Долларизация в Эквадоре и ее влияние

Долларизация в Эквадоре и ее влияние

1. Введение

В воскресенье, 9 января, тогдашний президент Республики Эквадор доктор Джамиль Махуад объявил о своем решении долларизировать эквадорскую экономику после того, как зафиксировал цену валюты на уровне 25 000 сукре; для чего он сказал: «Система долларизации экономики - это единственный выход, который у нас есть сейчас, и это путь, по которому мы должны двигаться».

Среди факторов, которые объясняют внедрение долларизации и которые сыграли важную роль в этом процессе, являются: макроэкономическая нестабильность, слабое развитие финансовых рынков, отсутствие доверия к программам стабилизации, глобализация экономики., история высокой инфляции и институциональные факторы, среди прочего.

Проблема долларизации будет разделена на две части: во-первых, будут рассмотрены предпосылки, концепции, преимущества и недостатки долларизации в экономике и т.д.

Долларизация Эквадора

Фон североамериканской валюты

Правительство Соединенных Штатов своим указом ввело доллар в качестве единицы обращения со 2 апреля 1792 года. Первые монеты этого достоинства были выпущены двумя годами позже, то есть в 1794 году, выпущены в Доме Филадельфия «Philadelphia Mint». Долларовые монеты размером с испанские колониальные монеты выпускались из чистого серебра. Этот размер оставался неизменным в Соединенных Штатах с 1794 по 1935 год.

В период с 1971 по 1978 год чеканили монеты Эйзенхауэра, но из медно-никелевого сплава. С 1979 по 1981 год чеканились мелкие монеты.

Доллар - первая денежная единица, разделенная на десятичные единицы: один доллар равен ста центам. Сегодня в большинстве стран используется аналогичная десятичная система.

Предпосылки и конец сукре

В Конституции, подписанной в 1830 году в Риобамбе, ничего не сказано о денежных делах страны. Денежный хаос, существовавший тогда, вынудил правительство Флореса создать в 1832 году монетный двор, отвечающий за чеканку национальной валюты, чтобы очистить систему денежного обращения. Но эта цель так и не была достигнута. В то время владеть эквадорской валютой означало иметь менее выгодный статус перед любой другой валютой мира. В этих условиях в 1863 году этот дом ликвидировали, и страна продолжила импровизировать.

После исчезновения Quito amonedación в 1863 году были сформированы первые частные банки, которые запросили у правительства разрешение на чеканку национальной валюты, и последнее предоставило его.

В этих обстоятельствах в 1884 году родился Сукре, принятие которого в качестве официальной валюты было связано с необходимостью рационализировать полностью ошибочную экономическую деятельность. В 2000 году сукре исполнилось 116 лет, он был полностью готов, без покупательной способности.

Хотя в указе о создании сукре, подписанном 22 марта 1884 года, причины названия не упоминаются, очевидно, что власти хотели отдать дань уважения маршалу Антонио Хосе де Сукре, герою независимости Эквадора. Таким образом, сукре родился в конце 19 века, чтобы победить слабую и коррумпированную экономическую эпоху; теперь он исчезает с той же целью из-за экономического коллапса страны.

Этим же указом запрещается ввоз валюты, которая по весу или закону уступает национальной; введенный будет конфискован и реэкспортирован в виде слитков. Это было правительство тогдашнего президента Хосе Марии Пласидо Кааманьо.

Поскольку у правительства не было капитала, чтобы самостоятельно чеканить новую валюту, оно обратилось к национальным банкам. Банк Кито отвечал за производство 40 000 сукре в никелевых монетах (30 000 в монетах в половину десятых, 5 000 в монетах в один цент и 5 000 в монетах в полцента); за которые он предлагал правительству 5% прибыли, то есть 2000 сукре. Данные указывают на то, что Banco de Quito выполнил контракт с помощью Международного банка, который был образован в Гуаякиле в то время, и, таким образом, в период с 1884 по 1886 год в английском доме в Бирмингане были отчеканены флисовые монеты.

В начале 20-го века частные банки контролировали экономическое движение в Эквадоре, что привело к многочисленным мошенничествам, таким как коммерческий и сельскохозяйственный банк, выпустивший банкноты без поддержки на сумму более 18 миллионов сукре, что является астрономической цифрой для этого. эпоха. Это был лишь один из многих актов коррупции, направленных против эквадорской валюты.

9 октября 1925 г. был издан указ об учреждении Центрального банка Эквадора, с помощью которого была предпринята попытка упорядочить экономику, но все усилия потерпели неудачу.

В настоящее время есть защитники сукре, которые, включая изменение экономической модели, назвали это второй смертью сукре: «Первая смерть произошла в джунглях Ber-lex.europa.eu. Второй - в денежном символе, освящающем его память.

2. Понятие долларизации

По словам Пабло Лусио Паредеса в своей книге о долларизации на стр. 18, он определяет это следующим образом: «это просто процесс, благодаря которому валюта, используемая в настоящее время в Эквадоре, перестает быть сукре и становится доллар. Следовательно, все должно быть выражено в новой валюте: заработная плата, цены, банковские счета и т. Д.… ».

В брошюре «Долларизация», выпущенной Центральным банком Эквадора, говорится: «Широкое понятие долларизации относится к любому процессу, когда иностранные деньги заменяют внутренние деньги в любой из трех его функций.

Действительно, долларизация экономики - это частный случай замены доллара США местной валютой в качестве средства сбережения, расчетной единицы и средства платежа и обмена. Этот процесс может иметь различное происхождение, один из которых связан с предложением, что означает автономное и суверенное решение страны, которая решает использовать доллар в качестве подлинной валюты (как в случае Панамы). Другой возможный источник - со стороны спроса - является следствием портфельных решений отдельных лиц и компаний, которые начинают использовать доллар в качестве валюты, воспринимая его как убежище от потери стоимости национальной валюты при высоких сценариях. нестабильность цен и обменного курса.

В последнем случае использование доллара обусловлено превентивным поведением суммы людей, которые рационально предпочитают сохранять ценность своего богатства, сохраняя его в долларах и тем самым находя убежище от разрушительного воздействия девальвации и высокой инфляции. Когда долларизация - это процесс, основанный на индивидуальных решениях, очень трудно думать о том, как отменить этот процесс….. »

Принятие общей долларизации экономики в качестве политики подразумевает 100% замену иностранной валюты местной валютой, что означает, что цены, заработная плата и контракты устанавливаются в долларах.

Зная концепцию долларизации, можно сказать, что существует два вида долларизации:

• Неформальная долларизация; и официальная долларизация.

Неформальная долларизация. Логично, что процесс долларизации сначала приобретает неформальный характер. Что это спонтанный процесс в ответ на снижение покупательной способности местной валюты. Таким образом, агенты находят убежище в активах, выраженных в твердой валюте, обычно в долларах, хотя иностранная валюта не является обязательной валютой.

Неформальный процесс долларизации состоит из трех этапов:

• Первый, известный как замещение активов, при котором агенты покупают иностранные облигации или депонируют определенную сумму своих сбережений за рубежом;

• Во-вторых, это называется денежной заменой: агенты приобретают средства платежа в иностранной валюте, долларовых купюрах или долларовых банковских счетах; и наконец, • В-третьих, когда цены на многие товары и услуги устанавливаются в иностранной валюте: аренда, цены на автомобили или товары для дома, и это завершается, когда даже товары с низкой стоимостью оцениваются в иностранной валюте, еда, напитки, развлечения и т.

Прилагаемая таблица 1.1, опубликованная Центральным банком Эквадора, показывает, что экономика Эквадора была неофициально долларизована, особенно с 1995 года. Следует принять во внимание, что, по данным Международного валютного фонда (МВФ), экономика сильно долларизована, если сделки экономических агентов превышают 30% в долларовом выражении.

ТАБЛИЦА 1.1

Год	Депозиты Иностранная валюта / Всего депозитов%	Портфель в иностранной валюте / Общий портфель%
1989	14,7	1,9
1990	13,3	1,6
1991	14,5	3.0
1992	20,0	6,8
1993	16,9	13,4
1994	15,6	20,3
тысяча девятьсот девяносто пятый год	19,2	28,3
тысяча девятьсот девяносто шесть	22,3	32,8
1997	23,6	45,1
1998	36,9	60,4
1999	53,7	66,5

Источник: Центральный банк Эквадора

Ясно видно, что Эквадор за 10 лет превратился из низкодолларизованной экономики в высокодолларизованную экономику как со стороны сделанных депозитов, так и с точки зрения предоставленных займов, особенно с 1995 года. В 1999 году Эквадор был долларизация более чем на 50%, Официальная долларизация. Как указано, процессы долларизации возникают в стране в результате утраты доверия к традиционным функциям местной валюты.

Тотальная долларизация основывается на некоторых конкретных принципах: (взято из брошюры «Долларизация», выпущенной Центральным банком Эквадора).

• Единственная валюта - доллар, а местная валюта исчезает. В случае Эквадора предполагается, что местная валюта обращается только как дробная валюта.

• Денежная масса теперь номинирована в долларах и поддерживается платежным балансом и достаточной начальной суммой международных резервов;

• В столицы можно входить и выходить без ограничений; и, • Центральный банк реструктурирует свои традиционные функции и приобретает новые функции.

Некоторые аналитики в Латинской Америке и Эквадоре считают, что до внедрения формальной долларизации необходимы определенные требования, такие как: высокий уровень международных резервов, платежеспособная банковская и финансовая система, баланс в фискальном и внешнем секторах страны. экономия и гибкость рабочей силы, однако, если бы эти условия существовали, было бы мало смысла формально долларизировать экономику, поскольку это означало бы, что денежно-кредитная политика была бы правильной и находилась на пути стабильности.

Формальная долларизация - это крайняя мера, и она имеет смысл, поскольку управление экономикой вызвало кризис, и только изменение курса может сломить инфляционные и девальвационные ожидания.

Для долларизации необходимо, по крайней мере, заменить банкноты сукре на долларовые банкноты, то есть выпуск. У вас также должно быть достаточно долларов для покрытия банковских вкладов в Центральном банке и облигаций денежно-кредитной стабилизации (BEM), поскольку они легко конвертируются банками в банкноты.

Конечно, долларовые банкноты не нужны для покрытия всех банковских вкладов до востребования и срочных банковских вкладов, потому что вклады - это статьи бухгалтерского учета, они представляют собой числовые записи в банковских книгах, они становятся счетами, когда вкладчик снимает свои средства. В современном мире невозможно не иметь счета в банке и использовать только купюры.

3. Разница между долларизацией и конвертируемостью

Пабло Лучио Паредес в своей книге о долларизации, стр. 31, различает ее следующим образом: «Различия между ними очень малы, но в то же время огромны ………

… Долларизация заключается в том, что все сукре, которые циркулируют в экономике… необходимо эффективно обменивать на доллары Центрального банка. Таким образом, доллары циркулируют в экономике, а сукре исчезают.

Что касается конвертируемости, то центральный банк сообщает людям: в стране он будет циркулировать сукре и доллары в удобное время… в то же время он гарантирует, что, когда люди захотят обменять сукре на доллары в любое время, то же самое это изменит это »

Тогда, что касается конвертируемости. - сукре не исчез бы, если бы в качестве первого шага был установлен обменный паритет в 25 000 сукре, что эквивалентно одному доллару; но сукре не исчезают с рынка, и население может выбрать любую из двух валют.

При долларизации все сукре обмениваются на доллары; то есть национальная валюта изымается из обращения и обменивается на доллар.

Но здесь возникает вопрос: что реализуется в Эквадоре? Конвертируемость или долларизация? Зная, что Центральный банк Эквадора решил чеканить национальные валюты, которые будут составлять 20% валюты страны, то есть новая экономическая схема, действительно ли это полная долларизация? Это гибридная схема? тему, которая в данном случае не принадлежит мне углубляться.

Шаги формальной долларизации

Брошюра «Долларизация», выпущенная Центробанком, определяет следующие шаги для формальной долларизации.

1. Определите скорость изменения.

2. Приобретайте долларовые купюры в Центральном банке.

3. Чеканка монет.

4. Обмен сукре на доллары.

5. Переходный период.

6. Стабилизировать все обязательства Центрального банка и долларизировать его счета.

7. Новые функции для ЦБ.

4. Преимущества и недостатки долларизации.

При реализации новой экономической схемы на самом деле у нее есть свои преимущества и недостатки, особенно в такой нестабильной экономике, как наша. Далее, согласно моим критериям, будут отмечены основные достоинства и недостатки, но каждый из них не будет углубляться, так как это не является целью данной работы.

Преимущества долларизации. - Государственные органы и экономические аналитики отметили, что долларизация принесет Эквадору следующие преимущества.

• Инфляция, которая представляет собой скорость роста цен, в среднесрочной перспективе снизится до однозначных (ниже 10%). В переходный год, которым является 2000 год, инфляция даже вырастет из-за процесса выравнивания цен.

• Внутренние процентные ставки будут скорректированы до международного уровня, они будут составлять около 14% для кредитов и 8% для депозитов (спред 6 пунктов).

• Сбережения будут возмещены, потому что риск девальвации устранен, а финансирование будет облегчено, поскольку доступ к кредитам в финансовой системе более реален.

• Повышение производительности компаний, поскольку они смогут снизить свои затраты, особенно финансовые.

• Это приносит пользу наемным работникам, служащим; потому что покупательная способность их зарплат не ухудшается, когда, как говорят экономические аналитики, «экономика открывается».

• Это облегчает долгосрочное планирование, поскольку позволяет проводить экономические расчеты, которые делают экономические решения более эффективными.

• Формируется фискальная дисциплина, поскольку правительство не может выпускать деньги. Коррекция бюджетного дефицита может быть осуществлена ​​только за счет финансирования, ссуд или налогов.

Недостатки долларизации. Как уже упоминалось, у долларизации есть и недостатки, среди основных из которых следующие:

• Потеря сеньоража, которая представляет собой разницу между внутренней стоимостью бумаги, плюс ее печать в качестве банкноты и ее покупательной способностью, за счет долларизации экономики, будет означать потерю сеньоража для эквадорского государства, согласно данным Центрального банка, будет означать от 35 до 40 миллионов долларов США; Однако экономические власти ведут переговоры с властями Казначейства США и Федеральной резервной системы, чтобы разделить сеньораж.

• Потеря гибкости денежно-кредитной политики. В долларизованной денежной системе национальное правительство не может девальвировать валюту или финансировать дефицит бюджета, создавая инфляцию, поскольку оно не может выпускать деньги.

• Проблемы внешних потрясений.

• Продукция будет стоить дороже, но после процесса адаптации будет стабильность.

• Единовременные затраты на перевод цен, программного обеспечения, кассовых аппаратов и торговых автоматов из национальной валюты в иностранную.

• Цена потери местного Центрального банка в качестве кредитора последней инстанции, особенно для неэффективных банков. Сберегательно-кредитным кооперативам никогда не было поддержки, они отнимали определенные конкурентные преимущества (уплата подоходного налога).

5. Хронология долларизации Эквадора.

9 января: Джамиль Махуад, тогдашний президент республики, объявляет о применении новой схемы, решает установить обменный курс на уровне 25 000 сукре и просит Центральный банк одобрить реформу. 3 января доллар располагался на уровне 21 600 сукре, достигнув отметки 28 000 сукре.

10 января: Совет Центрального банка одобряет предложение о долларизации, четыре из пяти членов пришли к соглашению. Валютный фонд предлагает Эквадору поддержку, и министр финансов поясняет, что долларизация будет проходить в три этапа: принятие фиксированного обменного курса, проведение ряда реформ и замена долларов сукре.

11 января: дано предложение по дренажу; Предлагается, с помощью формулы, ставка по ссудам составляет 14,05%, а ставка по депозитам - 8,27%. Власти начинают обсуждение проекта «Троллейбус». Ориентирная ставка ЦБ в краткосрочной перспективе снижается со 150% до 25%.

13 января: Потребители предупреждают о чрезмерном росте цен на основные потребительские товары. Реакция властей носит спекулятивный характер. Трейдеры говорят, что это корректировка к уровню 25 000 сукре в один доллар. Аналитики предупреждают, что корректировка является нормальным явлением на первом этапе долларизации.

17 января: Вальтер Зунич командует группой экспертов Всемирного банка, которая консультирует Управление банков по корректировкам для внедрения долларизации. Около 44 миллионов долларов поступают из валютного резерва страны из Соединенных Штатов на поддержку процесса долларизации.

19 января: Коренные жители приезжают в Кито, устраивают марши. Министр обороны (е) Карлос Мендоса принимает делегацию из Конайе.

20 января: Правительство объявляет, что стоимость часа работы будет установлена ​​в размере 60 центов. В рамках реформ предлагается унификация заработной платы и приема на работу по часам.

21 января: Правительство Махуада свергнуто в результате попытки государственного переворота, совершенной гражданскими лицами и военными.

22 января: эфемерный триумвират (Варгас, Мендоса и Солорзано) уступает место Густаво Нобоа, который вступает в должность президента республики. Нобоа подтверждает долларизацию.

28 января: Назначены новые члены Совета директоров Центрального банка: Эдуардо Кабесас и Хорхе Икаса. Модесто Корреа - новый председатель правления, а Мигель Давила - его менеджер.

31 января: INEC объявляет, что январская инфляция составляет 14,3%, а годовая инфляция прогнозируется на уровне 78,1%.

1 февраля: власти готовят новый указ о снижении процентных ставок. Conelec объявляет об увеличении в июле тарифов на электроэнергию на 135%, чтобы привести их в соответствие со схемой долларизации.

2 февраля: Палаты поддерживают повышение заработной платы на 50%, чтобы заработная плата частично восстановила свою покупательную способность. Предприниматели требуют предварительных реформ.

7 февраля: министр финансов объявляет, что правительство пришлет первый пакет реформ в поддержку долларизации, и издает документ, в котором настаивает на снижении процентных ставок.

13 марта: В официальном реестре № 034 долларизация официально признана в Эквадоре, этот закон называется Законом об экономических преобразованиях Эквадора.

6. Долларизация и процентные ставки

Говоря о процентных ставках, мы также говорим об инфляции, с долларизацией одним из преимуществ является то, что инфляция упадет до международного уровня, до одной цифры (за исключением 2000 года, который является годом перехода), поэтому, процентные ставки также будут вынуждены снизиться. Даже тогдашнее правительство, доктор Махуад, от 20 января 2000 года своим указом № 1723 регулирует процентные ставки, как активные, так и пассивные, или так называемый закон дренажа, который это вынудило компании финансового посредничества снизить процентные ставки, в том числе согласованные. Для этого он использовал следующую формулу:

NT = {{CC * (1 + TC)} * 100}

Куда:

NT = Новая ставка.

CC = коэффициент конверсии (0,659 для активных ставок и 0,743 для депозитных ставок)

TC = Контрактная ставка.

7. Долларизация и сбережения

Схема представляет собой серьезную корректировку экономики Эквадора. Базовая заработная плата составляет, по обменному курсу 25 000 сукре, в общей сложности 50 долларов; Эта цифра более чем в два раза ниже, чем в декабре 1998 года. Сначала эффект долларизации снизит покупательную способность населения и, следовательно, сделает эквадорцев беднее; Однако предполагается, что в среднесрочной перспективе экономика может восстановиться, хотя такая возможность зависит от серьезности применения новой экономической системы, то есть заработная плата даже не покрывает базовую семейную корзину, поэтому логично думать, что они не покрывают ее. есть возможность сбережений, независимо от того, насколько привлекательны процентные ставки.

В прошлом (с сукре), особенно пенсионеры и другие вкладчики, которые «пережили» процентные ставки, они чувствовали себя пострадавшими от падения процентных ставок, но необходимо провести тщательный анализ в этом отношении, поскольку с Вместо того чтобы выигрывать, они проигрывали, но с новой схемой, даже если они мало зарабатывают на сбережениях, они действительно выигрывают.

Например, у вкладчика есть 10 миллионов сукре для сбережений в банке, в условиях инфляционной экономики он вполне мог бы получать процентную ставку в размере 50% за инвестиции, что было бы эквивалентно 5 миллионам сукре в год или 416666 сукре в месяц. очевидно вполне; но на самом деле это обман, так как если мы вычтем инфляцию 1999 года, которая составляла 60,70%, то окажется, что вместо роста она теряет (на 10,7 пункта меньше), потому что в конце года для поддержания покупательной способности у него должно быть 16 миллионов сукре, тогда как с учетом процентной ставки он едва достигает 15 миллионов сукре.

Для лучшего понимания того, как определить реальную ставку, выплачиваемую финансовым посредником, полезно использовать следующую формулу: Это будет применяться к пассивным ставкам и процентам, которые банк поддерживал в 1999 году.

Из того, что можно сказать, банк выплачивал своим вкладчикам реальную отрицательную ставку в 23,58%, поэтому вместо поддержки сети вкладчиков он нанес им вред, субсидируя сеть должников, которые были значительно выиграл.

Но если бы вкладчики вложили деньги в доллары, хотя процентная ставка намного ниже, но они сохранили бы покупательную способность своих денег.

Чтобы подтвердить то, что было отмечено, будет приведен пример с той же формулой и с текущей пассивной процентной ставкой банка, которая составляет 6%, и указанная инфляция снизится примерно через два года до 3% в год. Таким образом, реальная процентная ставка по депозиту будет следующей:

Следовательно, с новой схемой, по крайней мере, банк предоставит своему сберегательному партнеру положительную реальную процентную ставку в размере 2,91%, поэтому банк должен обучать своих вкладчиков в этой области, чтобы они не давали легкие мнения относительно процентных ставок.

Таким образом, для вкладчиков, которые хотят жить на проценты по сбережениям, их стремления ограничены. Этот переходный период на самом деле будет очень тяжелым, поэтому необходимо искать альтернативные решения.

Скачать оригинальный файл