Этот случай был написан группой магистров в области делового администрирования, состоящей из Ловески Лучано, Риты Рохас, Милагрос Сальвадор, Эди Родригес и Норис Трехо, которые будут представлены в конце урока по финансовому менеджменту, который, мы надеемся, сможет служить справочным материалом для будущих акций.
Решения и альтернативы, выпущенные в нем, не являются уникальными, то есть у них может быть другой подход и несколько альтернатив.
Написано в ноябре 2002 года.
FERRETERIA DEL ATLANTICO, SA
Инженер Лучано, генеральный директор Ferretería del Atlántico, SA, компании, базирующейся в провинции Пуэрто-Плата, прибыл в свой офис раньше, чем обычно, ожидая, что ожидается в тот день, потому что он должен был представить Совет директоров компании представил отчет о ситуации, с которой они столкнулись при выполнении своих финансовых обязательств. На предыдущих встречах финансовый отдел раскрывал стоимость, которую компания брала на себя, чтобы использовать кредитные линии для выполнения своих обязательств, из которых платежи банку составляли заметную часть. Были приняты некоторые меры, которые не были настолько эффективными, чтобы искоренить проблему, хотя они оказали положительное влияние.
Пришло время принять окончательные решения для решения проблемы, для чего у инженера Лучано была вся информация, предлагаемая различными департаментами, на основании которой он должен был проанализировать различные альтернативы и, наконец, предложить Совету директоров, что понял лучше.
Чтобы подготовить свое предложение, инженер Лучано провел анализ эволюции компании за последние три года, как с операционной, так и с финансовой точек зрения, причем последний аспект является наиболее актуальным в его анализе, особенно в отношении структуры капитала, которая была у компании в то время. Основываясь на своем анализе, инженер Лучано задал себе следующие вопросы:
- Какие альтернативы вы должны рассмотреть, чтобы бороться с ситуацией, в которой вы оказались?
-Какой будет оптимальная структура долга?
-Будет ли необходимо какое-то долгосрочное финансирование для выполнения ваших краткосрочных обязательств?
- Нужно ли будет уменьшать размер бизнеса?
Все эти инвестиции были сделаны с использованием краткосрочных банковских кредитов и по высоким процентным ставкам. Хотя некоторые из этих активов считаются краткосрочными, такие как грузовые автомобили, их срок полезного использования намного дольше, чем период, рассматриваемый для целей финансирования.
Промышленные факты
СЕКТОР ОБОРУДОВАНИЯ В ПРОВИНЦИИ ПУЭРТО ПЛАТ
Сектор аппаратного обеспечения является одним из наиболее динамичных в области торговли в провинции Пуэрто-Плата, и ему очень нравится бум, который строительный сектор приобрел в период с 1997 по 2001 год. В 2002 году В провинции насчитывалось около 40 заведений, а в муниципалитете Пуэрто-Плата - около 20, где находится исследуемая компания. Размер этих предприятий варьировался от крупных компаний до небольших семейных предприятий.
Большинство хозяйственных магазинов занимались как продажей строительных материалов, так и продажей метизных изделий в целом. Некоторые из них продавали только предметы оборудования, а другие продавали только строительные материалы. Очень немногие, как в случае с Ferretería del Atlántico, имели собственный блочный завод и собственные средства транспортировки грузов. Большинство из них использовали частные перевозки для получения исходных материалов, таких как заполнитель, цемент, пруток и т. Д., И продавали блоки как местного производства, так и привезенные из Сантьяго.
Экономическое развитие провинции Пуэрто-Плата, а следовательно, и сектора оборудования, неразрывно связано с сектором туризма, поэтому на него большое влияние оказало сокращение потока туристов в провинцию, отраженное в значительное падение уровня продаж и стагнация. На этот сектор, как и на другие коммерческие секторы провинции, негативно повлияли другие факторы, такие как: экономический спад, который переживает страна, высокие процентные ставки, преобладающие в то время, нестабильность поставок. электроэнергия, государственная налоговая политика и нестабильность цен.
Чтобы справиться с вышеупомянутыми проблемами, магазины оборудования решили организовать себя через Ассоциацию магазинов оборудования провинции Пуэрто-Плата (AFEPLATA), которая объединила большинство магазинов оборудования в провинции. Эта ассоциация была основана 2 декабря 2001 года. Объединенные в эту ассоциацию дилеры оборудования из Пуэрто-Плата смогли улучшить свое положение по отношению к поставщикам, поскольку вместе им удалось увеличить свои покупательские способности и тем самым получить более выгодные цены.
Это позволило ему лучше конкурировать с рынком большой емкости, таким как Plaza de Santiago de Los Caballeros, где в провинции Пуэрто-Плата были большие магазины бытовой техники, предлагающие свою продукцию по более низкой цене, чем предлагаемая рынком. местный.
Конкуренция хозяйственных магазинов в Сантьяго была одной из серьезных проблем, с которыми пришлось столкнуться сектору аппаратных средств в провинции Пуэрто-Плата, что побудило предпринимателей этой провинции сделать большие инвестиции, чтобы уменьшить конкурентные преимущества и так что мы можем остаться на рынке. Те, кто не мог сделать эти инвестиции, должны были обанкротиться. Это вместе с другими проблемами в секторе привело к закрытию около 10 магазинов бытовой техники всего за два года.
Чтобы определить поведение отрасли в период между 1997 и 2001 годами и, таким образом, иметь возможность сравнить позицию Atlantic Hardware по отношению к остальной отрасли, мы провели интервью с руководителями трех из основные хозяйственные магазины в провинции Пуэрто-Плата, в ходе которых нам удалось получить информацию, касающуюся следующих аспектов:
Поведение продаж
В конце 90-х годов в секторе оборудования наблюдался значительный рост из-за бума в строительном секторе, вызванного стабильностью цен и низкими процентными ставками, которые банки предлагали для финансирования жилья. Эта тенденция начала меняться с 2001 года в результате стагнации строительного сектора в результате нестабильности цен и высоких процентных ставок, предлагаемых банками. Эта ситуация привела сектор оборудования к кризису такого масштаба, что многим магазинам оборудования пришлось закрыть свои двери.
Рост инфраструктуры
Сектор аппаратных средств не испытал большого роста в своей инфраструктуре.
Поведение уровней цен
Одной из основных проблем, с которыми столкнулись магазины оборудования, является постоянный рост, который они испытывали из-за цен на оборудование. Это увеличение происходило в то время, когда экономика находилась в состоянии стагнации, что затрудняло для отрасли передачу этих увеличений потребителю, опасаясь резкого снижения уровня продаж.
Влияние процентных ставок
Повышение процентных ставок, предлагаемых банками, негативно отразилось на секторе оборудования, поскольку они значительно увеличили свои расходы. С другой стороны, они увидели, что их нормы прибыли уменьшились из-за того, что не было возможности взимать с товара как рост цен, так и финансовые затраты, обусловленные высокими процентными ставками.
Влияние фискальных мер
Опрошенные магазины оборудования отметили, что в дополнение к фискальным мерам, которые косвенно влияют на сектор, что приводит к росту цен, существуют такие меры, как минимальный налог на валовые продажи в размере 1,5%, который нанес серьезный удар по сектору, так как они должны были платить налог, который они не зарабатывают.
ОБЪЕКТ КОМПАНИИ
Atlantic Hardware Store расположен в южной части города Пуэрто-Плата, в окружении густонаселенных секторов в полном урбанизации. Такое расположение гарантирует этой компании привлекательную клиентуру, так как на дистанции около 500 метров нет конкурентов. В дополнение к очень широкому ассортименту товаров, способных удовлетворить не только потребности окружающих секторов, но и всего этого города.
Эта компания начала свою деятельность в 1995 году с производства около 50 000 единиц ежемесячного блока, которые она продавала в розницу на том же месте производства. Год спустя началась распродажа материалов, из которых он изготовил блоки; цемент и заполнители. Несколько месяцев спустя он продолжал представлять другие дополнительные материалы, такие как строительные стержни и проволоку. Спрос со стороны клиентов на новые продукты мотивировал руководителей компании, и к 1997 году она предлагала все строительные материалы.
Поскольку компания развивалась и стала известной в городе Пуэрто-Плата, ее продажи продолжали значительно расти, даже с ограничениями в ассортименте доступных продуктов, но всегда с четким критерием относительно качество услуг, которые оно предлагало своим клиентам. Важно отметить, что в то время в строительном секторе наблюдался самый высокий рост, ранее наблюдавшийся в провинции Пуэрто-Плата.
Именно поэтому его владельцы приняли решение расширить ассортимент предлагаемой продукции и превратить бизнес в полноценный магазин бытовой техники. Для этих целей было построено современное здание для размещения всех его объектов, которое было открыто в сентябре 1998 года. С этого момента компания значительно увеличила объем продаж, достигнув в среднем 30% в течение 2000 и 2001 годов, обозначая себя как один из основных магазинов бытовой техники в провинции Пуэрто-Плата, известный главным образом качеством производимого им блока.
Чтобы предложить сервис высочайшего качества, хозяйственный магазин был разделен на четко определенные отделы, каждый из которых имел независимую выставочную площадь, такую как: керамика и ванные комнаты, дерево, цемент и заполнители, блок, сантехника, покраска, электричество и различные предметы оборудования. Это позволило компании отслеживать поведение каждого отдела и знать, на какой из них следует обращать больше внимания в любой момент времени. Чтобы достичь вышеупомянутого роста, компании пришлось рисковать в таких сегментах рынка, как гостиничный сектор, который обслуживали другие магазины бытовой техники, в основном компании, базирующиеся в городе Сантьяго.Эта угроза привела к тому, что конкуренция использовала свои сравнительные преимущества, и наша компания была вынуждена сделать крупные инвестиции, чтобы противостоять эффекту, который это имело. До этого времени компания использовала услуги частных транспортных компаний для доставки продукции на свои объекты, что было очень дорого. В дополнение к тому, что были задержки в получении продуктов.
К 2001 году Ferretería del Atlántico стала одной из главных компаний в этом секторе в муниципалитете Пуэрто-Плата и во всей провинции, для которой характерно высокое качество обслуживания, поскольку она родилась под девизом «Мы продаем услуги», и компания соблюдала это на протяжении всего своего существования. Еще одной характеристикой этого бизнеса является постоянная забота о том, чтобы никогда не говорить «нет», в дополнение к тому, что его цены всегда были конкурентоспособными.
Для того чтобы быть ближе к клиенту и, таким образом, иметь возможность предлагать более качественные услуги, в конце 2001 года Ferretería del Atlántico открыла филиал в общине Кангреджо, расположенной на шоссе Пуэрто-Плата-Сосуа. Этот филиал имел больший рост, чем материнская компания, в течение года его работы, что способствовало поддержанию компанией определенного уровня продаж. Через год после открытия указанного филиала клиент может получить любой строительный материал, а также изделия метизов в целом.
Информация о проблеме
В прошлом году компания решила расширить свою деятельность и была вынуждена делать большие инвестиции в покупку земли, расширение своих мощностей, а также приобретение парка грузовых автомобилей для перевозки материалов на свои склады и грузовиков для Распределение товаров. Кроме того, оно приобрело некоторые машины и оборудование, чтобы повысить эффективность как своих производственных процессов, так и сбыта своей продукции. Общая сумма инвестиций составила 9 514 750,00 долларов США, как указано ниже:
Покупка земли RD $ 1 348 750,00
Расширение 700 000,00
Купить грузовые автомобили 5 900 000,00
386 000,00 электростанция
Вилочный погрузчик 500 000,00
Мини погрузчик 400 000,00
280 000,00 грузовик
Все эти инвестиции вызвали проблему неликвидности, и в конце 2002 года имелся банковский овердрафт в размере 2 737 089,03 долл. США и краткосрочные обязательства, подлежащие покрытию в 2003 году на сумму 14 804 427 руб. Капитальные затраты составили 23%.
Перспектива состояла в том, чтобы определить прогнозы движения денежных средств на следующие пять лет и определить, сможет ли компания в будущем генерировать необходимые денежные средства для осуществления своей деятельности и покрытия обязательств, что может быть реструктуризацией краткосрочной задолженности с долгосрочный долг или поиск новых источников капитала.
При развитии его деятельности были получены выгоды, которые снизились с 2000 по 2002 год. Однако поведение затрат оставалось постоянным пропорционально продажам.
В последнем периоде уменьшение пособий, по-видимому, было связано с высокой стоимостью финансовых долгов, которые составили 5 281 212,59 долл. США.
Отчет о движении денежных средств за последний год показывает, что денежные средства от операций покрыли операционные расходы, но закончились изменением денежных средств в размере 45 383,31 долл. США.
Ниже приведены финансовые отчеты компании за периоды 2000, 2001 и 2002 гг.
Параметры:
Мы должны были оценить финансовое положение компании через анализ финансовых коэффициентов, тенденций и интегральных процентов (Приложения 1 и 2). А также прогноз результатов на следующие пять лет (см. Приложение 3), и мы считаем, что у нас есть следующие варианты:
- Поддерживать текущий темп роста
- Добейтесь адекватного контроля над расходами, чтобы они не выходили за рамки бюджета. Запросите реструктуризацию краткосрочных кредитов в нашем банке.
Решение Подход.
Мы готовим денежный прогноз на следующие пять лет на основе займа, полученного в Banco BHD, по ставке 22% в год и 48 месяцев для выплаты основной суммы (см. Приложение 4).
В результате этого прогноза мы определили, что у компании была достаточная платежеспособность, и, кроме того, коэффициент задолженности снизился по состоянию на 2003 год. Другими словами, ее объем задолженности увеличился, и, следовательно, коэффициенты ликвидности также увеличились, поскольку долги Токи стали в значительной степени долгосрочным долгом. Другими словами, наиболее жизнеспособным вариантом была реструктуризация краткосрочного и долгосрочного займа с целью решения проблем с ликвидностью, в которые был погружен Atlantic Hardware Store.
Стоимость долга составила 23%, вариант, с помощью которого компания снизила стоимость долга до 21%.
Скачать оригинальный файл
