Чистое управление оборотным капиталом

В настоящее время администрация оборотного капитала играет доминирующую роль, поскольку она предоставляет инструменты, имеющие большое значение для оценки ошибок управления и принятия правильных и своевременных мер, которые позволяют нам достигать желаемых результатов, достигая в конце каждого периода большей эффективности и эффективность.

Введение

В современном мире происходят важные преобразования в функционировании мировой экономики, для которых характерна глобальная рецессия, в которой Куба не полностью освобождена от ее последствий и не забывает о бедах, затрагивающих человечество; что привело к существенным изменениям в деловой активности, поэтому принятие решений для правильного управления организацией является несколько сложным и представляет большую ответственность для людей, которые принимают такое обязательство. Эти решения, которые во многом определяют успех компании и ее руководящего органа, являются плодом разумного и подготовленного управления. Таким образом, любой менеджер должен иметь культуру, которая позволяет ему оценить влияние своих решений с экономической и финансовой точек зрения;принимая во внимание лучшее использование ресурсов, повышение производительности труда, достижение лучших результатов с меньшими затратами, что может быть достигнуто при эффективном управлении оборотным капиталом.

Расследование, касающееся анализа оборотных средств, имеет жизненно важное значение с учетом растущего процесса восстановления национальной экономики и с учетом того, что улучшение бизнеса основывается на самофинансировании, которое требует от компаний покрывать свои расходы за счет своих доходов. и для получения прибыли, чтобы они становились все более эффективными и конкурентоспособными, и добивались рационального использования резервов Компании для ее лучшей работы.

В поисках лучшего управления оборотным капиталом влияет ряд факторов, таких как эффективное управление денежными ресурсами, предоставление разумных кредитов и эффективное управление инкассо, адекватное управление запасами и эффективное использование финансирования для короткий срок. Сочетание всех этих элементов позволит получить благоприятные результаты и устойчивый рост компании.

Определение чистого оборотного капитала

Бесчисленны авторы, посвятившие себя изучению операционного финансового менеджмента, который касается операционной деятельности компании и, в частности, относится к области чистого оборотного капитала.

(Altschule. H, 1945), поднимает различные критерии чистого оборотного капитала, среди которых:

«Является ли количество денежных единиц, вложенных в оборотные активы, не предназначенные для краткосрочных обязательств.» «Представляет собой превышение активов над обязательствами и представляет сумму оборотных активов, которая не была предоставлена краткосрочными кредиторами». » является разницей, полученной при сравнении совокупных текущих активов на данную дату с общими обязательствами, также текущими или краткосрочными. Результат указанного сравнения показывает ресурсы, с которыми компания посещает свою операционную и финансовую деятельность, не прибегая к чрезвычайным средствам ».

Критерии согласно (Gitman, 1986) по чистому оборотному капиталу:

«Разница между текущими активами и текущими обязательствами компании». Чистый оборотный капитал также выражает, что: «это часть оборотных активов компании, которые финансируются за счет долгосрочных средств».

Согласно (Э. Сантандреу, 1989), оборотный капитал следует рассматривать с двух точек зрения:

« Статическая точка зрения: это разница между капиталом, используемым компанией на постоянной основе, и инвестициями в чистые активы». « Динамическая точка зрения: финансовые потребности, которые циклически возникают в компании в результате изменений в уровнях упражнение. Эта взаимосвязь определяется разницей между текущими активами (инвестиции) и краткосрочными обязательствами (финансирование) ».

«Это та часть постоянных ресурсов, которая превышает финансирование основных средств».

Как отмечено (Уэстон, 1994):

«Оборотный капитал - это инвестиции компании в краткосрочные активы (денежные средства, чистые продажи, дебиторская задолженность и запасы). Чистый оборотный капитал определяется как оборотные активы за вычетом текущих обязательств ».

Аналогично, как и предполагалось (Brearley, 1998):

«Чистый фонд оборотных средств представляет собой оборотные активы за вычетом текущих обязательств».

Как упоминалось (Demestre, 2002), чистые оборотные средства:

«Средства или ресурсы, с которыми компания работает в краткосрочной перспективе, после покрытия суммы долгов, которые также истекают в краткосрочной перспективе».

С точки зрения учителя (GE Gómez, 2004):

Оборотный капитал может быть определен как: «разница между текущими активами и текущими обязательствами компании».

Как утверждалось (W. Silva, 2004):

Общий оборотный капитал просто относится к оборотным активам, чистый оборотный капитал определяется как оборотные активы за вычетом текущих обязательств. Оборотный капитал - это инвестиции компании в краткосрочные активы (денежные средства, ценные бумаги с договорными обязательствами, дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы).

Существует два определения оборотного капитала, которые, как представляется, были общепринятыми:

«Оборотный капитал - это профицит оборотных активов над текущими обязательствами, это текущие активы, предоставленные долгосрочными кредиторами и акционерами. Другими словами, оборотный капитал представляет собой сумму оборотных активов, которая не была предоставлена краткосрочным кредиторам ».

Можно сказать, что компания имеет чистый оборотный капитал, когда ее текущие активы превышают ее краткосрочные обязательства, это означает, что если организационная организация хочет начать какую-либо коммерческую или производственную деятельность, она должна управлять минимальным оборотным капиталом, который Это будет зависеть от активности каждого.

Это определение носит качественный характер, так как оно показывает возможную доступность текущих активов сверх текущих обязательств; представляет собой индекс финансовой устойчивости или запас прочности для текущих кредиторов и для будущих нормальных операций.

Непосредственная доступность оборотных средств зависит от типа и ликвидности текущих активов, таких как денежные средства, временные вложения в денежные средства, дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы. Когда оборотный капитал определяется таким образом, он не может быть увеличен за счет кредитов банков или кредитной экспансии кредиторов.

Чистый оборотный капитал представляет собой сумму оборотных активов, которая осталась бы, если бы все текущие обязательства были оплачены, при условии, что при конвертации текущих активов в денежные средства не было потерь или прибылей.

Термин «Оборотный капитал» часто используется для обозначения тех Активов, которые относительно быстро меняются от одной формы к другой, то есть от Денежных средств до Операционных затрат и Запасов, Дебиторской задолженности, Денежных средств. Когда этот термин используется для обозначения оборотных активов, чистая сумма оборотных активов рассматривается как оборотный капитал.

Оборотный капитал соответствует оборотным активам, а чистый оборотный капитал эквивалентен превышению оборотных активов над текущими обязательствами. Существует дефицит чистого оборотного капитала, если текущие обязательства превышают текущие активы.

В настоящем исследовании эти определения считаются действительными, и мы используем их, поэтому чистый оборотный капитал будет определяться как разница между текущими активами и текущими обязательствами, то есть всякий раз, когда текущие активы превышают текущие обязательства, Компания будет иметь положительный чистый оборотный капитал. Поэтому наличие чистого оборотного капитала связано с ликвидностью организации.

Происхождение и необходимость чистого оборотного капитала.

Как отмечалось (Ф. Уэстон, 1994), термин «капитал» произошел от легендарного американского pacotillero, который загружал свою машину многочисленными товарами и путешествовал по маршруту, чтобы продать их. Такие товары получили название «Оборотный капитал», потому что это было то, что было фактически продано, или то, что «вращалось по пути» для получения прибыли. Таким образом, автомобиль и лошадь были профинансированы «Оборотным капиталом», но pacotillero одолжил необходимые средства для покупки товаров. Эти ссуды были известны как ссуды на пополнение оборотных средств, и их приходилось погашать после каждой поездки, чтобы продемонстрировать банку, что кредит был прочным. Если pacotillero смог погасить кредит, то банки, которые следовали этой процедуре, использовали банковскую политику солидного характера.

Критерий (GE Gómez, 2004) о происхождении и потребности в оборотном капитале заключается в том, что он основан на условиях денежных потоков компании, которые могут быть предсказуемыми, а также на основе знания сроков погашения. обязательства перед третьими сторонами и условия кредитования по каждому из них, но на самом деле существенным и сложным является прогноз будущих денежных поступлений, поскольку такие активы, как дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы, являются статьями, которые в краткосрочной Термин трудно конвертировать в денежные средства, это показывает, что чем более предсказуемы будущие притоки денежных средств, тем ниже оборотный капитал, необходимый компании.

Другие критерии предоставлены разными авторами о необходимости чистого оборотного капитала, среди которых:

Высокое участие текущих активов в общих активах компаний, поэтому текущие активы требуют пристального внимания. (Weston, 1994). Избегайте «дисбалансов», которые являются причиной «сильного напряжения ликвидности» и «ситуаций, которые вынуждают приостановить платежи или закрыть компанию из-за отсутствия необходимого кредита для ее решения» (Santandreu, 1989). «Несинхронизированный характер денежных потоков компании» (Гитман, 1986). Хотя платежи могут быть относительно предсказуемыми, «довольно сложно предсказать дату, когда текущие активы, кроме наличных и других, могут стать наличными». Большая часть времени тратится большинством финансовых менеджеров на повседневную внутреннюю деятельность компании, которая относится к сфере управления оборотным капиталом.(Weston, 1994). «На прибыльность компании может повлиять избыточное инвестирование оборотных средств» (Demestre, 2002). Инвестиции в наличные деньги, дебиторскую задолженность и инвентаризацию неизбежны, хотя именно в заводы и оборудование можно сдавать в аренду; Это, вместе с тем, что иногда доступ к рынку долгосрочного капитала затруднен, поэтому должна существовать прочная основа для коммерческого кредитования и краткосрочных банковских кредитов, что влияет на оборотный капитал. (Weston, 1994) Существует тесная и прямая связь между ростом продаж и необходимостью финансирования оборотных средств (причинно-следственная связь). (Weston, 1994). Выживание компании, выражающееся в ее способности покрывать свои краткосрочные обязательства в той степени, в которой они истекают, то естьвероятность быть технически несостоятельным: риск. (Demestre, 2002). Наличие «текущих инвестиций, которые должны финансироваться за счет постоянных средств» (Сантандреу, 1989). Эти инвестиции:

Обеспеченный запас; то есть постоянные запасы в компании для поддержания правильной ротации без перебоев и адекватной нормы прибыли. Часть казначейства, которая по какой-то причине должна оставаться обездвиженной (Пример: счета хранения, финансовые вложения).

Все эти элементы оправдывают необходимость финансирования инвестиций с характеристиками краткосрочных или текущих инвестиций за счет средств или постоянных ресурсов.

Чистый оборотный капитал.

Финансовый менеджмент ¹ компании - это та функция управления, миссия которой заключается в адекватном управлении финансовыми ресурсами для достижения стратегических целей, эффективности и роста компании. В настоящее время финансовая администрация играет доминирующую роль, поскольку она предоставляет инструменты для оценки ошибок управления и принятия правильных и своевременных мер, которые позволяют нам исправить поведение, позволяющее нам достичь желаемых результатов, то есть узнать, какие проблемы нуждаются в исправлении и причины, которые оправдывают это.

Одним из фундаментальных элементов финансового менеджмента является управление чистым оборотным капиталом, главной целью которого является «управление текущими счетами компании, включая текущие активы и обязательства» (L. Gitman, 1986). таким образом, чтобы они сохранялись на приемлемом уровне (W. Silva, 2004).

(W. Silva, 2004) объясняет, что оборотного капитала должно быть достаточно в количестве, чтобы обучать компанию и проводить ее деятельность на наиболее экономичной основе и без финансовых ограничений, в дополнение к чрезвычайным ситуациям и потерям без опасности бедствий. финансовый. В частности, адекватный оборотный капитал:

Защищает бизнес от негативного влияния снижения стоимости оборотных активов. Позволяет своевременно оплатить все обязательства и воспользоваться скидками при оплате наличными. Обеспечивает высокий уровень обслуживания кредита компании и предоставляет все необходимое. иметь дело с чрезвычайными ситуациями, такими как забастовки, наводнения и пожары. Это позволяет иметь запасы на уровне, который позволит бизнесу удовлетворительно обслуживать потребности клиентов. Это позволяет компании предоставлять выгодные условия кредитования своим клиентам. Компания более эффективно управляет своим бизнесом, потому что не должно быть никаких задержек в получении материалов, услуг и поставок из-за трудностей в кредите, что позволяет бизнесу переживать периоды депрессии.

Сам автор, например (Aguirre, 1992), утверждает, что текущие активы компании должны быть достаточно большими, чтобы покрывать ее текущие обязательства и, следовательно, быть в состоянии обеспечить разумный запас прочности; Кроме того, в нем говорится, что в той степени, в которой текущие активы превышают потребности в оборотном капитале, у бизнеса будет избыточный оборотный капитал, что может быть результатом:

Выпуск облигаций или долей капитала в больших количествах. Продажа долгосрочной статьи, которая не подлежала замене. Доход от операций или прибыль, которые не относятся к выплате дивидендов. Конвертация, не сопровождаемая заменой, Операционные активы в оборотном капитале в процессе износа, истощения и амортизации.

Со своей стороны (Aguirre, 1992) он заявляет, что «решения по управлению оборотным капиталом и его контролю являются одной из важнейших функций финансового управления», среди них:

Текущие активы, в основном дебиторская задолженность и инвентаризация, представляют собой наибольшее вложение инвестиций в активы во многих компаниях. Текущие обязательства часто являются важным источником финансирования, поскольку зачастую невозможно получить кредиты. Оборотный капитал представляет собой первую линию защиты бизнеса от снижения продаж. В условиях снижения объема продаж финансист мало что должен сделать в отношении обязательств по основным средствам или долгосрочной задолженности; тем не менее, он может многое сделать в отношении кредитной политики, контроля над запасами, дебиторской задолженности, более быстрого обновления запасов, принятия более агрессивной политики сбора платежей для обеспечения большей ликвидности,и платежи также могут быть отложены, чтобы иметь дополнительный источник финансирования.

С другой стороны, (Гитман, 1986) утверждает, что «чем больше сумма текущих оборотных средств, тем выше вероятность того, что некоторые из них могут стать наличными для оплаты просроченной задолженности». Также он объясняет, что каждая компания примет определенную политику в отношении своих краткосрочных финансов, которая состоит из двух элементов:

Величина инвестиций в оборотные активы, которая обычно является относительной мерой уровня совокупного операционного дохода Финансирование оборотных активов, которая является мерой доли краткосрочной задолженности по отношению к долгосрочной задолженности.

Согласно (J. Van Horne 1997), «определение соответствующих уровней оборотных активов и обязательств служит для определения уровня оборотного капитала и включает основополагающие решения относительно ликвидности компании и состава сроков погашения ее долг. В свою очередь, на эти решения влияет компромисс между прибыльностью и риском ».

Столпы, на которых основано управление оборотным капиталом, поддерживаются в той степени, в которой хорошее управление может осуществляться на уровне ликвидности, поскольку чем больше разница между текущими активами, которые имеет организация, и ее обязательствами Однако, чем больше способность покрывать краткосрочные обязательства, тем больше текущий недостаток, потому что, когда существует разная степень ликвидности, связанная с каждым ресурсом и каждым обязательством, когда невозможно конвертировать наиболее ликвидные оборотные активы в деньги следующие активы должны будут заменить их, поскольку чем больше их у них, тем выше вероятность того, что кто-либо из них получит и конвертирует их для выполнения взятых на себя обязательств. (В. Сильва, 2004).

Составляющие Фонда Маневров.

Как в определении, так и в отношении управления оборотным капиталом и его важности текущие активы и текущие обязательства играют ведущую роль, так что оба они составляют компоненты оборотного капитала; Каждый из этих компонентов должен эффективно управляться, чтобы поддерживать ликвидность компании, не поддерживая при этом слишком высокий уровень какого-либо из них (W. Silva, 2004).

Текущие активы являются частью или являются одной из совокупных совокупных активов ² компании и состоят из наиболее ликвидных активов компании, включая наиболее представительные счета товаров и прав, которые будут конвертированы в деньги в течение периода время не более одного года (Demestre et al., 2001).

Основными характеристиками оборотных активов являются (Смит, 1989):

Наличие и намерение получить денежные средства в рамках обычного цикла операций. Для использования и приобретения других текущих активов, для оплаты краткосрочных долгов и в целом для покрытия всех расходов и издержек, понесенных в ходе обычной деятельности организации в течение периода,

Текущие активы состоят из денежных средств или наличных средств, дебиторской или реализуемой задолженности, а также запасов или запасов.

Источник: самодельный.

Доступные или денежные средства "состоят из репрезентативных статей тех активов, которые могут быть использованы для погашения задолженности при погашении" (Demestre et al., 2001): денежные средства в кассе, депозиты до востребования в банках и краткосрочные инвестиции Срок.

Денежные средства в кассе: наличие монет и банкнот, имущество компании, как в национальной, так и в иностранной валюте. Сюда входят денежные средства, предназначенные для фонда для мелких платежей (мелкие денежные средства), в обменный фонд и любой другой фонд специального назначения, почтовые марки, полученные чеки, ожидающие депозиты в банке, денежный доход, извлеченный из банка для выплаты заработной платы, и другие Наличные платежи. Наличные в банке: наличие монет и банкнот на депозитах до востребования в банках, в которых работает компания, через текущие счета. Платежи зачисляются на эти счета, и они депонируются, а сборы и переводы принимаются. Краткосрочные инвестицииКраткосрочные финансовые вложения, осуществляемые компаниями с целью получения временно свободных денежных ресурсов. Включает в себя акции и облигации, выпущенные другими компаниями, казначейские облигации, краткосрочные долговые инструменты, депозитные сертификаты, срочные депозиты и другие формы краткосрочной инвентаризации, которые в силу своих характеристик и рынка, на котором они торгуются, являются считается "почти деньгами".

Реализуемый «собирает те товары и права, которые должны стать доступными», такие как: дебиторская задолженность клиентов, открытые счета, дебиторская задолженность взыскания с клиентов и авансы, предоставленные поставщикам.

Дебиторская задолженность: «отражает стоимость продаж клиентам, которые ожидают инкассо и защищены или поддерживаются неформальными платежными инструментами (счетами, квитанциями и т. Д.). Вполне возможно, что есть процент дебиторской задолженности, просроченной до срока оплаты, и другой процент с опасностью или риском безнадежных долгов ³ ». Дебиторская задолженность: она представляет собой право инкассо в пользу компании, подкрепленное формальными платежными инструментами (векселями и векселями, которые принимаются или выпускаются клиентами в ожидании инкассо), которые могут быть обесценены в банке или в некоторых финансовое учреждение, для которого используется счет «Дисконтированная дебиторская задолженность», и они уменьшаются до стоимости дебиторской задолженности.Авансовые платежи: «соответствуют операциям, которыми компания оплатила аванс в обмен на получение услуг, продуктов или товаров в будущем. Он включает в себя авансовый платеж любого права, срок действия которого истекает в течение года ».

В Товарно собирают значение ТМЦ, что компания владеет и которые являются его собственностью. Инвентаризация «включает в себя стоимость запасов сырья, вспомогательных материалов, производства в процессе или в процессе, готовой продукции, полуфабрикатов или полуфабрикатов, запасных частей и деталей, топлива, канцелярских товаров и любых других вспомогательных материалов; товары для продажи или товары от маркетинговых компаний, как оптовых, так и от компаний, занимающихся розничными продажами ». Желательно включать дефектные и неработающие продукты и товары в товары, которые распознают их состояние.

Текущие обязательства как один из компонентов фонда оборотных средств.

Текущие обязательства - это одна из масс Обязательств Компании ^4, и это все долги и обязательства, возникающие в результате деятельности компании, и некоторые возможные, которые имеют срок погашения, как правило, не более одного года и которые должны быть оплачивается за счет средств из текущих активов (Demestre et al., 2001):

Кредиторская задолженность: «они представляют собой краткосрочные долги, заключенные с поставщиками компании, не подкрепленные официальными платежными инструментами, то есть с помощью метода открытых счетов, которые покрываются только счетами и условия которых они обычно варьируются от 30 до 120 дней. Эффекты к оплате: Краткосрочные долги подтверждаются формальными платежными документами (векселями и векселями), которые, как правило, подлежат процентам. В зависимости от происхождения, подлежащие выплате эффекты могут быть: коммерческими, обязательства перед поставщиками, банками, формализовать полученные банковские кредиты и другие источники. Предварительные Коллекции: «Это обязательства, заключенные с клиентами, которые ожидают платеж, частично или полностью». Стабильные обязательства: «это обязательства, которые компания стабильно заключает с работниками в результате своей деятельности, выплачивая им заработную плату и отпуск; обязательства перед казначейством при уплате налогов; с собственниками при выплате им взносов или дивидендов ».

Рентабельность и риск

Категория Риск ⁵ в финансовой теории связана с изменчивостью, а не только с потерями, то есть то, что дает более переменные, лучшие или худшие результаты, является более рискованным (Demestre et al., 2001)

Также очень важно подготовить будущее; прогнозирование (упреждающее управление) очень необходимо. В настоящее время компании могут иметь хорошие отношения между прибыльностью - ликвидностью, но для поддержания этого им придется предвидеть долгосрочные выгоды, качество продукта или услуги и иметь положительные денежные потоки.

Согласно (GE Gómez, 2004) и (Gitman, 1986), чем выше риск, тем выше доходность. Это основано на управлении оборотным капиталом в том смысле, что доходность рассчитывается на основе прибыли после расходов по отношению к риску, который определяется неплатежеспособностью, которую может иметь компания для оплаты своих обязательств.

Способы получения и увеличения прибыли на теоретической основе состоят в том, чтобы увеличить доход за счет продаж и снизить затраты, платя меньше за сырье, заработную плату или предоставляемые услуги. Этот постулат необходим для понимания того, как взаимосвязь между прибыльностью и риском сочетается с эффективностью управления и использования оборотного капитала.

Риск означает опасность для компании из-за нехватки достаточного количества текущих активов для:

Работайте с денежными обязательствами по мере их возникновения. Поддерживайте соответствующий уровень продаж (например, исчерпайте запасы).

Рассмотрев предыдущие пункты, необходимо проанализировать ключевые моменты, чтобы отразить правильное управление оборотным капиталом в условиях максимизации прибыли и минимизации риска.

Необходимо проанализировать эти ключевые моменты, чтобы подумать о правильном управлении оборотным капиталом в отношении максимизации полезности и минимизации риска.

Несколько авторов, в том числе (Gitman, 1986) и (GE Gómez, 2004), согласны с тем, что ключевыми моментами являются:

Характер компании: необходимо определить местонахождение компании в контексте социального и продуктивного развития, поскольку развитие финансового администрирования в каждом из них имеет разный подход. Потенциал активов: Компании всегда стремятся по своей природе зависеть от своих активов Фиксирован в большей пропорции, чем текущий, чтобы генерировать свою прибыль, поскольку первые - это те, которые фактически генерируют операционную прибыль Расходы на финансирование: компании получают ресурсы через текущие обязательства и долгосрочные фонды, где первые они дешевле последних.

Важно отметить, что соответствие двум последним допущениям не следует обобщать без предварительной их проверки и подтверждения возможности получения прибыли от активов и стоимости долга.

Снижение уровня инвестиций в оборотные активы при сохранении объема продаж может привести к увеличению показателей компании по совокупным активам. Если явные затраты на краткосрочное финансирование ниже, чем на среднесрочное и долгосрочное финансирование; то есть, чем выше отношение краткосрочной задолженности к общей задолженности, тем выше рентабельность компании.

Хотя краткосрочные процентные ставки иногда выше долгосрочных, они обычно ниже. Даже когда они выше, это может быть временная ситуация. В течение длительного периода времени мы должны ожидать, что заплатим больше за процентные расходы с Долгосрочной задолженностью, чем с Краткосрочной ссудой, которая постоянно возобновляется при погашении. Кроме того, когда использование краткосрочного долга вместо долгосрочного долга, вероятно, приведет к более высокой прибыли, потому что долг будет погашаться в периоды, когда он не нужен.

Когда краткосрочный долг зачастую дешевле, чем долгосрочный, краткосрочный кредит подвергает компанию большему риску, чем долгосрочное финансирование. Это происходит по двум причинам:

Если компания берет займы на долгосрочной основе, ее процентные расходы будут относительно стабильными во времени, но если она использует краткосрочный кредит, ее процентные расходы будут колебаться в широких пределах, иногда становясь очень высокими. одалживая крупные суммы на краткосрочной основе, вы можете обнаружить, что не можете погасить свои долги, и у вас может быть такое слабое финансовое положение, что кредитор отказывается выдавать вам больше кредитов; Это также может привести к банкротству.

Эти допущения по прибыльности предполагают низкое отношение текущих активов к общей сумме активов и высокое отношение текущих обязательств к общей сумме обязательств. Конечно, эта стратегия приведет к низкому уровню оборотных средств. Тем не менее, снижение прибыльности этой стратегии увеличивает риск для компании.

Существует прямая связь между объемом оборотного капитала, ликвидностью и риском; «Чем больше объем оборотного капитала, который есть у компании, тем ниже риск ее неплатежеспособности» и чем выше степень ликвидности, тем последние два изменяются в эквивалентной пропорции.

В целом, текущие активы имеют доходность, отличную от основных средств, а стоимость текущих обязательств отличается от стоимости долгосрочных обязательств. Поэтому, если доходность оборотных активов меньше доходности основных средств, чем ниже доля оборотных активов в совокупных активах, тем выше доходность общих инвестиций и наоборот, что-то подобное может произойти с обязательствами: если обязательства Оборотные активы стоят меньше, чем долгосрочные обязательства, чем выше доля текущих обязательств, тем выше рентабельность фирмы и наоборот.

При определении соответствующей суммы или уровня оборотных активов руководство оборотного капитала должно учитывать компенсацию между доходностью и риском. Чем выше оборотные активы, тем выше ликвидность компании, если все остальное остается прежним. Чем выше ликвидность, тем ниже риск, но и прибыльность.

Принимая во внимание критерии, изложенные различными авторами, мы можем прийти к выводу о том, что оптимальное управление оборотным капиталом состоит из управления его компонентами: текущими активами и текущим финансированием эффективным и действенным образом, что позволяет своевременно противостоять Краткосрочные платежные обязательства, положительно влияющие на экономические и финансовые результаты компании и общества, минимизируют риск и максимизируют прибыльность.

Чистая политика и покрытие оборотного капитала: инвестиционная политика и краткосрочное финансирование.

Политика чистого оборотного капитала связана с уровнями текущих активов и текущих обязательств, которые установлены для осуществления деятельности компании, поэтому ее можно классифицировать с учетом трех основных элементов, а именно:

Уровень установлен в качестве цели для каждой категории текущих активов. Способ, которым эти текущие активы будут финансироваться (текущий уровень ответственности). Влияние этих уровней на альтернативу Risk - Return.

На рисунке 1 показана тесная взаимосвязь между инвестициями и финансированием, как долгосрочным, так и текущим, и деятельностью Компании.

Краткосрочная инвестиционная политика (уровень оборотных активов):

В определенных условиях, когда прогнозы являются идеальными, чтобы максимизировать прибыль, компания будет поддерживать:

Точные уровни денежных средств для своевременной выплаты средств. Точная дебиторская задолженность связана с оптимальной кредитной политикой. Только запасы, необходимые для удовлетворения уровней производства и продаж.

Увеличение значений оборотных активов выше необходимого оптимального значения приведет к увеличению общих активов без пропорционального увеличения доходности, что приведет к снижению отдачи от инвестиций. С другой стороны, уменьшение этих значений может означать неспособность своевременно покрыть платежи, остановки производственного процесса из-за нехватки запасов и снижение продаж из-за негибкой кредитной политики.

Следовательно, неопределенность вынуждает «определять минимальные остатки, требуемые для каждого типа активов, и добавлять Инвентаризацию безопасности ⁶ » (Gitman, 1986).

Принимая во внимание взаимную компенсацию «риск-эффективность», политики, которые могут быть реализованы в результате вышеизложенного (Уэстон, 1998):

Расслабленная политика (толстый кот): это политика, при которой поддерживается относительно большое количество Денежных средств, Оборотных ценных бумаг и товарно-материальных запасов и посредством которых стимулируются продажи посредством либеральной кредитной политики, что приводит к высокому уровню Задолженность на счетах. Как следствие этой политики, низкие уровни риска и прибыльности достигаются Ограниченная политика (средняя поддержка): это политика, при которой обслуживание денежных средств, оборотных ценных бумаг, товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности сводится к минимуму; это относительно небольшие суммы оборотных активов. Как следствие этой политики, риск и доходность компании будет повышена.Это политика, которая находится между смягченной политикой и ограниченной политикой, где высокие уровни риска и прибыльности компенсируются их низкими уровнями.

Рисунок 1: Связь между инвестициями и финансированием.

Политика краткосрочного финансирования (уровень текущего финансирования):

Периодически предпринимаются все необходимые меры для определения структуры финансового капитала, в которой все текущие обязательства эффективно и действенно финансируют текущие активы и определяют оптимальное финансирование для получения прибыли и социального обеспечения.

«Уровень продаж, который растет с течением времени равномерно, обязательно приведет к увеличению оборотных активов» (Weston, 1998). В той степени, в которой текущие активы испытывают колебания, финансирование компании также будет влиять на риски и чистую позицию оборотного капитала компании. Отсюда важность определения того, каким образом компания финансирует свои текущие активы, и это утверждение отражено на рисунке 2. Действующие политики финансирования инвестиций:

Агрессивная или компенсационная политика: в этой ситуации компания финансирует все свои основные средства за счет долгосрочного капитала, но также финансирует часть своих постоянных оборотных активов за счет краткосрочных кредитов спонтанного характера. Это агрессивная позиция, и компания будет подвергаться большим опасностям в связи с ростом процентных ставок, а также различными проблемами с возобновлением кредита. Однако краткосрочный долг часто дешевле долгосрочного, и некоторые компании готовы пожертвовать безопасностью, чтобы получить возможность получать более высокую прибыль. Это политика с высоким уровнем риска и доходности. Консервативная политика:Постоянный капитал используется для финансирования всех потребностей в постоянных активах и удовлетворения некоторых или всех сезонных потребностей. В этой ситуации компания использует небольшое количество неконтролируемых долгосрочных кредитов для удовлетворения своих самых высоких требований, но также удовлетворяет часть своих сезонных потребностей путем «хранения ликвидности» в форме рыночных ценных бумаг, таких как долгосрочные кредиты. во время свободного сезона. Он состоит из использования долгосрочного капитала для финансирования всех постоянных активов и некоторых временных оборотных активов. Это политика с низким уровнем риска и доходности Политика самооценки или согласование сроков погашения: эта процедура требует координации сроков погашения активов и обязательств.Эта стратегия сводит к минимуму риск того, что компания не сможет урегулировать свои

обязательства по мере их погашения, пытаясь согласовать точную структуру сроков погашения своих активов и обязательств. Это политика, которая ищет баланс между уровнями риска и доходности.

Три политики, описанные выше, отличаются относительными суммами краткосрочных долгов. Агрессивная политика требовала более широкого использования краткосрочных долгов, в то время как консервативная политика требовала минимума этих ресурсов, в то время как координация сроков погашения учитывала промежуточный момент.

Рисунок 2: Политика краткосрочного финансирования.

Чистое покрытие оборотного капитала.

Для компании важно определить, каким набором постоянных капиталов должен быть покрыт чистый оборотный капитал, что может быть сделано с помощью долгосрочных долгов, с капиталом или и тем, и другим (Santandreu, 1989).

Следовательно, администрирование чистого оборотного капитала имеет важные переменные, которые являются ключевым моментом для администрирования, осуществляемого менеджерами, директорами и лицами, отвечающими за управление финансами, которые должны включать два фундаментальных аспекта:

Величина инвестиций в оборотные активы, которая обычно является относительной мерой уровня совокупного операционного дохода Финансирование оборотных активов, которая является мерой доли краткосрочной задолженности по отношению к долгосрочной задолженности.

Каждая компания примет определенную политику в отношении своих краткосрочных финансов.

Библиография

1. Агирре Сабада, 1992 Альфредо. Основы экономики и делового администрирования. Ediciones Pirámide, SA Страница 401

2. Брили, Ричард А. и Миллерс, Стюарт С. 1993 Основы финансирования бизнеса. 4-е издание. Том I и II. Министерство высшего образования. Куба..

3. Деместре Анхела, Кастель Сезар и Гонсалес Антонио, 2002. Методы анализа финансовой отчетности. Второе расширенное издание. Publicentro Редакционная группа. Куба.

4. Гитман, Lwrense, 1978 Основы финансового менеджмента. Том I. Специальное издание. Министерство высшего образования. Куба..

5. Ван Хорн, Джеймс. Основы финансового управления; Редакция Prentice Holl Hispanoamérica SA.

6. Ван Хорн, Джеймс. 1989 Управление финансированием бизнеса. Ed EADA Gestion.

7. Уэстон и Брайан. Фонд делового финансового администрирования 2 Четвертое издание. Основы финансового управления, части I и II.

8. Уэстон Фред и Бригам Юджин. Основы финансового управления. Том I. Специальное издание. Министерство высшего образования. Куба.

9. Wiley John & Sons. Финансовый учет. MMIII, Эдиориал Океано.

10. www.burcet.net/posicionamiento/procedimiento.htm

11. www.cepal.c // публикации / Desarrolloeconomico / 2 / LCG142P-II-07.pdf

12. www.condesan.org/memoria/RG0201.PDF

13. www.cubaeconomica.com/numero172/esp/turismoCE.htm

14. www.cubaminrex.cu/Mirar_Cuba/Economia/economia_conferencia%20iferradaz%20 turismo_tc.htm

15. www.chinatoday.com.cn/hoy/2004/0405/26.htm

16. www.depeco.econo.unlp.edu.ar/doctrab/doc11.pdf

17. www.elprisma.com/apuntes/economía/capitaldetrabajo/default.asp

18. www.eumed.net/ce/2004/fme-diez.htm

19. www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/37/CXC.htm.

20. www.gestiopolis.com/canales/financiera/articles/no%205/asministracióncapitaltrabajo.htm

21. www.gestiopolis.com/dirgplfin/gestion.htm

22. www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/adminfinancieraenrique.htm

23. www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin1/funtesorería.htm#va

24. www.gestiopolis.com/recursos/documentos/Fulldoes/rrhh/woficina.htm

25. www.gestiopolis.com/recursos/experto/catsexp/pagans/fin/37/analsolvencia.htm

26. www.gestiopolis.com/recursos/experto/catsexp/pagans/fin/49/admiefectivo.htm

27. www.gestiopolis.com/recursos/experto/catsexp/pagans/fin/no12/acpwork.htm

28. www.gestiopolis.com/recursos/experto/catsexp/pagans/ger/no8/gerenciafin.htm

29. www.gestiopolis.com/recursos2/documentos/fulldocs/fin/evfincaptrab.htm

30. www.grupoese.com.ni/2001/bn/07/18/btMN0718.htm

31. www.home.swipnet.se/embacubasuecia/es-turismo.htm

32. www.ilustrados.com/publicaciones/EEppulZaly y CLNwhmAU.php

33. www.infoves.net/Tecnicas/PPs.htm

34. www.monografias.com/trabajos14/admin-capital/admin-capital.shtml

35. www.orbita.starmedia.com/~luisgaraysbd/Origenes.htm

36. www.spanish-in-cuba.info/castellano/turismo.html

37. www.trabajos.com/informacion/index.phtm/2n=10&=11

38. www.uh.cu/facultades/economia/Contener/IIIreflexionespoliticaeconomica/ponenciascentrales/III4OrlandoNelidaTurismo.doc

39. www.uma.atenas.inf.cu/municipios/varadero.htm

40. www.umc.es/info/Psyap/taller/procedimientos/tsld002.htm

Выводы

Существует много определений оборотного капитала, предоставленных авторами, которые изучали операционное финансирование, но все они ссылаются на тот факт, что он определяется как средства или ресурсы, с которыми компания работает в краткосрочной перспективе, после покрытия суммы долгов, которые срок их действия истекает в этом Краткосрочном периоде, это вычет Текущих обязательств перед Текущими активами. Происхождение и потребность в оборотном капитале основаны на непредсказуемости денежных потоков компании. Чем более предсказуемым будет приток денежных средств в будущем, тем меньше оборотных средств понадобится компании. Достаточность оборотных средств позволяет компании осуществлять свою деятельность максимально экономно и без финансовых ограничений, а также справляться с чрезвычайными ситуациями и потерями без опасности финансового бедствия.Управление оборотным капиталом относится к управлению его компонентами: текущими активами и текущими обязательствами, принимая во внимание два основных элемента для предприятия: один, его положение ликвидности и платежеспособности, необходимое для выживания в краткосрочной перспективе, и другой, их уровень прибыльности, для которого правильными или эффективными альтернативами являются те, которым удается минимизировать риск и максимизировать прибыльность. Расшифровка поведения Оборотного капитала имеет жизненно важное значение в финансовом анализе из-за тесной связи, которую он устанавливает с операциями, которые влияют на Текущие или Текущие статьи. Поэтому важно проанализировать политику в области инвестиций и краткосрочного финансирования, эффективность и результативность их использования и уровень риска.

Скачать оригинальный файл