Индексы котировок являются наиболее репрезентативными элементами для анализа фондового рынка, поскольку они являются наиболее гибкими и простыми инструментами для отражения эволюции и тенденции цен на акции.
Индекс можно определить как статистический инструмент, который представляет сокращенно и просто, в виде одного среднего числа, несколько вариаций данного явления с однородными характеристиками в течение определенного периода.
В конкретном случае фондового рынка Индекс цен на акции - это средний показатель, который в некотором количестве отражает совокупные изменения цен группы акций.
Портфель
Нет единого критерия соответствия портфеля индексов, они учитываются для каждой из компаний в зависимости от их характеристик относительно фондового рынка.
Потенциальные пользователи индекса цен на акции очень разнообразны. Поскольку индекс представляет собой сокращенное представление рыночных изменений, он является обязательным справочным материалом для биржевых брокеров, финансовых и экономических аналитиков и инвесторов.
Эти разные пользователи с разными проблемами, ожиданиями и потребностями находят разные возможности использования индекса, поскольку в целом он:
1. Это синтетический информационный механизм процентных колебаний курсов акций.
2. Это истинное отражение того, что происходит на рынке, позволяющее идентифицировать эволюцию, тренд и циклы, представленные на фондовом рынке.
3. Предоставляет основы и критерии для сравнения при принятии инвестиционных решений в целом и при выборе портфелей акций в частности.
4. Это позволяет связать существование краткосрочных экономических ситуаций с колебаниями на фондовом рынке и сделать выводы о существовании или отсутствии определенных факторов, вызывающих изменение цен на акции.
5. Это важный вспомогательный показатель при анализе цен акций в текущем и постоянном выражении.
6. Он служит для получения ориентиров относительно условий, в которых развивается рынок.
Индекс и изменение цен на акции
При анализе колебаний уровня цен на акции следует иметь в виду, что колебания цен могут быть вызваны:
- Влияния, обусловленные рынком: они производятся исключительным действием рыночного спроса и предложения. Влияния вне рынка: это колебания цен, не обусловленные рынком. Таким образом, уровень цен на акции может претерпевать изменения, вызванные решениями вне рынка. Это касается, помимо прочего, изменения уровня цен в связи с новыми выпусками, выплатой дивидендов акциями, уменьшением или увеличением номинальной стоимости акций.
Если вы хотите, чтобы индекс измерял только колебания цен на акции независимо от причины, которая их мотивирует, то есть без учета того, происходят ли они из-за внешних или нерыночных влияний, мы говорим об использовании индекса без отладки.,
На фондовых биржах колебания цен на бумаги, по которым ведутся переговоры, служат ориентиром для статистического вывода об условиях, в которых развиваются колебания рынка.
Напротив, если вы хотите измерить вариации, мотивированные только влияниями, обусловленными рынком, вы говорите об использовании индекса отладки; Это достигается путем внесения технических исправлений или исправлений в основные формулы, чтобы изолировать факторы, вызывающие такую ситуацию.
Акции, представленные в расчете индекса
Фундаментальный аспект, который необходимо учитывать при структурировании индекса, - это сравнение акций; Другими словами, по какому количеству и группе действий производится его расчет.
Наиболее часто используемые тренды для его расчета:
- Общий портфель: включает все акции, котирующиеся на фондовой бирже. Частичный портфель: включен конкретный образец акций на фондовом рынке.
В теории индексов аспект состава акций индекса называется выбором Типичного портфеля или Гипотетического портфеля. Первый предполагается составить из портфеля акций среднего инвестора, второй обобщен с учетом включения всех акций на рынке.
В рамках этого простого, но широкого обобщения необходимо учитывать, что существует большое количество акций, которые представляют минимальный уровень сделок, для которых очень трудно установить репрезентативную цену акций.
Эти факты отражаются с помощью индикаторов ликвидности фондового рынка, которые связывают количество акций, торгуемых в течение года, и количество акций в обращении компании по состоянию на 1 января каждого года, а также частоту торгов, которая связана с количеством колес, на которых одна акция была продана против общего количества раундов на фондовом рынке за период.
Наконец, следует принять во внимание, что независимо от того, рассчитывается ли индекс на основе всех акций на рынке, большое количество фондовых бирж, в свою очередь, рассчитывают субиндекс цен акций на основе наиболее представительного портфеля акций, которые они торгуются на этом рынке.
Таким образом, у инвестора есть индекс, который служит в большей степени ориентиром при принятии практической инвестиционной политики, поскольку он отражает реальность фондового рынка с точки зрения действий, по которым фактически ведутся активные переговоры.
Индексы - это усредненные индикаторы общего поведения фондового рынка, поэтому инвестиционные решения должны приниматься на их основе.
Взвешивание акций
Взвешивание важности акции в портфеле - это просто получение коэффициента, который связывает релевантность такого действия в рамках акций, составляющих указанный портфель. Существуют заметные различия во мнениях относительно того, целесообразно ли рассчитывать индексы с взвешиванием или без него. Самая распространенная классификация приводит к применению той или иной системы расчета - разделение показателей на:
Простой или невзвешенный индекс
В соответствии с этой системой расчета акции, которые вмешиваются в индекс, имеют одинаковое участие в глобальных колебаниях, а невзвешенный индекс представляет собой простое арифметическое среднее изменение цен.
По этой причине средняя переменная учитывается в каждом конкретном действии одинаково. Таким образом, наиболее динамичные акции на рынке автоматически становятся сопоставимыми с акциями любого уровня активности.
взвешивание
Взвешенный индекс используется для отражения колебаний цен на акции с высокой степенью неоднородности.
Взвешенный индекс
В этой форме расчета наиболее активным и представительным компаниям на фондовом рынке придается большее относительное значение на рынке, с точки зрения объема торгов или рыночного капитала.
Рассматривая это, удобно указать, что фондовый рынок не всегда в действительности состоит из акций однородного уровня, а скорее состоит из бесчисленных различных моделей поведения, что отражается в большой неоднородности, существующей в цене различных акций.
В настоящее время индексы рассчитываются с учетом некоторой формы взвешивания. Они могут быть самыми разными, но наиболее часто используемыми:
- Акционерный капитал или рыночная капитализация Объем торгов Среднее время транзакций Уровень активности и цена
Рыночная капитализация
В качестве ориентира используется рыночная капитализация, поскольку она представляет стоимость компаний по рыночным ценам. Из-за разницы в стоимости этой капитализации для каждой компании может случиться так, что только несколько акций представляют очень высокий процент от общего рассматриваемого рыночного капитала, оказывая очень сильное влияние на показатели индекса, не обязательно являясь наиболее репрезентативными акциями. и динамика рынка.
Объем торгов
При оценке всех аспектов, связанных с взвешиванием индексов в соответствии с торговым объемом, следует принимать во внимание, что индивидуальные изменения цен различных акций происходят при очень разных объемах торгов.
Среднее время транзакций
Колебания цен являются результатом торговли акциями, которая обычно влияет на ограниченную часть общих акций компании, поэтому должна быть какая-то форма взвешивания, которая взвешивает реальную активность на фондовом рынке, вот где приходит расчет. временного среднего числа транзакций.
Уровень активности и цена
Это связано с акциями, которые торгуются, а не с общим объемом акций, которые остаются вне рынка.
Рыночная капитализация рассчитывается как произведение количества акций в обращении на цену акции компании на фондовом рынке.
Независимо от формы взвешивания, используемой при расчете индекса, будет большая концентрация определенных акций, отсюда и важность выбора большой и репрезентативной выборки акций, которые очень важны на фондовом рынке, чтобы взвешивание, активный рынок представлен верно.
Построение индексов
При построении индексов, которые измеряют и реальным образом представляют поведение явления, в данном случае фондового рынка, очень важны такие аспекты, как: состав, корректировки, взвешивание, периодичность, база и т. Д.
Математическая причина
Практические причины, связанные с выбором математической формулы, весьма субъективны. Нет единого мнения о лучшей формулировке индекса, и поэтому существует большое разнообразие используемых формул, без учета этого аспекта можно сказать, что один индекс лучше, чем другой.
В зависимости от выбранной формулы индексы можно разделить на « фиктивные индексы » и « реальные индексы ».
Фиктивные индексы
Обычно это средние арифметические или геометрические, простые или невзвешенные индексы. Его расчет практичен, а его обработка проста, но его результаты не считаются полученными для одних и тех же элементов и величин, поскольку они рассчитываются на отдельных вариациях цен независимо от объема проведенных переговоров.
Реальные индексы
В статистической теории они считаются лучшими показателями, среди которых выделяются следующие:
- Индекс цен Ласпейреса Индекс цен Пааше Индекс акций индекса Фишера
Выбор между этими индексами может быть больше связан с целью, которую нужно дать индексу, чем с их выбором по математическим причинам.
Структурные подразделения
Разнообразие акций, составляющих рынок, делает их неоднородность менее показательной для индекса как механизма наблюдения за конкретным поведением определенной группы акций. Таким образом, когда индикатор требуется для более однородных акций, мы говорим о подразделениях в индексе в форме ранее определенных групп и подгрупп.
Существуют различные возможности группировки, которые отвечают субъективным критериям или конкретным пожеланиям пользователей, поэтому наиболее часто используемым подразделением является « Особые секторы деятельности ». Тенденция состоит в том, чтобы стремиться к большей специализации в структурировании, представлении и использовании индексов, хотя, когда есть очень ограниченные подразделения, можно представить, что индекс подгруппы практически соответствует индексу акций.
Как только общая структура индекса определена, построение серии или набора индексов может быть выполнено последовательным или зависимым образом, то есть связывая глобальный индекс, различные подразделения и базовый индекс каждой акции.
База индекса
Одним из простейших, но фундаментальных аспектов построения индекса является выбор начальной контрольной даты или, говоря более техническим языком, базы индекса.
Его важность заключается в том, что на этой основе определяется эволюция колебаний цен, хотя в среднесрочной и долгосрочной перспективе периодические изменения индекса будут основной информацией, независимо от того, что было исходной базой для сравнения цен. кавычки.
В общем, можно говорить о теории « фиксированных базовых индексов », в которых исходная справочная база остается неизменной, и « цепных индексов », в которых база является переменной и относится к предыдущему расчетному дню, но базовая дата остается в фоновом режиме без изменений, но больше не является требуемой ссылкой для расчета.
Что касается базы, то есть две альтернативы: дата или определенный день и базовый период. Базовая дата обычно относится к дню, отмеченному некоторым конкретным фактом, к ранее существовавшей дате по сравнению с другими индексами или, как правило, к последнему раунду года.
Что касается выбора стабильного базового периода, будь то среднее значение за неделю, месяц, квартал или год, критерий состоит в том, чтобы эталонное среднее значение было более свободным от чрезвычайных влияний, чтобы избежать возможных деформаций из-за особых обстоятельств колеса фондового рынка.
