Слов не следует бояться, достаточно найти балансы компании и в них суммы, используемые для расчета коэффициентов, чтобы иметь возможность их использовать. Затем я объясняю, что это такое и из чего состоят интересующие нас балансы, чтобы лучше понять остальное. Где найти балансовые отчеты или изучить бухгалтерский учет, это не цель этой работы, а попытка предложить инвестору полезный инструмент и, конечно, мое уважение к техническому анализу или любому другому методу попыток сделать прибыльные инвестиции на фондовом рынке, в последней части этого документа. работа есть некоторые любопытства по этому поводу. Бухгалтерский баланс разделен на две колонки: Активы и Обязательства.
Представим себе компанию, которую собираются создать. По оценкам промоутеров, с 10 000 000 его можно обучить. Владельцы компании выставляют 7, а оставшиеся три кладет банк с займом на 7 лет. У нас уже есть Обязательство, которое состоит из Социального капитала (или собственного капитала) 7 000 000 и Долгосрочных кредиторов (долгосрочные долги или долгосрочная дебиторская задолженность): 3 000 000. Всего пассивов: 10 000 000.
То, что мы сделаем с этими деньгами, будет активом: давайте вложим 7 миллионов долларов в покупку земли, зданий и техники, необходимых для ведения нашего бизнеса.
Это будет основной или иммобилизованный актив. Оставшиеся три миллиона сформируют счет, называемый казначейством (доступен), и мы распределим два в финансовых организациях (банк или сберегательный банк), и у нас останется один миллион в сейфе компании: социальный фонд.
Это будут оборотные активы. Это добавление к фиксированному дает нам общий актив 10 000 000.
Отсюда и начинается деятельность компании. Мы покупаем и продаем товары, и в конце года мы обнаруживаем два новых счета в пассивах: 1-й, счет поставщиков или краткосрочной кредиторской задолженности (краткосрочные кредиторы). Речь идет о товарах, которые мы купили и еще не выплатили, и о потерях или выгодах. В активах у нас есть два новых счета: клиентский или реализуемый (дебиторы, в которых отражается количество проданных товаров и еще не полученный сбор (так же, как они позволяют нам в течение нескольких дней оплатить то, что мы покупаем (например, письмом) до 3 месяцев), мы делаем то же самое с теми, кого продаем.) Мы дополняем актив инвентарными запасами, которые представляют собой продукты, которые мы покупаем и еще не продали.
Активы и пассивы всегда будут иметь одинаковый баланс. Ежедневно мы вносили в журнал бухгалтерские записи, отражающие хозяйственную деятельность компании. Ваша начальная запись или первая запись будет совпадать с балансом в начале деятельности, а последняя запись или заключительная запись будет такой же, как окончательный баланс ввода. Между тем, каждая компания, с которой у нас были операции, имеет свой собственный счет в новой книге, которую мы называем «крупной». Если в конце года мы не будем ни должны, ни должны вам, ваш счет будет закрыт до нуля. Если, с другой стороны, у нас есть что собрать или заплатить, счет остается открытым с дебетовым или кредитным балансом и добавляется к балансу, как мы видели ранее. Эти счета соответствуют другим счетам доходов или расходов, которые относятся не к компании, с которой она работает, а к продукту.
Таким образом, каждый тип покупки или продажи имеет свой собственный счет, и с его помощью мы, например, увидим, сколько мы потратили в течение года на электричество, телефон, бензин… и сколько мы вложили в тот или иной продукт. Эти счета не рассчитываются, когда они оплачиваются или собираются, как предыдущие, но они составляют баланс прибылей и убытков, который также состоит из двух столбцов: дебетовой и кредитной, то есть расходов и доходов. Как и в балансе, сумма двух столбцов также совпадает, но сумма доходов редко совпадает с суммой расходов. Если дела идут хорошо, мы продали больше, чем потрачено, значит, у нас есть прибыль, которая будет просто разницей между одним столбцом и другим. То же самое и с убытками: это сумма, которая была потрачена больше, чем была введена.Мы можем получать доход от продаж, грантов или процентов в нашу пользу со счетов в финансовых учреждениях.
Расходы также могут относиться к покупкам, процентам или финансовым расходам (также могут быть убытки, расходы или чрезвычайный доход, но мы не будем вдаваться в это).
Еще один расход - это налоги, которые, как и финансовые расходы, важны при расчете валовой прибыли (доход за вычетом расходов), прибыли до налогообложения (мы не будем вычитать расходы по корпоративному налогу (прибыль) из дохода, что похоже на Отчет о прибылях и убытках компании. Мы также можем говорить о прибыли до вычета финансовых расходов, в которой мы уже сосредоточились бы на чистой прибыли компании, то есть только на входах и выходах для деятельности, которую мы развиваем помимо налогов или кредитов, которые вторгаться.
Здания или машины компании изнашиваются: можно подумать, что машину нужно будет заменить через 10 лет, а здание прослужит 30 лет.
Это означает, что ежегодно машина теряет 10% стоимости, а здание - 3%. Эти расходы представляют собой амортизационные отчисления, которые накапливаются из года в год, за вычетом стоимости основных средств.
II АНАЛИЗ БАЛАНСА:
КОММУНАЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ: получить диагностику баланса относительно того, предлагает ли компания достаточные гарантии и доходность потенциальному инвестору. Это позволит нам оценить ситуацию с ликвидностью, задолженностью, финансовой независимостью, гарантиями собственного капитала от третьих лиц, капитализацией, эффективностью управления вашими активами и финансовым балансом.
ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ: Балансовые отчеты: два или более последовательных в конце года или ежеквартально для их независимого анализа или сравнения.
ПРОВЕРКА БАЛАНСА: Балансовый отчет разделен на две колонки: колонка активов и колонка пассивов. На первом этапе мы проверим:
- Оборотные активы должны быть больше краткосрочной к оплате. Текущие активы - это совокупные активы за вычетом основных средств. Краткосрочная кредиторская задолженность отражается в пассивах на счете поставщика. Если это первое требование не выполняется, компания имеет проблемы с ликвидностью, может не покрывать свои расходы и переходит к приостановке выплат.Собственный капитал (который возглавляет столбец пассивов) должен составлять 30 или 50% от общей суммы обязательств. Быть ниже означало бы декапитализацию и чрезмерную задолженность.
ФИНАНСОВАЯ ТАБЛИЦА: Также известна как «Государство происхождения и использования средств» и «Государство источников и занятости». Требуются два последовательных баланса компании. Мы откроем два столбца, левый назовем «заявка», в нем мы будем записывать один за другим прирост активов за последний год по сравнению с предыдущим. Проделаем то же самое с уменьшением обязательств и закончим колонку, отметив убытки за год, если таковые были. В правом столбце, который мы назовем «происхождение», мы запишем увеличение обязательств и сокращение активов, чтобы в конце отметить амортизацию и выгоды за год, в который они были.
В этой таблице мы можем увидеть, откуда пришли деньги (происхождение) и что с ними было сделано (приложение), во что было инвестировано и как они были профинансированы: например, отрицательно инвестировать в основные средства (этот счет увеличился бы), финансируя его за счет краткосрочной задолженности (этот счет также увеличился бы), когда целесообразно использовать собственный капитал или долгосрочные долги (которые в нашем примере увеличились бы меньше, чем краткосрочная задолженность). Компания инвестирует в: основные средства, оборотные средства, погашение долгов и убытков. Он финансируется за счет собственного капитала, долгов, прибыли, амортизации и продажи активов.
СООТНОШЕНИЯ: КОНЦЕПЦИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ: Они являются результатом разделения двух связанных разделов баланса. Их полезность определяется путем сравнения их с предыдущими компаниями той же компании, с другими компаниями в своем секторе или с другими общими.
Пример: Коэффициенты рентабельности собственного капитала: получается путем деления чистой прибыли между собственным капиталом. Результат можно сравнить с результатом прошлого года (мы посмотрим, будет ли доля, которую компания извлекает из собственного капитала, увеличиваться или уменьшаться), или ее положение по сравнению с другими компаниями в своем секторе.
АНАЛИЗ СООТНОШЕНИЙ:
ЛИКВИДНОСТЬ: Они указывают на возможность компании выполнять свои платежи:
КОЭФФИЦИЕНТ ЛИКВИДНОСТИ: это отношение текущих активов к краткосрочной кредиторской задолженности. Его значение должно быть больше 1. Если оно ниже, значит, существует угроза приостановки платежей, если намного больше, то это может означать простаивание оборотных средств и, как следствие, потерю рентабельности.
СООТНОШЕНИЕ КАЗНАЧЕЙСТВА: Рассчитывается путем деления суммы между реализуемым и имеющимся объемом на краткосрочную задолженность. Он анализируется как ликвидность, но если казначейство мало, а ликвидность хорошая (выше 1), есть избыточные запасы и возможный и доступный недостаток: угроза приостановки платежей.
КОЭФФИЦИЕНТ ДОСТУПНОСТИ: Рассчитывается путем деления доступной суммы на краткосрочную задолженность. Его можно сравнить с другими периодами, он не имеет идеального результата выше или ниже 1, как предыдущие, но его увеличение или уменьшение подразумевает угрозу платежам или неработающим активам соответственно.
ДОЛГ: анализирует количество, качество долга и способность компании нести свое бремя. (Будет дополнено другим соотношением при анализе отчета о прибылях и убытках)
ДОЛГ: рассчитывается путем деления общей суммы долга на общую сумму обязательств. Его идеальное значение составляет от 0,5 до 0,7. Если он выше, компания имеет чрезмерную задолженность и теряет финансовую автономию. Если он ниже, у компании может быть избыток собственного капитала.
III АНАЛИЗ ПРИБЫЛИ И УБЫТКОВ
УТИЛИТА: используется для диагностики динамики показателей продаж, валовой прибыли, а также структуры и финансовых расходов.
ИНСТРУМЕНТЫ: Для расчета коэффициентов оборачиваемости будем использовать комбинированные счета баланса и счета прибылей и убытков. В остальном мы будем использовать последние данные.
ПРОВЕРКА СЧЕТА ПРИБЫЛИ И УБЫТКОВ: Отчет о прибылях и убытках разделен на два столбца, которые называются «обязательно» и «иметь» соответственно. Они отражают входы (например, для продаж) и выходы (для покупок). Первый шаг будет заключаться в том, чтобы взять процент, который представляет каждая учетная запись, от общей суммы вашей колонки и сравнить его с предыдущими периодами: мы сможем увидеть, снизились ли продажи, мы столкнемся с парадоксом, что, возможно, прибыль увеличивается, несмотря на тревожное падение продажи просто потому, что были снижены затраты (например, процент по ссудам за счет снижения процентных ставок), посмотрите, происходит ли это в других компаниях в секторе, и сделайте выводы, приведет ли это к потере конкурентоспособности и рынка и т. д.
АНАЛИЗ СООТНОШЕНИЙ:
ДОЛГ: Чтобы узнать, сможет ли компания нести свой долг. Он рассчитывается путем деления финансовых затрат на продажи. Если результат превышает 0,05, финансовые затраты являются чрезмерными. Между 0,04 и 0,05: осторожность. Меньше указывает на то, что финансовые затраты не являются чрезмерными по сравнению с показателем продаж. Пример финансовых затрат - проценты по кредитам.
ВРАЩЕНИЕ АКТИВОВ: позволяет изучать доходность активов, которые, хотя и находятся в балансе, рассчитываются с использованием продаж, относящихся к счету прибылей и убытков. Чем выше результат, тем лучше.
КОЭФФИЦИЕНТ ОБРАЩЕНИЯ ОСНОВНЫХ АКТИВОВ: получается путем деления продаж на основные средства. Чем выше результат, тем больше продаж производится с использованием основных средств.
КОЭФФИЦИЕНТ ОБОРОТА ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ: Рассчитывается путем деления продаж на оборотные активы.
КОЭФФИЦИЕНТ ОБОРОТА АКЦИЙ: рассчитывается путем деления продаж на запасы. Если продажи производятся по себестоимости, тем лучше, поскольку запасы берутся по этой цене.
Вывод: мы будем анализировать эти коэффициенты в течение многих лет, и рекомендуется их увеличивать, поскольку это сделает все менее и менее необходимым инвестирование в актив, а компания будет более эффективной.
СРОК СРОКОВ СРОКА: используется для проверки эволюции политики сбора и оплаты для клиентов и поставщиков соответственно.
КОЭФФИЦИЕНТ СРОКА СБОРА: Указывает среднее количество дней, которое требуется для получения от клиентов: оно рассчитывается путем умножения на 365 результата следующего деления: сумма клиентов плюс счета для сбора плюс дисконтированные счета, ожидающие истечения срока, деленные на продажи. Чем он ниже, тем раньше взимается плата с клиентов.
КОЭФФИЦИЕНТ СРОКА ОПЛАТЫ: рассчитывается путем умножения результата деления поставщиков на закупки на 365. Чем он выше, тем дольше нужно платить. Отсрочка платежа может быть по предварительному согласованию с поставщиками.
КОЭФФИЦИЕНТ РАСШИРЕНИЯ ПРОДАЖ Рассчитывается путем деления продаж за один год на продажи за предыдущий год. Больше лучше. Инфляцию года удобно учитывать, если это очень чувствительный сектор к инфляции. Пример: если инфляция составляет 5%, для роста продаж результат должен быть больше 1,05%.
ДОЛЯ НА РЫНКЕ: рассчитывается путем деления показателя продаж компании на показатель продаж сектора, к которому она принадлежит. Эти данные не относятся к какому-либо балансу изучаемой компании и получены путем сложения всех показателей продаж компаний в секторе за тот же период.
КОЭФФИЦИЕНТ УЧАСТИЯ КАЖДОГО ПРОДУКТА В ОБЩЕМ ПРОДАЖЕ: рассчитывается для каждого продукта компании путем деления продаж продукта «x» на общий объем продаж компании.
IV АНАЛИЗ ДОХОДНОСТИ:
ДОХОДНОСТЬ: Это прибыль, полученная до уплаты процентов и налогов, деленная на общую сумму активов. Чем выше, тем лучше: вы получите больше производительности от актива.
ФИНАНСОВАЯ ПРИБЫЛЬНОСТЬ: Рассчитывается путем деления чистой прибыли между собственным капиталом. Он измеряет чистую прибыль, полученную по отношению к инвестициям владельцев компании. Результат должен быть как минимум положительным и чем он выше, тем выше доходность. Его также можно рассчитать путем разложения на три коэффициента следующим образом: рентабельность будет равна делению чистой прибыли на продажи, это дает нам маржу; разделите продажи на общие активы, которые дадут нам оборот, и разделите общие активы на собственный капитал, который даст нам кредитное плечо. В конечном итоге мы получим прибыльность, умножив маржу на оборот на кредитное плечо.
В соответствии с этим компания увеличит свою прибыльность:
Повышение маржи: повышение цен, сокращение расходов или и то, и другое.
Увеличение оборота: больше продавать, уменьшать актив или и то, и другое.
Увеличение левериджа: увеличение долга, чтобы соотношение между активами и собственным капиталом было выше. Это кажется противоречием, но иметь избыток долга так же плохо, как и его компенсацию собственным капиталом.
ФИНАНСОВЫЙ РЫЧАГ: Если кредитное плечо получается путем деления активов на собственный капитал, финансовый рычаг рассчитывается путем деления прибыли до налогообложения между прибылью до уплаты процентов и налогов и умножения результата на кредитное плечо.
Свяжите долг с финансовыми расходами, которые он вызывает. Чтобы его пропорция была благоприятной, результат должен быть больше 1. Положительный, когда использование долга позволяет повысить прибыльность компании. По мере увеличения долга доля собственного капитала уменьшается, и поэтому коэффициент финансовой прибыльности, который мы изучали вначале, будет расти, если собственный капитал уменьшается больше, чем чистая прибыль, на которую они делятся. Позвольте мне пояснить, вначале мы говорили, что рентабельность равна чистой прибыли, деленной на собственный капитал; Если за счет увеличения внешнего капитала генерируемые ими финансовые расходы не препятствуют росту чистой прибыли, а при этом собственный капитал не уменьшился или они сделали это в меньшей степени, чем чистая прибыль,результат разделения будет выше и, следовательно, повысится коэффициент рентабельности.
Когда коэффициент финансового рычага больше 1, долг увеличивает прибыльность, и поэтому удобно, когда он равен 1, он не влияет на прибыльность, а когда он меньше 1, прибыльность уменьшается.
ВЫВОД: Кредитное плечо зависит от прибыли до уплаты процентов и налогов, а также стоимости и объема долга, поэтому использование долга не всегда является положительным.
Самофинансирование:
КОНЦЕПЦИЯ: Ресурсы, вложенные в компанию, генерируются ею самой.
ВОЗМОЖНОСТЬ САМОФИНАНСИРОВАНИЯ: Также называется денежным потоком, это сумма чистой прибыли плюс амортизация.
КОЭФФИЦИЕНТ САМОФИНАНСИРОВАНИЯ ОТ ПРОДАЖ: Это денежный поток (чистая прибыль + амортизация), разделенный на объем продаж. Чем он больше, тем больше средств компания будет получать от продаж.
КОЭФФИЦИЕНТ САМОФИНАНСИРОВАНИЯ, ПОЛУЧЕННЫЙ ОТ АКТИВОВ: это результат деления денежного потока на общую сумму активов. Больше лучше.
КОЭФФИЦИЕНТ САМОФИНАНСИРОВАНИЯ: рассчитывается путем деления дивидендов на денежный поток. Чем выше коэффициент, тем меньше самофинансирование.
КОЭФФИЦИЕНТ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ: рассчитывается путем деления дивидендов на чистую прибыль. Чем выше коэффициент, тем меньше самофинансирование.
V ДЕЙСТВИЕ: ЦЕННОСТЬ И СООТНОШЕНИЯ
СТОИМОСТЬ АКЦИИ: используется для оценки цены, которая может быть уплачена или по которой акция может быть продана. Рассчитывается по-разному
УЧЕТНАЯ СТОИМОСТЬ АКЦИИ:
- Собственный капитал, деленный на количество акций Общая сумма активов за вычетом долгов, деленная на количество акций
УЧЕТНАЯ СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ:
- Собственный капитал Активы за вычетом долгов
РЕАЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ АКЦИИ:
Балансовая стоимость обычно является фиктивной, поскольку основана на закупочных ценах.
Реальная стоимость рассчитывается путем вычитания долгов из реальной стоимости актива и деления результата на количество акций.
Реальная стоимость актива (называемая внутренней стоимостью) состоит из того, что рынок был бы готов за него заплатить. Если он состоит из активов, стоимость которых со временем увеличивается (земля), фактическая стоимость может превышать балансовую стоимость.
Рыночная стоимость акции - это цена, отражающая ее цену на фондовом рынке.
Будущая стоимость акции: она рассчитывается путем получения стоимости всех выгод, ожидаемых от акции в будущем.
ОТНОШЕНИЕ:
ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ: Чтобы оценить прибыль, полученную от акции, она рассчитывается путем деления чистой прибыли на количество акций.
ДИВИДЕНД НА АКЦИЮ: это общий распределенный дивиденд, деленный на количество акций. Брутто: если вы включаете налоги, удерживаемые компанией. Нетто, если они уже списаны.
ПРИБЫЛЬНОСТЬ НА ДИВИДЕНД:
УЧЕТНАЯ СТОИМОСТЬ: это дивиденд на акцию, деленный на балансовую стоимость акции.
О РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ: это дивиденд на акцию, деленный на рыночную стоимость одной акции.
О НОМИНАЛЬНОЙ СТОИМОСТИ: это дивиденд на акцию, деленный на номинальную стоимость акции.
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК НА АКЦИЮ: это отражение средств, генерируемых компанией на акцию. Это сумма чистой прибыли плюс амортизация, разделенная на количество акций. Чем выше его стоимость, тем лучше доходность и ожидания от акции.
ВЫПЛАТА (КОЭФФИЦИЕНТ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ): это дивиденд на акцию, деленный на прибыль на акцию. Это показатель политики самофинансирования и распределения дивидендов. В идеале акционер будет получать значительные дивиденды, пока компания продолжает адекватно финансировать себя.
ЦИТАТА, СООТНОШЕНИЯ:
PER: (от английского: Price Earnings Ratio). Он рассчитывается путем деления цены акции на прибыль на акцию. Если он слишком высок, это указывает на то, что акции, возможно, переоценены, рынок слишком много платит за каждый пенни прибыли, которую получает компания. Значение 7 обычно считается идеальным, ни высоким, ни низким.
МНОЖИТЕЛЬ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА: рассчитывается путем деления цены акции на денежный поток на акцию. Он похож на PER, и чем он ниже, тем дешевле акции.
УЧЕТНОЙ СТОИМОСТИ АКЦИИ: Мы получим ее, разделив котировку на балансовую стоимость акции. Если он больше 1, вы платите больше, чем его балансовая стоимость.
РЕАЛЬНОЙ СТОИМОСТИ АКЦИИ: рассчитывается путем деления цены акции на ее реальную стоимость.
ВЫВОД: Акция будет дешевой, если PER равен 7 или меньше, или ниже, чем в среднем для других акций в том же секторе, и цена не намного выше ее балансовой стоимости. Если прибыль на акцию, денежный поток на акцию, дивиденд на акцию и ее балансовая стоимость также вырастут, мы, несомненно, столкнемся с интересным действием.
VI ПОСЛЕСЛОВИЕ: Другие альтернативы финансовому анализу:
- Теория индикатора юбки: когда мини-юбка становится модной, мы живем в восходящем цикле; обратное происходит при ношении длинных юбок. Обоснование: мини-юбка ассоциируется с оптимизмом. Раньше во времена нехватки женщин убивали, чтобы они не могли производить потомство, а в периоды изобилия их чары подчеркивались, чтобы потомство увеличивалось. Теория индикатора юбки - это своего рода бессознательное напоминание об этих методах. 70%: 100-30 = 70. Предыстория: правильнее брать на себя риск, когда мы генерируем свои сбережения. Теория противоположного мнения, на английском языке: ODD-LOT Theory:Исходя из того факта, что мелкий инвестор всегда ошибается, нужно наблюдать за тем, какие операции делают мелкие инвесторы, а делать как раз наоборот. Это достигается за счет получения данных о покупках или продажах небольшими партиями от 100 наименований и менее. Отныне я планирую делать правильные ставки, чтобы рассердить тех, кто придерживается этой теории.
