С начала 1990-х годов группа стран применяла схему денежно-кредитной политики, основанную на четком целевом показателе инфляции. В соответствии с этой схемой цель снижения инфляции является в то же время оперативной целью денежно-кредитной политики, оставляя возможность использования ее монетарных инструментов на усмотрение центрального банка.
Явный целевой показатель инфляции - это схема, по которой экономические власти обязуются достичь целевого показателя инфляции, как правило, в пределах определенного диапазона и временных рамок.
Эта схема отличается от того, что известно как управление по правилам, в которых рекламируется промежуточная переменная, обычно сумма денег, обменный курс или процентная ставка. Подразумевается, что соблюдение указанной промежуточной переменной позволит достичь целевого показателя инфляции. В схеме правил промежуточная переменная связывает цель денежно-кредитной политики с инструментами, управляемыми центральным банком.
Явный целевой показатель инфляции появился как возможность денежно-кредитного управления по правилам или по собственному усмотрению. Согласно этой схеме, правилом является целевой показатель инфляции, так что достижение более низкого уровня инфляции становится целью и целевым показателем одновременно. Однако, не объявляя промежуточные переменные, он сохраняет свою дискреционную способность реагировать на различные условия, соблюдая при этом правило, наложенное его обязательством по снижению инфляции.
Эта приверженность властей, особенно центрального банка, который является институтом, отвечающим за денежно-кредитную политику, обладает характеристикой прозрачности, которая способствует укреплению доверия к проводимой политике. Надежная политика позволяет более быстрое и менее затратное снижение инфляции, поскольку экономические агенты будут корректировать свои инфляционные ожидания в соответствии с объявленной инфляцией.
Чтобы это обязательство завоевало доверие, необходима тесная финансово-денежная координация, в то время как достижение цели зависит от последовательного управления политикой.
Схема также требует операционных аспектов, в которые включено определение базовой инфляции, переменной, которая должна указывать на тенденцию инфляции. В большинстве стран, применяющих эту схему, она определяется путем исключения цен на некоторые товары из индекса потребительских цен. Эта переменная обязательно должна быть определена при объявлении цели, чтобы избежать подозрений, которые снижают надежность обязательства.
Формальная схема явного таргетирования инфляции включает следующие операционные факторы:
- Определение целевой переменной, ее диапазона и срока для ее получения. Определение базовой инфляции. Имеют такие же опережающие индикаторы инфляции и долгосрочные прогнозы. Прозрачность экономической информации.
Кроме того, это подразумевает наличие институциональных факторов, повышающих надежность схемы, таких как:
- Автономность и подотчетность органов денежно-кредитного регулирования. Фискально-денежная координация.
Ясно, что реализовать правило этого стиля на практике было сложно из-за того, что у нас мало знаний о ключевых параметрах, даже в случае развитых стран. Следовательно, те, кто выступает за управление процентными ставками в качестве инструментальной переменной, должны в конечном итоге признать, что подход «целевого показателя инфляции» содержит многие из желательных критериев денежно-кредитного управления, хотя в отношении принятие фиксированных правил
Можно сделать вывод, что схема «целевого показателя инфляции» оказывается лучшей альтернативой в качестве основы денежно-кредитной политики для Венесуэлы, как только начнется плавающий обменный курс.
