Инвестиции, сделанные компанией, имеют основополагающее значение для развития корпоративной цели организации, стоимость капитала возникает в качестве важного фактора при оценке, которую финансовый администратор делает для инвестиционных проектов, которые проводятся в краткосрочной перспективе.
Капитальные затраты
Стоимость капитала - это норма прибыли, которую компания должна получить от своих инвестиций, чтобы ее рыночная стоимость оставалась неизменной, принимая во внимание, что эта стоимость также является ставкой дисконтирования будущей прибыли от бизнеса, поэтому Менеджер по финансовым вопросам бизнеса должен обеспечить себя необходимыми инструментами для принятия решений об инвестициях, которые должны быть сделаны, и, следовательно, о тех из них, которые наиболее удобны для организации.
Исследование стоимости капитала основано на конкретных источниках капитала для поиска фундаментальных ресурсов для определения общей стоимости капитала компании, эти источники должны быть долгосрочными, поскольку именно они обеспечивают постоянное финансирование., Основными источниками долгосрочных фондов являются долгосрочный долг, привилегированные акции, простые акции и нераспределенная прибыль, каждый из которых связан с определенными затратами и ведет к консолидации общей стоимости капитала.
Фундаментальные неявные факторы стоимости капитала
-
Степень коммерческого и финансового риска.
Налогообложение и налоги.
Спрос и предложение на финансовые ресурсы
Расходы на источники капитала
Ниже приведен небольшой теоретический подход к стоимости этих источников, но следует иметь в виду, что изучение каждой из этих затрат имеет более глубокий смысл в их применении.
- Долгосрочная стоимость заимствования
Этот источник средств состоит из двух основных компонентов: годовой процент и амортизация скидок и премий, полученных при возникновении задолженности.
Стоимость заимствований может быть определена путем определения внутренней нормы доходности денежных потоков, связанных с задолженностью. Эта стоимость представляет для компании годовой процент стоимости долга до уплаты налогов.
Комментарий: расчеты для определения нормы доходности могут быть выполнены методом «интерполяции».
- Предпочтительная стоимость акций
Стоимость привилегированных акций определяется путем деления годового дивиденда по привилегированной акции на чистую выручку от продажи привилегированной акции.
CAP = годовой дивиденд на акцию / чистый продукт для продажи AP
- Стоимость простых акций
Стоимость обыкновенных акций рассчитать немного сложнее, поскольку стоимость этих акций основана на приведенной стоимости всех будущих дивидендов, подлежащих выплате по каждой акции. Скорость дисконтирования будущих дивидендов для их преобразования в текущую стоимость представляет собой стоимость обыкновенных акций.
- Стоимость нераспределенной прибыли
Стоимость нераспределенной прибыли тесно связана со стоимостью обыкновенных акций, поскольку, если прибыль не будет сохранена, она будет выплачена простым акционерам в форме дивидендов, поэтому стоимость нераспределенной прибыли рассматривается как альтернативная стоимость дивидендов, присваиваемых существующим простым акционерам.
Расчет капитальных затрат
При определении стоимости конкретных источников долгосрочного финансирования показана методика, обычно используемая для определения общей стоимости капитала, используемой при финансовой оценке будущих инвестиций компании.
Основным методом определения общей и подходящей стоимости капитала является определение средней стоимости капитала с использованием исторических или предельных затрат в качестве основы.
Финансовый менеджер должен использовать анализ капитальных затрат для принятия или отклонения инвестиций, поскольку именно они будут определять выполнение целей организации.
Средняя стоимость капитала
Средняя стоимость капитала определяется путем взвешивания стоимости каждого конкретного типа капитала по историческим или предельным пропорциям каждого типа используемого капитала. Исторические веса основаны на существующей структуре капитала компании, в то время как предельные веса учитывают фактические пропорции каждого типа финансирования, ожидаемого при финансировании данного проекта.
1. Исторические весы
Использование исторических весов для расчета средней стоимости капитала довольно распространено, они основаны на предположении, что существующая структура фондов, то есть структура их капитала, является оптимальной и поэтому должна быть устойчивой в будущем. Можно использовать два типа исторических весов:
- Веса балансовой стоимости:
Это предполагает, что новое финансирование получено с использованием точно такой же пропорции каждого вида финансирования, который компания имеет в настоящее время в своей структуре капитала.
- Рыночные веса:
Для финансистов это более привлекательно, чем предыдущее, поскольку рыночная стоимость ценных бумаг ближе к реальной сумме, полученной за их продажу. Кроме того, поскольку затраты на различные виды капитала рассчитываются с использованием преобладающих рыночных цен, представляется разумным использовать также веса рыночной стоимости, однако более сложно рассчитать рыночную стоимость из источников финансирование капитала компании, которая использует балансовую стоимость.
Средняя стоимость капитала на основе весов рыночной стоимости обычно выше, чем средняя стоимость на основе весов балансовой стоимости, поскольку наиболее предпочтительные и обыкновенные акции имеют рыночную стоимость, которая намного выше, чем Значение в книгах.
2. Предельные веса
Использование предельных весов подразумевает взвешивание удельных затрат по различным видам финансирования в процентах от общего объема финансирования, ожидаемого для каждого метода исторических взвешиваний. При использовании предельных весов это относится, прежде всего, к фактическим суммам каждого типа используемого финансирования.
При таком типе взвешивания существует реальный процесс финансирования проекта, и он признает, что средства фактически получены в разных суммах с использованием разных источников долгосрочного финансирования, что также отражает тот факт, что компания не имеет большого контроля над суммой. финансирования, полученного с профицитом
Одна из критических замечаний в отношении использования этой системы заключается в том, что она не учитывает долгосрочные последствия текущего финансирования компании.
