РАСЧЕТ СТОИМОСТИ КАПИТАЛА
Существуют методы определения общей стоимости капитала, которая используется при финансовой оценке компании. Основным методом определения подходящей общей стоимости капитала является определение средней стоимости капитала с использованием в качестве основы исторических или предельных затрат.
Средняя стоимость капитала
Средняя стоимость капитала определяется путем взвешивания стоимости каждого конкретного типа капитала по исторической или предельной пропорции каждого типа используемого капитала. Исторические веса основаны на существующей структуре капитала компании, тогда как предельные веса учитывают фактические доли каждого типа финансирования, ожидаемого при финансировании данного проекта.
Исторические веса
Использование исторических весов для расчета средней стоимости капитала довольно распространено. Использование этих весов основано на предположении, что существующий состав фондов, то есть их структура капитала, является оптимальным и, следовательно, его следует поддерживать в будущем. Можно использовать два типа исторических весов:
Веса балансовой стоимости:
предполагается, что новое финансирование получено с использованием точно такой же доли каждого типа финансирования, которая в настоящее время присутствует в структуре капитала компании.
Веса рыночной стоимости:
для финансистов это более привлекательно, чем предыдущее, так как рыночная стоимость ценных бумаг ближе к реальной сумме, полученной от их продажи. Кроме того, поскольку стоимость различных типов капитала рассчитывается с использованием преобладающих рыночных цен, представляется разумным также использовать весовые коэффициенты рыночной стоимости, однако более сложно рассчитать рыночную стоимость источников капитала. долевое финансирование компании, чем балансовая стоимость.
Средняя стоимость капитала, основанная на весах рыночной стоимости, обычно выше, чем средняя стоимость, основанная на весах балансовой стоимости, поскольку наиболее предпочтительные и обыкновенные акции имеют рыночную стоимость, которая намного выше средней. Ценность в книгах.
Предельные веса Использование предельных
весов включает взвешивание конкретных затрат различных типов финансирования на процент от общего объема финансирования, который, как ожидается, будет достигнут с помощью каждого метода исторических весов. При использовании предельных весов он в первую очередь относится к фактическим суммам каждого типа использованного финансирования.
С этим типом взвешивания у вас есть реальный процесс финансирования проекта, и он признает, что средства фактически получаются в разных объемах, с использованием разных источников долгосрочного финансирования, он также отражает тот факт, что компания не имеет большого контроля над суммой. финансирования, полученного за счет профицита.
Одна из критических замечаний по поводу использования этой системы заключается в том, что она не учитывает долгосрочные последствия текущего финансирования компании.
