Что будет с долларом в этом году?
Ожидается, что в 2009 году доллар будет постепенно расти, пока к концу года не достигнет 4 долларов (при условии, что бразильцы не продолжат обесцениваться); Правительство воспользуется преимуществом этого года с низкими инфляционными ожиданиями (из-за рецессии), чтобы обесценить нашу валюту, чтобы восстановить конкурентоспособность обменного курса по отношению к нашим соседним странам.
Однако такая политика обесценивания имеет свои издержки, поскольку, например, она подразумевает поддержание высоких процентных ставок в банковской системе, чтобы предотвратить утечку аргентинских депозитов в песо на покупку долларов. Зачем? Потому что, когда доллар становится активом, стоимость которого растет, ключевым моментом становится поддержание высокого уровня процентных ставок, превышающего ожидания девальвации (которая является ожидаемым доходом от покупки долларов), которые рынок имеет сегодня (4 доллара за штуку). доллара за декабрь 2009 г. на фьючерсном рынке Буэнос-Айреса).
В противном случае, то есть, если BCRA попытается удержать ставки на низком уровне, например, чтобы оживить экономику, единственное, что будет назревать, - это «бомба замедленного действия», которая взорвется в какой-то момент в 2009 году, поскольку если процентные ставки по депозитам (то есть прибыльность хранения долларов в аргентинском банке вместо S $ S) были ниже ожиданий девальвации, рынок ожидал, что за год заработает больше с долларом, чем путем депонирования песо на финансовом рынке локальный, и таким образом операторы быстро долларизовали бы, вызвав важный обмен, который в Аргентине никогда не знаешь, чем он может закончиться.
Но нам тоже не стоит слишком волноваться, BCRA сегодня полностью осознает эту опасность и будет поддерживать рыночные процентные ставки по депозитам выше девальвационных ожиданий (примерно 15% на 2009 г., то есть разница между долларом и 3,55 доллара сегодня и 4 доллара к концу 2009 года). Проблема в том, что это будет предполагать поддержание высоких процентных ставок (не менее 20% в год для депозитов и 30-35% в год для кредитов), что будет противоречить намерению правительства быстро возобновить потребление и инвестиций, независимо от того, работают ли кредиты на развитие, которые Кристина запустила в последние месяцы (автомобили, туризм, оборотный капитал, экспорт, бытовая техника и т. д.), хорошо или нет.
Что будет с ростом экономики?
Ожидается, что в 2009 году на уровне страны рост ВВП будет колебаться от 2% до -2%, причем положительные темпы будут более вероятными (на мой взгляд), так как что-то может сделать мега ощутимым. - План общественных работ для Кристины, хотя в реальных цифрах он гораздо менее впечатляющий, чем в рекламе. Но как бы я ни прогнозировал рост, он, несомненно, будет очень слабым, поскольку экономика будет сильно охлаждаться по сравнению с 2008 годом и особенно с 2007 годом (последний хороший год K на уровне роста).
Но следует отметить, что, безусловно, INDEC, рука об руку с «Морено и его ребятами», попытается показать больший рост, искажая статистику, как это делалось в течение 2 лет, особенно в прошлом 2008 году, но истинное Темпы роста будут немного выше 0% (это может быть 1% или 2%), то есть экономика почти находится в рецессии.
А поскольку Мендоса - не остров, он будет следовать национальной тенденции, поскольку даже нефть не спасет его при очень низких мировых ценах. Следовательно, внутренний рост также будет близок к 0%, несмотря на то, что есть прогнозы правительства по нашему экспорту (в том числе вина), которые не так уж плохи, особенно в отношении бразильского рынка.
Что будет с экспортом?
На национальном уровне ожидается слабый год, поскольку большинство наших региональных экспортных экономик имеют сильное присутствие в ЕС и США, рынках, наиболее пострадавших от глобального кризиса. Даже Бразилия замедлила свой рост, другие наши крупные клиенты и главный партнер МЕРКОСУР. Кроме того, мы должны добавить проблему засухи, из-за которой упал наш урожай зерновых, основной генератор иностранной валюты для страны.
На уровне Мендосы я чувствую, что экспорт замедлится (и даже упадет на несколько точек), но вопрос не совсем ясен, поскольку, например, есть эксперты в винном секторе, которые не верят, что 2009 год будет настолько плохо на экспортном уровне, что очень трудно спрогнозировать окончательный объем экспорта на уровне провинции. Я думаю, что ключевым моментом будет то, сколько импортного хорошего вина (из нового мира виноделия) европейцы и североамериканцы перестанут употреблять в этом году, так плохо для них; Они могут решить не отказываться от этого «не очень необычного лакомства», и спрос на нас останется высоким; Это будет интересный год для анализа рынка экспортных вин Аргентины, возможно, год возможностей для нас занять позицию в некоторых сегментах со средне-низкими ценами.
Как это повлияет на уровень занятости?
Безработица, как ожидается, резко не вырастет, в отличие от основных стран. В нашей стране я сомневаюсь, что безработица вырастет более чем на 3 пункта (вероятно, достигнет 11% от EAP), как в Мендосе (достигнет 7% от EAP); хотя неполная занятость, вероятно, увеличится в большей степени как в Мендосе, так и на уровне страны. Однако весьма вероятно, что в этом избирательном году INDEC также «накапливает» этот показатель, что подразумевает разговоры об официальной и реальной безработице. В этом направлении есть движения, хотя и слабые.
Какие факторы больше всего повлияют на экономику Аргентины и Мендосы?
На национальном уровне падение международного спроса и пессимизм, существующий на уровне бизнеса, поскольку, кроме того, менеджмент Кристины «не слишком вдохновляет». На уровне Мендосы то же самое, поскольку, повторяю, мы не остров, и, кроме того, руководство Jaque не слишком «вдохновляет» наших бизнесменов.
Когда закончится этот кризис? Через какие симптомы мы увидим его конец?
Когда в центральных странах их фондовые рынки, их индексы потребительского доверия и в целом их показатели потребления и инвестиций начинают неуклонно расти. Также в это время цена на золото, несомненно, начнет падать, а нефть - расти. Итак, когда эту статистику начнут считывать, наверняка мы окажемся в поворотной точке этого глобального кризиса, и позже многие другие индикаторы станут положительными.
Чего экономисты больше всего опасаются в нынешней ситуации? Какие меры предосторожности предпринять?
В моем конкретном случае меня больше всего беспокоит то, что Кристина делает неправильный выбор в октябре, а финансовые рынки ощущают «политическую слабость», которая вызывает сильный рост банков и бирж, а в Аргентине никогда не знаешь, чем это закончится.
Однако в этом сценарии (сегодня, март 2009 г.) я не даю вероятность выше 30%, поскольку он создал СП, у него немалый порог собственных голосов, а также у него есть «свои методы» для получения дополнительных голосов в низшие классы, что немного снимает этот призрак "плохого выбора".
Кроме того, следует признать, что правительство приняло очень важную предупредительную меру (хотя и много обсуждалась): защита наших фискальных счетов посредством национализации пенсионной системы, что дает стране очень важную подушку для демонстрации финансовой платежеспособности и скажите рынкам: «Господа, Аргентине нет риска дефолта».
Я считаю, что эта настоящая «серебряная пощечина», хотя и подвергалась критике в некоторых аспектах, была ключевой мерой, так что сегодня в Аргентине мы не хуже, поскольку, когда рынки воспринимают риск дефолта, они вас не прощают.
