Экономическое положение Перу в 1996 году, перспективы на 1997 год

Вырастет ли перуанская экономика на 5% в 1997 году, согласно официальной цели? Каким был баланс 1996 года? Завершена ли фискальная корректировка, требуемая экономическими властями, и сейчас мы вступаем в новую фазу расширения? Или, наоборот, охлаждение было временным смягчением проблемы дефицита счета текущих операций, который все еще скрыт и ограничивает возможности роста? С другой стороны, как изменилась ситуация в Перу в Андской группе с момента ее частичной отставки в августе 1992 года? С какими вариантами сталкивается перуанская интеграционная политика?

Такие вопросы анализируются в этом бюллетене, который объединяет базовый документ и обобщение дебатов о конъюнктурном семинаре Консорциума, состоявшемся 18 марта 1997 года. В работе Департамента экономики Папского католического университета Перу (PUCP) подчеркивается, что в качестве основного события в 1996 году падение темпов роста ВВП до 2,8% по сравнению со средним показателем в 8,8% в год в период бума 1993-1995 годов. Авторы утверждают, что денежно-кредитная политика не была бы ограничительной, а ухудшение условий торговли оказали бы незначительное влияние на объем производства. Охлаждение в 1996 году было бы связано с фискальной фискальной политикой; и, в частности, к реальному падению государственных инвестиций на 16%. Таким образом, в строительстве зафиксировано падение на 4,6%. Другие несырьевые сектора, чувствительные к внутреннему спросу,они также способствовали бы плохим показателям ВВП.

Тем временем потоки капитала восстановились, а резервы Центрального банка достигли рекордно высокого уровня: 8,54 млрд. Долл. США на конец 1996 года. Хотя реальный обменный курс оставался более или менее неизменным, дефицит счета текущих операций сократился с 7,3 % ВВП в 1995 году до 5,8% в 1996 году. Однако часть этого сокращения будет вызвана переоценкой дефицита 1995 года в категории процентов и дефолтов по внешнему долгу.

Во второй части отчета PUCP рассматривается поведение Перу в Андской группе. С момента его частичного ухода в августе 1992 года было пять продлений для реинтеграции страны в зону свободной торговли. При нынешней структуре тарифов перуанские компании находятся в невыгодном положении по сравнению со своими коллегами в других странах Андского региона, которые платят более низкую адвалорную стоимость за свои импортируемые ресурсы. Это несоответствие усложняет реинтеграцию Перу в Группу. Особенно, если принять во внимание, что торговый дефицит страны с ее андскими партнерами увеличился с 344 млн. Долл. США в 1992 году до почти 1 млрд. Долл. США в 1996 году.

В последнем разделе этого бюллетеня рассматривается постоянное обсуждение причин охлаждения; эволюция обменного курса; макроэкономические перспективы на 1997 год и перуанская интеграционная стратегия. Постскриптум кратко анализирует недавнее объявление перуанского правительства о выходе из Андской группы.

Хавьер Портокарреро Майш

Исполнительный секретарь

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СИТУАЦИЯ 1996 ГОДА, ПЕРСПЕКТИВЫ НА 1997 ГОД И СИТУАЦИЯ ПЕРУ В АНДЕЙСКОЙ ГРУППЕ

факультет экономики

Папский католический университет Перу

Апрель 1997

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ СИТУАЦИЯ РАСШИРЕНИЯ СТАГНАЦИИ

Главным макроэкономическим событием 1996 года стал виртуальный паралич перуанской экономики. Темпы роста валового внутреннего продукта (ВВП) в 1996 году составляли 2,8% в год, что представляет собой заметное снижение более чем на 4 процентных пункта по сравнению с ростом на 7%, зафиксированным в предыдущем году. Как признался инженер Фухимори, «1996 год был плохим» (Gestión, 13.01.97).

Как мы помним, перуанская экономика в течение трехлетнего периода 1993-1995 гг. Переживала цикл расширения, который рос со скоростью 8,8% в год, что было значительно выше среднего показателя по Латинской Америке - 2,1% в год. Напротив, в 1996 году экономический рост в Перу был ниже среднего показателя по Латинской Америке, рассчитанного Экономической комиссией для Латинской Америки и Карибского бассейна (ЭКЛАК), на уровне 3,4% в год.

Снижение темпов роста экономической активности означает не только то, что продукт на душу населения в 1996 году чуть выше того, который был достигнут в предыдущем году, что было на 12% ниже предыдущего исторического максимума, зарегистрированного в 1987 году, но также кажется оказав серьезное влияние на занятость и бедность. Согласно Quantum SA, доля населения страны, которая находится за чертой бедности, увеличилась с 46,5% в 1994 году до 49% в 1996 году. Примечательно, что этот показатель бедности снизился на 7 процентных пунктов в течение периода 1991 года. -94, когда продукт на душу населения увеличился более чем на 10%.

Что касается занятости, несмотря на традиционную нечувствительность, проявляемую глобальным уровнем безработицы в условиях различий в уровне активности, следует подчеркнуть, что уровень безработицы среди молодежи в Лиме в возрасте от 14 до 24 лет, представляющий четверть населения В экономическом отношении она возросла с 11,2% в 1995 году до 15,2% в 1996 году. Этот уровень безработицы, согласно ежегодному докладу Международной организации труда (МОТ), снизился почти на 5 процентных пунктов в период экономической активизации 1993-1995 годов.

Охлаждение, понесенное перуанской экономикой в ​​1996 году, было отмечено поведением несырьевого сектора, который включает такие виды деятельности, как строительство, обрабатывающая промышленность, которая не обрабатывает первичные ресурсы, торговлю и т. Д., И которая тесно зависит от развития совокупный спрос. После регистрации довольно высокого уровня в 1995 году, 9,5% в год, рост ВВП в несырьевом секторе упал до

1,9% в 1996 году (см. Таблицу 1).

Этот виртуальный паралич несырьевого сектора во многом связан с падением строительной отрасли, ВВП которой в 1996 году сократился на 4,6% после роста на 34% и 17% в 1994 и 1995 годах соответственно. Другой деятельностью, которая в значительной степени способствовала этой стагнации в несырьевом секторе, является неперерабатывающая промышленность первичных ресурсов, которая выросла всего на 1,6% в 1996 году по сравнению с 9,5% в 1995 году.

На рисунке 1 более детально показана четко выраженная циклическая траектория несырьевого сектора, годовой темп роста которого вырос с 6,2% в 1993 году до 14,8% в 1994 году, достигнув максимума в 16,6% в первом квартале 1995 года, до выборы президента. Впоследствии рост этого сектора был внезапно прерван, пока во второй половине 1996 года не были зафиксированы очень низкие показатели.

Напротив, основной сектор экономики, уровень производства которого в основном зависит от факторов предложения и который включает в себя сельское хозяйство и экспортную деятельность сырья, поддерживал почти одинаковые темпы роста в течение 1995 и 1996 годов, при этом темпы роста составляли 2,3%. и 4,6% соответственно. ВВП в сельском хозяйстве вырос почти на 6%, а в

5,2% (см. Таблицу 1). Следует отметить, что климатические условия и ограничения, применяемые для сохранения природных ресурсов, привели бы к сокращению промыслового ВВП в 1995 году и значительной части 1996 года. Рост более чем на 60% в течение последних двух месяцев года объясняет это 5,2% в год.

С другой точки зрения, что касается типа расходов или рынка, на который направлено производство, можно увидеть, что падение темпов роста перуанской экономики в 1996 году происходит в результате абсолютного сокращения внутреннего спроса (внутренний спрос меньше импорт), поскольку реальный экспорт ежегодно увеличивается на 10%. Внутренний спрос снизился на 0,8% в 1996 году, после увеличения на 7% в 1995 году, с тем же темпом, что и реальный экспорт. Парадоксально, что из компонентов внутреннего спроса наиболее динамичным является государственное инвестирование. Это уменьшилось на 13% в течение 1996 года, после увеличения на 15% в течение предыдущего года (см. Таблицу 2).

Удельный вес различных секторов или компонентов расходов в ВВП отражает в значительной степени структуру относительных цен. В ценах 1979 года удельный вес экспорта нефинансовых товаров и услуг в ВВП составляет 25% против 75% внутреннего спроса. Таким образом, хорошие показатели первичного сектора вносят решающий вклад в рост ВВП. В текущих ценах, однако, текущий вес экспорта достигает только 12%.

Фискальное ограничение и изобилие денег

Если поведение несырьевого сектора, ориентированного на внутренний рынок, тесно отражает эволюцию совокупного спроса, и если последнее напрямую зависит от фискальной и денежно-кредитной политики, то очевидно, что следует искать факторы, объясняющие макроэкономическую политику. охлаждение перуанской экономики произошло в 1996 году.

Прерывание этого цикла роста было почти исключительно работой по насильственному изменению налогово-бюджетной политики, проводившейся с середины 1995 года и усиленной в течение 1996 года. Окончательное происхождение этого изменения можно найти в Письме о намерениях, которое правительство подписало с Фондом. Международный валютный (МВФ) в 1995 году, где он обещал активно охладить экономику.

Три фактора могут объяснить этот ход. Во-первых, мексиканский кризис убедил МВФ в том, что постоянный торговый дефицит может быть опасным, если он будет финансироваться за счет капитала, который может внезапно покинуть страну. Политический вывод состоял в том, что экономике необходимо остыть, чтобы уменьшить торговый дисбаланс. Второй фактор связан с политическим циклом государственных расходов: после переизбрания инженера Фухимори в начале 1995 года правительство не оказало серьезного сопротивления сокращению последних. В-третьих, фискальные счета должны были быть адаптированы к увеличению обслуживания внешнего долга в результате соглашений, заключенных в 1995-96 годах с правительствами-кредиторами, заключенными в Парижском клубе, и с международными частными банками в рамках плана Брейди., По словам министра экономики, охлаждение экономики, которое произошло в 1996 году, также должно быть связано с падением наших внешних условий торговли. Однако, согласно данным Центрального резервного банка (BCR), индекс реальных цен традиционного экспорта упал только на 3,8% в течение 1996 года. Других неблагоприятных или дестабилизирующих внешних потрясений со стороны мировой экономики также не было., Напротив, в 1996 году произошел заметный отток притока иностранного капитала, и валютные резервы монетарных властей достигли исторического рекорда.

Похоже, что не применялась ограничительная монетарная политика. Если принять, что монетарная власть влияет на уровень экономической активности посредством управления обменным курсом и регулирования предложения кредита, то денежно-кредитная политика не может объяснить эту стагнацию экономической активности. В основном потому, что цифры показывают, что реальный обменный курс оставался постоянным, в то время как предложение банковского кредита частному сектору сильно увеличилось. Другими словами, денежно-кредитная политика оказала бы положительное влияние на уровень активности, поскольку в 1996 году она снизила внутренний спрос за счет увеличения объема кредитов, не ухудшая конкурентоспособность отечественной промышленности по сравнению с иностранными.

Денежно-кредитную политику можно было бы назвать ограничительной в течение 1996 года, только если бы мы руководствовались исключительно поведением денежных агрегатов в национальной валюте. Основным фактом является то, что темпы роста первичного выпуска снизились с 37% в 1995 году до 9% в 1996 году. В то же время темпы роста банковского кредита в национальной валюте снижались с 62% до 36% ежегодно в течение обоих лет. при этом рост ликвидности в национальной валюте банковской системы снизился с 33% до 23% ежегодно (см. таблицу 3).

Однако в долларизованной экономике, где три четверти кредитов и депозитов банковской системы представлены в иностранной валюте, невозможно судить о роли денег в экономике, игнорируя этот фундаментальный факт. В течение 1996 года кредит и ликвидность в долларах значительно превысили номинальный ВВП. Темпы роста банковского кредита в иностранной валюте выросли с 41% в 1995 году до 56% в 1996 году, в то время как рост ликвидности в иностранной валюте ускорился с 24% до 47%, как это видно на рисунке 2.

Денежно-кредитный орган не может регулировать предложение совокупного кредита независимо от режима обменного курса, когда банковская система долларизована и существует свободное движение капитала. Если монетарная власть делает подошвы более скудными, коммерческие банки могут давать кредиты в долларах, которые они получают очень дешево и легко за границей. Как признал генеральный директор BCR: «Вопреки тому, что искал BCR, в этом году кредит увеличился очень высокими темпами» (Gestión, 22/12/96).

Стимулом для коммерческих банков для проведения операций такого типа является существенный разрыв между стоимостью этих внешних средств и внутренней процентной ставкой по иностранной валюте. Кроме того, внутренние депозиты в долларах подлежат высокому резерву, от которого освобождаются внешние средства. Последнее подразумевает, что существует также стимул избегать этого резерва, маскируя внутренние депозиты определенной величины под внешние займы.

Учитывая, что общий объем банковских кредитов растет на 50% в год (а общая ликвидность - на 37% в год), учитывая инфляцию в 12% и увеличение реального продукта на 3%, нет особого смысла утверждать, что монетарные факторы охладились экономика в 1996 году. Как сказал президент BCR, «нельзя сказать, что проводилась сужающая денежно-кредитная политика», потому что «банковская система (имела) больше ресурсов для выдачи кредитов, и это крайне важно» (Управление, 11/21/96).

На самом деле, проблема как раз в обратном. Как можно объяснить, что несырьевой сектор экономики стагнировал, несмотря на это огромное расширение банковского кредита частному сектору? Однако реальная стоимость кредита в иностранной валюте (реальная активная процентная ставка в долларах) выросла в 1996 году, как показано в таблице 4. Это было связано с большей девальвацией, которая произошла в этот период, так как номинальная активная процентная ставка в иностранной валюте практически не изменилась; в то время как инфляция немного выросла.

Давайте тогда вернемся к фискальной политике как основной причине замораживания экономики. Существует несколько показателей серьезности фискальной корректировки, проведенной в течение 1996 года. Первый и самый важный заключается в том, что первичный профицит государственного бюджета значительно увеличился более чем на одну точку ВВП, несмотря на охлаждение экономики. Таким образом, этот первичный профицит (доход исключен из приватизации за вычетом расходов без учета выплаты процентов по внешнему долгу) изменился с 0,5% ВВП в январе-сентябре 1995 года до 1,8% в тот же период 1996 года. Этот профицит стал выплатой внешнего долга. По данным BCR, правительство приобрело в 1996 году более 800 миллионов долларов США, что составляет около 1,3% ВВП, для обеспечения обслуживания государственного внешнего долга (см. Таблицу 5).

Этот более высокий профицит бюджета в основном отражает сокращение расходов, как это видно на рисунке 3. Согласно информации BCR, в период с января по ноябрь 1996 года, по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, реальные нефинансовые расходы центрального правительства Они снизились на 5,2%, подчеркнув снижение капитальных затрат на 16%.

Согласно последней налоговой ноте Государственного управления налоговой инспекции (SUNAT), в течение 1996 года текущие доходы увеличились на 4,9% в реальном выражении. Подоходный налог, который составляет 21% от общего сбора, вырос на 24,5% и его соответствующая регуляризация на заметные 52,8%. Национальный фонд жилья (FONAVI), «мелкие деньги» правительства, вырос на 13,3%. С другой стороны, сбор основного налога, общего налога с продаж (IGV), который составляет более 40% от общей суммы, зафиксирован на 1,2%. Другие значительные налоги (на импорт и потребление выборочные) также упали в реальном выражении, 3,2% и 2,5% соответственно.

Эти результаты подтверждают, что сбор налогов зависит от прогресса экономики. Показатели подоходного налога были высокими, поскольку экономика выросла на 7% в 1995 году. Напротив, сбор НДС тесно связан с тем, что произошло с экономикой в ​​1996 году.

Согласно заявлениям министра экономики в Конгрессе Республики, «1996 год следует рассматривать как год, в который была проведена корректировка, и где была предотвращена опасная ситуация внешнего дисбаланса» (Gestión, 21.11.95). Согласно этой официальной версии, в 1996 году экономика была парализована с целью сокращения огромного дефицита торгового баланса и, таким образом, предотвращения «возможного обвала внешних счетов».

Это правда, что уменьшение государственных расходов обычно приводит к снижению торгового дефицита просто потому, что это вызывает рецессию, которая, в свою очередь, вызывает падение импорта. Глава Министерства экономики и финансов (МЭФ) мог бы пояснить, что существуют другие инструменты макроэкономической политики, такие как обменный курс или стоимость и доступность кредита, которые также можно было бы использовать для восстановления баланса торговый баланс. Аналогичным образом, основная проблема с этими альтернативными инструментами заключается в том, что ни один из них не может быть использован для одновременного создания большего первичного профицита бюджета. С точки зрения правительства, преимущество сокращения государственных расходов заключается в том, что оно обычно увеличивает этот первичный профицит, что позволяет лучше обслуживать внешний долг.

Следовательно, представляется разумным полагать, что эта фискальная корректировка была привилегированным инструментом для достижения двойной цели: избежать дальнейшего ухудшения торгового баланса и гарантировать, что казначейство адаптируется к более высокому уровню платежей по внешнему долгу, что является следствием договоренности, заключенные с иностранными частными банками в рамках плана Брейди, а также с правительствами-кредиторами, возникшими в Парижском клубе.

УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛЬНЫМИ ПОТОКАМИ

Разделяя траекторию средней латиноамериканской экономики, приток капитала в перуанскую экономику вновь увеличился в 1996 году после заметного снижения в 1995 году; достигнув значения, аналогичного пиковому значению, наблюдавшемуся в 1994 году. Таким образом, в нынешних условиях свободного въезда и выезда капитала, а также с учетом важности банковской системы в финансовой системе Перу, стимулировался резкий рост внутреннего банковского кредита в валюте иностранный.

Существует три источника этого внутреннего банковского кредита в долларах: i) долларовые депозиты резидентов за вычетом резервных требований в 45%; ii) депозиты от иностранных финансовых учреждений в местных банках, также за вычетом обязательных резервов в 45%; и iii) краткосрочные кредиты, взятые местными банками за границей, которые освобождены от этого обязательного резервирования. Поэтому, чтобы уменьшить скорость расширения этого предложения кредитов в долларах, необходимо затронуть один из этих трех источников.

Важность потоков капитала или внешних средств для банковской системы общеизвестна и растет. Согласно Управлению банковского дела и страхования (SBS), за последние два года резко увеличился счет «Долги и другие финансовые обязательства», который в значительной степени отражает краткосрочные средства, которые местные банки привлекают за рубежом. Из 734 миллионов долларов США, зарегистрированных в декабре 1994 года, этот счет увеличился до 1 666 миллионов долларов США в декабре 1995 года и до 2836 миллионов долларов США в декабре 1996 года. Таким образом, его участие в обязательствах нескольких банков прошло с 7,5%, достигнутых в конце 1994 года, до 13,5% в 1995 году и до 17,5% в конце 1996 года. Аналогичным образом, международные обязательства нескольких банков возросли с 660 млн. долл. США в декабре 1994 года до долларов США. один,246 миллионов в декабре 1995 года и 1 934 миллиона долларов США к середине декабря прошлого года. Последний показатель составляет более 20% кредитов коммерческих банков в иностранной валюте.

До недавнего времени официальная политика не должна была мешать этим потокам капитала. Однако необычный бум в банковском кредите, тесно связанный с потоками капитала, побудил монетарную власть принять меры, которые каким-то образом препятствуют свободному движению капитала. К концу 1996 года Центральный банк (БК) согласился снизить на один процентный пункт процентную ставку, выплачиваемую финансовым учреждениям за счет резервных фондов в иностранной валюте. Эти резервные фонды были оплачены с трехмесячной ставкой Libor, приблизительно 5,5%.

По словам генерального менеджера BCR, целью этой меры является «стимулирование снижения темпов роста депозитов и кредитов в иностранной валюте». Таким образом, он стремится предотвратить совокупное давление спроса на инфляцию и дефицит текущего баланса платежного баланса, а также снизить давление на ревальвацию из-за высокого роста размещений в иностранной валюте. Кроме того, таким образом выгодно экономить в долларах по сравнению с экономией в национальной валюте, что способствует дедолларизации экономики »(Gestión, 02/10/96).

Логика этого аргумента представляет две проблемы. Во-первых, если эта мера снижает пассивную ставку в долларах, это делает вклады в подошвах более привлекательными для населения страны. Следовательно, общественность захочет избавиться от своих долларовых депозитов, чтобы превратить их в вклады в подошвах, что повысит спрос на национальную валюту. Поэтому, если BC не ответит на этот больший спрос на подошвы с большей эмиссией, то есть, покупая доллары у населения, обменный курс может упасть.

Во-вторых, чтобы точно определить влияние этой меры на краткосрочные потоки капитала, важно знать, связаны ли притоки капитала в основном с увеличением депозитов международных финансовых учреждений в местных банках или увеличению кредитов, которые местные банки берут за границей.

Если потоки капитала привлекаются относительно высокими пассивными ставками внутреннего доллара, выплачиваемыми в Перу, официальный аргумент имеет смысл. Уменьшение вознаграждения до обязательных резервов приводит к снижению пассивных ставок (согласно последним данным, опубликованным SBS, это было ответом большинства банков), что сдерживает приток капитала. Как следствие, международные финансовые институты выведут свои депозиты из банковской системы Перу. Это повысит обменный курс (возможно, противодействует противоположному эффекту, упомянутому выше) и уменьшит предложение кредита в долларах.

Однако финансовый баланс нескольких банков по состоянию на 15 декабря представляет ситуацию, которая не очень совместима с такой интерпретацией. Депозиты из внешней финансовой системы составляют всего 134 миллиона долларов США по сравнению с 2574 миллионами долларов США, достигнутыми по статье «Долги и другие финансовые обязательства в иностранной валюте», которая включает краткосрочные кредиты, взятые местными банками в иностранец (SBS, Biweekly Financial Information, 15.12.96).

Если потоки капитала происходят из ссуд местных банков за рубежом, сокращение вознаграждения за резервные требования в иностранной валюте также снижает пассивную ставку в долларах. Если банки размещают средства за счет средств, привлеченных за счет депозитов и внешних кредитов, внутри страны, и если эти средства являются идеальной заменой местным банкам, их затраты на один заимствованный доллар должны быть одинаковыми. Это подразумевает, что пассивная ставка в долларах должна упасть, если резервное требование уменьшается (или если резервная ставка увеличивается на 45% сегодня).

Какое влияние окажет падение пассивной процентной ставки на эти потоки капитала? Как и прежде, это снижение снизит привлекательность долларовых банковских депозитов и, как следствие, уменьшит объем долларовых депозитов. Для постоянного спроса на кредит в долларах у банков меньше средств от депозитов, и, поскольку существует свободное движение капитала, они могут получить недостающие средства из-за рубежа для удовлетворения указанного спроса. Поэтому ваш внешний кредит будет больше.

В этих условиях неясно, что происходит с потоками капитала. С одной стороны, вклады иностранных финансовых институтов сокращаются; С другой стороны, кредиты, которые местные банки получают за границей, могут расти. Если, как мы видели, величина депозитов-нерезидентов намного меньше, чем сумма кредитов, потоки капитала могут увеличиться с уменьшением нормы обязательных резервов.

Напротив, введение обязательных резервов для кредитов, которые банки получают из-за рубежа, позволяет остановить приток капитала и повысить обменный курс. Это требование к резервам, делая внешние фонды более дорогими, препятствует местным банкам брать займы из-за рубежа, замедляя приток капитала и, таким образом, повышая обменный курс. С другой стороны, местные банки будут вынуждены повысить пассивный курс в долларах, что приведет к дальнейшему увеличению спроса на доллары, что может привести к росту обменного курса.

ТЕКУЩИЙ ДЕФИЦИТ СЧЕТА: МЕЖДУ РЕАЛЬНОСТЬЮ И ЧИСЛАМИ

По словам официальных представителей, в течение 1996 года произошло существенное сокращение дефицита текущего счета платежного баланса, который сократился бы с 7,3% ВВП (61% экспорта) в 1995 году до 5,8% ВВП в 1996 году. По данным BCR, это сокращение отражает уменьшение выплаты процентов по государственному внешнему долгу (доходы от факторов государственного сектора) и дефицит торгового баланса, как показано в таблицах 6 и 7.

Суть этих официальных данных заключается в том, что они относятся к текущему счету платежного баланса с учетом как начисленных процентов (то есть они должны быть выплачены в соответствии с первоначальными долговыми контрактами, но не оплачены), так и дополнительных сборов. и предполагаемые штрафы за дефолт по обслуживанию долга. Таким образом, дефицит счета текущих операций 1995 года завышен, поскольку в нем содержится большой компонент бухгалтерского учета. После заключения соглашений с коммерческими банками-кредиторами этот учетный компонент может быть исключен и заменен фактическими платежами.

В таблицах 6 и 7 представлен расчет дефицита текущего счета с учетом фактически выплаченных, а не начисленных процентов по государственному внешнему долгу. Как и ожидалось, проценты по внешнему государственному долгу, измеряемые в процентах от экспорта или в процентах от ВВП, заметно выросли в 1996 году по сравнению с 1995 годом, и сокращение дефицита счета текущих операций намного меньше, чем сообщалось в официальные цифры.

Небольшое сокращение дефицита текущего счета объясняется уменьшением торгового дефицита, который вырос с 2 185 млн. Долл. США в 1995 году до 1 996 млн. Долл. США в 1996 году. В процентном отношении экспортный дефицит сократился с 39% зарегистрированных в 1995 году до 33% в 1996 году. Улучшение торгового баланса в основном связано с хорошими показателями экспорта, который вырос на 5,8% в 1996 году; в то время как импорт вырос на 1,7%.

Кажется, все указывает на то, что охлаждение экономической активности в 1996 году оказало важное влияние только на импорт сырья для промышленности (он упал на 6,7%) и на импорт строительных материалов (его снижение было больше, чем 17%). Импорт товаров длительного пользования продолжал расти, начиная с 1993 года: 16% в год, который только что закончился.

Это правда, что темпы роста импорта в долларах снизились с 30% в 1995 году до 1,7% в 1996 году. Но специфический эффект запрета на ввоз подержанных автомобилей, который правительство постановило в начале

1996 г. и был отменен с некоторыми ограничениями к концу года. В течение 1996 года импорт транспортного оборудования сократился более чем на 27% (около 180 млн. Долл. США), а импорт товаров длительного пользования, включая частные автомобили, сократился на 10% (около 85 миллионов долларов США).

Таким образом, незначительное уменьшение дефицита торгового баланса, зарегистрированного в 1996 году, может быть почти полностью связано с хорошими показателями экспорта и запретом на ввоз подержанных автомобилей, установленным правительством в начале 1996 года.

Таким образом, похоже, что эффект этого сочетания макроэкономической политики, резкой бюджетной корректировки с существенным расширением кредита, заключался в охлаждении экономики без значительной коррекции торгового дефицита. Эти результаты показывают, что налогово-бюджетная политика может парализовать экономику, оказывая лишь вторичное влияние на импорт; в то время как кредитная экспансия может поддержать импортный бум, что окажет лишь вторичное влияние на уровень экономической активности.

ИНФЛЯЦИЯ ТРЕНИРОВАННЫЙ ЭТАЖ

В течение 1996 года, впервые в 1990-х годах, отмечалось незначительное увеличение темпов ежегодного повышения уровня цен. Годовая инфляция (измеряемая индексом потребительских цен) выросла с 10,2% в 1995 году до 11,8% в 1996 году. Как видно из рисунка 4, правительству не удалось стабилизировать уровень инфляции ниже минимального уровня. 10% в год, достигнутый в сентябре 1995 года.

Есть три фактора, которые объясняют эту небольшую инфляционную вспышку. Во-первых, шок цен на сельскохозяйственную продукцию произошел в первом квартале 1996 года, в результате чего инфляция неторгуемых сельскохозяйственных продуктов превысила 4% в месяц; Шок вызван падением сельскохозяйственного предложения. Впоследствии нормализация предложения позволила инфляции цен на сельскохозяйственную продукцию упасть ниже 0,5% в месяц (см. Таблицу 8).

Во-вторых, шок цен на топливо, связанный с ростом мировых цен и приватизацией НПЗ в Пампилле. В отличие от ценового шока в сельском хозяйстве, рост реальной цены топлива - 18% реальной средней цены в 1996 году - может быть постоянным явлением, отражающим доминирующее положение на рынке, которое занимает недавно приватизированная компания; то, что уже произошло с приватизацией телефонной связи, газа и т. д. Как бы то ни было, поскольку цена на топливо напрямую влияет на транспортные тарифы и косвенно на множественность товаров и услуг, этот шок следует рассматривать как наиболее важный инфляционный фактор в 1996 году.Таблица 8 ясно показывает, что инфляция в 1996 году была обусловлена ​​инфляцией в сфере частных услуг.

Согласно данным BCR, в течение 1996 года реальные цены на дизельное топливо 2 и остаточное топливо 6, используемые во многих отраслях, увеличились на 25% и 49% соответственно. С точки зрения индекса потребительских цен, ставки городского и междугородного транспорта и цены на керосин, популярное топливо, выросли на 28,6% и 19,5% в этом году. Большая часть этих цен установлена ​​компаниями с большой рыночной властью, которые недавно были приватизированы.

В-третьих, увеличение уровня девальвации с 6,4% в год в 1995 году до 12,1% (см. Таблицу 9). Если рост обменного курса был основным инфляционным фактором, мы должны ожидать, что промышленные цены приведут к инфляции. Но это не то, что происходит, как видно из таблицы 9.

ПЕРСПЕКТИВЫ НА 1997 ГОД

Правительство ожидало, что темпы роста ВВП в 1997 году составят 5%. Чтобы узнать, выйдет ли перуанская экономика из стагнации, в которой она находится в настоящее время, необходимо знать, по крайней мере, что произойдет с макроэкономической политикой, с доходы от приватизации, с международными процентными ставками и с ценами на экспортное сырье.

В этом подразделе мы ограничимся обсуждением возможных направлений макроэкономической политики. В Перу у экономических властей есть три основных инструмента, с помощью которых они могут направлять курс экономики. Первый - это управление государственными расходами и налогами, то есть фискальная политика. Вторым основным инструментом является цена доллара или обменный курс, который оказывает важное влияние на инфляцию, на реальную стоимость кредита и на торговый баланс. В дальнейшем мы будем предполагать, что реальный обменный курс останется постоянным. Третий инструмент - это регулирование предложения банковского кредита.

По словам министра экономики, большая часть бюджетной корректировки была завершена в 1996 году, поэтому в 1997 году дополнительные меры не потребуются. Член экономической группы объявил, что чистые услуги по внешнему долгу в 1997 году будут ниже, чем в 1996, и что: «в течение этого года не будет никакого напряжения в фискальной области». Это будет означать, что фискальную политику можно «смягчить» в 1997 году. Однако следует помнить, что в письме о намерениях, подписанном МВФ в середине прошлого года, правительство пообещало повысить первичный профицит бюджета до 1,5%. ВВП в 1997 году - показатель, который согласуется с выплатой растущего обслуживания внешнего долга, который, согласно официальным представителям, достигнет 1600 миллионов долларов США.

Следовательно, правительству будет очень сложно существенно увеличить государственные расходы на инфраструктуру в этом году. Если, конечно, вы не решите использовать часть дохода от приватизации (3,15 млрд долл. США против ежегодных налогов порядка 8 000 долл. США) для погашения внешнего долга, что ослабит давление для достижения первичного профицита в 1,5 % от ВВП. Следует отметить, что эта дверь открыта, поскольку в декабре прошлого года МЭФ было разрешено использовать указанный доход для погашения внешнего долга.

Важно добавить, что фискальная политика в Перу в 1990-х годах не очень гибкая из-за важности обслуживания внешнего государственного долга. Предположим, что чистый платеж по внешнему долгу (обслуживание долга за вычетом новых выплат) является положительным, что сбор налогов зависит от уровня активности, и что политическое правило состоит в том, что первичный профицит бюджета равен чистому платежу долга внешняя публика. В этом случае, когда правительство не получает ссуды от внутренней банковской системы, бюджетные расходы перестают быть инструментом политики и становятся корректирующей или эндогенной переменной. Другими словами, государственные расходы будут напрямую зависеть от уровня экономической активности и, наоборот, от реального бремени задолженности.

Учитывая налоговые ставки, эта налоговая система работает как автоматический дестабилизатор. Когда уровень активности падает, государственные расходы также падают, и наоборот. Таким образом, например, государственные расходы больше не могут быть увеличены для предотвращения начала рецессивного цикла или для противодействия влиянию девальвации (если она рецессивная, потому что она снижает реальную заработную плату и / или увеличивает ставку реальный интерес) или ограничительная кредитная политика.

Конечно, в краткосрочной перспективе использование ресурсов приватизации - или большей внешней задолженности - может помешать работе этого автоматического дестабилизатора, оставляя дверь открытой для увеличения государственных расходов, когда уровень активности падает. Тем не менее, будущая траектория обслуживания государственного внешнего долга предполагает, что эта ситуация не будет легко разрешена.

Что касается эволюции предложения банковского кредита, то все указывает на то, что монетарные власти обеспокоены его быстрым расширением. Генеральный директор BCR заявил, что это расширение "может быть несовместимо с хорошим прогрессом экономической программы" (Gestión, 14/14/97). Таким образом, разумно предположить, что BCR будет искать способы контролировать поставки кредита в иностранной валюте. Этот поиск начался в сентябре прошлого года с уменьшения процентов, которые BC платит коммерческим банкам за резервные требования долларовых депозитов.

Не следует забывать, что в случае увеличения безнадежных долгов и роста просроченной задолженности банки могут отреагировать, сократив объем кредитов. В этом макроэкономическом контексте все, чего можно было бы ожидать, это чтобы у первичных секторов был хороший год.

Таким образом, если фискальная политика не изменится и если денежно-кредитная политика станет менее разрешительной, учитывая факторы, связанные с мировой экономикой, этот 5-процентный экономический рост, скорее всего, не будет достигнут.

Перу в андейской группе

С августа 1992 года, когда Перу решило частично выйти из Андской группы (GRAN), участие страны в этом соглашении об экономической интеграции остается довольно неопределенным на сегодняшний день, и, похоже, это будет продолжаться еще несколько месяцев. В январе месяце на совместном заседании министров иностранных дел Анд и Комиссии по Картахенскому соглашению в Каракасе был утвержден дополнительный срок, в пятый раз с 1993 года, для перуанского правительства, чтобы решить, следует ли полностью восстановить соглашения. ГРАН, особенно к Программе освобождения. Этот срок истекает в марте месяце и, судя по неопределенности и разногласиям, которые наблюдаются между членами правительства и работодателями, относительно тарифной политики в целом и интеграционной политики в частности,реинтеграция Перу в ГРАН не представляется осуществимой в краткосрочной перспективе. В этом разделе анализируется эволюция участия Перу в GRAN в последние годы и оцениваются перспективы страны для этого соглашения.

ПОСЛЕДНЯЯ ЭВОЛЮЦИЯ АНДЕЙСКОГО ИНТЕГРАЦИОННОГО ПРОЦЕССА

ГРАН является наиболее важным региональным соглашением об экономической интеграции, в котором участвует Перу. Его важность обусловлена ​​не столько объемом торгового оборота (см. Таблицу 10), сколько тем, что на самом деле невелик (в 1995 году только 7,5% общего экспорта Перу было направлено в ГРАН), а тем, что Это соглашение также включает в себя различные аспекты гармонизации экономической, социальной и институциональной политики.

Перу является очень активным партнером GRAN с момента ее основания в 1969 году. Однако в августе 1992 года она частично вышла из этого соглашения, приостановив свое участие как в Программе освобождения, так и в переговорах об утверждении Тарифа. Common External (CET), сроком на 17 месяцев; до 31 декабря 1993 г. Это решение было принято из-за несовместимости торговой политики Перу с политикой других стран-членов ГРАН. В частности, в то время как Перу отменило экспортные субсидии и переходило к единой тарифной структуре в 15% или 10%, большинство остальных стран сохранили схемы стимулирования экспорта и решили принять поэтапную тарифную структуру в ближайшем будущем, со ставками от 0% до 20%.

Приостановив свое участие в Программе освобождения, истекли взаимные тарифные преференции, существовавшие между Перу и другими странами GRAN, которые создали небольшой, но в то же время чувствительный торговый поток, который особенно благоприятствовал различным компаниям. промышленные экспортеры Перу. Поэтому, чтобы сохранить некоторые из существующих преференциальных торговых потоков, перуанское правительство приступило к подписанию двусторонних соглашений о тарифных преференциях с каждой из андских стран.

Срок действия этих двусторонних соглашений должен был истечь в декабре 1993 года, когда ожидается, что Перу полностью присоединится к Программе освобождения ГРАНА. Однако по истечении этого срока было решено продолжить его частичное удаление еще на три месяца; Как следствие, эти двусторонние преференции были продлены до марта 1994 года.

После завершения этого второго срока, в апреле 1994 года, Перу предложило присоединиться к Программе освобождения, хотя и поэтапно, что было утверждено GRAN решением 353. Был установлен график, с помощью которого страна приступит к снижению тарифов. Внутрирегиональная совокупность предметов в трех разделах: первая группа предметов (состоящая из тех, которые имели тарифы 0% и 5% по предложению CET Картахенского совета) была немедленно вычтена; затем, в декабре того же года, была вычтена вторая группа товаров (те, которые имели 10% тариф); и, наконец, 30 июня 1995 г. остальные пункты будут полностью вычтены. Однако этот последний этап подлежал соблюдению определенных условий,такие как взаимная ликвидация экспортных субсидий во всех странах и усиление правил происхождения. С другой стороны, пока этот график готовился, Перу придерживалось своей собственной внешней тарифной политики и двусторонних соглашений, которые она подписала с каждой страной.

Продукты, классифицированные с тарифами 5% и 10% в предложении CET, обычно представляют собой первичные ресурсы и товары, которые не производятся в Перу или, если они производятся, имеют конкурентоспособные на международном уровне затраты на местное производство. Таким образом, устранение тарифов на эти товары не представляло угрозы для национальной промышленности, хотя и уменьшало сбор тарифов. Таким образом, первые два этапа указанного графика были выполнены вовремя, в установленные сроки. Таким образом, по состоянию на 1 января 1995 года Перу уже выпустило тарифы в пользу GRAN (примерно 3800 наименований), включая как те, которые были согласованы в двусторонних соглашениях (примерно 700 наименований), так и те, которые включены в два вышеупомянутых транша., Также,Между Перу и Боливией была создана зона свободной торговли, которая охватывала практически всю тарифную вселенную.

С другой стороны, в то время как Перу стремилось к полной реинтеграции в GRAN, другие страны-члены продолжили процесс интеграции, пытаясь завершить Программу освобождения и одобрить CET. Первый был успешно завершен 31 января 1993 года, когда появилась зона свободной торговли между Боливией, Колумбией, Эквадором и Венесуэлой. Второе было также достигнуто с одобрения CET в ноябре 1994 года посредством Решения 370. Однако этот последний механизм является весьма спорным, поскольку содержит несколько исключений и исключений, которые не позволяют создать настоящий таможенный союз в GRAN.

AEC содержит пять уровней ставок: 0%, 5%, 10%, 15% и 20%. Тем не менее, эта структура включает в себя многочисленные исключения, которые заставляют ее потерять свою категорию "общего тарифа". С одной стороны, Боливия полностью освобождена от ее применения и поддерживает свою двойную структуру со ставками 5% и 10%. Аналогичным образом, Колумбия, Эквадор и Венесуэла на четыре года освобождены от применения CET в 230, 400 и 230 играх соответственно. Кроме того, в Эквадоре есть еще одно постоянное исключение для 988 тарифных позиций. Аналогичным образом, для непроизведенных продуктов страны могут отложить применение CET. С другой стороны, продукты автомобильной промышленности также освобождены от AEC и имеют свою собственную структуру тарифов, ставки которой могут доходить до 40%.

В любом случае, после того, как зона свободной торговли была создана и одобрена CET, Андские страны ждали, пока Перу определит свою окончательную позицию в отношении обоих механизмов. 30 июня 1995 года, когда ожидалось, что Перу сможет завершить третий и последний транш снижения тарифов, который полностью включит его в зону свободной торговли, это не было выполнено, и - в соответствии с Решением 377 - затем было согласовано новое продление до 31 января 1996 года.

Это продление было единодушно согласовано, поскольку все страны признали, что пока не было достигнуто существенного прогресса в отмене экспортных субсидий и определении требований к происхождению, которые ранее были приняты в качестве предварительных условий для Перу. завершить программу устранения тарифов.

В соответствии с вышеупомянутым Решением 377 это будет последним продлением, и не будет никаких дополнительных условий. В то время ожидалось, что если к 31 января 1996 года Перу не примет СЕТ и не завершит Программу освобождения, страна может быть определенно исключена из ГРАН. Однако за несколько недель до истечения этого срока, 13 декабря 1995 года, Комиссия утвердила Решение 387, в соответствии с которым, по аналогии с боливийским делом, Перу было освобождено от обязательства принять CET и иметь возможность сохранять своя тарифная структура. С другой стороны, что касается Программы освобождения, ее применение снова было продлено, но на этот раз, в отличие от предыдущих случаев, для страны не было крайнего срока для завершения указанной программы,скорее, он был призван «продвигаться в улучшении свободной торговли путем расширения двусторонних соглашений, подписанных Перу и другими андскими странами», пытаясь добиться «ежегодного углубления вышеупомянутых соглашений, направленных на эффективную либерализацию всего торговли ».

По причинам, обсуждаемым ниже, которые можно резюмировать в связи с отсутствием конкурентоспособности перуанской промышленности по сравнению с ее аналогами в GRAN, Перу не расширила свои двусторонние соглашения с андскими странами и, следовательно, не в соответствии с положениями Решения 387. Именно эта ситуация в конечном итоге привела к принятию недавнего соглашения, упомянутого в начале этого раздела, в соответствии с которым Перу имеет период 45 дней, срок действия которого истекает в середине марта 1997 года, для определения (В последний раз?) Ваша ситуация в Картахенском соглашении.

ПЕРСПЕКТИВЫ ТОРГОВОЙ ПОЛИТИКИ И ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ИНТЕГРАЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПЕРУ

Ожидается, что правительство Перу в ближайшее время примет важные решения в области внешней торговли. С одной стороны, он требует определения своей общей тарифной политики, а с другой стороны, он должен определить степень своего участия в GRAN. В частности, он должен определить, полностью ли он включен в зону свободной торговли и принимает ли он CET. Что касается зоны свободной торговли, правительство столкнулось с сильным давлением со стороны стран-членов GRAN, чтобы Перу завершило Программу освобождения как можно скорее. Напротив, что касается СЕТ, то давление оказывается не столько со стороны Андских стран, поскольку они фактически уже признали, что Перу поддерживает свою собственную внешнюю тарифную политику, но со стороны национальных предпринимателей,которые видят в CET превосходную альтернативу действующей тарифной политике.

Схематически основные альтернативы, которые перуанское правительство предоставляет GRAN, можно обобщить в следующей матрице:

Принять AEC Не принять AEC

Вход в зону свободной торговли I II

Не входите в зону свободной торговли III IV

Сценарий I полностью сторонник интеграции, поскольку в этом случае Перу будет участвовать как в зоне свободной торговли, так и в общей тарифной политике. Напротив, альтернатива IV будет фактически означать выход Перу из ГРАНА. Альтернативы II и III являются промежуточными решениями, поскольку принят только один из этих механизмов процесса интеграции Анд. Чтобы взвесить осуществимость каждого из этих сценариев, ниже приводится краткая оценка различных факторов, которые будут влиять на решение, которое правительство Перу должно в конечном итоге принять.

Совершенно маловероятно, что Перу примет GRAN CET, поэтому альтернативы II и IV оказываются наиболее вероятными. Подтвержденная позиция МЭФ - учреждения, отвечающего за тарифную политику - должна поддерживать цель установления единого тарифа, поскольку он более эффективен с точки зрения распределения ресурсов, чем поэтапный тариф, такой как тариф CET, особенно если у него так много исключений. и исключения. Что касается исполнительной власти, то мнение МЭФ также, по-видимому, разделяется Председателем Совета министров и самим министром промышленности, который отвечает за политику экономической интеграции страны.

Сильнейшее несогласие с единой тарифной политикой исходит от Национального общества промышленности (SNI) и Ассоциации экспортеров (ADEX), профсоюзов, которые объединяют наиболее важные промышленные компании в Перу. Они увидят в CET возможность получить более высокий уровень эффективной защиты, чем при однородной структуре, и выразили свою поддержку. Однако не все бизнес-союзы согласны с этим мнением. Например, Национальное общество экспортеров (SNE) утверждает, что следует принять единый тариф со ставкой 10%.

Отсутствие единства деловых союзов в отношении их позиции в отношении тарифной политики подтверждается недавними опросами общественного мнения, проведенными среди бизнесменов, являющихся членами Национальной конфедерации

Частные бизнес-учреждения (CONFIEP). Модификация структуры тарифов является одной из реформ с наивысшей степенью расхождений среди крупных и средних предпринимателей страны: 51% из них согласны со структурой пошагового тарифа, такой как GRAN, в то время как 31% предпочитают 10% однородная структура. Однако следует отметить, что в том же опросе 65% бизнесменов не согласны с тем, что Перу выходит из GRAN, а 23% считают, что так и должно быть.

У МЭФ есть разные аргументы в защиту своей позиции, пожалуй, наиболее актуальным является относительный успех, достигнутый в стабилизации и восстановлении экономики страны, связанный с экономическими реформами, проведенными в последние годы. Отмена тарифной реформы будет заключаться в том, чтобы вернуться к проверенным и проверенным схемам высокоэффективной защиты, которые особенно благоприятствуют отраслям, сильно зависящим от импортируемых ресурсов, и которые создают неэффективный промышленный сектор. Кроме того, эта позиция также пользуется поддержкой влиятельных международных организаций, таких как Всемирный банк и Межамериканский банк развития. Однако финансовая ситуация, с одной стороны, и существующие обязательства в GRAN, с другой, а также слабая конкурентная позиция различных промышленных компаний в стране,они стали факторами, которые препятствуют окончательному принятию единой тарифной структуры.

Действительно, считается, что достижение единого тарифа в 10% означало бы потерю налога в размере около 300 миллионов долларов США, что эквивалентно примерно 4% годового сбора налогов. Другой вариант единообразия, по ставке 15%, гораздо более жизнеспособен в финансовом отношении, поскольку финансовые потери составят только приблизительно 8 миллионов долларов США. Но такой уровень тарифа, который на самом деле очень похож на текущую ситуацию, когда 97% тарифных статей уже подпадают под указанную тарифную ставку, не решит недостаток, который перуанские компании должны конкурировать в ВЕЛИКОБРИТАНИИ, Таким образом, в то время как большинство ресурсов, используемых промышленными компаниями в других странах Андского региона, облагаются очень низкими или несуществующими тарифами в размере 5% или 0%, в Перу к тем же входным данным применяется 15-процентный тариф.

В сценарии II Перу полностью присоединяется к зоне свободной торговли GRAN, но сохраняет свою собственную структуру тарифов по отношению к третьим сторонам. Это решение может иметь серьезные негативные последствия, особенно для торгового баланса с GRAN и для конкурентоспособности многих перуанских промышленных компаний.

Как упоминалось ранее, при нынешней перуанской тарифной структуре компании в стране находятся в невыгодном положении по сравнению с компаниями в других андских странах, поскольку импортируемые ресурсы в этих странах дешевле, чем в Перу. Это означает, что эффективные уровни защиты на перуанском рынке выше для производителей в других андских странах, чем для самих перуанцев. Например, при единой тарифной структуре в 15% эффективная защита национального производителя виджетов составит 15%. Тем не менее, производитель виджетов, расположенный в Колумбии, будет иметь эффективную защиту 30% на перуанском рынке (при условии, что входной тариф в Колумбии составляет 5%, а коэффициент ввода-вывода равен 0,6).

Дополнительным недостатком для страны является то, что маржа преференций для перуанского экспорта на субрегиональных рынках ниже маржи, получаемой от продуктов, импортируемых Перу из субрегиона. Действительно, большинство продуктов, которые Перу экспортирует в ГРАН, имеют 5% и 10% в структуре CET. Для сравнения, внешний перуанский тариф на товары, экспортируемые андскими странами в эту страну, составляет не менее 15%. Тот факт, что маржа преференций, которую Перу получает от GRAN, ниже, чем те, которые она предоставляет, это означает, что стоимость переориентации торговли, которую несет Перу, выше, чем у других андских партнеров.

Другим фактором, осложняющим полное вхождение Перу в зону свободной торговли GRAN, является существующий торговый дефицит (см. Таблицу 11), который может быстро возрасти, если будет проведено снижение тарифов для товаров, которые еще не получены.

Большинство продуктов, которые уже полностью вычтены в пользу GRAN, не производятся в стране, и, если они есть, их импорт не составляет разумной конкуренции для национальной промышленности. Напротив, среди продуктов, которые еще не облагаются налогом, есть много товаров, которые производятся в Перу и которые в случае импорта из GRAN без тарифов с указанными выше коммерческими искажениями могут вытеснить с рынка значительную часть национальной промышленности, например, ветки одежды, текстиля, обуви и продуктов питания.

Торговый дефицит Перу с GRAN велик, относительно намного выше торгового дефицита с остальным миром. За последние три года, то есть между 1994 и 1996 годами, перуанский экспорт в ГРАН составлял только 35,5% импорта из субрегиона; тогда как по отношению к остальному миру этот коэффициент составлял 82,3%. Похоже, что возможности для восполнения такого дефицита невелики, поскольку экспортные поставки Перу, которые могут быть размещены на рынках субрегиона, в настоящее время очень ограничены (в 1996 году 88,6% перуанского экспорта в ГРАН были свободны от тарифов). Перуанские промышленные компании в настоящее время не имеют более конкурентоспособной экспортной продукции, и практически все, что страна может экспортировать, уже освобождено от GRAN.Когда сама SNI вызвала своих членов для подготовки списков экспортной продукции для включения в двусторонние переговоры с GRAN, ответ был практически нулевым. Наоборот, Андские страны представили Перу длинные списки продуктов, для которых они запрашивают отмену тарифов со стороны страны. Таким образом, очевидно, что снижение тарифов значительно увеличит торговый дефицит Перу с GRAN и вытеснит важные отрасли национальной промышленности с местного рынка. Следовательно, можно сделать вывод, что альтернатива II не является наиболее желательной.Андские страны представили Перу длинные списки продуктов, для которых они запрашивают отмену тарифов в стране. Таким образом, очевидно, что снижение тарифов значительно увеличит торговый дефицит Перу с GRAN и вытеснит важные отрасли национальной промышленности с местного рынка. Следовательно, можно сделать вывод, что альтернатива II не является наиболее желательной.Андские страны представили Перу длинные списки продуктов, для которых они запрашивают отмену тарифов в стране. Таким образом, очевидно, что снижение тарифов значительно увеличит торговый дефицит Перу с GRAN и вытеснит важные отрасли национальной промышленности с местного рынка. Следовательно, можно сделать вывод, что альтернатива II не является наиболее желательной.

В сценарии IV можно рассмотреть две ситуации. Самое крайнее будет то, что, в то же время, применяя свою собственную тарифную политику, Перу перестает полностью участвовать в зоне свободной торговли. На практике это будет означать отказ от ВЕЛИКОБРИТАНИИ, хотя и не обязательно полностью, поскольку он может продолжать участвовать в других механизмах этого соглашения, таких как программы по здравоохранению, транспорту, таможенному регулированию и т. Д. Но очевидно, что это не тот вариант, который бизнесмены и правительство хотят использовать.

Другое решение, менее экстремальное в рамках того же сценария IV, - это не что иное, как решение, которое правительство принимает с 1992 года, и которое, с другими нюансами, похоже, пытается сейчас снова. Стратегия, которой нужно следовать, похоже, заключается в том, чтобы «продолжать делать вещи дольше». Очевидно, что в нынешних условиях Перу экономически находится в невыгодном положении для продолжения участия в ГРАН, но, возможно, по геополитическим, дипломатическим или историческим причинам правительство, похоже, заинтересовано в продолжении участия в этом соглашении. Доказательством этого являются различные предложения и исследования, которые MEF и MITINCI проводят для достижения разумного соглашения с Андскими странами.

В этом смысле, формально или неформально, правительство сообщило этим странам о своем желании обсудить трехуровневую структуру тарифов: 5%, 10% и 15% или, альтернативно, 7%, 12%. и 20%. В идеале, Андские страны соглашаются изменить CET в этих условиях, но в любом случае, даже в одностороннем порядке, правительство примет эту новую структуру. Президент, похоже, убежден в том, что, чтобы успокоить требования национальных бизнесменов, ему придется принять пошаговую тарифную структуру, хотя и не обязательно такую, как в CET.

С другой стороны, что касается Программы освобождения, правительство предлагает новый график снижения тарифов, чтобы постепенно, начиная с наименее чувствительных продуктов для национальной промышленности и на период от трех до четырех лет, Перу завершило свое участие в зона свободной торговли. Ожидается, что в течение этого периода будут преодолены как существующие искажения в Перу и в других странах. Например, задержка обменного курса, а также внутренние финансовые и налоговые перерасходы, которые затрагивают перуанские компании, могут быть исправлены, поскольку экономические реформы, которые правительство продолжает проводить, консолидируются и совершенствуются. Аналогичным образом, в течение этого периода истекут временные исключения из CET, которые сейчас имеют Колумбия, Эквадор и Венесуэла.и что они являются источником искажений для внутрирегиональной торговли.

Неизвестно, какой будет степень признания других стран до такого типа предложений. Если они посчитают, что это еще одна отсрочка для Перу, аналогичная тем, которые происходят с 1992 года, они могут отклонить указанное предложение. Но, с другой стороны, если это позволит избежать возможного выхода Перу из GRAN, что, в свою очередь, приведет к краху этого интеграционного соглашения, такая альтернатива представляется целесообразной для обсуждения. В конце концов, Перу уже добилась значительных успехов в Освободительной программе (почти половина предметов уже свободна от тарифов), и было бы неразумно позволять важному партнеру, который намерен продвигаться дальше, уйти. в будущем. Кроме того, если бы Перу вышло из состава GRAN, оно все равно попыталось бы сохранить существующие тарифные преференции,подписание двусторонних соглашений с каждой страной. Таким образом, можно спросить: в чем преимущество сохранения соглашений о тарифных преференциях за пределами GRAN, что ослабляет эту интеграционную схему, если такие соглашения могут быть включены как часть самого соглашения?

ЗДОРОВО?

У Перу пока нет серьезных и реалистичных вариантов присоединения к другому блоку экономической интеграции. Недавние заявления президента, намекающие на то, что страна выйдет из GRAN для присоединения к Южному общему рынку (МЕРКОСУР), не имеют реальной основы и, возможно, могут быть просто «бравадой», направленной на укрепление переговорной позиции. Различия между перуанской тарифной политикой и политикой МЕРКОСУР даже больше, чем существующие в GRAN, и возможности, которые перуанские промышленные компании могут успешно конкурировать в зоне свободной торговли с бразильскими или аргентинскими, например, очень ограничен. Что касается этих стран, то на данный момент могут поддерживаться только частичные двусторонние соглашения для сохранения определенных торговых потоков.Это также имеет место в другой умеренно промышленно развитой стране, такой как Чили, например. После трех лет переговоров по-прежнему невозможно создать широкую зону свободной торговли с этой страной, поскольку национальные отрасли не в состоянии конкурировать со своими чилийскими коллегами.

Перу не в состоянии присоединиться к зоне свободной торговли, в то время как, с одной стороны, предприниматели не решают раз и навсегда столкнуться с проблемой глобализации и международной конкуренции, отказываясь от секторальных схем привилегий (таких как это пошаговый тариф) и инвестирование в модернизацию и использование передовых технологий на своих заводах. Многие уже делают это, но есть и те, кто жаждет прошлого и искажений. С другой стороны, также необходимо, чтобы правительство обращало внимание на требования бизнесменов и устраняло или уменьшало, даже если постепенно, налоговые, валютные и финансовые искажения, которые все еще существуют.

СИНТЕЗ ДЕБАТА

Хуан Нунура

Производительность перуанской экономики в 1996 году была неоднородной. С одной стороны, темпы роста ВВП замедлились по сравнению с 1995 годом, была небольшая инфляционная вспышка, а реальная заработная плата оставалась низкой. Таким образом, ВВП вырос

2,8% в 1996 году, менее 7,0% в 1995 году; инфляция составила 11,8%, выше

10,2% с предыдущего года; и средняя реальная зарплата митрополита Лимы упала на 6,1% с января по сентябрь 1996 года по сравнению с аналогичным периодом 1995 года. Однако, с другой стороны, занятость увеличилась на 6,1% в компаниях со 100 и более работниками за исключением производства, уровень занятости которого остается низким; Основной профицит нефинансового государственного сектора значительно увеличился: с 0,5% ВВП в январе-сентябре 1995 года до 1,8% в тот же период 1996 года; дефицит счета текущих операций сократился с 7,3% ВВП в 1995 году до 5,8% в 1996 году; и международные резервы BCR продолжали расти с 6 641 млн. долл. США в декабре 1995 года до 8 500 млн. долл. США в декабре 1996 года. Кроме того, девальвация в 1996 году, составляющая 12,6%, была выше, чем инфляция в том же году и девальвация с 1995 года - 6,0%.Эти макроэкономические показатели послужили фоном для дебатов на бизнес-семинаре Консорциума во второй половине 1996 года. Дискуссия касалась факторов, определяющих замедление экономического роста, задержку обменного курса, варианты Перу в Андской группе (GRAN). и экономические перспективы на 1997 год.

ОГРАНИЧИТЕЛЬНАЯ ФИСКАЛЬНАЯ ПОЛИТИКА - ОСНОВНАЯ ПРИЧИНА ЭКОНОМИЧЕСКОГО «ОХЛАЖДЕНИЯ» 1996 ГОДА

Некоторые экономисты утверждали, что «охлаждение» 1996 года было обусловлено макроэкономической политикой, особенно ограничительной бюджетно-налоговой политикой, поскольку она подавляла совокупный внутренний спрос, строительный сектор и ограничивала динамизм остального несырьевого сектора, главным образом Неперерабатывающее производство первичной продукции. Эти экономисты отвергли, что денежно-кредитная политика имела какое-либо влияние, учитывая, что ее основные инструменты передачи на экономическую деятельность, реальный обменный курс и предложение банковского кредита, имели поведение, отличное от ожидаемого. Реальный обменный курс оставался постоянным в течение этого периода, и общий объем кредитования вырос на 51%, более быстрыми темпами, чем в 1995 году. В любом случае,денежно-кредитная политика имела бы экспансивный, а не ограничивающий эффект. Хотя BCR проявлял интерес к ограничению банковского кредита в национальной валюте, ограничения по первичному выпуску было недостаточно, поскольку предложение кредита долларизовано на уровне, близком к 75%. Общий объем кредитования продолжал расти, поскольку кредиты в иностранной валюте также росли (56%), причем не только более быстрыми темпами, чем предложение кредитов в национальной валюте (36%), но более быстрыми темпами, чем в прошлом году (41). %), несмотря на то, что в конце 1996 г. обязательные резервы для депозитов в иностранной валюте были снижены на один процентный пункт. Кроме того, постулировалось, что международный контекст был благоприятным из-за большого притока иностранного капитала и постоянства процентной ставки в Северной Америке в течение 1996 года,так что нельзя возложить ответственность за «охлаждение» экономики. Таким образом, остается только увеличение первичного профицита бюджета, вызванное снижением реальных нефинансовых расходов центрального правительства (-5,2%) и ростом текущих доходов (4,9%), как главной, ответственной за «охлаждение» экономики и, как следствие, сокращение занятости в промышленности и повышение уровня бедности.снижения занятости в промышленности и повышения уровня бедности.снижения занятости в промышленности и повышения уровня бедности.

Согласно этому подходу правительство прибегало к фискальной корректировке, а не к обменному курсу, процентной ставке или контролю доступности кредита, потому что фискальная корректировка позволяет избежать ухудшения текущего счета и позволяет генерировать больше ресурсов для соблюдения обслуживание внешнего государственного долга. В конечном счете, правительство прибегает к фискальной корректировке из-за проблемы внешнего долга, а не из-за проблем баланса текущих операций. Тем не менее, финансовая ситуация будет ухудшаться, потому что из-за замедления роста несырьевого сектора, обрабатывающей промышленности и строительства, сбор налогов снизится, поскольку большая часть налогов поступает из этого сектора. Так что, если налоги не растут, а планируемые расходы по долгу увеличатся, это требует дальнейшей корректировки. Так что,Даже если бы целью правительства не было охлаждение экономики, вес обслуживания государственного долга, подобного тому, который мы имеем сейчас, привел бы к «охлаждению», независимо от проблемы торгового баланса или эффекта «текилы»., Другие экономисты не согласились с тремя аспектами предыдущего аргумента: причинами фискальной корректировки, последствиями «охлаждения» для безработицы и использованием реального обменного курса в качестве показателя эффективности денежно-кредитной политики. Фискальная корректировка является логическим следствием вмешательства политического цикла в экономический цикл, в котором перерасход государственных расходов определил, что мы выросли очень высокими темпами в 1994-95 гг., А затем произвел внезапную фискальную корректировку в 1996 г., превышающую это требуется, если рост был умеренным. Эта перерасход бюджета искусственно привел к возникновению проблемы стабильности: расти высокими темпами, а затем сокращать их, потому что они неустойчивы. Аналогичным образом, создание профицита бюджета для погашения задолженности является положительным с точки зрения обменного курса и дисциплины в расходах.Если излишки используются для покупки долларов, обменный курс повышается, а если эти доллары используются для оплаты внешнего долга, это дисциплинирует правительство в расходах, чтобы не повторять то, что произошло в 1994-95 годах. Утверждалось также, что корень растущей безработицы не может быть заложен только в «охлаждении» экономики, но также - и в большей степени - в проблемах распределения и справедливости. Наконец, было сочтено, что реальный обменный курс зависит как от денежно-кредитной политики, так и от других факторов, таких как производительность, степень открытости, приток капитала, налоговые сбережения и другие. Таким образом, относительная стабильность реального обменного курса в 1996 году не может быть отнесена исключительно к денежно-кредитной политике, и нельзя сделать вывод о том, что последняя не была сжимающей, потому что обменный курс мало варьировался.Обменный курс повышается, и если эти доллары используются для оплаты внешнего долга, дисциплинируйте правительство в расходах, чтобы не повторять то, что произошло в 1994-95 годах. Утверждалось также, что корень растущей безработицы не может быть заложен только в «охлаждении» экономики, но также - и в большей степени - в проблемах распределения и справедливости. Наконец, было сочтено, что реальный обменный курс зависит как от денежно-кредитной политики, так и от других факторов, таких как производительность, степень открытости, приток капитала, налоговые сбережения и другие. Таким образом, относительная стабильность реального обменного курса в 1996 году не может быть отнесена исключительно к денежно-кредитной политике, и нельзя сделать вывод о том, что последняя не была сжимающей, потому что обменный курс мало варьировался.Обменный курс повышается, и если эти доллары используются для оплаты внешнего долга, дисциплинируйте правительство в расходах, чтобы не повторять то, что произошло в 1994-95 годах. Утверждалось также, что корень растущей безработицы не может быть заложен только в «охлаждении» экономики, но также - и в большей степени - в проблемах распределения и справедливости. Наконец, было сочтено, что реальный обменный курс зависит как от денежно-кредитной политики, так и от других факторов, таких как производительность, степень открытости, приток капитала, налоговые сбережения и другие. Таким образом, относительная стабильность реального обменного курса в 1996 году не может быть отнесена исключительно к денежно-кредитной политике, и нельзя сделать вывод о том, что последняя не была сжимающей, потому что обменный курс мало варьировался.

Есть ли задержка для обмена?

Группа экономистов утверждала, что с 1993 года правительство поддерживает квазификсированную систему обменных курсов, и, следовательно, сохраняется значительное отставание в обменном курсе. Наиболее значительное падение реального обменного курса произошло в августе 1990 года, вызванное сокращением реальной стоимости национальной валюты из-за шока государственных цен, а затем продолжало медленно снижаться из-за влияния чистого притока капитала из-за рубежа., Другими словами, падение реального обменного курса было вызвано в большей степени стабилизационными мерами, чем чистым притоком капитала. Кроме того, утверждалось, что задержка обменного курса сохраняется из-за проблемы внешнего долга; следовательно, если курс обмена повысится, услуга резко возрастет. Величина долга в иностранной валюте является хорошей причиной, чтобы не обесценивать.

С другой стороны, другие группы экономистов утверждали, что долгосрочная тенденция равновесного реального обменного курса уменьшается и что нет проблемы задержки обменного курса. В 1990-е годы степень открытости экономики возросла, повысив обменный курс. Но, поскольку в то же время наблюдался высокий чистый приток капитала, обменный курс имел тенденцию падать и падать еще больше, поскольку две трети этого капитала приходилось на долгосрочную перспективу. К этому следует добавить увеличение производительности. Таким образом, в конечном итоге равновесный реальный обменный курс имеет тенденцию падать. Другими словами, нет разрыва обмена. Единственный разрыв, который можно ожидать, это краткосрочный, определяемый краткосрочным капиталом. Чтобы закрыть этот разрыв, можно применить три меры: повысить курс с помощью чистой денежно-кредитной политики (покупка долларов),контролировать краткосрочный капитал или снижение тарифов. Тем не менее, есть сомнения, что эти меры могут закрыть этот разрыв или изменить равновесный реальный обменный курс.

ЭКОНОМИКА В 1997 ГОДУ БУДЕТ ПОВТОРЕНИЕМ 1996 г.

По мнению некоторых экономистов, показатели перуанской экономики в 1997 году не будут сильно отличаться от показателей 1996 года из-за следующих двух факторов: i) фискальная политика будет по-прежнему носить ограничительный характер и будет более интенсивной, учитывая, что услуги по внешнему государственному долгу будут выше в В 1997 году, по сравнению с 1996 годом, МВФ взял на себя обязательство достичь первичного профицита в размере 1,5% ВВП, а сбор подоходного налога будет ниже из-за замедления экономики в 1996 году; ii) денежно-кредитная политика будет носить ограничительный характер, учитывая растущую обеспокоенность по поводу поведения банковского кредита, особенно в долларах. BCR сделает что-то, чтобы контролировать кредитный бум. Поэтому, если макроэкономическая политика будет носить ограничительный характер, трудно ожидать, что ВВП вырастет на 5% в 1997 году, как предложило правительство.Было бы мало возможностей для реализации активной политики внутреннего совокупного спроса.

Для других экономика восстановится в 1997 году. Недостаточно наблюдать за тем, что произойдет с макроэкономической политикой и несырьевыми секторами, необходимо учитывать другие факторы, которые придают экономической активности более естественный или спонтанный рост без стимулирования экономики. экономическая политика, такая как эволюция основных секторов и влияние иностранных инвестиций. Последние играют важную роль в производственном аппарате, и в 1997 году ожидается благоприятное развитие, как и в случае с горнодобывающим сектором. Кроме того, во второй половине 1996 года, когда уже имелся профицит бюджета и долговые обязательства, ВВП рос быстрее, чем в первой половине. Этот рост продолжается в первые два месяца 1997 года:ВВП вырос более чем на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а строительный сектор значительно восстановился.

ПЕРУ В АНДЕЙСКОЙ ГРУППЕ: НЕТ НАПРАВЛЕННОМУ ТАРИФУ, ДА НА ПРОГРАММУ БЕСПЛАТНОЙ ТОРГОВЛИ, НО ЭТАПАМИ

Первая группа экономистов утверждала, что Перу частично вышла из состава GRAN из-за расхождений в тарифной политике. Перу предложил единый тариф в размере 15%, в отличие от многоуровневого общего внешнего тарифа. Правительство Перу не намерено прекращать участие в этом Соглашении, несмотря на его низкую экономическую важность, что проявляется в том, что менее 10% нашего экспорта идет в ГРАН. Наиболее приемлемой альтернативой для Перу является вступление в программу свободной торговли, но не принятие CET. Тем не менее, эта альтернатива не является жизнеспособной в краткосрочной перспективе по следующим причинам: i) национальная отрасль не в состоянии конкурировать с андскими странами из-за различий во входных тарифах, перерасходе средств, задержке обменного курса или производительности;ii) торговый дефицит с GRAN усугубится, учитывая, что в настоящее время он составляет более 50% дефицита, чем с остальным миром; и iii) немедленное снижение тарифов создаст фискальную проблему. Перуанское предложение состоит в том, чтобы вычесть 4166 существующих тарифных позиций в три этапа: немедленно вычесть 1500 тарифных позиций для продуктов, которые не влияют на национальную промышленность; затем в 1998 году вычесть 800 наименований товаров, которые оказывают умеренное влияние на отрасль; и в период с 1999 по 2004 год вычесть оставшиеся товары, которые конкурируют с перуанской промышленностью. Кроме того, правительство обратилось с просьбой установить требования происхождения для выпущенных продуктов и дополнительные полномочия для установления компенсационных тарифов при обнаружении искажений в структуре тарифов между Перу и другой страной.Перуанские промышленники согласны с этим предложением при условии устранения перерасхода средств и сокращения обменного курса, выборочного налога на потребление топлива и процентной ставки.

Эти же экономисты отметили, что внутри страны также существуют различия в тарифной политике, в правительстве и в деловом секторе. Министерство экономики и финансов и Национальное общество экспортеров постулируют 10-процентный и единый тариф; в то время как Национальное общество промышленности и Ассоциация экспортеров, более высокий и ступенчатый тариф. Таким образом, обсуждение правительства в GRAN заключается скорее в том, чтобы выиграть внутри страны в смысле консолидации политики либерализации и структурной перестройки, как это произошло с недавними соглашениями об интеграции; например, НАФТА (Мексика, Канада и США) или МЕРКОСУР

(Аргентина, Бразилия и Уругвай).

Вторая группа экономистов отметила, что, хотя перуанская промышленность повысила свою производительность в 90-х годах, отсталость обменного курса, более высокий тариф на вводимые ресурсы и высокие цены в неторгуемом секторе ухудшают его конкурентоспособность. Для чего они предлагают адекватное сочетание дифференцированного тарифа для ресурсов и конечных товаров (разновидность многоуровневого тарифа) с регулированием цен неторгуемых товаров и повышением реального обменного курса.

Первая группа ответила, что дифференцированный тариф для ресурсов и конечных товаров приведет к большим искажениям и что проблема конкурентоспособности заключается в перерасходе средств, многие из которых являются налоговыми. Чтобы решить эту проблему, предлагается постепенно их снижать, в том числе тариф, чтобы избежать большего фискального воздействия. Утверждалось, что если Перу желает заключить интеграционное соглашение, оно должно снизить тариф, поскольку средний тариф в стране выше, чем в других странах GRAN. Кроме того, он предупредил, что сложность снижения тарифов или перерасхода средств для повышения конкурентоспособности заключается в том, что государство имеет очень высокий уровень расходов и, пока не будет проведена государственная реформа, будет продолжаться порочный круг не снижения тарифов. или FONAVI, потому что он имеет высокую финансовую стоимость.Проблема заключается в том, что приоритеты были изменены по политическим причинам, а реформа государства не проводится, поскольку она сопряжена с большими политическими издержками - сокращением и переподготовкой кадров. Поэтому жизнеспособность и внешняя конкурентоспособность отрасли проходит через государственную реформу.

Наконец, вторая группа отметила, что предыдущая концепция государственной реформы имеет чисто экономический уклон, поскольку существуют различные способы ее осуществления. Суть в том, какие функции должно иметь государство, и после определения все остальные соответствуют ему. Если реформа заключается в сокращении расходов, то, например, следует сократить военные расходы, чтобы повысить эффективность налогов, применяемых в этой области, но это невозможно из-за неэкономических факторов.

ПОСТ СКРИПТУМ

Хорхе Вега

Через несколько дней после написания этой статьи правительство Перу объявило о своем решении выйти из Картахенского соглашения, заявив, что страны-члены GRAN не приняли его предложение о постепенной реинтеграции в зону свободной торговли в течение периода шесть лет. Этот факт радикально влияет на будущее Андского пакта, но на сегодняшний день пока невозможно предсказать, в какой ситуации остались каждая из стран-членов и само Картахенское соглашение.

Не вдаваясь в подробности на данный момент, представляется уместным прокомментировать только две ситуации, связанные с выходом Перу из GRAN. Один из них относится к правовому статусу Перу в настоящем Соглашении, а другой связан с экономическими последствиями такого вывода.

Юридически ситуация все еще остается неопределенной, поскольку Перу не денонсировало Картахенское соглашение. Он только сказал, что больше не будет участвовать в этом, но без указания даты или условий вывода, которые станут известны только в ближайшие недели, после того, как правительство предпримет соответствующие юридические шаги. Между тем, участие страны в важнейших торговых механизмах GRAN, таких как общий внешний тариф и зона свободной торговли, регулируется Решением 387 от 13 декабря 1995 года. Этим Решением Перу уполномочен применять свой собственный внешний тариф, отличный от CET Сообщества, и постепенно входить в зону свободной торговли путем подписания двусторонних соглашений без определенных сроков.Это правило может означать, что Перу остается в GRAN на неопределенный срок, не будучи обязанным брать на себя новые обязательства перед теми, которые она поддерживает сегодня. Однако в этом случае, необычно, Совет Картахенского соглашения подал в течение нескольких месяцев иск в Андский суд, чтобы объявить Решение недействительным. Если бы это требование процветало, то Перу стало бы незаконным, поскольку сроки присоединения к зоне свободной торговли автоматически истекали в соответствии с Решением 377 от 19 июня 1995 года. С учетом этой ситуации, возможно, жалоба Официальное Картахенское соглашение было бы наиболее приемлемым юридическим решением для Перу.Совет Картахенского соглашения в течение нескольких месяцев подал в Андский суд требование об объявлении недействительным указанного решения. Если бы это требование процветало, то Перу стало бы незаконным, поскольку сроки присоединения к зоне свободной торговли автоматически истекали в соответствии с Решением 377 от 19 июня 1995 года. С учетом этой ситуации, возможно, жалоба Официальное Картахенское соглашение было бы наиболее приемлемым юридическим решением для Перу.Совет Картахенского соглашения в течение нескольких месяцев подал в Андский суд требование об объявлении недействительным указанного решения. Если бы это требование процветало, то Перу стало бы незаконным, поскольку сроки присоединения к зоне свободной торговли автоматически истекали в соответствии с Решением 377 от 19 июня 1995 года. С учетом этой ситуации, возможно, жалоба Официальное Картахенское соглашение было бы наиболее приемлемым юридическим решением для Перу.возможно, официальная денонсация Картахенского соглашения станет наиболее приемлемым юридическим решением для Перу.возможно, официальная денонсация Картахенского соглашения станет наиболее приемлемым юридическим решением для Перу.

С другой стороны, экономические последствия выхода Перу из ГРАН будут зависеть от переговоров, которые в конечном итоге придется провести, чтобы сохранить хотя бы некоторые из существующих двусторонних соглашений. Если все существующие взаимные преференции будут отменены, больше всего пострадают страны, которые в настоящее время сохраняют сильный торговый баланс с Перу, такие как Колумбия и Венесуэла.

Бюллетень «Мнение», апрель 1997 г., № 31

СОДЕРЖАНИЕ

презентация

Экономическое положение 1996 года, перспективы на 1997 год и положение

Перу в Андской группе

Кафедра экономики Папского католического университета Перу (PUCP)

Обобщение дебатов в Консорциуме Хуана Нунура

Пост скриптум

Хорхе Вега

Скачать оригинальный файл