Модель Гордона - это методология, используемая финансовыми администраторами и менеджерами для оценки номинальной стоимости компании.
Модель Гордона - это теоретическая модель, основанная на предположении, что стоимость компании равна приведенной стоимости всех будущих дивидендов, выплачиваемых в течение срока существования компании, который предполагается бесконечным.
Превосходство приложений
Эта модель оценки лучше всего подходит для большинства финансистов, потому что она учитывает компанию в целом во времени.
Основное выражение для расчета стоимости компании в данный момент:
P = D 0 (1 + g) 1 / (1 + K e) 1 + D 0 (1 + g) 2 / (1 + K e) 2 +…. + D 0 (1 + g) µ / (1 + K e) µ
Куда:
P = Цена одной обыкновенной акции.
D i (i = 1, µ) = дивиденд на акцию, ожидаемый в году i.
K e = ставка капитализации собственного капитала.
g = Ожидаемая годовая прибыль и темпы роста дивидендов
Модель Гордона предполагает, что дивиденды и прибыль растут в равной степени. Это предположение верно только в тех случаях, когда компания ежегодно распределяет фиксированный процент своей прибыли, то есть фиксированный коэффициент выплат.
Если предполагается постоянный темп роста, то выражение теоретической стоимости доли капитала получается:
P = D 1 / K e - g
Проблемой при использовании этой модели является сложность расчета коэффициента балансовой капитализации (k e) и прибыли с учетом скорости их роста.
Ставка капитализации собственного капитала может быть рассчитана с использованием прибыли, которая является обратной величиной отношения цены к прибыли, то есть прибыли на акцию, деленной на рыночную цену на акцию.
Другой способ рассчитать этот коэффициент - подставить ваши исторические данные о дивидендах, цене акций и темпах роста на
{P (1 + K e) / (1 + g)} - P = D 0 - {D 0 (1 + g) µ / (1 + K e) µ}
И используйте исторически сложившуюся ставку капитализации, которая является результатом решения модели Гордона для цены ценных бумаг.
Модель Гордона - одна из наиболее часто цитируемых моделей оценки, которая намного лучше других мер оценки стоимости компании.
Темпы роста дивидендов можно оценить, используя исторические значения дивидендов на акцию для расчета совокупных годовых темпов роста.
Модель Гордона, которая капитализирует будущую прибыль компании в течение предположительно бесконечного срока жизни, является теоретически наиболее правильным методом, поскольку она рассматривает компанию как непрерывно действующую и не использует стоимость активов или рыночные цены в качестве приложений к процессу. оценка. Вместо этого предполагается, что стоимость бизнеса равна дисконтированной стоимости всех будущих доходов.
Применение модели Гордона
Решив проблему, которая может быть очень частой для менеджеров и финансовых администраторов, мы можем понять ее применимость.
Одна компания подсчитала, что ее дивиденды в следующем году составят 0,65 доллара на каждую акцию. Проводя исследования, основанные на ваших исторических данных и с вашими ожиданиями на будущее, вы ожидаете, что темпы роста дивидендов будут составлять 7,5% на каждый последующий год, а скорость, с которой акционеры компании капитализируют свою прибыль, составляет 10,3%. Рассчитайте теоретическую стоимость компании.
Чтобы решить эту проблему, мы должны применить выражение:
P = D 1 / K e - g
Подставив:
P = 0,65 / (10,3% - 7,5%)
Р = 0,65 / (0,103 - 0,075)
P = 23,21 доллара за каждую акцию.
Это внутренняя стоимость ценностей компании, основанная на предположениях, сделанных в ранее проведенных исследованиях. Достоверность этого анализа зависит от прогнозов, сделанных финансистом компании.
