Доверие

Доверие (fiducia означает «вера, доверие») - инструмент, широко используемый в мире. Его англосаксонский аналог - траст, и он имеет древние корни в римском праве.

• Закон 24,441 устанавливает фигуру траста и финансового траста. Эти правовые формы позволяют создавать очень гибкие инструменты инвестирования и финансирования с помощью инновационных схем управления рисками. Возможность создания специализированного инструментального дизайна позволяет согласовывать ожидания доходности, скорректированной с учетом риска инвестора и требований претендентов на финансирование (условия оплаты). Важно подчеркнуть, что финансовое или инвестиционное доверие не обязательно должно рассматриваться как финансовое доверие.

Закон 24,441

• Статья 1 Будет возникать траст, когда лицо (учредитель) передает фидуциарное имущество определенных активов другому (доверительному управляющему), которое обязано использовать его в интересах того, кто указан в договоре (выгодоприобретатель), и передать его для выполнения срока или условие для доверителя, выгодоприобретателя или попечителя. 14.- Трастовые активы представляют собой капитал, отдельный от активов доверительного управляющего и доверителя. 15.- Доверительные активы будут освобождены от единственного или коллективного действия кредиторов доверительного управляющего. Кредиторы доверителей также не могут атаковать трастовые активы, поскольку мошенничество является безопасным.

Кредиторы Траста могут осуществлять свои права в отношении активов трастового фонда и подчинять свои права.

Части доверия

В нашей действующей правовой системе требуется вмешательство по меньшей мере трех сторон: Доверителя, учредителя или учредителя: является владельцем имущества, которое передается в доверительное управление, и является тем, кто инструктирует доверительного управляющего о выполнении поручения, последний является тем, кто принимает фидуциарное имущество и обязательство предоставить ему предполагаемое место назначения в договоре, пока оно не будет передано третьей стороне, которая получает имя бенефициара или попечителя (традиционно это одно и то же лицо), то есть того бенефициара бизнеса.

Согласно закону 24441, бенефициаром разрешено быть лицом, не являющимся доверительным управляющим, первым тогда будет тот, в чьих интересах управляются доверительные активы (то есть он тот, кто получает плоды управления траста), а вторым будет конечным получателем указанных активов, как только соглашение о трасте закончится.

• От бенефициара

Статья 2 вышеупомянутого правила продолжает разъяснять, что в контракте должен быть указан бенефициар, который может быть физическим или юридическим лицом, которое может существовать или не существовать на момент заключения контракта; в последнем случае должны регистрироваться данные, которые позволяют их индивидуализацию в будущем (закон не разрешает абсолютную неопределенность, но требует возможности индивидуализации первоначально анонимного бенефициара).

Может быть назначено более одного бенефициара, который, если не указано иное, получит одинаковую выгоду; замещающие бенефициары также могут быть назначены в случае непринятия, отставки или смерти. Если ни один бенефициар не примет, все уйдут в отставку или не появятся, будет понятно, что бенефициар является доверенным лицом. Если опекун также не существует, уходит в отставку или не принимает, бенефициар будет опекуном.

Право бенефициара может быть передано в результате действий in vivos или по причине смерти, если учредитель не предусматривает иное.

• попечитель

Закон касается фигуры доверительного управляющего из статьи 5, он устанавливает, что любое физическое или юридическое лицо может быть фидуциарным, уточняя, что только финансовые организации, уполномоченные действовать в качестве таковых, подчиняются положениям их соответствующего закона и могут предлагаться в качестве доверенных лиц. юридические лица, уполномоченные CNV (последнее устанавливает требования, которые должны быть выполнены).

Частным доверенным лицам (то есть тем, кто не уполномочен делать публичные предложения своих услуг) потребуется общая способность заключать контракты и выполнять пункт назначения, указанный в контракте в отношении трастовых активов.

Настоящая норма обширна в отношении обязанностей, обязательств и прав доверительного управляющего, поэтому необходимо прочитать их, хотя для ясности указанные статьи не нуждаются в толковании.

Активы объекта траста

Все виды активов могут быть объектом доверия. Для передачи фидуциарного имущества договор доверительного управления должен содержать: а) индивидуализацию объекта активов договора.

В случае, если такая идентификация невозможна на дату владения трастом, появится описание требований и характеристик, которым должны соответствовать активы; б) определение того, каким образом другие активы могут быть включены в траст; c) Термин или условие, которому подчиняется фидуциарный домен, который никогда не может длиться более тридцати (30) лет с момента его создания, если только бенефициар не способен, и в этом случае он может длиться до его смерти или прекращения. из его неспособности; г) назначение активов в конце траста; д) права и обязанности доверительного управляющего и способ его замены в случае прекращения.

Фидуциарное имущество устанавливается на трастовые активы, что регулируется положениями раздела VII книги III Гражданского кодекса. Когда речь идет о вещах, фидуциарная собственность будет регулироваться законом 24441, если речь не идет о вещах, она будет регулироваться законами, соответствующими природе имущества (статья 11).

Хотя объектом доверительного управления могут быть все виды активов, закон, регулирующий его, не устанавливает, каким образом должен осуществляться акт передачи права собственности, за исключением случаев, предусмотренных в его статьях 12 и 13.

Статья 12 предусматривает, что фидуциарный характер домена вступает в силу в отношении третьих сторон с момента выполнения необходимых формальностей в соответствии с характером соответствующих активов, но в нем не указывается, что это за формальности (мы предполагаем, что это относится к конкретным условиям каждый актив, в зависимости от того, является ли он регистрируемым активом или нет).

Кроме того, статья 13 того же закона устанавливает, что в случае регистрируемых активов соответствующие реестры должны учитывать фидуциарную передачу имущества на имя доверительного управляющего. В нем также разъясняется, что, если это будет установлено договором, доверительный управляющий приобретет фидуциарную собственность других активов, которые приобретаются за счет активов трастовых активов или продуктов их отчуждения, фиксируя это в акте приобретения и в соответствующих записях. Что касается предыдущего параграфа, аналитики соглашаются сделать определенную конструктивную критику вышеупомянутого закона о трастах.

Первый из них относится к тому факту, что закон не устанавливает какой-либо формальности в отношении не подлежащих регистрации активов (по словам Сильвио Лисоправского), отсутствие формальности. Еще одна критика этого закона заключается в отсутствии нормативно-правовой базы для не подлежащих регистрации активов, которая из-за наличия этого условия передачи имущества в публичный инструмент не соответствует.

Две упомянутые критические замечания не имеют ничего общего с пренебрежением не подлежащими регистрации активами по закону.

Типы трастов

Разновидности трастов, которые могут быть осуществлены (как средства, выбранные для достижения цели, преследуемой сторонами), можно в основном сгруппировать в четыре основные группы: инвестиции, гарантии, управление и смешанные трасты. Давайте подробнее рассмотрим каждый из этих типов трастов.

• Инвестиционный траст: это любой бизнес (в котором передается трастовое имущество), конкретной или основной целью которого является инвестирование финансовых ресурсов в соответствии с инструкциями, инструкциями или правилами, установленными налогоплательщиком (доверителями) для их собственной выгоды или преимущество третьих сторон (бенефициара или попечителя) для его применения в заранее определенных целях.

Благодаря своему составу и исполнению доверительный управляющий получает денежные суммы или другие активы от доверительных управляющих и распределяет их по точным инструкциям последних в отношении инвестиций, которые являются экономически выгодными для доверительного управляющего или бенефициара, который в большинстве случаев оказывается одним и тем же доверительным управляющим.

Гарантийное доверие: с этим типом траста, что делается, это передача активов доверительного управляющего, с помощью которых (или через его продукт) будет гарантировано выполнение определенных обязательств доверителем или третьими сторонами, определяя кредитора в качестве бенефициара или третьей стороне. В случае неисполнения обязательств последний будет выплачен после того, как объект активов траста будет создан, стоимость контракта или его неоплаченный остаток в соответствии с положениями контракта.

Этот тип доверия заменяет традиционную систему реальных гарантий. Разница в этом заключается в том, что в случае несоблюдения фидуциарная продажа является не принудительным исполнением, а просто исполнением альтернативного обязательства.

Другими словами, активы, размещенные в качестве обеспечения по договорному обязательству, передаются доверительному управляющему, так что в случае несоблюдения указанного обязательства происходит продажа или передача имущества бенефициару или третьему кредитору, как установлено.

Доверие администрации: это те трасты, в которых право собственности на имущество передается доверительному управляющему, чтобы им можно было управлять в соответствии с тем, что установлено доверителем, а доходы от траста предназначены для выполнения определенной цели.

Смешанное доверие: в этом типе контракта участвуют персонажи двух или более конкретных трестов.

Исполнение. Активы передаются, и Доверительный управляющий, помимо того, что является депозитарным агентом, действует в случае дефолта должника, продавая его

Экспорт. Они могут включать только акт внешней торговли, но на практике они охватывают весь производственный цикл, делая их более привлекательными и прибыльными. (До и после финансирования).

Финансовые трасты

Закон 24441 определяет финансовое доверие в своей статье 19 как тот доверительный договор, в соответствии с предыдущими нормами вышеупомянутого закона, в котором доверительный управляющий является финансовым лицом или компанией, специально уполномоченной CNV действовать в качестве финансового доверительного управляющего, а бенефициарами являются держатели сертификатов участия в доверительном домене или долговых представительских ценных бумаг, гарантированных передаваемыми таким образом товарами. Вышеупомянутая статья также разъясняет, что упомянутые сертификаты участия и долговые ценные бумаги будут считаться ценными бумагами и могут быть предметом публичной оферты, дополнительно уточняя, что исполнительным органом будет CNV, последний сможет издавать нормативные акты в этом отношении.

• Отличительные черты

1. В отличие от того, что было замечено до сих пор, основное отличие заключается в числе доверенных лиц. Это должна быть финансовая организация или компания, специально уполномоченная CNV действовать в качестве финансового попечителя. Эта цифра была предназначена, по крайней мере на начальном этапе, для сохранения своего нейтрального для бизнеса характера посредством разумных правил, за исключением комиссий и вознаграждения профессионального попечителя.

2. Сертификаты участия в доверительном домене и долговые репрезентативные ценные бумаги, гарантированные трастовыми активами, должны иметь два независимых рейтинга риска через компании, зарегистрированные для этой цели в CNV.

3. Целью финансового траста является выпуск или обеспечение трастовыми активами, долговыми ценными бумагами или сертификатами участия в доверительном домене активов.

4. Размещение данных ценных бумаг может быть осуществлено путем публичного предложения о закрытом размещении.

Сертификатов участия и долговых ценных бумаг

Закон продолжает регулировать финансовое доверие, уточняя, что свидетельства об участии будут выданы доверенным лицом. Долговые ценные бумаги, гарантированные трастовыми активами, могут быть выпущены доверительным управляющим или третьими лицами, в зависимости от обстоятельств. Как сертификаты, так и титулы могут быть на предъявителя или в именительном падеже, одобрены или нет, а также в соответствии со статьей 8 Закона 23576.

Сертификаты будут выдаваться на основании проспекта, в котором будут указаны условия выдачи, и будут содержать необходимые перечни для определения доверия, которому они принадлежат, с подробным описанием прав, которые они предоставляют.

В свою очередь, закон разрешает выдавать глобальные сертификаты участия для регистрации в режимах коллективного вклада. С этой целью они будут считаться окончательными, договорными и делимыми.

Закон также допускает, что различные классы сертификатов участия могут быть выданы с разными правами, но при этом всегда уточняется, что в рамках каждого вида будут предоставляться одинаковые права. Закон также предусматривает, что вопрос можно разделить на серии.

Предложение фонда - основные условия финансирования

• Характеристики бизнеса, должным образом аккредитованные в хорошем бизнес-плане и схеме гарантий, должны быть преобразованы в последовательную и «реализуемую» схему для инвесторов / доноров. Проект схемы финансирования должен согласовывать ожидания потенциального финансиста с требованиями и платежеспособность заявителей средств. Государственные, частные, институциональные, индивидуальные или смешанные инвесторы предполагают в каждом случае разработку дифференцированных и дифференцируемых схем. Гарантийная схема и стратегия минимизации рисков являются основными факторами, которые они определяют дифференциальную привлекательность структурированного инструмента для инвестора.

Предложение фонда - основные условия финансирования

Предложение фондов - аргентинский контекст

Присутствует наличие средств:

• Государственный сектор: низкая доступность, оптимизируемая за счет структурированных продуктов. Альтернатива для повышения эффективности и прозрачности. (См. Приложение) Коммерческие банки: небольшая группа (будущие выжившие) с растущим участием в структурированных продуктах и ​​высокой операционной сложностью Институциональные инвесторы (AFJP, страховые компании): высокая доступность, но с регулирующими инвестиционными ограничениями и плохим опытом.

Предложение фондов - аргентинский контекст

Пленный индивидуальный частный сектор в загоне:

Приемлемая доступность банковских денег (в corralito) обусловлена ​​отсутствием инвестиционных альтернатив и высокой степенью недоверия к банковской системе. Задача артикуляции сборщиками собрать критическую массу.

Частный сектор с деньгами вне системы: высокая доступность, но очень трудно уловить, учитывая, что значительная часть оффшора.

Коммерческие поставщики: они могут быть очень привлекательным источником финансирования (например, агрохимикаты).Очень специфические проекты, которые требуют очень привлекательных и хорошо консолидированных проектов для их привлечения в качестве заинтересованных сторон.

Требования инвесторов в аргентинском контексте

Условия, требуемые частными инвесторами в контексте текущей неопределенности:

• Сохранение капитала в долларах или евро и измерение производительности в этих валютах (даже если это может означать потерю в реальном выражении, то есть по сравнению, например, с индексом потребительских цен). Ограниченные условия возврата (в среднем не выше, чем 12 месяцев). Надежность сбора с помощью гарантийных схем, которые смешивают реальные активы и фиксируют поток средств. Юридическая структура, позволяющая минимизировать внешние риски для бизнеса с учетом высокой неопределенности окружающей среды.

Структурирование схемы финансирования

• Первая цель состоит в том, чтобы определить, какими будут активы и обязательства Траста, кто будет Трастором, Бенефициаром и какие функции должен выполнять Доверительный управляющий. Финансовая операция, как правило, может включать более одного Траста для его правильного структурирования.

E Xample атипичная доверие

Тип доверия: частное, с качествами доверителей и бенефициаров, совпадающих с одними и теми же людьми. Таким образом, траст не платит подоходный налог (каждый попечитель-бенефициар пропорционально полученной прибыли). Его цель состоит в том, чтобы управлять продажами продуктов, произведенных доверителями-бенефициарами, и гарантировать финансовое учреждение в процессе предоставления кредита.

Попечители / бенефициары: компании, которые производят товары для дома.

Попечитель: Корпорация будет создана.

Финансирование банка конечным покупателям и тресту.

Инструменты и услуги исследования: 1) Трастовое соглашение; 2) Соглашение с дистрибьюторами; 3) Соглашение с Финансирующим банком 4) Устав треста. 5) Переговоры с банком. 6) Консультации по «маркетинговой системе», уже согласованные с банками и кредитными картами.