Согласно теории, если у клиента отрицательный оборотный капитал и коэффициент текущей ликвидности меньше 1, «он не может выполнить свои текущие обязательства ». Следовательно, если представлена кредитная операция клиента с такими характеристиками, в ней следует отказать.
Но: как насчет сервисных компаний ? В качестве примера можно привести один случай: с пассажирскими транспортными компаниями, где их оборотные активы заметно ниже, чем их текущие обязательства? Следует ли также применять эту предпосылку?
Для большей ясности представим, что компания Empresa de Transportes SA, продажи которой полностью касаются наличных средств, запросила ссуду в размере 0,90 000 долларов США на приобретение новой транспортной единицы и внесла следующие цифры в свой баланс:
Наличные деньги и банки: $. 10000
Расходные материалы: $. 20000
Итого оборотные активы: $. 30000
Чистые основные средства: 0,300 000 долларов США
Общие активы: 0,330 000 долл. США
Краткосрочная задолженность банка: $. 70000
Итого текущие обязательства: $. 70000
Долгосрочная задолженность банка: $ 0,140,000
Общая сумма обязательств: 0,210 000 долл. США
Собственный капитал: $ 0,120,000
Оборотный капитал: (0,40000 долл. США)
Коэффициент текущей ликвидности: 0,43
где задолженность банка происходит от кредитов на финансирование основных средств.
Таким же образом он сообщит следующую информацию:
EBITDA: $ 0,120,000
ЧИСТЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (FCN): $. 50000
Текущая часть нового кредита: $. 30000
Покрытие: 166,67%
Как можно заключить, компания будет иметь возможность выплатить новый заем. Но: будет ли этого достаточно, чтобы игнорировать отрицательный оборотный капитал и коэффициент текущей ликвидности менее 1, зарегистрированный компанией?
Прежде чем ответить, мы должны сначала спросить себя: где физическая EBITDA компании? Действительно, распределяется между различными активами! И в оборотных активах, и в основных активах. Чтение отчета о движении денежных средств компании может четко указать, что основным местом назначения была инвестиционная деятельность (покупка основных средств), что имеет смысл, поскольку для компании не имеет смысла предпочитать вместо этого иметь излишек денежных средств. инвестировать в основной капитал, учитывая, что транспортные единицы являются производственными активами для бизнеса. Простое решение: рентабельность vs. ликвидность.
Итак: сможет ли компания покрыть свои текущие обязательства, несмотря на отрицательный оборотный капитал и коэффициент текущей ликвидности ниже 1? Достаточно ли будет иметь платежеспособность, измеряемую через FCN? Мой ответ - да. Следовательно, актуальным будет анализ прогнозируемого операционного денежного потока бизнеса, в котором должны регистрироваться платежи по текущим взятым обязательствам.
Иная ситуация была бы, если бы компания была коммерческой. При этом оборотный капитал обязательно всегда должен быть положительным.
