«Сильные финансовые потрясения, которые периодически происходили после краха фондового рынка 1987 года (европейская девальвация, Baring Brothers, банкротство в Японии, мексиканская текила, азиатский кризис), популяризировали интерпретацию кризиса как преимущественно спекулятивного явления.
Введение
Начиная с критики «раздувания пузыря», он призван «дисциплинировать финансовый капитал» и «контролировать международные спекулятивные движения». Цель состоит в том, чтобы не дать «здоровому промышленному капиталу» заглушить «финансовое безделье» «экономики-казино». Совершенно верно, что финансовая гипертрофия выросла за последние два десятилетия из-за кризиса и последующей эмиграции капитала в сторону спекулятивной деятельности. Но самое новаторское в этой области - это не столько размер поставленных на карту сумм, сколько прежде всего частный и сложный характер всех операций ».
То, что ранее было сказано Клаудио Кацем в своей работе «Как изучать капитализм сегодня», служит основой для начала этой работы, которая связана со спекуляциями, в частности, финансовыми спекуляциями, которые, несомненно, являются феноменом, присущим финансовым рынкам.
Этимологически понятие спекуляции происходит от латинского слова speculum, которое означает зеркало, в более широком смысле этот термин применяется к концепции изображения, то есть к «не-объекту», его отражению, к нереальному, к ложному. Как это выглядит, но в конечном итоге «не так».
В области экономики спекуляция - это осуществление любого вида экономической деятельности, цель которой состоит только в получении прибыли, без посредничества в вкладе любого продукта или услуги, увеличивающего благосостояние общества. Спекуляция - это не что иное, как фальсификация материальных основ, поддерживающих жизнь общества: производственного процесса.
Теперь, как указывалось ранее в этой статье, мы будем иметь дело в основном с финансовыми спекуляциями, то есть действиями, направленными на получение выгоды на финансовом рынке из-за ожидаемых различий в ценах, основанных на позициях, занятых в соответствии с ожидаемой тенденцией.
РАЗРАБОТКА
Термин спекуляция известен как практика покупки по низким ценам с намерением впоследствии продать по более высокой цене. Спекуляция всегда подвергалась критике в популярном языке и в политическом дискурсе как легкая выгода, подобная азартным играм и шансам; Он также был признан ответственным - особенно когда он присоединяется к накоплению - за то, что вызвал рост цен и тем самым нанес вред потребителю. На самом деле, однако, спекуляция - это нормальная коммерческая практика, которую так или иначе делают почти все, и которая служит косвенному регулированию рынков в пользу как спекулянта, так и потребителей. Если в данной стране, например, будет получен большой урожай пшеницы, цена будет иметь тенденцию падать, а потребление увеличиваться.вызывая быстрое сокращение запасов этого зерна; Покупая по низкой цене для последующей перепродажи, спекулянты создадут запас или запас продукта, который затем сможет поставлять на рынок, когда исчезнет первоначальный временный излишек. Цена, несомненно, вырастет, но эта каша будет в наличии и, в любом случае, цена будет ниже, чем если бы не было никого, кто был бы предан спекуляции. Таким образом, спекуляция приведет к спонтанному механизму регулирования цен.цена будет ниже, чем если бы не было спекулянтов. Таким образом, спекуляция приведет к спонтанному механизму регулирования цен.цена будет ниже, чем если бы не было спекулянтов. Таким образом, спекуляция приведет к спонтанному механизму регулирования цен.
Спекулянт принимает на себя риски, как любой инвестор, который вмешивается в рынок: он покупает на свои деньги товары, которые, как он полагает, вырастут в цене, хотя и не может быть в этом уверен. Непонимание экономического смысла спекуляции в сочетании с тенденцией к экономическому интервенционизму в последние десятилетия привело многие правительства к системе контролируемых цен, которая, естественно, вызвала серьезные искажения в распределении ресурсов.
Джон Мейнард Кейнс зарезервировал «термин« спекуляция »для деятельности по прогнозированию психологии рынка, а слово« компания », или« дух предпринимательства », - для задачи прогнозирования вероятной прибыли от товаров на все время их существования. Он придерживался мнения, что никоим образом правда, что спекуляция всегда преобладает над компанией. Однако по мере совершенствования организации инвестиционных рынков риск доминирования спекуляций возрастает ». Примененные тогда экономические инструменты предотвратили чрезмерное развитие инвестиционных рынков.
Успех спекулятивной деятельности зависит от нескольких факторов. Одно из них - это информация, но также важна оценка, которую спекулянт делает из имеющейся информации.
Вероятность корректировки процентной ставки повлияет на обменные курсы. Очевидно, что действия спекулянтов также влияют на рынок, являясь одним из определяющих факторов спроса. Например, в 1992 году некоторые спекулянты получили огромную прибыль, продавая песеты, считая, что эта валюта была переоценена. Давление было таким, что песету пришлось трижды девальвировать, чтобы достичь уровня, который спекулянты сочли адекватным. Другие валюты, такие как британский фунт и итальянская лира, должны были выйти из механизма обменного курса (ERM) Европейской валютной системы (EMS). Спекуляции с некоторыми валютами были на грани прекращения деятельности МСП в 1993 году, что привело к глубоким изменениям в ERM.Хотя термин «спекуляция» часто используется в уничижительном тоне, это не более чем вид инвестиций, при которых брокер принимает на себя риски, которые нельзя хеджировать. В отличие от других экономических агентов, спекулянты не пытаются избежать рисков, обращаясь к рынкам опционов и фьючерсов, чтобы гарантировать минимальную прибыль, тем самым избегая колебаний обменных курсов или цен на сырье.
Финансовые спекуляции.
Есть два основных направления финансовых спекуляций в глобальном масштабе. Валютные рынки и фондовые рынки.
Валютные рынки.
Все компании-экспортеры из всех стран мира, которые продают местные товары и услуги за рубежом, в конце каждого операционного цикла должны конвертировать свои доходы (доллары, евро, рубли, рупии и т. Д.) В валюту своей страны происхождения. В своих странах компании должны платить заработную плату, сырье, налоги и различные льготы, которые могут быть удовлетворены только за счет местных денег. Обратный случай - это импортеры, те, кто получает местные деньги и которым необходимо конвертировать их в иностранную валюту, чтобы начать новый цикл. В результате необходимости покупать и продавать валюту, которую имеют экономические агенты, занимающиеся импортом, экспортом и инвестициями в разных странах, создается валютный или валютный рынок.Поскольку покупка и продажа иностранной валюты осуществляется в соответствии с потребностями и темпами, необходимыми для деятельности этих компаний, эти операции являются важным элементом для развития реальной экономики. В этих условиях нельзя говорить о спекуляциях.
Есть предположения, что целью покупки и продажи иностранной валюты является получение прибыли за пределами реальной экономики. Существуют разные и с каждым днем все более разнообразные формы спекуляции (операции туда и обратно, арбитраж, ожидание обменного курса, производные продукты) и т. Д.
Спекуляция обычно направлена на то, чтобы воспользоваться определенным моментом, когда одна и та же валюта может иметь разные цены на двух разных рынках.
Например, это возможно, когда в Лондоне британский фунт стоит 70 центов, а в Париже тот же фунт стоит всего 60 центов. Спекулянт купит фунты в Париже, чтобы продать их в Лондоне. Данная операция не приносит обществу никакого богатства, за исключением спекулянта, который получит прибыль в размере 10 центов на доллар за каждый проданный фунт стерлингов. Несвоевременный избыток фунта в Лондоне действует в направлении девальвации фунта, вызывая волну нестабильности, которая негативно сказывается на всей экономической системе страны. Чтобы выдержать удар, Центробанки стран вынуждены жертвовать своими резервами, чтобы снова стабилизировать цену валюты.Если масштабы спекуляции превышают разумный объем резервов, это может привести к банкротству системы со всеми вытекающими отсюда социальными последствиями. Сам Банк Англии стал жертвой спекулятивной атаки.
Экономист и лауреат Нобелевской премии по экономике Джеймс Тобин отмечает, что из 1,3 триллиона долларов, ежедневно обмениваемых на финансовом рынке, очень немногие имеют отношение к производственному капиталу, который переходит от сбережений в одной стране к инвестициям в другой. В настоящее время развитый мир ежегодно передает «развивающимся» странам около 200 миллиардов долларов.
Большинство операций на этих денежных рынках являются спекулятивными операциями, не имеющими прямой связи с желаемыми инвестиционными потоками. Речь идет не о производительном капитале, который является единственным капиталом, в котором нуждаются эти страны.
Фондовые рынки, Фондовые биржи - это фондовые рынки, на которых компании финансируются, это возможно за счет выпуска Облигаций и Акций. Обязательства представляют собой ссуды, которые должны быть погашены в установленный срок с уплатой определенного процента за использование денег, поэтому они называются ценными бумагами с фиксированным доходом. Акция представляет собой титул собственности компании, который делится пропорционально в соответствии с количеством акций между акционерами, выгоды в этом случае не гарантируются, поэтому они называются титулами с переменным доходом. Проще говоря, фондовый рынок - это место, куда компании могут пойти, чтобы получить ссуду (обязательство) или найти партнеров (действие).
До этого момента он называется первичным или эмиссионным рынком и служит для направления сбережений на инвестиции. Пока нет никаких предположений.
Проблема возникает из-за вторичного рынка или повторных переговоров, в рамках которых спекулятивные операции защищены. В связи с тем, что чем больше востребована акция, тем больше растет ее цена, происходят массовые покупки, чтобы поднять цены на определенные типы акций, а затем продать их, когда они станут дороже. Здесь тоже есть прибыль без вклада в общество. Искусственно повышая цену акций (намеренно или нет), благосостояние общества не увеличивается. Более того, когда цена акций намного выше восстановительной стоимости инвестированного капитала (в компанию), реальная прибыль может только упасть, и чем больше она падает, тем больше зависимость от будущей спекулятивной прибыли. из сумки.
Спекуляции можно оценить по взрывному росту, который наблюдается на фондовых рынках. В качестве примера мы можем привести цены на Нью-Йоркской фондовой бирже, они выросли всего на 25% в период с 1965 по 1984 год (когда экономический рост все еще был высоким) в период с 1985 по 1999 год (когда экономический рост имела тенденцию к стагнации ниже 3% годовых), цены на акции снизились до 1100%. Чем они делились?
Поскольку темпы экономического роста несравнимо ниже, чем темпы роста цен на акции, ожидания доходов могут исходить только от перераспределения существующего богатства. Будущие деньги, вложенные в этот процесс, не могут быть ничем иным, как «виртуальными деньгами».
Спекуляция и рынки капитала.
Большая часть операций на рынке капитала осуществляется деньгами, которых нет за пределами этих рынков. Он работает с деньгами, созданными этими операциями. Брокеры, операторы, спекулянты… на рынках капитала и валютных рынках работают в кредит так же, как неформальные кредиты получают в реальной экономике.
Как в промышленности, так и в торговле продукты и услуги поставляются непрерывно, но счета за эти продукты и услуги выставляются периодически, так же, как мы получаем кредит от компаний-поставщиков (телефон, вода, электричество и т. Д.), Которые мы потребляем постоянно. но мы периодически выставляем счет.
Если физическое лицо хочет купить акции или валюту, обычно банк, в который он заказывает покупку, просит его внести предыдущий депозит в размере суммы операции или потребует авторизацию для списания суммы операции на текущий счет и проверит, что у него достаточно деньги, прежде чем делать операцию.
На рынке капитала он работает так же, как в промышленности или торговле, биржевые и фондовые агенты позволяют некоторым клиентам работать непрерывно и выставлять им счета за свои операции в конце определенного периода (месяц, неделя, один день). Для каждого счета рассчитывается только разница между покупками и продажами за период плюс операционные расходы. Это позволяет совершать большие объемы транзакций, и поэтому, хотя они представляют собой риск, они не только принимаются, но и востребованы биржевыми и фондовыми компаниями и другими финансовыми посредниками, поскольку они сообщают о больших комиссиях.
Эта операция включает создание денег, которые существуют только для этой цели и нигде не имеют материального аналога. Эти финансовые деньги, благодаря заинтересованному применению телематики, достигли астрономического объема. Исследование Мориса Алле… оценило финансовый объем в 38 раз выше, чем стоимость товаров, продаваемых на международном уровне, более поздние исследования говорят, что он уже более чем в 60 раз выше. То же самое можно сказать и о торгах на фондовых биржах, где объем спекулятивных операций намного превышает объем инвестиционных операций.
Комиссионные и другие расходы, которые вызывает этот рынок, плюс получаемые выгоды, трансформируются в покупательную способность, которая будет использоваться в реальной экономике. И расходы, и прибыль будут преобразованы в покупательную способность услуг и продуктов реальной экономики, что повлияет на более низкую отдачу как от инвестиций, так и от работы в реальной экономике, поскольку как расходы, так и прибыль финансовой экономики они трансформируются в покупательную способность, которая может быть реализована только в реальной экономике.
Пока прибыль сохраняется в мире финансов, единственное, что происходит, - это увеличение денег в финансовой экономике, но в тот момент, когда часть этих денег переходит в реальную экономику в виде расходов или материальных выгод, они узурпируют покупательную способность реальной экономики, потому что продукты и услуги реальной экономики не могут быть получены в рамках финансовой экономики.
Те, у кого есть деньги, те, кто богат, могут иметь кредит, с помощью этого кредита они могут получать выгоды в рамках финансовой экономики, и эти выгоды могут быть преобразованы в реальную покупательную способность. Таким образом, богатые имеют возможность захватывать то, что принадлежит другим и, следовательно, бедным. Неудивительно, что бедные становятся беднее, а богатые - еще богаче.
Если деньги, полученные в результате спекуляции и создания денег в финансовой экономике, могут перейти в реальную экономику товаров и услуг, если одни деньги не отличаются от других или если они конвертируемы, если деньги, которые были созданы или заработаны Через финансовую экономику его можно использовать для приобретения товаров и услуг, это обман, обман, воровство.
Тот факт, что такая практика не только возможна, но даже легальна в современном мире, - лишь один из многих недостатков сегодняшней денежной системы.
Эта проблема может быть решена только с внедрением ответственной валюты для замены текущей анонимной валюты.
Теперь это возможно за счет распространения централизованных магнитных карт в виде текущих счетов для денежно-кредитного органа. Только таким образом можно будет ликвидировать финансовые спекуляции и добиться социализации создания денег, в которой нуждается система.
Необходимость контроля над финансовым капиталом.
Нестабильность финансовых рынков передается в «реальную экономику» (ту, которая нас одевает и кормит) через нестабильность обменных курсов и цен на акции, эта нестабильность составляет одну из наиболее важных причин роста реальные интересы, сдерживающие внутреннее потребление и инвестиции в бизнес, также увеличивают государственный дефицит и побуждают пенсионные фонды, управляющие сотнями миллиардов долларов, требовать более высоких дивидендов от своих компаний. Первыми жертвами этой охоты за прибылью являются сами сотрудники, массовые увольнения которых поднимают цены на акции их бывших работодателей.
Основываясь на опыте предыдущих кризисов, можно утверждать, что «финансовые рынки по своей природе нестабильны. Навязчивая рыночная дисциплина означает навязывание, нестабильность, а сколько нестабильности может выдержать общество? Рыночная дисциплина должна дополняться другой дисциплиной: поддержание стабильности на финансовых рынках должно быть явной целью государственной политики ».
В отсутствие государственной политики сегодня эту задачу берут на себя общественные организации. В ответ на нестабильность и ненадежность, которые подразумевает процесс неолиберальной глобализации, ATTAC вместе с Движениями за гражданские действия различных стран подняли налог Тобина как эффективную меру, чтобы остановить продвижение «рыночного фундаментализма», который угрожает уничтожить, сами источники жизни и богатства общества, «человек и природа».
Налог Тобина - это налог, который предназначен для удержания финансового капитала от участия в спекулятивных операциях. Он состоит из взимания небольшого налога за каждую транзакцию по покупке и продаже акций на фондовом рынке и за операции по обмену валюты.
Благодаря астрономическим суммам, которые обмениваются на этих рынках, объем налогов, взимаемых на уровне каждой страны, позволил бы решить самые насущные проблемы, связанные с бедностью в каждой из них.
Налог Тобина является предметом всеобщего значения, в настоящее время он является предметом обсуждения в парламентах различных европейских стран, среди которых можно упомянуть Финляндию, Францию, Германию, Швейцарию, Великобританию, Бельгию, Ирландию, Испанию и Европейский парламент. в дополнение к Австралии, Канаде, США, Бразилии, Аргентине и Чили.
Арбитраж и спекуляция
И арбитраж, и спекуляция - это операции по покупке / продаже, которые проводятся с целью получения краткосрочного прироста капитала, независимо от компании, в которую они инвестируются. По этой причине арбитражёры и спекулянты не очень хорошо рассматриваются большинством инвесторов, хотя последние были бы готовы практиковать это, если бы у них была необходимая информация.
Арбитраж возникает, когда ценная бумага продается на нескольких рынках, и в силу местных обстоятельств возникает разница в цене. Затем арбитражер покупает там, где это дешевле, и продает там, где цена выше, тем самым получая прибыль. Хотя на первый взгляд вы видите только прибыль арбитражера и, следовательно, его «плохую репутацию», правда в том, что он полезен для рынка, поскольку помогает компенсировать цены: если там, где это дешевле, поступает больше заявок на покупку., цена пойдет вверх. А если будет продано больше акций там, где дороже, цена упадет.
Спекулянты также являются «оппортунистами», поскольку они покупают с целью продажи в очень короткие сроки и получения прироста капитала. Регулировка в этом случае происходит вовремя. Спекулянты входят и уходят с рынка, пользуясь тем фактом, что цены упали, и продают, когда цены растут. Как и в случае с арбитражем, они также полезны, поскольку заставляют рынок быстрее восстанавливать равновесие. В любом случае одно дело - воспользоваться известной всем ситуацией, а другое - использовать инсайдерскую информацию. В таком случае это преступление, и мы должны сообщить о нем.
Арбитражники и спекулянты также являются инвесторами, хотя их операции по покупке / продаже осуществляются в очень короткие сроки и, как мы видели, они играют важную роль на рынках. Для выполнения этих операций необходимо быть очень хорошо информированным и осведомленным о рынках, поэтому, как правило, большинство мелких инвесторов, которые вкладывают часть своих сбережений в фондовый рынок, делают долгосрочные инвестиции и не делают этого. они часто выступают в роли арбитражеров и спекулянтов.
В любом случае стоит помнить, что инвестирование в фондовый рынок приносит акционерам выгоду тремя способами: дивиденды, преимущественные права на увеличение капитала и прирост капитала. Держатели облигаций, в свою очередь, могут не только получать доходность за счет процентов, но и зарабатывать деньги путем ликвидации своих ценных бумаг и получения прироста капитала.
Спекуляция на рынке будущего
Когда твердая денежная позиция удерживается или ожидается, что она будет удерживаться и не используется хеджирование, это также является спекуляцией. Такие действия должны быть классифицированы как пассивные или статические спекуляции, в отличие от ранее заявленных, которые относятся к активным или динамическим спекуляциям.
Высокая степень финансового рычага или «эффекта кредитного плеча», достигаемого во фьючерсных контрактах, делает участие на этих рынках особенно привлекательным для спекулянта; По этой причине те, кто осуществляет операции динамического спекулятивного характера, знают, что важный мультипликативный эффект от прироста капитала будет очень приятным, если правильно спрогнозировать тенденцию цен. Именно из-за высокой степени левериджа, которую включают фьючерсные контракты, и из-за их симметричной эволюции относительно генерирования прибылей и убытков, спекулянты должны знать, что тот же мультипликативный эффект, но в противоположном направлении, возникает, когда они ошибочно предвидят биржевой тренд,Поэтому рекомендуется принять меры предосторожности в качестве дополнения к спекулятивной операции.
Спекуляции очень положительны для правильного функционирования рынка, обеспечивая ему большую степень ликвидности и стабильности, а также большую степень широты, гибкости и глубины контрактов. Следует учитывать, что торговый контрагент спекулянта во многих случаях является лицом, осуществляющим операцию хеджирования.
В таблице 3 показаны основные динамические спекулятивные операции в зависимости от прогнозируемого тренда, действия, которому следует следовать на фьючерсном рынке, и цели, которую преследует спекулянт.
| Таблица III:
динамические спекулятивные операции
|
Выводы
Хотя спекуляция классифицируется как очень положительная для правильного функционирования рынка, обеспечивая ему большую степень ликвидности, стабильности, широты, гибкости и глубины и позволяя ему быстрее восстановить равновесие; Не менее верно то, что это действие наносит ущерб реальной экономике, поскольку единственное, что происходит, - это увеличение денег в финансовой экономике, но в тот момент, когда часть этих денег идет в реальную экономику в виде расходов или материальных выгод, покупательная способность узурпируется из реальной экономики, потому что продукты и услуги этой экономики не могут быть получены в рамках финансовой экономики.
Тот факт, что такая практика не только возможна, но даже легальна в современном мире, - лишь один из многих недостатков сегодняшней денежной системы.
Библиография
1.-Кац Клаудио, Как изучать капитализм сегодня.
2.-Мартин, Хосе Луис и Руис, Рамон Хесус: Инвестор и финансовые рынки. Ариэль Экономика.
3.-Муньос Леопольдо, почему налог Тобина? (часть 1)
4.-http: //www.iberfinanzas.com
5.-http: //www.eumed.net
6.-http: //www.wanadoo.es
7.-http: //www.alltheweb.com
Скачать оригинальный файл
