даже в этом случае реальные уровни 1997 года не будут достигнуты (см. диаграмму 4).
Диаграмма 3
ЭВОЛЮЦИЯ ВВП И ВНУТРЕННЕГО СПРОСА (изменение в% по сравнению с тем же периодом предыдущего года)
Валовой внутренний продукт Внутренний спрос
Источник: Apoyo Consultoría SA, BCRP.
Диаграмма 4
ЭВОЛЮЦИЯ НЕПЕРВИЧНОГО ВВП И ВНУТРЕННЕГО СПРОСА (годовое процентное изменение)
Неосновной спрос
Источник: Apoyo Consultoría SA, BCRP, INEI.
Двумя секторами, наиболее непосредственно связанными с внутренним рынком и наиболее пострадавшими от плохого внутреннего спроса, являются несырьевое производство и строительство. Как видно на графике 5, эти отрасли находятся в кризисе со второго квартала 1998 года.
График 5
ВНУТРЕННИЙ СПРОС, НЕПЕРВИЧНОЕ ПРОИЗВОДСТВО И СТРОИТЕЛЬСТВО (годовое процентное изменение)
Источник: Apoyo Consultoría SA, BCRP, INEI.
Анализируя эволюцию экономики на протяжении десятилетия, мы можем увидеть, как рост определялся, в качестве альтернативы, внутренним спросом (в частности, инвестициями) и экспортом. Фактически, рост инвестиций явился двигателем роста в период с 1993 по 1995 год (см. Диаграмму 6). Однако с 1996 года (год корректировки бюджетных и внешних разрывов из-за чрезмерных масштабов избирательной кампании 1995 года) и особенно с 1998 года темпы его роста были ниже, чем у экспорта, оставляя место для они входят в состав глобального предложения.
График 6
ВВП, ИНВЕСТИЦИИ И ЭКСПОРТ: ТЕМПЫ РОСТА (в процентах, скользящие средние квартальные значения)
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
ВВП Валовые инвестиции Экспорт
Источник: Apoyo Consultoría SA, BCRP.
Государственный сектор
В течение первых месяцев года основное ухудшение налогово-бюджетной политики по сравнению с показателями 1998 года было объяснено падением сбора (10,8% в реальном выражении до мая этого года), связанным со слабым внутренним спросом., Однако по состоянию на апрель, а более отчетливо с мая, государственные расходы начали быстро расти. Таким образом, рост расходов в период с апреля по август этого года был самым высоким с 1996 года и объяснил более половины финансового ухудшения, зафиксированного в последние месяцы (см. Графики 7 и 8).
График 7
НЕФИНАНСОВЫЕ РАСХОДЫ ЦЕНТРАЛЬНОГО ПРАВИТЕЛЬСТВА: 1 АПРЕЛЯ-АВГУСТА /
(реальный темп роста)
1 /: процентное изменение по сравнению с тем же периодом предыдущего года.
Источник: BCRP.
График 8
ОБЪЯСНЕНИЕ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ПЕРВИЧНОГО РЕЗУЛЬТАТА ЦЕНТРАЛЬНОГО ПРАВИТЕЛЬСТВА: 1999 (в процентах)
Источник: BCRP.
В этом году дефицит государственного сектора будет покрываться в основном за счет внутреннего финансирования, из которых около 350 миллионов долларов США поступят за счет приватизации, проведенной в течение года (см. Таблицу 2).
Скачать оригинальный файл
