Краткосрочное и долгосрочное планирование прибыли должно включать планы управления расширением или сокращением завода, зданий, оборудования, техники, капитального ремонта, замены и других подобных решений, которые требуют значительных ресурсов.
инвестиции- критерииЭти типы планов составляют бюджет для выплат капитала, которые представляют собой крупные обязательства фондов, и их влияние на прогресс компании распространяется на длительные периоды.
Бюджетная и управленческая работа начинается со стратегического подхода, начиная с анализа миссии, видения и ценностей организации, анализа окружающей среды и анализа сектора для определения конкурентных преимуществ и недостатков, затем могут быть определены цели, стратегии и политики, мероприятия впоследствии планируются, а ресурсы распределяются в соответствии с основным бюджетом и бюджетом капитальных затрат. Важным аспектом управления является контроль за необходимыми исправлениями.
У старших руководителей и менеджеров среднего звена было несколько причин для разработки бюджета капитальных затрат, поскольку они сталкиваются с проблемой определения объема средств для инвестирования, поддержания адекватных условий для роста и удовлетворения потребностей клиенты и конкуренция. Адекватное планирование и контроль также необходимы, чтобы избежать простоя операционной мощности, избыточных инвестиций в операционную мощность и инвестиций в активы, которые обеспечат низкую отдачу от вложенных средств.
Настоящая работа включает аспекты политики и процедур, руководств и критериев принятия решений для оценки инвестиционных предложений международных фирм 90-х и 92-х годов, так что по понятным причинам они не упоминаются при разработке темы.
ЦЕЛИ
- Различать основные аспекты бюджета на добавление капитала в компании. Знать тип решений, касающихся инвестиций, операций и финансирования, которые должны принимать компании. Определить аспекты, для которых осуществляются капитальные вложения. Понимать важность планирование и контроль прироста капитала. Различают роль контролера и финансового менеджера в бюджетах капитальных затрат. Знать методологию оценки проекта. Определить факторы, которые учитываются при приобретении машин и оборудования. Анализировать критерии принятия решения при оценке инвестиционного предложения в области машин или оборудования.
- БЮДЖЕТ КАПИТАЛЬНЫХ ДОПОЛНЕНИЙ
Руководство должно разработать официальный бюджет капитальных затрат, важные цели бюджета капитальных затрат или инвестиционного проекта заключаются в следующем:
- ПЛАНИРОВАНИЕ
Это позволяет планировать, адекватно отображать капитальные затраты.
1.2 КООРДИНАЦИЯ
Это позволяет координировать выплаты капитала в отношении:
- Потребности в финансировании - потребности в наличных средствах. Инвестиции в различные виды операционной деятельности. Потенциал продаж. Потенциал прибыли. Доходность инвестиционного потенциала.
1.3 КОНТРОЛЬ
Это позволяет контролировать, контролировать незначительные и существенные дополнения капитальных затрат.
Руководство сталкивается с рядом основных решений, в которых мы находим следующее:
1.4 ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕШЕНИЯ
1.4.1 ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ:
- Запасы клиентов и т. Д.
1.4.2 ФИКСИРОВАННЫЕ АКТИВЫ:
- Завод, оборудование, машины, шахты, скважины, транспортные средства, здания, земли, бренды, патенты и т. Д.
1.4.3 ДРУГИЕ АКТИВЫ
- Долгосрочные инвестиции. Организационные расходы. Улучшения в свойствах сторонних компаний.
1.5 ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕШЕНИЯ
1.5.1 ДОХОД
- Оперативный для продажи Неоперативный (Различные действия)
1.5.2 РАСХОДЫ И РАСХОДЫ
- Себестоимость продаж Административные расходы Расходы на продажу Финансовые расходы
1.5.3 ПОЛЕЗНОСТЬ
- Валовая маржа Операционная маржа Чистая маржа
1.6 ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ
1.6.1 ТЕКУЩИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
- Поставщики Краткосрочные документы Банковские кредиты Накопленные расходы к оплате
1.6.2 ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
- ОблигацииИпотекаФинансовые обязательства
1.6.3. КАПИТАЛ
- Вклады в капитал Дополнения Простые акции Привилегированные акции Нераспределенная прибыль Пожертвованный излишек
Финансирование инвестиционного проекта (выделение капитала) может быть внутренним, внешним или смешанным.
- ПРИЧИНЫ СДЕЛАТЬ КАПИТАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
Обоснование капитальных затрат заключается в улучшении и поддержании общего капитала и ответственности компании (стоимости) в долгосрочной перспективе.
Среди конкретных причин для инвестиционных проектов у нас есть:
2.1 СНИЖЕНИЕ ТЕКУЩИХ И ПРОЕКТНЫХ РАСХОДОВ
- Рабочая энергия Транспортные материалы Сокращение административных расходов и т. Д.
2.2 УВЕЛИЧЕНИЕ ОБЪЕМА ПРОДАЖ
Увеличение производственных мощностей, как внутренних, так и внешних, путем приобретения другой компании.
2.3 УЛУЧШИТЬ КАЧЕСТВО ПРОДУКТОВ
Добавление средств, которые улучшают продукт, уменьшают производственные дефекты, устраняют переработку, делают его более долговечным, функциональным или практичным и позволяют усовершенствовать дизайн и / или производственный процесс.
2.4 ЗАЩИТИТЬ ИЛИ ЗАЩИТИТЬ СОВРЕМЕННЫЕ УРОВНИ ПРОДАЖ И ПРИБЫЛИ
Добавление новых объектов или замена существующих для удовлетворения требований клиентов и требований среды для сохранения конкурентоспособности.
- ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ КОМПАНИИ
Предприниматель должен выбрать объем производственных факторов, с которыми он должен оперировать (земля, работа, капитал, технология) с учетом его технических возможностей, затрат и цены продажи.
Вышесказанное подразумевает несколько важных решений:
3.1 СДЕЛАЙТЕ ПРАВИЛЬНОЕ ОЦЕНИВАНИЕ УРОВНЯ ТРЕБОВАНИЯ ВАШЕЙ ПРОДУКЦИИ
Направление подходящей цены - сочетание продукции на рынок.
3.2 ВЫБЕРИТЕ СУММУ ОПТИМАЛЬНОГО КАПИТАЛА, КОТОРЫЙ ВЫ ДОЛЖНЫ СРАВНИТЬ
С учетом производительности капитала и затрат на его использование стоимость использования капитала - это то, что стоит компании использовать капитал в течение определенного периода времени.
Если компании необходимо запросить кредит для приобретения единицы капитала (актива), процентная ставка будет первым компонентом затрат. Если в этом необходим производительный фактор, актив должен поддерживать уровень производительной эффективности. Основные средства изнашиваются или истощаются со временем, мы называем это износом или истощением (шахты - скважины), поэтому необходимо заменить изношенный актив, здесь расходы, понесенные по типу проценты и амортизация.
3.3 ВОПРОС КАК УСТРАНИТЬ РАЗНИЦУ МЕЖДУ ЖЕЛЕЗНЫМ И СОВРЕМЕННЫМ КАПИТАЛОМ
С одной стороны, это подразумевает больший спрос на отрасли, которые поставляют средства производства, или задерживает более длительные поставки. С другой стороны, адаптация нового оборудования обычно не простая задача, обычно процесс сложный. Быстрая адаптация требует больших затрат, поэтому корректировка требований к капиталу должна происходить постепенно.
- АДМИНИСТРАТИВНОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ КАПИТАЛЬНЫХ РАСЧЕТОВ (Инвестиционные проекты)
Капитальные затраты подразумевают постоянное выделение больших сумм денег, принимаемые решения оказывают долгосрочное влияние и на экономическую стабильность компании. По этой причине на стадии планирования необходим тщательный анализ, неосторожное решение серьезно влияет на компанию, отсутствие внимания со стороны высшего руководства может привести к чрезмерным или недостаточным инвестициям и ухудшению конкурентной позиции.
4.1 РАЗВИТИЕ ДОЛГОСРОЧНЫХ ЦЕЛЕЙ
Требуется предварительное планирование необходимых или желаемых приростов капитала и оценка денежной позиции и финансов. Долгосрочные бюджеты должны разрабатываться в соответствии с широкими и предварительными планами и политиками, долгосрочные планы должны быть гибкими и сводиться к формальным и письменным выражениям. Планы формализуются в плане получения прибыли, и это определяет, в какой степени руководители обязуются их выполнять. На данном этапе старшее руководство сталкивается с двумя проблемами:
- Возможные изменения в добавлении капитала уже в процессе. Выплаты капитала должны быть включены в краткосрочный план прибыли.
Решения об этих двух проблемах важны для бюджета капитальных затрат.
4.2 БЮДЖЕТ КАПИТАЛЬНЫХ РАСХОДОВ
Обычно он должен включать два типа элементов, а именно:
4.2.1 ОСНОВНЫЕ ПРОЕКТЫ
Этот тип проекта включает в себя значительные средства, такие как здания, крупногабаритные машины и производственные цеха, на строительство и расходы в течение периода, превышающего один год. Эти типы проектов планируются на несколько лет до принятия окончательного решения.
4.2.2 ОСНОВНЫЕ КАПИТАЛЬНЫЕ ПРОЕКТЫ
Он включает незначительные дополнения, которые не нужно планировать в деталях заблаговременно, он включает относительно дешевую закупку машин и инструментов, небольшие ремонтные работы зданий и различные аспекты, связанные с эксплуатацией. Этот тип капитальных затрат не входит в долгосрочные планы.
- ОТВЕТСТВЕННОСТЬ ЗА БЮДЖЕТНЫЕ КАПИТАЛЬНЫЕ РАСХОДЫ
Должны быть установлены политика и процедуры, чтобы стимулировать идеи и предложения по добавлению капитала. Однако ответственность за такие предложения несут все руководители, включая руководителей отделов и отделов.
В случае больших капитальных затрат ответственность лежит на высшем руководстве, для этих предложений должны быть установлены четко определенные процедуры, обеспечивающие надлежащий анализ и оценку.
5.1 ОСНОВНЫЕ АСПЕКТЫ ПРОГРАММЫ КАПИТАЛЬНЫХ РАСЧЕТОВ
- Генерация предложений. Сбор данных, относящихся к каждому предложению. Оценка предложения. Выбор двух многообещающих предложений и распределение условий проекта по выбранным. Разработка бюджета для капитальных затрат. Контроль капитальных затрат. Аудиты и оценки для мониторинга фактических результатов. капитальных вложений
5.2. ПРОЦЕДУРЫ, УСТАНОВЛЕННЫЕ ДЛЯ ИСПОЛНЕНИЯ ДЛЯ ВЫРАЖЕНИЯ ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПРИ ПИСАНИИ
- Описание предложения Причины его рекомендации Соответствующий источник данных Преимущества и недостатки предложения Рекомендуемые даты его начала и окончания
5.3 ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДЛОЖЕНИЯ
Это может быть дано в следующих условиях:
5.3.1 НАЧАЛЬНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ
Сформулировано оперативным или техническим персоналом отдела.
5.3.2 АНАЛИЗ РАЗЛИЧНЫХ АСПЕКТОВ
Оперативный, технологический, юридический, коммерческий и финансовый начальник отдела.
5.3.3 АНАЛИЗ И РЕКОМЕНДАЦИИ КОНСУЛЬТАТИВНОГО КОМИТЕТА
(Контролер, финансовый менеджер, казначей, аудитор, юрист, инженеры, руководители департаментов).
При таком анализе старшее руководство может принять решение отказаться от проекта или продолжить его анализ и планирование.
Бюджетные запросы на незначительные добавления капитала должны помешать менеджерам из центров ответственности.
Затронутые руководители и супервайзеры несут ответственность за оценку потребностей в их конкретной деятельности и последующий контроль.
Главный инженер или финансовый руководитель должен координировать разработку бюджета капитальных затрат.
5.4 РОЛЬ КОНТРОЛЛЕРА
Во многих компаниях контролер подчинен, генеральный менеджер является вторым пилотом и обладает полномочиями над линейными руководителями, в его функции входят бюджеты и планирование, финансовый учет, налоговые обязательства по административному контролю, внутренний аудит, специальные исследования, стоимость и защита активов. Контроллер определяет форматы таким образом, чтобы все проекты были представлены одинаково, чтобы облегчить их изучение и утверждение проектным комитетом, советом директоров или генеральным менеджером.
5.4.1 УТВЕРЖДЕНИЕ ОСНОВНЫХ СУММ ПРОЕКТОВ
Рекомендуется, чтобы эти виды выплат проводились главой области, чтобы освободить комитет проекта и высшее руководство исследования от тех, которые не имеют особого значения. Компания определяет минимальную сумму в песо или долларах.
5.4.2 УТВЕРЖДЕНИЕ ОСНОВНЫХ ПРОЕКТОВ
Для этих больших капитальных затрат они должны быть одобрены проектным комитетом или советом директоров из-за их важности для будущего компании.
5.5 РОЛЬ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖЕРА
Его функция заключается в содействии максимизации стоимости компании в координации с другими функциональными управлениями. Его функция связана с финансовыми областями, такими как казначейство, бюджеты, анализ затрат, разработка и оценка проектов и в целом принятие решений, которые оказывают влияние в краткосрочной или долгосрочной перспективе и которые влияют на финансовое положение компании.
5.6. ПРИМЕР ДЕЛЕГАЦИИ ОРГАНА ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ ПО КАПИТАЛЬНЫМ РАСХОДАМ
| СУММА РАСЧЕТА | ПОЛНОМОЧИЯ ПРИНЯТЬ РЕШЕНИЕ |
| Более 200 000 000 долларов | Совет директоров - Бюджетный комитет |
| От 100 000 000 до 200 000 000 | Исполнительный президент - контролер |
| От 50 000 000 до 100 000 000 | Главный управляющий |
| От 20 000 000 до 50 000 000 | Финансовый менеджер |
| От 5 000 000 до 20 000 000 | Руководитель отдела |
| Менее 5 000 000 | Назначенное руководство |
Все вышеперечисленное должно соответствовать политике и процедурам компании, соответствовать аспектам, указанным в пунктах 5.1, 5.2, 5.3, а также методологии, анализу и оценке инвестиционных проектов.
В случае многонациональных компаний сумма определяется в долларах или валюте страны материнской компании и организационной структуры.
Международный исполнительный директор (Штаб-квартира)
Международный функциональный директор
Советник главного офиса
Генеральный директор каждой страны
Функциональные директора каждой страны
Напрямую от национальных филиалов
Директор национальных филиалов
- КОНТРОЛЬ КАПИТАЛЬНЫХ РАСХОДОВ
Контроль должен опираться на надлежащее административное планирование, которое ограничивает затраты на экономически оправданные дополнения.
6.1 КОНТРОЛЬ ОСНОВНЫХ КАПИТАЛЬНЫХ РАСЧЕТОВ
Необходимо иметь центральную систему, которая показывает менеджерам ход выполнения, стоимость и статус дополнений в течение года.
6.1.1 ПЕРВЫЙ АСПЕКТ КОНТРОЛЯ
Включает конкретное официальное разрешение на запуск проекта, включая выделение средств. Обычной практикой является окончательное утверждение форм запроса на выплату капитала.
6.1.2 ВТОРОЙ ЭТАП КОНТРОЛЯ КАПИТАЛЬНЫХ РАСХОДОВ
Это связано с накоплением данных о затратах, ходе работ, накопленных выплатах.
Отчет о состоянии выплат по каждому проекту должен готовиться с короткими, еженедельными или ежемесячными интервалами.
6.1.3 ОТЧЕТ О ПЕРИОДИЧЕСКОМ КОНТРОЛЕ
Должен содержать:
6.1.3.1 СТОИМОСТЬ
- Бюджетная сумма Выплаты на сегодняшний день Ожидающие обязательства Сумма, не выплаченная в соответствии с бюджетом Предполагаемые затраты для завершения проекта Предполагаемые более высокие или более низкие выплаты для завершения проекта
6.1.3.2 ОТЧЕТ О ХОДЕ РАБОТЫ
- Содержит дату начала. Первоначально запланированная дата завершения. Предполагаемые дни, необходимые для завершения проекта. Предполагаемая дата завершения. Процент завершенных к настоящему времени с точки зрения времени Процент завершенных к настоящему времени с точки зрения затрат.
6.1.3.4 КОММЕНТАРИИ К ВЫСОКОМУ УПРАВЛЕНИЮ
- Качество работы Непредвиденные обстоятельства
6.1.4 МОНИТОРИНГ ПРОЦЕССА РАСЧЕТА
После завершения проекта, записи о расходах должны быть завершены, и общая стоимость должна быть записана на соответствующем счете актива, окончательный отчет проекта передается высшему руководству.
6.1.5 ЧРЕЗВЫЧАЙНЫЕ ФОНДЫ
Они не должны использоваться для компенсации перерасхода бюджета по другим проектам без официального одобрения старшего руководства.
6.1.6 ПОСТПРОЕКТНЫЙ МОНИТОРИНГ
Некоторые компании регулярно проводят исследования после завершения крупного проекта, чтобы выяснить, дает ли он ожидаемые результаты. Это исследование позволяет проверить достаточность исходного анализа и получить информацию для будущих решений.
6.2 КОНТРОЛЬ ОСНОВНЫХ КАПИТАЛЬНЫХ РАСХОДОВ
Незначительные добавления капитала предусмотрены в распределении для каждого центра ответственности.
Менеджер каждого центра должен иметь полномочия дать окончательное разрешение на конкретные выплаты, которые ему необходимы. У вас должен быть уровень наличности, который вы можете авторизовать в рамках распределения бюджета.
6.2.1 НАКОПЛЕНИЕ РЕАЛЬНЫХ РАСЧЕТОВ ПО КОНТРАКТУ ОТВЕТСТВЕННОСТИ
Затем два фактических результата сравниваются с бюджетными.
6.2.2 ОТЧЕТ О РЕЗУЛЬТАТАХ КАЖДОГО ЦЕНТРА ОТВЕТСТВЕННОСТИ
Вы должны указать вариации и нераспределенные остатки.
6.3 ВАЖНОЕ РУКОВОДСТВО ПО УПРАВЛЕНИЮ ПРОЕКТАМИ
Крупные проекты должны иметь руководство, предназначенное для предоставления инженерам, контролерам, бухгалтерии и отделам управления информации, необходимой для контроля за расходами по проектам.
Пособие представляет собой набор данных, относящихся ко всем отдельным инвестиционным проектам. Руководство должно содержать следующую информацию.
- Утвержденный инвестиционный проект Бюджет запроса для контроля Обновленные отчеты о капитале и состоянии расходов Прямые затраты, накладные расходы и данные о запуске для каждого приложения Отчет о финансовом положении Извлечение из еженедельных технических заметок Диаграммы Ганта Краткое описание используемых методов контролировать исполнение прогнозируемых инвестиций
6.4 ОБЩИЕ АСПЕКТЫ ХОРОШЕГО КОНТРОЛЯ КАПИТАЛЬНЫХ РАСХОДОВ
- Календарь планирования капитальных вложенийАвторизационный календарьПечатная форма запроса проектаФинансовая оценка инвестиционных проектовОтчет по этапам инвестицийОтчет о капитале и расходахОтчет о финансовом положении Ежемесячный отчет Ежеквартальный отчет об авторизацииОтчет о восстановлении фонда
- МЕТОДОЛОГИЯ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
7.1 ОПРЕДЕЛЕНИЕ КАЖДОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА, КОТОРОГО ЕСТЬ
Это включает определение инвестиций, денежных потоков, срока полезного использования проекта, ликвидационной стоимости и всей качественной информации, необходимой для анализа.
7.2 РАСЧИТАТЬ СТОИМОСТЬ ВЕСОВОГО КАПИТАЛА
Он состоит из определения, сколько компания стоит в среднем за каждый песо, с которым она работает. Это минимальная норма прибыли, приемлемая для компании, она полезна для качественной оценки проекта.
7.3 КОЛИЧЕСТВЕННЫЙ АНАЛИЗ
Каждый из проектов анализируется с использованием количественных методов, составляется матрица, которая синтезирует каждый из методов и позволяет выбирать проекты в соответствии с их важностью.
7.4 ВЫБОР ПРОЕКТОВ
Производительность, которую он генерирует, учитывается риск, срочность и необходимость его выполнения.
7.5 МОНИТОРИНГ ПРОЕКТОВ
После того, как проект выбран, создается элемент управления для его мониторинга и мониторинга достижения ожидаемых выгод в соответствии с планом. В противном случае необходимые исправления сделаны.
- ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ БУДУТ ПРИНЯТЫ НА УЧЕТ ДЛЯ ПРИОБРЕТЕНИЯ ОБОРУДОВАНИЯ И / ИЛИ ОБОРУДОВАНИЯ
Когда приходит время принимать решение о покупке оборудования и техники, необходимо учитывать ряд факторов, влияющих на выбор, необходимо провести сравнение различного оборудования и подготовить расчеты, которые необходимы и полезны на более поздних этапах.
Информация, необходимая для такого типа инвестиционных решений, следующая:
8.1 НЕОБХОДИМЫЕ ПОСТАВЩИКИ
Для котировок цены товаров используются для первоначальных инвестиций, спецификации и размеры используются для распределения на заводе.
Производительность зависит от количества машин, которые необходимо приобрести для балансировки линий, чтобы материалы и процесс непрерывно протекали.
8.2 ТРУД
Полезно рассчитать стоимость и уровень обучения, которое вам необходимо пройти.
8.3 Расходы на техническое обслуживание
Они помогают нам в расчете ежегодных затрат на техническое обслуживание.
8.4 ПОТРЕБЛЕНИЕ ЭЛЕКТРОЭНЕРГИИ
Это позволяет нам рассчитать стоимость этого.
8.5 ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИЛИ ОСОБАЯ ИНФРАСТРУКТУРА
Это требуется в определенных случаях, таких как высокое электрическое напряжение, необходимо обеспечить его, потому что это увеличивает стоимость начальных инвестиций.
8.6 ВСПОМОГАТЕЛЬНОЕ ОБОРУДОВАНИЕ ДЛЯ СТАНКОВ
Что касается сжатого воздуха, горячей или холодной воды, то оборудование, которому для кондиционирования требуется оборудование, не входит в основную цену, увеличиваются инвестиционные и пространственные требования.
8.7 СТОИМОСТЬ ГРУЗОВ И СТРАХОВАНИЯ
Проверьте, включены ли они в первоначальную цену или должны ли они оплачиваться отдельно, и сколько они составляют.
8.8 ЗАТРАТЫ НА МОНТАЖ И ПУСК
Проверьте, включены ли они в первоначальную стоимость или нет, и сколько она стоит.
8.9 СУЩЕСТВОВАНИЕ РЕФРАКЦИЙ В СТРАНЕ
Специально для высокотехнологичного оборудования, преломления которого можно получить только импортированным, если возникают проблемы с получением или импортом валюты, поэтому оборудование может быть остановлено в случае сбоя. Необходимо обеспечить эту ситуацию.
- ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ БУДУТ УЧЕТЫ ПРИ ПОДПИСАНИИ РЕШЕНИЙ УТВЕРЖДЕНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ РАСХОДОВ
9.1 АВАРИЙНЫЕ СИТУАЦИИ
Срочность оперативных потребностей может помешать тщательному анализу, поиску источников поставок и т. Д., Например, если оборудование повреждено или работает неисправно и практически необратимо, выполнение операций останавливается из-за потери времени, затрат, задержек или несоблюдения. поэтому клиенты срочно выбирают оборудование для машины, которую они нам дают в первую очередь.
9.2 РЕМОНТ
Наличие запасных частей и специалистов по техническому обслуживанию является ключевым. Вот почему зарубежное оборудование часто выбрасывается в качестве практического варианта перед лицом проблем с ремонтом или специализированных сервисных центров.
9.3 КРЕДИТ
Некоторые провайдеры щедры по сравнению с другими, это является определяющим фактором для многих компаний.
9.4. НЕЭКОНОМИЧЕСКИЕ СООБРАЖЕНИЯ
Социальные соображения относительно местных поставщиков и неэкономические предпочтения.
9,5 СТОИМОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ
9.5.1. ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЙ КАПИТАЛ
Они не обсуждаются подробно, так как они необходимы в текущих операциях, они содержат различные и необходимые детали центров ответственности. Их лучше планировать, оценивать и контролировать с помощью открытых заданий для контроля затрат.
9.5.2 ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ КАПИТАЛЬНЫЕ ДОПОЛНЕНИЯ
Они требуют специального анализа, административной оценки и суждения. Ваша финансовая оценка должна быть отменена в процессе принятия решений.
Среди подходов к его оценке можно назвать следующие:
- Возврат или метод восстановления Средняя норма возврата
Средний возврат инвестиций
Средний возврат на средние инвестиции
- Методы дисконтированных денежных потоков
Чистая приведенная стоимость
Внутренняя норма прибыли
1.5.3. ПРИМЕР ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ В ОБОРУДОВАНИЕ
Машинное оборудование стоимостью 110 000 долларов необходимо приобрести в качестве основного дополнения к процессу производства мужской обуви.
Предполагаемая информация выглядит следующим образом:
Машина стоит 110 000 долларов США
Срок полезного использования 10 лет
Средний годовой доход US $ 86,770
Среднегодовые расходы 20,385
Амортизация 110 000
Ежегодные расходы 30 000
Налог 35%
РЕШЕНИЕ
НАЛИЧНЫЙ ДОХОД
Продажи 86,770
- стоит 30 000
- расходы 20 385
- Амортизация 11 000
_________
Доход до налогообложения 25,385
- налог 8 885
_________
Чистый доход 16 500
+ Амортизация 11 000
__________
Денежный доход 27 500
27 500 00 27 500 27 500 27 500 27 500 27 500 27 500 00 27 500 27 500 27 500
110 000 долларов
9.5.3.1 СПОСОБОМ ВОЗВРАТА ИЛИ ВОССТАНОВЛЕНИЯ
Выплата инвестиций
RA = __________________________
Годовой денежный доход
110000
РА = __________________________ = 4 года
27500
Этот метод не учитывает стоимость денег с течением времени и не проводит различий между альтернативами, которые имеют разную экономическую жизнь.
Этот метод полезен, когда:
- Точность не имеет решающего значения. Большое количество предложений необходимо сделать предварительно. Денежные средства и кредит имеют решающее значение. Риск высок, или будущие потенциалы трудно рассчитать после периода окупаемости. Помогает оценить ликвидность, тем быстрее восстанавливается инвестиция, Чем меньше страдает ликвидность компании. Дает представление о величине риска, чем дольше период, тем больше риск и наоборот.
9.5.3.2 ПО СРЕДНЕМУ ВОЗВРАЩЕНИЮ МЕТОДУ ИНВЕСТИЦИЙ
Годовой доход или экономия
RPI = _________________________________
Чистые инвестиционные выплаты
27500
RPI = __________
110000
Этот метод имеет те же недостатки, что и период восстановления или возврата.
9.5.3.3 ПО СРЕДНЕМУ ВОЗВРАЩЕНИЮ МЕТОДУ ИНВЕСТИЦИЙ
Ежегодный денежный доход или экономия
RA = ________________________________________
Чистые инвестиционные выплаты / 2
27500
RA = __________________________ = 0,5 = 50%
110 000/2
Этот метод предполагает, что каждый годовой денежный доход восстанавливает пропорциональную часть инвестиций и преувеличивает норму прибыли.
У него те же недостатки, что и у предыдущих.
9.5.3.4. МЕТОДОМ СКИДКИ НА ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА
- н
1 - (я + 1)
VP = A -------
я
-10
1 - (1,09)
PV = 27 500 -------- - 110 000
0,09
PV = 176 486 - 110 000 = 66 486
В этом случае удобно инвестировать в оборудование, потому что VP больше нуля (ПОЗИТИВНО), генерируя 66 486 долларов США, которые могут быть распределены между акционерами, если они одобрят проект и он запустится.
Преимущество этого метода заключается в том, что он учитывает стоимость денег с течением времени, когда выбирается проект, который выбирает тот, который дает наибольшую чистую приведенную стоимость, но для его оценки необходимо знать ставку дисконтирования или стоимость капитала.
9.5.3.5 МЕТОДОМ ВНУТРЕННЕЙ СКОРОСТИ ВОЗВРАТА
Он состоит из нахождения ставки, которая применяется к будущему доходу, сделает дисконтированную сумму равной расходам, то есть NPV равна нулю
Поскольку он не может быть рассчитан напрямую, он должен быть определен методом проб и ошибок.
NPV (10%) = 58 975
NPV (21%) = 14 871
VPN (22%) = - 211,24
IRR составляет от 21% до 22%
| СБОРЫ | VPN | % | РЕГУЛИРОВКА | МДП |
| 21% | 1487,1 | 87,57 | 0,8757 | 21,87% |
| 22% | -211,24 | 12,43 | 0,1243 | 21,87% |
| один% | 1698,34 | 100% | один |
В этом случае инвестиционный проект в области машиностроения генерирует IRR 21,87%, что предполагает альтернативную стоимость 9%, поэтому проект должен быть выполнен.
9.6. ПРИМЕР ПОКУПКИ ОБОРУДОВАНИЯ МЕТОДОМ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ ГОДОВОЙ СТОИМОСТИ
Компания-подрядчик по производству порошковой упаковки выполняет ручной процесс стоимостью 170 000 000 долларов в год, включая материалы, заработную плату, льготы и накладные расходы.
Для модернизации и обновления до новых технологий и конкурентоспособности отрасли у вас есть следующие альтернативы
- Приобретите дозированное оборудование для упаковки за 300 000 000 долларов США, что обуславливает постоянные расходы в размере 65 000 000 долларов США, но также необходимо ежегодно платить 35 000 000 долларов США за потребление электроэнергии, обслуживание и страхование. Ликвидационная стоимость не предусмотрена. Приобретите автоматизированное оборудование за 500 000 000 долл. США, которое влечет за собой ежегодные затраты и расходы в размере 70 000 000 долл. США, которые ежегодно увеличиваются на 6 000 000 долл. США, а ликвидационная стоимость составляет 80 000 долл. США. 000.
Срок полезного использования обеих команд составляет 10 лет, а уровень возможностей составляет 15%.
Какая альтернатива больше подходит для этой компании?
РЕШЕНИЕ
В настоящее время выражено в тысячах
ПРЕДЛОЖЕНИЕ 1 ВЫРАЖЕНО В ТЫСЯЧАХ
170 000 170 000 170 000 170 000 170 000 170 000 170 000 170 000 170 000 170 000
CAE = 170 000 эквивалентных ежегодных затрат
ПРЕДЛОЖЕНИЕ 1 ВЫРАЖЕНО В ТЫСЯЧАХ
100 000 100 000 100 000 100 000 100 000 100 000 100 000 100 000 100 000 100 000
300000
я = 0. 15
0,15
CAE = 300 000 -------- + 100.
-10
1 - (1.15)
CAE = 159,775
ПРЕДЛОЖЕНИЕ 2 ВЫРАЖЕНО В ТЫСЯЧАХ
80000
70000 76000 82000 88000 94000 100000 106000 112000 118000 124000
500000
0,15 10
CAE = 500 000 ------ + 70 000 + 6000 1 / 0,15 - 10 / (1,15) -1
-10
1 - (1,15)
0,15
- 80000 -------
10
- - один
CAE = 99,626 + 89,168 - 3940 = 184,854
CAE = 184 854
РЕЗЮМЕ АЛЬТЕРНАТИВ
| ПРЕДЛОЖЕНИЕ | ПАДАЕТ |
| Текущий | 170000 |
| Проект 1 | 159775 |
| проект 2 | 184854 |
Лучшая инвестиция для этой компании - проект 1, потому что его CAE 159,775 меньше, чем другие альтернативы.
Метод эквивалентных годовых затрат состоит в распределении инвестиционных затрат в разные годы, в течение которых проект длится, каждый год CAE сравнивается с положительным потоком, генерируемым проектом.
Если у нас есть инвестиционный проект стоимостью 600 000 000 долларов США, а потоки, которые он будет генерировать в течение 4 лет его полезного использования, составляют 300 000 000 долларов США. Оцените проект CAE, если ставка дисконтирования составляет 30%.
РЕШЕНИЕ ВЫРАЖЕНО В ТЫСЯЧАХ
CAECAECAECAE
600 000 = ------ + ------ + ------ + -----
(1.3) (1.3) (1.3) (1.3)
600000
CAE = --------------------
(1.3) + (1.3) + (1.3) + (1.3)
600000
CAE = -------- = 276 924
2166
Сравнение с положительными проектными потоками
300 000 - 276 924 = 23 076
Поэтому проект окупается.
ВЫВОДЫ
- Презентация капитала - это процесс оценки и выбора инвестиций, которые помогают максимизировать выгоду владельцев бизнес-организации. Принимая решения об инвестировании в текущие активы, основные средства или другие активы, можно сократить расходы, увеличить объемы продаж, улучшить качество продукции и защитить или повысить уровень прибыли компании. Капитал понимается как взаимосвязь таких этапов:
- ПРЕДСТАВЛЕНИЕ ПЛАНОВ ИЛИ ПРОЕКТОВ: Капитальные затраты людей разных уровней организации для достижения потока идей, приводящих к снижению затрат, повышению производительности и использованию возможностей в окружающей среде. Они сделаны для того, чтобы определить пригодность в соответствии с общими целями компании и оценить ее рентабилидад. РЕШЕНИЯ, КАСАЮЩИЕСЯ КАПИТАЛЬНЫХ РАСХОДОВ НА ОПРЕДЕЛЕНИЕ СУММЫ ВАШЕЙ ОРГАНИЗАЦИИ ПРИ ПРИНЯТИИ РЕШЕНИЙ УРОВНЯ :Как правило, совет директоров или совет директоров одобряют проекты, которые требуют значительных выплат, в то время как более мелкие проекты делегируются более низким уровням. ОБЗОР ИЛИ КОНТРОЛЬ: это делается на этапе подачи заявки, анализ результатов на этапе эксплуатации, сравнение реальных затрат и выгод с ожидаемыми имеет жизненно важное значение для внесения корректировок; сократить расходы, увеличить выгоды и внести необходимые изменения.
- Оценку инвестиционного предложения лучше всего проводить с помощью методов, учитывающих стоимость денег во времени, таких как VPN, CAE и IRR. Такие методы, как срок окупаемости и окупаемость инвестиций, являются более исчисляемыми и не учитывают стоимость денег с течением времени.
ПРИОБРЕТЕНИЕ КОМПАНИЙ
ЦЕЛИ
- Знайте, как ведутся переговоры с компанией. Проанализируйте процедуры, используемые для определения ценности компании. Определите способы, которыми компании объединяются для своего роста. Определите процедуру, которой следует следовать перед покупкой компании. организации
ВВЕДЕНИЕ
Компания внутренне развивается за счет расширения своих активов или продаж за счет увеличения своих продаж либо с помощью своих текущих и новых продуктов на своих текущих рынках и новых продуктов на своих текущих рынках, либо покоряя других.
Внешний рост компании происходит за счет частичного или полного приобретения других компаний, находящихся в процессе разработки, и это дает ей стратегическое преимущество, на этом этапе оценка компании необходима для принятия обоснованного решения.
Для оценки компании существуют различные методологии, и основными из них являются:
- Балансовая стоимость Скорректированная балансовая стоимость Стоимость замещения Рыночная стоимость Соотношение цена / прибыль Значение на основе сопоставимых операций Приведенная стоимость потока прибыли Приведенная стоимость денежного потока Приведенная стоимость свободного денежного потока
Внешний рост происходит по трем схемам:
- КОНСОЛИДАЦИИ: Когда две компании собираются вместе, чтобы создать одну, например, Burrough и Sperry, чтобы создать UNISYS, Comfenalco Palmira и Comnindustria, чтобы создать Comfaunion. СЛИЯНИЕ: Когда одна компания приобретает другую и объединяет ее, приобретатель продолжает свою деятельность, и приобретенная компания исчезает как независимая компания, например, Banco Santander, Comercial Antioqueño и Banco de Bogotá с Banco del Comercio. РОСТ КОНГЛОМЕРАДОС: Часть одна или несколько компаний, участвующих в уставном капитале каждой из них, например, группа Ardila Lule, группа Santodomingo, союз Antioqueño, группа Aral.
В случае слияний существует синергетический эффект с точки зрения экономии на масштабе и комплементарности, стратегии вертикальной интеграции (рынки), поставщики или стратегии горизонтальной интеграции дают больший контроль над рынком и дополнением деятельности, мы также обнаружили налоговые льготы, лучшая ликвидность и финансовая структура, а также мотивация власти.
В случае конгломератов, существует пирамида капитала (материнская, дочерняя и дочерняя). Центральная группа осуществляется материнской компанией через 2 или 3, и они контролируют остальные компании и диверсифицируют риск инвестиций.
КРИТЕРИИ ЦЕННОСТИ КОМПАНИИ
СКОЛЬКО СТОИТ КОМПАНИЯ?
- ПЕРВАЯ СИТУАЦИЯ - РАСЧЕТ СТОИМОСТИ ЕГО АКТИВОВ И ОБЯЗАТЕЛЬСТВ, КАПИТАЛА ИЛИ ЕГО ВНУТРЕННЕЙ ЦЕННОСТИ
Этот метод является ужасной оценкой того, что компания будет стоить для следующих аспектов.
- Компания может иметь оборудование, имеющее большую ценность в песо, но перед лицом технологических инноваций, которые делают их устаревшими, они теряют коммерческую ценность, как, например, компьютеры, программное обеспечение, лабораторное оборудование, оборудование и, как правило, активы, связанные с технологиями. Современное состояние, такое как железо и сталь, издательства, сахарные заводы, измерительные лаборатории, телефония, диагностическая помощь в медицине. Иностранная конкуренция и инновации, порожденные глобализацией, делают их не очень конкурентоспособными. Ограничение в поставках сырья, используемого из-за регулирования контроля окружающей среды, которое ограничивает их использование или ограничивает их использование. Цифры, показанные в бухгалтерском учете, являются историческими. и инфляция подавляет их. Если они скорректированы с учетом влияния инфляции и изучены,способность компании генерировать денежные средства в качестве единственного фактора, определяющего ее стоимость, это плохая мера для оценки стоимости ее чистых активов, примером этого является то, что североамериканские сталелитейные заводы стоили мало по сравнению с японскими, потому что они превосходят их в технологии, на заводах Телекс остался позади легких машин, традиционные энциклопедии и книги представляют серьезную угрозу для тех, кто выходит на CD, и тех, кто может скачать онлайн.Традиционные энциклопедии и книги представляют серьезную угрозу для тех, кто записан на CD, и тех, которые можно скачать через Интернет.Традиционные энциклопедии и книги представляют серьезную угрозу для тех, кто записан на CD, и тех, которые можно скачать через Интернет.
Давайте посмотрим пример с балансом промышленной компании
Cia. Industrial SA
БАЛАНС ЛИСТ
По состоянию на 31 декабря в тысячах долларов
| АКТИВЫ | 2001 | 2002 | ||||
| Текущие активы | ||||||
| Доступный | 480000 | 450000 | ||||
| Временные инвестиции | 240000 | 210000 | ||||
| клиенты | 1200000 | 990000 | ||||
| Товарно-материальные запасы | 1566000 | 2493000 | ||||
| Всего текущих активов | 3486000 | 4149000 | ||||
| Основные средства | ||||||
| земля | 1000000 | 1000000 | ||||
| здания | 4000000 | 4100000 | ||||
| Механизмы и оборудование | 2000000 | 2500000 | ||||
| Компьютерно-коммуникационная команда | 1550000 | +500000 | ||||
| Общая собственность и завод | 8550000 | 8100000 | ||||
| Всего активов | 12036000 | 12049000 | ||||
| Пассивная | ||||||
| Текущие обязательства | ||||||
| Финансовые обязательства | 480000 | 390000 | ||||
| Провайдеры | 1470000 | 1710000 | ||||
| Всего текущих обязательств | 1950000 | 2100000 | ||||
| Долгосрочные обязательства | ||||||
| Консолидированные увольнения | 180000 | 150000 | ||||
| Облигации к оплате (2005) | 4800000 | 4500000 | ||||
| Всего долгосрочных обязательств | 4980000 | 4650000 | ||||
| Всего обязательства | 6930000 | 6750000 | ||||
| НАСЛЕДИЕ | ||||||
| действия | 2000000 | 2000000 | ||||
| Удержание коммунальных услуг | 3106000 | 3299000 | ||||
| Всего активов | 5106000 | 5299000 | ||||
| Пассив и наследие | 12036000 | 12249000 | ||||
| КАПИТАЛ = АКТИВЫ - ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | ||||||
| 2001 | 5106000 = 12036000 - 6930000 | |||||
| 2002 | 5499000 = 12249000 - 6750000 | |||||
Если бы мы хотели купить эту компанию, мы не могли бы сказать, что в 2001 году она стоила 5 106 000 долларов, а в 2002 году - 5 499 000 долларов по ее внутренней стоимости по следующим причинам:
- Мы не знаем, насколько технологичны их машины и оборудование на 2 000 000 и 2 500 000 млн. Долл. США, а также их оборудование связи на 1 500 000 и 500 000 млн. Долл. Мы также не знаем, каков уровень модернизма и какого типа Структура здания имеет. Баланс не показывает корректировки активов по инфляции, которые требуют корректировки, чтобы показать более реальные цифры. Учитывая портфель и запасы, которые мы не знаем, насколько они чисты, вероятен ли весь портфель? Сколько безнадежных долгов? есть? Существуют устаревшие товарно-материальные запасы Мы не знаем, какие экологические ограничения в отношении использования сырья имеются у компании или если она использует невозобновляемое сырье (исчерпаемое), что не позволяет обеспечить его непрерывность в среднесрочной или долгосрочной перспективе.Если он является лидером на своем рынке, или какую позицию он занимает, или как его сравнивают с иностранными конкурентами, если существуют барьеры входа или выхода или какую рыночную власть имеют его клиенты или поставщики, предположим, что компания получила прибыль в размере 193 000 000 долларов США. в 2002 году было продано 3 продукта (4 000 000 000 австралийских долларов, 3 000 000 000 австралийских долларов и 2 200 000 000 канадских долларов), которые были отражены в увеличении капитала. Поскольку ценность наследия влияет на будущее компании. Другим аспектом является жизненный цикл каждого из ее продуктов, мы не знаем, находятся ли продукты A, B и C на стадии внедрения (из-за их показателей продаж уже прошло, рост, зрелость и моральный износ, чтобы определить, удобно ли инвестировать в этот процесс.Если существуют препятствия для входа или выхода или какие торговые возможности имеют ваши клиенты или поставщики, предположим, что в 2002 году компания получила прибыль в размере 193 000 000 долларов США за продажу 3 продуктов (4 000 000 000 австралийских долларов, 3 000 канадских долларов)..000,000 и C2,200,000,000), которые были отражены в увеличении капитала. Поскольку ценность наследия влияет на будущее компании. Другим аспектом является жизненный цикл каждого из ее продуктов, мы не знаем, находятся ли продукты A, B и C на стадии внедрения (из-за их показателей продаж уже прошло, рост, зрелость и моральный износ, чтобы определить, удобно ли инвестировать в этот процесс.Если существуют препятствия для входа или выхода или какие торговые возможности имеют ваши клиенты или поставщики, предположим, что в 2002 году компания получила прибыль в размере 193 000 000 долларов США за продажу 3 продуктов (4 000 000 000 австралийских долларов, 3 000 канадских долларов)..000,000 и C2,200,000,000), которые были отражены в увеличении капитала. Поскольку ценность наследия влияет на будущее компании. Другим аспектом является жизненный цикл каждого из ее продуктов, мы не знаем, находятся ли продукты A, B и C на стадии внедрения (из-за их показателей продаж уже прошло, рост, зрелость и моральный износ, чтобы определить, удобно ли инвестировать в этот процесс.000), которые были отражены в увеличении капитала. Поскольку ценность наследия влияет на будущее компании. Другим аспектом является жизненный цикл каждого из ее продуктов, мы не знаем, находятся ли продукты A, B и C на стадии внедрения (из-за их показателей продаж уже прошло, рост, зрелость и моральный износ, чтобы определить, удобно ли инвестировать в этот процесс.000), которые были отражены в увеличении капитала. Поскольку ценность наследия влияет на будущее компании. Другим аспектом является жизненный цикл каждого из ее продуктов, мы не знаем, находятся ли продукты A, B и C на стадии внедрения (из-за их показателей продаж уже прошло, рост, зрелость и моральный износ, чтобы определить, удобно ли инвестировать в этот процесс.
- ЗНАЧЕНИЕ РЫНКА - ДРУГОЙ СПОСОБ ИЗМЕРЕНИЯ, ЧТО СТОИТ КОМПАНИЯ.
Фондовые биржи воспринимают стоимость акций через информацию из публикаций в прессе, специализированных журналов, финансовые отчеты. Во многих слаборазвитых странах фондовые биржи не проводят полную оценку компаний, поскольку они манипулируют оценкой акций для целей налогообложения.
Если мы посмотрим на цену акций 30 мая 2002 года, мы найдем:
| Цена | Цена | варьирование | Цена | Цена | ||
| Бизнес | предыдущий | закрытие | $ | $ | максимальная | минимальный |
| табак | 2570 | 2548 | -22 | 0,86 | 2550 | 2547 |
| Bancolombia | 1500 | +1520 | 20 | 1,33 | +1520 | 1505 |
| Баварские ценные бумаги | 183 | 182 | -один | -0,55 | 185 | 182 |
| успех | 3350 | 3350 | ххх | ххх | 3350 | 3301 |
| ГАРАНТИЯ | 150 | 150 | ххх | ххх | 150 | 147 |
| ткач | 74,9 | 74,9 | ххх | ххх | 74,9 | 74,9 |
Если бы мы хотели инвестировать, нам нужно было бы знать прибыль каждой из этих компаний, их прибыль на акцию (EPS), степень финансового влияния и аспекты окружающей среды, которые вызывают колебания цены акций на рынке.
- ИЗМЕРЕНИЕ ЦЕНОВОГО / ПРИБЫЛЬНОГО ОТНОШЕНИЯ
Этот метод с фиксированной стоимостью акций, кратной дивидендам, используемый в Соединенных Штатах, называется коэффициентом обучения по цене (P / E) и колеблется от 7 до 16, этот метод игнорирует, если в течение периода были сделаны инвестиции, Они будут влиять на более высокую прибыль в течение следующего периода, в дополнение к изменчивости мультипликаторов.
Аналогичная, но более логичная мера получается уравнением VA = (D / i) + g
Где VA = стоимость акций
D = расчетные дивиденды
I = ставка дисконтирования VPN
G = скорость роста
При использовании этого метода в бухгалтерском учете прибыли применяются методы дисконтирования, если допустить, что дивиденды неизменно повторяются с течением времени и делятся на ставку дисконтирования, полученную из приведенной стоимости единой серии. Он также измеряет ожидания роста цены акций на основе его исторического поведения.
Этот метод учитывает, что прибыль от действия дается полученными дивидендами и оценкой того, что стоимость ценной бумаги со временем достигает на рынке.
Бухгалтерский учет - это фотография, на которой демонстрируется фильм о прошлом, но нас также интересует будущее, поэтому бухгалтерский учет дискредитирован за то, что он не адаптирован к управлению инфляционными ситуациями, его цифры можно манипулировать и адаптировать, не нарушая принципов бухгалтерского учета. Общепринято, что для этих аспектов, описанных выше, измерение потока средств заняло много сил, поскольку оно позволяет нам смотреть на то, куда движется компания, и играть (моделировать) с ее параметрами, анализируя ее влияние на генерирование средств.
Анализ оценки акционеров (SVA) позволяет проанализировать результат любой стратегии по добавленной стоимости к сумме, вложенной акционерами. Этот метод использовался для оценки инвестиций, это те же методы дисконтирования, чистая приведенная стоимость, внутренняя норма прибыли, дисконтированные потоки и т. Д., Он используется для измерения компании в целом, для замены оборудования.
Стоимость компании - это сумма ее долга плюс стоимость, которую она представляет для своих акционеров, поэтому стоимость акционеров - это стоимость компании за вычетом ее задолженности. Стоимость компании складывается из приведенной стоимости ее операционного денежного потока плюс остаточная стоимость плюс активы, которыми она в настоящее время владеет, которые могут быть ликвидированы без влияния на операционную способность фирмы.
Поток операционных средств представляет собой сумму для компенсации акционерам и кредиторам. Сер должен быть дисконтирован по текущей стоимости с использованием ставки капитальных затрат (средневзвешенной стоимости стоимости долга и ожидаемой доходности акционеров.
Поток средств представляет собой разницу между доходами и расходами. Он не включает финансовые затраты. Он рассчитывается после уплаты налогов. Необходимо учитывать необходимые капиталовложения. Также учитывается увеличение оборотных средств. Считается, что продажи получены согласно сроку портфеля, а сырье приобретено до производства. Удобно выразить потоки в текущих условиях (по крайней мере, за анализируемый период). Вы должны соответствовать ставке дисконтирования, выражая ее в текущих условиях
Стоимость капитала учитывает стоимость обязательств после уплаты налогов. Минимальная приемлемая ставка зависит от многих факторов, будет минимальная ставка, ниже которой акционеры не будут вести бизнес, эта ставка должна быть выше, чем ставка, которую институциональные сбережения платят без риска (в противном случае люди будут сберегать, а не инвестировать), Акционеры ожидают разные кредиты от разных предприятий с более высокими ожиданиями при разных рисках, уровень задолженности является еще одним фактором риска, который увеличивает чаяния акционеров.
Бета - это процентная разница между ожидаемой минимальной ставкой и ставкой, которую инвестиции могут получить без риска
- ПОЛИТИКА И ПРЕИМУЩЕСТВА ПРИОБРЕТЕНИЯ БИЗНЕСА
При покупке другой компании требуется увеличить прибыльную мощность, как правило, в долгосрочной перспективе с целью увеличения прибыли на акцию (EPS). Политика приобретения должна быть сосредоточена на определенных типах потенциальных операций. Сокращение альтернатив экономит много времени и позволяет избежать многих ошибок.
Политика закупок должна учитывать:
- Сходства с текущими операциями Сходства методов и административных целей. Потенциал прибыли. Величина программы приобретения. Определение желаемой нормы прибыли.
- ОЦЕНКА ПОТЕНЦИАЛЬНЫХ ПРИОБРЕТЕНИЙ
Оценка является очень важным этапом при принятии решений, продолжении переговоров и установлении цен, подлежащих уплате. Наиболее важными аспектами оценки являются:
- Прогноз будущего рынка. Анализ постоянных и переменных затрат. Оценка позиции компании для реализации этих подходов. В ФИНАНСОВЫХ АСПЕКТАХ
ДОЛЖЕН БЫТЬ ОЦЕНЕН
- Прибыль в продуктовой линейке Отраслевая цикличность Сезонные продажи Различия между отраслевой отраслью между тем, кто покупает и кто продает Бюджет движения денежных средств Оценка основных средств Аудит обзоров Обзор трудовых договоров В УПРАВЛЕНЧЕСКОМ ВОЗМОЖНОСТИ
Если вы планируете оставить нынешних менеджеров, вам необходимо оценить персонал, который у вас есть или будет
Будут ли руководители приобретенной фирмы адаптироваться к рекомендациям компании, которая покупает?
Есть ли возможность адаптироваться к реализованным планам расширения?
Распространено ли семейственность?
Какие побудительные изменения нужно будет сделать после приобретения?
Есть ли менеджеры второго уровня, которые с обучением могут занимать более высокие уровни?
Важно иметь готовых преемников управления.
- В РЫНОЧНЫХ АСПЕКТАХ
Анализируя товарные линии, географические районы, важно проводить маркетинговые исследования, чтобы определить объемы и цены, проанализировать жизненный цикл идентичных продуктов и оценить конкуренцию.
- НЕОБХОДИМЫЕ ИССЛЕДОВАНИЯ
Перед заключением сделки необходимо провести несколько расследований, среди которых:
- Внешний аудит Название исследования Достаточность страхового покрытия Регулирование городской территории Наличие земли, площадей и условий Внешние договоры аренды, условия Долгосрочные контракты, условия Заявители и зарегистрированные товарные знаки и ожидающие рассмотрения заявки Ожидающие судебные разбирательства с возможными результатами Права собственности на действия
- ПРИМЕР О ЦЕННОСТИ КОМПАНИИ
- ОБЩИЕ АСПЕКТЫ ПЕРЕГОВОРКИ
Группа инвесторов получает предложение для компании на следующих условиях:
- Продавцы стремятся получить $ 2,8 млрд.}
Компания продается с низким риском
- Единицы, запланированные к продаже в следующем году, составляют от 1000 до 1000 долл. США / ЕС. Увеличение единиц на продажу составляет 100 000 в год в течение следующих 5 лет и будет стабилизироваться. Цены будут расти на 25% в год в соответствии с инфляцией. Продажи собраны с крайним сроком один месяц, в портфеле нет просроченной задолженности. Покупки составляют 50% от продаж, а валовая прибыль - 50%. Требуется один месяц запасов, а поставщики дают 30-дневный срок. находится в прямой линии, балансовая стоимость зданий составляет 250 миллионов долларов, машиностроения - 600 миллионов долларов, здания обесцениваются через 20 лет, остальные через 10 лет. Ставка налога на прибыль составляет 30%. рабочая сила составляет 100 миллионов долларов в первый год с увеличением на 26% в год.Административные расходы составляют 50 млн. Долл. США в год, а прочие расходы (различные) - 20 млн. Долл. США, и оба будут увеличиваться вместе с индексом инфляции. С третьего года необходимо производить замену оборудования на сумму 30 млн. Долл. США для исследований и 10 миллионов долларов в год выделяется на развитие. Увеличение связано с индексом инфляции.В пассивах есть недавно полученный кредит на развитие в размере 475 млн. Долл. США под 30% на балансах со сроком действия 3 года и мертвым годом. Если требуется дополнительный кредит, он получается на 35%. У компании есть необеспеченный актив в производстве, в который инвестированы излишки денежных средств в размере 200 миллионов долларов, а оставшиеся 45% вычтены, эта стоимость увеличивается в соответствии с инфляция.Предполагается, что на момент продажи у коробки будет минимальный остаток денежных средств для ее операций в размере 100 млн. Долл. США, в следующем году он составляет 125 млн. Долл. США, и он обновляется с учетом инфляции. Остальная часть полученных денежных средств может быть распределена.АСПЕКТЫ ПРИНЯТЬ УЧЕТ В ВАЛОРИЗАЦИИ
Ценность вклада партнеров равна
Стоимость компании за анализируемый период
+ Ваша остаточная стоимость
+ Коммерческая стоимость необязательных активов в производстве
- Коммерческая стоимость кредитов. СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ В ПЕРИОДЕ АНАЛИЗИРУЕТСЯ ПЕРИОД ПЕРИОДА В течение 5 лет анализируется год 6 для лучшего расчета остаточной стоимости. ЧТО СОДЕРЖИТ НАЛИЧНЫЙ ПОТОК
Физическая эволюция производства цены доходов и затрат на сырье, коллекции по концепции портфеля предыдущего года, поднять месяц, а в текущем году 11 месяцев.
Расходы на закупку сырья рассчитываются с учетом политики одного месяца запасов и того, что поставщик предоставляет 30-дневный срок.
Амортизация, необходимая при расчете налогов, включена.
Вторая часть денежного потока начинается с операционного потока; Доходом являются платежи за сырье, трудовые, административные и прочие расходы. Проценты не начисляются, потому что модель оценивает компанию так, как если бы она была все своей собственной (без долгов)
6.2.3 СКИДКА НАЛИЧНОГО ПОТОКА
Мы дисконтируем распределение денежных потоков по стоимости капитала компании следующим образом:
- Компания стремится сохранить структуру
На собственные средства 50%
С обязательствами 50%
- Коммерческий кредит составляет 35%. Налоги в размере 30%. 35% x 77% = 24,5%. Желаемая ставка для инвесторов составляет 45% после вычета налогов.
Стоимость капитала (Возможность)
Это выглядит так:
| Перед | После | |||
| Источник | налог | налог | Участие | Weighted |
| задолженности | 35% | 24,50% | 50% | 12,25% |
| вход | 64,86% | 45,00% | 50% | 22,50% |
| 34,75% |
СКИДКА ПОТОКА НА 5 ЛЕТ
205 355 457 631 874
VPN = ---- + ---- + ---– + ---– + ----–
13475 (13475) (13475) (13475) (13475)
NPV = 152,14 + 195,51 + 186,77 + 191,39 + 196,73
VPN = 922,54
6.2.7 ОСТАТОЧНОЕ ЗНАЧЕНИЕ
Компания может работать в течение многих лет (№ 5, как это делается при оценке потока распределения), поскольку в течение 3, 4, 5 и 6 лет будут сделаны дополнительные инвестиции в замену оборудования, в дополнение к расходам на исследования и разработки. с 1 по 6 год, чтобы гарантировать их выживание, их прибыльность.
Начиная с 6-го года продажи не увеличиваются (не стабилизируются) и будут находиться в стадии жизненного цикла зрелости и останутся стабильными из-за рыночной конкуренции, поэтому потоки распределения считаются такими же, как и в 6-м году, имея равномерный поток. Этот поток дисконтируется со стоимостью капитала, преобразуя его в постоянные величины.
1 + текущая ставка = (1 + постоянная ставка) + (1 + ставка для инфляции)
1 + текущий курс
постоянная скорость = -------------- - 1
1 + уровень инфляции
1 + 03475
постоянная скорость = -------– - 1
1 + 0,25
13475
tc = ------ - 1 = 0,078 = 7,8% годовых
1,25
Приведенная стоимость остаточного потока в 6 году
1114
VP = ----- = 14 282,05
0,078
Приведенная стоимость в 1 году остаточного потока
14,282.05
VP = ----- = 3214,75
(1,3475)
6.2.8 КОММЕРЧЕСКАЯ СТОИМОСТЬ ДОЛГА
Процентная ставка 30% на остатки и срок 3 года, есть мертвый год
| ГОД 0 | 1 год | 2 ГОД | 3 ГОД | 4 ГОД | |
| кредит | 475,00 | ||||
| Остаток к оплате | 158,33 | 158,33 | 158,33 | ||
| Капитальная подписка | 475,00 | 475,0 | 316,67 | 158,33 | |
| интересы | 142,50 | 142,5 | 95,00 | 47,50 | |
| Налоговый вычет | 42,75 | 42,75 | 28,50 | 14,25 | |
| Полная оплата | 99,75 | 258,08 | 224,83 | 191,58 |
Рыночная стоимость этого долга дисконтируется для VPN, принимая в качестве ставки дисконтирования ту, которая взимается банком за продажу портфеля, мы берем 32% в качестве ставки дисконтирования портфеля и приводим к NPV нулевого года.
99,75 258,08 224,83 191,58
VPN = ---- + ---- + ---- + ----
1,32 (1,32) (1,32) (1,32)
NPV = 75,57 + 148,12 + 97,76 + 63,10
VPN = 384,55
6.2.8 ЗНАЧЕНИЕ КОМПАНИИ
| Дисконтированная текущая стоимость потока | 922,54 | |
| Остаточная стоимость | 3,214.75 | |
| Непроизводственные активы | 200 | |
| Коммерческая стоимость долга | -384,55 | |
| ОБЩЕЕ КОЛИЧЕСТВО | 3,952.74 |
| БАЛАНС | ||||
| ТЕКУЩАЯ АКТИВНОСТЬ | Пассивная | |||
| Доступный | 100 | Кредит развития | 475 | |
| ФИКСИРОВАННЫЕ АКТИВЫ | НАСЛЕДИЕ | |||
| Здание | 250 | Взносы - Действия | 475 | |
| машины | 600 | |||
| ОБЯЗАТЕЛЬСТВА + КАПИТАЛ | 950 | |||
| ВСЕГО АКТИВОВ | 950 | |||
АНАЛИЗ РЕШЕНИЙ
Компания стоит 3 952,74 млн.
Его внутренняя стоимость 475,00 млн.
Стоимость, запрошенная продавцами 2800 миллионов
Компания стоит больше, чем просят ее владельцы
Разница между двумя оценочными значениями составляет 1 152,74 млн., Поэтому потенциальным покупателям удобно провести анализ чувствительности, чтобы оценить поведение в условиях изменений:
- Продажи, цены, затраты Прибыль, налоги Оборот портфеля и товарно-материальные запасы Фиксированные затраты Анализируют аналогичные сделки Рыночная стоимость акций
ВЫВОДЫ
- Компания имеет различную стратегическую ценность для разных инвесторов, для некоторых это синергия, для других - это независимый бизнес, бизнес сегодня хорош, а завтра плох, и наоборот. Чтобы приобрести бизнес, необходимо всесторонне оценить его внутреннюю ценность, ценность ваши действия на рынке, анализ денежных потоков и анализ чувствительности, чтобы иметь общее видение, прежде чем принимать решение.Прежде чем приобретать компанию, вы должны оценить аспекты рынка, финансовые аспекты, управленческий потенциал и предыдущие необходимые исследования. При покупке компании они включают в себя аудиты, юридические расследования, правовые нормы, контракты, страхование, патенты и ожидающие судебные разбирательства. Люди играют очень важную роль в двух приобретениях, потому что компания - это люди,Многие приобретения не смогли изменить людей или когда они выходят на пенсию, потому что они недовольны новыми работодателями и их политикой.
БИБЛИОГРАФИЯ
- ARBOLEDA V German Проекты, разработка, оценка и контроль. Ediciones Toro, Кали 1985BACA URBINA Габриэль Оценка проекта. Третье издание. Редакция Mc Graw Hill MéxicoBURBANO E Jorge Presupuesto Современный подход к планированию и управлению ресурсами. Второе издание. Редакция Mc Graw HillCONTRERA Марко Элиас. Формулировка и оценка проектов. UNISUR, Богота 1997 ГУТЬЕРРЕС Луис Фернандо. Финансы для развивающихся стран. Редакция нормы, Кали 1992WELSH Глен. Бюджеты, планирование и контроль прибыли, PHI Bogotá 1981, редакция SATIZABAL GARCIA Диего Фернандо. Основы финансовой математики и экономической инженерии.
