Текущий финансовый рынок характеризуется четырьмя фундаментальными элементами, которые его характеризуют:
1- Универсальность
2- Постоянство
3- Нематериальность
4- Непосредственность
С развитием технологий в области телекоммуникаций, сегодня все основные фондовые рынки взаимосвязаны друг с другом, быстро влияя на них всех, любое изменение, которое происходит на одном из их участников.
Колоссальная революция в информационных технологиях и коммуникациях приводит к быстрой передаче данных из разных частей планеты, при этом различные обмены чередуются друг с другом 24 часа в сутки без остановки.
В этом глобализованном мире есть те, кого считают «владельцами рынка», которые получают большую прибыль от цены ценных бумаг или денег. Эти «владельцы рынка» просто своим неправильным решением или действием сотрясают все фондовые рынки мира.
Сила государств против этих финансовых гигантов была ограничена. Это показали различные финансовые кризисы 1990-х годов.
Бывший министр Франции Раймон Барре, защитник экономического либерализма, утверждает, что «международная финансовая система не имеет собственных институциональных средств для решения проблем глобализации и общего открытия рынков».
Буррос Гали, бывший генеральный секретарь Организации Объединенных Наций, также обнаружил, что «реальность мировой державы полностью неподконтрольна государству. Глобализация подразумевает появление новых сил, выходящих за пределы статических структур.
Средства массовой информации стали мощным инструментом завоевания массовой аудитории в глобальном масштабе, как это можно увидеть в Соединенных Штатах.
Те, кто покупает и продает акции или облигации на фондовом рынке, обычно приобретают их, чтобы впоследствии продать на той же бирже по более высокой цене и таким образом получить прибыль.
В отличие от реального капитала, инвестированного в различные отрасли экономики, фиктивный капитал не имеет ценности сам по себе и, следовательно, не составляет реального богатства и не играет никакой роли в процессе капиталистического воспроизводства. Это объясняет, почему, когда цены на акции падают на фондовых рынках, общественное благосостояние не уменьшается в той же пропорции, но владельцы обесценившихся акций или обязательств проигрывают.
Взлетами и падениями цен на акции и облигации спекулирующие обогащаются, не принося обществу реальной прибыли, что свидетельствует о паразитической природе фиктивного капитала.
Мы также должны помнить, что фондовые рынки - это настоящие экономические термометры: если экономика идет хорошо, цены растут; когда компания разоряется или у нее возникают проблемы, ее стоимость падает, потому что их владельцы хотят любой ценой продать их, прежде чем они упадут еще больше.
В последние годы финансовые системы подверглись далеко идущим институциональным изменениям, и на рынках денег и капитала появились инновации, которые оказали решающее влияние на их работу. Отключение международной валютной системы от золота, развитие нерегулируемых офшорных кредитных рынков и рынков ценных бумаг, торговля производными финансовыми инструментами и т. Д. Заметно повысили ликвидность финансовых рынков, вынудив центральные банки изменить свои стратегии для достижение целей денежно-кредитной политики и даже изменение шкалы приоритетов этих целей.
Либерализация и финансовые инновации привели к трем важным последствиям:
1- Риски финансовых систем увеличились.
2- Они подчеркнули зависимость стран со слабой валютой от стран-гегемонистов в международной валютной системе.
3. Это сделало устаревшими некоторые предположения теоретических парадигм, на которых основывались традиционные схемы денежно-кредитной политики.
На взаимозависимость национальных экономик через глобализацию повлияла международная финансовая либерализация, и различные международные потрясения, от которых пострадали разные страны, вызваны именно беспорядочными спекуляциями на фондовых рынках.
В 1990-х наиболее выделялись следующие финансовые кризисы:
- Японский кризис 1990 г. Мексиканский кризис "Эффект текилы" в 1995 г. Азиатский кризис "Эффект дракона" 1997 г. Российский кризис "Эффект водки" 1998 г. Бразильский кризис "Эффект Замбы" 1999 г.
Финансовая нестабильность в 1990-х годах приобрела большую актуальность из-за ее пагубного воздействия на экономику этих стран и ее глобального влияния. Мировая экономика поощряет движение накопления капитала. Даже экономика Северной Америки подвергалась сомнению в том цикле экономического роста, который она переживала. Эффекты, исходящие от Уолл-стрит, влияют на мировую арену.
Очень показательный пример негативного воздействия мировой экономической истории - финансовый кризис 1929-1933 годов. Этот кризис ярко отразил глубокие противоречия капиталистического режима. Вызывает тревогу недостаточность экономики Северной Америки.
За четыре года, пока длился кризис, обанкротился 5 761 банк. Экспорт заметно упал с 5 157 миллионов долларов в 1929 году до всего 1 647 миллионов долларов в 1933 году. Кризис проявился в промышленности, сельском хозяйстве, торговле и банковском деле, поскольку пострадали все сектора.,
Кризис распространился по всему миру, и, поскольку экономические основы страны не были прочными, крах Уолл-стрит привел к периоду экономической стагнации в Соединенных Штатах, известному как Великая депрессия. Первым следствием краха стало банкротство многих банков, что привело к ослаблению финансовой системы.
Другой пример долгосрочного финансового кризиса - это Япония. В 1985 году японская экономика пережила кратковременный спад из-за резкого изменения цены доллара и ускорения роста иены, произошедшего в результате Соглашения Plaza. Дефляционное воздействие этого роста иены оказало очень серьезное влияние на экономику Японии.
Правительство и Банк Японии начали принимать фискальные и денежно-кредитные меры с целью ускорения восстановления экономики и сокращения профицита текущего счета. Наиболее значимыми моментами в этой серии мер стали снижение официальной учетной ставки до 2,5%, дополнительное выделение 6 миллионов иен на общественные работы и снижение подоходного налога примерно на 1 миллион. миллион иен.
Во второй половине 1980-х, и особенно с конца 1987 по 1989 годы, цены на акции и землю стремительно росли, как если бы это был своего рода гигантский пузырь в японской экономике. Этот рост цен привел к спекуляциям на рынках акций и недвижимости.
Эта спекуляция в значительной степени связана с процентной ставкой, поскольку низкие проценты, в свою очередь, означают, что цены на активы высоки. Оба случая связаны между собой: снижение долгосрочных процентных ставок увеличивает предсказуемую прибыль от активов.
Еще одним важным фактором образования пузыря стал избыток кредитов. Именно это и произошло в конце 1980-х. В период с 1987 по 1989 год количество денег в обращении увеличивалось в среднем на 10,8% в год и превышало номинальный рост валового национального продукта (ВНП) в среднем на 4, 5 баллов.
Чрезмерный рост ликвидности служит для операций с активами или, другими словами, для раздувания спекулятивного пузыря. Между 1985 и 1990 годами финансовое дерегулирование, сопровождавшее общую денежную эмиссию, которая выросла в среднем на 10%, вызвало со второй половины 1988 года чрезмерный спекулятивный бум, который привел к покупке земли, акций, картин и предметов роскоши.
Весной 1987 года, когда Алан Гринспен сменил Пола Волкера благодаря осторожности Федеральной резервной системы, учетная ставка выросла на один пункт. Банк Японии выглядел так, как будто собирался последовать его примеру в октябре.
Но несчастный случай в октябре 1987 года заставил их активировать кредитную политику, мотивированную знаменательным «Черным понедельником» 19 октября, когда обвал фондового рынка США затронул рынки Токио, Сингапура, Лондона и Франкфурта. другие. Чтобы преодолеть кризис, власти США быстро ввели в систему деньги, снизили процентную ставку и попросили самые богатые страны последовать их примеру, чтобы помочь доллару стать устойчивым.
С начала 1990-х годов экономика пузыря начала разрушаться из-за ускоренного обвала курса акций. Таким образом, в дополнение к финансовым ограничениям, разразившейся войне в Персидском заливе и спаду в экономике резко упали цены на землю, произведения искусства и драгоценные металлы.
Важным фактом последних катастрофических последствий финансовых спекуляций для мировой экономики является тот, который произошел во вторник, 28 февраля 2007 г., когда произошел общий обвал на основных мировых фондовых рынках, напомнивший о бурных днях второй мировой войны. середины девяностых годов.
Общие потери на мировых фондовых рынках за четыре дня оцениваются примерно в 1,5 триллиона долларов. Китайский фондовый рынок резко упал, в результате чего индекс Shanghai Composite упал на 9%, что в основном вызвано ускорением продаж акций некоторыми инвесторами.
Доказано, что большой объем и скорость операций с расширением рынков в последнее десятилетие 20 века и в начале 21 века также связаны с распадом социалистического лагеря в Восточной Европе и универсализацией политики структурной перестройки. экономическая открытость и либерализация Латинской Америки, Азии, Африки и Восточной Европы. В соответствии с этой политикой регулирование рынков было отменено, местная экономика была открыта, а инвестиции были гарантированы во всем мире. В этом ответе международные финансовые организации действовали на правительства.
Латинская Америка подверглась такой политике из-за внешней задолженности, которая в девяностые годы ускорилась. В эти годы международный приток инвестиций в этот регион был очень важным. Инвестиции и задолженность выросли, концентрируя богатство и распространяя бедность и неравенство.
В 1982 году разразился долговой кризис, частные банки сразу же отказались предоставлять новые ссуды, требуя возврата старых. С другой стороны, МВФ и основные промышленно развитые капиталистические страны предоставляют новые ссуды, чтобы позволить частным банкам вернуть свои ссуды и предотвратить череду банкротств банков.
С этого момента МВФ при поддержке Всемирного банка вводит программы структурной перестройки. Странам-должникам грозит прекращение выдачи кредитов от МВФ и северных правительств, если они откажутся проводить структурную перестройку.
Эти структурные корректировки состоят из двух основных типов мер: первый - это девальвация валюты и повышение процентных ставок в рассматриваемой стране, второй - структурные реформы, такие как приватизация, налоговая реформа и т. Д.
Поскольку деньги, полученные государственными органами на внутреннем финансовом рынке, очень дороги и их недостаточно для выплаты прежних долгов, правительства и частные компании приступают к выпуску ценных бумаг на международных рынках. Это дешевле, поскольку процентные ставки в развитых странах в настоящее время ниже, чем в таких странах, как Бразилия, Мексика и Аргентина. Обратной стороной является то, что они становятся более зависимыми от внешнего мира. Крупные государства Латинской Америки выпускают долговые ценные бумаги много раз в год. Накопление денег, произведенное после выпуска, по существу служит для выплаты держателям ранее выпущенных ценных бумаг. Пик зависимости от США заключается в том, что некоторые страны Латинской Америки, начиная с Мексики,они должны покупать казначейские облигации Соединенных Штатов в качестве обеспечения своих собственных ссуд на международных рынках.
В последние десятилетия спекуляции и рост волатильности капитала способствовали увеличению неопределенности и рисков в международной финансовой системе, способствуя внешней уязвимости менее развитых экономик. Среди фундаментальных факторов, которые привели к этому факту, - колебания обменных курсов, либерализация финансовых систем и движения капитала. Все они были направлены на развитие информационных технологий, облегчающих движение капитала.
Эти новые характеристики финансового рынка привели к череде финансовых кризисов, вызывающих растущее беспокойство у правительств и финансовых организаций.
В связи с этим были введены в действие некоторые инструменты регулирования и контроля, но этого недостаточно. Финансовая система развивается со скоростью, которую невозможно эффективно контролировать.
Важным элементом финансовых спекуляций является то, что банки принимают на себя риски, несмотря на их более серьезный имидж и правила, которым они подчиняются, они также активно участвуют в рискованных операциях. До азиатского кризиса более 55% экстремальных банковских кредитов были краткосрочными со сроком погашения менее одного года. Эти пропорции выше на развивающихся рынках.
Банки более активны в спекуляциях и используют более рискованные стратегии кредитования. Это было мотивировано, главным образом, ростом инфляции в промышленно развитых странах в 1970-х годах, что снизило доходность банковских депозитов.
В ответ банки выдавали более прибыльные и рискованные ссуды в поисках выгод от других операций. В 1990-х годах японские банки предоставляли большую часть финансирования азиатским странам, пережившим кризис 1997 года.
Часть средств пошла в сектор недвижимости и спекулятивные секторы, где образовались экономические пузыри, подобные тем, которые были в Японии в конце восьмидесятых.
В последнее время спекулянты преувеличенно использовали финансовые рынки страны для получения краткосрочной прибыли. Кризис в Таиланде возник из-за спекулятивных пузырей, вызванных значительным притоком средств из частного сектора в такие сектора, как недвижимость.
МВФ признает повышенный риск банковских операций:
«Надзорные органы (финансовых систем) начали более внимательно следить за крупными банками, и усилия по обновлению международных пруденциальных требований активизировались. Движение к более тщательному мониторингу банковской деятельности и большей открытости информации, по-видимому, отражает признание того факта, что если коммерческие банки увеличат свою зависимость от прибыли от операций (включая операции с недвижимостью) и от кредитного плеча (включая деривативы и торговые кредиты) могут иметь повышенные системные риски. В Соединенных Штатах это изменение, по-видимому, также было вызвано изменяющимся характером отрасли из-за многочисленных слияний между крупными банками ».
По словам Алана Гренспана, «… межбанковские кредиты - это ахиллесова пята международной финансовой системы».
Текущий международный финансовый сценарий вызвал глубокие преобразования в мировой экономике, которые объясняют растущую нестабильность и неопределенность, характеризующие денежно-кредитную и финансовую сферу, ставя под сомнение само существование международной валютной системы. В результате всех этих преобразований процесс финансовой интернационализации был консолидирован, характеризуясь:
- Сильное дерегулирование и финансовая либерализация Неустойчивость и нестабильность экономики Значительное развитие и взаимосвязь валютных рынков и рынков капитала Изменение структуры финансирования в пользу новейших ценных бумаг Беспрецедентный рост спекулятивной активности на международном уровне Замечательный и устойчивый бум финансовых инноваций, сфокусированный на новых продуктах и процессах Несомненное доминирование крупных коммерческих банков, транснациональных компаний и институциональных инвесторов в международных финансовых операциях Концентрация финансовых потоков в высокоразвитых индустриальных странах Ускоренное расширение прямых иностранных инвестиций Утрата валютных функций МВФ Сильный процесс приватизации, разрушающий производственные базы США,из-за обесценивания производственных активов и их последующего воздействия на иностранный капитал Снижение государственных расходов, что подчеркивает рост выплат по долгу и услуг в ущерб социальным расходам.
Подводя итог, можно сказать, что в середине девяностых, когда глобализация распространилась по всей планете, Соединенные Штаты как абсолютный владелец международных финансовых институтов и, опираясь на свою огромную политическую, военную и технологическую мощь, достигли наиболее впечатляющего скопления богатство и власть в истории.
В результате неолиберальной глобализации спекулятивная экономика еще больше отделена от реальной. Богатство, сосредоточенное в финансовой олигархии, увеличивается; безработица растет; увеличивается разрыв между богатыми и бедными; разгосударствление государств; приватизация увеличивается.
Мы вступали в новый этап, когда экономические операции никак не были связаны с мировым производством и торговлей; Ежедневно на фондовых биржах США происходили спекулятивные операции на миллионы долларов, связанные с валютами и другими ценностями, цены на акции росли, часто не связанные с прибылью и прибылью компаний., Создавалось чисто мнимое богатство, были случаи, когда вложив тысячу долларов, его стоимость увеличивалась в 800 раз за 8 лет. Это было похоже на надутый огромный воздушный шар. Такие виртуальные богатства были потрачены и растрачены.
Тенденции финансовой экономики последних лет таковы:
а) Преобладание доллара
б) Преобладание недолларовой валюты
в) «корзина» валют между денежными соглашениями
г) В основном спекулятивный финансовый поток
д) Открытые инвестиции
Национальная экономическая политика недействительна и подвержена действиям частного транснационального финансового капитала.
Международная валютная система в этих условиях имеет четыре характеристики:
1- Это частный
2- Спекулятивный
3- Нестабильный
4- Проамериканский
Доллар США по-прежнему является наиболее распространенной резервной валютой и валютой выбора для спекуляций, которую можно купить в любой точке мира. В 1975 году покупка и продажа иностранной валюты для платежей за приобретение товаров или услуг составляла 80% от общего объема торговли иностранной валютой. Остальные 20% приходились на валютные спекуляции, которые традиционно составляли меньшинство при торговле валютой.
Двадцать лет спустя картина радикально изменилась. Уже тогда 97,5% от общего объема торговли валютой определяет и диктует тенденции выше и в ущерб реальной экономике.
Крупные банки переходят от своих традиционных функций кредитования к спекулянтам с валютой.
На валютном рынке есть три основных финансовых центра:
1- Лондонский
2- Нью-Йорк
3- Франкфурт
Этот рынок состоит из представителей банков, финансовых учреждений и признанных компаний валютных брокеров.
Заключительные соображения:
Спекулятивные процессы, которые ускоряют и усугубляют «экономику мыльного пузыря», показывают, что ни одна капиталистическая модель развития не свободна от опасностей фиктивного движения капитала, которое всегда способствует поиску быстрой и легкой прибыли выше стратегического и безопасного пути технологическая компетентность. Короче говоря, страна, которая производит больше и лучше за счет увеличения своей производительности, укрепляет свою валюту в тренде.
Денежный обменный курс усложняет анализ международной конкуренции, если принять во внимание инфляцию. Страна с высокой инфляцией теряет конкурентоспособность за рубежом, если она не снижает курс своей валюты. Благодаря обесценению они получают меньше международной валюты, то есть меньшую международную ценность. Благодаря инфляции капиталисты получают более высокую абсолютную прибавочную стоимость, а за счет обесценивания национальной валюты они могут продавать по конкурентоспособным ценам на международном рынке.
Дерегулирование рынков, снижение роли государства в экономике и открытие торговых и финансовых возможностей для стран-должников было частью стратегии роста программ корректировки, согласованных с МВФ, как требование для структурирования внешние долги и возобновление международных банковских кредитов.
В последние годы мир стал жертвой международных финансовых кризисов, так как спекулятивные движения способны за один день дестабилизировать финансовую систему, затронув остальные экономики мира.
Использованная библиография
Всемирный банк: Отчет «Макроэкономические кризисы и бедность: механизмы передачи и меры реагирования» Вашингтон, округ Колумбия, 1999 г.
Всемирный банк. Отчет о мировом развитии. 2000, 2001
Туссен Эрик, «Эволюция латиноамериканского долга»
Бек, Т., А. Демиргук-Кунт, Р. Левин и В. Максимович (2000), Финансовая структура и экономическое развитие: данные фирм, отрасли и страны, www.worldbenk. org, Август
Дауэрс, К. Ф. Гомес-Асебо и П. Маски (2000), «Создание жизнеспособных рынков капитала в Латинской Америке», Обзор инфраструктуры и финансовых рынков, выпуск 6 № 3, Вашингтон, МВФ, декабрь.
Мировая экономика. Последние 20 лет. Социальные науки, Гавана, 2002
МВФ. Перспективы развития мировой экономики. Май 2000 г., май 2001 г., декабрь 2001 г.
Мантей де Анжиано, Гваделупе, Ноэми Леви Орлик «Финансирование развития за счет глобальных денег и рынков капитала» Социальные науки, Мексика, 2003 г.
ПРООН. Отчет о человеческом развитии. 1999,2000, 2001.
Родригес, Эрнеше «Экономика мыльного пузыря в Японии» Социальные науки, Гавана, 1999.
ЮНКТАД. Отчет о торговле и развитии, 1998, 1999, 2000 и 2001 гг. Нью-Йорк.
Гваделупе Мантей де Анжиано «Денежно-кредитная политика в условиях финансовой глобализации. Денежно-кредитная интеграция против кредитного регулирования ». Финансирование развития за
счет глобализированных денег и рынков капитала, Мексика, 2003 г., стр.71 Родригес Азиен, Эрнеше. «Пузырьковая экономика в Японии»
См. Латиноамериканское общество: ob.cit, 1994, стр. 4
Эрик Туссен «Эволюция латиноамериканского долга»
Хулио Севарес: «Риски и регулирование на международном финансовом рынке»
Родригес, Эрнеше «Экономика Пузырь в Японии », с.86
Глобализация и национальный суверенитет. htto: //alainet.org/active/show_text.php3
Мартинес Освальдо. «Неолиберализм в его лабиринте» Мировая экономика за последние 20 лет, Общественные науки, Гавана, 2002, стр.11.
Пий Окигбо. Проблемы глобализации и развития в Африке к югу от Сахары. Международная конференция экономистов, Гавана, январь 1999 г.
