При анализе того, реализовывать ли инвестиционный проект, необходимо использовать определенные финансовые показатели, которые позволяют нам принять объективное решение. Эти индикаторы говорят нам, жизнеспособен проект или нет. В этой статье объясняются различные аспекты, которые необходимо учитывать для правильного расчета чистой приведенной стоимости (NPV), внутренней нормы прибыли (IRR) и периода восстановления (PR).
Финансовая оценка проекта состоит из консолидации всего, что мы о нем узнаем (оценки продаж, необходимые инвестиции, операционные расходы, постоянные расходы, налоги и т. Д.), Чтобы окончательно определить, какой будет его прибыльность и ценность, которую он добавит к инвестициям. начальная. Ниже я подробно описываю шаги, которые необходимо выполнить для эффективной финансовой оценки:
1. Первое, что нужно сделать, это решить, какова будет продолжительность жизни проекта (например: 5 лет). Скорее всего, этот период неопределен для лица, принимающего решения. Что можно сделать в этих случаях, так это взять «разумный» период для рассматриваемого типа проекта, который отражает максимальное количество лет, в течение которых человек, который собирается инвестировать, может ждать, чтобы вернуть свои первоначальные инвестиции, и делается предположение, что активы компании проданы в последнем году периода.
2. Затем необходимо решить, на сколько периодов будет разделена жизнь проекта. То есть, если оценка проводится ежемесячно, ежеквартально, раз в полгода, год и т. Д. Например, если я решу разделить жизненный цикл проекта на месяцы, это означает, что мне придется ежемесячно рассчитывать доходы, расходы, инвестиции, амортизацию, налоги и т. Д. Обычно периоды годовые.
3. Затем я должен определить ставку альтернативных издержек (To). To - лучшая ставка, которую я мог получить, вложив те же деньги в другой проект с аналогичным риском.
Например, у меня может быть 100 000 долларов, и у меня есть возможность открыть магазин одежды. Я также знаю, что нормальная норма доходности для дома по продаже одежды составляет 30% в год, для фиксированного срока - 15%, для проекта по добыче нефти - 50% и для коммерческого предприятия. обуви - 35%. Какой из этих ставок я выберу?
Ответ 35%. Зачем? Мы отказываемся от фиксированной срочной ставки, потому что она гораздо менее рискованна, чем магазин одежды. Проект по добыче нефти также исключен по двум причинам: во-первых, он гораздо более рискован, чем дом одежды, и, во-вторых, вероятно, это не вариант для инвестора, поскольку у него всего 100000 долларов, и он может использовать Ставка должна быть действительно жизнеспособной для инвестора.
У нас остались показатели бизнеса по продаже обуви (35%) и нормальная норма прибыли для бизнеса по продаже одежды (30%). Можно сказать, что эти два проекта имеют одинаковый риск и оба являются жизнеспособными для инвестора, поэтому мы должны выбрать более высокий, который в данном случае составляет 35%.
Следует уточнить, что если на предыдущем шаге мы выбираем месячные периоды для оценки проекта, To также должно определяться на ежемесячной основе. Если мы решим разделить проект на годовые периоды, то должен быть годовым.
Обычно бывает так, что эту ставку альтернативных издержек очень сложно определить, потому что у нас нет необходимой информации. Итак, что вы делаете, это, например, берете нормальную норму прибыли за фиксированный срок и добавляете бонус за риск, связанный с рассматриваемым проектом.
Например, если доходность фиксированного срока составляет 15%, мы добавляем 10% для проекта с небольшим риском, или мы добавляем 40% для очень рискованного проекта, получая К 25% или 55%. соответственно.
Следует отметить, что этот метод очень субъективен и существует риск того, что окончательная оценка не будет отражать реальность.
4. Затем необходимо определить сумму первоначальных инвестиций и чистых денежных потоков каждого периода, на который разделен проект. То есть результат по каждому периоду поступления и расходования средств. Пример:
Год 0 используется для записи начальных инвестиций. И затем, в каждый из следующих лет, регистрируются доходы и расходы, возникающие в результате нормальной работы проекта. Это не означает, что может быть 2 или более инвестиционных периода без какого-либо дохода, как это может быть, например, в проекте строительства здания. Как бы это выглядело:
Собирая потоки, вы всегда должны помнить, что это только денежные движения. Это не те доходы и расходы, которые указаны в отчете о прибылях и убытках компании. Например, если ожидается, что в период 1 будет произведена продажа в кредит, которая будет выплачена нам в период 3, в каком периоде она будет записана? Ответ находится в периоде 3, когда деньги действительно поступают. В отчете о прибылях и убытках продажа будет отображаться в периоде 1.
5. Наконец, рассчитываются показатели, которые помогут нам принять окончательное решение. Наиболее часто используемые показатели - это чистая приведенная стоимость (NPV), внутренняя норма прибыли (IRR) и срок окупаемости (PR):
ИДТИ
ИДТИ
Результатами могут быть:
NPV менее 0: проект нерентабелен. Окупаемости проекта недостаточно, чтобы покрыть ставку альтернативных издержек.
NPV больше 0: проект прибыльный. Проект приносит доход, превышающий ставку альтернативных издержек.
VAN равен 0: Безразлично. Это означает, что проект приносит мне столько же, сколько ставка альтернативных затрат.
IRR
IRR представляет собой норму доходности проекта. Чтобы вычислить его, мы начнем с формулы NPV, положим NPV = 0 и решим для «tir».
Расчет очень сложный, поэтому он обычно выполняется с помощью финансового калькулятора или компьютера (в Excel есть предопределенная формула для расчета IRR).
Результатами могут быть:
IRR больше To: выполнить проект. Проект приносит доход, превышающий ставку альтернативных издержек.
IRR меньше To: не выполнять проект. Проект дает более низкую доходность, чем ставка альтернативных затрат.
IRR то же, что и «Кому»: инвестору безразлично, реализует проект или нет. Это означает, что проект дает мне такую же ставку альтернативных затрат
Период восстановления
Это время, когда инвестор возвращает свои первоначальные вложения. Пример:
В предыдущем примере мы видим, что $ 1200 было инвестировано и 420 возвращено в год 1, 550 - в год 2, а остальная часть - в год 3. Таким образом, мы можем сказать, что проект позволяет окупить первоначальные инвестиции за 3 года. Решение в этом случае зависит от инвестора и времени, в течение которого они готовы ждать возврата своих инвестиций. Все три критерия должны использоваться вместе для принятия решения. Если мы посмотрим только на один, мы рискуем принять неправильное решение.
