С последнего квартала 1997 года страны Латинской Америки расширили применение политики жесткой экономии. Первой была Бразилия, затронутая спекулятивной атакой, вызванной международным кризисом момента.
Аналитики заявили, что эта мера будет недостаточной, если не будут приняты параллельные меры. Учитывая, что дефицит государственных финансов является ахиллесовой пятой экономики Бразилии, президент Кардосо запустил трехлетнюю программу санитарии, которую он должен был утвердить Конгрессом, и что ожидается экономия в размере 84 000 миллионов долларов за весь период, начиная с 23 миллиарда в 1999 году для сокращения бюджетного дисбаланса с 8% ВВП до 4,5% при одновременном принятии затрат с точки зрения роста (-1% в 1999 году). Программа казалась вполне реалистичной, поскольку она сосредоточила усилия на увеличении доходов, а не на сокращении расходов.
С одной стороны, в декабре конгресс отклонил увеличение взносов в пенсионную систему, что позволило бы сэкономить государству около 35 500 миллионов долларов. С другой стороны, утверждение налоговой реформы для финансовых операций, которая будет означать увеличение сбора, эквивалентное 5 млрд. Долл. США, было отложено до марта. Только некоторые меры, которые способствуют достижению цели фискальной корректировки, были успешно выполнены, такие как изменение подоходного налога, что будет означать дополнительный сбор в размере 1,8 миллиарда долларов.
Эти события усилили недоверие инвесторов к способности бразильских властей осуществлять план жесткой экономии. По этой причине процентные ставки должны были оставаться высокими, влияя на ситуацию в основном по трем причинам:
- Они ослабили банковскую систему: хотя с конца 1997 года ссуды частному сектору не прекращались, объем сомнительных и неработающих ссуд продолжал расти, поскольку непомерные реальные ставки серьезно подрывают экономическую активность и препятствуют возобновлению продуктивных инвестиций. и без того весьма скромный с 1980-х годов: как четко заявил директор Fiesp по иностранным делам и внешней торговле Морис Констин: «Интересы в Бразилии преступны, ни одна компания не может существовать с таким уровнем интересов». В бюджет включены финансовые расходы, связанные с внутренним государственным долгом:Снижение внутренних процентных ставок было необходимым условием для предотвращения сбережений, сделанных благодаря новому плану экономии, из-за увеличения финансовых расходов. Учитывая, что долг был все более изменчивой ставкой, индексированные по краткосрочным процентным ставкам с важными сроками погашения в течение первого квартала 1999 года.
6 января 1999 года Итамар Франко, губернатор штата Минас-Жерайс, второго по величине штата в стране (Итамар Франко был президентом Бразилии в период с 1992 по 1994 год), объявил мораторий на девяностодневный срок в отношении оплаты своих обязательств перед задолженность, как следствие решения федерального правительства сократить взносы в штаты и потребовать большего баланса на их счетах. Это обязательство, эквивалентное 67 миллионам долларов, представляло собой соответствующий взнос по долгу на общую сумму 15 000 миллионов долларов. Эти сборы являются частью соглашения, заключенного с 24 бразильскими штатами об аннулировании их долга перед профсоюзом посредством ежемесячных платежей в течение тридцати лет.
Доверие и уверенность инвесторов в стране оказались на шатком столбе из-за борьбы двух сильнейших людей в центральном банке: Густаво Франко и Франциско Лопеса, Густаво выступал за сохранение узкой поплавковой полосы, в то время как Лопес способствовал девальвации, которая сопровождалась корректировкой процентных ставок (в сторону понижения), чтобы оживить экономику страны.
Кардосо взял на себя обязательства перед Международным валютным фондом (МВФ) поддерживать денежно-кредитную политику страны в обмен на помощь в размере 41,5 миллиарда долларов. После ухода 1200 миллионов долларов и большой потери международных резервов в размере около 30 миллионов долларов он не мог продолжать выполнять свои обязательства и, наконец, должен был согласиться с Лопесом, который оставался на посту временного президента Центрального банка. после отставки Франко. Эта ситуация сильно поразила доверие инвесторов.
С объявлением моратория на губернатора Минас-Жерайс среди инвесторов усилился страх, что такая ситуация повторится в других штатах. Внезапный удар был нанесен губернатором Риу-Гранди-ду-Сул 11 января, когда он заявил о неспособности выплатить свою квоту в размере 47,5 млн. Долл. США. Этот факт напугал инвесторов, и после значительного изъятия капитала девальвация стала неизбежной; Кроме того, потому что международные резервы уже достигли критической точки.
Первый шаг был сделан Лопесом путем расширения поплавковой полосы, что привело к немедленной девальвации на 9%, которая представляла цену доллара в верхней части полосы (1,32 реала). После этого факта реакции были незамедлительными, процентные ставки, которые были на уровне 39%, достигли 52%; индекс Bovespa зарегистрировал падение на 5,5%; Соединенные Штаты и Европа распорядились продать все латиноамериканские долговые бумаги, в основном затрагивая Бразилию, Мексику, Венесуэлу и, прежде всего, Аргентину, где le Merval упал на 10,41%, и в целом фондовые рынки этих стран также зарегистрировали убытки; индекс Доу-Джонса упал на 1,32%, а доллар потерял один процентный пункт по отношению к евро, учитывая, что Латинская Америка представляет более 20% экспорта Соединенных Штатов.
Вышеизложенное в дополнение к мораторию двух государств и возможности объявления дополнительных мораториев другими государствами сформировало панораму, которая не убедила инвесторов в том, что в дальнейшем не будет девальваций. По мнению аналитиков, срок ожидания результатов принятых мер должен составлять от одной недели до одного месяца, после чего должны быть приняты новые меры.
Действительно, реальная сумма превысила установленные лимиты, вынуждая государственные власти объявлять о плавающем обращении бразильской валюты, которая в начале марта 1999 года упала до более чем 2 реалов за доллар. По состоянию на 5 марта девальвация реальной стоимости была на уровне около 85%.
Среди конкретных мер, принятых в Бразилии, которые президент Кардосо пытался принять Конгрессом несколько месяцев назад, выделяется временное увеличение «налога на чеки», поскольку оно играет важную роль в сокращении дефицита. Предварительный вклад финансовых движений); увеличение вклада федеральных чиновников в социальное обеспечение и установление взносов для пенсионеров и пенсионеров в государственном секторе.
Кардосо также объявил, что центральное правительство будет сотрудничать с штатом Минас-Жерайс, чтобы справиться с внешним долгом государства, и согласился лично выслушать предложения других губернаторов, недовольных решением центрального правительства об уменьшении взносов в штаты.
Девальвация реального, которая является естественным следствием изменений в бразильской системе обмена, не исчерпала и не разрешила критическую экономическую и финансовую ситуацию в этой стране. Это было просто признание правительством того, что оно не осуществило свой план по сокращению бюджетного дефицита и, в конечном счете, по исправлению макроэкономических дисбалансов.
И в заключение я процитирую Карлоса Дж. Монету в его вступительном слове на втором ежегодном заседании форума стран Латинской Америки, Карибского бассейна и Азиатско-Тихоокеанского региона: «Кажется очевидным, что внедрение« хорошей практики »в денежно-кредитной и банковской сфере в странах является условием необходимо, но не достаточно, чтобы защитить развивающиеся экономики от потрясений, порожденных глобализацией. Вызывает беспокойство тот факт, что серьезные и дорогостоящие усилия по стабилизации и росту, предпринимаемые правительствами стран Азиатско-Тихоокеанского региона, Латинской Америки и Карибского бассейна, могут быть затронуты факторами, совершенно не связанными с их экономическими реалиями, без наличия международных механизмов, мешающих им. и избегать их ».
Библиография
Прощай, карнавал. Карла Орта Что происходит в журнале?
"Латинская Америка в международном финансовом кризисе". Июнь 1999 года. SELA.
Выступление Постоянного секретаря ЛАЭС посла Карлоса Дж. Монеты на открытии II Ежегодного совещания Форума стран Латинской Америки, Карибского бассейна / Азиатско-Тихоокеанского региона и Международного круглого стола. 11-12 января 1999 г.
"Латинская Америка в международном финансовом кризисе". Ева Хольц, директор Центра финансовых исследований Уругвая. Главы журналов № 56.
Газета publi.COM Пятница, 6 ноября 1998 года. № 422.
Газета Publi.COM. Понедельник, 9 ноября 1998 г. № 425.
