Основные понятия в финансах

1.- ФУНКЦИИ И ЦЕЛИ ФИНАНСОВ

В начале 1900-х годов финансы стали отдельной областью исследований, и до 30-х годов прошлого столетия они занимались тем, как привлечь капитал наиболее экономически возможным способом. Его основное внимание было уделено проблемам расширения.

После кризиса 1929 года начались другие проблемы, такие как выживание компаний, банковское регулирование и рынки капитала.

До 1950-х годов финансы были описательной дисциплиной, только в последней части 1950-х годов они начали развиваться с большей научной строгостью с математическими моделями, которые применялись к запасам, денежным средствам, дебиторской задолженности и основным средствам.

Другим этапом было начало 1970-х годов, когда Соединенные Штаты отказались от конвертируемости доллара с золотом, начался общий режим плавания, поскольку не было четкой связи между маркой и долларом или между лирой и Фрэнк. Возникающая волатильность в обменных курсах разных валют.

Впоследствии первый нефтяной шок 1973 года привел к изменению международных относительных цен.

Затем начинается волатильность процентных ставок и цен, что создает большие риски для принятия финансовых решений.

Когда возникают эти риски, инструменты и рынки рождаются для защиты своих экономических агентов.

Учитывая волатильность процентных ставок, обменных курсов, цен, конкурентоспособности, падающей прибыли, развитие коммуникаций, технологий, финансов необходимо заниматься не только получением средств наиболее подходящим способом. экономический, но и его применения.

Сравнительная таблица между традиционным и современным подходом к финансам:

Финансы - это прикладная область микроэкономики, но она использует элементы других дисциплин, таких как бухгалтерский учет, статистика, экономика, юриспруденция, математика, социология и другие, для разработки нормативных теорий о том, как распределять ресурсы через времени и в контексте неопределенности для создания стоимости.

ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ

В области финансов принимаются три основных решения:

Инвестиционные решения: они предполагают приобретение краткосрочных или долгосрочных активов. Вначале эти решения оценивались индивидуально (покупаю я такую машину или нет) превратилась в глобальный анализ. Этот тип анализа учитывает последствия, которые эти инвестиции оказывают на остальные инвестиции компании, называется подходом инвестиционного портфеля. Решения о финансировании: попытайтесь ответить на вопрос: какова оптимальная комбинация источников финансирование? Эти источники имеют два основных источника: долги и капитал. Структура собственных средств и третьих сторон определяется в м / е и м / н, ac / pyal / p. Решения по дивидендам: это тесно связано с финансовой политикой.Это включает в себя выяснение того, получают ли акционеры вознаграждение, тем самым лишая компанию средств для осуществления инвестиций.

2.- ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ В ФИНАНСОВОМ АНАЛИЗЕ

ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ В ВРЕМЕНИ ЗНАЧЕНИЕ ВРЕМЕНИ АССОЦИАЦИИ ДЕНЕЖНЫХ РИСКОВ МЕЖДУ РИСКОМ И ПРИБЫЛЬНОСТЬЮ СЧИТАЮТ ИНФЛЯЦИОННЫЕ ПЕРЕМЕННЫЕ ПОТОКИ И ПЕРЕМЕННЫЕ ФИНАНСОВЫЕ АКЦИИ КАК РАСШИРЕНИЕ МИКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ

ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ВРЕМЕНИ

Эти потоки представляют собой денежные доходы и расходы и связаны с измерением создания стоимости. Важное значение имеет момент времени, в который происходят эти доходы и расходы.

ВРЕМЕННОЕ ЗНАЧЕНИЕ ДЕНЕГ: Если у нас есть сумма, которую нужно забрать на следующей неделе, она не будет для нас такой же, как если бы мы собирали ее в течение 10 месяцев. Для этого есть три причины:

Рассмотрим прибыльность инвестиций, которые мы можем сделать с такими деньгами. Существует субъективное предпочтение нынешнего потребления над будущим потреблением. Элемент риска сегодня безопаснее, чем завтра.

РИСК: нет уверенности в значении всех переменных, поэтому мы включили элемент неопределенности и риска в анализ. Это всегда будет оценка. В случае наличия ряда проектов с одинаковой предполагаемой доходностью, и мы полностью знаем сферу одного из них, мы очень вероятно будем вкладывать в это средства, потому что мы воспринимаем это как менее рискованное. Риск в финансах определяется дисперсией результатов вокруг их среднего значения (ожидаемого значения). Проиллюстрируя концепцию, у меня есть два проекта, которые, как ожидается, будут приносить 2000 долларов, но проект А может варьироваться в зависимости от потери 5000 долларов и зарабатывания 5000. С другой стороны, у меня есть проект Б, который, как ожидается, выиграет 2000 долларов, но может потерять 10 000 или 10 000., Проект А менее рискован, чем Б.

В финансах предполагается, что поведение инвесторов относится к наиболее консервативным типам, они ПОБОЧНЫ РИСКУ. Мы найдем три позиции агентов против риска:

Лица, принимающие риски без риска. Склонность к риску.

(Статья о жизненном цикле и его финансах)

АССОЦИАЦИЯ МЕЖДУ РИСКОМ И ПРИБЫЛЬЮ. В финансовых решениях присутствует игра этих двух элементов, обобщая, можно сказать, что чем выше риск, тем выше доходность. Существенным является то, что лицо, принимающее решения, знает риски и может выбирать. Он выберет то, что в соответствии с тем, что инвестор считает лучшим, и это то, что известно как ОТНОШЕНИЕ ИНВЕСТОРОВ В ЛИЦЕ РИСКА. И поэтому он вводит свои субъективные предпочтения против риска.

РАССМОТРЕТЬ ИНФЛЯЦИЮ: На экономические процессы иногда влияют инфляционные процессы. Который должен учитываться при анализе для принятия окончательного решения. Например. Продажные цены, входные цены, тарифы и т. Д. во время 1 проекта они не совпадают с моментом 13 проекта. Мы должны быть последовательны в использовании ставки для дефляции потока, если значения для дефляции учитывают инфляцию, мы должны использовать номинальные ставки (которые включают инфляцию). С другой стороны, если значения выражены в постоянной валюте, нужно работать с реальным курсом (также устраняя инфляционный эффект в курсе).

ПЕРЕМЕННЫЕ ПОТОКА И ПЕРЕМЕННЫЕ:

Переменные потока - это те, которые измеряются в течение определенного периода времени, они являются переменными отчета о прибылях и убытках.

Типичный случай заработка. Переменные запаса - это те, которые измеряются в момент времени, они находятся в ESP. По. Например, инвестиции и долги.

ФИНАНСЫ КАК РАСШИРЕНИЕ МИКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ:

Оптимум с точки зрения экономической теории возникает, когда предельный доход равен предельным издержкам. В области финансов допущения, на которых основано это утверждение, повышаются.

Основываясь на этих элементах, ФИНАНСЫ будут той областью знаний, которая появляется как расширение микроэкономической теории, которая, управляя переменными потока и запаса, ищет оптимальное использование финансовых ресурсов с точки зрения создания стоимости.

3.- ОСНОВЫ ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЙ

Финансовые решения основаны на 6 основных концептуальных столпах, которые:

I) Чистая приведенная стоимость NPV: это фундаментальный анализ, позволяющий решить, будет ли инвестиция приносить пользу компании.

II) Теория портфеля: мы находим таких авторов, как Тобин 1958 и Марковиц 1959. Финансовые решения принимаются в условиях неопределенности, есть риски и ожидаемая доходность инвестиций. Существует связь между риском и доходностью: чем выше риск, тем больше доход. Какое лучшее решение? В зависимости от субъективных предпочтений инвестора в отношении риска, единого лучшего решения не существует. Эта теория показывает инвестиции в контексте компании не изолированно, а в сочетании с другими инвестициями. Создаются количественные суброгативы риска, мера - это дисперсия доходности актива по отношению к среднему.

Марковиц вводит концепцию диверсификации риска. Лучший портфель для определенного уровня доходности - это тот, который минимизирует риск для этого уровня доходности.

III) Требуемая норма прибыли: в 1963 году Sharp принимает теорию портфеля и пытается количественно оценить альтернативную стоимость в том, что он называет TRR (это было то, что инвестору не удалось получить в лучших альтернативных инвестициях, которые у нас были из этих ресурсов). Он определил это как K = Rf + p, где Rf - безрисковая ставка, а p - плюс за риск (называемый премией).

TRR будет минимальной ставкой, по которой я принимаю или не принимаю инвестиции в определенную полосу риска.

IV) Теория агентства: компания задумана как набор формальных и неформальных контрактов между различными сторонами, связанными с ней.

Эти вовлечены:

владельцы, владельцы, администраторы, кредиторы, личное правительство, среда, в которой работает компания.

Например. Компания ежегодно жертвует фигуру для школы. Школа будет искать, чтобы это было больше, и владельцы хотят снизить свои расходы. Есть два участника с разными целями, порождающие конфликт, и его разрешение может подразумевать ограничения в создании ценности.

Одним из соответствующих договоров являются отношения между владельцами и менеджерами.

Администратор - это тот, кого работодатель нанимает для выполнения функций, которые он не будет выполнять.

Проблема возникает, когда у менеджеров другие мотивы, чем у работодателей.

Автор по имени Дональдсон указывает, что существует три типа мотивации для администраторов:

выживание самостоятельности компании при принятии решений самостоятельностью самоуправления, не зависящим от стороннего финансирования.

Задачей администраторов будет максимизация стоимости компании, а не ее владельцев. Например: может случиться так, что вы будете расти за счет заимствований, а ваши собственные средства уменьшатся, потому что средства не были созданы для выплаты ссуд. В этой ситуации он был нацелен на рост и не создает ценности для владельцев компании.

Другие авторы Дженсен и Меклинг - те, кто назвал эту теорию «ТЕОРИЯ АГЕНТСТВА». Они определяют администраторов как агентов владельцев.

Когда между владельцами и менеджерами появляются неразделенные цели, возникают конфликты, которые называются агентскими проблемами.

Поэтому, чтобы решить их, агентские расходы понесены, они сгруппированы в три типа:

Контролировать расходы: это персонал, который владелец включает для контроля за тем, что сделано. Например. Аудиты Расходы на стимулирование: более высокое вознаграждение за счет создания стоимости Расходы на альтернативы: это затраты на не принятые решения.

v) Эффективные рынки: (Самуэльсон) рынок эффективен, если он отражает доступную информацию в своей цене, поэтому цены имеют тенденцию к выравниванию. Если бы у всех нас была доступная информация, было бы трудно вести бизнес, финансовые рынки становятся все более эффективными, имея все больше и больше информации. Чем эффективнее рынок, тем сложнее создавать стоимость.

vi) Варианты: 1973 Black-Schools, считается элементом непредвиденных обстоятельств. Опцион - это контракт, по которому я получаю право купить или продать определенный актив по заранее определенной цене и дате. (Это будет подробно рассмотрено в части международной финансовой программы).

На основе этих 6 элементов будут приняты финансовые решения, чтобы получить большую ценность для компании.

4.- КАКОВА ЦЕЛЬ ФИНАНСОВ?

Интуитивно понятно, что это выигрыш или создание ценности для владельцев компании.

Первый подход: максимизировать прибыль

Это имеет три критики:

Определение прибыли является нечетким, поскольку относится к прибыли по налогу на прибыль, по капиталу, ac / pol / p, до или после налогообложения. Он не учитывает временную стоимость денег: 1 долл. США в момент 0 не совпадает с моментом 13 и не учитывает риск, подразумеваемый в решении, неопределенность. Инвестиции в пищевую фабрику - это не то же самое, что инвестиции в высокотехнологичную.

Эта критика порождает второе и новое определение цели финансов, которая заключается в максимизации создания стоимости.

В принципе, существует два способа измерения создания стоимости:

Чистая приведенная стоимость (NPV) EVA или VAE Экономическая добавленная стоимость

Решения предыдущих критических замечаний:

Первая критика определения предыдущей цели, NPV будет измерять создание стоимости через денежные потоки (финансовые доходы и расходы). Вторая критика возникает при работе с временной стоимостью денег, поскольку они обновляются. Денежные потоки приносят их все одновременно, обычно это год 0 (для удобства, чтобы иметь более близкие контрольные показатели).

Разница между начальными инвестициями (F0) и обновленной суммой потоков заключается в создании стоимости.

Третья критика вызвана введением ставки K, которая является необходимой нормой возврата инвестиций. Это стоимость денег с течением времени, но включает в себя риск плюс. Указанная ставка K = Rf + p, где Rf - безрисковая ставка, а p - плюс для риска. Как правило, вложение в американские государственные облигации считается без риска, поскольку американское правительство не должно прекращать платить по этим облигациям.

Другим критерием измерения создания стоимости является EVA (экономическая добавленная стоимость). Если вы думаете о финансовом году компании, вы могли бы принимать решения, которые начались до начала года, и генерировать в нем ценность, и в этом году также принимаются решения, которые могут создавать стоимость в этом или следующем году., При сравнении финансовой отчетности получены следующие наблюдения:

Он не учитывает временную стоимость денег, поскольку в отчете о прибылях и убытках я складываю суммы, сделанные за каждый месяц, присваивая одинаковую стоимость 1 доллару в феврале, как и в ноябре, а также не учитывает стоимость собственных средств, стоимость Долги видны в уплаченных процентах. Собственные средства распределяются через дивиденды, и стоимость финансирования ни при каких условиях не возникает.

Этот критерий подробно рассматривается в части VII программы.

В 1947 году Саймон заявляет, что разговоры о максимизации подразумевают, что человек знает все варианты, но имеет ГРАНИЧНУЮ РАЦИОНАЛЬНОСТЬ, потому что он не знает все из них, поэтому он не выбирает лучший вариант.

Это не максимизирует, но удовлетворяет. Поэтому при выборе лучшего варианта ВЫ ЗНАЕТЕ не максимизировать, а УДОВЛЕТВОРЯТЬ.

В 1976 году третий подход к определению цели финансов - ТЕОРИЯ АГЕНТСТВА

(См. Предыдущую разработку в Столпах финансовых решений).

Целью по-прежнему является создание ценности для владельцев, НО с учетом ограничений, которые компания установила на основании своих контрактов с различными группами, связанными с ней.

5.- ЦЕННОСТНОЕ СОЗДАНИЕ

Целью финансов является создание стоимости. Для которого существует два способа измерения указанного творения:

VPNVAE (ранее обсуждалось)

Для индивидуальных инвестиционных решений используется VPN, но для общей производительности Компании используется VAE.

Сегодня стоимость создается на стороне баланса, связанной с активами, а в последние годы 1960-х годов стоимость создавалась на стороне финансирования. Поскольку ставки были ниже инфляции, кредит был инвестирован в товары, которые определенным образом сопровождали инфляцию, и кредит был выплачен в одиночку.

Способы создания стоимости:

Создайте новый продукт: будучи первым, кто использует его, вы получаете значительный доход, что приводит к увеличению стоимости компании, поскольку она является обновленной стоимостью денежных потоков компании). Например. Ноутбук, Palm и т. Д. Создают барьеры на пути к открытию: в случае патентов в течение определенного времени другой продукт не может быть изготовлен. Классический пример: машины моментальной фотографии Polaroid в течение 15 лет не могли производить аналогичный продукт. Варианты существующих продуктов: грузовики VAN Krysler создали мини-фургон. Повышение конкурентоспособности продукта, основанного на технологии: корпус двигателей с более высокой производительностью производительность. Все, что обращается, например, к формуле 1, является тестами, а затем анализируется то, что можно вывести на рынок. Сотовые телефоны с рассылкой, камерой и интернетом.Создайте дифференциацию продукта: это касается пива Coca Cola и Quilmes. Первый налагает лозунг «Всегда Кока-Кола», второй объединяет патриотические чувства к его дизайну и пропаганде. Реорганизация компании: Одним из важных случаев была Motorola (американская компания), которая была организована как японская компания. Принимая японские принципы: 1) как раз вовремя: при использовании справедливых запасов не существует концепции страхового запаса 2) администрирование на основе консенсуса 3) положение оплачивается в соответствии с его результатами Разделение компании: символ качества IBM для ее оборудования но прогресс настолько быстр, что рынок больше не видит в качестве добавленной стоимости качество. Таким образом, IBM разделила разработку небольших ПК с пропагандой «по той же цене, что и IBM». Возникла необходимость:В итальянской индустрии линз возникла идея, что линзы - это просто еще один предмет одежды (больше не только для солнца или рецепта). Он убедил рынок, который захватил его, и получил значительный доход, улучшив дизайн: например, китайская промышленность (менее грубая и низкого качества) или Peugeot (будучи более оптимизированной). Другие формы: слияния, поглощения, инвестиции в акционерный капитал.

6.- ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖЕР

Именно он должен стремиться создавать стоимость, как и остальные сотрудники, путем распределения ресурсов таким образом, чтобы активы производили большие денежные потоки, чем их затраты.

Прочитайте книгу Паскаля стр. 17 3-е издание

7.- ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

Область изучения финансов откроется в двух направлениях:

как распределять и перемещать ресурсы во времени и в условиях неопределенности роль экономических организаций в содействии такому распределению ресурсов. (Физические лица, компании, финансовые посредники и рынок капитала).

Откуда компания получает средства?

Компания имеет в качестве источника средств финансовые рынки через акции или обязательства. И это выделяет средства на выплату дивидендов и процентов. Вы также можете получить средства, удерживая прибыль.

КЛАССИФИКАЦИЯ РЫНКА

На рынке факторов мы имеем факторы производства. Финансовые активы, которые также называют финансовыми инструментами, управляются на финансовых рынках. Актив - это любое имущество, которое имеет ценность при обмене.

(1) Активы могут быть как материальными, так и нематериальными. Материальные ценности - это те, чья ценность зависит от их физических характеристик. Последние зависят от прав, которые он генерирует на будущий денежный поток.

Финансовые активы являются нематериальными активами. Например:

Облигации: согласно праву на взыскание процентов и взыскание основной суммы.

Кредит - это право на проценты и основную сумму. Акции имеют право на будущую прибыль, которую компания распределяет, или в случае ликвидации чистая стоимость актива после погашения всех долгов.

Эти активы или финансовые инструменты являются способом, с помощью которого происходит перевод средств из избыточных в дефицитные единицы.

КАКИЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ФУНКЦИИ ИГРАЮТ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ?

Их 5:

1. Они переводят средства из избыточных в дефицитные единицы: избыточная единица - это та, в которой сбережения превышают ваши потребности в инвестициях в физические активы. Сбережения = текущие доходы, текущие расходы. Дефицитная единица - наоборот.

В первую очередь это компании и государство, а во втором - семьи.

Рынки облегчают взаимосвязь подразделений. Это становится важным, поскольку сбережения переходят от излишков к единицам дефицита, что позволяет им инвестировать и расти.

Развитие этих рынков позволяет формировать капитал и имеет большое значение для экономического роста.

2. Передача риска или распределение риска. Когда компания получает средства через долги, кредитор разделяет только кредитный риск. С другой стороны, при получении средств от партнеров принимается бизнес-риск. Существует перераспределение риска в той степени, в которой капитал вносится в компанию, а не через долги.

3. Механизм ценообразования: эти инструменты, когда торгуются на рынке, генерируют спрос и предложение, поэтому возможно, что эти инструменты имеют цену.

4. Они позволяют обеспечить ликвидность для этих финансовых активов: владелец финансового актива может пойти на рынок и продать его другому лицу, это называется возможностью выхода из инструмента.

5. Облегчает снижение операционных издержек: если единица дефицита должна самостоятельно находить излишек, стоимость выше, чем поступление на рынок.

КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Для типа права:

Фондовый рынок: они управляют имущественными или остаточными правами: например, акциями. У акционера есть что-то в той мере, в которой есть прибыль и что она распределяется, или когда остаток погашается после выплаты долгов. Как правило, они называются инструментами с переменным доходом Рынок долговых ценных бумаг: на них торгуются кредитные или долговые права: все они являются долгами, поскольку дают право на выплату капитала и определенного процента. Это инструменты с фиксированным доходом.

На момент совершения сделки:

Основное: это когда эмитент и инвестор вмешиваются. На единственном рынке эмитент получает вторичные средства: это уже последующие операции, которые инвестор совершает с этим инструментом. Их важность заключается в том, что они способствуют ликвидности актива и определяют цену инструмента.

На срок поставки:

Наличный рынок также называют наличными, и ликвидация происходит почти мгновенно, максимум 72 часа. Например. Продажа долларов на бирже срочного рынка: инструменты - это фьючерсы, форварды и опционы.

По истечении срока:

Деньги или денежный рынок: инструменты со сроком погашения менее года Рынок капитала: более года (это соглашение)

По типу организации:

Аукционные рынки: это место, где покупатели и продавцы находятся в одном месте. Например, фондовые биржи Внебиржевые (внебиржевые) рынки - это рынки, на которых нет центрального местоположения, операторы рассредоточены и связываются через торговые системы (как правило, посредники продают и покупают свои акции). Посреднические рынки: у нас прямое финансирование (облигациями, акциями и облигациями) и с косвенным финансированием, которое банки занимают промежуточное положение между рыночными единицами.

УЧАСТНИКИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

Семьи: теоретически они являются участниками торгов Государственные и частные компании Национальные и региональные правительства Многосторонние финансовые организации Кредит ВБ; ИБР

ФИНАНСОВОЕ ПОСРЕДНИЧЕСТВО

Посредники играют существенную роль на финансовых рынках, что благодаря масштабам, в которых они управляются, снижает операционные издержки и проблемы, возникающие из-за того, что мы называем неблагоприятным отбором и моральной опасностью.

В случае неблагоприятного выбора это может быть, например, когда банк взимает больший процент с плохого плательщика, и есть другие плохие плательщики, которые все еще готовы платить эту ставку, поэтому Банк привлекает то, чего он не хочет.

Что касается морального ущерба, это происходит, когда рынок для защиты одного агента наносит ущерб другому. Типичный случай в Уругвае - законы о рефинансировании, например. BHU.

Нынешнее посредничество основано на тех же принципах, что и когда оно началось во время открытия Америки.

Принцип 1. Что касается депозитов: было отмечено, что, если депозит был получен на определенную сумму, не было необходимости иметь полную подсказку в случае его снятия. Таким образом, часть из них стала одолжена. Таким образом, часть, которая должна быть сохранена, зависит от банков и страны, но колеблется от 2 до 10%. Принцип 2. Пул средств: с помощью депозитов создается пул средств, который предоставляется по разным ценам (процентные ставки)

Банк более или менее платежеспособен в зависимости от отношений между капиталом и его кредитами.

Банк обрабатывает 4 переменные:

ваш актив: это ссуды, которые вы предоставили, и сбор процентов по вашей ответственности: это депозиты, а вы платите проценты. Его активы невелики, но он должен дать уверенность, что этого достаточно, чтобы не обанкротиться.

Это изменение, учитывая требование игроков рынка, которые говорят, что если у меня меньше риска, я не буду взимать такую же плату. Поскольку банки не реагировали быстро на этот момент, было разработано новое финансовое посредничество, состоящее из:

Пенсионные фонды Инвестиционные фонды: многие вкладчики накапливают цифры капитала миллионеров Страховые компании Рынки капитала: в Уругвае Национальная комиссия по развитию кредитует компании.

Риск несет инвестор, поэтому для его защиты создаются новые элементы, такие как агентства по оценке рисков.

Например. Когда у Уругвая был страновой риск в 200 базисных пунктов, это означает, что у меня на 2% больше, чем ставка по облигациям США. Смотрите статью «Жемчужины» »Страновой риск».

КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ ПОСРЕДНИКОВ

Принимающие депозиты учреждения: такие, как коммерческие банки, финансовые кооперативы, ассоциации сберегательных ссуд и кредитные союзы (кооперативы, основанные на союзах, которые получают свои средства от своих партнеров). Договорные сберегательные учреждения: получают депозиты не по воле вкладчика, а путем Договор. Компании по страхованию жизни, или генеральные линии, пенсионные фонды (AFAPS). Посреднические инвестиционные институты. По сути, они являются взаимными фондами и называются инвестиционными фондами. (Они присоединяются к множеству вкладчиков и генерируют капитал, который вкладывают). У нас также есть финансовые компании, которые продают акции и облигации, получая средства и кредитуя их.

ИНТЕГРАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Примеры:

Внутренние: уругвайские депозиты в банке Plaza, и это кредитует уругвайскую компанию. Внешние: осуществляют импорт и получают деньги из-за рубежа. Евро-рынки или оффшорные рынки. Случай аргентинца, который вкладывает свои деньги в Уругвай и вкладывает их за границу. Его базовая ставка - это libor (ставка Лондонского межбанковского предложения), ставка, по которой банки обычно ссужают свои деньги.

Евровалюты - это валюты стран, депонированных в других европейцах. Например. Евро-доллары - это доллары, депонированные в Лондоне и, таким образом, с еврофранками, знаками евро и т. Д.

В целом, контроль над Банками осуществляется государственными органами, есть два способа сделать это:

центральные банки или банковские надзорные органы делают это.

В Германии суперинтендант является отдельным, в Уругвае он является частью центрального банка.

В новом финансовом посредничестве риск переходит на рынок, что способствует большей прозрачности и изменению информации на рынке. Рынки капитала работают с так называемыми агентствами по оценке рисков.

Наиболее важной компанией является Standard & Poors, за которой следует Moody´s.

Одна шкала выглядит следующим образом:

ААА имеет такие страны, как США и Германия, несколько компаний. Он продолжает снижаться до уровня BBB, где, если мы пойдем на другой уровень, мы потеряем ИНВЕСТИЦИОННУЮ СТРОИТЕЛЬСТВО.

До начала 2002 года единственными странами Латинской Америки с инвестиционным уровнем были Чили и Уругвай.

Когда компания имеет определенный рейтинг, вы должны увидеть, в какой стране она находится, и взять самый низкий.

(Читайте статью из жемчуга "Страна Риск")

ФИНАНСОВЫЕ АКТИВЫ ИЛИ ИНСТРУМЕНТЫ

На денежном рынке мы находим:

Казначейские векселя, которые могут быть в м / н и м / е краткосрочны. Оборотные сертификаты банков: они являются переводным долговым инструментом, который банки продают своим клиентам. Коммерческие бумаги: они являются долговыми инструментами, выпущенными компаниями. Важные или банки Банковские акцепты: обещания выплатить в определенную дату, выпущенные компанией и гарантированные банком. Соглашения РЕПО: очень краткосрочные кредиты, гарантированные казначейскими векселями. Федеральные средства: кредиты овернайт между банками, средства, которые они хранят в Центральном банке. Евродоллары: это американские доллары, размещенные в банках за пределами США.

На рынках капитала инструменты созревают дольше года.

Акции: права на прибыль или активы saHipotecas: ссуды на покупку активов и реальное право на них. Облигации и облигации компаний: они представляют собой долгосрочные инструменты, оцениваемые специализированными фирмами, выплачивают проценты два раза в год и амортизируют Как указано в документе. Государственные облигации: выпускаются национальными правительствами, иногда муниципальными, срок погашения которых составляет несколько лет. Кредиты банков и компаний.

8.- ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ЧИСТАЯ НАСТОЯЩАЯ ЦЕННОСТЬ

Финансовый рынок находится в равновесии, когда общий спрос со стороны заявителей на кредиты равен общему предложению средств кредиторами. Процентная ставка, определенная в этой точке, называется равновесной процентной ставкой.

ПОТРЕБЛЕНИЕ ВЫБОРОВ

Они обеспечивают концептуальную основу для продолжения анализа операций с чистой приведенной стоимостью.

Пример класса:

У человека текущий доход в текущем году составляет 10 000, а в следующем году - 12 000. Этот человек решает потреблять 10000 в этом году, то есть он потребляет то, что входит.

Тогда может случиться так, что он потребляет часть своих 10000 и сохраняет их на следующий год. И мы можем пойти на крайности, которые ничего не потребляют в этом году и всю сумму двух лет в следующем. Или что он потребляет оба года в первый год.

Предположим, что процентная ставка была 10%

Случай 1: 12 000 + 10 000 * (1 + 0,1) = 23 000 потребления каждый год 2

Случай два: 10000 + 12000 / (1 + 0,1) = 20 909 Потреблять весь год 1

Цена изменения текущего потребления для будущего потребления определяется процентной ставкой, и эта концепция будет рассматриваться позже как Требуемая норма прибыли.

Финансовые рынки существуют из-за желания экономических агентов отложить или продвинуть свое потребление.

Почему нынешний потребитель предпочитает другим?

Субъективное предпочтение нынешнему потреблению по сравнению с потреблением в будущем. Существуют инвестиционные возможности, которые можно принять и реализовать, если у вас есть деньги раньше. Есть приз за неопределенность, сегодня я предпочитаю 100 000 долларов, уверен, что то же самое через год. Инфляционный элемент играет свою роль.

СТОИМОСТНОЙ

Наиболее важные виды оценки:

Балансовая оценка: Обязательства по активам - это балансовая стоимость, по которой актив регистрируется в соответствии с общепринятыми стандартами бухгалтерского учета Ликвидационная оценка: это компания, которая собирается закрыться, и ее активы будут проданы, а долги будут оплачены. Оценка непрерывного действия или справедливая стоимость: она используется, когда происходит слияние. Стоимость компании берется исходя из ее текущей деятельности и с учетом возможности создания богатства. Это обновленная стоимость ее денежных потоков по TRR. Рыночная стоимость: это стоимость компании на рынке, например на фондовом рынке. (Количество акций * цена акции). Если дивиденды не распределяются, акционеры продают так, что спрос увеличивается и, следовательно, цена снижается. Кратные отношения цена-прибыль:она заменяет, когда компания не котируется на фондовом рынке, сумму, которую инвесторы будут платить за каждый песо прибыли.

ОЦЕНКА ОБЛИГАЦИЙ

Нулевой купон или облигации с чистой скидкой:

Они являются облигациями, которые не имеют купонов, чтобы сократить, но их интерес подразумевается в самом выпуске облигаций.

Например, класс: итоговая стоимость 100 000 долларов США и 25 лет по ставке 9%.

Это означает, что облигация с нулевым купоном в размере 100 000 под 9% годовых в течение 25 лет приобретена сегодня за 11 597 штук.

VPN связи будет

VPN = начальная цена PV

Облигации с купонами - это те, которые имеют лист, указывающий, что облигация стоит определенную сумму и имеет полугодовой процент. И все купоны указывают срок годности.