Японские банки в настоящее время менее уязвимы и лучше способны поддерживать экономическую активность. На это улучшение в основном повлияли два аспекта: первый аспект - это реструктуризация компаний и оживление экономики страны в целом, а второй аспект - это усилия, предпринятые для усиления банковского надзора, который необходим для очистки банковской системы.
В этом смысле предлагается, чтобы компании были более солидными, потому что они сократили затраты и неиспользованные мощности, направляя свою прибыль на сокращение задолженности.
Эффективность компаний можно резюмировать по четырем основным пунктам:
1- Балансы компаний более благоприятны: были предприняты большие усилия для снижения долгового бремени, что дало хорошие результаты, особенно в средних и крупных компаниях. Номинальный корпоративный долг упал на 125 триллионов иен с 1996 года, а соотношение долга к продажам в обрабатывающем секторе вернулось к среднему уровню до пузыря, с резким снижением в остальной части экономики.
2- Прибыль увеличилась: сокращение затрат на рабочую силу и других расходов, уход неэффективных производителей и поставщиков и высокий спрос в последние годы, прибыли компаний стремительно росли, независимо от их размера. Отношение прибыли к продажам находится на самом высоком уровне конца 1980-х годов как в производственном секторе, так и в других секторах.
3- Избыточные мощности были сокращены: с середины девяностых годов реструктуризация компаний включала сокращение новых инвестиций для сокращения избыточных мощностей. Это позволило ликвидировать избыточный основной капитал, и по состоянию на 2005 год загрузка производственных мощностей снова оказалась на среднем уровне 1980-89 годов.
4- Затраты на оплату труда были скорректированы: меры компаний по избавлению от лишней рабочей силы также оказались плодотворными. Первоначально прибегнув к более традиционным стратегиям, таким как сокращение найма и сверхурочной работы, компании решили уволить работников, заменив работников, занятых полный рабочий день, предполагаемыми контрактами с частичной занятостью и срочными контрактами.
В соответствии с вышеизложенным, постепенный рост инвестиций, происходящий с 2003 года, благоприятствовал ситуации в сфере труда с появлением новых рабочих мест и повышением заработной платы с 2005 года, поскольку предложение работы находится на беспрецедентном уровне и в настоящее время Полная занятость увеличивается быстрее, чем неполная занятость.
Все эти позитивные тенденции становятся все более ощутимыми для японцев и международных инвесторов. Эти благоприятные тенденции также отражаются на фондовом рынке, поскольку цены на акции выросли более чем вдвое по сравнению с минимумом, зафиксированным в 2003 году, поскольку недвижимость после достижения дна начала расти, и растет доверие потребителей быть увеличенным.
Следует отметить, что, несмотря на стойкую дефляцию, которая существовала в последние годы, в конце 2005 г. инфляция потребительских цен снова начала проявляться.
У японской экономики был хороший старт в 2006 году, показывающий рост в целом, поскольку такое поведение было обусловлено значительными капитальными вложениями, которые увеличились на 13,9% в первом квартале по сравнению с тем же периодом 2005 года, что стало вторым по величине. рост такой величины с 1990 г.; Помимо увеличения личных расходов на 0,5% и значительного роста экспорта.
Японские банки улучшили свою способность контролировать кредитный риск, оценивая справедливую стоимость ссуд и создавая более сложные системы управления рисками; а также использование финансовых технологических инноваций для укрепления связей с финансовыми компаниями и предприятиями.
В конце 2005 г. сумма безнадежных ссуд от основных банков составляла от 1,2% до 3,0%, уменьшившись с 8%, существовавших в начале 2002 г., и положение региональных банков также давало определенные основания. признаки улучшения. Не имея такой необходимости в создании резервов для покрытия активов, подверженных риску, или проблемных кредитов, банки восстановили свою прибыльность, хотя на международном уровне она остается низкой.
В 2005 финансовом году, который длится с 1 апреля 2005 г. по 31 марта 2006 г., шесть крупных японских банковских групп показали рекордную прибыль, заметно сократив список безнадежных долгов, завершив финансовый год между 0,9% и 2,6% просроченных кредитов.
Консолидированная чистая прибыль шести гигантских японских банков составила 3,12 триллиона иен (27,857 миллиона долларов), что в 4,3 раза выше, чем в прошлом финансовом году. Такой рост объясняется значительным ростом ее акций на фондовых рынках.
Приятно отметить, что, несмотря на ряд мер, принятых за эти годы, проблема плохих кредитов еще не решена полностью; Однако с 2004 года в стране начали появляться признаки восстановления благодаря значительному увеличению экспорта, а в 2005 году в экономике начался устойчивый рост, поддерживаемый пробуждением внутреннего спроса.
Некоторые положительные показатели 2007 г.
В первых числах января 2007 года Банк Японии принял решение сохранить процентную ставку на уровне 0,25%. Однако 21 февраля Банк Японии (BOJ) решил поднять процентную ставку на четверть пункта до 0,50%. Было принято решение следить за развитием инфляции, чтобы обеспечить восстановление японской экономики, которая, по мнению экспертов, продолжит умеренно расти.
Экономика Японии выросла на 2,4 процента в реальном выражении в течение первого квартала года, увеличиваясь девятый квартал подряд, и все это за счет роста внутреннего потребления, определяющего фактора роста ВВП, составляющего 55 процентов. в японском ВВП.
Капитальные расходы японских фирм в первые три месяца года выросли больше, чем ожидалось, по сравнению с тем же периодом 2006 года и составили исторический рекорд. Это стало признаком того, что сила корпоративного сектора продолжает поддерживать устойчивое восстановление экономики.
Уровень безработицы упал до 3,8 процента в апреле и до 3,7 процента в июне. Это связано с тем, что рынок труда демонстрирует признаки роста динамизма, количество предложений о работе увеличилось.
Средние ежемесячные расходы японских домохозяйств росли в апреле четвертый месяц подряд, увеличившись на 1,1 процента в годовом исчислении до 316 163 иен (2600 долларов США), параллельно с ростом дохода от заработной платы, который составил 472 446 иен (около 3900 долларов).
В октябре он достиг рекордного уровня в 954 484 миллиона долларов, увеличившись на 8 883 миллиона долларов по сравнению с предыдущим годом.
Причину увеличения резервов можно найти среди других причин в более высоких доходах от процентов по резервам Японии по ценным бумагам Казначейства США и по иностранным ценным бумагам.
Премьер-министр Синдзо Абэ (сентябрь 2006 г. - сентябрь 2007 г.)
26 сентября 2006 года 52-летний Синдзо Абэ был избран премьер-министром Японии, придя к власти в качестве председателя Либерально-демократической партии.
Он получил поддержку своего предшественника Дзюнъитиро Коидзуми, который сменил его, и объявил себя продолжателем программы структурных реформ, инициированной им, стремясь исправить социальные последствия реформ.
В своем инаугурационном обращении к парламенту 29 сентября Абэ обозначил главные приоритеты, на которых будет сосредоточено его правительство:
• Прежде чем рассматривать вопрос о повышении налогов, уделите первоочередное внимание сокращению государственных расходов для восстановления государственных финансов.
• Установить лимит на выпуск государственных облигаций в размере не более 30 триллионов иен на 2007 финансовый год.
• Реализовать планы по оживлению местной экономики и предоставить «второй шанс» обездоленным людям, чтобы минимизировать разрыв между богатыми и бедными.
• Получить одобрение образовательной реформы, которая позволяет преподавать «патриотизм» в школах.
• Оживите традиционные японские добродетели и семейные ценности.
• Сделайте Японию «красивой нацией», полной уверенности и гордости.
• Улучшение отношений с Китаем и Южной Кореей.
• Увеличение бюджетных расходов на ракетные технологии на 30,5%.
Но в начале сентября 2007 года Абэ, еще не проработав год у власти, ушел со своего поста, осознав, что у него нет поддержки населения или своей политической группы. 71-летний Ясуо Фукуда был избран премьер-министром нижней палатой Японии, заменив Синдзо Абэ.
Ясуо Фукуда, бывший представитель японского правительства, столкнулся с трудной задачей объединения своей партии и страны после года правления Синдзо Абэ, отягощенного коррупционными скандалами его министров.
Его идеология более умеренная, чем у националистического и консервативного Абэ, поскольку он защищает гибкую внешнюю политику и сотрудничество со своими азиатскими соседями.
Прогноз по Японии на 2007-2008 финансовый год
Сегодня произошли улучшения в управлении активами, дефляция почти закончилась, рентабельность компаний выросла, а безработица снизилась.
Фискальные инвестиции и внешний спрос, которые были движущей силой восстановления экономики, постепенно заменяются инвестициями в бизнес-оборудование и внутренним спросом.
Следует отметить, что эффективность распределения ресурсов повысилась, поскольку менеджеры в настоящее время имеют больше возможностей принимать решения, исходя из соображений цены и качества. В любом случае сохраняется структурная жесткость, которая замедляет рост.
Благодаря восстановлению внутреннего спроса, обусловленному укреплением рынка труда, увеличением числа рабочих мест с полной занятостью впервые за 7 лет и положительным увеличением заработной платы, по оценкам, в 2007-2008 финансовом году будет закрыть очень выгодно и ваша экономика обязательно будет расти. На 2007-2008 финансовый год правительство прогнозирует рост на 2,0%. Однако бюджетный дефицит и государственный долг останутся на высоком уровне.
Японские банки в настоящее время менее уязвимы и лучше способны поддерживать экономическую активность. На это улучшение в основном повлияли два аспекта: первый аспект - это реструктуризация компаний и оживление экономики страны в целом, а второй аспект - это усилия, предпринятые для усиления банковского надзора, который необходим для очистки банковской системы.
В этом смысле предлагается, чтобы компании были более солидными, потому что они сократили затраты и неиспользованные мощности, направляя свою прибыль на сокращение задолженности.
Препятствия, которые необходимо преодолеть до конца 2007 года:
Казумаса Ивата, один из двух заместителей управляющего Банка Японии (Банк Японии), предупредил сегодня о негативном влиянии, которое замедление роста экономики США и Европы окажет на страну после ипотечного кризиса в США.
Тормоз для западных экономик нанес бы ущерб японским экспортерам, которые получают значительную прибыль в Соединенных Штатах и Европе, чему в последние годы способствовала дешевая иена.
Другим фактором риска для японских малых и средних компаний, который также повлияет на заработную плату и доверие потребителей, является рост цен на нефть и сырье.
Также, несмотря на положительную динамику основных показателей японской экономики, существенного прогресса в фискальной реформе зарегистрировано не было. Долгосрочные долги центрального правительства и местных региональных правительств представляют на 150 процентов больше, чем ВВП, в то время как дефицит бюджета составил 6,4 процента от ВВП, причем оба показателя значительно выше уровня тревоги международно признанный. Основная причина финансовых трудностей заключается в том, что доход недостаточен для финансирования расходов.
Тяжелое бремя налоговой задолженности будет переложено на население, которое будет все больше беспокоиться о повышении налогов, которое напрямую повлияет на потребление и, следовательно, ограничит макроэкономическое развитие.
В долгосрочной перспективе, однако, увеличение налогов на потребление является важной мерой для устранения налогового дефицита, несмотря на тот факт, что среднее число, несомненно, вызовет беспокойство среди избирателей.
Другим аспектом трудностей является разница между регионами и все более поляризованным богатством. С середины 1970-х до конца 1990-х годов соотношение доходов между Токио (самый высокий) и Окинава (самый низкий) было заметным.
Коэффициент Джини, индекс, который измеряет неравенство между богатыми и бедными и в котором ноль означает полное равенство, оставался ниже 0,21 в Японии, что показывает, что азиатская страна была среди стран мира, которые распределение богатства более равномерное.
Однако в последние годы вследствие продолжительной депрессии и реформ разница между развитыми и слаборазвитыми регионами стала облагаться налогом с точки зрения экономического роста и доходов.
В этом смысле наблюдается даже заметное увеличение числа бездомных. Согласно опросу, проведенному в городах Токио и Осака, люди с низкими доходами уже составляют 52 процента от общей численности населения, в то время как высокие доходы соответствуют только 14 процентам, что является сильным контрастом по сравнению с зарегистрированным в 70-х и 80-х годах прошлого века.
Такое неравенство доходов может легко привести к вспышке социальных проблем, и вот основная дилемма: продолжение реформ удовлетворило бы разрыв, в то время как их решение противоречило бы политике реформ и могло бы показать признаки регресса.
Что касается будущего, многое еще предстоит сделать, и меры должны быть усилены в следующих пунктах:
1- Улучшение использования рабочей силы.
2- Повышение конкуренции на товарных рынках
3- Либерализация сельскохозяйственного сектора
4- Поощрение прямых иностранных инвестиций
5- Сокращение высокого государственного долга и бюджетного дефицита.
6- Решить проблему старения населения.
В краткосрочной перспективе экономические перспективы благоприятны, но главная проблема заключается в том, как сохранить устойчивый устойчивый рост в условиях демографического давления, поскольку население Японии быстро стареет, а уровень рождаемости значительно ниже воспроизводимого. Численность трудоспособного населения сокращается с 2000 года, и коэффициент зависимости для пожилых людей (доля работающего населения не менее 65 лет) является самым высоким в промышленно развитых странах.
С одной стороны, сокращающееся население может поддерживать свой уровень жизни с более низкими глобальными темпами роста, но с другой стороны, для финансирования увеличения расходов на пенсию и здравоохранение необходимы устойчивые темпы роста дохода на душу населения. здоровье связано с демографическим старением.
Учитывая сокращение рабочей силы, рост на душу населения будет зависеть от того, в какой степени производительность может быть увеличена путем более эффективного использования ресурсов и технологических достижений.
Еще один аспект, имеющий большое значение для восстановления экономики, заключается в том, что финансовая ситуация постепенно нормализуется, поскольку одновременно с уменьшением дефляции денежно-кредитная политика будет приспосабливаться к изменяющимся рыночным условиям. На первом этапе банковская система будет держать процентные ставки на нулевом уровне, но позже, с ожидаемым изменением цен, весьма вероятно, что процентная ставка будет постепенно расти.
Также в течение многих лет большой дефицит бюджета, от которого страдает Япония, заставлял меры по консолидации бюджета остановить рост государственного долга и создать маржу для покрытия расходов стареющего населения. Поскольку чистый долг государственного сектора составляет почти 100% ВВП, весьма вероятно, что нестабильная фискальная ситуация замедлит ожидаемое восстановление.
До сих пор принятые меры были направлены на сокращение расходов, особенно на ненужную инфраструктуру, но в ближайшие годы внимание должно будет быть сосредоточено на доходах и возможности повышения налога на потребление, так как ставка в Японии Это самый низкий показатель по сравнению с другими промышленно развитыми странами, которые также облагают налогом потребление.
По мнению некоторых аналитиков, другие меры, которые необходимо принять, включают увеличение страховых взносов, чтобы справиться с прогнозируемым резким увеличением расходов на социальное обеспечение и здравоохранение, при условии сохранения текущих тенденций и несмотря на недавние реформы. пенсионных расходов расходы на социальное обеспечение достигнут 20% ВВП в 2025 году по сравнению с 16% ВВП в 2005 году. Также за этот период расходы на здравоохранение удвоятся.
Что касается банковского сектора, то основные банки в последние годы приносили значительную прибыль. Повышение доходности позволит банкам погасить вливания государственного капитала и укрепить их капитальную базу. В краткосрочной перспективе, хотя повышение процентных ставок должно повысить прибыль за счет увеличения процентной маржи, ключ к защите надежности финансового сектора и избежанию проблем заключается в том, чтобы прекратить кредитование, требуя чрезмерных гарантий. В феврале 2006 года, после восьми лет непрерывного спада, темпы роста кредита наконец-то стали положительными.
Наконец, важным фактором восстановления Японии и ее будущего является развитие делового сектора в сокращении ее долгов и расширении ее операций в рамках глобальной интеграции, перенос части производства в Китай и Юго-Восточную Азию.
Риски японской экономики сегодня
• Короткий срок:
- Дефляция снова появляется через несколько месяцев подряд, при этом колебания цен равны или больше нуля.
- Происходит сильное удорожание иены, что поставит компании-экспортеры в затруднительное положение.
- Замедление потребления в США больше, чем ожидалось.
- Рост цен на нефть и другое сырье.
- Судороги фондового рынка
• В среднесрочной и долгосрочной перспективе:
- Старение населения
- деликатная бюджетная ситуация
- Политическая нестабильность, вызванная, главным образом, внезапной отставкой бывшего премьер-министра Синдзо Абэ.
Выводы
• Японские банки в настоящее время менее уязвимы и лучше способны поддерживать экономическую активность.
• Дефляция уменьшилась, но частное потребление не только преодолело годы застоя. Динамика цен продолжает двигаться на дефляционной территории, и компании не увеличивают заработную плату своих сотрудников в соответствии с их высокой прибылью.
• Восстановление экономики Японии все еще очень медленное, нестабильное и непредсказуемое.
Приложения
Таблица выбрана из статьи Пабло Бустело «Япония: неуверенное восстановление».
Рисунок выбран из статьи Пабло Бустело «Япония: неуверенное восстановление».
Библиография
• Банк Японии (2003 г.) «Последние тенденции в области инвестиций в основной капитал и проблемы, связанные с полным восстановлением: восстановление способности фирмы генерировать капитальные вложения», Ежеквартальный бюллетень, ноябрь.
• Блокноты Японии, том XII, номер 1, зима 1999 г., стр. Четыре пять; том XV, № 3, 2002 г., с. 4; том XV, № 3, 2002 г., стр. 6.
• Бустело, Пабло, «Япония: колеблющееся восстановление», Университет Комплутенсе, 2007 г.
• «Нулевой рост японской экономики в первые месяцы 2003 года». Новостная телеграмма Латиноамериканского международного агентства Prensa Latinan SA (корреспондент в Токио) 16 мая 2003 г.
• Овьедо, Луис. «Япония: экономическая депрессия и мировая экономика». В защиту марксизма: теоретический обзор рабочей партии. Сводка № 25. Декабрь 1999.
• Родригес, Эрнеше (1999) «Мыльный пузырь» в Японии. Общественные науки Редакция. Calle 14 no. 4104, Плайя, Гавана, Куба. Отпечатано в редакции «Линотипия Боливар», Богота, Колумбия. 106 с.
• Даниэль Цитрин и Александр Вольфсон «Japan Returns» Финансы и развитие, июнь 2006 г.
• Родригес, Эрнеш, «Эволюция иены в период 1985-2004». Семинары по мировой экономике.
• Международный валютный фонд, 2005 год, Япония: доклад персонала для консульства статьи IV 2005 года (Вашингтон).
• Koll, Jesper, 2005, «Япония вернулась, на этот раз по-настоящему», Far Eastern Economic Review, том. 168 (октябрь), стр. 11-5.
• Банк Японии.
