Методология оценки. Методология оценки поддерживается теорией инвестиций, основанной на приведенной стоимости будущей распределяемой прибыли и остаточной стоимости на конец прогнозируемого периода.
Предполагается, что возврат инвестиций будет достаточным для покрытия процентов покупателя и выплаты амортизации. Метод приведенной стоимости будущей прибыли, подлежащей распределению, может использоваться для оценки любого типа компании.
Сначала рассчитываются распределяемые выгоды. Они состоят из ожидаемого будущего дохода и влияния того, является ли компания недостаточно капитализированной или сверхкапитализированной. Последнее зависит от соотношения Чистый капитал / Активы. Если у компании более высокий коэффициент, чем в среднем по отрасли, например, 50%, а средний показатель по компаниям в этом секторе составляет 20%, это означает, что компания имеет избыточную капитализацию. Обратное происходит, когда компания недостаточно капитализирована. В нашей модели используется среднее соотношение чистых активов / активов в секторе, в котором работает анализируемая компания.
Помимо расчета выгод, которые могут быть распределены, в конце прогнозируемого периода рассчитывается остаточная стоимость компании, то есть стоимость продажи активов компании, дисконтирование обязательств, включая налог на прибыль, полученная от продажи указанных активов.
Стоимость капитала - это ставка, которую получают в качестве выгоды от инвестиций. Одним из способов определения этого показателя является проведение анализа результатов, которые могут предоставить альтернативные инвестиции.
Как клиент, вы можете смоделировать влияние будущих сценариев, изменив одно из значений модели, что немедленно повлияет на оценку компании.
Далее в этом документе мы проанализируем все переменные, включенные в эту модель, и объясним их более подробно.
(См. PDF)
Пояснения
В таблице выше представлены прогнозы стоимости компании на соответствующие годы. Включенные параметры подробно описаны ниже.
Прогнозируемый период
Продолжительность периода определяется наличием финансовой отчетности. Расчеты могут быть выполнены в течение более длинных или более коротких периодов, но наиболее распространенным является выполнение этого в течение семи лет, как это было сделано в этом случае.
я вырос Proy. из преимуществ
Величина роста прибыли рассчитывается из средних значений, полученных за 1-2 года и 3-5 финансовой отчетности. Прогнозируемые преимущества
Стоимость пособий была рассчитана путем умножения дохода за предыдущий год на процент ожидаемого увеличения дохода за текущий год. Преимущества Proy. после имп.
Это значение получается путем вычета 30% налогов из прогнозируемых выплат.
Баланс Рост
На основании исторических данных производится расчет для определения среднегодового роста балансовых значений. Прогнозируемый баланс
Эта информация получена из последних представленных годовых отчетов.
Патент Чистая при закрытии
Это значение получается путем умножения прогнозируемого баланса на соотношение чистого капитала / активов, в результате чего процент собственного капитала включается в баланс.
Патент Начальная сеть
Это значение дает начальное значение для чистого капитала. Получается непосредственно из последнего баланса. Другими словами, начальное значение периода является ничем иным, как окончательным значением предыдущего года.
дивиденды
Они состоят из прогнозируемой стоимости выгод, которые будут распределены на текущий год. Они получаются путем взятия собственного капитала в начале баланса + выгоды текущего года - собственного капитала на момент закрытия баланса.
Коэффициент текущей стоимости
Относится к коэффициенту, используемому для расчета приведенной стоимости соответствующих лет. Текущая стоимость
Он получается с учетом фактора текущей стоимости и выгод, которые будут распределены.
Сравнение с сектором
Анализ позиции компании по отношению к другим в том же секторе является очень важным компонентом в любом процессе оценки компании. Следующий углубленный анализ основных коэффициентов показывает, какова ситуация компании по отношению к конкурентам с точки зрения прибыльности, ликвидности и устойчивости. То есть, помимо рассмотрения значений для каждой из компаний в отдельности, важно обратить внимание на тенденцию, то есть изменение основных соотношений с течением времени. Основными коэффициентами являются значимые значения сектора, а затем они представлены в списке со всеми коэффициентами.
Возврат на собственные ресурсы (ROE)
Это соотношение измеряет доходность, полученную акционерами от средств, вложенных в компанию, то есть способность компании вознаграждать своих акционеров. Рентабельность собственного капитала является мерой того, насколько эффективно компания использует средства, вложенные акционерами, для получения прибыли. ROE очень полезна при сравнении рентабельности компании с доходами других в том же секторе.
Рассчитав доход на капитал при открытии и закрытии, инвестор может определить изменения в прибыльности за период. Эту меру иногда иногда называют частной финансовой рентабельностью.
Рентабельность собственного капитала всегда должна быть как минимум равна банковской процентной ставке по депозитам или превышать ее, плюс премия за риск. В противном случае, может быть лучшей альтернативой, с финансовой точки зрения, чтобы владельцы ликвидировали компанию и поместили деньги на банковский счет.
Рентабельность использованного капитала (ROCE)
Это индекс, который показывает эффективность и доходность капитала, вложенного в компанию. Рентабельность инвестированного капитала (ROCE) всегда должна быть выше, чем ставка по кредитам, которые берет компания; в противном случае любое увеличение кредитов уменьшит выгоды для акционеров.
Изменение этого индекса будет отражать возврат среднего инвестированного капитала (ROACE), который принимает среднее значение капитала, вложенного при закрытии и в начале в течение определенного периода времени.
Рентабельность активов
Это коэффициент, который измеряет прибыль компании до применения процентов и налогов (BAII) по сравнению с общими чистыми активами. Этот индекс считается показателем эффективности использования компанией своих активов для получения выгод до уплаты договорных обязательств, то есть он состоит из анализа доходности актива независимо от того, как он финансируется.
Чем больше прибыль компании по отношению к ее активам (и чем выше коэффициент указанных расчетов), тем эффективнее будет их использование компанией.
Чтобы рассчитать рентабельность активов, чистые выгоды должны быть получены из отчета о прибылях и убытках компании, а затем должны быть добавлены проценты и / или налоги, уплаченные в течение года. Полученная сумма будет отражать прибыль компании до уплаты налогов и процентов (BAII). Эти BAII должны быть разделены на общие чистые активы компании (общие активы за вычетом износа и любых резервов по сомнительным долгам), чтобы определить выгоды, получаемые компанией за каждый евро, вложенный в активы.
Чистая маржа (прибыль до налогообложения)
Этот коэффициент выражает соотношение между доходом и прибылью компании или бизнес-сектора, как правило, выражается в процентах, указывая на то, что сумма заработанных евро переводится в выгоды. То есть это прибыль, полученная компанией, за каждую MU продаж. Чистая маржа варьируется от компании к компании, и можно ожидать определенных диапазонов этой маржи в зависимости от различных секторов или отраслей на рынке. Ожидается, что компании в одном и том же промышленном секторе будут представлять значения между определенными пределами, поскольку существуют аналогичные ограничения для компаний в каждом секторе. Такая компания, как Wal-Mart, заработала для своих акционеров состояние с маржой менее 5% в год, хотя, напротив,Некоторые технологические компании могут достичь чистой маржи 15-20% или даже выше. Компании, способные увеличивать свою чистую прибыль с течением времени, как правило, получают вознаграждение за увеличение цены акций, поскольку это подразумевает прямое повышение уровня их прибыльности.
Маржа BAIIDA (прибыль до вычета налогов, процентов, износа и амортизации)
Это показатель, который оценивает прибыльность компании, устанавливающей взаимосвязь между прибылью (EBITDA) и операционной прибылью, чтобы определить, сколько евро прибыли осталось на каждый евро дохода. Поскольку BAIIDA поступает из выручки, этот расчет будет указывать процент, который сохраняется в компании после операционных расходов.
Например, если BAIIDA XYZ составляет 1 миллиард евро, а выручка - 10 миллиардов евро, то коэффициент продаж BAIIDA составляет 10%. В целом, высокое значение этого соотношения является предпочтительным, поскольку оно указывает на то, что компания способна поддерживать хороший уровень выгод благодаря эффективным процессам, контролирующим определенные виды расходов.
Однако, сравнивая маржу компаний BAIIDA, необходимо убедиться, что они принадлежат к смежным секторам, поскольку компании, имеющие разный размер и принадлежащие к разным секторам, имеют разную структуру затрат, которая могла бы привести к результату сравнения. Ненужные.
BAII маржа (прибыль до вычета налогов и процентов)
Это показатель прибыльности компании, который рассчитывается исходя из доходов за вычетом расходов, без учета налогов и процентов. BAII также часто описывается как «операционная прибыль» или «операционная прибыль». Это расчет доходности, равный BAII, деленному на чистый доход. Это значение полезно при сравнении разных компаний, особенно в пределах одного сектора, а также при оценке роста компании с течением времени. Другими словами: BAII равняется всем льготам, прежде чем учитывать уплату процентов и корпоративных налогов. Важным фактором, способствующим широкому использованию BAII, является то, как он сводит на нет влияние различных структур капитала и налоговых ставок, используемых различными компаниями.Исключая как налоговые, так и процентные расходы, этот показатель фокусируется на способности компании генерировать прибыль и, таким образом, облегчает сравнение между компаниями.
Денежный поток / Вращение
Это поток доходов или расходов, который изменяет денежный счет за определенный период. Денежные потоки обычно возникают в результате одного из трех видов деятельности: финансирования, операций или инвестиций, хотя это также может происходить в результате пожертвований в случае личной финансовой деятельности. Отток денежных средств является результатом расходов или инвестиций. И это касается как деловой, так и личной финансовой деятельности.
В случае как компаний, так и личной финансовой деятельности денежные потоки необходимы для определения платежеспособности. Денежные потоки могут быть представлены как запись чего-то, что возникло в прошлом, например, продажи определенного продукта; или ситуации, которые ожидаются в будущем, выражая то, что компания или человек ожидает получить или потратить. Денежный поток необходим для выживания предприятия. До тех пор, пока наличных достаточно, кредиторам, работникам и другим лицам можно платить вовремя. Если компании или лицу не хватает денег для поддержки своей деятельности, она считается неплатежеспособной и является твердым кандидатом на банкротство, если условие несостоятельности продолжалось в течение некоторого времени.Денежный поток является одной из самых больших проблем для всех владельцев малого бизнеса. Более быстрый оборот денежных средств может означать больше денег, которые можно потратить на рекламу, инвентарь и персонал.
Чистые активы (оборот)
Это показатель, который указывает на способность руководства использовать чистые активы компании для получения дохода от продаж, а также в результате деления дохода от продаж на использованный капитал. Указывает, насколько продуктивными являются активы для создания продаж. Слишком высокая цифра может указывать на очень небольшие инвестиции, в то время как очень низкая ставка (по сравнению с другими аналогичными компаниями) предполагает неэффективное управление.
Компании должны иметь возможность эффективно управлять своими активами, чтобы максимизировать продажи. Соотношение между продажами и активами называется коэффициентом оборачиваемости чистых активов. Чистые активы включают чистые основные средства и чистые ликвидные активы.
Ротация инвентаря
Товарооборот показывает способность компании конвертировать запасы в доход. Он очень похож на оборот активов и состоит из измерения эффективности. Товарооборот более специфичен, чем оборот активов. Это хороший показатель качества управления поставками, управления запасами и практики закупок компании.
Оборачиваемость запасов является основным компонентом оборачиваемости активов для тех компаний, которые мало инвестируют в основные средства, но имеют большие объемы запасов, и которые, как правило, являются скорее бизнесом, чем производственной компанией., Для компаний с более высоким коэффициентом достаточности капитала оборот основных средств становится еще более важным.
Соотношение капитала и активов
Это один из многих коэффициентов, используемых для расчета способности компании выполнять свои долгосрочные обязательства. Коэффициент собственного капитала рассчитывает размер дохода компании после уплаты налогов без учета нематериальных расходов на амортизацию по сравнению с общими обязательствами компании. Это отражение шансов компании продолжать выполнять свои обязательства.
Приемлемые отношения чистых активов и активов варьируются от сектора к сектору, но любое соотношение, превышающее 20%, обычно считается финансово устойчивым. Чаще всего, чем ниже коэффициент чистых активов компании, тем больше вероятность того, что компания не выполнит свои обязательства.
Коэффициент задолженности
Коэффициент задолженности - это мера финансового рычага, он показывает степень, в которой деятельность компании финансировалась за счет собственных средств по сравнению со средствами, полученными из кредитов. Чем выше уровень долга компании, тем более рискованным он будет считаться. Как и в большинстве индексов, приемлемый уровень определяется путем сравнения его с индексами других компаний в том же секторе.
Компания с высоким уровнем задолженности будет более уязвима к ударам в экономическом цикле, поскольку ей придется продолжать погашать свои долги независимо от того, насколько сократились продажи. Напротив, если существует большая доля собственного финансирования (капитала) по отношению к долгам, финансовый буфер доступен, и поэтому считается, что компания обладает большей финансовой устойчивостью.
Выплаты работникам
Это ключевой показатель измерения, который часто используют компании и организации. Это особенно важно для ориентированных на клиента компаний, например, из сферы услуг, поскольку они не продают продукт, а продают людей и отношения. Таким образом, компании, которые занимаются маркетингом своих продуктов или услуг, общаясь с клиентами, особенно ценят эту меру, поскольку они гораздо больше зависят от своих сотрудников. Поскольку этот индекс гораздо более полезен для некоторых компаний, чем для других, важно установить, полезен ли он для вашей компании. Если это соотношение не так важно, существуют другие похожие индексы, которые можно использовать для той же цели, например производительность на сотрудника, индексы удовлетворенности клиентов или, например, для государственного сектора, например, стоимость на сотрудника.Изучив этот и другие подобные индексы, можно будет лучше оценить инициативы или запросы клиентов в отношении возможного воздействия, которое они могут оказать на этот индекс, и, следовательно, если их можно будет считать «полезными для бизнеса».
Операционный доход на одного работника
Это очень важный показатель, который учитывает продажи компании по отношению к количеству сотрудников, которые у них есть. Это очень полезно при сравнении компаний в одном секторе. Идеал для компании - иметь максимально возможный уровень дохода на одного работника, поскольку это подразумевает большую производительность.
Расходы на персонал / операционные доходы
Этот коэффициент указывает на уровень инвестиций в заработную плату компании по сравнению с аналогичными компаниями в том же секторе.
Среднее количество кошек на одного работника
Это общие годовые расходы по среднегодовой численности работников в месяц, переведенные в штатные единицы. Этот коэффициент указывает средние расходы (без учета вменения в общие расходы) для каждого занятого лица.
Прогнозы (см. PDF)
Прогнозируемые выгоды
Прогнозируемый баланс
Рентабельность собственного капитала в соответствии с прогнозом
Преимущества по прогнозируемым активам
Начальные инициалы
Начальные инициалы
Прибыль (EUR '000)
| 2002-12 | 2003-12 | 2004-12 | 2005-12 | 2006-12 | 2007-12 | 2010-12 | 2011-12 | 2012-12 | 2013-12 | |
| Оказалось. обычный до уплаты налогов | 745 | 820 | +993 | 1232 | 1223 | 1429 | +1984 | 2123 | 2379 | 2330 |
1 763 000 евро
Текущая стоимость EUR 1 763 000 Как рассчитывается эта стоимость?
Стоимость пособий была рассчитана как средневзвешенное значение результатов за последние 10 лет. Взвешивание достигается путем придания самым последним годам большего относительного веса, чем более отдаленным. Чтобы избежать непредвиденных доходов или расходов, статья «чистая прибыль» в финансовой отчетности не используется, вместо нее используется статья «доход после финансовых концепций». Зачем настраивать?
Если пособия не соответствуют ожидаемому доходу компании в текущем году, можно внести корректировку. Величина пособий также должна корректироваться в случае, если доходы или расходы, зарегистрированные в бухгалтерских книгах, не являются нормальными. Например, владелец частной компании может сделать слишком высокий или низкий вычет из своей зарплаты как сотрудника по сравнению с другими сотрудниками.
Рост прибыли
| 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | |
| я вырос Proy. преимуществ (%) | 2,7 | 3,5 | 4,0 | 4.5 | 4,0 | 4,0 | 3.0 |
Среднее значение 3,7%
Исторический средний 15,6% Как рассчитывается это значение?
Величина дохода была рассчитана как средневзвешенное значение результатов за последние 10 лет. Взвешивание достигается путем придания самым последним годам большего относительного веса, чем более отдаленным. Чтобы избежать непредвиденных доходов или расходов, статья «чистые выгоды» финансовой отчетности не используется, вместо этого используется статья «прибыль после финансовых концепций». Зачем настраивать?
Может быть трудно рассчитать рост прибыли, используя исторические данные. Например, на прибыль могут повлиять доходы, которые переносятся с одного финансового года на другой. Чтобы получить максимально точное значение, в качестве основы для расчета следует использовать оценки продаж за последние годы. В последующие годы следует рассчитывать рост, который будет устойчивым в течение прогнозируемого периода времени.
Начальные значения - Баланс
Баланс
6 064 000 евро
Текущая стоимость 6 064 000 евро
Как рассчитывается это значение?
Это значение получено из последних представленных годовых отчетов.
Зачем настраивать?
Активы компании учитываются для целей бухгалтерского учета по их балансовой стоимости. Эти значения могут по разным причинам отличаться от их реальной стоимости. Например, товары или оборудование, которые были полностью амортизированы, могут по-прежнему иметь определенную стоимость или, наоборот, некоторые товары могут иметь более низкую стоимость, чем книги, из-за повреждения и т. Д. Собственный капитал по отношению к обязательствам не корректируется автоматически с учетом изменений в балансе. Собственный капитал должен быть отредактирован вручную для его изменения.
Баланс Рост
| 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | |
| Рост баланса (%) | -0,3 | 13,7 | 13,7 | 13,7 | 13,7 | 13,7 | 13,7 |
Исторический средний 9,9%
Как рассчитывается это значение?
Среднее увеличение баланса рассчитывается на основе исторических значений.
Зачем настраивать?
Значительные инвестиции могут быть необходимы для будущих расширений. Эти инвестиции дадут компании больший рост, чем полученные ранее. Может также случиться, что компания завершила фазу сильного расширения. В этом случае баланс будет расти не так сильно, как раньше.
Чистый капитал
2,340,000 евро
Текущая стоимость EUR 2,340,000 Как рассчитывается эта стоимость?
Первоначальный баланс собственного капитала получается из последних представленных годовых отчетов. К этому добавляются общие резервы, предварительно вычтя 30% налогов. Зачем настраивать?
Если баланс баланса изменяется, капитал должен быть скорректирован. Смотрите Баланс.
Начальные значения - собственный капитал / коэффициент активов
Коэффициент собственного капитала / активов
27,1%
Средний сектор *%
Коэффициент чистой стоимости активов / компании: 38,6%
* Сантехника, монтаж систем отопления и кондиционирования.
Как рассчитывается это значение?
Этот индекс показывает процент чистого капитала по отношению к обязательствам и является критическим элементом для оценки. Чтобы определить, является ли компания сверхкапитализированной или недостаточно капитализированной, соотношение сектора сравнивается с отношением компании. Если у компании более высокий коэффициент, чем в среднем по отрасли, это означает, что компания сверхкапитализирована, и эта разница будет включена в распределяемую прибыль. Обратное происходит в случае недостаточной капитализации компании, в этом случае распределяемые выгоды уменьшатся.
Зачем настраивать?
Структура капитала зависит от процента обязательств и собственного капитала. Если коэффициент компании очень низкий, то есть стоимость обязательств намного превышает стоимость капитала, могут возникнуть проблемы в случае плана расширения или экономического спада. С другой стороны, если соотношение капитала и активов очень высокое, рентабельность инвестиций будет ниже. Рентабельность собственного капитала, как правило, должна быть выше, чем выплата на средства других лиц.
Капитальные затраты
11,3%
Первоначальная стоимость 13,7%
Как рассчитывается это значение?
Стоимость капитала - это процент, который вы хотите получить в качестве выгоды от инвестиций. Стоимость капитала является важным элементом в оценке компании и, в свою очередь, состоит из двух подкомпонентов.
- В этой оценке в качестве основы использовалась пассивная ставка государства, этот индекс обычно известен как «безрисковый процент» в ситуации стабильности цен. Учитывая, что инвесторы подвержены риску, премия рассчитывается в норма прибыли для указанного риска. Эта премия может варьироваться в зависимости от расчетного уровня орошения, но стандартная ставка находится в пределах 7% - 10%. Зачем настраивать?
В случае, если целью является не получение экономической стоимости от компании, а возможность сравнить стоимость с другими инвестициями. Например, после покупки финансирование займа может отличаться, что повлечет за собой изменение процента по долгу. Соотношение между капиталом и капиталом также имеет решающее значение (более подробная информация приведена в предыдущем разделе о соотношении капитала и активов). Также могут существовать разные требуемые нормы прибыли на капитал.
Начальные значения - методика расчета остаточной стоимости
Методика расчета остаточной стоимости
Начинающая компания
Стоимость компании включает, помимо дохода, который может быть распределен, стоимость компании на конец прогнозируемого периода. Это значение терминала можно рассчитать двумя способами. Одним из них является расчет ликвидационной стоимости, то есть активов за вычетом пассивов. А другой использует значение «непрерывного действия», что означает, что компания продолжает свою деятельность и получает в течение неопределенного времени тот же уровень прибыли, что и в прошлом году прогнозируемого периода.
Используемый метод будет зависеть от характера компании. Если это небольшая компания, зависящая от определенных ключевых сотрудников, она вряд ли будет продолжать работать бесконечно. В этом случае остаточная или конечная стоимость будет определена с использованием метода расчета. С другой стороны, если это крупная компания, которая не зависит от ключевых сотрудников и должна иметь возможность продолжать получать прибыль в будущем, будет использоваться метод «непрерывного действия».
Ответственность Фактума
Не существует такой вещи, как окончательная стоимость компании, то есть стоимость основана на начальных значениях, введенных в модель оценки. Следовательно, Faqtum не может гарантировать, что эта оценка является окончательной или окончательной, например, в случае покупки / продажи. Вся собранная информация была получена из источников, считающихся надежными. Однако не может быть никакой гарантии, что информация, предоставленная такими источниками, является полной и точной. Faqtum не несет никакой ответственности за прямые или косвенные убытки любого характера, которые могут возникнуть в результате использования этой оценки.
Скачать оригинальный файл
