Финансовая структура компании определяется путем добавления ее компонентов финансирования, определяющих конкретные средства, которые администраторы используют для получения будущих выгод.
В настоящее время организации в целом сталкиваются с препятствием, которое иногда может иметь катастрофические последствия для их консолидации и поддержания на рынке, и этим барьером является финансирование их операционной деятельности либо за счет собственных ресурсов, либо за счет ресурсов третьих сторон.
На таком конкурентном рынке, как тот, который представлен в настоящее время, получение ресурсов чрезвычайно затруднено, поэтому для получения капитала необходимо проанализировать некоторые из факторов, которые могут стать актуальными в этом анализе. Во-первых, будут представлены виды капитала, которые стоят предприятиям, затем будет проанализирована структура финансового капитала компаний, которая тесно связана с их финансовым положением и с их типами краткосрочного и долгосрочного финансирования, а также Будут определены способы измерения этой структуры, заканчивающиеся основными методами анализа и теориями для этих случаев.
Капитал - это мера всех денежных средств, которые были депонированы в компании, независимо от источника финансирования, бухгалтерского названия или цели бизнеса.
Капитал
Капитал компаний означает это с помощью средств, которые они имеют в своих фондах на постоянный или длительный период времени, в основном они получены из двух источников:
- Что касается взносов владельцев, который состоит из всех затрат денег, вида или промышленности, которые осуществляются людьми, которые имеют в своем распоряжении основные права компании на ее создание, то в этом смысле их источники находятся в простые акции, привилегированные акции и нераспределенная прибыль прошлых периодов в связи с задолженностью перед третьими сторонами, которая включает любые виды ресурсов, полученные предприятием для долгосрочных займов или кредитов. Компания может использовать только определенную сумму долгового финансирования из-за связанных с ней фиксированных платежей.
Эти источники финансирования имеют различия, которые очевидны невооруженным глазом, первое - это рецепт или время, когда ресурсы доступны для предприятия, в то время как первое постоянно поддерживается, второе имеет дату истечения срока действия, другое - что кредиторы не имеют права голоса в решениях, принятых администраторами в отношении деятельности и деятельности компании, но эти кредиторы имеют приоритет перед доходами и активами компании в случае ликвидации.
Основными формами финансирования Компании являются: Задолженность, Выпуск простых и привилегированных акций и удержание прибыли для владельцев.
Структура капитала
Теория структуры капитала тесно связана со стоимостью капитала компании, в рамках исследований, которые были проведены по этому вопросу, есть много оценок «оптимальной структуры капитала» без достижения унификации критериев. Одни отстаивают идею о том, что оптимум может быть достигнут, другие, однако, убеждены, что это невозможно, они только достигли соглашения о том, что должна быть получена хорошая комбинация ресурсов, полученных в виде долгов, простых и привилегированных акций. и долевые инструменты, с помощью которых компания может финансировать свои инвестиции. Эта цель может меняться со временем в зависимости от условий.
Способ определения «оптимальной структуры капитала» заключается в максимизации цены акций компании, связанной со стоимостью капитала, которая, следовательно, должна быть минимизирована.
Факторами, влияющими на решения о структуре капитала, являются, в основном, бизнес-риск, который присущ операционной деятельности компании (чем выше риск, тем выше доход), налоговая позиция компании в связи с вычитаемыми интересами. доходы, метод начисления амортизации основных средств, амортизация налоговых убытков и сумма налоговых ставок.
Столкнувшись с типами рисков, которые возникают в компаниях, можно сказать, что существует три: операционный риск, финансовый риск и общий риск, которые тесно связаны с возможностями компании. Операционный риск - это риск неспособности покрыть операционные расходы, Финансовый риск - это риск неспособности покрыть финансовые затраты, и Общий риск, который является своего рода совокупным левереджем. (В последующих статьях эта тема будет рассмотрена дополнительно.)
Подходы: • Традиционный • Чистый доход • Чистый операционный доход • Модильяни и Миллер
Подходы структуры капитала
Рекомендации по анализу «оптимальной структуры капитала» по существу делятся на те, которые поддерживают теорию, что этот оптимум может быть консолидирован внутри компании, и те, кто поддерживает, что этот оптимум не существует, затем представлены следующие подходы.:
Традиционный подход: этот подход предполагает, что компания может снизить стоимость капитала и увеличить общую стоимость за счет разумного использования левереджа, это приводит к тому, что стоимость капитала не зависит от структуры капитала компании и существует оптимальная структура капитала.
Подход с чистой прибылью. При таком подходе прибыль, доступная обычным акционерам, капитализируется по постоянной ставке, которая рассчитывается путем деления чистой операционной прибыли компании на общую стоимость компании.
UN = чистый доход / общий капитал
Подход с чистой операционной прибылью. Предполагается, что для любой степени левереджа существует общий уровень капитализации компании. Рынок капитализирует стоимость компании во всем мире, и в результате разрыв между долгом и капиталом не имеет значения.
Подход ММ: Драйверами этого подхода являются Франко Модильяни и Мертон Х. Миллер, которые в своих исследованиях подтверждают, что связь между левереджем и стоимостью капитала объясняется подходом к чистому операционному доходу; они утверждают, что общий риск для всех держателей ценных бумаг компании не изменяется в результате изменений в структуре капитала и, следовательно, является одинаковым независимо от структуры финансирования.
Эта теория продемонстрировала на основе ряда весьма ограничительных допущений, что из-за налоговых вычетов процентов по долгам стоимость компании будет непрерывно увеличиваться, поскольку они используют больше долгов, и, следовательно, их стоимость будет максимизирована путем почти полного финансирования с долгами.
Подход UAII - UPA: это основано на разделении структуры капитала, которая максимизирует прибыль на акцию в течение ожидаемого интервала прибыли до уплаты процентов и налогов. Основной упор не делается при расчете влияния различных финансовых структур на доходы в пользу владельцев.
В заключение, структура капитала существенно влияет на ситуацию в компании и ставит ее в преимущество или недостаток по сравнению с конкурентами, очевидно, что компания, которая имеет структуру капитала, очень близкую к «оптимальной», и максимизирует свою стоимость по сравнению с у других будет больше шансов утвердиться в новом конкурентном порядке рынка.
В действительности каждая компания выбирает наиболее удобную для нее структуру капитала, поскольку существуют внутренние и внешние факторы, которые обуславливают решения высшего руководства и администраторов предприятия, поэтому рекомендуется тщательно изучить эту структуру. наиболее выгодным - добиться большей ценности для компании и ее акционеров, учитывая, что максимизация прибыли - не единственное, что движет владельцами предприятий.
