Как оценить бизнес или компанию для продажи

Во многих случаях предприятия или компании, принадлежащие индивидуальным предпринимателям, заканчивают свою «жизнь», когда предприниматель уходит на пенсию, потому что нет «наследников» или те, которые существуют, не заинтересованы в их преемственности или не могут по какой-либо причине вступить во владение. тот же самый. В этой ситуации предприниматель может рассмотреть возможность продажи бизнеса или компании.

В отличие от коммерческих компаний, капитал которых представлен акциями или долями участия, в случае отдельных компаний продажа должна осуществляться с учетом стоимости всех активов (товаров и прав) и всех обязательств (обязательств), которые составляют активы этих компаний. Таким образом, оценка родовых элементов, соответствующих компании, представляет собой первую проблему, с которой индивидуальный предприниматель должен столкнуться при продаже своей компании.

Три простых способа оценить бизнес / компанию

Оставляя в стороне разнообразие методов оценки, которые мы можем найти в любой книге, посвященной данной теме, мы можем сказать, что существует три широко используемых и легко применяемых метода:

Чистая балансовая стоимость; Чистая оценочная стоимость; Обновленная стоимость ожидаемых будущих выгод.

1. ЧИСТАЯ УЧЕТНАЯ СТОИМОСТЬ

После принятия решения о продаже бизнеса или компании предприниматель должен подготовить бухгалтерский баланс со ссылкой на конкретную дату (например, последний день непосредственно предшествующего месяца). Начиная с указанного баланса, чистая балансовая стоимость (VNC) будет определяться с помощью простой арифметической операции:

ВСЕГО ЧИСТЫХ РЕАЛЬНЫХ АКТИВОВ - ДОЛГОСРОЧНЫЙ ТРЕБОВАНИЕ - КРАТКОСРОЧНЫЙ ТРЕБОВАНИЕ = ЧИСТАЯ УЧЕТНАЯ ЦЕННОСТЬ

ВСЕГО РЕАЛЬНЫХ ЧИСТЫХ АКТИВОВ будет состоять из следующих элементов:

а) чистые реальные основные средства

РЕАЛЬНЫЕ АКТИВЫ - НАКОПЛЕНИЕ АМОРТИЗАЦИИ - ПОЛОЖЕНИЯ ДЛЯ АКТИВОВ = ВСЕГО РЕАЛЬНЫХ ЧИСТЫХ АКТИВОВ

Говоря о реальных активах, мы имеем в виду совокупность активов и прав, которые, оставаясь в активах компании на период, превышающий финансовый год, несомненно, соответствуют собственности предпринимателя.

Так, например, в случае использования активов при финансовой аренде, учитывая, что их фактическое владение принадлежит не предпринимателю, а компании-арендатору и что в случае продажи компании суброгация в указанных правах Оно не является автоматическим, но зависит от предварительного соглашения между указанной лизинговой компанией и будущим покупателем. Во время оценки реальных или эффективных основных средств сумма активов, находящихся в финансовой аренде, должна быть уменьшена.

б) Запасы

ЗАПАСЫ - ПОЛОЖЕНИЯ ОБ ОТКРЫТИИ = ВСЕГО ЗАПАСОВ СЕТИ

в) достижимый

КЛИЕНТЫ И ДОЛГИ - ДВИЖУЩИЕСЯ ПОЛОЖЕНИЯ = ВСЕГО ЧИСТАЯ РАБОТА

г) Доступен

БАНКИ, ЧТАС. КТР. + НАЛИЧНЫЕ = ВСЕГО ДОСТУПНЫЕ

Так что нам придется:

ВСЕГО ЧИСТЫХ АКТИВОВ + ВСЕГО ЧИСТЫХ ЗАПАСОВ + ВСЕГО ЧИСТЫХ РАБОТАЮЩИХ + ВСЕГО ДОСТУПНЫХ = ВСЕГО ЧИСТЫХ АКТИВОВ

Со своей стороны, ДОЛГОСРОЧНЫЙ СПРОС состоит из всех долгов, заключенных с финансовыми организациями или поставщиками основных средств, срок погашения которых превышает один финансовый год.

Наконец, КРАТКОСРОЧНОЕ ТРЕБОВАНИЕ должно быть составлено из всех долгов, заключенных с финансовыми организациями, поставщиками, кредиторами и с государственной администрацией, срок погашения которых составляет менее одного финансового года.

Таким образом, из данных бухгалтерского учета мы рассчитали стоимость бизнеса или компании в определенный момент времени. Эта величина будет служить ориентиром при проведении переговоров о продаже с потенциальными покупателями.

ПРАКТИЧЕСКИЙ ПРИМЕР

Предположим, что в 2000 году г-н Фернандо Фернандес Фернандес, индивидуальный бизнесмен, занимающийся оптовой продажей и розничной продажей автомобильных аксессуаров, решает, что настало время продать свою компанию. Для расчета справочной стоимости компании ее административный персонал готовит бухгалтерский баланс и счет эксплуатации по состоянию на 31 декабря 1999 года «Recambios Fernández», что приводит к следующей ситуации с капиталом:

ACTIVE

Валовые основные средства	139 000 000 евро
Накопленная амортизация	(65 000 000) €
Чистые основные средства	€ 74 000 000
Акции	€ 55 000 000
осуществимый	40 500 000 евро
Доступный	€ 30 500 000
Текущие активы	126 000 000 евро
Всего чистых активов	200 000 000 евро

Пассивная

Собственные средства	61 700 000 евро
Долгосрочный вызов	€ 54 000 000
Постоянные столицы	€ 115 700 000
Краткосрочный отзыв (текущие обязательства)	84 300 000 евро
Всего чистых обязательств	200 000 000 евро

Относительно операционного счета у нас есть следующая информация:

Продажи	300 000 000 евро	100,00%
Потребление	€ 255 000 000	85,00%
Операционные расходы	€ 25 500 000	8,50%
Суммарные затраты	280 500 000 евро	93,50%
Результат эксплуатации	19 500 000 евро	6,50%
Нефермерский доход	€ 2,500,000	0,83%
Результат выписки	€ 22 000 000	7,33%

Предположим также, что у нас есть следующая дополнительная информация об элементах, интегрированных в активы компании:

1. Нематериальные основные средства

Он включает в себя сумму прав на использование помещений и мебели при финансовой аренде.

Отложенные финансовые расходы, полученные в результате операции, включены в статью «(27) Расходы, подлежащие распределению в течение нескольких лет». В то время как аналог обоих пунктов включен в «(173) долгосрочных поставщиков основных средств».

Накопленная амортизация по состоянию на 31 декабря 1999 года, связанная с этими активами, составляет 2 миллиона евро.

2. Основные средства

Следующие элементы включены в этот элемент:

Земля	€ 50 000 000
Здания и другие сооружения	€ 50 000 000
Установки и мебель	€ 20 000 000
Компьютерное оборудование	€ 15 000 000
Транспортные средства	€ 10 000 000
Прочие основные средства	5 000 000 евро

Два участка включены в концепцию «Земля». Один из них построен и имеет стоимость 20 миллионов евро. Другой участок не построен, его стоимость составляет 30 миллионов евро, и на него влияет файл принудительной экспроприации, который затронет почти 85% его поверхности. Влияние этого файла на стоимость затронутой земли включено в статью «(29) Резервы основных средств», которая отражает остаток в 25 миллионов евро.

3. Коммерческие акции

Эта концепция включает резерв на сумму устаревших или труднодоступных ссылок, сумма которых, 5 миллионов евро, отражена под заголовком «(39) Резервы на амортизацию запасов».

4. Собственные средства

Нет никаких результатов ни положительных, ни отрицательных за предыдущие годы.

Со всей доступной информацией мы можем рассчитать чистую балансовую стоимость (VNC) компании по состоянию на 31 декабря 1999 года, применяя алгоритмы, описанные выше. Так что получится так:

ВСЕГО ЧИСТАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ = € 62 000 000

Эта сумма получается путем вычитания из ЧИСТЫХ АКТИВОВ, которые указаны в балансе по состоянию на 31 декабря 1999 года, суммы прав на использование активов по договору финансовой аренды, а также суммы отложенных финансовых расходов. Сумма накопленной амортизации, полученной из указанных активов, будет добавлена к результату этой операции. То есть:

74 000 000 евро - 10 000 000 евро - 4 000 000 евро = 60 000 000 евро + 2 000 000 евро = 62 000 000 евро

ВСЕГО ЧИСТЫХ ЗАПАСОВ = € 55 000 000

ВСЕГО ЧИСТОГО РАБОТЫ = € 40 500 000

ВСЕГО ДОСТУПНО = € 30 500 000

ВСЕГО ТРЕБУЕТСЯ ДОЛГОСРОЧНО = 40 000 000 евро

Эта сумма получается путем вычитания из ДОСТОЙНОГО СРЕДНЕГО И ДОЛГОСРОЧНОГО, СРОЧНОГО, указанного в балансе на 31 декабря 1999 года, суммы задолженности с поставщиками товаров по финансовому лизингу. То есть:

€ 54 000 000 - € 14 000 000 = 40 000 000 евро

ВСЕГО ТРЕБУЕМЫЙ КРАТКИЙ СРОК = 84 300 000 €

Затем:

62 000 000 евро + 55 000 000 евро + 40 500 000 евро + 30 500 000 евро - 40 000 000 евро - 84 300 000 евро

VNC = 63 700 000 евро

2. ОЦЕНЕННАЯ ЧИСТАЯ СТОИМОСТЬ

Если после принятия решения о продаже бизнеса или компании индивидуальный предприниматель приходит к выводу, что отраженные в бухгалтерском учете ценности не соответствуют в достаточной степени рыночным значениям, соответствующим товарам, правам и обязанностям, которые включены в его бизнес-активы, вы можете выбрать комиссию одного или нескольких специалистов (оценщиков) для определения этих значений.

Для этого инвентаризационный баланс, относящийся к определенной дате, будет подготовлен ранее (например, последний день непосредственно предыдущего месяца). На основе указанного инвентарного баланса чистая оценочная стоимость (VNT) будет определяться с помощью простой арифметической операции:

ВСЕГО АКТИВОВ ЧИСТАЯ ОЦЕНКА - ТРЕБУЕТСЯ ДОЛГОСРОЧНАЯ ОЦЕНКА - ТРЕБУЕТСЯ КРАТКОСРОЧНАЯ ОЦЕНКА = ЧИСТАЯ СТОИМОСТЬ ОЦЕНИЛА

ОБЩАЯ ОЦЕНКА АКТИВОВ В СЕТИ будет состоять из следующих элементов:

а) чистые реальные активы

АКТИВЫ РЕАЛЬНЫЕ АКТИВЫ - НАКОПЛЕННАЯ УСТАРЕВАНИЕ - ПОЛОЖЕНИЯ ДЛЯ АКТИВОВ = ВСЕГО АКТИВОВ В РЕАЛЬНОЙ СЕТИ ОЦЕНЕНО

б) Реальные оцененные запасы

ОЦЕНЕННАЯ РЕАЛЬНАЯ АКЦИЯ - ПОЛОЖЕНИЯ ДЛЯ АКЦИИ = ВСЕГО ОЦЕНИВАЕМАЯ РЕАЛЬНАЯ АКЦИЯ

в) выполнимая оценка

УВАЖАЕМЫЕ КЛИЕНТЫ И ДОЛГИ - ДВИЖЕННЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ = ВСЕГО ЧИСТАЯ ОЦЕНЕННАЯ

г) Доступен

БАНКИ, ЧТАС. КТР. + НАЛИЧНЫЕ = ВСЕГО ДОСТУПНЫЕ

Так что нам придется:

ВСЕГО АКТИВОВ В РЕАЛЬНОЙ СЕТИ ОЦЕНКИ + ВСЕГО АКТИВОВ В СЕТИ АКТИВОВ + ОЦЕНКИ + ВСЕГО АКТИВОВ В СЕТИ + ВСЕГО ДОСТУПНЫХ = ВСЕГО АКТИВОВ АКТИВОВ НА ОЦЕНКЕ АКТИВОВ

Со своей стороны, ДОЛГОСРОЧНАЯ ЦЕНА будет составлена из всех долгов, заключенных с финансовыми организациями или поставщиками основных средств, срок погашения которых превышает один финансовый год.

И наконец, КРАТКОСРОЧНАЯ ТРЕБУЕМАЯ ЦЕНА будет состоять из всех долгов, заключенных с финансовыми организациями, поставщиками, кредиторами, а также с государственной администрацией, срок погашения которой составляет менее одного финансового года.

Таким образом, на основе предварительно подготовленного инвентарного баланса и с использованием методов оценки, которые специалисты сочли целесообразными, будет рассчитана оценочная стоимость бизнеса или компании в данный момент времени. Эта величина будет служить ориентиром при проведении переговоров о продаже с потенциальными покупателями.

ПРАКТИЧЕСКИЙ ПРИМЕР

Давайте возьмем данные из ранее разработанного примера и предположим, что у нас есть следующая дополнительная информация:

1. Нематериальные основные средства

Он включает в себя сумму прав на использование помещений и мебели при финансовой аренде.

2. Основные средства

Эффективное значение элементов, включенных в этот пункт, является следующим:

Земля	€ 150 000 000
Здания и другие сооружения	€ 250 000 000
Установки и мебель	€ 10 000 000
Компьютерное оборудование	€ 2 000 000
Транспортные средства	3 000 000 евро
Прочие основные средства	1 000 000 евро

Это представляет общую эффективную сумму 416 миллионов евро. Принимая во внимание эффективную оценку амортизируемых основных средств (общая стоимость за вычетом стоимости земли), накопленная эффективная амортизация составит в общей сложности 199,5 миллиона евро.

В понятие «Земля» включены два лота. Один из них построен и его стоимость составляет 20 миллионов евро, а эффективная стоимость - 50 миллионов евро. Другой участок не построен, его стоимость составляет 30 миллионов евро, его эффективная стоимость составляет 100 миллионов евро, и на него влияет файл принудительной экспроприации, который затронет почти 85% его поверхности. Влияние этого файла на стоимость затронутого лота включено в статью «(29) Резервы на основные средства».

Однако, принимая во внимание реальную стоимость земли, затронутой файлом принудительной экспроприации, статья «(29) Резервы на основные средства» должна составить в общей сложности 85 миллионов евро.

3. Коммерческие акции

Эта концепция включает в себя резерв на сумму устаревших или труднореализуемых ссылок, сумма которых отражена в разделе «(39) Резервы на амортизацию запасов». Однако, учитывая фактическую невозможность сбыта 20% запасов, это должно составить в общей сложности 11 миллионов евро.

Со всей доступной информацией мы можем рассчитать чистую оценочную стоимость компании (VNT) по состоянию на 31 декабря 1999 года, применяя алгоритмы, описанные выше. Так что получится так:

ВСЕГО РЕАЛЬНЫХ ЧИСТЫХ АКТИВОВ = € 144 500 000

74 000 000 евро - 10 000 000 евро - 4 000 000 евро = 60 000 000 евро + 2 000 000 евро = 62 000 000 евро

Эта сумма должна быть скорректирована на основе различий между балансовой стоимостью и оценочными значениями, соответствующими объектам основных средств:

Увеличение стоимости валовых основных средств

€ 416 000 000 - € 139 000 000 = € 277 000 000

Увеличение стоимости накопленных амортизационных отчислений

€ 199 500 000 - € 65 000 000 = € 134 500 000

Увеличение стоимости резервов основных средств

€ 85 000 000 - € 25 000 000 = 60 000 000 евро

То есть:

62 000 000 евро + 277 000 000 евро - 134 500 000 евро - 60 000 000 евро = 144 500 000 евро

ВСЕГО ОЦЕНИВАЕМОГО НЕТТОГО АКЦИИ = 49 000 000 €

Эта сумма получается путем вычитания из ЗАПАСОВ, которые появляются в бухгалтерском балансе по состоянию на 31 декабря 1999 года, разницы в большей сумме между учетной суммой и эффективной суммой (оценочной) резервов под обесценение запасов. То есть:

€ 60 000 000 - € 5 000 000 - € 6 000 000 = € 49 000 000

ВСЕГО ЧИСТАЯ РАБОТАЮЩАЯ ЦЕНА = 40 500 000 евро

ВСЕГО ДОСТУПНО = € 30 500 000

ВСЕГО ТРЕБУЕТСЯ ДОЛГОСРОЧНО = 40 000 000 евро

Эта сумма получается путем вычитания из ДОЛГОСРОЧНОГО ТРЕБОВАНИЯ, которое указано в бухгалтерском балансе по состоянию на 31 декабря 1999 года, суммы задолженности с поставщиками товаров по договору финансовой аренды. То есть:

€ 54 000 000 - € 14 000 000 = 40 000 000 евро

ВСЕГО ТРЕБУЕМЫЙ КРАТКИЙ СРОК = 84 300 000 €

Затем:

144 500 000 евро + 49 000 000 евро + 40 500 000 евро + 30 300 000 евро - 40 000 000 евро - 84 300 000 евро

VNT = € 140 000 000

3. ОБНОВЛЕНИЕ ЗНАЧЕНИЯ ОЖИДАЕМЫХ БУДУЩИХ ВЫГОД

Наконец, если после принятия решения о продаже индивидуальный предприниматель оценивает, что ни чистая балансовая стоимость, ни оценочная стоимость активов бизнеса или компании не отражают должным образом ожидания, связанные с указанным бизнесом или компанией, поскольку существуют нематериальные элементы (для Пример: имидж бренда, лояльность клиентов, проникновение на рынок и т. Д.), Которые являются частью его реального наследия. В этом случае оценка будет проводиться с предварительной оценкой ожидаемых будущих выгод, ограниченных сроком не менее трех и не более пяти финансовых лет, следующих за тем, в котором предполагается приступить к продаже данного предприятия или компании.

После оценки этих будущих выгод стоимость бизнеса или компании будет рассчитываться с использованием следующего алгоритма:

VAB = B ₁ x (1 + i ₁) ^–1 + B ₂ x (1 + i ₂) ^–2 + B ₃ x (1 + i ₃) ^–3 + B ₄ x (1 + i ₄) ^–4 + B ₅ x (1 + i ₅) ^–5

Будучи B _n ожидаемыми выгодами, соответствующими первому, второму и т. Д. финансовые годы после продажи бизнеса или компании. В то время как i представляет процентную ставку (целую единицу), применяемую для расчета обновленного значения.

Тип i обычно определяется исходя из внутренней прибыльности бизнеса или компании. То есть, принимая во внимание выгоды, фактически полученные в отношении примененных инвестиций.

Таким образом, мы получим справочную стоимость компании или бизнеса, который мы хотим продать, принимая во внимание не только инвентаризованные элементы его активов, но и те другие, которые, хотя они и не зарегистрированы, позволяют ему получать положительные результаты.

ПРАКТИЧЕСКИЙ ПРИМЕР

Наконец, основываясь на данных из ранее разработанного примера, предположим, что у нас есть следующая дополнительная информация, касающаяся оценки ОЖИДАЕМЫХ БУДУЩИХ ВЫГОД:

B ₁ = 25 000 000 евро

B ₂ = 30 000 000 евро

B ₃ = 35 000 000 евро

B ₄ = 40 000 000 евро

B ₅ = 45 000 000 евро

Что касается значения i, то оно будет соответствовать расчетной доходности капитала (исключая результаты текущего года), определенной на основании данных бухгалтерского учета, имеющихся на 31 декабря 1999 года, и предполагаемых выгод. То есть:

i ₁ = (ОЦЕНЕННЫЕ ВЫГОДЫ НА 2000 ÷ СОБСТВЕННЫЕ ФОНДЫ НА 2000 ГОД) x 100 = 4,0%

i ₂ = (ОЦЕНЕННЫЕ ВЫГОДЫ НА 2001 ÷ СОБСТВЕННЫЕ ФОНДЫ НА 2001 ГОД) x 100 = 3,5%

i ₃ = (ОЦЕНЕННЫЕ ВЫГОДЫ НА 2002 ÷ СОБСТВЕННЫЕ ФОНДЫ НА 2002 ГОД) x 100 = 3,0%

i ₄ = (ОЦЕНЕННЫЕ ВЫГОДЫ НА 2003 ÷ СОБСТВЕННЫЕ ФОНДЫ НА 2003 ГОД) x 100 = 2,6%

i ₅ = (ОЦЕНЕННАЯ ВЫГОДА НА 2003 ÷ СОБСТВЕННЫЕ ФОНДЫ НА 2003 ГОД) x 100 = 2,3%

Таким образом, применяя алгоритм для расчета ОБНОВЛЕННЫХ ОЦЕНОЧНЫХ ПРЕИМУЩЕСТВ, будет получен следующий результат:

ВДС = 25 000 000 x 1,04 ^–1 + 30 000 000 x 1 035 ^–2 + 35 000 000 x 1,03 ^–3 + 40 000 000 x 1026 ^–4 + 45 000 000 x 1023 ^–5

ВДС = (25 000 000 x 0,96) + (30 000 000 x 0,93) + (35 000 000 x 0,92) + (40 000 000 x 0,90) + (45 000 000 x 0,89)

То есть:

ВДС = 160 150 000 евро

вывод

Мы можем проверить отмеченные различия между ссылочными значениями, рассчитанными для компании, которую вы хотите продать, на основе метода, примененного для указанного расчета.

VNC = 63 700 000 евро

VNT = € 140 000 000

ВДС = 160 150 000 евро

Короче говоря, какова реальная стоимость компании? Все и ни одного, поскольку каждый из них был рассчитан на основе определенной информации, полученной о составе и стоимости различных элементов, интегрированных в активы компании.

Итак, за сколько мистер Фернандо Фернандес Фернандес может продать свою компанию? За ценность, которую кто-то готов за это заплатить. То есть: для его рыночной стоимости.