1) Стоимость средневзвешенного капитала.
2) Модель CAMP: Модель ценообразования капитала
а) Модель Шарпа.
б) Модель Марковица.
в) Модель Роберта Хамады.
а) Модель Шарпа
б) Модель Роберта Хамады
TLR: Безрисковая ставка.
PRN: Премия за бизнес-риск.
PRF: Премия за финансовый риск.
Допущения модели Шарпа
1) Все инвесторы имеют одинаковый временной горизонт периода.
2) Распределения будущих вероятностей доходности различных ценных бумаг за отчетный период одинаковы для всех инвесторов. Другими словами, есть однородные ожидания.
3) Все инвестиции или отдельные активы бесконечно дробны.
4) Нет налогов на прирост капитала или дивиденды. При покупке и продаже ценных бумаг транзакционные издержки отсутствуют.
5) Все инвесторы являются эффективными диверсификаторами, то есть они находятся на эффективной границе области возможных портфелей, определенной в модели среднего отклонения.
6) Вы можете давать взаймы столько денег, сколько вам нужно, по безрисковой ставке.
7) Нет инфляции.
цели
- Создание поправочного коэффициента для смягчения негативного воздействия инфляции.
В случае, если инфляция существовала, ставка должна увеличиться, так же как и ставка wacc, другими словами, дисконт будущих потоков должен быть на уровне wacc, который наказывает указанные потоки из-за инфляционных эффектов, то есть чем выше инфляция, тем выше ставка. WACC.
С учетом вышесказанного получаем:
а) Увеличение скорости Wacc.
б) Снижение NPV.
c) IRR остается безразличным.
г) IR уменьшается.
д) Аналогично для всех показателей, использующих ставку дисконтирования.
Теорема 1: увеличение налога на прибыль может привести к новой экономии налогов:
Пример:
Теорема 2: поправка на инфляцию и альтернативные издержки для инвестора:
Корректировка на инфляцию предназначена для учета уровня инфляции при расчете беты с кредитным плечом. Предполагается, что премия за риск учитывает инфляцию. Безрисковая ставка почти безразлична к инфляционным колебаниям, поскольку эта ставка является эталоном для безрисковых инструментов, таких как инструменты, предоставляемые центральным банком, правительством и т. Д.
Поддерживающая мера
Хотя это правда, мера консервативная:
Приведет ли это к неправильным решениям в бизнес-организациях?
Атте Помощник…
